Caros Leitores,
Acabei de descobrir um plano secreto que poderia aniquilar metade da sua riqueza até 15 de janeiro.
Também poderia destruir Washington e trazer o caos à América da noite para o dia.
Na verdade, um agente governamental com laços estreitos com a história – cujo nome deve permanecer anónimo – acabou de me dizer que este plano começará a desenrolar-se já na próxima semana.
É também por isso que Donald Trump tem sido tão inflexível em aumentar as capacidades nucleares da América.
Em 1973, durante a Guerra do Yom Kippur, um jato israelense A-4 Skyhawk transportando uma arma nuclear foi abatido. Isso nunca foi revelado ao público devido a medidas de segurança nacional.
No entanto, recentemente, esta arma acabou nas mãos de uma cabala de extrema-direita liderada por um bilionário neonazista austríaco. Este bilionário planeia desencadear uma guerra nuclear entre os Estados Unidos e a Rússia para que possam estabelecer um superestado fascista na Europa e criar uma nova ordem mundial.
Quer provas?
Basta ir a Hillaryclinton.com e verificar.
Ok, então obviamente o que acabei de escrever não é real. Na verdade, tirei-o diretamente do resumo do filme “A Soma de Todos os Medos”.
Mas seja honesto, quantos de vocês acreditaram?
Enganei-vos não para vos atrair a ler esta Carta de investimento, mas para vos mostrar como é fácil espalhar notícias falsas.
Tenho certeza de que já ouviram falar das “notícias falsas” que estão agora finalmente a ser descobertas pelos meios de comunicação.
Por mais que a Internet e as redes sociais nos tenham impulsionado para o próximo século, também se tornaram um meio para propaganda, ladrões e mentirosos.
Mas não é isso que me preocupa. O que me preocupa é como a nossa geração responde a isso.
Se entendermos isso, teremos uma melhor compreensão de como investir.
Espero que dediquem tempo a ler esta Carta na íntegra, pois ela abre caminho para como investirei este ano, o que devem ter em mente e vos dá uma visão geral de como nos saímos no ano passado – afinal, o desempenho importa.
Como os Millennials Consomem Notícias
De acordo com o American Press Institute, 85% dos Millennials dizem que manter-se atualizado com as notícias é pelo menos um pouco importante para eles.
No entanto, a maioria deles obtém as suas notícias de feeds de redes sociais, nomeadamente Facebook e Twitter.
E embora esses meios de comunicação forneçam notícias reais, a maioria dos Millennials simplesmente lê a manchete de um artigo em vez da história completa.
Vamos usar a nossa Equedia Facebook page como exemplo.
Basta olhar para alguns dos comentários nos nossos artigos e ver que a maioria dos comentadores nem sequer leu o artigo – ainda assim, sentem que sabem o suficiente para publicar comentários ignorantes para o mundo ver.
Exemplo?
Aqui estão alguns comentários de um dos meus artigos recentes sobre por que os preços do Zinco estão a subir…
…Falei sobre como os planos de infraestrutura de Trump poderiam impulsionar o preço do zinco. Nunca critiquei Donald Trump.
…nenhum comentário necessário sobre este.
…por favor, verifique a tabela periódica.”
Ou as pessoas que deixam estes comentários no Facebook estão apenas a ler a manchete, ou devemos estar muito preocupados com a nossa próxima geração. Talvez as redes sociais nos tenham tornado mais burros, ou talvez tenham dado às pessoas burras um meio onde as pessoas possam realmente ouvir…
Em breve, direi por que isso é importante e como se relaciona com os seus investimentos.
Por enquanto, para o mundo real.
Um Ano Difícil mas Positivo
Os efeitos das políticas monetárias na economia têm sido difíceis de avaliar, enquanto os níveis de dívida continuam a crescer. Todos estes fatores contribuíram para a questão de quando a bolha da dívida e do capital próprio rebentaria – no entanto, o mercado avançou.
Aumentando a incerteza estava o caos político global a desenrolar-se em todo o mundo.
Do Brexit a uma Vitória de Trump ( que previmos), o caos organizado da reação populista pareceu ter o efeito completamente oposto no mercado.
Em vez de colapsar, o mercado teve uma reação bastante positiva a ambos os resultados potencialmente preocupantes.
Então, talvez não fossem assim tão preocupantes, afinal – pelo menos não a curto prazo.
Ou talvez os especialistas e analistas que tentam dar sentido ao mercado estejam errados no seu pensamento. Podem ter a análise certa e os números certos, mas esquecem-se de que o mercado não é lógico – é emocional.
E as últimas descobertas em neurociência provam isso.
Via Bigthink:
“Há alguns anos, o neurocientista António Damásio fez uma descoberta inovadora. Ele estudou pessoas com danos na parte do cérebro onde as emoções são geradas. Descobriu que pareciam normais, exceto que não conseguiam sentir emoções. Mas todos tinham algo peculiar em comum: não conseguiam tomar decisões. Podiam descrever o que deveriam fazer em termos lógicos, mas achavam muito difícil tomar até decisões simples, como o que comer. Muitas decisões têm prós e contras de ambos os lados – devo comer frango ou peru? Sem uma forma racional de decidir, estes sujeitos de teste foram incapazes de chegar a uma decisão.
Assim, no momento da decisão, as emoções são muito importantes para a escolha. Na verdade, mesmo com o que acreditamos serem decisões lógicas, o próprio ponto de escolha é, sem dúvida, sempre baseado na emoção.”
