Barrick Gold – Uma Década Dourada Pela Frente?

A fusão da RandGold e da Barrick Gold foi anunciada em setembro de 2018 e entrou em vigor no início de 2019. Então, vamos dar uma olhada no que foi prometido e no que foi entregue.

A fusão ocorreu porque se entendeu que a entidade combinada poderia alcançar métricas operacionais superiores. Isso incluía a maior margem de Adjusted EBITDA e a menor posição de custo total de caixa entre os pares seniores de ouro. Como resultado, havia uma expectativa de investimento sustentável em retornos para os acionistas e crescimento.

Um pilar desta estratégia era mudar a forma como um corpo de minério seria extraído. Em vez de focar na otimização do fluxo de caixa, o foco seria nos custos de insumos.

A mudança na estratégia operacional foi destacada em um artigo que apareceu no Northern Miner em 22 de fevereiro de 2019.

Coincidindo com o momento da fusão, o gráfico de ações da Barrick deu aos investidores um motivo para prestar atenção e notar as mudanças que estavam prestes a ocorrer. Uma longa linha de tendência de baixa de vários anos, bem estabelecida, foi rompida para cima no segundo trimestre de 2020.

Antes que o rompimento do gráfico ocorresse, houve um aumento de volume.

Isso refletiu tanto a fusão quanto o otimismo dos investidores para o futuro.

O antigo ditado dos traders de “Volume Precede Preço” era claramente evidente no gráfico.

As mudanças operacionais que a Barrick implementou há mais de um ano estão começando a render bons frutos. É claro que o aumento do preço do ouro ajuda a impulsionar um desempenho muito melhor, mas o forte desempenho não é atribuível apenas à melhoria no preço do metal amarelo.

Hoje, a Barrick fez este anúncio que destacou o quão bem a empresa continuava a operar:

E o futuro? Esta é uma pergunta/preocupação óbvia dos investidores. A ação teve um bom desempenho desde o início da fusão até hoje.

O que acontece a seguir?

As preocupações dos investidores foram dissipadas pelo Presidente e CEO da empresa, Mark Bristow, quando ele anunciou que a Barrick havia adotado um plano operacional detalhado de 10 anos que rastreará os custos de insumos e otimizará o valor de um corpo de minério. Ele havia implementado planos semelhantes de cinco e 10 anos na Randgold que a distinguiram como uma operadora forte em um ambiente de preço do ouro que não era tão favorável quanto o atual.

Conforme observado no título, uma premissa muito conservadora para o preço futuro do ouro de $1200 é usada como um “cenário base”. Com o ouro sendo negociado acima de $2000 por onça, há muito espaço para o preço oscilar com volatilidade aumentada. Isso inclui movimentos para baixo – não apenas para cima.

Resumo e Conclusão

A Barrick é líder de mercado no setor de ouro. Um dos atributos fundamentais de um “líder” é fornecer direção para os outros. Nos próximos meses e anos, será interessante observar o grupo de pares do setor de ouro sênior para ver quantas outras empresas adotam o “modelo operacional da Barrick”.

-John Top