Caros Leitores,
Em janeiro, eu disse a vocês que os bancos arriscaram muito dinheiro emprestando para empresas em um setor muito volátil.
Também disse que, na realidade, eles não arriscaram nada, porque não importa o quanto arriscassem, sairiam por cima.
Na verdade, quanto mais eles arriscam, mais fortes se tornam.
O que é pior é que eles nem deveriam estar diretamente envolvidos neste setor, mas o controlam de outras maneiras.
Hoje, o plano deles está se desenrolando e os pequenos estão sofrendo.
Mas se você souber o que está acontecendo, você também pode se posicionar para lucrar.
Primeiro, vamos falar sobre a bolha imobiliária ouvida em todo o mundo.
A Transferência Imobiliária de Vancouver
Sabemos que o mercado imobiliário de Vancouver está em uma grande bolha – uma que pode estourar a qualquer momento.
Na verdade, pode-se argumentar – dados os números de um artigo recente do Global News – que o mercado imobiliário do continente inferior de BC já está em um mercado em baixa.
Via Global News:
“…De acordo com (Zolo), a cidade de Vancouver atualmente tem um preço médio de casa de US$ 1,1 milhão, uma queda de 20,7% nos últimos 28 dias e uma queda de 24,5% nos últimos três meses.
A casa unifamiliar média é de US$ 2,6 milhões, uma queda de sete por cento em comparação com três meses atrás.
Richmond não é diferente.
O CEO da Zolo, Barry Allen, diz que o mercado em Richmond “despencou”, com o preço médio das casas agora em US$ 779.000, uma queda de 20,7% em relação a três meses atrás e 17,6% em relação ao mês passado. As casas unifamiliares em Richmond foram as mais atingidas em comparação com outros mercados, com uma correção de preço de 10% nos últimos três meses, caindo para US$ 1,7 milhão.
As casas unifamiliares em North Vancouver caíram 10% no preço em três meses, para US$ 1,8 milhão. O preço médio de todas as propriedades caiu 17,3% nesse período para US$ 1 milhão.
É mais do mesmo em Burnaby e Surrey.”
Isso não é tudo:
“O Global News obteve dados de vendas do MLS de vários mercados-chave da Metro Vancouver e descobriu que o número de casas vendidas durante as duas primeiras semanas de agosto na Grande Vancouver caiu em média 85%.
Richmond experimentou uma queda de 96% no número de vendas e Burnaby North caiu 95%. West Side de Vancouver, West Vancouver e Coquitlam também sofreram grandes golpes.”
Em fevereiro, expliquei como os chineses inundaram o mercado imobiliário de Vancouver com seu dinheiro e alavancagem em minha Carta, “Por que a Moradia em Vancouver é Tão Cara.”
Sites chineses de investimento imobiliário têm atraído investidores e compradores para Vancouver, divulgando a cidade como um destino de capital estrangeiro. Mas com o novo imposto para compradores estrangeiros de imóveis em BC, a ilusão de um grande investimento estrangeiro desaparece lentamente.
Não é que um aumento de preço de 15% seja suficiente para impedir que compradores chineses inundem o mercado de Vancouver – afinal, muitos pagaram centenas de milhares, às vezes milhões, a mais do que o pedido apenas para entrar.
Mas um aumento de imposto sobre dinheiro estrangeiro dá a percepção de que o dinheiro estrangeiro não é tão “bem-vindo”.
E isso não é muito atraente para um estrangeiro tentando encontrar um lugar estrangeiro “amigável” para seu dinheiro.
Claro, os chineses ainda têm muito capital para mover para o exterior e você pode ter certeza de que encontrarão outros lugares para ele.
Mas onde?
Calgary, Alberta: O Próximo Destino Chinês
Há menos de um mês, um amigo próximo encontrou um belo terreno em uma nova comunidade e decidiu que queria construir a casa dos seus sonhos lá.
Isso significava que ele teria que vender sua casa atual.
A princípio, ele estava preocupado em colocar sua casa no mercado; afinal, a queda do mercado imobiliário de Calgary continuou em julho, com as vendas na cidade em baixa pelo 20º mês consecutivo, de acordo com o Calgary Herald.
Mas sua nova casa dos sonhos era muito difícil de recusar.
Então ele deu um salto de fé e colocou sua casa atual à venda.
Em um dia, as ofertas começaram a chegar.
Todas de compradores chineses – uma delas sem visita ao local.