Por outras palavras, a tomada de decisões baseia-se mais na emoção do que na lógica. É precisamente por isso que uma simples manchete pode fazer com que as nossas emoções levem os mercados à loucura.
Vimos isso repetidamente: quando uma ação está a subir, os investidores estão mais inclinados a comprar – mesmo que a ação esteja sobrevalorizada. Sentem que podem “perder o barco”. O efeito do medo de perder (FOMO).
Pelo contrário, quando uma ação está a cair, os investidores podem continuar a vender ações porque temem perder o seu dinheiro. No entanto, de uma perspetiva de avaliação, a ação pode estar mais barata do que nunca.
No caso tanto do Brexit como da vitória de Trump, veremos, sem dúvida, mais políticas fiscais pró-cíclicas a espalhar-se no mundo desenvolvido.
Isso significa mais empregos a curto prazo e mais gastos. Ambos são sinais positivos para o mercado.
Uma forte mudança da política monetária para a fiscal – uma mudança que tenho vindo a prever ao longo do último ano – é precisamente a mudança que irá gradualmente substituir a política monetária como motor de crescimento económico e de mercado em todo o mundo. Isto, também, é positivo – na sua maior parte.
Claro, pode anular todos estes resultados racionais se a guerra eclodir. E saliento que isso não pode ser descartado.
Mas sempre disse que devemos focar-nos no que sabemos, em vez do que não sabemos.
Então, vamos ver para onde o mercado pode estar a ir, analisando o que sabemos, começando pelo principal motor económico do nosso mundo.
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!Os Estados Unidos da América
A caminho de 2017, a economia dos EUA estará no seu oitavo ano de expansão económica.
Essa é a quarta expansão mais longa desde 1900.
O mercado de trabalho mais apertado dos EUA também impulsionou os ganhos médios por hora a um ritmo mais rápido desde 2009.
E pela primeira vez desde 2008, os preços de mais de metade dos bens no índice de preços ao consumidor (IPC) dos EUA estão a subir a um ritmo histórico acima da média.
Mas não se deixe enganar pelos números.
Apesar do que parece ser uma reviravolta robusta, o crescimento económico tem sido, em média, pouco mais de 2% ao ano – o ritmo mais lento de todas as expansões pós-Segunda Guerra Mundial.
Por outras palavras, os EUA estão a melhorar – mas muito, muito lentamente.
No entanto, todos esperam que as coisas melhorem sob Trump.
Trump prometeu cortar impostos, impulsionar os gastos com infraestruturas e desregulamentar.
O quanto os seus planos impulsionarão o crescimento ainda está para ser visto e muitas incertezas permanecem sobre os detalhes dos seus planos, mas ele já parece estar a causar impacto.
A Ford Motor Co, a segunda maior fabricante de automóveis dos EUA, já cancelou uma fábrica de 1,6 mil milhões de dólares no México e transferiu o seu investimento de volta para os EUA através de uma atualização de 700 milhões de dólares para uma fábrica em Michigan.
Suspeito que veremos mais empresas trazerem investimentos de volta para os EUA à medida que Trump corta impostos e dá mais incentivos às empresas americanas para permanecerem em casa.
Com os republicanos a controlar agora ambas as câmaras do Congresso, será muito mais fácil fazer as coisas.
Embora questões como imigração e comércio provavelmente não sejam tão agressivas quanto Trump aludiu na sua campanha, há confiança de que os gastos com infraestrutura e defesa, juntamente com cortes de impostos para famílias e empresas, serão concretizados.
O que devemos ter em mente é que toda esta conversa sobre gastos com infraestruturas e impostos mais baixos nunca é mencionada juntamente com um aumento significativo nos gastos deficitários do governo – o que, sem dúvida, será um tópico importante mais tarde no ano.
Como será paga esta dívida? É certo que as taxas de juro estão baixas agora, mas quão baixas estarão e por quanto tempo?
Se os planos de Trump funcionarem, a economia dos EUA crescerá, o que provavelmente levará à inflação, o que significa mais aumentos de taxas. Isso também significa uma carga de dívida mais pesada para os EUA no geral.
E por mais que eu concorde com as políticas pró-negócios de Trump, os EUA não podem operar como um negócio onde as dívidas são renegociadas ou perdoadas. Bem, poderia, mas isso significaria o fim do dólar americano como moeda de reserva mundial. Ou significaria algum tipo de guerra.
Como resultado, não há dúvida de que os planos de Trump são bons para ações e maus para títulos a curto prazo.
No entanto, o sentimento poderia mudar, pois a agenda antiglobalização de Trump poderia restringir o comércio e, assim, afetar negativamente os lucros corporativos.
Mas as pessoas realmente se importam com o longo prazo ainda?
Não É Um Caminho Fácil
É fácil assumir que os planos de infraestrutura de Trump se traduziriam diretamente em crescimento, o que deveria traduzir-se em preços de ações mais altos.
No entanto, isso não é necessariamente verdade.
As taxas de juro devem subir à medida que a inflação aumenta, e isso significa que o custo de pedir dinheiro emprestado aumentará.
Essa dinâmica por si só poderia ser um obstáculo para as ações este ano.
Não nos esqueçamos também que grande parte do mercado no ano passado foi suportada por recompras recordes de ações corporativas.
Essas recompras corporativas provavelmente diminuirão significativamente em 2017, à medida que os rendimentos dos títulos sobem juntamente com os preços recordes do mercado.
