Caros Leitores,
A nossa última ideia neste setor subiu quase 300% desde que a apresentámos pela primeira vez.
Desde então, a procura por este recurso disparou.
Tudo, desde a IA, energia, infraestruturas e até à defesa nacional, necessita dele.
É por isso que o governo dos EUA acabou de o adicionar à lista de Minerais Críticos da América.
E sempre que Washington rotula um mineral como “crítico”, isso envia ondas de choque pelo mercado.
Já estamos a ver os efeitos.
Os preços atingiram agora um recorde histórico de todos os tempos.
É isso que acontece quando um recurso vital se torna subitamente uma questão de segurança nacional.
Mas isso nem sequer é o quadro completo.
Como vê, este recurso tem estado num défice de oferta – o que significa que o consumo superou a produção – nos últimos cinco anos.
Não se espera que isto mude tão cedo.
De facto, os analistas preveem preços ainda mais elevados, com o défice de oferta previsto para continuar durante pelo menos os próximos cinco anos.
Não é de admirar que esta commodity tenha superado o S&P 500, o Bitcoin e até o ouro este ano.
Mais importante ainda, o nosso histórico com esta commodity — e as ações que destacamos — fala por si.
Sim, estou a falar da prata.
E hoje, estou prestes a apresentar-lhe a nossa próxima oportunidade na prata.
Um dos Maiores Projetos de Prata Primária Não Desenvolvidos
Esta empresa possui um dos maiores ativos de prata primária não desenvolvidos nos Estados Unidos, perdendo apenas para um pertencente a uma empresa privada.
Isso significa que é o maior ativo de prata primária não desenvolvido nos Estados Unidos ao qual os investidores de retalho têm acesso.
Mas essa nem sequer é a parte que mais me entusiasma.
Como vê, esta empresa pode ter algo mais – algo que poderá talvez ser o maior do seu género… em todo o mundo.
Dentro de instantes, partilharei as evidências para que possa julgar por si próprio.
De facto, é um dos meus ativos de prata não desenvolvidos favoritos – um que perseguimos durante muito tempo.
E agora ESTA empresa detém as chaves.
Se forem bem-sucedidos — e diz-se que poderemos saber dentro de poucos meses — isto poderá explodir numa das maiores histórias que o mundo da prata viu em muito tempo.
Por outras palavras, não só esta empresa detém o maior ativo de prata primária não desenvolvido entre as empresas cotadas em bolsa, como também detém as chaves de um dos maiores depósitos do seu género no mundo.
Então, vamos direto ao assunto.
E certifique-se de ler até ao fim, para não perder a maior história.
Apresentamos…
Apollo Silver Corp
(TSX-V: APGO) (OTCQB: APGOF) (Frankfurt: 6ZF)
Divulgado em nome da Apollo Silver Corp.
A Apollo Silver (APGO) é uma empresa de exploração de prata que está a avançar com um dos maiores projetos de prata primária não desenvolvidos nos EUA.
Conhecido como o projeto Calico, está localizado no histórico Distrito Mineiro de Prata de Calico, no Deserto de Mojave, no Condado de San Bernardino, Califórnia, e acolhe um grande depósito de prata lavrável em massa com créditos significativos de barite.
Em 2025, uma Estimativa de Recursos Minerais (MRE) atualizada reportou 125 milhões de onças (Moz) de prata Medida e Indicada, 58 Moz de prata Inferida, 0.13 Moz de ouro Inferido, 2,7 milhões de toneladas (Mt) de barite Indicada, 0.65 Mt de barite Inferida e 354 milhões de libras (Mlbs) de zinco Indicado e 258 Mlbs de zinco Inferido*.
*Por favor, consulte as Notas de Advertência sobre a MRE do Projeto Calico Silver no final deste artigo
A prata está atualmente a negociar a ~US$62/onça. Pode fazer as contas.
Mas há um elemento importante aqui: a adição de barite e zinco fornece créditos valiosos de minerais críticos — uma vantagem incomum entre as juniores puras de prata.
E numa altura em que os EUA lutam por minerais críticos produzidos internamente, essa vantagem poderá traduzir-se diretamente numa vantagem de licenciamento.
No mês passado, os EUA também adicionaram a prata à sua lista de minerais críticos — dando à Apollo Silver uma tripla exposição a minerais críticos de que o país necessita desesperadamente.
Uma Oportunidade de Prata à Escala Distrital
A escala de Calico é inegável.
Mas é aqui que as coisas começam a ficar interessantes.
O recurso atual captura apenas as áreas de Waterloo e Langtry. No entanto, o sistema mais amplo estende-se por mais de 6.000 metros de extensão mineralizada ao longo da Falha de Calico — o principal controlo estrutural da mineralização.
Por outras palavras, a pegada à escala distrital ainda está amplamente aberta.
Grandes porções de Calico tiveram pouca ou nenhuma exploração moderna. Com trabalho contínuo, a Apollo tem um caminho claro para expandir significativamente um projeto já impressionante.
Há um potencial de valorização evidente abaixo da MRE de 2025, particularmente a norte em Waterloo e sob a sobrecarga em Langtry. E o trabalho inicial perto da mina histórica de Burcham já entregou amostras de superfície com teores de até 211 g/t de ouro, apontando para um potencial genuíno de novas descobertas.
