Como Ser um Otimista (Educado): Ivan Lo sobre o Valor Duradouro do Ouro e da Prata
Fonte: Brian Sylvester de The Gold Report (5/24/13)
Você segue seus próprios conselhos? Ivan Lo, editor e fundador da Equedia.com e The Equedia Weekly Letter, sim. Lo não apenas acompanha empresas no setor de ouro e prata, ele realmente pausou esta entrevista com The Gold Report para receber uma remessa de barras de prata. Seguindo a noção de que “conhecimento é poder”, Lo também explica as filosofias que guiam suas publicações, as razões pelas quais investidores educados não têm nada a temer da queda no preço do ouro e por que algumas empresas permanecem boas apostas no setor de mineração em baixa.
EMPRESAS MENCIONADAS : ARGONAUT GOLD INC. : AURCANA CORPORATION : BALMORAL RESOURCES LTD. : CORVUS GOLD INC. : DETOUR GOLD CORP. : MAG SILVER CORP. : TIMMINS GOLD CORP.
The Gold Report: Algumas manchetes recentes de The Equedia Weekly Letter incluem “Uma Previsão Assustadora”, “Prepare-se para uma Crise”, “Uma Ameaça Nuclear” e “Uma Onda de Choque Está Chegando”. Os investidores deveriam ter medo, ou o medo ajuda a vender sua newsletter?
Ivan Lo: O medo ajuda a vender a newsletter, mas não necessariamente da forma como você colocou. Onde há medo e preocupação, as pessoas procuram respostas, e nós tentamos fornecê-las. Há muito medo e preocupação agora — guerra com a Síria no oeste da Ásia, ameaças nucleares da Coreia, tensões entre Japão e China, tensão com a China invadindo o território da Índia. Essas situações afetam nossa segurança e nosso bem-estar financeiro.
Acho que os investidores deveriam ser educados. Se as pessoas são educadas, elas estão mais preparadas e não sentem a necessidade de ter medo. Muitas pessoas na América do Norte vivem dentro de uma pequena caixa e não têm ideia do que está acontecendo ao seu redor, muito menos no mundo.
TGR: Em uma newsletter recente você escreveu: “Quando você considera que estamos no meio de uma crise cambial e de uma guerra cambial, o ouro é realmente sua única última forma de proteção líquida.” O que você diria aos céticos que acreditam que a impressão de dinheiro já está embutida no preço do ouro?
IL: É preciso traçar uma linha muito tênue entre o ouro como um porto seguro e o ouro como um investimento. Ações e imóveis são investimentos. O ouro é uma moeda que é mantida como valor; ele tem tido valor real desde o início dos tempos. Não sofre com a inflação. Há uma desvantagem no ouro, que pode ser o que os céticos estão falando: ele não gera juros.
As pessoas erram quando falam do ouro como uma proteção contra a inflação e que não o querem porque os números da inflação não estão lá. O preço do ouro é menos afetado pela taxa de inflação e mais pelo nível das taxas de juros reais. As taxas de juros reais impulsionam o apelo de manter ouro em relação a outras moedas. No final, não estou dizendo aos meus leitores para irem comprar ouro para ganhar dinheiro. Digo que você possui ouro para não perder dinheiro. Não o negocie. Possua-o.
TGR: Mas isso não significa que as ações de ouro terão necessariamente um bom desempenho. Defenda o caso das ações de ouro.
IL: Existem negócios incríveis por aí se você souber o que procurar. As pessoas deveriam começar a ver os investimentos em ouro mais como um investimento imobiliário, onde a ideia é colocar as mãos no projeto imobiliário mais raro ao menor preço possível.
A Natural Resource Holdings realizou um estudo no ano passado e identificou cerca de 439 depósitos de ouro no mundo com mais de um milhão de onças. Isso não é muito. Desses 439, cerca de 189 já são minas produtoras. Isso nos deixa com cerca de 250 depósitos não desenvolvidos com mais de um milhão de onças. Considere que a maioria deles é antieconômica, e você fica com no máximo 100. Atualmente, projetos de ouro econômicos não são apenas ultrarraros, mas baratos. Raro é bom, mas barato é ainda melhor. Esse é o meu argumento para ações de ouro selecionadas.
