Os Baby Boomers Impactam a Taxa de Participação na Força de Trabalho?
Uma Análise do Desemprego, Dívida de Margem e Venda Institucional
Caros Leitores,
Terminamos a semana com mais uma estatística mal interpretada.
O United States Bureau of Labor and Statistics (BLS) divulgou os dados de emprego de abril e mostra que os aumentos de empregos superaram em muito o número esperado, fazendo com que a taxa de desemprego caísse para 6,3%.
O emprego total, de acordo com a pesquisa de estabelecimentos (onde as empresas são questionadas sobre quantas pessoas contrataram no mês), está agora a menos de 100 mil empregos de onde estava em dezembro de 2007. Uau.
Os níveis de emprego nos United States poderiam realmente estar de volta perto dos níveis anteriores à crise de 2008? Afinal, já se passaram seis anos.
Não tão rápido.
Já falei sobre as discrepâncias dos dados de emprego muitas vezes. Aqueles que não leram essas entradas podem encontrar algumas aqui:
Os dados de emprego de abril do BLS são apenas mais uma fabricação do que realmente está acontecendo nos U.S.; uma espécie de conclusão de contabilidade criativa sobre empregos.
Parece que os United States estão agora se aproximando da meta de taxa de desemprego de 5,5% do Fed em super velocidade. Mas e aqueles que continuam a deixar a força de trabalho?
Sabemos que a taxa de desemprego é derivada daqueles que estão participando da força de trabalho, ou seja, aqueles que querem trabalhar.
Então, quantas pessoas realmente querem trabalhar?
Outra Análise da Participação na Força de Trabalho
A taxa de participação na força de trabalho caiu de 63,2% para 62,8%, o nível mais baixo desde janeiro de 1978!
Coincidentemente, essa é a mesma queda percentual (0,4%) da taxa de desemprego (de 6,7% para 6,3%).
A diferença?
A queda de 0,4% no desemprego foi resultado de 288 mil novos empregos, enquanto a queda de 0,4% na taxa de participação na força de trabalho significa que impressionantes 800 mil pessoas deixaram a força de trabalho.
Hmm…
Todos os anos, milhões de pessoas deixam a força de trabalho e o número de pessoas fora da força de trabalho nos U.S. tem aumentado a cada ano nas últimas décadas.
Isso não é novidade.
No entanto, a velocidade com que esse número cresceu desde 2008 tem sido notável.
Basta dar uma olhada:
Os Baby Boomers Impactam a Taxa de Participação na Força de Trabalho?
O argumento para o número impressionante de pessoas que deixam a força de trabalho é que a taxa de participação está sendo empurrada para baixo por tendências demográficas, em particular pelos baby boomers que se aposentam.
Não há dúvida de que a geração baby boomer representa um vasto número da população dos United States. Mas se o argumento acima for verdadeiro, significaria três coisas:
1. Mais pessoas estarão na Social Security nos U.S. do que nunca, o que significa menos pessoas trabalhando e mais pessoas recebendo um salário do governo.
2. O mesmo vale para Medicare e Medicaid (veja Desemprego vs. Emprego)
3. O número de cidadãos mais jovens entrando na força de trabalho não está crescendo tão rápido quanto aqueles que deixam a força de trabalho.
Os pontos 1 e 2 são óbvios e inevitáveis. Na verdade, está acontecendo enquanto falamos.
Aqui está um gráfico de uma carta anterior mostrando as transferências governamentais para indivíduos, com a maioria (quase 90%) vindo de manutenção de renda (direitos baseados em status de pobreza ou renda), Medicaid, Medicare, Social Security e seguro-desemprego:
Mas e o Ponto #3? O número de pessoas entrando na força de trabalho é realmente muito menor do que os baby boomers saindo, como muitos dos argumentos relacionados aos baby boomers sendo a causa da queda da taxa de participação na força de trabalho sugerem?
Vamos dar uma olhada nas estimativas populacionais divulgadas em julho de 2013 (você pode querer clicar na imagem para uma análise mais detalhada):
Se nos concentrarmos simplesmente nas estimativas populacionais dos United States para o ano de 2012, e sem entrar em cálculos complexos e exatos, você verá que o número de americanos para cada faixa etária de cinco anos é quase o mesmo até os 60 anos ou mais, após o que a população começa a diminuir:
A população para aqueles com idade entre 20-24 anos (época em que as pessoas começam a realmente procurar empregos) é quase idêntica à população daqueles com idade entre 50-54 anos (época em que as pessoas realmente começam a considerar deixar a força de trabalho).
