Caros Leitores,
O mercado perdeu um anúncio muito importante esta semana.
Poderia ser um dos maiores dentro do setor para 2016.
No entanto, o mercado ainda nem percebeu.
Isso porque estamos todos cegos pela negatividade que jorra dos mercados mundiais.
Mas, felizmente, isso significa que há uma oportunidade para aproveitarmos novamente a desorientação do mercado.
Deixe-me explicar.
Déjà Vu
Não há dúvida de que o mundo está em desequilíbrio.
Na sexta-feira, o S&P 500 caiu para o seu nível mais baixo desde outubro de 2014, e o Dow perdeu mais de 500 pontos, atingindo o seu nível mais baixo desde agosto.
O MSCI BRIC Index (MXBRIC), que acompanha as ações no Brasil, Rússia, Índia e China a entrar num mercado em baixa, está agora no seu ponto mais baixo desde 2009.
Será isto um déjà vu novamente?
Há quase quatro anos, escrevi isto:
“As ações dos EUA caíram pela terceira semana, empurrando o S&P 500 para a sua mais longa sequência de perdas desde agosto. O MSCI BRIC Index (MXBRIC), que acompanha as ações no Brasil, Rússia, Índia e China a entrar num mercado em baixa, caiu mais de 20 por cento em relação ao pico deste ano.”
Nessa Carta, falei sobre uma das minhas empresas de prata favoritas na época. Após essa carta, esta Empresa quase duplicou de valor nos meses seguintes devido a uma descoberta massiva que o mercado perdeu em meio à negatividade.
Esta semana, sinto que nos está a ser apresentada a mesma oportunidade de há quase quatro anos. Mas desta vez, com uma empresa diferente.
Tenho a certeza de que quer ver isto, mas voltarei a isso em breve.
Por Que o Mercado de Ações Está a Cair
O mundo está em apuros: os mercados dos EUA estão a colapsar, as tensões no Médio Oriente estão a aumentar, a China está a desacelerar e as nações em todo o mundo estão a perder a confiança umas nas outras.
Para piorar a situação, a maior potência económica mundial e o centro do mercado financeiro está a mostrar sinais de grande angústia.
As vendas dos retalhistas dos EUA caíram novamente em dezembro, marcando o ano mais fraco desde 2009. Não é de admirar que a Wal-Mart, o maior retalhista do mundo, esteja prestes a fechar quase 300 lojas, afetando 16.000 funcionários em todo o mundo.
Mas o retalho não é a única coisa que está a lutar.
A produção industrial nos EUA também caiu 1,8% ano a ano. Pode não parecer muito, mas a queda não só marca o ritmo mais rápido de colapso desde maio de 2008, como está agora num nível que sempre produz uma recessão.
Sabemos sobre estes tons subjacentes fracos há algum tempo. Então, por que é que os mercados estão finalmente a cair agora?
Há cerca de um ano, escrevi uma carta intitulada, “Segredos do Envolvimento Bancário no Petróleo Revelados“:
“O setor de energia representa cerca de 17-18 por cento do mercado de títulos de alto rendimento avaliado em cerca de 2 biliões de dólares.
Nos últimos anos, os produtores de energia levantaram mais de meio bilião de dólares em novos títulos e empréstimos com custos de empréstimo próximos de zero – cortesia da Fed.
Este ambiente de baixo custo de empréstimo, juntamente com a desregulamentação, tem sido a galinha dos ovos de ouro para cada produtor de energia. No entanto, devido a este dinheiro fácil, os produtores de energia tornaram-se mais alavancados do que nunca; alavancando-se a preços de petróleo muito mais altos.
Mas com o petróleo a cair tão acentuadamente, muitos destes produtores de energia estão agora em sério risco de falir.
Num relatório recente da Goldman Sachs, quase 1 bilião de dólares de investimentos em futuros projetos de petróleo estão em risco.
… A queda dos preços do petróleo já causou um desastre financeiro para a Noruega e a Rússia. Se a queda do petróleo continuar, fará o mesmo para a América e a Europa.
Os incumprimentos de dívida para as empresas petrolíferas na América já começaram, e o crédito congelou. Se o petróleo não recuperar no próximo ano, prepare-se para um contágio de desastre financeiro.”
