É engraçado como o mercado de ações funciona. Parece que toda semana temos a luta dos touros intradiários contra os ursos da liquidação de fim de semana.
Embora arranhadas e machucadas, nenhuma das feras está vencendo.
Por mais brilhantes que os mercados possam parecer às vezes, ainda há muitos problemas econômicos que ainda precisam ser resolvidos. Desde problemas de execução hipotecária até o desemprego, os mercados permanecem instáveis por todas as razões certas.
Mas não tenha medo… os EUA estão aqui.
Isso pode soar como um oxímoro, mas a realidade é que o governo dos EUA tem feito um ótimo trabalho em evitar que esses mercados desmoronem. Eles sabem que o mundo moderno de hoje vive através dos mercados de capitais (veja Doubling Down for the Big Bang.)
Conforme mencionado em nossa edição anterior Doubling Down for the Big Bang, Bernanke e o governo dos EUA estão gastando para estimular o mercado de ações. Eles sabem que preços mais altos das ações encorajarão as pessoas a gastar mais e as empresas a investir mais. Combine isso com baixas taxas de juros e um Greenback fraco que torna as exportações dos EUA mais atraentes para estrangeiros, eles estão gastando para reconstruir os EUA.
O mercado imobiliário não nos tirará dessa enrascada como fez em 2005… o mercado de ações o fará.
Não podemos prever o futuro, mas sabemos que os EUA não deixarão o mundo ver trilhões de dólares em estímulo serem desperdiçados. Isso significa que eles não deixarão os mercados caírem e farão o que puderem para protegê-los.
Não há como negar que o mercado de ações é o modo de vida moderno para nossa economia global. Se o mercado de ações norte-americano colapsar novamente, significa que os EUA falharam.
Os EUA não deixarão isso acontecer.
E isso significa que os altos preços dos metais preciosos continuarão a existir.
Embora nossa maneira favorita de aproveitar o boom dos metais preciosos seja através de commodities e ações de recursos (particularmente através das juniores), há muitos investidores que preferem os ETF’s.
Os ETF’s são uma ótima maneira de lucrar com as altas e baixas dos metais preciosos.
Mas antes de fazer isso, lembre-se de que os ETF’s, especialmente os ETF’s alavancados, são apenas para traders sérios e não para traders de buy-and-hold!
Existem muitos ETF’s de ouro e prata tanto nos EUA quanto no Canadá, incluindo:
EUA:
SPDR Gold Shares (GLD), iShares Comex Gold Trust (IAU), ETFS Physical Gold Shares, iShares Silver Trust (SLV), e ETFS Physical Silver Shares (SIVR).
Canadá (TSX):
HBP COMEX Gold ETF (HUG), HBP COMEX Silver ETF (HUZ), HBP COMEX Gold Bullion Bull+ & Bear+ ETF (HBU / HBD), HBP COMEX® Silver Bull+ & Bear+ ETF (HZU / HZD), HBP S&P/TSX Global Gold Inverse ETF (HIG), e HBP S&P/TSX Global Gold Bull+ & Bear+ ETF (HGU / HGD).
Quando você compra ETFs de ouro e prata com lastro físico, você não está tecnicamente possuindo o metal físico, mas sim uma representação em papel do tipo fiduciário. Em termos mais simples, é um IOU.
Geralmente, quando você compra uma ação de um ETF de ouro, você “possui” um décimo de uma onça de ouro. Quando você compra prata, você possui uma onça.
Então, onde está o ouro ou a prata?
O metal real que você possui é armazenado por um custodiante, como um grande banco como JP Morgan ou HSBC. Esses são os mesmos nomes que estão sendo investigados por manipulação de prata e ouro (veja Are the Banks Against You?).
Mas esse é um tópico completamente diferente e você provavelmente deveria ler “Are the Banks Against You?” para saber mais.
Mas o que você talvez não saiba é que o valor de cada ação que você possui, ou mais especificamente, a proporção ação-metal, na verdade diminui quanto mais tempo você a mantém. O fundo que gerencia o ETF deve vender ouro, por exemplo, periodicamente para pagar despesas, o que diminui a quantidade de ouro vinculada a cada ação.
Essa é apenas uma das poucas razões pelas quais os ETF’s NUNCA devem ser considerados um investimento de longo prazo.
Tecnicamente falando, se a demanda dos investidores for maior do que as ações disponíveis, então o emissor/fiduciário deve comprar mais metal físico para convertê-lo em ações. Por outro lado, quando os investidores vendem e não há compradores, então o metal deve ser resgatado e o fiduciário deve então vender o equivalente em metal do que foi vendido em ações.
Embora possamos passar dias falando sobre como cada um dos ETF’s funciona, precisamos lembrar os riscos envolvidos e os fatos que muitas vezes são ocultados do investidor médio.
Por exemplo, o maior ETF de ouro do mundo, o SPDR Gold Trust, ou mais conhecido como GLD, não assegura seu ouro. Como fiduciário, o GLD passa o armazenamento de seu ouro para o custodiante, ou os grandes bancos.