TGR: Quais são algumas ações de ouro selecionadas na fase de produção?
IL: Timmins Gold Corp. (TMM:TSX; TGD:NYSE.MKT) é uma favorita. A empresa continua a aumentar as receitas, cortar custos e expandir a vida útil de sua mina com fundos pagos pela produção. Acabou de ter outro trimestre recorde. Seu lucro operacional cresceu 40%; os lucros aumentaram 155%; o fluxo de caixa aumentou 50% ou 51%, e vendeu de 30% a 35% mais ouro do que no ano passado. Tudo isso a um custo em dinheiro por onça, com base em subprodutos, de $703. Esse é um custo total. Mesmo que os preços caiam para $1,000/ounce ($1,000/oz), a Timmins ainda está lucrando. No setor de ouro, isso é raro.
TGR: Os investidores perderam a oportunidade com essa ação, ou ela ainda está subvalorizada?
IL: Ainda está subvalorizada em comparação com seus pares, como a Argonaut Gold Inc. (AR:TSX). A Timmins nem está perto de ser avaliada de forma justa. Alguns analistas têm preços-alvo que são o dobro do valor atual de negociação da Timmins.
TGR: Você acha que a Timmins usará seu fluxo de caixa para comprar outros ativos, ou ela se manterá em sua área de atuação?
IL: Essa é uma discussão difícil de ter. Se a Timmins anunciasse que iria adquirir outras propriedades, as pessoas começariam a pressionar o mercado esperando que algo acontecesse. Se não acontecer, elas penalizarão a Timmins por isso. Não vejo essas ações de ouro se movendo em breve, então a Timmins tem o tempo a seu favor.
TGR: Qual é outro produtor?
“Os investidores deveriam ser educados. Muitas pessoas vivem dentro de uma pequena caixa e não têm ideia do que está acontecendo ao seu redor.”
IL: Adoro o setor de prata. The Equedia Weekly Letter nunca apresentou uma empresa de prata que não tenha mostrado grandes retornos aos nossos leitores. A Aurcana Corporation (AUN:TSX.V; AUNFF:OTCQX) tem um grande potencial de exploração em duas de suas minas—La Negra no México, e Shafter no Texas. Acredito que os dois projetos estão na mesma linha de cinturão. Assim que a nova mina da Aurcana, Shafter, estiver operando em plena capacidade, ela deverá se tornar a maior mina de prata pura nos EUA e uma das maiores minas de prata primária na América do Norte.
TGR: Shafter teve alguns problemas de produção. Por que você acha que a Aurcana vai colocá-lo nos trilhos?
IL: São apenas problemas operacionais. Isso acontece quando você tenta colocar uma mina de volta em produção. Talvez um dos britadores não esteja funcionando e a empresa precise de um novo. Todo mundo sempre penaliza as empresas por isso, e é por isso que não gosto de definir as expectativas muito para o futuro. Agora pode ser um dos melhores momentos para possuir a empresa porque as pessoas a estão penalizando.
TGR: A forte cobertura institucional da Aurcana lhe dá uma medida extra de confiança ao falar sobre a ação?
IL: Sim, mas não conto necessariamente com a instituição e a cobertura que ela oferece. Muito disso depende do financiamento “Se você coçar minhas costas, eu coço as suas”. Esse é o espaço em que estamos, e é assim que os analistas cobrem certas empresas.
TGR: Quais são outras histórias de ações na fase de exploração e desenvolvimento?
“Raro é bom, mas barato é ainda melhor. Esse é o meu argumento para ações de ouro selecionadas.”