O petróleo não recuperou. Pela primeira vez em 12 anos, o petróleo fechou abaixo de 30 dólares o barril. Como tal, estamos agora a testemunhar o contágio de desastre financeiro que eu disse que aconteceria há pouco mais de um ano se o petróleo não recuperasse.
A BHP Billiton, uma das maiores empresas mineiras do mundo, acabou de nos dizer que faria uma depreciação de 7,2 mil milhões de dólares nos seus ativos de xisto onshore dos EUA. No final do ano passado, a maior mineira da América, Freeport-McMoRan, fez uma depreciação de 3,5 mil milhões de dólares e perdeu quase 80% do seu valor no último ano – o seu valor de mercado encolheu de 14 mil milhões de dólares para 5 mil milhões de dólares em apenas três meses.
Mas isso é apenas petróleo. E o contágio do desastre financeiro?
De acordo com a Bloomberg, levou apenas sete meses para desfazer dois anos de ganhos de ações globais:
“Com os mercados da Ásia à Europa a entrar em mercados em baixa este mês, as ações em todo o mundo perderam mais de 14 biliões de dólares, ou 20 por cento, em valor desde um recorde em junho passado, em meio a preocupações com o crescimento global e o aprofundamento das quedas do petróleo. O ritmo da queda tem sido tão rápido que já desfez cerca de metade da recuperação desde uma baixa em 2011.”
Colocando isso em perspetiva, vemos que levou quatro anos para adicionar 30 biliões de dólares, mas apenas sete meses para perder metade desses ganhos.
Não é de admirar que os comunicados de imprensa que mudam o jogo estejam a ser perdidos na mistura.
O que pensa das perdas massivas do mercado?
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Nenhuma Surpresa Aqui
Para onde quer que se olhe, as economias mundiais estão a cair, mas isto não deveria ser uma surpresa. Na verdade, já disse em muitas ocasiões que 2016 é o ano em que devemos ter cuidado:
Via Como Esta Decisão Histórica Poderia Destruir o Mercado:
“O mercado ainda poderia aguentar-se depois de setembro, e ainda terminar no verde este ano. Mas certamente não direi isso sobre 2016.”
Também disse isto:
Via A Grande Rotação da Dívida dos EUA:
“Será a rotação de ações para títulos um precursor da próxima queda do mercado, tal como foi antes da queda de 2008?
Aqui está uma Carta que escrevi no início deste ano, “A Verdade Sobre a Fed“:
“…A minha previsão é simples: os rendimentos aumentarão (o que já parecem estar a fazer), transferindo investimentos em ações para títulos para absorver as pilhas de dívida no mercado.
Entretanto, temos dez longos anos de pouco ou nenhum crescimento a caminho, com uma queda do mercado de ações a aproximar-se num futuro próximo, à medida que o sistema reequilibra a liquidez.”
E é precisamente isso que está a acontecer.
Via o Globe and Mail:
“Os últimos números de fluxo de ativos globais da BAML e do fornecedor de dados EPFR mostram que os investidores compraram 3,4 mil milhões de dólares em títulos do governo na semana até 13 de janeiro, o maior influxo em quase um ano. Também retiraram 11,9 mil milhões de dólares de fundos de ações globais, o maior fluxo de saída em 18 semanas.”
Se der uma olhada no gráfico do rendimento do Tesouro dos EUA a 10 anos, pode ver que a tendência é de alta.
Concorda com a minha análise sobre a Grande Rotação da Dívida dos EUA?
Acredita que a venda de ações irá alimentar a compra de dívida pública?
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O Dólar Canadiano
Não só disse que o mercado cairia, como também disse que deveríamos esperar a queda do dólar canadiano
Com o petróleo ainda a ter de encontrar um fundo, um mercado de recursos em dificuldades e um mercado imobiliário excessivamente efervescente, não espere que o Dólar Canadiano suba tão cedo.
E como mencionei em Como Vencer no Mercado de Ações Com Justin Trudeau no Poder:
“Um dólar americano forte e custos de insumos mais baixos, impulsionados pela queda dos preços da energia, estão a impulsionar os produtores de ouro em jurisdições onde a moeda é mais fraca. Isto é particularmente verdadeiro para os produtores de ouro no Canadá e na Austrália, onde as moedas continuam a enfraquecer em relação ao Dólar Americano.”
