Quão Alavancado Está o Mercado de Ações?
Uma Estatística Recorde Que Você Precisa Ver
Caros Leitores,
A busca pelo crescimento está escrita em nosso DNA.
Frequentemente, buscamos esse crescimento a qualquer custo.
Quando uma nação se depara com a opção de crescimento com o apertar de um botão, ela age.
O governo americano, corporações e bancos têm se aproveitado desse “botão” em todo o mundo por muitos anos. Eles oferecem dinheiro a países em desenvolvimento que buscam crescimento e estabilidade em troca de “favores” que variam de acordos comerciais a acesso a recursos.
O resultado “final” para os mutuários é uma dívida interminável; trabalhando ainda mais para pagar um empréstimo que nunca poderá ser quitado.
Em vez de alcançar o crescimento econômico – como prometido pelos credores – essas nações mutuárias se tornam fantoches de seus credores. Elas não estão mais trabalhando para alcançar o crescimento em suas próprias economias, mas são forçadas ao crescimento e lucros de seus credores.
Deixe-me explicar.
Digamos que você pegou emprestado $100 a 10% para que seu negócio pudesse alcançar um crescimento de 15% na receita, sendo sua receita base de $100. No entanto, sua previsão estava errada e suas receitas acabam crescendo apenas 5%, digamos para $105.
Agora você deve um extra de 5% de juros sobre o empréstimo, ou $5, dos quais você não tem.
Como você quer manter seu negócio funcionando, você tem apenas duas opções: Ficar sem dinheiro, ou pegar mais emprestado.
Este é um exemplo extremamente simplificado de como bancos e nações poderosas têm se aproveitado de países em desenvolvimento em todo o mundo.
Mas se você pensa que este esquema só foi imposto a nações em desenvolvimento, pense novamente; ele foi imposto a todos nós, incluindo a nação mais poderosa do mundo, os Estados Unidos da América.
América à Mercê da Dívida
A dívida nacional dos EUA em relação ao PIB está acima de 100%. Isso significa que a nação deve mais dinheiro do que o valor de tudo que produz em um ano.
Embora este fardo da dívida seja em parte devido aos grandes déficits incorridos para mitigar os efeitos da crise financeira e à fraca recuperação após o ocorrido, devemos notar que a América tem gastado excessivamente por muitos anos.
A maior parte desse gasto excessivo começou no início dos anos 1970, quando o governo começou a aumentar significativamente os gastos sem um aumento correspondente na receita tributária; um produto do Nixon Shock – uma série de medidas econômicas promulgadas pelo Presidente dos Estados Unidos Richard Nixon em 1971. Mais importante, incluiu o cancelamento unilateral da convertibilidade direta do dólar dos Estados Unidos em ouro, o que encerrou o sistema Bretton Woods existente de câmbio financeiro internacional e inaugurou a era das moedas flutuantes livremente que permanece até os dias atuais ( veja Ouro da América Aniquilado.)
Em outras palavras, representou a mudança para uma moeda fiduciária lastreada em nada mais do que promessas ( veja Como o Governo Pega Dinheiro Emprestado.)
Como eu disse antes, quando uma nação tem a oportunidade de crescer com o apertar de um botão, ela a aproveita.
Desde que a América apertou este botão nos anos 70, as rédeas ainda não foram puxadas para trás.
Essa tendência só piorou.
A América agora está gastando significativamente mais, enquanto arrecada menos. Dê uma olhada:
source: CBO
Apesar das projeções acima que mostram que receitas e despesas crescerão em sincronia nos próximos anos (mas ainda com um pesado déficit), devemos notar que a maior parte do aumento nos gastos deficitários ao longo dos anos – e daqui para frente – pode ser atribuída a aumentos no Medicare:
Não vou debater os prós e contras do Obamacare e transformar isso em um debate político.
Se você tiver comentários sobre o Obamacare, pode DEIXÁ-LOS AQUI.
Tirar de Pedro para Pagar a Paulo
Obama promete economia de custos a longo prazo com o Obamacare, mas isso é algo que pode ser seriamente debatido.
O que não pode ser debatido é que o Obamacare vai custar muito mais aos contribuintes inicialmente, o que, por sua vez, aumentará rapidamente o déficit e a dívida nacional.
O gráfico abaixo mostra os pagamentos de juros da dívida pendente da América, que inclui os juros mensais para: U.S. Treasury notes and bonds, Foreign and domestic series certificates of indebtedness, notes and bonds, Savings bonds, Government Account Series (GAS), State and Local Government series (SLGs) e outros títulos de propósito especial.