Em outras palavras, de acordo com essas estimativas, deveria haver tantos americanos substituindo cada baby boomer que deixa a força de trabalho nos próximos 60 anos.
Até o BLS está, “intrigado por que tantas pessoas desempregadas não estão procurando empregos.”
E aqui a mídia continua a falar sobre manipulação de números econômicos na China…
O que você acha? Os baby boomers são realmente a razão para a queda da taxa de participação?
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Outra Análise Chocante da Dívida de Margem
O mercado de ações ainda está subindo e eu ainda digo que é a quantidade de alavancagem e risco que foi manipulada no sistema.
O objetivo do Fed é garantir que as pessoas assumam riscos; fazer as pessoas acreditarem que o mundo é um lugar melhor porque ~~há mais dinheiro disponível~~ o Fed existe.
Nos últimos anos, tenho falado sobre o montante cada vez maior de Dívida de Margem (o montante de dinheiro que alguém empresta para fazer apostas em ações) na NYSE, que continua a atingir novos recordes.
Há alguns anos, o montante de dinheiro que as pessoas estavam emprestando para comprar ações na NYSE voltou aos níveis pré-2008.
Desde então, os níveis de dívida de margem continuaram a subir, juntamente com o S&P 500. Isso mostra claramente que o mercado de ações continua a ser sustentado pela alavancagem.
Mas há um fator importante que muitos ignoraram; já falei sobre isso antes, mas devemos realmente dar uma olhada mais de perto agora.
Em fevereiro, os níveis de dívida de margem da NYSE atingiram um recorde histórico de quase US$ 466 bilhões. Parece muito – e é – mas se o mercado continuar, não é necessariamente um sinal terrível porque mostra confiança no mercado.
No entanto, não são os níveis recordes de dívida de margem que me preocupam; é o fato de que, pela primeira vez desde a crise de 2008, os níveis de dívida de margem cruzaram o desempenho do S&P 500 em uma base relativa.
Dê uma olhada:
Na última década, toda vez que os níveis de dívida de margem da NYSE cruzaram o S&P 500 em uma base relativa, o S&P 500 caiu drasticamente nos meses seguintes.
O cruzamento recente é um sinal do que está por vir? Fique MUITO atento a este indicador.
Como o Mercado Funciona
Em muitas cartas anteriores, expliquei como o mercado de ações funciona; como o investidor de varejo é sempre quem se queima.
Quando as ações estão ruins, as instituições incutem medo no investidor de varejo, forçando as ações ainda mais para baixo. À medida que elas caem e ninguém as quer, as instituições começam a acumular, comprando ações de volta. À medida que essa tendência de alta continua, os investidores de varejo decidem voltar ao jogo e os fluxos de fundos de varejo entram no mercado, levando-nos a máximas mais altas.
Se você tem acompanhado minhas cartas nos últimos cinco anos, terá percebido essa estratégia muitas vezes. É por isso que eu disse que o S&P 500 dispararia para além de 1800.
As ações estão agora em um ponto onde o valor está na tendência do mercado, em oposição aos fundamentos verdadeiros.
Isso geralmente sinaliza um momento em que as instituições começam a vender na liquidez criada pelo investidor de varejo.
Então, vamos dar uma olhada nos dados recentes do Bank of America, a segunda maior holding nos United States e uma das maiores empresas do mundo, e ver o que ela está fazendo:
Este gráfico da Zerohedge mostra que as vendas líquidas de ações dos U.S. foram principalmente devido a clientes institucionais, que agora venderam ações nas últimas cinco semanas consecutivas e continuam sendo os maiores vendedores líquidos no acumulado do ano.
De acordo com o Bank of America, os clientes institucionais têm sido os maiores vendedores em seus livros desde janeiro e o 4º maior registrado na última semana. Enquanto isso, os clientes de varejo continuaram a comprar em suas vendas.
Apenas algo para refletir.