Por outras palavras, é difícil imaginar um cenário em que 2017 possa sequer aproximar-se do desempenho de 2016.
E ainda nem começamos a falar sobre os riscos de crédito associados a forças externas…
Europa: Ainda a Recuperar… Lentamente
Parece que a Europa está lentamente a sair da sua situação económica.
As exportações recuperaram impulsionadas por um euro enfraquecido, e os planos de expansão monetária dos últimos anos criaram um ambiente de taxas de juro e crescimento de crédito historicamente baixos. Isso impulsionou ligeiramente o consumo e adicionou mais combustível aos mercados imobiliários.
O apoio adicional aos refugiados aumentou os gastos governamentais e traduziu-se lentamente em mais empregos. Dado que os governos continuarão a enfrentar pressões populistas crescentes, suspeito que continuaremos a ver novos aumentos nos gastos fiscais.
Mais uma vez, o meu palpite é que o aumento dos gastos fiscais é o tema principal para todos os países desenvolvidos em 2017.
A inflação principal da Zona Euro atingiu um máximo de dois anos, mas a inflação subjacente no geral está a mover-se lateralmente. Isso significa que o Banco Central Europeu (BCE) provavelmente continuará a sua política monetária flexível.
Apesar dos sinais de que as coisas parecem estar a melhorar, os aspetos negativos continuam a prevalecer.
O desemprego continua alto e simplesmente não vejo isso a mudar.
Dadas as incertezas políticas e económicas, provavelmente não veremos muito investimento corporativo, enquanto o crescimento do emprego será provavelmente impulsionado pelos gastos governamentais, em vez do setor privado.
Se as coisas se mantiverem calmas na Europa, a expansão económica na Europa provavelmente continuará este ano.
Claro, não acredito que a Europa vá permanecer calma.
A decisão do Brexit no ano passado afetará negativamente o investimento a longo prazo e as perspetivas de crescimento no Reino Unido. Mais importante, abriu caminho para que outros deixem o euro.
A queda imediata e acentuada da libra pós-Brexit não só ajudou o Reino Unido, como afetou imediata e negativamente a Zona Euro. Embora as exportações da UE para o Reino Unido representem apenas uma pequena parte do PIB total da UE, pode mostrar a outras nações que questionam a sua posição na UE para fazer o mesmo.
À medida que a coesão da Zona Euro continua a ser questionada, a estabilidade bancária também o será.
As eleições em França e na Alemanha serão o próximo grande foco este ano e a crescente reação populista poderá trazer outra surpresa chocante para a Zona Euro.
Muito poucos esperavam que Trump fosse Presidente e as coisas estão muito piores na Europa.
Há poucas semanas, o terceiro maior banco da Itália foi resgatado. E não tenho dúvidas de que veremos mais em 2017.
Não se deixe surpreender por uma crise bancária europeia.
China: A Bolha Continua
Como podemos falar sobre resgates, dívida e expansão monetária sem falar sobre a China?
A China, juntamente com a Ásia Emergente, contribuiu com quase 40% para o crescimento global no ano passado.
O ritmo de crescimento da China provavelmente não mudará, dado que a China continuará a impulsionar significativamente os gastos com infraestruturas, mantendo condições monetárias e de crédito flexíveis.
Na verdade, os bancos chineses acabaram de conceder 794,6 mil milhões de yuans (115,10 mil milhões de dólares) em novos empréstimos em yuans em novembro de 2016 e espera-se que tenham emprestado um montante recorde em 2016.
Estas condições monetárias continuam a alimentar o crescimento do crédito e os investimentos imobiliários, o que deverá continuar em 2017.
Mas todas estas coisas são o que sabemos.
O que não sabemos é como a China lidará com a potencial crise de crédito e liquidez que tem estado nas sombras há anos.
O mercado dependerá de quão discreta a China permanecerá sobre alguns dos problemas de expansão excessiva de crédito e a sua atividade bancária paralela.
Apesar da postura frontal da China em acalmar os preços da habitação e controlar o sistema bancário paralelo, ambos os segmentos dos mercados estão em alta – impulsionados pelas próprias políticas que a China implementou.
No setor imobiliário, mais de 70% dos quase 800 mil milhões de yuans em empréstimos de novembro foram empréstimos de longo prazo para famílias, um proxy próximo para hipotecas residenciais.
Isso faz com que seja o sexto mês desde abril de 2016 que os empréstimos imobiliários representaram mais de metade da carteira de novos empréstimos do setor bancário.
Tanto para acalmar o mercado imobiliário.
No lado do sistema bancário paralelo, as coisas voltaram com força total.
Via Bloomberg:
“Frequentemente considerado um dos elos mais fracos do sistema financeiro global, dada a ameaça potencial que representa para a maior economia da Ásia, o crédito sombra – que consiste em empréstimos fiduciários, empréstimos confiados e letras de aceitação bancária – subiu acentuadamente para 479 mil milhões de yuans (69 mil milhões de dólares), depois de ter caído para 55 mil milhões de yuans em outubro.”
Isso é um salto de mais de 770% em um mês. Considerando que, em junho de 2016, o sistema bancário paralelo da China representava 82% do PIB da China, isso é algo com que se preocupar.
E o mercado nem sequer reparou…
Canadá: Não Tão Conservador
Como mencionei, o tema para o mundo desenvolvido serão as despesas fiscais.
