Temos dito a você há anos EXATAMENTE por que as ações continuariam a subir.
Também temos dito a você há anos EXATAMENTE como o mercado de ações cairá.
Agora dê uma olhada na seguinte manchete do Business Insider:
Via Business Insider:
“…Desde março de 2020, os títulos do Tesouro com vencimentos de 10 anos ou mais despencaram 46%, segundo a Bloomberg.
…Isso fica logo abaixo das perdas vistas no mercado de ações quando a bolha da internet estourou.
…A derrocada dos títulos é pior do que a vista em 1981, quando o rendimento de 10 anos se aproximou de 16%.”
Se você é um investidor, essas são manchetes bastante assustadoras.
Mas por que você deveria se preocupar com ações se os títulos estão caindo?
Hoje, explicaremos por que este cenário exato sempre foi o plano das elites o tempo todo.
Quando Há Mais de Algo, Ele Vale Menos
Para ver para onde estamos indo, primeiro precisamos saber onde estivemos.
Então vamos voltar à nossa Carta de 2015, “ Why Every Expert Has it Wrong: The Truth About the Fed”:
“Desde 2008, o Fed e outros bancos centrais aplicaram curativos na economia mundial por meio de títulos de créditos digitais de longo prazo em papel, também conhecidos como bonds. Seus trilhões de dólares de moedas digitais recém-criadas foram usados para comprar trilhões de dólares em títulos – ou, em termos leigos, dívida.
À medida que os banqueiros centrais se concentram em evitar a deflação (que ataca o poder dos bancos centrais), eles escolheram o caminho de menor resistência: focar em resultados de curto prazo por meio da desvalorização da moeda.
Seu poder ilimitado de compra de dívida forçou os títulos a atingirem máximas históricas, resultando em rendimentos recordes de baixa. Isso criou um mercado onde os investidores são recompensados, enquanto os poupadores – geralmente a classe média-baixa – são penalizados.
Eventualmente, no entanto, algumas consequências muito lógicas e perturbadoras surgirão como resultado de sua estratégia.
O Panorama Macroeconômico
Primeiro, sabemos que a inflação (criada pelos bancos centrais) corrói o valor do capital ao longo do tempo.
E com os rendimentos extremamente baixos atuais, o capital investido em títulos de longo prazo certamente perderá valor – a menos que a inflação permaneça contida durante a próxima década.”
Como você bem sabe, a inflação não está mais contida – nem os rendimentos extremamente baixos existem mais.
“A única razão pela qual o mercado de títulos esteve aquecido neste clima é que os operadores de títulos conseguiram se antecipar aos bancos centrais nos últimos sete anos.
Isso vai mudar.
Está mudando agora.
Embora o mercado financeiro seja complicado, o objetivo final permanece o mesmo para todos: obter um retorno sobre o capital investido.
Um título é uma dívida que foi vendida a um investidor com a promessa de que o dinheiro será reembolsado em um futuro distante, com pequenos pagamentos de juros ao longo do caminho para compensar o credor. Essa compensação de juros é geralmente calculada com base no risco de inadimplência e na inflação.
Na maioria das nações desenvolvidas, onde o risco de inadimplência é presumido como mínimo, as taxas de juros prevalecentes atuais são tão baixas que os investidores que compram ou mantêm títulos aos preços e taxas atuais literalmente perderão dinheiro se houver qualquer inflação nos próximos 10 a 30 anos (o prazo de vencimento dos títulos de longo prazo).
Se a inflação subir, qualquer pessoa investida em títulos do mundo desenvolvido hoje perderá grande parte do valor do seu capital investido.”
E a inflação subiu, superando os 8% no ano passado tanto nos EUA quanto no Canadá.
Como resultado, desde março de 2020, os títulos do Tesouro com vencimentos de 10 anos ou mais despencaram 46%.
“No entanto, o mercado de títulos continua sua marcha: o rendimento do título alemão de 30 anos caiu para menos de 0.5% há apenas um mês, e atualmente está ligeiramente acima de 1%; o rendimento do título norte-americano de 10 anos mal passa de 2%; o rendimento de 10 anos do Japão não chega a 0.5%, enquanto o de 30 anos está abaixo de 1.5%.
Por quê? Como pode o mercado de títulos estar tão aquecido com rendimentos tão baixos?
Em primeiro lugar, como mencionei anteriormente em muitas cartas passadas, a maioria dos títulos do governo foi absorvida pelos bancos centrais.
