Não demorou muito para a Rússia começar a renunciar a tudo o que é ocidental.
A parceira de engarrafamento da Coca-Cola na Rússia retirou suas bebidas icônicas Coca-Cola, Fanta e Sprite e as substituiu por suas cópias CoolCola, Fancy e Street.
Depois que um magnata russo comprou todas as 847 lojas do McDonald’s, a rede de fast food reabriu suas portas como a réplica russa “Vkusno & Tochka”.
Enquanto isso, o Conselho de Shopping Centers da Rússia (RCSC) está planejando substituir as marcas de roupas ocidentais por peças do Irã, da Índia e da China.
E embora isso pareça pouca coisa, essas imitações são o canário na mina de carvão para uma grande mudança — uma nova ordem global alterando silenciosamente o equilíbrio de poder mundial.
Na semana passada, expliquei como a China está se preparando para essa mudança ao se desconectar das cadeias de suprimentos ocidentais (e como as ações de semicondutores devem se beneficiar\
Hoje vou mostrar como essa mudança de paradigma vai acontecer — e, o mais importante, como se preparar para ela.
Mas primeiro, vamos lembrar o que levou a América ao auge do seu poder e, portanto, por que ela logo perderá parte desse privilégio.
Privilégio Exorbitante
A América não estaria onde está hoje se não fosse pela sua posição afortunada ao final da Segunda Guerra Mundial.
Quando a guerra terminou, a América era a única grande economia com superávit orçamentário. Ela também detinha dois terços das reservas de ouro do mundo, o que tornou o dólar uma escolha óbvia para moeda de reserva.
Como escrevi em “Bretton Woods 3: Is the Dollar Dominance Over?“:
“Por volta de 1940, a Europa devastada pela guerra havia desvinculado suas moedas do ouro para financiar o conflito. Até mesmo a Grã-Bretanha, cuja libra era a moeda de reserva de fato, cedeu à desvalorização de sua moeda.
Enquanto isso, o dólar era a única moeda lastreada em ouro. Muito ouro. Como a América tinha um enorme superávit comercial e a Europa pagava por suas importações em ouro, a América detinha dois terços do ouro mundial.
Assim, em 1944, em Bretton Woods, o mundo coroou o dólar como a nova moeda de reserva.”
Uma moeda de reserva concedeu à América o que o então presidente francês Charles De Gaulle chamou de “privilégio exorbitante”.
Esse privilégio permitia que o Fed imprimisse tanto dinheiro quanto quisesse sem jamais enfrentar uma crise de balanço de pagamentos.
É como jogar “Banco Imobiliário” com suas próprias notas desenhadas e forçar outros jogadores a negociar com elas.
O privilégio menos óbvio que discuti alguns meses atrás é que a moeda de reserva gerava uma demanda extrema por ativos financeiros da América, o que ajudava o país a financiar seus déficits multibilionários.
Mas quando você tem tanto poder, é fácil gastar demais. E foi exatamente isso o que os EUA fizeram.
De acordo com a carta de Ivan, “ How Money Works:”
“À medida que os gastos do governo dos EUA continuavam a subir, juntamente com a incerteza das políticas governamentais, as nações estrangeiras detentoras de dólares começaram a converter seus dólares em ouro.
Como resultado, os EUA perderam metade de suas reservas de ouro nos anos sessenta. Em 1971, havia quatro vezes mais dólares no exterior do que os EUA tinham em ouro para conversão.
Assim, no mesmo ano, o presidente Nixon disse ao mundo que não seria mais possível converter seus dólares em ouro.
Em 1971, já não havia mais qualquer lastro em ouro internacionalmente.
O mundo ficou em choque e o sistema monetário global colapsou.
Sob o sistema de Bretton Woods, as moedas estavam todas atreladas a uma taxa de câmbio fixa e o comércio — na maior parte — estava equilibrado.
Mas assim que Nixon removeu o lastro em ouro internacionalmente, juntamente com gastos públicos recordes, o sistema colapsou.
A inflação também tomou conta e os preços das commodities dispararam. O petróleo, por exemplo, foi de $3,60 para mais de $35 em 10 anos, subindo quase 900%.
As taxas de câmbio fixas tornaram-se taxas de câmbio flutuantes e os desequilíbrios comerciais começaram a explodir.”
Sem o lastro em ouro, os EUA precisavam de algo mais para retomar o controle.
O Maior Recurso
O mundo precisava se reconstruir após a Segunda Guerra Mundial. Para fazer isso, precisava do recurso mais importante: energia.
E a maior fonte de energia? Petróleo.
Assim, após o fim do lastro em ouro dos EUA, o país fechou um acordo com a OPEC (os maiores produtores de petróleo do mundo) para precificar o petróleo usando exclusivamente o dólar americano.
Hoje, as coisas não mudaram muito; o petróleo ainda é a maior fonte de energia do planeta e a OPEC ainda representa quase 50% de sua produção global.
É por isso que 8 em cada 10 barris de petróleo globais ainda são negociados em dólares americanos.
Mas a questão não é tanto a transação em si, mas sim o que acontece antes e depois da negociação.