E o Canadá não é diferente.
Trudeau continuará a pedir emprestado para gastar, mas dado que já está muito acima do orçamento, o Canadá terá um caminho longo e acidentado.
Na verdade, enquanto Trudeau e os Liberais gastam centenas de milhões em exposição mediática, eles divulgaram discretamente uma atualização das Projeções Económicas e Fiscais de Longo Prazo, apenas dois dias antes do Natal. Isso mesmo, quando quase todos estão de férias, eles divulgaram discretamente este relatório que alerta que um crescimento inferior ao esperado combinado com maiores gastos com programas “seria suficiente para colocar em risco a sustentabilidade fiscal do governo federal”.
Se os seus gastos, que parecem focar-se no consumo em vez de infraestruturas a longo prazo, impulsionarão a nossa economia, ainda está para ser visto. Ainda não fez muito em 2016…
No geral, provavelmente veremos um crescimento modesto no Canadá impulsionado pela potencial força do petróleo. Se o petróleo subir ligeiramente, aliviaria algumas pressões sobre a potencial correção imobiliária que todos esperávamos.
No início do ano passado, a dívida das famílias do Canadá ultrapassou o seu PIB. Enquanto isso, a dívida combinada de governos, empresas e famílias canadianas atingiu US$4,4 trilhões no primeiro trimestre, ou 288 por cento do produto interno bruto.
Dado que os canadianos têm sido frequentemente vistos como um grupo mais conservador, estes níveis de dívida são bastante alarmantes.
Do lado do governo, estes níveis de dívida aumentarão. É por isso que caberá aos consumidores controlar os gastos, o que poderá afetar o setor de retalho em 2017.
De uma perspetiva de avaliação, e de acordo com a Russell Investments, o rácio preço/lucro (P/L) do S&P/TSX Composite Index é de quase 20x – um nível não visto desde 2011. Enquanto isso, o rácio P/L dos lucros futuros é de 16x, o que já é superior à média de longo prazo de 14,4 vezes.
Isso significa que devemos ser extremamente seletivos em relação às ações canadianas.
Dito isto, aqui está uma visão de como planeio investir em cada setor em 2017.
Onde Investir em 2017
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Small-to-Mid Caps
Com a administração agressiva e pró-negócios de Trump, espero que as ações de pequena e média capitalização se saiam muito melhor do que as de grande capitalização.
Já vimos um grande número de M&A em 2016, mas 2017 pode ser ainda maior.
O balanço médio das grandes empresas está em excelente forma, com baixa dívida líquida, e muitas delas usaram o ambiente de baixas taxas de juro para “alongar” a sua dívida a taxas fixas baixas.
Os altos níveis de liquidez criados pela flexibilização quantitativa (QE) foram para ações de grande capitalização, e muitas delas usaram os seus fluxos de caixa para devolver capital aos investidores através de recompras de ações em vez de grandes despesas de capital.
Mas estas empresas sabem que as avaliações estão a tornar-se elevadas, por isso são mais propensas a usar os seus balanços do que a comprar ações este ano.
E como as empresas menores ficaram atrás das grandes capitalizações nos últimos anos, faria mais sentido para as empresas de grande capitalização comprar as menores em vez de recomprar as suas próprias ações.
Por último, as empresas de private equity têm mais de 1 trilhão de dólares em capital comprometido não investido que precisa ser aplicado e provavelmente o direcionarão para o setor de small caps na expectativa de que os grandes players façam um movimento.
Setor Financeiro
Taxas de juro mais altas juntamente com a desregulamentação – o que mais se poderia pedir?
Isso deve ser um bom presságio para o setor financeiro em 2017, especialmente para os bancos dos EUA.
Nos últimos anos, falei sobre todo o dinheiro que entrava no sistema bancário e como isso alimentava as recompras de ações corporativas.
Via Como a Fed Influencia o Mercado de Ações:
“…é difícil para os bancos emprestar a mutuários não qualificados. E como a maioria dos americanos foi terrivelmente afetada pela crise económica, muitos deles não cumprem os requisitos para pedir empréstimos.
Com tanto estímulo, para onde foi todo o dinheiro?
Para as pessoas que cumprem os requisitos: grandes corporações com dinheiro.”
Apesar do crescimento no sistema de empréstimos bancários dos EUA, o crédito parece ter estado disponível apenas para os mais credíveis – nomeadamente, grandes corporações e pessoas ricas.
Mas agora que as taxas de juro estão a subir lentamente num ambiente mais reflacionário, os bancos dos EUA provavelmente aumentarão os seus negócios de empréstimos, flexibilizando os seus padrões de crédito. Juntamente com a desregulamentação, isso poderia permitir que muitos dos bancos regionais dos EUA se fundissem e criassem mais oportunidades para espalhar os riscos de alocação de capital.
Por outras palavras, o crédito geral está prestes a ficar ainda maior.
Tecnologia: Um Mundo de Disrupção
Este pode ser um dos setores mais fortes de todos e um dos meus favoritos.
A quantidade de inovação a impulsionar este espaço é alucinante.
Da realidade virtual e aumentada à Internet das Coisas, e da inteligência artificial à cibersegurança, todas as áreas da tecnologia estão a passar por uma rápida mudança.
A cibersegurança será um grande tópico novamente em 2017.