É esta moeda australiana fraca que nos traz de volta à nossa história.
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O Grande Anúncio Que o Mercado Perdeu
Em meio às histórias negativas que entupiam as manchetes da mídia, o mercado perdeu um anúncio que mudaria o jogo do único produtor júnior de ouro que possuo atualmente:
Newmarket Gold
(TSX: NMI) (OTXQX: NMKTF)
Se é um novo leitor, volte e leia o meu relatório inicial, “A Oportunidade Mais Subvalorizada de Que Nunca Ouviu Falar,” para ter uma melhor compreensão do que está prestes a ler.
Desde o meu relatório original, a Newmarket Gold (Newmarket) tem sido um dos produtores de ouro com melhor desempenho, subindo de $0.82 (na altura do meu relatório) para um máximo de $1.75 no ano passado.
E apesar de muitos leitores terem obtido lucros significativos, a verdadeira história está apenas a começar.
Antes de lhe dizer porquê, aqui está uma breve revisão.
Por Que Newmarket Gold?
A Newmarket (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF) é uma produtora júnior de ouro na Austrália, gerida por alguns dos melhores da indústria. Uma olhada na equipa e verá os nomes de algumas das mentes mais brilhantes do setor do ouro.
Apesar do seu forte desempenho de ações no ano passado, a Empresa ainda está muito subvalorizada quando comparada com os seus pares em quase todas as métricas.
Dê uma olhada:
Não é de admirar que os analistas tenham preços-alvo muito mais altos do que os CDN$1.38 onde a empresa negoceia hoje:
Mas muitos destes analistas poderão em breve ter de aumentar os seus preços-alvo e mudar completamente os seus modelos.
Porquê?
É aqui que a coisa fica emocionante.
A Newmarket acaba de anunciar uma descoberta massiva – uma que não só marca um ponto de inflexão importante para a Empresa, mas que fará com que todos no setor tomem nota.
Uma Descoberta Massiva em Fosterville
Fosterville é bem conhecida na comunidade de mineração de ouro. É o ativo principal da Newmarket que tem produzido ouro por quase nove anos sólidos.
No entanto, no último ano, os teores em Fosterville têm vindo a melhorar constantemente, levando a quatro trimestres consecutivos de melhoria dos teores.
Por que isso é importante?
Geralmente, à medida que se aprofunda na vida útil da mina, o teor diminui – não aumenta. Isso porque, quando se inicia a produção numa mina, procura-se primeiro os teores mais altos para pagar os custos de construção da mina e acelerar o retorno do investimento.
Então, como é que Fosterville está a aumentar os teores após nove anos de mineração?
Maior do Que Antes
Há seis meses, a Newmarket descobriu as zonas Eagle e East Dippers em Fosterville – zonas de alto teor com ouro visível grosseiro.
Nos seis meses seguintes, a Newmarket conseguiu rastrear estas zonas contínuas com muito sucesso – o que é estranho porque os sistemas de veios de alto teor com ouro visível grosseiro são geralmente muito difíceis de rastrear.
O seu sucesso não parou.
Esta semana, a 11 de janeiro de 2016, a Newmarket divulgou novos resultados de perfuração destas zonas com interceções recorde de ouro visível de alto teor fora dos Recursos Minerais conhecidos na descoberta da Eagle Fault e outras estruturas no Lower Phoenix System.
Pela primeira vez, a Newmarket também anunciou que a extensão vertical da zona Eagle Fault é agora de 600m ao longo do veio e 290m de altura vertical, com a mineralização de ouro visível da Eagle a permanecer aberta para expansão em profundidade.
Basta dar uma olhada em alguns destes números.