Mesmo a história do ouro está longe de terminar.
Hoje, Calico acolhe um modesto recurso Inferido de ouro de 130.000 onças a 0.25 g/t. Mas relatórios históricos da área de Burcham referem teores de até 9.7 g/t de ouro — sugerindo que zonas de teor mais elevado podem ainda estar à espera de ser descobertas.
Para capitalizar esta oportunidade à escala distrital, a Apollo adicionou recentemente a propriedade Mule de 2.215 hectares a leste. A área permanece em grande parte não testada, mas a amostragem histórica já retornou resultados de até 654 ppm de prata, e a geologia é convincente.
Importantemente, a propriedade Mule cobre rochas sedimentares da Formação Barstow em contacto com unidades vulcânicas da Formação Pickhandle — o mesmo contacto geológico que já demonstrou potencial de ouro em Waterloo.
Simplificando, esta área pode deter um potencial à escala distrital.
O Que Se Segue?
Um programa de perfuração está agora a ser planeado para o T1 de 2026 e T2 de 2026. Os objetivos são claros:
- Expandir o recurso de ouro existente
- Estudos metalúrgicos para avaliar opções para melhorar as recuperações históricas de prata
- Análise geotécnica para apoiar o futuro trabalho de desenho da mina
Dada a escala já definida — e o extenso potencial de valorização ainda intocado — Calico permanece como uma das oportunidades de prata à escala distrital mais atraentes nos EUA.
Desafio Um
Uma das maiores questões em torno de Calico nada tem a ver com geologia.
Tem a ver com a Califórnia.
O licenciamento de uma operação mineira comercial no estado tem sido visto há muito tempo como uma batalha difícil. O quadro regulamentar é restritivo, o processo pode ser lento e muitos investidores simplesmente desligam no momento em que ouvem a jurisdição.
Mas é aqui que as coisas melhoram.
O recurso atualizado de Calico inclui agora barite e zinco — ambos oficialmente classificados pelo governo dos EUA como minerais estratégicos. E a prata, o núcleo do depósito, acabou de ser incluída no mês passado como mineral crítico.
No ambiente político e geopolítico atual, os projetos que contêm minerais considerados estrategicamente importantes recebem frequentemente um nível muito diferente de atenção e apoio.
Além disso, Calico está localizado no Condado de San Bernardino — uma região com uma história de mineração profunda e estabelecida. O condado acolhe mais de 90 locais de minas ativas, incluindo o único grande produtor de terras raras nos Estados Unidos.
Só isso afasta a ideia de que nada é licenciado na Califórnia.
A Apollo já possui licenças válidas, tem estado ativa no terreno e está a trabalhar principalmente em terras patenteadas — uma grande vantagem neste estado.
E repare nisto: a apenas 165 km de Calico e no mesmo condado, fica o projeto Castle Mountain da Equinox Gold (TSX:EQX).
A Equinox Gold é uma empresa que lhe apresentámos em julho, quando negociava a cerca de $8.50 por ação. Hoje, está a negociar a mais de $19.50. Mas estou a divagar.
Em agosto, o projeto Castle Mountain da Equinox Gold foi aceite no programa FAST-41 dos EUA — uma das ferramentas mais importantes do governo federal para agilizar e reduzir o risco do processo de licenciamento para grandes projetos.
Por outras palavras, se Washington está disposta a acelerar uma mina exatamente nesta jurisdição, pergunte a si mesmo o que poderá fazer por um projeto que contém TRÊS minerais críticos, incluindo o 2.º maior ativo de prata não desenvolvido nos Estados Unidos.
Ou seja, as coisas em Calico podem mover-se mais rapidamente do que se pensava anteriormente.
E isso indicia algo extremamente positivo para a Apollo Silver.
Um Autêntico Monstro
Calico, por si só, é um projeto transformador para uma empresa.
E com os preços da prata em máximos históricos e o foco dos Estados Unidos na prata e nos minerais críticos, os avanços em Calico podem revelar-se bastante atraentes.
Mas para nós, o verdadeiro prémio é o Desafio Número Dois.
Além de possuir o 2.º maior ativo de prata não desenvolvido nos Estados Unidos, a Apollo Silver pode ter encontrado algo que pode eclipsar Calico.
Estou a falar de um ativo absolutamente monstruoso na melhor jurisdição de prata de todo o mundo: o México.
O Maior Produtor de Prata do Mundo
De vez em quando, surge uma história que nos força a repensar o que sabemos sobre geologia, mineração e a oferta global de metais críticos.
A história de hoje começa verdadeiramente nas profundezas do México — uma nação que se tornou silenciosamente o campeão indiscutível dos pesos pesados da produção mundial de prata.
Mas o verdadeiro segredo não são apenas os números de produção.
É o “porquê de o México ter tanta prata” que é importante.
Porque quando se compreende esse “porquê”, começa-se a ver que o México foi concebido para a prata – e a Apollo pode colher benefícios significativos disso.
Primeiro, o México é o maior país produtor de prata do mundo, representando quase 25% da produção anual global de prata.
