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Bem-vindo de volta a mais uma semana da Equedia Letter.
Na semana passada, terminei a carta dizendo que veríamos os metais preciosos atingirem novos máximos. Nesta última semana, o ouro subiu para um recorde histórico de US$1.474,10 e a prata atingiu US$40,73. Então, antes de começarmos a Carta desta semana, gostaria de saber o que você pensa. Você é um touro do ouro ou um urso do ouro?
A paralisação do governo dos EUA foi evitada. Após o frenesi da mídia na semana passada sobre a potencial paralisação do governo dos EUA, parece que tudo voltou ao normal. Pelo menos por enquanto.
O projeto de lei de gastos de curto prazo foi aprovado durante a noite por ambas as casas do Congresso dos EUA e mantém o governo funcionando até a próxima sexta-feira. O acordo prevê US$39 bilhões em cortes de gastos, com US$500 bilhões adicionais em cortes na próxima década – um grande salto em relação aos gastos excessivos do atual regime dos EUA, mas ainda longe de qualquer coisa que afetaria os mercados.
Claro, não acho que alguém com bom senso realmente esperava que o governo parasse.
Mais uma vez, a mídia agitou uma história e a tornou pior do que realmente era. Eles fizeram os cidadãos correrem para os escritórios de passaportes, causando filas insanas apenas para obter seus passaportes em caso de uma possível paralisação. Melhor prevenir do que remediar, eu acho. É como mencionei na última carta sobre nem sempre acreditar em tudo o que você lê…
A potencial paralisação do Governo dos EUA fez o Dólar cair após uma leve alta no início da semana. Com a paralisação temporariamente evitada e
juntamente com outros fatores, incluindo os comentários recentes de Bernanke sobre a inflação no início da semana, pode haver uma pausa de curto prazo nos preços dos metais preciosos e potencialmente um dead cat bounce de curta duração no dólar americano.
Metais Preciosos
Na semana passada, na minha frase final (veja Segredos Revelados), eu disse:
“A recente liberação do resgate da janela de desconto pelo Fed deu ao mundo mais um motivo para ser cauteloso com os sistemas bancários mundiais. Dá ao mundo mais um motivo para questionar as moedas fiduciárias e digitais, ao mesmo tempo em que deposita mais fé no ouro e na prata. Espero que tanto o ouro quanto a prata subam na próxima semana.”
O ouro e a prata atingiram novos máximos na semana passada, com o ouro subindo para um recorde histórico de US$1.474,10 e a prata atingindo US$40,73. Isso ajudou o TSX, ponderado por commodities, a subir pela quarta semana consecutiva. Se o ouro conseguir se manter acima de US$1470 na próxima semana, um novo máximo de US$1500 seria o próximo alvo de curto prazo. Lembre-se de que os preços do ouro ainda estão longe do preço ajustado pela inflação de US$2500.
Mas a corrida de alta do ouro pode ser suspensa ou subir ainda mais forte no final deste mês. Mais sobre este assunto mais tarde.
Quanto às ações de ouro júnior, Minco Gold (TSX: MMM)(AMEX: MGH) subiu para CDN$2,48 e US$2,56. O preço da Minco Gold em nosso relatório original (veja O Produtor Oculto) era CDN$2,14. Kiska Metals (TSX-V: KSK) também subiu na semana para fechar em CDN$0,98. Estamos em baixa geral na Kiska, mas com a retração, aproveitei outra oportunidade esta semana e comprei mais ações a CDN$0,92.
Petróleo e Gás
O petróleo ultrapassou a marca de US$110, como previ em uma carta recente, A Controvérsia. Fechou a semana em US$112,79 o barril. Gostei da Suncor na carta da semana passada e subiu 2,48% na semana. Ainda gosto dela.
Embora esta corrida dependa atualmente da Líbia e do Oriente Médio, a perspectiva geral de longo prazo permanece otimista. Antes do início da guerra em março, a Líbia era o 17º maior exportador de petróleo do mundo. Desde então, sua produção despencou em impressionantes 80 por cento. Mesmo que a Líbia se estabilize, seus níveis de produção podem nunca voltar ao normal.
Dois terços dos campos de petróleo da Líbia eram operados por empresas independentes, que desde então fugiram do país. Se a guerra terminasse agora e a produção dos campos operados pela empresa petrolífera nacional fosse retomada, a produção de petróleo do país ainda seria inferior a 30 por cento dos níveis pré-crise.
De todas as grandes interrupções no Irã, Iraque, Venezuela e Kuwait nos últimos 30 anos, o Kuwait é o único país a se recuperar para os níveis pré-interrupção. A Líbia pode não ter tanta sorte.
Agora que o petróleo ultrapassou a marca de US$110, um movimento para US$115 e US$120 é provável. São padrões de negociação simples. Uma vez que o petróleo ultrapasse a marca de US$110, ele facilmente passaria para US$111 ou US$112, como já fez. Se ultrapassar US$115, você verá US$116 antes de uma retração. Se continuar a US$120, ele facilmente subiria para US$121. E assim por diante. Claro, os padrões nem sempre se repetem, então use cautela.
O Tolo de Abril
Estamos finalmente começando a ver um crescimento real de empregos nos EUA e o retorno de alguma confiança real do consumidor. Mas, embora a economia e os mercados tenham se saído bem, o aumento dos preços, como o do petróleo e de outras commodities, está começando a cobrar seu preço e o medo da inflação está finalmente se tornando aparente – embora não tão aparente quanto deveria ser. Este é um tópico que a mídia precisa levar mais a sério.