Apesar da recente desaceleração na economia de Calgary, o mercado imobiliário da cidade pode estar em recuperação.
Apenas semanas depois que o Calgary Herald relatou que o mercado imobiliário havia caído pelo 20º mês consecutivo, o Global News nos diz:
“O Calgary Real Estate Board (CREB) diz que os investidores chineses acham o mercado de Calgary mais atraente por várias razões: os preços são muito mais baratos que em Vancouver, Calgary tem atrações turísticas próximas como Banff e as Montanhas Rochosas e houve melhorias na acessibilidade a Calgary vinda da China continental no último ano.
“Três voos diretos da China chegando em uma semana agora… nos tornamos um destino muito mais acessível para pessoas que são compradores estrangeiros”, disse o presidente do CREB, Cliff Stevenson. “Deve-se notar que o Reino Unido e os EUA têm sido grandes fontes de clientes para lugares como Canmore há bastante tempo, então ter outro país que tem acesso direto… acho que é seguro dizer que no futuro provavelmente veremos algum investimento estrangeiro de lá.
… Corretores esperam que mais compradores chineses venham para Calgary no futuro, especialmente se o preço do petróleo se recuperar.”
O boom imobiliário chinês em Vancouver pode estar lentamente se deslocando para Calgary, e aposto que dentro do próximo ano, poderíamos testemunhar um grande salto no mercado imobiliário de Calgary.
E não é apenas por causa dos compradores chineses…
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Calgary pode estar a caminho de uma recuperação…
Venda de Ativos
Há apenas alguns anos, muitos dos recursos de ouro do mundo foram colocados em grandes liquidações – em muitos casos, você poderia comprar uma onça de ouro no solo por menos de US$ 5/oz.
Esse é o ciclo de boom e busto das commodities.
Quando o preço de um ativo se valoriza, como o ouro fez pós-2008, investidores e corporações se apressaram para comprá-los – muitas vezes pagando prêmios ridículos para surfar nas marés crescentes.
Mas quando os preços caíram, eles também se apressaram para vendê-los – não importa a perda.
Este foi o caso do ouro há apenas alguns anos.
Hoje, essa história mudou. Muitos dos ativos de ouro que foram colocados em liquidação há apenas alguns anos já quadruplicaram de valor.
Aqueles que participaram e foram corajosos o suficiente para mergulhar no ouro já fizeram uma fortuna – e provavelmente farão ainda mais à medida que os anos avançam.
Mas não estou aqui para falar sobre ouro.
Estou aqui para falar sobre a transferência de riqueza e os ciclos que a acompanham.
Em suma, é muito simples: os preços sobem, depois caem, depois sobem novamente – muitas vezes para níveis mais altos do que o ciclo anterior.
O problema é que geralmente são os despreparados – o Zé Ninguém – que seguem as notícias\
(*Lembre-se: mais de 90% da mídia é controlada por seis oligarcas.)
Os ricos ficam mais ricos e os pobres ficam mais pobres.
No início desta Carta, eu disse que exporíamos o único setor em que bancos e empresas de private equity estão discretamente investindo.
Então, o que é?
Acumulação Silenciosa
Dê uma olhada no que aconteceu nos últimos meses:
25 de abril de 2016: Husky Energy venderá ativos por **US$ 1,7 bilhão**
5 de maio de 2016: Chesapeake venderá alguns ativos de Oklahoma para Newfield por US$ 470 milhões
29 de abril de 2016: Eni avança na meta de venda de ativos de US$ 8 bilhões
10 de maio de 2016: Husky venderá ativos de petróleo do sudoeste de Saskatchewan para Whitecap por US$ 595 milhões
6 de junho de 2016: Devon Energy Anuncia Venda Adicional de US$ 1 Bilhão em Ativos de Upstream
10 de junho de 2016: Penn West Petroleum Ltd. fechou um acordo para vender ativos de petróleo de Saskatchewan por US$ 975 milhões, aliviando o risco de inadimplência para a produtora endividada.
