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Antes de começarmos esta semana, quero partilhar algo que o vai chocar.
Os EUA ocupam agora o 190º lugar no mundo em saldo de conta corrente.
O saldo da conta corrente é o comércio líquido de bens e serviços de um país, mais os ganhos líquidos de rendas, juros, lucros e dividendos, e os pagamentos de transferências líquidas (como fundos de pensões e remessas de trabalhadores) de e para o resto do mundo durante o período especificado.
A China ocupa o primeiro lugar com um saldo positivo de $272,500,000,000.
Os EUA? Classificados em 190º lugar no mundo com um saldo negativo de $ -561,000,000,000.
Países como Haiti, Kosovo, Uganda, Ruanda, Zimbabué e Vietname têm todos saldos melhores do que os EUA.
Veja as classificações aqui:
**Clique Aqui para o Saldo da Conta Corrente (1 – 95)**
**Clique Aqui para o Saldo da Conta Corrente (96 – 190)**
Com a dívida dos EUA a continuar a subir e as taxas de juro em mínimos históricos, pode ver porque continuo otimista em relação ao ouro e pessimista em relação ao Dólar. O que nos leva a uma pergunta que me fazem muito: O ouro subiu muito, então porque é que os produtores não subiram mais?
A Diferença Entre Ouro e Produtores de Ouro
Parece lógico que, à medida que os preços do ouro sobem, os grandes produtores de ouro deveriam ganhar mais dinheiro. Mas nem sempre é esse o caso.
Especialmente agora.
Muitas vezes, o ouro move-se com o preço do petróleo – especialmente numa situação em que há risco e tensão envolvidos. Odeio usar a palavra “guerra”, mas a agitação no Médio Oriente só piorou, levando a uma maior diminuição da oferta mundial de petróleo.
Sempre gostei de petróleo e gás. É um negócio de fluxo de caixa e muito mais simples de valorizar do que metais preciosos ou outras commodities. É consumido e, uma vez que se vai, acabou.
Estamos muito, muito longe de quaisquer alternativas “verdes” reais. Isso faz do petróleo o recurso mais preciosamente negociado.
Tenho previsto que o petróleo atingirá os $100 nos últimos meses. A crescente agitação no Médio Oriente apenas adiciona mais combustível a essa teoria.
Embora muitos digam que estes preços do petróleo não durarão, não tenho tanta certeza… ainda. Enquanto houver tensão no Médio Oriente, haverá espaço para os avanços do petróleo. A menos que acredite que a situação simplesmente desaparecerá, os preços do petróleo permanecerão altos.
Sabemos que a procura por petróleo não mudou muito. Na verdade, dado o alto preço do petróleo, a procura deveria diminuir numa economia que está a tentar recuperar – o que levaria a preços mais baixos do petróleo. Mas o fator medo está novamente em jogo. O petróleo está a subir devido ao medo e ao risco, e não ao crescimento macroeconómico.
E é isso que estamos a ver. O mercado de ações em geral a cair, enquanto o petróleo sobe.
Barclay’s estimou que um milhão de barris de petróleo por dia foi retirado do mundo como resultado da Líbia. Mas isso é suficiente para justificar a subida dos preços? Assim como a crise grega fez o petróleo cair, a agitação no Médio Oriente está a forçá-lo a subir. Portanto, não importa se é justificado – o mercado joga com a perceção, não com a realidade.
Espero que os preços subam ainda mais a curto prazo, e não ficaria surpreendido em ver $120/barril. Se o petróleo permanecerá consistentemente nesses níveis é outra questão, mas o facto de o petróleo poder atingir os $120 poderá ter consequências negativas. Provavelmente veremos $105 até ao final da próxima semana, o que nos deverá dar outra grande oportunidade de lucrar com a subida do petróleo, como aconteceu em 2008.
Mas todos nos lembramos do que aconteceu após a subida em 2008, quando o petróleo atingiu os $147. Como podemos esquecer?
Embora possamos ganhar muito dinheiro ao saber que o petróleo pode atingir os $120, isso não seria bom para a economia em geral. Seria absolutamente brutal.
O petróleo a $120 é o nível em que o petróleo, como percentagem do PIB global, começa a ultrapassar os 5,5 por cento do PIB, o que historicamente tem sido um ambiente onde o crescimento global tem estado sob pressão. Vimos isso repetidamente, com a nossa lembrança mais recente em 2008.
Vimos um grande aumento no preço do petróleo nos últimos dois anos, e cada vez que vimos os preços do petróleo subir 120 por cento num período de dois anos, houve uma recessão, com exceção de 2006, quando o boom imobiliário contrariou o movimento dos preços. Desta vez, não haverá um boom imobiliário para mitigar os efeitos. E o mundo sabe disso.
A Arábia Saudita e outras nações da OPEP já falaram em substituir qualquer petróleo líbio perdido. Mas isso pode, na verdade, levar a preços mais altos a longo prazo.
Atualmente, o preço do petróleo é mantido sob controlo porque há cerca de 5 a 6 milhões de barris por dia de capacidade excedente a nível global, com a maioria na Arábia Saudita. Mas se eles começarem a compensar as deficiências noutros locais, como a Líbia, essa capacidade de reserva nunca diminui. Isso significa que o petróleo tem de ser compensado da oferta total, levando a preços globais mais altos a longo prazo.