A inflação, como mencionado em uma carta anterior (veja A Controvérsia), também dará ao mercado de ações uma sensação de crescimento à medida que os lucros e as projeções aumentam. Mas, no final, tudo é relativo ao aumento dos preços. As receitas aumentam, mas também o custo dos bens vendidos, etc.
Mais cedo ou mais tarde, Bernanke terá que apertar a política monetária e as taxas de juros subirão. Não nos enganemos. A recuperação do mercado de ações desde agosto passado foi impulsionada por gastos governamentais imprudentes (QE1, QE2) e taxas de juros insanamente baixas. Embora tenha ajudado a economia dos EUA a se recuperar, é um prazer que não pode durar. Eventualmente, o Fed terá que cortar seus gastos. Se não o fizerem, veremos o ouro a US$2000 e a prata facilmente acima de US$50.
Embora eu acredite que o ano terminará em território positivo, isso não significa que não veremos outra retração. O resto de abril será instável e o verão mais ou menos o mesmo. Estamos subindo, mas o volume típico de um mercado em alta não está lá. Embora historicamente isso seja uma armadilha mortal, estamos em uma era completamente diferente, onde os traders de alta frequência são os provedores marginais de volume diariamente. Esses traders se alimentam de movimentos voláteis no café da manhã e o que parece ser um mercado calmo significa que eles estão famintos por alguma ação. No momento, não há muita ação.
Se você joga opções ou gosta de proteger suas apostas, agora seria um bom momento para comprar algumas opções baratas e proteger-se adicionando algumas posições vendidas. Especialmente com 27 de abril de 2011 chegando.
Cuidado Abaixo
Pela primeira vez, o Presidente do Federal Reserve, Ben Bernanke, realizará a primeira coletiva de imprensa após uma decisão de política monetária do banco central.
27 de abril será a primeira de uma série de 4 coletivas de imprensa por ano que permitirão um período de perguntas e respostas. Isso pode levar a uma grande oscilação em ambas as direções para o mercado.
Embora essas novas coletivas de imprensa deem a Bernanke a oportunidade de esclarecer qualquer má interpretação do mercado sobre a declaração de política, também abrem a porta para a má interpretação do que ele diz.
As declarações de Bernanke têm um grande impacto nos mercados. No início da semana, o Dólar subiu simplesmente porque ele nos disse que “a inflação deve ser observada com extrema atenção”. Imagine as consequências de uma coletiva de imprensa aberta.p>
Em seu discurso de 27 de agosto de 2010 no Simpósio Econômico do Fed em Jackson Hole, Wyoming, Bernanke sinalizou a possibilidade de QE2 (Quantitative Easing 2):
“Acredito que compras adicionais de títulos de longo prazo, caso o FOMC decida realizá-las, seriam eficazes para aliviar ainda mais as condições financeiras,” – Ben Bernanke, Presidente do Fed
Alguns meses depois, em novembro, o banco central anunciou planos para comprar US$600 bilhões em títulos do Tesouro de longo prazo até o final de junho de 2011.
O S&P 500 subiu mais de 25 por cento desde o discurso de Bernanke em Jackson Hole. O dinheiro fácil do QE2 inflacionou os preços dos ativos e impulsionou os investidores a assumir mais riscos. Além da retração prevista, estamos parecendo muito bem.
Mas em 27 de abril, isso pode mudar.
Bernanke, sem dúvida, usará uma linguagem críptica para responder às perguntas. Se ele insinuar a possibilidade de QE3, espere que os mercados rugam. Se ele insinuar que o QE2 acabou oficialmente, espere uma forte retração no curto prazo e negociação lateral nos próximos meses. Se Bernanke insinuar um aumento da taxa ou fizer comentários sobre os perigos da inflação, espere que os metais preciosos recuem no curto prazo e o Dólar se fortaleça.
Nos últimos 12 meses, apenas 50 ações do S&P 500 caíram mais de 5 por cento. Embora nossa recuperação possa não ser completamente resultado das compras do Fed, teremos uma forte tendência de queda se Bernanke insinuar o fim do QE – especialmente com o baixo volume em nossos mercados.
Esperemos que o Tolo de Abril faça um bom trabalho.
Do Federal Reserve:
“O Presidente Ben S. Bernanke realizará coletivas de imprensa quatro vezes por ano para apresentar as projeções econômicas atuais do Federal Open Market Committee e fornecer contexto adicional para as decisões de política do FOMC.
Em 2011, as coletivas de imprensa do Presidente serão realizadas às 14h15, após as decisões do FOMC agendadas para 27 de abril, 22 de junho e 2 de novembro. As coletivas serão transmitidas ao vivo no site do Federal Reserve. Para essas reuniões, a declaração do FOMC deverá ser divulgada por volta das 12h30, uma hora e quarenta e cinco minutos antes das outras reuniões do FOMC.
A introdução de coletivas de imprensa regulares visa aprimorar ainda mais a clareza e a pontualidade da comunicação da política monetária do Federal Reserve. O Federal Reserve continuará a revisar suas práticas de comunicação no interesse de garantir a responsabilidade e aumentar a compreensão pública.” – Conselho do Federal Reserve
Os mercados estarão em alerta a partir de agora até essas coletivas. Esteja preparado para a volatilidade nas próximas semanas. Uma olhada nos VIX Short Term Futures pode não ser uma má ideia.
Até a próxima semana,
Ivan Lo
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