O património de mineração de prata do México abrange séculos — desde os tempos coloniais e eras pré-coloniais até à moderna mineração em larga escala.
Ao longo dessa longa história, as minas de prata mexicanas produziram cumulativamente uma porção substancial da prata mundial, tornando o México uma potência global na produção de prata.
O património extraordinário de prata do México não é uma coincidência — é o resultado de uma rara combinação de geologia, tectónica, estruturas mineralizantes, longa história vulcânica, rochas hospedeiras de carbonato e mais de 500 anos de infraestrutura de mineração.
Para compreender o domínio do México, é preciso olhar para as forças que o moldaram há milhões de anos.
E a estender-se pelo país está uma das províncias vulcânicas mais ricas em metais da Terra.
A Sierra Madre Occidental
Estratificada dentro da Sierra Madre Occidental está a lendária Faixa de Prata Mexicana — lar de distritos de prata cujos nomes ecoaram pela história da mineração durante séculos:
- Fresnillo
- Zacatecas
- Guanajuato
- Parral
- Taxco
Estes distritos não surgiram do nada.
Eles são as expressões de superfície de sistemas magmáticos profundos e duradouros que passaram dezenas de milhões de anos a bombear fluidos ricos em prata para a crosta.
Mas isso é apenas metade da história.
A verdadeira magia reside no local onde estes magmas se cruzaram com algo ainda mais importante…
A “Tempestade Perfeita” Geológica
O México contém uma combinação de condições geológicas tão raras que poderia visitar todas as principais jurisdições de mineração do mundo e nunca encontrá-las todas num único lugar:
- Um motor térmico vulcânico massivo — recarregado repetidamente
- Estruturas de falhas profundas e duradouras — condutas perfeitas para fluidos ricos em metais
- Espessas sequências de rochas carbonatadas reativas — hospedeiras ideais para grandes corpos de minério
- Múltiplas ondas de mineralização — melhorando depósitos anteriores repetidamente
Quando se juntam estes ingredientes, algo extraordinário acontece.
Não se obtêm apenas veios de prata.
Obtêm-se distritos de prata.
Obtêm-se faixas de prata.
Obtêm-se sistemas de mil milhões de onças.
E isto traz-nos a um dos tipos de depósito mais incompreendidos — mas incrivelmente poderosos — do mundo.
Depósitos de Substituição de Carbonatos (CRDs)
Os Depósitos de Substituição de Carbonatos (CRDs) são uma classe importante de depósitos minerais — de alto teor, grande tonelagem e frequentemente extremamente valiosos.
E o México é a capital global dos CRDs.
Caracterizam-se por intrusões maciças a semimaciças de sulfuretos de prata-chumbo-zinco.
As características atraentes dos CRDs são simples. Têm potencial para grande tonelagem e altos teores; potencial para substanciais créditos de metais base para o recurso de metais preciosos; e a substituição de sulfuretos em carbonatos (calcário) mitiga a oxidação, sendo, portanto, mais fácil em termos metalúrgicos e ambientalmente benigna.
Em suma, os CRDs são baratos de minerar e têm uma pegada ambiental mínima.
Então, por que razão o México tem tantos?
Porque o México tem algo que a maioria dos países não tem: o cenário geológico perfeito para a formação de CRDs.
Plataformas Massivas de Carbonato
O norte e o centro do México assentam sobre espessos calcários e dolomitos — camadas rochosas que se dissolvem e substituem facilmente quando atingidas por fluidos ácidos e carregados de metais.
Estes CRDs formam-se quando as intrusões encontram os carbonatos.
E no México, isto acontece em todo o lado.
É o equivalente geológico a acertar no jackpot repetidamente.
A crosta do México é cortada por enormes corredores estruturais — verdadeiras “autoestradas de metal” que transportaram volumes enormes de fluidos mineralizantes ao longo de milhões de anos.
A maioria dos países tem apenas uma oportunidade de formar minério, mas o México teve várias. E cada novo impulso melhorou e expandiu os sistemas anteriores.
É por isso que os CRDs no México mostram rotineiramente quilómetros de extensão horizontal e centenas a milhares de metros de continuidade vertical.
É por isso que distritos como Santa Eulalia, Naica, Parral, Velardeña e Bismark se tornaram mundialmente famosos.
De facto, os CRDs representaram quase 40% da produção histórica de prata de 10 mil milhões de onças do México e têm sido explorados há mais de 400 anos.
Por outras palavras, encontrar um bom CRD no México é como acertar no jackpot da prata.
Mas o que acontece se encontrar o maior de todos?
Bem, a Apollo pode muito bem ter essa oportunidade.
O Acordo
Em 2025, uma das nossas ideias destacadas no passado, a MAG Silver, foi adquirida pela Pan American Silver por US$2.1 mil milhões.
Antes disso, a Apollo Silver fechou um acordo com a MAG para um acordo de earn-in e opção muito importante para adquirir uma participação de 100% num projeto muito especial.
Este projeto chama-se Cinco de Mayo.
Cinco de Mayo
Depois de travar muitas batalhas com outros adquirentes, a Apollo Silver conseguiu finalmente garantir os direitos para adquirir o infame projeto Cinco de Mayo – falaremos mais sobre a parte infame já a seguir.
