Caros Leitores,
O Segredo do Mundo
Estamos em guerra. Mas não uma guerra travada com armas e mísseis; uma guerra travada com moeda.
As guerras cambiais são travadas globalmente em todos os principais centros financeiros por banqueiros, traders, políticos e sistemas automatizados – e o destino das economias e dos seus cidadãos afetados está em jogo.
Uma “guerra cambial” é uma luta entre países para conseguir uma taxa de câmbio mais baixa para a sua própria moeda. Por outras palavras, é uma desvalorização competitiva.
Em suma, quanto mais barata for a sua moeda, mais dinheiro atrai de entidades estrangeiras; isto leva a um aumento das exportações, crescimento e criação de empregos.
O dollar, o yuan e o euro são as três moedas superpotências que lideram a guerra cambial global. A que estiver no topo será a que desvalorizar a sua moeda mais rapidamente.
No entanto, a desvalorização e as guerras cambiais nunca produzem nem o crescimento nem os empregos prometidos, mas produzem inflação de forma fiável.
No final das contas, uma coisa é certa: o preço do gold subirá (como sempre subiu), para corresponder à natureza contínua, mas competitiva, da desvalorização da moeda.
O Ouro da América Aniquilado
Ninguém compreende verdadeiramente o quão descontroladas se tornaram as finanças da América. A América, de facto, registou défices comerciais grandes o suficiente para aniquilar as suas reservas de gold sob as antigas regras do jogo – as antigas regras sendo trazidas de volta à luz dada a atual situação financeira mundial.
Se pensarmos nas finanças atuais da América sob um sistema Bretton Woods evoluído, o resgate de US Treasury notes pela China seria mais do que suficiente para aniquilar todo o fornecimento de gold dos U.S. e mais. E isto é perfeitamente plausível se estivéssemos sob as regras de Bretton Woods.
Embora isto possa parecer extremo, foi exatamente assim que a maior parte do sistema monetário mundial funcionou até há 40 anos. Não é de admirar que o partido Republicano dos U.S. tenha recentemente apelado a uma comissão para analisar os méritos de um gold standard.
Há sessenta anos, os US tinham mais de 20.000 tons de gold. Mas devido a défices comerciais consistentemente grandes, caiu para 9.000 tons. Em 21 anos, as reservas de gold dos US caíram 11.000 tons de gold que foram principalmente para um pequeno número de potências exportadoras para compensar os seus défices comerciais.
A Verdade Sobre a Impressão
Todos os dias, jornalistas e repórteres falam sobre a impressão de dollars, mas não têm a menor ideia do que realmente está a acontecer.
Mas vou dizer-lhe a verdade nua e crua.
Mencionei isto há alguns anos na minha carta, “Dois Coelhos, Uma Cajadada: O Segredo Americano.” Antes de 2011, ninguém estava a vencer a guerra cambial. A China estava a registar um excedente e os US estavam negativos. Assim, os U.S. fizeram tudo o que puderam, incluindo persuasões através do G20, para convencer a China a valorizar a sua moeda para equilibrar o grande défice comercial.
Mas a China não permitiria que o seu yuan valorizasse porque isso prejudicaria o seu próprio crescimento. Por que iriam prejudicar o seu crescimento em benefício de um país concorrente?
Como resultado, os United States, fortalecidos pelo seu estatuto de reserva mundial, tiraram a sua arma secreta: Quantitative Easing (QE).
Os United States desvalorizaram efetivamente a sua própria moeda ao aumentar a sua oferta monetária, forçando a inflação sobre a China.
Agora tinha uma vantagem nesta guerra cambial.
Preocupações Inflacionárias da China
Quando um exportador chinês envia mercadorias para o estrangeiro e ganha dollar ou euros, deve entregar essas moedas ao People’s Bank of China (PBOC) em troca de yuan a uma taxa fixa pelo banco.
Quando um exportador precisa de dollars ou euros para comprar materiais estrangeiros de outros importadores, pode obtê-los; no entanto, o PBOC só disponibiliza dollars ou euros suficientes para pagar as importações e nada mais. O banco fica com o resto.
É assim que a China consegue manter uma taxa de câmbio fixa com os United States.
O processo de absorver todos os dollars excedentes que entravam na economia chinesa, especialmente após 2002, produziu uma série de consequências não intencionais.
O problema era que o PBOC não apenas pegava nos dollars excedentes, mas comprava-os com yuan recém-impresso. Isso significava que, à medida que a Fed imprimia dollars e esses dollars acabavam na China para comprar bens, o PBOC tinha de imprimir yuan para absorver o excedente.
Na prática, a China tinha terceirizado a sua política monetária para a Fed. À medida que a Fed imprimia mais, o PBOC também o fazia para manter a taxa de câmbio fixa.
O plano dos United States estava a funcionar.
Não É O Que Você Acredita
A China era uma economia em expansão e tinha recuperado bem da crise de 2008. Os United States eram uma economia em dificuldades com poucas hipóteses de pressões inflacionárias a curto prazo.
A curto prazo, o QE prejudicou mais a China do que os United States.
Se a China mantivesse a sua paridade com o dollar, teria de valorizar a sua moeda ou experimentar uma inflação mais alta.