Os hackers tornaram-se mais agressivos e terão ainda mais poder à medida que novas ferramentas de computação estiverem à sua disposição. E com o crescente risco geopolítico em primeiro plano, as ações de cibersegurança certamente beneficiarão. Não cubro o setor aeroespacial-defesa, mas aqueles que o fazem provavelmente beneficiarão da administração Trump.
No portfólio, e uma das minhas maiores participações, é nada menos que a NexOptic Technology (TSX-V: NXO) (OTC: NXOPF).
Os leitores que participaram quando recomendei este (em várias ocasiões) facilmente duplicaram o seu investimento. Mas acho que mais está por vir.
Se está interessado numa tecnologia que representa uma mudança de paradigma numa indústria que viu poucas mudanças em termos de hardware, esta é a ideal.
Terei uma atualização maior sobre este em breve porque, dentro de um mês ou mais, a NexOptic e a Spectrum irão revelar o primeiro sistema de telescópio de lente plana do mundo ao público. E quando o fizer, será um divisor de águas não apenas para a NexOptic, mas para a indústria de lentes como um todo.
Biotecnologia/Saúde
Assim como o setor de tecnologia, houve uma grande onda de inovação neste espaço.
As instituições estão a injetar dinheiro no setor e muitos novos tratamentos e pipelines de produtos devem chegar ao mercado em 2017.
Via a perspetiva de biotecnologia da Franklin Templeton:
“Também estamos a ver os benefícios de uma atividade intensificada em termos de desenvolvimento e do pipeline de novos produtos, e pensamos que a Food and Drug Administration (FDA) dos EUA tem sido suficientemente flexível. Se alguma coisa, há uma pressão crescente sobre a FDA para aprovar medicamentos mais rapidamente, não mais lentamente.
Existe uma necessidade urgente de tratamentos para doenças desafiadoras como cancro, Alzheimer, Parkinson e hepatite B, para citar algumas.”
Já estou investido no setor, mas um nome se destaca: 3D Signatures (TSX-V: DXD) (OTCQB: TDSGF)
A 3D Signatures Inc. (3DS) descobriu uma classe inteiramente nova de biomarcadores para o diagnóstico, avaliação e monitorização de doenças importantes, com foco atual em Cancro e Doença de Alzheimer.
Pode encontrar o relatório completo aqui: http://www.equedia.com/3d-signatures-new-class-of-biomarkers/
A crescente pressão sobre a FDA para aprovar medicamentos mais rapidamente também significa que as empresas farmacêuticas precisam de uma forma de desenvolver medicamentos mais rapidamente. A plataforma da 3D Signature poderia acomodar isso e eu não ficaria surpreso em ver um grande parceiro farmacêutico com a 3D em 2017 para ajudar no desenvolvimento de medicamentos.
Como Franklin Templeton mencionou, “existe uma necessidade urgente de tratamentos para doenças desafiadoras como cancro, Alzheimer e Parkinson.” A tecnologia e a plataforma da 3D poderiam representar uma parte integrante do processo de tratamento para todas essas três categorias – apenas para citar algumas.
É precisamente por isso que aumentei a minha aposta no meu investimento em 3D Signatures, triplicando o meu investimento através do seu recente private placement fechado a C$0.75.
No entanto, espero alguma pressão adicional sobre as ações da 3D esta semana.
Na segunda-feira, 9 de janeiro de 2017, um private placement que foi feito a $0.35 no ano passado por quase CDN$5.5 milhões estará em livre negociação e chegará ao mercado. É provável que seja por isso que vimos alguma pressão na semana passada e poderemos continuar a ver mais pressão na próxima semana.
Commodities
Em 2016, as commodities recuperaram de mínimos de vários anos e a mineração teve um desempenho particularmente bom.
Esta tendência poderá continuar em 2017, uma vez que a inflação e os gastos com infraestruturas parecem ser o tema em todo o mundo.
A combinação de populismo crescente e globalização em declínio provavelmente introduzirá novas forças inflacionárias nos próximos anos, à medida que os governos em todo o mundo começarem a gastar mais dinheiro.
A raiz desta inflação serão os preços mais altos das commodities, já que não se pode ter inflação verdadeira se os preços das commodities estiverem a cair. E os governos estão todos ansiosamente à procura de algum tipo de inflação.
Os fundamentos essenciais para uma perspetiva forte das commodities não só permanecem intactos, como se espera um aumento contínuo este ano.
O recente revés nas ações de mineração é provavelmente o resultado de realização de lucros e financiamentos baratos, mas grande parte disso já ocorreu. Poderíamos estar a ver uma recuperação decente no primeiro trimestre de 2017.
O Zinco foi um dos desempenhos mais fortes no espaço das commodities, e acredito que os preços permanecerão altos em 2017.
Acabei de fazer um grande investimento na Canada Zinc Metals após o meu relatório recente, com um preço de CDN$0.40 e um flow-through de $0.52. A ação tem sofrido alguma pressão, mas acredito que isso seja resultado de vendedores de final de ano a apressarem-se para fechar o ano civil de 2016. Além disso, é inverno e a Empresa provavelmente não terá muitas notícias até logo após o primeiro trimestre, então suspeito que há investidores que estão a vender a curto prazo e que provavelmente voltarão a entrar quando a Empresa começar a fazer mais progressos.
Ouro
Este pode ser um dos setores mais difíceis de prever em 2017.
Espera-se que a Fed retome lentamente o aperto, enquanto os spreads de rendimento dos EUA versus estrangeiros aumentam. A combinação dos dois provavelmente significa um dólar americano mais forte, o que geralmente também significa que é mau para o ouro.
