O Que o Presidente Obama Não Quer que Você Saiba
- A crise subprime que Obama está permitindo, mas não quer que você saiba
- Uma estatística de emprego chocante
- Como o QE realmente funciona
- Números do mercado imobiliário canadense
- A verdade sobre a alta do mercado de ações e a quantidade de dinheiro emprestada por hedge funds (é um número GRANDE)
- A quantidade de dinheiro emprestado necessária para alcançar $1 de atividade do PIB
Caros Leitores,
As pessoas continuam falando sobre a recuperação da economia. Mas ninguém fala sobre por que a economia está se recuperando.
Como mencionei repetidamente, esta é a primeira vez na história que todos os principais bancos centrais do mundo estão imprimindo dinheiro.
Isso significa que o mundo está acumulando mais dívidas do que nunca.
A maior transferência de riqueza está acontecendo bem diante dos seus olhos.
No entanto, poucas pessoas compreendem a gravidade da situação.
Nos últimos anos, tenho escrito diligentemente sobre o que realmente está acontecendo com o sistema financeiro mundial; não apenas como isso afeta sua riqueza, mas seu próprio sustento – e também o de seus filhos.
Os ricos estão ficando mais ricos e os pobres estão ficando mais pobres. O que piora essa situação é que a população em geral tem sido manipulada para acreditar que as coisas estão melhorando.
Mas isso está longe da verdade.
Por Que as Coisas Estão Piores, Não Melhores
No outro dia, tive uma conversa com uma agente imobiliária muito inteligente e bem-sucedida. O que começou como uma troca de pontos de vista sobre imóveis gradualmente se transformou em uma discussão sobre o que causou a crise financeira de 2008 e por que as coisas só pioraram desde então.
Assim como a população em geral, ela acreditava que as coisas estavam melhorando. Ela também acreditava que o Canadá não estava nem perto de ser tão ruim quanto os EUA, especialmente em termos de alavancagem, por causa do sistema bancário conservador do Canadá.
Não discuti nenhum de seus comentários, mas perguntei a ela: “O que você acha que causou a crise de 2008?”
Ela respondeu como todo mundo sempre faz: “banqueiros gananciosos”.
Então perguntei a ela por que ela achava que as coisas estavam melhorando.
Ela respondeu: “Bem, os preços das casas estão subindo novamente, os empregos estão voltando e o mercado de ações está indo extremamente bem.”
Ela estava certa. Os preços das casas têm subido, o desemprego tem melhorado e o mercado de ações está mais alto do que nunca.
Mas não é por isso que as coisas melhoraram.
Então eu expliquei.
A Verdade Sobre a Economia
As coisas melhoraram porque o governo, e o Fed, decidiram resolver o problema com mais alavancagem, mais especulação e mais ganância.
Em outras palavras, a mesma coisa que derrubou o mercado está agora sendo usada para consertá-lo.
As pessoas têm uma memória muito curta. Elas já esqueceram que foi um ambiente de baixas taxas de juros e facilidade de empréstimos que levou à bolha imobiliária em 2008.
Elas já esqueceram que pegar empréstimos além de suas possibilidades pode levar ao desastre.
Se os EUA, sozinhos, esmagaram a economia mundial e os mercados financeiros em 2008, o que acontece quando o mundo inteiro joga o mesmo jogo?
Emprestar Muito, Conquistar Pouco
Desde 2008, o G7 criou cerca de $1 trilhão de atividade nominal do PIB, mas adicionou quase $18 trilhões de dívida consolidada\
(*$5 trilhões foram fornecidos pelos bancos centrais (Fed, Banco da Inglaterra, Banco Central Europeu e Banco do Japão)
Isso significa que, nos últimos cinco anos, o G7 precisou de $18 dólares de dívida – para criar $1 de crescimento.
A crise de 2008 foi causada por excesso de alavancagem, mas nos últimos quatro anos a relação dívida consolidada/PIB das nações do G7 aumentou para um insano 440 por cento.
A agente imobiliária estava começando a entender a situação.
No entanto, ela – como a maioria das pessoas – pensa que o Quantitative Easing (QE) e todas essas medidas de estímulo são uma coisa boa porque dão a todos mais dinheiro para gastar, o que aumenta a confiança.
E novamente, ela estava certa.