O Projeto Cinco De Mayo (Cinco) está localizado na parte centro-norte do Estado de Chihuahua, México, aproximadamente 190 quilómetros a noroeste da capital do estado, a Cidade de Chihuahua.
Acolhe um dos CRDs não desenvolvidos mais procurados do planeta.
Para compreender o porquê, vejamos um modelo de exploração de CRD:
Como pode ver acima, os CRDs têm muitas partes.
Pense num CRD como um polvo. O stock e o skarn são o corpo do polvo, e os mantos são os tentáculos.
Assim, poder-se-ia assumir: quanto maiores os tentáculos, maior o polvo.
E Cinco é a casa do Jose Manto – indiscutivelmente um dos maiores mantos já encontrados num sistema CRD.
O Jose Manto/Bridge Zone
Vamos mergulhar nas evidências.
Os mantos em CRDs são geralmente em forma de fita e não têm mais de 150 metros de largura no topo.
O manto encontrado em Cinco tem atualmente 50 a 450 metros de largura em comprimento de inclinação (dip length), uma média de 2 a 100 metros de espessura e 2.700 metros de comprimento de mineralização contínua até agora. E ainda está aberto ao longo da extensão!
Pense nisto: 2.700 m x 300 m x 10 m. E há múltiplas zonas lá dentro!
Isso é uma pegada de 113 campos de futebol FIFA de tamanho real e mais de 1.850 campos de basquetebol
Isso é uma pegada de 113 campos de futebol FIFA de tamanho real e mais de 1.850 campos de basquetebol — grande o suficiente para acomodar 140 quarteirões da cidade de Manhattan!
Para contextualizar, podemos olhar para um dos maiores sistemas de chaminé-manto do mundo, localizado em Santa Eulalia.
Santa Eulalia é um distrito mineiro em Chihuahua que tem sido explorado há mais de três séculos, produzindo mais de meio bilião de onças de prata – uma produção impressionante que o coloca entre as regiões produtoras de prata mais importantes do México.
Ora, os mantos em Santa Eulalia chegam a ter 4 km de comprimento e até 15-20 metros de espessura, mas têm menos de 85 metros de largura.
Por outras palavras, o Jose Manto da Apollo não está apenas a acompanhar os gigantes — em dimensões-chave, já está a eclipsar os mantos de Santa Eulalia. E ainda há muito espaço para crescimento.
Claro que o tamanho não é a única coisa que importa. Como sempre dissemos, o teor é rei.
Ensaios anteriores encontraram teores excecionais de prata. Em média, estavam entre 150 e 250 g/t Ag, com metais base (Pb+Zn) na ordem de 12-15%. Ensaios de até 60% de chumbo e 30% de zinco também foram encontrados.
Estes números mostram que os mantos em Cinco são uma descoberta rica em prata e metais base de alto teor que ainda não foi desenvolvida.
Perfurações Anteriores: Fora Deste Mundo
Continuemos com as evidências sobre por que razão esta ocorrência poderá ser um autêntico monstro.
Quando se perfura para delinear um manto, a prática padrão é um espaçamento apertado — 50 a 100 metros, no máximo.
Mas o operador anterior quebrou as regras. Eles estavam a afastar-se (step-out) 250 metros ao longo do eixo e 50 metros transversalmente a ele… e continuavam a intercetar mineralização.
Era essa a confiança que tinham na escala do sistema.
E aqui está o ponto: ninguém alguma vez delineou por sondagem um manto num sistema CRD com step-outs tão agressivos — e teve sucesso.
Não existem outros exemplos no mundo onde a mineralização de CRD fosse tão lateralmente persistente e consistente quanto o Jose Manto/Bridge Zone para permitir o tipo de perfuração que foi feito em Cinco.
Poderia olhar para qualquer um dos sistemas de manto no mundo e teria grande dificuldade em definir um programa de perfuração devido à sua forma sinuosa de tentáculo.
Mesmo que soubesse onde estava o manto, teria dificuldade em perfurá-lo de forma tão consistente como os operadores anteriores fizeram antes.
O Que É Que Isso Significa?
Normalmente, os corpos de minério tipo manto são imprevisíveis — mais parecidos com esparguete emaranhado do que com algo uniforme.
Mas em Cinco, a geometria é completamente diferente. É estratificada e consistente… mais parecida com lasanha.
É diferente de tudo o que se vê em sistemas típicos de CRD.
Ninguém compreende verdadeiramente como o operador anterior conseguiu perfurar Cinco com afastamentos tão massivos e continuar a acertar.
A única conclusão razoável?
Eles estão no caminho de algo de tamanho incrível.
Dos 420 furos anteriores perfurados até à data, 390 deles intercetaram mineralização – tudo numa área de 12 x 14 km.
Isso mostra que o tamanho do sistema é enorme. Para onde quer que olhe, há algum tipo de mineralização.
Mas essa nem é a melhor parte.
A Mina Mãe (The Mother Lode)
Resultados de perfuração anteriores indicaram que a fonte de todos os fluidos está próxima, e essa fonte está geralmente relacionada com um grande skarn ou grande intrusivo (corpo do polvo), que faz parte de todo o sistema que estava a ser explorado.
Por que pensavam isso?