De fato, de acordo com o Bank of America em um relatório de 128 páginas divulgado em fevereiro deste ano (2015):
“Desde o Lehman (2008):
…os bancos centrais globais cortaram os juros 550 vezes, o que representa um corte de juros a cada 3 dias de negociação…
…os ativos dos bancos centrais globais somam agora $22.5 trilhões, uma quantia superior ao PIB dos EUA e do Japão juntos…
…52% de todos os títulos públicos no mundo rendem atualmente 1% ou menos…
…o montante em circulação da dívida pública global que atualmente rende 0% ou menos: $4.2 trilhões.”
Além da facilidade com que um banco central pode intervir por meio da monetização da dívida, talvez os bancos centrais tenham um plano.
O Fed Não É Estúpido, Apenas Egoísta
Embora pareça que os bancos centrais sejam imprudentes, eles certamente não são estúpidos – mesmo que frequentemente representem esse papel.
Talvez eles saibam algo que nós não sabemos?
Poderia ser simplesmente que os bancos centrais preveem pouco ou nenhum crescimento nos próximos dez anos?
Será que o Fed efetivamente transformou os EUA no próximo Japão – um país que luta contra a dívida e a deflação?
Na prática, a inflação sobe em relação ao aumento da oferta monetária. Mas isso não aconteceu, apesar das quantias recordes de injeções monetárias dos bancos centrais. É por isso que os especialistas afirmam que estamos à beira de uma grande inflação.
No entanto, o que o banco central dá, ele também pode tirar.
Em outras palavras, se a inflação começar a sair do controle, o banco central pode imediatamente monetizar sua dívida removendo dinheiro do sistema; levando, assim, a uma interrupção imediata em nossa economia, à medida que os empréstimos e os investimentos de capital estagnam.
Talvez seja isso que o ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, quis dizer quando afirmou que eles poderiam conter quaisquer perigos de inflação com bastante rapidez.
A razão pela qual os especialistas estão errados em suas perspectivas de inflação é porque baseiam sua lógica no pressuposto de que os bancos centrais – em particular, o Fed – querem o melhor para nós.
Eu já discuti muitas vezes sobre o plano do Fed de corroer o capital para preservar o seu sistema – e não a nossa economia – e que “ o Fed trabalha apenas para buscar seu próprio crescimento; para engolir mais partes da sociedade em seu sistema bancário.”
Em outras palavras, o Fed não poderia se importar menos com a nossa economia: se a inflação subir, isso apenas dá ao Fed uma razão para revender os títulos que comprou a um preço melhor.
O Que Esperar
Como mencionei em minha Carta de janeiro de 2015, “ The Fed’s True Plan”:
“Eventualmente, o Fed terá que começar a reduzir seus ativos, o que significa que haverá muitos títulos para absorver.
A liquidez estrangeira não será capaz de absorver tudo o que foi impresso. Isso significa que o dinheiro terá que vir de outro lugar. E esse outro lugar – creio eu – é o mercado de ações.
Se o mercado de ações continuar a subir, ele criará mais liquidez para os títulos. Por quê? Porque o mercado de ações eventualmente passará por uma correção em algum momento, e quando isso acontecer, os investidores buscarão a segurança dos títulos; absorvendo, assim, grande parte dos títulos detidos pelo Fed.
Quanto mais alto o mercado de ações subir, mais dinheiro estará disponível para os títulos na descida.”
Portanto, minha previsão é simples: os rendimentos subirão, transferindo investimentos em ações para títulos a fim de absorver as pilhas de dívida no mercado.
Enquanto isso, temos dez longos anos de pouco ou nenhum crescimento pela frente, com um crash no mercado de ações se aproximando em um futuro próximo à medida que o sistema reequilibra a liquidez.”
E é exatamente nisso que Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa da Barclays, acredita agora.
Via Business Insider:
“Em uma nota intitulada “The beatings shall continue”, Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa, disse que o mercado de ações precisa piorar muito antes que os investidores comecem a acumular títulos, derrubando os rendimentos.
… Portanto, segundo Rajadhyaksha, algo nas ações terá que ceder antes de vermos rendimentos mais baixos.
“As ações ainda estão em alta muito confortável no ano”, disse ele. “E a magnitude da liquidação de títulos tem sido tão impressionante que as ações estão indiscutivelmente mais caras do que há um mês, do ponto de vista do valuation.”
“A magnitude da liquidação de títulos tem sido tão impressionante que as ações estão indiscutivelmente mais caras do que há um mês, do ponto de vista do valuation”, escreveram eles.
…“Acreditamos que o caminho eventual para a estabilização dos títulos passa por uma reprecificação ainda menor dos ativos de risco.”