15 de junho de 2016: Petrobras Estaria Perto de Vender Gasodutos no Brasil por US$ 6 Bilhões
17 de junho de 2016: Chevron coloca refinaria de petróleo de Burnaby, rede de distribuição de B.C. à venda
21 de junho de 2016: Encana, com sede em Calgary, venderá US$ 625 milhões em ativos de petróleo de Alberta
3 de agosto de 2016: Empresa de exploração Woodlands sairá do Texas com venda de ativos de US$ 390 milhões
5 de agosto de 2016: Chevron Venderá Até US$ 5 Bilhões em Ativos Asiáticos
8 de agosto de 2016: Continental Resources Venderá Certos Ativos SCOOP Por US$ 281 Milhões
19 de agosto de 2016: Shell aconselha JPMorgan a vender portfólio de petróleo de US$ 1 bilhão na NZ
18 de agosto de 2016: Paramount Resources Ltd. Anuncia Fechamento da Venda de Ativos Musreau / Kakwa para Seven Generations por US$ 2,1 bilhões
Você entendeu o ponto.
Se víssemos esse tipo de negócio, nesse ritmo acelerado, em qualquer outro setor de recursos – digamos, ouro – esse setor estaria em alta.
Mas este ainda não está…
Isso porque o dinheiro inteligente está apenas começando a se acumular.
Dinheiro Inteligente Acumula
Anteriormente, em 21 de junho de 2016, via EY:
“Empresas de private equity estão se preparando para implantar capital no setor global de petróleo e gás, com 25% planejando aquisições antes do final do ano e 43% até o primeiro semestre de 2017, de acordo com uma pesquisa global da EY com 100 empresas de PE ativas no setor.”
E via Business Insider:
“…Empresas de private equity estão sentadas em uma pilha de dinheiro de US$ 971 bilhões… e estão prontas para investir dinheiro no setor de petróleo e gás.”
E via BNN em 18 de julho:
“A maior empresa de private equity focada em energia em Calgary está acelerando seu ritmo de investimento no setor de petróleo para aproveitar os preços de barganha e uma recuperação esperada nos preços do petróleo no próximo ano.”
E é exatamente isso que tem acontecido.
Via Bloomberg:
“Desde a grande queda do petróleo em meados de 2014, mais de US$ 100 bilhões foram levantados por empresas de aquisição e fundos de dívida estressada ansiosos para adquirir ativos de energia a preços baixos. Mas, com o passar dos meses, poucas oportunidades surgiram, já que as perfuradoras famintas por dinheiro se arrastavam com a ajuda de seus banqueiros.
Não mais.
O que começou como um gotejamento agora se transformou em algo muito maior, com Blackstone Group LP, Apollo Global Management LLC e WL Ross & Co. todos entrando este ano para comprar uma sacola de ativos a preços com desconto.
Números precisos são difíceis de obter, mas em conversas com investidores, banqueiros e analistas em toda a indústria, há pouca dúvida de que as empresas de private equity estão aumentando seus investimentos em tudo, desde áreas de petróleo e gás não perfuradas e desenvolvidas até empréstimos problemáticos.
…McClendon montou a Permian Resources com o apoio da empresa de private equity Energy & Minerals Group, com sede em Houston….
…Enquanto executivos do Wells Fargo e de outros bancos se reuniram com empresas de aquisição para descarregar seus empréstimos de energia nos últimos meses, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto, alguns players de private equity também estão adquirindo ativos diretamente de operadores que estão com pouco dinheiro.
Em julho, a Blackstone pagou cerca de US$ 500 milhões por uma área no Permian. Este mês, espera fechar um acordo para comprar um campo de petróleo parcialmente desenvolvido no Mar do Norte.
A empresa, que não fez um único investimento por 15 meses depois de levantar um fundo de US$ 4,5 bilhões no início de 2015 para ativos de energia, gastou US$ 1,8 bilhão entre o fundo e seu principal pool de aquisição em operações de petróleo e gás este ano.”
Há mais.
Aqui estão apenas algumas das manchetes que foram discretamente varridas para debaixo do tapete:
- 5 de agosto de 2016: Fundos de private equity visam acabar com a seca em IPOs de energia nos EUA
- 5 de agosto: A Próxima Grande Aposta de Wilbur Ross: Petróleo e Gás – Investidor em dívida estressada visa empresas de energia para trocar dívida por propriedade em meio à forte queda nos preços do petróleo bruto
- 16 de agosto – A Siccar Point, empreendimento de petróleo e gás, adquire uma participação de 8,9% no Campo Mariner do Mar do Norte do Reino Unido da JX Nippon, a primeira aquisição da empresa apoiada por Private Equity.
O seguinte é muito IMPORTANTE.