A área proximal destes depósitos de CRD contém frequentemente forte mineralização de molibdénio-ouro.
E em Cinco, já atingiram exatamente isso.
A assinatura de molibdénio-ouro está lá — bem dentro do sistema CRD.
Exceto que – tal como o Jose Manto/Bridge Zone – é diferente de tudo o que alguma vez vimos.
Pozo Seco: Molibdénio de Alto Teor
Há mais de 10 anos, foi divulgada uma estimativa de recursos minerais para a descoberta de Molibdénio-Ouro de Pozo Seco.
Essa estimativa confirmou que Pozo Seco é um depósito significativo de óxido de molibdénio/ouro de alto teor dentro do sistema CRD em Cinco, que contém um recurso Indicado de 29.07 milhões de toneladas a 0.147% de molibdénio (94.012.000 libras de molibdénio) e 0.25 gramas por tonelada de ouro (230.000 onças de ouro) com um recurso Inferido de 23.38 milhões de toneladas a 0.103% de molibdénio (53.205.000 libras de molibdénio) e 0.17 gramas por tonelada de ouro (129.000 onças de ouro)*.
*O leitor é advertido a não tratar esta estimativa histórica para o depósito de Mo-Au de Pozo Seco, ou qualquer parte dela, como um recurso ou reserva mineral atual. Uma Pessoa Qualificada independente não realizou trabalho suficiente para classificar isto como um recurso ou reserva mineral atual e, portanto, a Empresa não está a tratar esta estimativa histórica como um recurso mineral ou reserva mineral atual. A fiabilidade da estimativa histórica é considerada razoável e relevante para ser incluída aqui na medida em que demonstra simplesmente o potencial mineral do Projeto Cinco de Mayo. Consulte abaixo as notas de advertência e mais informações sobre as estimativas históricas de recursos minerais do Projeto Cinco de Mayo.
Isso é mais de 3 vezes o teor médio de um depósito de molibdénio!
Quanto Maiores os Tentáculos, Maior o Polvo
O Dr. Megaw — o principal especialista em sistemas de CRD — examinou praticamente todas as ocorrências significativas de CRD no México. Ele viu o mesmo estilo de mineralização encontrado em Pozo Seco em vários grandes depósitos. De facto, em San Martín — o maior depósito de skarn no México — ele identificou a maior zona desse estilo que já encontrou.
Isso foi até à descoberta de Pozo Seco.
A zona de molibdénio em San Martin tem 200-250 metros de diâmetro, é irregular e tem cerca de 20 metros de espessura. A de Pozo Seco tem 2.500 metros de comprimento, 300 metros de largura e 35-250 metros de espessura. Ultrapassa completamente as feições de alteração semelhantes encontradas em San Martin.
Dado o tamanho do manto e o tamanho de Pozo Seco, a fonte do sistema pode ser um monstro absoluto.
A zona de molibdénio e ouro em Pozo Seco supera completamente a referência para qualquer coisa semelhante.
Junte isso à pura escala do Jose Manto, e a mensagem é clara: a parte do sistema que ainda não foi encontrada pode ser um monstro absoluto — muito maior do que tudo o que vimos até agora.
Agora cabe à Apollo Silver.
Poderá Cinco ser o maior CRD alguma vez encontrado?
Esse pode muito bem ser o caso — mas a Apollo precisará agora de perfurar para confirmá-lo.
Apesar disso, há razões para acreditar que este sistema possa crescer e tornar-se num dos maiores já encontrados.
Considere o maior sistema de CRD conhecido em Santa Eulalia. Produziu mais de 50 milhões de toneladas, contém seis mantos paralelos de tamanho comparável, e cada um desses mantos por si só continha aproximadamente 8 milhões de toneladas.
E isto antes de sequer considerar as chaminés gigantes — algumas elevando-se a 700 metros de altura e com 100 metros de largura.
Os sistemas CRD são definidos por estes corpos de minério paralelos. Até agora, apenas um foi descoberto em Cinco — e já se perfila como o maior manto alguma vez documentado.
Cada um destes mantos poderia potencialmente ser uma mina independente.
Assim, quando se consideram os tentáculos que ainda não encontraram — e o massivo “corpo” do polvo ainda por descobrir — o potencial de valorização torna-se enorme.
Um dos maiores mantos e a maior assinatura de molibdénio-ouro dentro de um sistema CRD já foram encontrados em Cinco.
Isso significa que a Apollo pode estar perante uma das maiores descobertas no México em muito tempo e potencialmente o maior CRD de sempre.
Desafio Dois
Poderá estar a pensar: porque é que a MAG, apesar de ter sido adquirida pelos seus outros ativos incríveis, abriria mão de Cinco de Mayo?
Bem, Cinco de Mayo tem um passado complicado.
Quando a MAG Silver iniciou a exploração, a perfuração corria extremamente bem.
Mas a parceria entre a MAG e a comunidade local mexicana sempre foi desafiante. Em suma, quando as coisas correm bem, as pessoas pedem mais.
Depois, em 2012, dois membros do ejido local foram assassinados.
Um ejido é uma forma de terra comunal no México onde os membros da comunidade têm direitos de uso (usufruto), mas não propriedade. A terra em si é propriedade do Estado mexicano, enquanto os membros locais partilham o acesso para agricultura e atividades relacionadas.