A perfuração na Eagle Fault continua a retornar mineralização de alto teor contendo ouro visível, incluindo:
- 161 g/t Au(1) over 7.35 m (ETW 4.94 m) in hole UDH1481 (Including 499 g/t Au(1) over 2.25 m)
- 32.02 g/t Au(1) over 6.25m (ETW 6.14m) in hole UDH1416 (Including 355 g/t Au(1) over 0.35m)
A perfuração da East Dipping Fault continua a intercetar larguras significativas, até 13.50 m de mineralização de alto teor e incluiu duas interceções importantes:
- 645 g/t Au(1) over 3.50 m (ETW 3.41m) in hole UDH1456 (Including 7,368 g/t Au(1) over 0.30m)
- 45.47 g/t Au(1) over 14.95m (ETW 13.50m) in hole UDH1408 (Including 1,321 g/t Au(1) over 0.35m)
Obviamente, estes são resultados de muito alto teor.
Mas essa não é toda a história.
Os resultados representam uma história que é muito maior do que parece – muito, muito maior do que o que o mercado entende.
Veja bem, nos nove anos de mineração, Fosterville nunca teve ouro visível grosseiro. Agora está a fazer descobertas de teor recorde.
Mesmo os geólogos que conhecem bem Fosterville não conseguem compreender estas mudanças. Fosterville não só está a tornar-se um depósito muito diferente, como poderá muito bem ser a descoberta de uma vida.
E é aqui que a história realmente começa.
A Corrida para Bendigo
A descoberta de grandes depósitos de ouro tem sido fundamental na criação de algumas das cidades mais conhecidas do mundo. Na Austrália, nenhuma outra descoberta de ouro foi mais fundamental do que as grandes descobertas de Bendigo, Ballarat e Ararat durante a década de 1850.
O que começou como mineração aluvial logo se tornou mineração de rocha dura e as notícias das descobertas intensificaram a corrida do ouro vitoriana, trazendo um influxo de migrantes para a cidade de todo o mundo em um ano e transformando-a de uma estação de ovelhas em um grande assentamento na recém-proclamada Colônia de Victoria.
Tem sido dito que, juntas, as descobertas produziram mais de 80 milhões de onças de ouro. Poucos lugares na Terra fizeram isso.
Desde 1851, Bendigo produziu mais de 25 milhões de onças de ouro de alto teor, tornando-se o campo de ouro de maior produção na Austrália no século XIX e a maior economia de mineração de ouro no leste da Austrália.
Então, o que torna Bendigo tão especial e como produziu tanto ouro de alto teor?
Perseguindo Saddle Reefs
Bendigo é o lar de um sistema de saddle reef extremamente conhecido – um sistema de ouro com muito ouro visível grosseiro, geralmente pequeno em área seccional, mas extenso ao longo do veio.
Para entender a sua importância, temos que entender como os sistemas de saddle reef se formam.
Um depósito de saddle reef é um depósito associado à crista de uma dobra anticlinal e geralmente ocorrendo sob uma falha inversa. Ocupa o vazio dilacional da charneira da dobra. Como tal, os saddle reefs não ocorrem em sinclinais ou estratos planos, mas na anticlinal.
Um sinclinal é uma dobra com camadas mais jovens mais próximas do centro da estrutura, enquanto um anticlinal é um tipo de dobra que tem uma forma de arco e tem as suas camadas mais antigas no seu núcleo.
Então, como são formados?
Há cerca de 450 milhões de anos, sedimentos foram depositados, e ocorreu um ambiente compressional de leste para oeste. Os estratos que eram originalmente planos foram dobrados em anticlinais e sinclinais.
50-100 milhões de anos depois, após o ambiente compressional ter dobrado os estratos na área de Bendigo, granitos intruíram essa sequência dobrada.
Agora, a tese é que esses granitos impulsionaram os fluidos mineralizantes. Então, agora você tem um alto volume de fluidos e um ambiente compressional, o que levou à dobra que ocorreu durante essa fase.
Se se lembra, a mineração 101 ensina-nos que os depósitos de ouro se formam como resultado de fluidos que se movem através de espaços abertos para criar um sistema de estilo de encanamento.
No caso do ambiente de saddle reef de Bendigo, a tese é que o depósito se formou quando o granito reintroduziu o ouro ou impulsionou o ouro para as zonas dilatantes, criando veios de minério de muito alto teor.
Um ambiente de saddle reef é um sistema de sonhos. Muitos tentaram encontrá-lo, mas muitos falharam.
Pode ver como seria incrível se alguém encontrasse um.
Bem, a Newmarket poderá muito bem ser esse próximo “alguém.”