Embora eu prefira dizer o contrário, a agitação no Médio Oriente acabou de começar. Isso significa preços altos contínuos para commodities e preços altos contínuos para petróleo e gás. Não é ciência de foguetes. Sempre que há guerra, tensão, agitação, ou qualquer palavra que escolha usar, os preços da energia, alimentos e recursos sobem – incluindo o ouro.
Então, agora voltamos à pergunta. O ouro subiu muito, então porque é que os produtores não?
Porque vimos Barrick, Goldcorp, Kinross, Newmont Mining, Agnico-Eagle Mines Ltd., e Yamana Gold Inc. todas caírem 2-7%, enquanto o petróleo sobe 2%?
Os produtores de ouro exigem muita energia para extrair o ouro do solo e a energia custa muito dinheiro. Na verdade, a maioria dos custos associados à produção de ouro é energia.
Com a tensão no Médio Oriente e os meios de comunicação a gritar por petróleo a $200, isso impõe uma restrição muito dramática nos lucros dos grandes produtores.
Os preços das commodities, os custos de mão de obra e os preços da energia estão a subir em todo o mundo. Quando se tem preços altos do petróleo e custos de mão de obra elevados, o resultado final para os produtores de ouro cai significativamente – mesmo que o ouro suba.
Além disso, os grandes produtores são forçados a minerar graus mais baixos, pois os depósitos de minério de maior grau estão a esgotar-se. Isso significa que, para cada tonelada de rocha processada, os produtores estão a render menos ouro, o que leva a menos dinheiro.
Se o petróleo continuar a subir ou permanecer nestes níveis nos próximos meses, pode ter a certeza de que estes grandes produtores terão alguns trimestrais dececionantes. Para que estes produtores satisfaçam os acionistas, precisarão de produzir mais ouro para continuar o crescimento da receita. Eles já não têm o luxo de preços altos do ouro combinados com petróleo a $40-$60, como tinham no ano passado. Em última análise, isso significa esgotar mais recursos.
Então, isso significa que devemos ficar longe das ações de ouro? Não. Na verdade, é exatamente o oposto.
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) e outros ETF’s de Ouro continuam a avançar e as empresas que não são produtoras ainda estão a ter um desempenho muito forte.
Na semana passada, falámos sobre Kaminak Gold Corporation, ATAC Resources, e Northern Dynasty. Duas delas fizeram avanços esta semana, enquanto uma permaneceu estável, apesar da subida do petróleo. Porquê? Porque estão a subir quando os grandes produtores estão a cair?
Para que as grandes empresas se mantenham, precisam de produzir mais – especialmente com preços mais altos do petróleo. O mercado força estas grandes empresas a esgotar cada vez mais os recursos porque cada investidor quer ver um aumento da receita.
Existem apenas algumas maneiras de uma grande empresa aumentar o seu valor, além de ter os preços do ouro a subir, quando os custos de energia permanecem consistentes. Podem aumentar a produção, ou adquirir outras propriedades de ouro e adicionar às suas reservas.
As grandes empresas não exploram. Deixam os juniores fazerem o trabalho. Embora possam investir nos programas de exploração dos juniores, raramente sujam as mãos. O seu trabalho é produzir o máximo de ouro possível, no menor tempo possível. Por causa disso, precisam de substituir a sua oferta em declínio, o que significa que estão sempre de olho em alvos de aquisição. É por isso que há muito dinheiro a ser investido no setor.
Muitos dos juniores com quem falei tiveram poucos problemas em financiar os seus projetos. Os investimentos especulativos dos fundos e bancos estão a aumentar mais rapidamente do que nunca, sinalizando um mercado júnior que se está a tornar mais otimista a cada dia.
Ainda esta semana, vamos saltar a nossa edição regular da Equedia Weekly para apresentar um relatório exclusivo e aprofundado sobre uma empresa júnior de exploração de ouro que:
- tem mais de 5 milhões de onças equivalentes de ouro
- possui 100% de um novo distrito de ouro
- tem preços-alvo de analistas respeitados quase o dobro do valor atual de negociação
- tem uma equipa de gestão muito sofisticada e respeitada
- é um alvo ideal de aquisição a médio prazo
- tem um programa de perfuração extremamente agressivo planeado para 2011, aproximando-se dos 40.000m de perfuração
- tem milhões de dólares no banco
- e tem vários projetos em andamento com as grandes empresas
Será um ano muito emocionante para esta empresa e as suas perfurações estão prestes a começar. No ano passado, perfuraram menos de 8000m, atingiram alguns números muito grandes e fizeram novas descobertas sob um programa de perfuração restrito devido a obrigações com uma grande empresa. Este ano, têm carta branca e estão prestes a embarcar num programa de perfuração que se aproxima dos 40.000m. Esse é um grande programa para qualquer empresa e mostra a máxima confiança no seu projeto. Os detalhes do seu programa de perfuração deverão ser divulgados ainda esta semana.
Mal posso esperar para partilhar a sua história.
Até à próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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