Ao mesmo tempo, o ouro tem sido historicamente visto como uma proteção contra a inflação e esperamos que a inflação aumente nos EUA. Isso deveria ser bom para o ouro. No entanto, nas últimas décadas, a inflação não tem sido tão alta e o ouro disparou.
Portanto, o ouro não deve ser visto apenas como uma proteção contra a inflação, mas sim como uma proteção contra crises.
Desse ponto de vista, o fundamental geral para o ouro permanece forte.
Os bancos centrais continuam a comprá-lo e a procura física continua a aumentar e a atrair prémios sérios. As questões bancárias na Europa e na China ainda não foram resolvidas, e provavelmente veremos mais resgates em 2017.
Enquanto isso, nada foi feito para diminuir a bolha da dívida. Na verdade, muito mais foi feito para aumentá-la.
A minha filosofia para 2017 é ser extremamente seletivo ao investir em ações de ouro, mas continuar a manter uma posição.
Dessa perspetiva, ainda mantenho algumas ações da First Mining Finance, Red Eagle Mining e K92 Mining.
A First Mining Finance terá um bom desempenho se o ouro subir, mas provavelmente permanecerá dentro de uma faixa até que isso aconteça.
A Red Eagle Mining está à beira da produção comercial de ouro em estado estacionário. Vejo isso a acontecer no final do primeiro trimestre ou início do segundo trimestre. Após um trimestre de alcançar esse marco e mostrar aos investidores o custo de produção, etc., provavelmente veremos mais atividade nas suas ações. Suspeito que há players maiores a olhar seriamente para a Red Eagle – se conseguirem produzir bons números, não me surpreenderia vê-los fazer um movimento.
Além disso, a Empresa terá muitos resultados de exploração a chegar, o que poderá ajudar a impulsionar os preços das ações mesmo que o ouro negocie lateralmente.
Ainda mantenho algumas ações da K92 Mining, embora não tanto quanto antes. Tenho esperança de que a maior parte das ações de financiamentos mais baratos que precisavam ser vendidas já foi vendida, mas nunca podemos ter certeza.
No entanto, como acredito que qualquer pessoa que procure investir no espaço do ouro deve ter um foco de longo prazo, acredito que a K92 tem um grande valor aos preços atuais.
De uma perspetiva corporativa, a K92 tem tido e parece estar a ter um desempenho muito bom. A Empresa está agora em produção e deu aos investidores um caminho claro e visível para o aumento das taxas de produção à medida que colocam Kora online.
Além disso, a perfuração em Irumfimpa aumentou significativamente o teor e, portanto, as onças previstas nos dois primeiros blocos de produção que entrarão em operação.
No primeiro trimestre de 2017, a K92 deverá atingir a produção comercial em estado estacionário em Irumafimpa (atualmente em fase de arranque). Também deveremos ver o início da escavação inclinada subterrânea de Irumafimpa para Kora, o que é importante não só para aceder a Kora para fins de produção, mas também porque fornecerá uma área de preparação subterrânea para perfurar a área não testada entre Irumafimpa e Kora e para testar Kora em profundidade.
Lítio
Continuo otimista em relação ao espaço do lítio em 2017.
As grandes montadoras estarão a aumentar a produção e uma onda de carros elétricos acessíveis do ano modelo 2017 estará em breve a chegar ao mercado.
E precisarão de lítio para isso.
O tema mais importante aqui é que nem todo investimento em lítio é igual.
Vimos muitas ações “novas” de lítio em 2016, mas eu diria que muitas delas eram meramente uma aposta no setor.
Embora o lítio possa não ter o mesmo desempenho em 2017 que teve em 2016, continuará a ser um tópico que precisa de ser acompanhado de perto. Por isso, tenha cuidado com o que investe aqui e compreenda que verá muitos promotores a falar sobre grandes projetos que simplesmente não são assim tão grandes.
Neste espaço, detenho uma quantidade significativa de ações da Millennial Lithium.
Visitei o projeto da Empresa na Argentina em outubro e eles estavam apenas a começar a perfurar quando lá estive.
A perfuração está a correr melhor do que o esperado e deveremos ter mais notícias nas próximas semanas.
Houve um financiamento feito a C$0.65, que se tornará livre de negociação em meados de janeiro. Isso significa que os investidores nesse nível estão com mais do que o dobro do valor aos preços atuais, então não me surpreenderia ver alguma pressão nas próximas semanas.
Uma vez que essa pressão desapareça, o fluxo de notícias deverá impulsionar a ação a partir daí.
Canábis
O setor da canábis provavelmente continuará a ser o maior tópico de investimento em 2017, e continuarei a perseguir agressivamente este setor.
Acredito que as avaliações provavelmente se estabilizarão um pouco à medida que mais produtores licenciados e outros participantes do mercado da canábis se tornarem públicos. Isso saturará o mercado e provavelmente levará as avaliações a níveis mais realistas.
No entanto, 2017 é o ano em que o mercado recreativo no Canadá deverá ser legalizado e os primeiros a agir aqui estarão na melhor posição para vencer.
As instituições ainda têm muito dinheiro para desinvestir e o financiamento para muitas não será difícil. Na verdade, muitas das instituições que têm vindo a liquidar com estas altas avaliações ficaram surpreendidas ao ver o mercado de retalho a absorver tudo.