Mas o banco é responsável apenas por danos ao ouro que eles infligem diretamente.
E se o ouro que eles têm não for exatamente ouro real? E se fossem na verdade barras de cobre pintadas de ouro?
Com base no prospecto, o custodiante estaria protegido e o fiduciário não seria responsável. Também não há indicação clara do grau ou qualidade do ouro que você está comprando.
Você poderia estar comprando ações de 80% de ouro quando pensa que está comprando ouro puro:
“Nem o Fiduciário nem o Custodiante confirmam independentemente a pureza das barras de ouro alocadas ao Fundo em conexão com a criação de uma Cesta.”- Página 11 do prospecto do GLD
Além disso, o ouro que você compra pode nem estar onde você pensa que está.
Escondido no prospecto do GLD, um custodiante é livre para armazenar o ouro com subcustodiantes até que o ouro seja entregue ao cofre principal do custodiante. Os subcustodiantes também podem armazenar o ouro com outros subcustodiantes! Isso significa que você não tem ideia de onde seu ouro pode estar.
No final das contas, seu ouro pode estar nas mãos de 10 bancos diferentes e você pode nem saber!
Essa não é a pior parte.
Não apenas os subcustodiantes não são responsáveis pelo ouro que armazenam e são livres para nomear outros subcustodiantes para guardar o ouro, o GLD (o fiduciário) não tem o direito de visitar os subcustodiantes para examinar o ouro ou verificar seus registros.
O que é ainda mais louco é o fato de que o GLD só pode verificar seu ouro nos bancos de forma limitada. Geralmente há apenas uma auditoria independente no final do ano e uma auditoria surpresa por ano.
No ano passado, discutimos o papel e a possibilidade de manipulação de metais preciosos em inúmeras newsletters (veja a Silver Conspiracy). Quando se trata de ETF’s, aqui reside mais uma grande controvérsia.
Conflito de Interesse
Grandes bancos como JP Morgan e HSBC, não apenas atuam como custodiantes, mas também têm permissão para ter posições vendidas no mercado de ouro e prata. Conforme mencionado em Are the Banks Against You, tanto JP Morgan quanto HSBC têm as maiores posições vendidas conhecidas em prata.
Chris Powell, secretário e tesoureiro do Gold Anti-Trust Action Committee, diz “\
Os investidores em ETF’s não apenas investem em metais preciosos com qualidade desconhecida e investem em metais preciosos sem saber se suas ações são realmente lastreadas em ouro ou prata, mas também investem em metais preciosos armazenados pelos mesmos que os vendem a descoberto.
De qualquer forma, enquanto você puder negociar seus ETF’s, ainda poderá ganhar dinheiro.
No entanto, se você investir em ETF’s alavancados, como os Horizons Betapros (HBP) do Canadá, você pode ter outras preocupações.
Os ETF’s alavancados da HBP atraem investidores afirmando que seus fundos são reequilibrados diariamente, de modo que o risco é limitado ao capital inicial investido. Mas isso pode não ser uma coisa boa, especialmente para traders de buy and hold que acreditam que estão realmente comprando ouro através de um ETF sem ter que armazená-lo.
Por exemplo, se o ouro subir 10% em um dia, você obterá um ganho de 20% com base nos resultados de investimento diários da HBP, equivalentes a 200% do desempenho diário.
Isso é ótimo se o ouro continuar a subir todos os dias. Mas e se ele subir 10% em um dia, perder 5% no dia seguinte e ganhar 10% novamente no dia seguinte? Como os HBP’s são reequilibrados diariamente, isso pode realmente levar a perdas irrecuperáveis ao longo de um período de tempo mais longo.
A Matemática Simples
Vamos usar o HBP COMEX Gold Bullion Bull (HBU) como exemplo, que busca resultados de investimento diários iguais a 200% do desempenho diário do COMEX Gold Bullion, antes de taxas e despesas.
Se o ouro cair 15% em um dia, ele precisará subir 18% no dia seguinte para voltar ao patamar anterior.
Uma queda de 15% para o ouro resultará em uma queda de 30% no ETF HBU.
Isso significa que uma queda de 30% no HBU requer um retorno de 43% para voltar ao patamar anterior.
Mas como o HBU imita o preço do ouro, quando o mercado de ouro volta ao equilíbrio subindo 18%, o HBU subiu apenas 36%, não os 43% necessários.
Isso é uma perda automática de 7% no ETF HBU, mesmo que o ouro tenha se recuperado em dois dias!
Embora os ETF’s possam desempenhar um grande papel no portfólio de um investidor, preferimos nos ater aos juniores, onde podemos comprar e manter para grandes ganhos alavancados.
Há muitos juniores excelentes por aí que ainda estão muito subvalorizados. Nossas empresas juniores de prata da Edição de Relatório Especial no ano passado se saíram muito bem, com algumas dando aos nossos leitores ganhos de mais de 100%.
Com os mercados de commodities esperando subir ainda mais, traremos mais dessas histórias em breve. Então, fique ligado… uma nova Edição de Relatório Especial estará a caminho.
Até a próxima,
Ivan Lo
