A Longa Sombra da Incerteza Continua a Lançar Dúvidas sobre o Depósito de Ouro Valley of the Kings da Pretium
A dúvida é uma coisa desagradável. Parece que nunca desaparece…
Um Olhar ao Passado – Outubro de 2013
A Pretium Resources (TSX: PVG) (NYSE: PVG) teve um começo muito difícil. Após uma série de fortes resultados de perfuração que mostraram o contorno de um depósito de ouro de grau excecionalmente alto com distribuição errática de ouro no norte da Colúmbia Britânica, era hora de preparar uma estimativa de recursos.
Isto foi concluído e tornou-se a base para um estudo de viabilidade que identificou 6,6 milhões de onças de ouro no projeto.
O próximo passo lógico foi completar um teste de “amostra a granel” para ver quanto ouro realmente existia. Duas equipas de engenharia bem conceituadas adotaram abordagens diferentes, levando a resultados muito distintos.
Usando a metodologia da Snowden Mining Industry Consultants (autores da estimativa de recursos), uma amostra de 2.167 toneladas retornou 281 onças de ouro. Por outro lado, a Strathcona Mineral Services Ltd. (a empresa de Toronto que revelou a Bre-X como uma fraude), estimou que a amostra conteria apenas 145 onças.
Os testes da amostra maior, de 10.000 toneladas, que incluía a amostra inicial de 2.167 toneladas, continuaram. A Pretium esperava recuperar 4.000 onças da amostra maior.
A Strathcona renunciou ao projeto e enviou uma acusação contundente à gestão da Pretium, delineando as suas opiniões sobre o trabalho de engenharia geológica que havia sido concluído até então. Aqui está uma amostra do que eles disseram:
“Não existem recursos minerais de ouro válidos para o \
A Pretium não teve outra escolha senão fazer estas divulgações em conformidade com os requisitos de comunicação de “factos materiais”.
O mercado não reagiu bem a esta avaliação independente e decididamente negativa, e a ação foi penalizada, caindo mais de 50% em outubro.
No entanto, os testes da amostra continuaram…
A Prova está no Pudim!
Para a alegria de alguns e o choque de outros, em 13 de dezembro de 2013, foram relatados os resultados finais de uma amostra de 10.302 toneladas secas. A manchete triunfante do comunicado de imprensa dizia tudo:
“ **_Pretium Resources Inc.: Processamento de Amostra a Granel Totaliza 5.865 Onças de Ouro”_**
Então, o que aconteceu a seguir?
A ação recuperou rapidamente, e a empresa avançou a todo vapor em direção à produção.
Com a “incerteza” do teor de ouro na amostra a granel removida, a Pretium atraiu um investidor estratégico, a Zijin Mining Corp., que investiu C$ 81 milhões no final de 2014. Isso foi seguido por um pacote de financiamento de construção de US$ 540 milhões no ano seguinte, em setembro de 2015.
No caminho certo e dentro do cronograma, a mina produziu o seu primeiro ouro em junho de 2017 e está em produção desde então.
Para o ano completo de 2019, a mina produziu 354.405 onças de ouro, extraindo mais toneladas, mas com um teor menor do que em 2018.
Mudanças Recentes na Gestão Abalam a Confiança dos Investidores
Em maio de 2019, a Pretium anunciou que o seu acionista fundador e Presidente Executivo, Robert Quartermain, se reformaria no final do ano. Há poucas semanas, foram também anunciadas mais mudanças na gestão. O Presidente e CEO, Joseph Ovsenek, também seria substituído assim que uma pesquisa externa resultasse num candidato adequado. Talvez a mudança de gestão mais importante, dada a história da empresa, tenha sido a demissão do Vice-Presidente de Geologia e Geólogo Chefe, Warwick Board.
O mercado não ficou satisfeito com estes anúncios e com as divulgações sobre as estimativas de produção para o ano completo de 2020. Como resultado, e mais uma vez, as ações foram negativamente impactadas.
Aqui estão alguns links para análises feitas por vários escritores colaboradores publicados pela Seeking Alpha:
https://seekingalpha.com/article/4323421-pretium-resources-digging-fyminus-2019-results
https://seekingalpha.com/article/4324777-pretium-resources-to-get-real-nature-of-brucejack-mine
Uma amostra do que um deles tinha a dizer é notada abaixo:
“A Pretium Resources reportou os seus resultados de lucros do AF-2019 esta semana, falhando significativamente tanto na produção, teor e orientação de custos.
Apesar de um plano de mina atualizado prever mais de 500.000 onças de produção de ouro para o AF-2020, a empresa está agora a orientar para uma produção anual de ouro de menos de 350.000 onças para o AF-2020.
Embora a avaliação da empresa tenha melhorado depois de ter ficado significativamente atrás dos seus pares no ano passado, é difícil apoiar uma empresa que falha consistentemente os seus objetivos por uma margem enorme.”
Comentário Técnico – O Gráfico de Ações Quebrou a Sua Linha de Tendência de Alta
PVG.TO quebrou uma longa linha de tendência de alta que estava em vigor desde o final de 2013. De particular nota no gráfico são as longas velas vermelhas que mostram uma pressão de venda significativa. A queda extrema no preço no início de 2018 penetrou a linha de tendência anterior desenhada com uma inclinação ligeiramente maior; no entanto, a ação não teve duas semanas consecutivas de fecho abaixo dela. Duas outras “quedas de preço” semanais significativas, uma no final de 2019 e outra por volta de setembro deste ano, ambas não chegaram perto de violar a linha de tendência que estava em vigor na época.
Desta vez, as coisas parecem diferentes…
As próximas semanas no fecho de sexta-feira serão as mais interessantes para PVG.TO. A ação pode recuperar acima da linha de tendência de alta de vários anos claramente definida, ou permanecerá abaixo dela?
Promete ser um “para ficar de olho”, especialmente porque o preço do ouro está a começar a subir um pouco acima do nível de $1600.
O tempo dirá se a onda de saídas da gestão foi apenas uma coincidência de “mau timing” ou um prenúncio de mais dúvidas e incertezas que ainda estão por vir.