Taxas de juros baixas e QE forçam os bancos a emprestar e as pessoas a pegar empréstimos.
A premissa por trás do QE é simples: quanto mais dinheiro emprestamos, mais gastamos, mais confiantes nos tornamos, e nossos problemas deveriam se resolver sozinhos.
Mas o que ela deixou de mencionar é que todo esse dinheiro precisa ser pago de volta.
Ela não entendeu.
Então eu expliquei a ela o que realmente é imprimir dinheiro (ou QE).
QE em Termos Leigos
QE é um último recurso para estimular a economia quando o custo do dinheiro (taxa de juros) já está o mais baixo possível.
Repito, é um último recurso.
A oferta de dinheiro cresce quando um banco central “compra” ativos financeiros, como títulos, de bancos comerciais e outras instituições privadas.
Esses bancos comerciais e instituições privadas agora têm mais dinheiro em seus balanços como resultado de suas “vendas” e isso significa que agora têm mais dinheiro para emprestar.
Embora o Fed, o banco central da América, tenha um balanço (como todos os bancos), é o único banco que nunca é auditado. Isso essencialmente significa que ele tem um suprimento infinito de dinheiro.
Onde Está o Dinheiro?
Trilhões de dólares foram impressos desde 2008 e você pode se perguntar para onde todo esse dinheiro foi.
A agente também. Ela perguntou: “Bem, já que trilhões de dólares foram impressos, não poderia ter ido tudo para o consumo… certo? Porque se tivesse, teríamos um PIB muito maior como resultado.”
Certo! Ela estava entendendo.
(Você pode voltar à minha Carta, “ A Queda Dramática” para entender mais sobre a velocidade do dinheiro, ou melhor, como o dinheiro entra no sistema)
O governo quer que os bancos emprestem para que as pessoas possam gastar, mas as pessoas só podem pegar emprestado até certo ponto com base em sua situação financeira.
Todo o dinheiro parado nos bancos, proveniente de suas vendas ao Fed, precisa ser emprestado, para que os bancos possam ganhar dinheiro com os juros enquanto cumprem sua obrigação com o governo e o Fed de emprestar e estimular a economia.
Como o americano médio só pode se qualificar para um pequeno empréstimo, os bancos precisam recorrer a outras práticas.
Eles emprestam para aqueles que podem se dar ao luxo de pegar grandes empréstimos.
E os únicos com capacidade de emprestar ~~bilhões~~ trilhões de dólares são grandes fundos e traders que garantem a dívida com outros ativos, como ações e ativos financeiros, ou ativos tangíveis como ouro e imóveis.
Como mencionei em minha carta, Isso Poderia Matar o Mercado de Ações:
“De acordo com a Bloomberg, os maiores hedge funds da nação (EUA) emprestaram mais de $1 trilhão no quarto trimestre, mas tinham apenas ativos líquidos de $1,47 trilhão:
“Os maiores hedge funds da nação tinham $1,47 trilhão em ativos líquidos e mais de $1 trilhão em empréstimos no quarto trimestre, de acordo com o primeiro relatório compilado com dados confidenciais que eles forneceram à U.S. Securities and Exchange Commission.
…Os fundos relataram ter $1,47 trilhão em ativos líquidos e $1,06 trilhão em dívida agregada durante o quarto trimestre. A dívida inclui empréstimos garantidos e não garantidos para cada fundo e exclui “outros métodos significativos
de incorrer em alavancagem”, como derivativos, de acordo com o relatório.
…O relatório também forneceu detalhes sobre a liquidez dos ativos detidos pelos fundos.
Vinte e sete por cento de seus $1,47 trilhão em ativos líquidos poderiam ser desinvestidos em um dia, de acordo com a SEC. Cinquenta e três por cento dos ativos líquidos poderiam ser liquidados em uma semana ou menos, disseram os grandes gestores, e 71 por cento levariam no máximo um mês para vender. Quinze por cento dos ativos levariam mais de seis meses para liquidar.
A agência também detalhou a rapidez com que os gestores permitiram que seus investidores sacassem. Cerca de 7 por cento dos $1,47 trilhão poderiam ser retirados pelos investidores em um dia, e 24 por cento poderiam ser retirados em um mês. Os investidores poderiam resgatar cerca de 59 por cento do capital total em 180 dias, disse o relatório. Cerca de 26 por cento do capital levaria mais de um ano para ser recuperado.”