De um lado, estão os compradores de petróleo.
Se eles quiserem comprar petróleo, precisam manter dólares em suas reservas para pagar por ele, porque os vendedores aceitam principalmente apenas dólares.
E as reservas não são apenas dinheiro em espécie. A maior parte é investida em títulos denominados na moeda de reserva — para render um pouco de juros, claro.
Por exemplo, o Canadá mantém mais de 70% de suas reservas em títulos.
Isso significa que, enquanto o dólar for a moeda de reserva, haverá uma demanda subjacente por Treasuries por parte de bancos centrais estrangeiros. Isso garante que a América sempre encontre credores e possa tomar empréstimos a taxas baixas.
Do outro lado, os produtores de petróleo recebem em dólares, os quais também precisam “reciclar” de uma forma ou de outra. E muitas vezes escolhem aplicar esse dinheiro em ativos denominados em dólares ou pagar por importações americanas.
Por exemplo, o histórico acordo do petrodólar obrigou os sauditas a investir bilhões de petrodólares em Treasuries para financiar o déficit da América\
(Para mais informações, consulte a carta de Ivan, “ How the US Dollar Will Collapse“).
É por isso que a Arábia Saudita detém mais de $116 bilhões em Treasuries e é um dos maiores credores estrangeiros da América.
Em outras palavras, o dólar é a razão pela qual a América se tornou tão poderosa.
Nenhuma grande economia conseguia competir com um país que detém a impressora da moeda de liquidação global.
Até agora…
A “Desdolarização” Começou
Desde a virada deste século, o dólar vem perdendo espaço de forma constante.
Em 1999, os bancos centrais do mundo mantinham 71% de suas reservas em dólares.
Hoje, a participação do dólar nas reservas estrangeiras caiu para 59% — o nível mais baixo em mais de 25 anos.
Enquanto isso, o confronto entre a Rússia e o Ocidente está corroendo silenciosamente o petrodólar.
Em retaliação às sanções ocidentais, a Rússia e a China estão fazendo de tudo para liquidar as vendas de commodities em qualquer moeda, exceto dólares.
Conforme o WSJ reportou, a China está tentando convencer a Arábia Saudita a aceitar o yuan em suas importações de petróleo. Ela também está aumentando as importações de carvão e petróleo da Rússia, pagas em yuan em vez de dólares.
Enquanto isso, a Rússia está chantageando a Europa para pagar pelo petróleo e gás em rublos, caso contrário cortará o fornecimento. O Kremlin também está em negociações com a Índia para comercializar todas as commodities, exceto petróleo, em suas respectivas moedas locais.
Em outras palavras, pouco a pouco, o hemisfério oriental, liderado pela China, está se desvencilhando do dólar.
Mas não é só isso.
A China tem outra arma secreta na manga para drenar a força do dólar.
Ela poderia desvincular o yuan de uma cesta de moedas ancorada pelo dólar. Se a China permitisse que o yuan flutuasse livremente, economistas acreditam que ele poderia abocanhar metade do peso de reserva do dólar.
De uma coluna recente do professor de economia de Harvard, Kenneth Rogoff:
“Por muitas razões, as autoridades chinesas provavelmente algum dia deixarão de atrelar o renminbi a uma cesta de moedas e migrarão para um regime moderno de metas de inflação no qual permitirão que a taxa de câmbio flutue muito mais livremente, especialmente em relação ao dólar. Quando isso acontecer, espere que a maior parte da Ásia siga a China.
No devido tempo, o dólar, atualmente a moeda âncora para cerca de dois terços do PIB mundial, poderá perder quase metade de seu peso.”
Leia essa última linha mais uma vez.
Ao mudar a forma como atrela a taxa de câmbio do yuan, a China tem a ferramenta de que precisa para destruir o status de moeda de reserva do dólar em um estalar de dedos.
É claro que isso sabotaria a economia chinesa, pois um yuan mais valorizado tornaria suas exportações mais caras no comércio dominado pelo dólar. E, como o maior exportador do mundo, a China não pode se dar ao luxo de perder seu poder de precificação.
Isso explica por que a China ainda não jogou essa cartada — não até que seus cidadãos possam, na mesma proporção, consumir tão rapidamente quanto os americanos.
Sistema Financeiro Pós-SWIFT
Por quase 50 anos, o SWIFT, ou a Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications, tem sido a principal câmara de compensação para transações internacionais.
É um protocolo que conecta 11.000 instituições que realizam 42 milhões de transações diárias entre si. Ele é controlado pelos bancos centrais do G-10 e detém um quase-monopólio sobre os pagamentos internacionais.
Para ter uma ideia, $140 trilhões trocaram de mãos ao redor do mundo no último ano. E, de acordo com o Economist, 90% dessas transferências passaram pelo sistema SWIFT, controlado pelo Ocidente.
Você consegue imaginar o poder em que um simples toque de botão pode desconectar você de 9 em cada 10 instituições financeiras do mundo? Na verdade, foi o que aconteceu com o Irã em 2019 e com alguns bancos russos este ano.