As mortes foram prematura e incorretamente atribuídas à MAG e, em resposta, o seu conselho impôs uma moratória de 100 anos ao acesso a projetos de mineração em todo o distrito. A MAG nunca conseguiu reverter essa decisão.
Durante mais de uma década, essa moratória paralisou todo o progresso.
Mas as coisas mudaram.
Uma nova administração do ejido foi recentemente eleita e, com ela, surge uma mudança percetível que pode reduzir a oposição de longa data à mineração.
A Apollo está agora a dialogar diretamente com a nova liderança, comunidades vizinhas e autoridades estaduais e federais para garantir o acesso, licenciamento e autorizações necessárias para fazer avançar Cinco.
Há boas razões para acreditar que o ejido possa reconsiderar a sua posição.
A atividade económica local diminuiu drasticamente nos últimos 12 anos, e muitos residentes reconhecem agora as oportunidades de emprego e desenvolvimento que um projeto como Cinco poderia trazer.
Se a Apollo conseguir estabelecer o acesso, o impacto será revolucionário – tanto para o ejido local como para a Apollo.
Esta licença social crítica é a chave para desbloquear o potencial em Cinco de Mayo.
E com a MAG fora de cena, uma nova equipa em funções e uma nova direção do ejido, o cenário parece promissor.
Para cumprir o contrato de opção com a Pan American (anteriormente MAG) e adquirir integralmente Cinco, a Apollo deve primeiro garantir um acordo de acesso à superfície com o ejido local, juntamente com a obtenção das licenças necessárias para reiniciar a exploração do projeto.
Assim que a Apollo tiver assegurado a capacidade de começar a trabalhar, é então obrigada a concluir 20.000 metros de perfuração de exploração, tudo antes de setembro de 2029. Após a conclusão, a Apollo deve emitir ações equivalentes a 19.9% do seu capital social em circulação na altura para a Pan American (que adquiriu a MAG), sujeito a aprovação regulamentar. A Pan American manterá o direito de manter a sua posição acionista.
Se a Apollo garantir a licença social, poderá desbloquear um dos negócios de mineração mais convincentes que a indústria viu em anos.
Conclusão: Adoramos um Desafio
Como muitos de vós sabem pelas nossas Ideias em Destaque anteriores, adoramos grandes ativos de mineração onde existem problemas que podem ser resolvidos por uma gestão perspicaz.
Lembram-se de quando as pessoas desdenhavam da K92 Mining quando esta negociava a C$1.15, por estar na Papua-Nova Guiné?
Bem, hoje, está a negociar a mais de C$21. Isso é um ganho de 1.726% se ainda mantiver as ações.
Lembram-se de quando as pessoas desdenhavam da Newmarket Gold a C$0.82 por ação, quando assumiram um ativo de mineração de ouro mal gerido? Pouco mais de um ano depois, a Kirkland Lake Gold anunciou uma aquisição de C$1 mil milhão avaliando a Newmarket a C$5.28 — um ganho de mais de 540%. A Kirkland Lake tornou-se num dos melhores desempenhos do setor, negociando acima de C$65 alguns anos mais tarde.
Para os investidores que mantiveram as ações durante a fusão, as ações da Newmarket passaram a valer efetivamente mais de C$30 (com base na troca de ações de 0.475:1), traduzindo-se num retorno notável de 3.558% em relação à entrada original de C$0.82.
E não nos esqueçamos da nossa oportunidade de prata mais recente – uma empresa que assumiu um ativo de produção não lucrativo quando os preços da prata caíram abaixo de $18/oz. Poucos anos depois, essa empresa deu a volta por cima gerando um ganho de quase 300% para os nossos leitores, com milhões em receitas.
Neste momento, a Apollo negoceia com desconto quando comparada com os seus pares com base no EV/Onça.
Mais importante ainda, a Apollo tem duas oportunidades onde a execução da gestão e o progresso podem levar a grandes recompensas (vamos aprofundar a análise da equipa de gestão noutra carta).
Um desses projetos já é o maior ativo de prata primária não desenvolvido nos EUA disponível para investidores de retalho — exatamente no momento em que Washington classifica a prata como crítica para o sucesso da nação.
E o segundo projeto?
Bem, pode ser o maior do seu género em todo o mundo.
Esse é um risco que estamos dispostos a correr.
Procure a verdade e prepare-se.
Apollo Silver Corp
Símbolo de Ações CDN: APGO
(Preço atual C$4.37)
Símbolo de Ações EUA: APGOF
(Preço atual US$3.15)
Símbolo de Ações Alemanha: 6ZF
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À data de publicação desta Newsletter, a Equedia (em nome de si própria e de qualquer parceiro, diretor, dirigente ou insider da Equedia) pode ter um interesse financeiro ou outro na parte ou partes destacadas nesta Newsletter, na aceção do Instrumento Nacional 31-103 – Registration Requirements, Exemptions, and Ongoing Registrant Obligations, publicado pelos Canadian Securities Administrators. A Equedia e os seus diretores possuem ações da APGO no momento da redação deste texto. Em dezembro de 2025, a Equedia recebeu US$350,000 por um contrato de publicidade de três meses para a APGO, o qual inclui despesas de publicidade em sites de terceiros que organizámos para a APGO. Estes serviços foram pagos pela APGO.