O que exatamente isso significa? Por que as pessoas venderiam ações para comprar títulos se os títulos estão despencando?
Vamos voltar à nossa Carta de 2013, How the Government Borrows Money, para entender melhor como esse fenômeno funciona.
“Os Estados Unidos são uma potência mundial e uma nação de primeiro mundo. Têm de gastar dinheiro para manter esse status construindo estradas, fornecendo assistência médica e serviços públicos e financiando guerras.
Mas todo esse dinheiro precisa vir de algum lugar.
Historicamente, a maior parte desse dinheiro vinha de impostos e de empresas estatais.
Mas à medida que a potência mundial cresceu – por meio de guerras e atividade econômica – seus hábitos de gastos também cresceram.
Os impostos já não eram suficientes para cobrir todas as contas.
Então – como qualquer outra pessoa – quando não há dinheiro suficiente, você pede emprestado.
Quando o governo gasta mais do que arrecada, isso é chamado de déficit orçamentário.
Como o Governo Pega Dinheiro Emprestado
O Tesouro dos EUA, o departamento do governo norte-americano que gerencia todas as finanças federais, toma dinheiro emprestado emitindo um título (bond).
Um título é simplesmente um pedaço de papel – uma nota promissória – que diz que se você me der dinheiro agora, eu pagarei de volta em X anos, com juros.
Esses pedaços de papel são então vendidos por meio de um leilão de títulos onde os maiores bancos do mundo participam comprando parte dessa dívida nacional.
Os bancos então vendem esses títulos a outros investidores, como fundos de investimento e países como a China e o Japão.
… Como a América é a maior economia do mundo, entre outras coisas, a demanda por suas notas promissórias nunca foi um problema.
Mas ao longo dos últimos anos, quantidades recordes desses títulos foram emitidas; tanto que os bancos tiveram que recorrer a outra pessoa para comprá-los.
Mas quem?
Quem É o Maior Comprador Individual da Dívida Federal da América (além do próprio governo*)?
Seja bem-vindo ao Fed, o banco central da América – um banco privado controlado por banqueiros, e não pelo governo dos EUA.
Os Bancos – que compram esses títulos do Tesouro – vendem títulos emitidos pelo Tesouro ao Fed, que por sua vez entrega a esses bancos mais um pedaço de papel em troca.
Esse pedaço de papel é essencialmente mais um IOU (reconhecimento de dívida) do Fed para os Bancos, assim como o IOU do Tesouro para os bancos.
É como quando você ou eu passamos um cheque: estamos dando a alguém um IOU que essa pessoa pode resgatar em um banco.
A única diferença entre o nosso IOU e o IOU do Fed para os bancos é que nós precisamos ter esse valor disponível em nossa conta bancária para que alguém desconte esse IOU – caso contrário, o cheque volta sem fundos.
Quando o Fed emite um IOU para os bancos, ele não precisa ter absolutamente nada:
Se não há depósitos no Fed, como o Fed fornece dinheiro aos bancos?
Fácil. Ele emite outro IOU para os bancos. E como o Fed não passa por uma auditoria real, nem ocorrem depósitos bancários de verdade, ele está literalmente criando dinheiro do nada.
Agora é aqui que as coisas ficam interessantes.
Quando o governo gasta dinheiro construindo estradas, fornecendo assistência social ou financiando guerras, ele está essencialmente financiando mais trabalhadores e soldados que então pegam seu dinheiro arduamente conquistado e o depositam de volta nos bancos.
Mas quando você deposita seu dinheiro no banco, ele não fica apenas parado lá para ser guardado em segurança.
Na verdade, assim que o seu dinheiro chega lá, o banco pode usá-lo para fazer mais dinheiro, emprestando-o de volta para você ou fazendo grandes apostas no mercado de ações usando o SEU dinheiro como garantia ( veja Por Que os Bancos Estão Sendo Forçados a Criar uma Bolha no Mercado de Ações).
Além disso, ele pode fazer isso com uma alavancagem insana porque o banco só é obrigado a ter uma determinada porcentagem do seu dinheiro disponível a qualquer momento. O restante do seu dinheiro é usado para financiar investimentos ou empréstimos que o banco concede a outros clientes, inclusive você.
Isso é chamado de sistema de reservas fracionárias.
Atualmente, os bancos nos EUA são obrigados a manter uma certa quantia de dinheiro em seu sistema, conhecida como reservas. Essas reservas obrigatórias estão normalmente na forma de dinheiro armazenado fisicamente em um cofre de banco (dinheiro de cofre) ou depósitos feitos no Fed.