Nos últimos 12 meses, a América pagou quase meio trilhão de dólares apenas em juros.
Se as taxas de juros fossem mais altas, esse número poderia em breve atingir a marca de um trilhão de dólares nos próximos anos. É por isso que a América fará tudo ao seu alcance para manter as taxas baixas.
Como eu mencionei na semana passada, a principal fonte de renda do governo é a receita tributária. Em nível federal, o governo dos EUA estima arrecadar cerca de $2.7 trilhões este ano, dos quais $1.9 trilhão vêm do imposto de renda (não incluindo impostos sobre vendas e impostos sobre a propriedade, e impostos de seguro social como Social Security, desemprego e impostos hospitalares).
Isso significa que 22% do imposto de renda que um americano paga vai diretamente para o serviço da dívida da América.
Em outras palavras, quase um quarto de toda a receita federal de imposto de renda vai diretamente para pagar apenas os juros dos empréstimos.
Como você se sente em relação a isso? Compartilhe suas ideias AQUI.
Na velocidade em que a América está pegando emprestado e gastando, nenhuma quantidade de impostos resolverá o crescente problema da dívida.
Além disso, o aumento de impostos afetaria significativamente a produção; impostos mais altos equivalem a menos crescimento, e menos crescimento equivale a menos impostos.
Assim como as nações em desenvolvimento do mundo que pegam emprestado da América e de outras fontes mais ricas, nós também estamos presos nesta bolha de dívida.
O teto da dívida da América continuará a subir a cada ano, e a matemática simples nos diz que a América precisará continuar a pegar emprestado para continuar avançando.
E como a real demanda por dívida dos EUA continua a diminuir ( veja Um Encobrimento Chocante de 2011), há apenas uma instituição privada que pode fornecer fundos para a crescente dívida da América: o Fed.
Em outras palavras, o QE se tornou a norma.
Então, onde isso deixa o mercado?
Um Mercado Altamente Alavancado
Há um tempo, falei sobre como a dívida de margem da NYSE disparou para níveis recordes ( veja Os Monarcas do Dinheiro.)
“A dívida de margem totalizou $379.5 bilhões no mês de março. O maior valor de dívida de margem anteriormente foi de $381.4 bilhões em julho de 2007. Isso significa que a quantidade de dinheiro que as pessoas estão pegando emprestado para comprar ações está agora de volta aos níveis pré-2008.”
Em setembro, o nível de dívida de margem da NYSE atingiu um recorde de $401.2 bilhões.
Dê uma olhada neste gráfico:
Voltando aos anos 1970 (e além), os níveis de dívida de margem nunca ultrapassaram o S&P 500, em relação a esta sobreposição de gráfico.
Mas quando o nível de dívida de margem cruzou o S&P 500 em 2007… bem, todos sabemos o que aconteceu em 2008.
Desde 2007, a distância entre as linhas do S&P 500 e do nível de dívida de margem da NYSE neste gráfico tem sido muito próxima. Isso nos mostra que a quantidade de alavancagem no mercado de ações nunca foi tão alta, e que a alta do S&P está intimamente associada à quantidade de “empréstimos para comprar ações” que está ocorrendo.
Isso também significa que o mercado está andando em uma linha muito tênue. Quaisquer quedas repentinas poderiam forçar chamadas de margem que poderiam derrubar o mercado extremamente rápido.
No entanto, suspeito que, se isso acontecesse, provavelmente veríamos uma paralisação das negociações em muitas bolsas de valores para evitar um grande crash. Então, a culpa seria atribuída aos algo-softwares por não conseguirem lidar com todas as negociações, enquanto os bancos e seus parceiros colaboram para evitar que as chamadas de margem derrubem o mercado novamente.
Lembre-se, já houve muitos casos em que as negociações foram interrompidas para evitar que o mercado virasse ( veja A Verdade Por Trás da Falha da NASDAQ.)
Apresento-lhe o gráfico acima para mostrar a linha tênue em que temos andado desde 2008, e quão perto estivemos de cair. No entanto, ainda prevejo que veremos o S&P subir para 1800 antes do final do ano, salvo qualquer grande choque econômico.
Só porque estamos andando em uma linha tênue, não significa que essa linha não esteja apontando para cima.
CLIQUE AQUI PARA DEIXAR UM COMENTÁRIO
Até a próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