Notas de Advertência
O Upper Manto foi estimado pela RPA com uma data de vigência de 1 de setembro de 2012. Os Recursos Minerais são estimados a um valor de corte NSR de US$100 por tonelada. Os valores de NSR foram calculados em US$ utilizando fatores de $0.60 por g/t Ag, $12.32 por g/t Au, $18.63 por % Pb e $14.83 por % Zn. Estes fatores baseiam-se em preços de metais de US$27.00/oz Ag, US$1,500/oz Au, $1.15/lb Pb e $1.20/lb Zn e recuperações estimadas e termos de fundição.
Os Recursos Minerais Históricos de Pozo Seco foram estimados pela RPA com uma data de vigência de 12 de julho de 2010. O teor de corte de 0.022% Mo foi estimado utilizando um preço de Mo de US$17/lb e custos operacionais e recuperações assumidos. Consulte o comunicado de imprensa da MAG Silver datado de 4 de agosto de 2010 para obter detalhes.
O leitor é advertido a não tratar esta estimativa histórica ou qualquer parte dela como um recurso ou reserva mineral atual. Uma Pessoa Qualificada independente não realizou trabalho suficiente para classificar isto como um recurso ou reserva mineral atual e, portanto, a Empresa não está a tratar esta estimativa histórica como um recurso mineral ou reserva mineral atual. A fiabilidade da estimativa histórica é considerada razoável e relevante para ser incluída aqui na medida em que demonstra simplesmente o potencial mineral do Projeto Cinco de Mayo. Consulte abaixo as notas de advertência e mais informações sobre as estimativas históricas de recursos minerais do Projeto Cinco de Mayo.
Notas de Advertência sobre Estimativas Históricas de Recursos:
Em 2012, a MAG Silver reportou, a um corte NSR de US$100/t, Recursos Minerais Inferidos para um total de 12.45 milhões de toneladas de 132 g/t Ag, 0.24 g/t Au, 2.86% Pb e 6.47% Zn. O total de metais contidos no recurso histórico foi de 52.7 milhões de onças de Ag, 785 milhões de libras de Pb, 1,777 milhões de libras de Zn e 96,000 onças de Au. A estimativa histórica de recursos minerais do Depósito Upper Manto (2012) foi preparada por David Ross, M.Sc., P.Geo., da RPA, uma Pessoa Qualificada independente da MAG Silver. O Relatório Técnico de 2012 teve como data de vigência 1 de setembro de 2012. Este Relatório Técnico estava em conformidade com as Normas de Divulgação para Projetos Minerais NI 43-101. Por favor, consulte o comunicado de imprensa da MAG Silver datado de 12 de outubro de 2012 para obter mais informações sobre a MRE de 2012. Além disso, o leitor é direcionado para o NI-43-101 que foi submetido pela MAG Silver no SEDAR+.
Depósito Pozo Seco:
Em 2010, a MAG Silver reportou, a um teor de corte de 0.022% Mo, um Recurso Mineral Indicado para um total de 29.1 milhões de toneladas com teores de 0.147% Mo e 0.25 g/t Au e contendo 94.0 milhões de libras de Mo e 230,000 onças de Au. Além disso, o Recurso Mineral Inferido foi estimado em 23.4 milhões de toneladas com teores de 0.103% Mo e 0.17 g/t Au, contendo 53.2 milhões de libras de Mo e 129,000 onças de Au. A Estimativa de Recursos Minerais de Pozo Seco (2010) foi preparada por David Ross, M.Sc., P.Geo., da RPA, uma Pessoa Qualificada independente da MAG Silver. O Relatório Técnico de 2010 teve como data de vigência 12 de julho de 2010. Este Relatório Técnico estava em conformidade com as Normas de Divulgação para Projetos Minerais NI 43-101. Por favor, consulte o comunicado de imprensa da MAG Silver datado de 4 de agosto de 2010 para obter mais informações sobre a MRE de 2010. Além disso, o leitor é direcionado para o NI-43-101 que foi submetido pela MAG Silver no SEDAR+.
Principais pressupostos e método utilizado:
Depósito Upper Manto:
Para o Depósito Upper Manto de Cinco de Mayo, os Recursos Minerais Históricos de 2012 foram estimados a um valor de corte NSR de US$100 por tonelada. Os valores de NSR foram calculados em dólares americanos utilizando fatores: Ag ($0.60 por g/t), Au ($12.32 por g/t), Pb ($18.63 por %) e Zn ($14.83 por %). Estes fatores basearam-se em preços de metais de US$27.00/oz Ag, US$1,500/oz Au, $1.15/lb Pb e $1.20/lb Zn e recuperações estimadas e termos de fundição. Os valores foram limitados a 1,000 g/t Ag, 4 g/t Au, 18% Pb e 24% Zn. As interpolações de teores para Ag, Au, Pb, Zn e densidade foram feitas utilizando o inverso da distância ao cubo (ID3). O Recurso foi reportado in situ.