Uma Forte Comparação
O ativo principal da Newmarket, Fosterville, fica a apenas 20km de Bendigo.
Portanto, não é surpresa que as rochas hospedeiras de Fosterville e Bendigo sejam as mesmas em idade e composição.
Dê uma olhada na seção transversal esquemática abaixo, onde o sinforme, ou sinclinal, é representado pela linha escura à direita, e tem a forma de um “V”.
À esquerda temos o antiforme, ou o anticlinal.
Como pode ver, as descobertas Eagle, Lower Phoenix e East Dipper ocorrem no anticlinal – tal como os saddle reefs de Bendigo.
Se olhar mais de perto, bem onde a palavra “Eagle” está na imagem, isso é um arenito estratificado, ou xisto. Pode ver o seu deslocamento ali, cortado por aquela linha vermelha, mergulhando para o lado esquerdo da página. O estrato está deslocado para cima na parte superior e para baixo na parte inferior. Isso é uma falha inversa.
Como mencionei anteriormente, o que é necessário para formar veios de saddle reef são:
- um anticlinal (pode ver que temos isso aqui, os estratos formam um pico em oposição a um V no lado direito)
- uma falha inversa (também mostrada na imagem)
É geralmente sob essa falha inversa que se encontram veios de saddle reef como os encontrados em Bendigo, e as novas descobertas em Fosterville têm a mesma mineralogia exata que a de Bendigo, incluindo o mais importante de tudo: muito ouro visível grosseiro.
Por que agora?
Agora pode estar a perguntar: “Por que não encontraram isto antes? Por que demorou nove anos?”
O sistema Phoenix de Fosterville está num sinclinal. Em Bendigo, os sinclinais não abrigam os veios de saddle reef, então só quando a Newmarket descobriu o Lower Phoenix há seis meses é que a potencial mineralização do estilo Bendigo entrou em jogo.
Quando se perfura um pacote de sulfuretos com mergulho para oeste, geralmente perfura-se de oeste para leste. Como resultado, perder-se-iam veios que mergulham na outra direção – veios que mergulham para leste.
Desde a descoberta, a Newmarket tem perfurado furos em tesoura, tanto nos sulfuretos com mergulho para oeste como nas zonas Eagle e East Dippers.
Isso significa que há uma chance de que, mais acima no mergulho, eles tenham perdido ainda mais mineralização do estilo Eagle.
É por isso que o comunicado de imprensa desta semana foi tão importante. O ouro visível grosseiro de alto teor encontrado nos novos furos mostra uma tendência que leva a um ambiente do tipo saddle reef. E pelo que são conhecidos os saddle reefs? Por veios de minério de alto teor com dezenas de milhões de onças de produção de ouro.
Por outras palavras, após quase nove anos de produção, Fosterville pode ter acabado de acertar no jackpot do ouro.
A perfuração mostra alta previsibilidade, o que significa que estão a encontrar ouro onde deveriam estar a encontrar ouro.
Por outras palavras, Fosterville poderá muito bem ser um ambiente do tipo Saddle Reef.
E poderemos descobrir em breve.
Prepare-se para Março
Em comunicados de imprensa regulares, as empresas nem sempre entram na granularidade de como as estruturas se formam e o que são ou poderiam ser.
No entanto, em relatórios geológicos 43-101, os geólogos provavelmente se comprometerão com o estilo de mineralização. Não posso dizer com certeza que a Newmarket usará o termo “saddle reef”, mas aposto que as comparações já estão a ser feitas.
Em apenas alguns meses, a Newmarket vai anunciar uma nova reserva e recurso 43-101, completa com seções sobre geologia extensa, estruturas e mineralização.
Os relatórios 43-101 do ano passado não incluíam nada das zonas Eagle e East Dippers, mas este ano incluirão. E pela primeira vez, estarão a colocar impressões geológicas sobre as novas descobertas no papel.
Se usarem o termo saddle reef, o mercado poderá acender-se porque os geólogos sabem a dimensão de uma descoberta de saddle reef.
Mesmo que não usem esse termo no próximo 43-101, não há como negar as semelhanças.
Além disso, a Newmarket já está a alimentar o moinho com minério da zona Eagle e isso já está a ter um efeito extremamente positivo nos teores do moinho, no perfil de produção e nos custos.