Nos EUA, a proporção média de empréstimos por reserva fracionária é de 3%\
Antes de continuarmos, é importante observar que, a partir de 23 de março de 2020, o Conselho do Fed reduziu os índices de exigência de reserva para zero por cento. Essa ação eliminou as exigências de reserva para todas as instituições depositárias. Veja nossa Carta, The Banking Failures Were Planned, para saber mais.
Continuação de How the Government Borrows Money:
“..Os bancos não apenas são capazes de usar a maior parte do seu dinheiro para fazer grandes apostas, como agora têm uma quantia recorde de dinheiro em depósitos provenientes da venda de títulos ao Fed.
E, como mencionei na semana passada, com tanto dinheiro parado nos bancos, eles são praticamente forçados a investir e a fazer apostas ainda maiores no mercado.
Especialmente considerando que os índices de exigência de reserva para os bancos foram para zero por cento.
Qual o Tamanho que Essa Bolha Pode Atingir?
Se você se lembra da minha Carta “A Shocking 2011 Cover-Up,” mostrei a você que o Fed comprou impressionantes 61% do total líquido de emissões do Tesouro em 2011.
De acordo com a Bloomberg, o Fed comprou 90% dos novos títulos em 2012.
Enquanto a bolha definitiva do mercado de ações está sendo criada, há muito mais espaço para crescer em termos de valorização de ativos em papel. A quantidade de alavancagem que existe agora no sistema está além de qualquer coisa que você possa imaginar.
Embora eu acredite que as coisas certamente não sejam o que parecem, não sou de dizer que o mundo está prestes a acabar, nem vou gritar sobre desgraça e ruína… ainda.
Aqueles que protestam dizendo que o Dólar e outras moedas entrarão em colapso em breve por causa dessa bolha de ativos em papel deveriam se perguntar uma coisa:
“Você consegue ver a moeda (do Fed) NUNCA mais sendo usada?”
O mundo está tão interligado à moeda dos bancos centrais que seria necessário um conflito de guerra mundial absoluto para mudar isso.
Isso não quer dizer que os mercados estejam seguros, mas a realidade é que o dinheiro continua a entrar em nosso sistema – e grande parte dele mal foi usada…
Para Onde o Mercado Está Indo?
Vamos dar uma olhada nos dados de 13 de setembro de 2012, já que as compras de ativos do Fed foram mais estáveis ao longo desse período com o QE3:
Se compras recordes de ativos – QE – continuarem ao longo das próximas semanas e meses (e todos os sinais apontam para que esse seja o caso), o panorama do gráfico é muito simples: devemos ver o S&P atingir um novo recorde estrondoso de 1800 antes do final do ano – um ganho de mais de 23% para 2013.”
E o S&P 500 fez exatamente isso em 2013, superando os 1800 antes que o ano terminasse.
Em resumo, as políticas do Fed têm quase uma correlação direta com o desempenho do mercado de ações.
Basta dar uma olhada no gráfico a seguir:
Portanto, embora, em sua maior parte, pareça haver uma correlação bastante forte entre o S&P 500 e o total de ativos do Fed, só porque o Fed reduz seu balanço patrimonial, isso não significa que o mercado de ações não possa continuar subindo – especialmente porque temos um volume recorde de caixa fora do mercado.
Isso pode ser visto entre 2016-2020.
A principal diferença hoje é que as taxas de juros estão agora mais altas do que nos últimos 20 anos, a economia está desacelerando e os lucros corporativos estão perdendo ritmo (embora ainda muito elevados). Enquanto isso, os cortes de impostos de Trump estão previstos para terminar em 2025.
No entanto, apesar desses cenários negativos, estamos agora em um novo nível recorde de caixa fora do mercado, com mais de US$5.6 trilhões em fundos do mercado monetário.
O S&P 500 está atualmente avaliado em pouco menos de $38 trilhões.
Em outras palavras, caso ocorra um crash de mercado, essa quebra poderá ter vida curta (assim como ocorreu em 2022) com base no montante de caixa disponível pronto para ser alocado.
Portanto, esqueça o ruído da queda dos títulos, do aumento dos rendimentos e da queda das ações.
O verdadeiro indicador de para onde o mercado está se direcionando será baseado no que o Fed fará a seguir.
Se o Fed decidir continuar com os aumentos de juros, o mercado de ações provavelmente recuará. Mas no momento em que ele reverter o curso, o mercado subirá.
Todo o resto é apenas ruído.
Busque a verdade e esteja preparado,
Carlisle Kane