IL: Meu projeto não desenvolvido favorito no setor de prata é o projeto Juanicipio da MAG Silver Corp. (MAG:TSX; MVG:NYSE). Ele possui 146 million ounces (146 Moz) com um teor médio de cerca de 728 grams per ton (728 g/t) de prata e 1.9 g/t de ouro e um recurso inferido de 85 Moz de prata com um teor médio de 373 g/t de prata e 1.6 g/t de ouro. Isso é de alto teor. E acabou de perfurar mais poços em Juanicipio. Não anunciou, mas tem um acordo com sua parceira, Fresnillo Plc (FRES:LSE), para fazer isso.
A MAG Silver possui 100% de Cinco de Mayo, que é uma descoberta monstruosa. Está passando por alguns problemas de propriedade no México agora, mas acredito que serão resolvidos porque Juanicipio passou pela mesma coisa. Depois, será a todo vapor.
TGR: Você acha que a MAG Silver está sendo avaliada apenas com base em Juanicipio e os investidores recebem Cinco de Mayo de graça?
IL: Absolutamente. Mesmo sem Cinco de Mayo, acho que Juanicipio está subvalorizado agora. As pessoas estão penalizando a empresa porque ela tem que esperar a Fresnillo para fazer isso acontecer. Acredito que a construção começará muito em breve, talvez até no próximo mês ou dois.
TGR: Quando entraria em produção?
IL: Alguns anos, porque tem a fase de desenvolvimento da mina. Brian, você pode esperar um segundo?
TGR: Claro.
IL: Desculpe, Brian. Acabei de receber as barras de prata que encomendei.
TGR: Sério? Onde você as comprou?
IL: Eu as encomendei dos EUA. Eu deveria buscá-las, mas as enviaram direto para minha porta. Isso mostra que eu realmente ajo de acordo com o que digo.
TGR: Que engraçado. Quais são outras ações em fase de desenvolvimento de que você gosta?
IL: Balmoral Resources Ltd. (BAR:TSX.V; BAMLF:OTCQX) e Corvus Gold Inc. (KOR:TSX) são ambas excelentes apostas de exploração. São projetos não desenvolvidos. A Corvus está mais próxima da fase de produção, então está à frente da Balmoral, mas a Balmoral tem a vantagem de estar ao lado de Detour Lake, uma das próximas maiores minas de ouro do Canadá.
Balmoral é uma história de alto teor, enquanto Corvus é uma história de baixo teor e produção de curto prazo. No entanto, a Corvus pode estar em uma zona alimentadora de alto teor que pode mudar drasticamente o resultado e a economia de seu projeto de produção de curto prazo. Acabou de levantar mais de $7 million ($7M) sem warrants neste ambiente de mercado ruim, então deve estar fazendo algo certo. Balmoral, Corvus e MAG Silver têm muito dinheiro, então podem resistir a qualquer tempestade neste mercado. Isso me dá conforto.
TGR: Qual é a sua impressão do depósito de Martiniere? A Balmoral teve alguns resultados de perfuração promissores lá.
IL: Eu não o chamaria de depósito ainda, mas tem um potencial enorme. A Balmoral encontrou boas zonas de ouro de alto teor em praticamente todos os furos que perfurou. Detour Gold Corp. (DGC:TSX) também está na mesma tendência. Alguns dos números da Balmoral são ridículos.
TGR: Essa história se perde em um mercado que não recompensa bons resultados de perfuração?
“Sempre há um lado positivo se você conhece e se prepara para o negativo.”
IL: Isso se perde para os investidores, mas não para as empresas que podem assumir a Balmoral. Se a Detour Gold analisar esses resultados de perfuração, poderá ver o que está acontecendo. Pode apostar que esses caras estão olhando cada comunicado de imprensa que sai.
TGR: A Tocqueville Asset Management e a AngloGold Ashanti (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX; AGD:LSE) investiram na Corvus. A empresa está construindo o projeto de ouro North Bullfrog em Nevada. O plano de estar em produção no terceiro trimestre de 2014 é realista?
IL: É realista se continuar no mesmo ritmo. Acredito que tem parceiros fortes o suficiente para levantar o dinheiro para financiá-lo, mas o cronograma pode ser afetado por uma série de fatores diferentes, como ambiente de mercado, progresso da perfuração, etc.