A Newmarket está a instalar um circuito de gravidade para acomodar o ouro livre abundante recém-descoberto. O circuito deverá estar ativo no segundo trimestre, o que significa que deveremos começar a ver recuperações ainda maiores do que os atuais cerca de 90% que estão a obter agora em Fosterville usando um sistema de recuperação refratário BIOX. Recuperações de 90% são tremendas usando um sistema BIOX, quase tão boas quanto se pode obter e melhores do que a maioria.
Quando o novo circuito de gravidade for instalado, as recuperações provavelmente serão ainda maiores, adicionando ainda mais ao resultado final.
Tanto Potencial de Valorização
Nem sequer comecei a falar sobre o potencial de crescimento orgânico massivo através da perfuração que a Newmarket continua a fazer em Fosterville. A alta previsibilidade e o sucesso da perfuração em Fosterville já estão a abrir caminho para a Newmarket começar a explorar ainda mais fora da reserva e recursos conhecidos – os preparativos para uma perfuração de 1km de extensão já estão a ser feitos.
Depois, há a outra mina da Newmarket, Stawell, onde a Newmarket também fez novas descobertas com pilhas de furos de perfuração à espera de serem divulgados – tantos que a Empresa deverá ter um recurso inferido divulgado nos próximos meses.
Se se lembra do meu relatório original, o Aurora B East Flank de Stawell parece muito semelhante ao West Flank que historicamente produziu 2,5 milhões de onças.
A história está focada em Fosterville no momento, mas não deixe Stawell perder-se na mistura – é uma grande história por si só com novas descobertas de ouro visível.
Uma Oportunidade Disfarçada
Com um mercado de ações tão volátil, já podemos ver que muitas pessoas, especialmente os chineses, estão a voltar para o ouro. Embora eu não possa prever o preço do ouro a curto prazo, os produtores de ouro na Austrália, e até no Canadá, estão a beneficiar das suas moedas enfraquecidas.
O ouro está a subir em dólares australianos, e como TODOS os custos da Newmarket são em dólares australianos, isso torna a Newmarket muito atraente quando comparada com outros produtores de ouro.
Então, se vai comprar ações de ouro num mercado de ouro desafiador, seria insensato não olhar para os produtores australianos. E como muitos dos principais produtores juniores de ouro listados na ASX já estão nos seus máximos de 52 semanas, ou perto deles, só faz sentido olhar para a Newmarket.
A Newmarket não só está significativamente subvalorizada em muitas métricas em relação aos seus pares australianos, como ainda mais em relação a muitos dos seus pares canadianos. É por isso que a Newmarket é o único produtor júnior de ouro que possuo atualmente.
Mas a maior história é uma que o mercado ainda não percebeu: que a Newmarket pode estar a caminho de um sistema de saddle reef ao estilo Bendigo – um sistema de ouro que moldou a história da Austrália.
Só isso poderia ser uma das maiores histórias de mineração deste ano.
E o mercado ainda nem sabe disso.
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Procure a verdade,
Ivan Lo
A Carta Equedia
www.equedia.com
Somos tendenciosos em relação à Newmarket Gold Inc. porque são anunciantes. Agora possuímos ações que foram compradas no mercado aberto após o nosso relatório inicial datado de 26 de julho de 2015. Pode fazer as contas. A nossa reputação é construída sobre as empresas que destacamos. É por isso que investimos em todas as empresas que destacamos nas nossas Edições de Relatórios Especiais Equedia, incluindo a Newmarket Gold Inc. É o seu dinheiro para investir e não partilhamos os seus lucros ou as suas perdas, por isso, por favor, assuma a responsabilidade de fazer a sua própria diligência devida. Lembre-se, o desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro. Só porque muitas das empresas nos nossos relatórios Equedia anteriores tiveram um bom desempenho, não significa que todas terão. Além disso, a Newmarket Gold Inc. e a sua gestão não têm controlo sobre o nosso conteúdo editorial e quaisquer opiniões expressas são as nossas próprias. Não somos obrigados a escrever um relatório sobre nenhum dos nossos anunciantes e não somos obrigados a falar sobre eles apenas porque anunciam connosco.