Estou fortemente investido neste setor e continuarei a adicionar mais posições.
Atualmente no portfólio está a Emblem Corp. (TSX-V: EMC) (OTC: EMMBF) e os leitores desta Carta deverão ter um bom lucro se investiram no dia de abertura de negociação quando introduzi esta Empresa pela primeira vez.
A ação está atualmente a negociar perto do seu máximo histórico e a Empresa acaba de anunciar um financiamento de bought-deal de quase C$14 milhões. Uma vez que o financiamento foi concluído a C$3.63, sugiro alguma realização de lucros nas avaliações atuais.
Vou apresentar algumas novas emissões no espaço da canábis este ano com avaliações muito melhores, então aguardem por isso.
Muitos milionários serão criados neste espaço, então preparem-se para um turbilhão de lucros dentro do setor.
Desempenho do Portfólio
Esta Carta construiu a sua reputação expondo a verdade, prevendo com precisão muitos resultados políticos e económicos, cronometrando eventos de mercado e, mais importante, apresentando ideias para ajudar a aumentar a sua riqueza.
Quero começar por abordar que, apesar dos máximos históricos do mercado, 2016 foi um dos anos mais difíceis para nós e para muitos gestores de fundos.
De uma perspetiva de negociação, todas as empresas do nosso portfólio este ano tiveram um bom desempenho – o que significa que todas as empresas sob cobertura em 2016 atingiram novos máximos de 52 semanas.
No entanto, de uma perspetiva de investimento – com base em todas as empresas sob cobertura – 2016 não correspondeu aos nossos anos anteriores.
Claro, tivemos um desempenho extremamente bom nos últimos anos, mas isso não é desculpa.
Aqui está o nosso desempenho cumulativo para as empresas sob cobertura em 2016, com base no preço de fecho anterior ao nosso relatório introdutório inicial de cada empresa.
Desempenho do Portfólio Equedia 2016
(preços em CDN$, preço de introdução baseado no preço de fecho anterior ao relatório introdutório)
Muitas destas empresas permanecerão no nosso portfólio no próximo ano, então o seu desempenho relativo provavelmente mudará.
Procurarei sair de algumas das posições acima à medida que progridem para dar lugar a novas este ano, então aqui está a minha visão geral para o próximo ano.
Visão Geral para 2017
Encontrar retornos de portfólio de investimento que espelhem ou superem os nossos últimos anos não será mais fácil em 2017 – especialmente num cenário de spreads de crédito estreitos, baixos rendimentos de títulos e preços recordes de ações dos EUA.
A aposta mais segura com os maiores retornos, na minha opinião, são as ações de pequena e média capitalização nos setores da canábis e tecnologia.
Os investidores de retalho – especialmente a próxima geração deles – sentir-se-ão mais confortáveis em investir em setores que lhes são apelativos. Que, claro, são setores como a canábis e a tecnologia.
Todos entendem a canábis – especialmente os investidores millennials.
Anteriormente, falei sobre a ignorância dos millennials que publicam e obtêm as suas notícias via redes sociais. No entanto, mesmo estes millennials ignorantes têm dinheiro e muitos deles investirão em canábis simplesmente porque é canábis. Eles não terão noção de economia, o que impulsionará o setor ainda mais alto.
Já vi muitos comentários na página do Equedia Facebook que falam sobre como a canábis poderia salvar o mundo curando o cancro e outras doenças. Isso, claro, está longe da verdade do que realmente sabemos sobre o potencial da erva. No entanto, um artigo sobre como a erva poderia curar o cancro poderia facilmente ser espalhado para um número de millennials desinformados através do seu feed de redes sociais, fazendo com que eles fossem investir no setor.
Essa é uma das principais razões pelas quais as ações de canábis continuarão a ser um sucesso em 2017.
A tecnologia, por outro lado, está a influenciar todas as indústrias, desde a banca à manufatura, enquanto se integra lentamente no setor de serviços.
Toda esta mudança está a tornar as empresas mais eficientes, mas também reduz significativamente o número de empregos tradicionais.
Quando se considera que o número de pessoas empregadas na manufatura dos EUA caiu quase 30% desde 2000, mas a produção manufatureira aumentou no mesmo período, começa-se a ver o quadro mais sombrio no que diz respeito aos empregos.
Os avanços na inteligência artificial estão agora a começar a infiltrar-se em todas as áreas do setor de serviços, incluindo transporte, restaurantes e até mesmo empregos de colarinho branco, como finanças.
Os millennials culparão a política, mas a própria tecnologia em que confiam é uma das principais razões para a sua revolta e insatisfação.
Em vez de aprender, eles simplesmente esperam que uma pesquisa no “Google” lhes dê as respostas para os tornar tão inteligentes quanto qualquer um. Em vez de aprender a construir melhor tecnologia, a maioria dos millennials simplesmente acredita que a tecnologia tornará as suas vidas melhores.
Mas assim como a máquina a vapor e os carros substituíram os cavalos, a tecnologia em breve substituirá motoristas e fabricantes por robôs e inteligência artificial.
Este ritmo rápido de mudança tecnológica está a causar disrupção em quase todas as indústrias e, no processo, irá deslocar muitos empregos.
No entanto, os cavalos não votam, mas as pessoas sim. Esta é, sem dúvida, uma das principais razões que alimentam a política populista.
Com isso vêm governos dispostos a gastar para agradar.
E é isso que Donald Trump e outras nações desenvolvidas, incluindo o Canadá, farão.