De junho de 2010 a janeiro de 2011, o yuan tinha valorizado cerca de 4% e a inflação chinesa estava a mover-se a uma taxa anualizada de 5%. Isso significa que o aumento total na estrutura de custos chinesa foi de 9%. Projetado ao longo de vários anos, o dollar diminuiria mais de 20 em relação ao yuan em termos de preços de exportação.
O QE estava a funcionar.
Os United States estão agora a começar a vencer a guerra cambial com a China.
A China está a experimentar inflação e valorização do yuan. As manchetes continuam a mostrar que o crescimento da China está a abrandar e fala-se mundialmente de uma bolha chinesa. A produção industrial da China encolheu pela primeira vez em nove meses.
Ainda pensa que o QE não fez nada?
O défice comercial dos US diminuiu para $42.9bn em junho, o menor em 18 meses. As exportações aumentaram 0.9 per cent para um recorde de $185bn à medida que as empresas dos US vendiam mais produtos de consumo, peças automotivas, suprimentos industriais e bens de capital no estrangeiro.
Mas há um grande problema. Quando os US imprimem dollars e outro país tenta fixar a sua moeda ao dollar, esse país acaba por imprimir moeda local para manter a paridade, o que causa inflação. Isso significa que, à medida que a Fed imprime, o mundo como um todo experimenta inflação.
Países em todo o mundo estão a sentir os efeitos desta guerra cambial. Criou preços mais altos dos alimentos no Egito e bolhas de stock no Brasil.
Imprimir dinheiro significa que a dívida dos U.S. é desvalorizada, de modo que os credores estrangeiros são pagos em dollars mais baratos. A desvalorização leva a um maior desemprego nas economias em desenvolvimento, à medida que as suas exportações se tornam mais caras para os americanos.
Embora a inflação não seja tão má em casa, os países em desenvolvimento que experimentam mesmo um ligeiro aumento nos preços estão a sentir os tremores. O aumento dos preços dos alimentos para nós é um inconveniente, mas para as nações em desenvolvimento menores, é uma questão de vida ou morte.
Como canadiano, ouço pessoas todos os dias à minha volta a adorar a força do Canadian dollar. Mas a longo prazo, faz mais mal do que bem.
A desvalorização competitiva do dollar fez com que o Canadian trade deficit disparasse; atingiu $1.8 billion em junho, um aumento de quase o dobro em relação ao nível do mês anterior.
Como nação rica em recursos, tradicionalmente tivemos excedentes comerciais, o que significa que vendemos mais ao mundo do que compramos.
Mas desde a recessão, a economia tem estado consistentemente em condições de trade deficit – como resultado da American printing press. Nos últimos quatro anos, o Canadá só registou um significant trade surplus oito vezes.
Ai Ai
Bernanke acaba de anunciar que há uma grande probabilidade de outra ronda de stimulus na Cimeira de Jackson Hole desta semana. A Fed imprimiu mais de $2 trillion, mas o desemprego permanece em níveis baixos. Mas a China está a começar a perder terreno na guerra cambial.
Será a próxima ronda de QE a bullet usada para paralisar a China? Bernanke deixou claro que o stimilus está a caminho, dadas as ‘grave concerns’ de unemployment.
Rondas anteriores de QE já levaram o gold a record-breaking prices. Imagine o que fará desta vez.
Os fundamentos para o gold nunca foram tão bons.
Estão a imprimir dollars. Estão a imprimir Euros. Estão a imprimir Yen. Estão a imprimir Sterling. E os chineses têm de imprimir RMB para acompanhar.
Há algumas semanas, na minha carta, “A Sua Última Oportunidade,” eu disse que agosto poderia ser a sua última oportunidade para caçar pechinchas em gold stocks.
Dê uma olhada neste chart:
Mas não se preocupe, não perdeu o barco; o gold está prestes a breakthrough.
A Bloomberg acaba de noticiar que hedge funds “aumentaram as bets em rising commodities para o highest in 15 months.”
Os investors adicionaram mais $1.47 billion a commodity funds na week ending on August 22 – o third inflow of money in the past four weeks. Of that, $1.36 billion went directly toward precious metals: gold, silver, platinum, and palladium.
Data shows that traders are the most bullish they’ve been since last year. If we stablize at these levels, a lot of neutral players in the gold market will become buyers.
Conclusões
Acho absurdo que jornalistas e repórteres continuem a falar sobre gold como se não significasse nada. A maioria deles nunca sequer comprou gold, ou qualquer coisa associada a ele.
Ora, a única stock que possuem é stock dos seus employers as part of an employee stock option plan.
O gold, juntamente com a silver, está prestes a breakthrough e isso significa que quality gold and silver companies are going to see a major surge. The next surge in gold will prove to everyone that the rise in gold is real and here to stay.
Sentiment amongst dealmakers is getting a lot better and funding is back on the table.
O money will soon flow at an aggressive pace. I won’t be standing on the sidelines. Markets are closed tomorrow, so be prepared for Tuesday.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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Divulgação: Estou posicionado em gold e silver através de ETF’s e bullion, bem como em major and junior gold and silver companies. Lembre-se, past performance is not indicative of future performance. Just because many of the companies in our previous Equedia Reports have done well, doesn’t mean they all will. F
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