Lembre-se da Carta que escrevi no início do ano intitulada, O Jogo Secreto do Petróleo dos Grandes Bancos: Por que os Preços do Petróleo Estão Tão Baixos:
“…Sabemos que a queda do petróleo impôs um pesado fardo a muitas linhas de crédito associadas ao petróleo. Também sabemos que os grandes bancos estão todos fortemente alavancados dentro do setor.
Se esse é o caso, por que os grandes bancos estão tão calmos?
A resposta é simples.
… A maioria dos empréstimos associados ao petróleo é feita por meio de empréstimos lastreados em ativos, ou financiamento baseado em reservas.
Significa que os empréstimos são garantidos pelo próprio ativo subjacente: as reservas de petróleo.
Então, se os empréstimos derem errado, adivinhe quem fica com o petróleo?
De acordo com a Reuters, o JP Morgan é o banco número um dos EUA em ativos. E apesar de sua exposição à energia ser assumida em apenas 1,6% do total de empréstimos, o banco poderia possuir reservas de até US$ 750 milhões!
Via Reuters:
“Se o petróleo atingir US$ 30 o barril – e aqui estamos – e permanecer lá por, digamos, 18 meses, você poderia esperar ver (do JPMorgan) aumentos de reservas de até US$ 750 milhões.”
Não é de admirar que os bancos não estejam preocupados com um contágio financeiro do petróleo – especialmente não Jamie Dimon, Presidente do Conselho, CEO e Presidente do JP Morgan:
“…Lembre-se, estes são empréstimos lastreados em ativos, então uma falência não significa necessariamente que seu empréstimo é ruim.” – Jamie Dimon
À medida que o petróleo entra em colapso e surgem inadimplências, os bancos não apenas trocaram dólares por ativos a preços baixos, mas também ganharam enormes reservas de petróleo por centavos de dólar para lastrear os contratos subjacentes do petróleo que eles tanto negociam.”
E é precisamente o que está acontecendo…
Dívida por Propriedade
Lembre-se das manchetes anteriores, como:
“Investidor em dívida estressada visa empresas de energia para trocar dívida por propriedade em meio à forte queda nos preços do petróleo bruto.”
Aqui está a continuação dessa manchete, via WSJ:
“…Wilbur Ross, conhecido por grandes investimentos em indústrias em declínio, está apostando que a queda do petróleo e gás se arrastou o suficiente para eliminar os players mais fracos.
Sua empresa de investimentos, WL Ross & Co., comprou centenas de milhões de dólares em dívidas de energia problemáticas na tentativa de assumir o controle de empresas de petróleo e gás em dificuldades, caso sejam forçadas a entregar a propriedade aos credores, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto.
…A WL Ross está buscando trocar dívida por propriedade na Breitburn Energy Partners LP, que entrou com pedido de proteção do Capítulo 11 em maio, e tem comprado dívidas da Permian Resources LLC, uma produtora de petróleo do Texas fundada pelo falecido explorador Aubrey McClendon que pode, em última instância, ter que entregar pelo menos parte da propriedade aos credores em uma reestruturação, disseram pessoas familiarizadas com o assunto.”
Durante o boom, as empresas de petróleo e gás começaram a desenvolver uma série de ativos de petróleo e gás que estavam altamente alavancados a preços mais altos do petróleo – tudo usando capital emprestado.
Como os preços do petróleo caíram, esses ativos estão agora sendo vendidos por centavos de dólar.
E não poderia ser mais doce para o grande dinheiro que agora os está comprando.
Eles não estão apenas obtendo um grande desconto para ativos fortes de petróleo e gás, mas muitos dos ativos recém-acumulados foram desenvolvidos ainda mais usando o dinheiro e o capital de trabalho de outras pessoas.
O setor de petróleo e gás está passando por uma incrível transferência de riqueza – e os bancos e o grande capital estão mais uma vez se posicionando para colher as recompensas.
E está apenas começando.
Não estou dizendo que o petróleo e o gás vão subir amanhã – especialmente porque o private equity e os bancos têm o tempo a seu favor e muitas vezes operam em um horizonte de tempo muito mais longo.
Mas se você é um pensador de longo prazo, esqueça todas as notícias que você tem ouvido sobre o fim do petróleo e gás.
O petróleo e o gás não estão mortos, estão apenas dormindo – esperando o dia em que o grande capital os acorde.
Busque a verdade,
Ivan Lo
A Carta Equedia