Os hedge funds não estão apenas altamente alavancados, mas sua alavancagem agora é provavelmente muito maior do que os relatórios do 4º trimestre. Se for esse o caso, então os hedge funds estão emprestando mais de $1 trilhão.
Note que o relatório acima mostra apenas empréstimos dos maiores hedge funds; ele nem mesmo considera fundos menores ou outras instituições financeiras que não são hedge funds.
Há alguns anos, quando previ que o S&P atingiria novas máximas apesar da recuperação econômica lenta e vulnerável, todos me perguntaram por quê.
A resposta é simples: Quando os fundos estão emprestando trilhões de dólares e injetando-os no mercado de ações, as ações sobem.
A agente estava começando a entender.
Mas ela perguntou: “Ok, essa é a razão pela qual as ações estão subindo, mas como você explica o crescimento da confiança do consumidor?”
Ótima pergunta. A resposta? Dar coisas de graça.
Carros Grátis Para Todos
Ford e GM disseram que agosto passado foi o melhor mês para vendas de carros em sete anos.
Todo o setor automotivo está indo melhor e as vendas estão disparando.
Tem sido o objetivo do Presidente Obama reverter a situação da GM e do setor automotivo americano, o que ele disse que proporcionaria empregos para os americanos.
A GM se reestruturou desde sua falência em 2009 e agora é novamente líder em vendas de carros. E com as vendas de carros em alta, você pensaria que a economia estaria em muito melhor forma e proporcionaria muito mais empregos.
Mas você está errado.
Embora o emprego na fabricação de automóveis tenha aumentado desde 2009, e a indústria automobilística tenha respondido por 15 a 20 por cento do crescimento econômico, ela respondeu por apenas 2 a 3 por cento do crescimento de empregos.
Além disso, empregos de renda média (como trabalhadores automotivos) representaram 60 por cento dos empregos perdidos na recessão, mas ocupações de salários mais baixos representaram cerca de 60 por cento dos empregos ganhos nesta recuperação.
Mas há um problema ainda maior.
A GM, agora a principal montadora, não ressuscitou por causa de sua inovação ou da qualidade de seus carros.
Suas vendas estão disparando porque está praticamente dando carros de graça.
De acordo com o registro anual da GM na SEC, a GM Financial (GMF), o braço de financiamento interno da Companhia, relatou que as inadimplências cresceram cerca de $200 milhões para impressionantes $933 milhões em 2012.
Isso é quase $1 bilhão em inadimplências no ano passado.
Isso significa que os contratos inadimplentes em 2012 na GM representam 8,5 por cento de todos os empréstimos automotivos – mais alto do que as inadimplências da Ford, Toyota e Honda combinadas.
Como isso é possível?
O Mercado Automotivo Subprime
85 por cento dos empréstimos da GMF são subprime.
Isso significa que 85 por cento dos empréstimos da GM são empréstimos de alto risco feitos para compradores potencialmente não qualificados. E o número de empréstimos subprime está aumentando.
Em 2011, 8 por cento dos empréstimos da GM Financial foram concedidos a mutuários com pontuações de crédito acima de 660. No ano passado, apenas 4 por cento dos mutuários da GMF tinham pontuações de crédito acima de 660.
Mas isso não é tudo.
Assim como as hipotecas subprime, os empréstimos automotivos subprime também foram transformados em ativos financeiros que são vendidos ao público, que assume o risco desses empréstimos.
De acordo com o Deutsche Bank, a demanda por títulos lastreados em ativos ligados a empréstimos automotivos subprime aumentou 20 por cento para $12,9 bilhões este ano, em comparação com o mesmo período em 2012.
Há algumas semanas, a General Motors lançou no mercado sua primeira oferta de títulos não garantidos desde que saiu da falência, em um negócio de USD 4,5 bilhões.
Esses títulos incluem $1,5 bilhão em títulos de 3,5 por cento com vencimento em 2018, $1,5 bilhão em títulos de 4,875 por cento com vencimento em 2023 e $1,5 bilhão em títulos de 6,25 por cento com vencimento em 2043.