TGR: Você estaria tão otimista com essa história se ela não tivesse uma propriedade institucional tão forte?
IL: Sim, porque eu olho para a gestão. O CEO da Corvus, Jeff Pontius, tem um talento especial para encontrar ouro onde ninguém mais quer encontrá-lo. Não apenas um pouco de ouro, toneladas de ouro. Ele encontrou cinco depósitos diferentes de milhões de onças, liderando as descobertas de quase 40 Moz de ouro. A maioria dos geólogos vive a vida inteira sem nunca encontrar um. Acredito na capacidade da gestão.
TGR: Você poderia compartilhar algumas das histórias de sucesso de seus leitores da The Equedia Weekly Letter?
IL: Eu diria que todas as empresas que mencionei são histórias de sucesso. Em uma nota de negociação, quando todos estavam gritando desgraça e pessimismo no ano passado, previmos que o S&P 500 ultrapassaria 1,500 e o Dow ultrapassaria 14,000. Dissemos para comprar no final de 2008, quando todos estavam dizendo para vender. Dissemos aos nossos leitores que as ações japonesas atingiriam um recorde histórico enquanto o iene cairia, e dissemos aos nossos leitores como se beneficiar disso com exchange-traded funds. Somos muito afortunados por ter tido sucesso quando todos os outros falharam.
TGR: O S&P 500 está acima de 1,600 agora, e o Dow Jones está acima de 15,000. Os investidores deveriam abordar as ações com cautela, dados esses níveis?
IL: Estou extremamente cauteloso nesses níveis, mas acho que o mercado tem espaço para subir, especialmente dadas todas as injeções de liquidez e a quantidade recorde de dinheiro parado. As taxas de juros continuam caindo, o que leva a rendimentos de títulos globais mais baixos, o que, por sua vez, deve mudar a forma como os investidores avaliam as ações em relação ao mercado de renda fixa. Os rendimentos dos títulos de longo prazo não conseguem acompanhar a inflação e estão perdendo valor. Os investidores de renda fixa terão que, eventualmente, reequilibrar sua carteira de ativos em direção às ações apenas para manter sua alocação atual.
Tuitei na semana passada—acabei de começar a usar Twitter porque muitos dos meus assinantes pediram—que os rendimentos globais de $20 trillion em títulos do governo agora rendem menos de 1%. Ao incentivar esses fluxos de fundos para o mercado de ações, as ações vão subir. Este não é um mercado fundamental. É um mercado cheio de euforia. Apenas lembre-se que quanto maiores eles são, mais difícil é a queda.
TGR: Esse é um bom clichê agora. Como um investidor se concentra no positivo quando há tantas notícias negativas?
IL: Serei breve. Sempre há um lado positivo se você conhece e se prepara para o negativo.
Ivan Lo é o editor e fundador da Equedia.com e The Equedia Weekly Letter, uma publicação online focada em investimentos em ações de mineração e recursos. Com mais de 65.000 assinantes de investidores de alto patrimônio líquido, corretores, analistas e gestores de fundos, The Equedia Weekly Letter
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1) Brian Sylvester conduziu esta entrevista para The Gold Report e fornece serviços para The Gold Report como contratado independente. Ele ou sua família possuem ações das seguintes empresas mencionadas nesta entrevista: Nenhuma.
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3) Ivan Lo: Eu ou minha família possuímos ações das seguintes empresas mencionadas nesta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. Eu pessoalmente sou ou minha família é paga pelas seguintes empresas mencionadas nesta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. Minha empresa tem um relacionamento financeiro com as seguintes empresas mencionadas nesta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. Não fui pago pela Streetwise Reports para participar desta entrevista. Os comentários e opiniões expressos são meus próprios comentários e opiniões. Tive a oportunidade de revisar a entrevista para precisão na data da entrevista e sou responsável pelo conteúdo da entrevista.
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