A Carta Trump
Além do que Trump poderia significar para a política fiscal, temos de estar cientes de que os planos massivos de Trump provavelmente exigirão um enorme gasto deficitário, o que aumentará um livro de dívidas crescente contra taxas crescentes.
A curto prazo, isto é positivo. Mas a longo prazo, os EUA provavelmente deverão mais dinheiro a taxas mais altas, exigindo muito mais contribuição dos seus cidadãos para pagar essa dívida.
Agora recordem a minha Carta de março quando falei sobre por que Trump ganharia as eleições dos EUA:
“…Pelo que sabemos, Trump, o mestre dos negócios, pode já ter feito um acordo com os banqueiros e políticos.
Mas, como sabemos agora, Trump é anti-establishment e anti-globalização.
Se Trump for eleito sob essa presunção, veremos os alicerces do Establishment e da globalização serem atacados, e eles não gostarão disso.
Eles vão reagir, levando a grandes conflitos, incluindo motins, protestos e, potencialmente, até guerra e tentativas de assassinato. É bem possível que o Establishment esteja até a permitir que Trump tenha sucesso para causar o caos e mostrar às pessoas que o Establishment é uma necessidade assim que o inferno se soltar.
O que escrevo pode ser difícil de entender no início, mas com o tempo, a luz brilhará. Apenas tenha em mente que, ao longo da história americana, sempre que o Establishment foi desafiado, foi sempre seguido por mercados em baixa e contrações económicas.”
Se o que eu disse for verdade, Trump poderia ser o bode expiatório para causar este reset económico.
No entanto, isso não acontecerá da noite para o dia e exigirá que Trump tenha a oportunidade de implementar as suas políticas fiscais.
Assim que os EUA acumularem mais dívida, é provável que o reset económico seja impulsionado.
Por enquanto, uns EUA pró-negócios, juntamente com proteções de direitos de propriedade e impostos pessoais e corporativos reduzidos, significa que aqueles que querem ganhar dinheiro e aqueles que já têm dinheiro beneficiarão.
Política Monetária para Fiscal
Não é surpresa que a política monetária ficará em segundo plano em relação à política fiscal em 2017.
Mas não se deixe cegar a acreditar que a política monetária e a expansão acabaram.
O ímpeto do setor privado ainda está contido mesmo nas economias mais avançadas, e as dívidas desses governos permanecem altas.
Enquanto a Fed parece estar a aumentar as taxas, tanto o Banco Central Europeu (BCE) quanto o Banco do Japão (BoJ) provavelmente continuarão a esticar os limites da sua capacidade de flexibilização.
Isso significa que a política monetária ainda contribuirá para fornecer um apoio significativo em 2017.
Instabilidade Política
Aumentando a incerteza não é apenas a instabilidade política dentro das próprias nações, mas também umas contra as outras.
Os EUA provavelmente irão deteriorar ainda mais as suas relações com a China sob Trump, enquanto as tensões aumentam em toda a Europa com inimigos da Guerra Mundial agora a recuar em progressões pacíficas.
A relação da China com o Japão sempre foi instável, mas as coisas estão novamente a aquecer.
O governo japonês acaba de anunciar que irá reforçar as suas capacidades de guarda costeira para defender as ilhas disputadas no Mar da China Oriental, adicionando mais dinheiro, oito novos navios e mais de 200 oficiais de aplicação da lei. Também acaba de aprovar um orçamento de defesa recorde de 5,1 trilhões de ienes (aproximadamente 44 mil milhões de dólares), com foco na China e na Coreia do Norte.
As ações de ambos os países dizem-me que haverá mais conflitos em 2017 entre estas duas nações.
Na Europa, a reação populista, sem dúvida, continuará a ser uma preocupação à medida que as eleições em França e na Alemanha entram em foco, enquanto a incerteza permanece nos EUA, com o Presidente eleito Donald Trump a iniciar o seu mandato em duas semanas.
Por último, e numa nota mais positiva, temos de reconhecer que grande parte do dinheiro que foi criado ainda não entrou no mercado – apesar das inseguranças e incertezas dos eventos geopolíticos.
Talvez tudo desapareça com um estalo, ou talvez comece a entrar no sistema nos próximos anos.
Excluindo quaisquer incertezas políticas globais, o foco de 2017 deverá ser em small and mid-cap stocks, bancos dos EUA, investimentos relacionados com infraestruturas e tecnologia, como industriais e mineração, biotecnologia e saúde, e novos setores como a canábis.
Como mencionei anteriormente, as grandes corporações provavelmente irão desacelerar as suas recompras de ações corporativas, dadas as avaliações atuais e um ambiente de taxas crescentes. Mas com posições de caixa recordes e preços de ações altos, elas começarão a absorver as empresas menores. Isso torna as empresas menores muito mais atraentes.
As empresas têm dinheiro e, se fosse para ser implantado, provavelmente veríamos mais M&A e aquisições em vez de contratações de funcionários, o que significa que deveríamos ver a atividade de M&A como um precursor de preços de ações mais altos, em vez de criação de empregos.
De uma perspetiva de risco-recompensa, combinada com bancos que procuram emprestar mais, 2017 deverá impulsionar um rali de small caps diferente de tudo o que vimos nos anos anteriores de recuperação.
Claro, tudo isso está fora de questão se o botão de reset económico for acionado…
Procure a verdade,
Ivan Lo
A Carta Equedia
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