Depósito Pozo Seco:
Para o Depósito Pozo Seco, a estimativa Histórica de Recursos Minerais de 2010 foi estimada a um teor de corte de 0.022% Mo. O teor de corte foi calculado utilizando as seguintes variáveis: custo operacional de mineração a céu aberto (US$1.60/t), custos de processamento (US$5.00/t), custos gerais e administrativos (US$1.50/t), preço do Mo de (US$17/lb), preço do Au (US$1,050/oz) e recuperações de metal (Mo 90%, Au 70%). A interpolação de teores de Mo e Au foi feita utilizando krigagem ordinária. O recurso foi reportado dentro de uma cava a céu aberto preliminar conceitual.
Trabalho necessário para atualizar os recursos minerais do Projeto Cinco de Mayo:
Para atualizar os recursos minerais históricos de Cinco de Mayo para os depósitos Upper Manto e Pozo Seco, a Apollo precisaria de realizar uma revisão da base de dados histórica, atualizar os preços dos metais, fatores de recuperação e NSR, e atualizar os modelos geológicos e de recursos. A Apollo contratou um consultor independente e Pessoa Qualificada (“QP”) para concluir esse trabalho no Depósito Upper Manto e, além disso, espera-se que a QP realize uma visita ao local e um relatório técnico e estimativa de recursos independente. A estimativa de recursos no Depósito Upper Manto será preparada de acordo com os requisitos do National Instrument 43-101 (NI-43-101) do Canadian Institute of Mining Metallurgy and Petroleum (“CIM”).
Notas de Advertência sobre a MRE do Projeto Calico Silver
A Estimativa de Recursos Minerais de 2025 do Projeto Calico Silver (“2025 MRE”) foi preparada por Derek Loveday, P. Geo., da Stantec Consulting Services Ltd., uma Pessoa Qualificada independente, em cooperação com Mariea Kartick, P.Geo. (Pessoa Qualificada independente para QA/QC de dados de sondagem) e Johnny Marke P.G. (Pessoa Qualificada independente para estimativa de recursos) em conformidade com as diretrizes de “Estimation of Mineral Resource and Mineral Reserves Best Practices” do Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum (“CIM”) e são reportadas de acordo com o National Instrument (“NI”) 43-101 dos Canadian Securities Administrators. Por favor, consulte o comunicado de imprensa da Apollo Silver Corp datado de 4 de setembro de 2025 para obter mais informações sobre a MRE de 2025.
Recursos minerais não são reservas minerais e não têm viabilidade económica demonstrada. Não há certeza de que qualquer recurso mineral venha a ser convertido numa reserva mineral. Para todas as referências à MRE de 2025 aqui incluídas, observe que: • A MRE é representada pela estimativa do caso base utilizando teores de corte de 47 g/t equivalente de Ag e 0.17 g/t Au para Waterloo e 43 g/t Ag para Langtry. • As onças são reportadas como onças troy. • As definições do CIM são seguidas para a classificação do recurso mineral. • Para a Propriedade Waterloo, um teor de corte AgEQ foi calculado utilizando as seguintes variáveis: custos operacionais de mineração a céu aberto (US$2.8/st), custos de processamento mais custos gerais e administrativos (US$26.5/st), preço da prata (US$28/oz), preço da barite (US$120/t), preço do zinco (US$1.22/lb), preço do ouro (US$2,451/oz) e recuperações de metal (prata 65%, ouro 80%, barite 85%, zinco 80%). Para os recursos exclusivos de ouro da Propriedade Waterloo, o teor de corte de ouro foi calculado utilizando o preço do ouro acima, recuperação de ouro e custos de processamento exclusivos de ouro mais custos gerais e administrativos (US$8.2/st). • Para a Propriedade Langtry, um teor de corte equivalente exclusivo de prata foi calculado utilizando o preço da prata acima, recuperação de prata e custos de processamento exclusivos de prata mais custos gerais e administrativos (US$24/st). • Os recursos estão restritos a uma cava económica concetual direcionada a blocos mineralizados dentro dos limites especificados de teor de corte apresentados na tabela. O peso específico para a zona mineralizada é fixado em 2.44 t/m3 (13.13 ft3/st). Apenas para a Propriedade Waterloo, os seguintes teores de furos de sondagem foram limitados (capped) antes da estimativa: Ag 450 g/t, Au 2 g/t, Ba 31% e Zn 7%. • Nenhuma perfuração foi realizada na Propriedade Waterloo e na Propriedade Langtry desde a declaração da MRE de 2023 para Waterloo e da MRE de 2022 para Langtry. A atualização da MRE de 2025 reflete as alterações nos preços das commodities, nos custos de mineração desde 2022/2023 e nos testes de barite de amostras de sondagem existentes da Propriedade Waterloo. • Os totais podem não representar a soma das partes devido a arredondamentos.
Pessoa Qualificada
Os dados científicos e técnicos contidos nesta apresentação foram revistos e aprovados por Isabelle Lépine, M.Sc., P.Geo., Diretora de Recursos Minerais da Apollo. A Sra. Lépine é uma geóloga profissional registada na Colúmbia Britânica e uma Pessoa Qualificada conforme definido pelo National Instrument 43-101 – Standards of Disclosure for Minerals Projects e não é independente da Empresa.
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