É por isso que, desde 2012, a China vem construindo uma alternativa própria ao SWIFT chamada China’s Interbank Payment System (CIPS).
Seu objetivo é usar o CIPS para fazer circular mais yuans no comércio internacional, mantendo um sistema de pagamentos que liquida transações exclusivamente em yuan.
Via Lawfare:
“SWIFT e CIPS foram criados para propósitos diferentes. Uma cooperativa de bancos majoritariamente ocidentais criou o SWIFT na década de 1970 como um conjunto de padrões para mensagens financeiras internacionais. O objetivo era garantir a facilidade coletiva na comunicação interbancária. Em contraste, o governo chinês criou o CIPS para apoiar a compensação e liquidação de RMB onshore e offshore, e para auxiliar seu objetivo de tornar o RMB mais atraente.
A rede está funcionando.
O CIPS já é utilizado por 1.144 bancos em 103 países, movimentando $49 bilhões diariamente em 2021.
E seu volume diário de transações está quase dobrando a cada ano.”
Enquanto isso, o Irã conectou seus bancos ao sistema de mensagens financeiras russo (SFPS) para burlar as sanções ocidentais. E o BRICS está planejando lançar seu próprio protocolo de pagamento, o BRICSPay.
Guarde minhas palavras: em pouco tempo, o SWIFT será apenas mais um entre vários sistemas de pagamento ao redor do mundo.
Mas aí é que está: talvez nem precisemos de redes como o CIPS no futuro.
Como escrevi em “CBDC China: Authoritarian Experiment Goes Mainstream,” este ano, a China lançou oficialmente a primeira moeda digital de banco central (CBDC) do mundo — o e-yuan.
Embora os yuans digitais ainda estejam disponíveis apenas na China, como a maior nação comercial, estou convencido de que a China logo passará a oferecê-lo aos seus parceiros comerciais como uma alternativa moderna ao dólar fiduciário.
Você pode estar se perguntando: por que outros países aceitariam isso?
Primeiro, ele será mais rápido e tecnologicamente mais avançado que os dólares fiduciários.
Por exemplo, a China poderia pré-programar contratos inteligentes em yuan capazes de automatizar a venda de commodities. Considerando que atualmente ela controla quase 60% de toda a produção de elementos de terras raras, a China poderia forçar quem precisa desses materiais a transacionar em sua moeda de preferência.
Segundo, uma CBDC não precisará de uma rede de pagamentos como o SWIFT.
O e-yuan poderia, tecnicamente, permitir que você contornasse a supervisão do Ocidente, o que agradaria muito a países como o Irã.
De fato, Richard Turrin, autor de Cashless: China’s Digital Currency Revolution, previu que o e-yuan destruiria a hegemonia do dólar em cinco a dez anos.
Se você acha que isso é um exagero, considere o seguinte: a China é a segunda maior economia do mundo em PIB e a maior nação comercial. E, no entanto, o yuan representa apenas 2% das reservas internacionais.
Não achamos que isso vá acontecer tão rapidamente, mas algo terá de ceder.
A Hegemonia da América Chegou ao Fim
A década de 2020 marcará uma grande mudança de regime.
Após décadas de globalização, o mundo voltará a um sistema multipolar. Ele se tornará mais fragmentado, protecionista e menos conectado financeiramente, criando mais motivos para guerras convencionais.
Como isso nos afetará? E, além do pior cenário possível — a Terceira Guerra Mundial —, para o que você deve se preparar?
Primeiro, prepare-se para anos de inflação sustentada.
Com a reversão da globalização, o mundo terá que redesenhar novas cadeias de suprimentos, o que levará tempo. A escassez vista na Covid será brincadeira de criança comparada ao que está por vir.
Também perderemos os produtos baratos vindos do Oriente, que foram uma das maiores forças deflacionárias nas últimas duas décadas.
Isso significa que a inflação veio para ficar por mais tempo do que pensávamos inicialmente. Ela pode recuar durante uma recessão, mas não se engane.
Quando a economia voltar com força total, a inflação fará o mesmo — e é por isso que Ivan acredita que o próximo ciclo transformará milionários em bilionários e bilionários em trilionários, já que a inflação significa que certas classes de ativos ganharão valor.
Segundo, o sistema de reservas multipolar enfraquecerá o dólar. À medida que as reservas globais em dólares diminuírem, a demanda por sua dívida denominada — os Treasuries — também cairá. Na verdade, isso já está acontecendo:
O que acontecerá quando não houver compradores suficientes de Treasuries para refinanciar nossos $100 trilhões em obrigações federais? O Fed será forçado a desvalorizar o dólar para monetizar toda essa dívida.
Portanto, não coloque todos os seus ovos na cesta denominada em dólares — mesmo que o dólar demonstre força no curto prazo. Diversifique em ativos reais — como metais preciosos ou terras. E aumente suas posições em investimentos em moedas que possam assumir o lugar do dólar.
A hegemonia da América pode estar chegando ao fim. Apertem os cintos.
Busque a verdade e esteja preparado,
Carlisle Kane