Geralmente, os títulos não garantidos retornam uma taxa de juros muito mais alta devido ao seu risco não garantido. Os termos da GM não apenas nos mostram o quão desesperados os investidores estão por retornos neste ambiente de baixas taxas de juros, mas também ilustram como os efeitos da impressão de dinheiro e das baixas taxas de juros incentivam ainda mais o risco alavancado.
Simplificando, estamos em um ambiente de alto risco e baixa recompensa.
Lembre-se disto:
“…Todos nós já conhecemos a história: Hipotecas vendidas a pessoas que não podiam pagá-las, ou às vezes nem mesmo entendê-las. Bancos e investidores autorizados a continuar empacotando o risco e vendendo-o. Grandes apostas — e grandes bônus — feitos com o dinheiro de outras pessoas em jogo. Reguladores que deveriam nos alertar sobre os perigos de tudo isso, mas que olharam para o outro lado ou não tinham autoridade para olhar.
Estava errado. Combinou a ganância impressionante de alguns com a irresponsabilidade em todo o sistema. E mergulhou nossa economia e o mundo em uma crise da qual ainda estamos lutando para nos recuperar. Reivindicou os empregos e as casas e a segurança básica de milhões de pessoas — americanos inocentes e trabalhadores que haviam cumprido suas responsabilidades, mas ainda assim ficaram com o ônus.” – Presidente Obama
O acima foram as observações do Presidente sobre a Economia em Osawatomie, Kansas, em 2011, sobre hipotecas subprime. Aqui está o discurso completo:
Aqui estamos apenas alguns anos depois e a GM não está apenas aumentando seus empréstimos subprime, mas os instrumentos financeiros derivados desses empréstimos estão agora mais altos do que antes.
O objetivo de Obama era reviver a GM a qualquer custo – mesmo que isso significasse recriar outro cenário subprime.
De Volta ao Canadá
Minha conversa com a agente voltou ao Canadá e seu forte mercado imobiliário e sistema bancário conservador.
Ela perguntou: “Bem, o Canadá certamente está se saindo melhor que os EUA, e não temos os mesmos problemas importantes que causaram o mercado subprime deles.
Ao que respondi: “Por enquanto… Mas você sabia que a dívida das famílias canadenses atingiu um novo recorde no segundo trimestre deste ano?”
Algumas semanas atrás, a Statistics Canada nos informou que a relação entre a dívida do mercado de crédito das famílias e a renda disponível aumentou para um novo recorde de 163,4 por cento no segundo trimestre.
Isso significa que os canadenses devem pouco mais de $1,63 para cada $1 de renda disponível que ganham em um ano.
“Você sabe qual era a relação dívida das famílias/renda disponível na América em 2007, pouco antes de sua economia quebrar?” Eu perguntei.
163 por cento.
Embora essas relações sejam calculadas de forma diferente nos EUA e no Canadá, novas estatísticas mostram que os canadenses estão agora mais endividados do que os americanos – mesmo quando ajustado pelas diferenças\
(*Quando ajustado para Diferenças Metodológicas nos Cálculos Canadá/EUA, a relação canadense está mais próxima de 152 por cento, enquanto os americanos estão agora em 140 por cento)
Além disso, está se tornando mais caro para os canadenses comprarem casas, levando muitos mutuários a excederem suas capacidades de empréstimo.
Novos dados da Pesquisa Nacional de Domicílios de 2011 nos mostram que 49,7 por cento das famílias com 24 anos ou menos gastam acima do limite de acessibilidade – definido como 30 por cento da renda total da família – em custos de moradia, incluindo aluguel ou pagamentos de hipoteca, impostos sobre a propriedade, taxas de condomínio e serviços públicos.
No geral, 25,2 por cento das famílias canadenses excedem o limite estabelecido pela Canadian Mortgage and Housing Corporation (CMHC).
O comportamento da agente agora havia mudado 180 graus
Então, finalmente perguntei: “Você se lembra como era 2007, pouco antes da crise?”
Ao que ela respondeu: “Os preços das casas estavam disparando, o desemprego estava baixo e o mercado de ações estava indo muito bem.”
Continuei: “Isso mesmo. Mas, como acabamos de discutir, tudo isso foi resultado de pegar muito dinheiro emprestado… Onde você acha que estamos agora?
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Até a próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
