A Fed está orgulhosamente a dizer-lhe que a inflação está a abrandar.
Eles estão orgulhosamente a dizer-lhe que as suas ações estão a ajudar.
Mas, a portas fechadas, eles têm planos muito maiores para si.
Infelizmente, esses planos não são do seu melhor interesse – especialmente se você já não for rico.
Hoje, vamos mostrar-lhe como se preparar para o plano deles.
Para entender isso, você primeiro tem que entender que a inflação é uma mentira.
Veja bem, a inflação não está a diminuir devido a fundamentos naturais de oferta e procura.
Está a abrandar porque os governos estão secretamente a implementar controlos de preços semelhantes aos de Nixon – tal como previmos.
Esta intervenção custa-lhe – ao contribuinte – biliões de dólares nos bastidores:
Portanto, a menos que criem mais dinheiro, o que ironicamente levaria a mais desta chamada inflação, isso não durará muito.
E assim que o dinheiro fiscal acabar, a inflação voltará a disparar, tal como aconteceu no final dos anos 70 – só que desta vez com ainda mais força.
Considere o seguinte.
A dívida dos EUA em relação ao PIB nos anos 70 variava de 31-35%; hoje está em 121%. Com uma dívida nacional total atual de mais de $31.4 trillion, cada cidadão deve mais de $94k, e cada contribuinte mais de $248.5k.
Dê uma olhada:
Até esta altura em 2026, esse número atingirá 147% com uma dívida nacional de mais de $42 trillion.
Deixe-me explicar.
A Inflação Oficial Obscurece a Desvalorização Real do Dinheiro
Aqui está uma breve nota sobre os números oficiais da inflação.
O custo de vida é tão complexo e pessoal que mesmo tentar generalizá-lo é estúpido e enganoso.
Mas, para efeitos de argumentação, vamos tomá-lo como um dado adquirido.
Então, como é que o governo resume as mudanças no seu custo de vida num único número?
99% das vezes, o número da inflação que vê na TV e nas manchetes é a chamada “informação de manchete”.
Mede como o Consumer Price Index (CPI) mudou em comparação com 12 meses atrás (também conhecido como ano a ano) – o que é enganoso por natureza.
Se, digamos, um galão de gasolina custou $2 em março de 2020, e $2.50 em março de 2021. A inflação de manchete para março de ’21 seria de 25%. Mas se em abril de ’20, a gasolina custou $2.10 e $2.60 em abril de ’21, a inflação de abril de ’21 seria de 23.8%.
Vê a ilusão aritmética?
A inflação está supostamente a cair, mas estamos a pagar mais.
Essa não é a única deceção matemática.
Quando se medem as mudanças de preços em termos percentuais, elas estão sujeitas a outra falha aritmética chamada “efeito de base”.
Digamos que está a comparar dois períodos de 12 meses.
Um ano tem um valor de índice inicial de 100 e termina com 110 – o outro salta de 200 para 220.
Pela lógica da inflação de manchete, ambos os períodos tiveram uma inflação de 10%.
Mas, na realidade, o último resulta em mudanças de preços duas vezes maiores que o primeiro.
Este efeito é pouco visível na atual explosão inflacionária porque os pontos de partida não estão assim tão distantes… AINDA.
Mas se comparar a inflação de hoje com a dos anos 70, descobrirá algo surpreendente.
Em termos absolutos, esta explosão inflacionária já superou a inflação de toda a década de 1970:
Não é bem um arrefecimento, se me perguntar.
É como juros compostos, só que ao contrário.
Em vez de fazer crescer a sua riqueza a uma taxa constantemente mais alta, ela a destrói cada vez mais rápido ao longo do tempo.
Mas mesmo que retire este “efeito de base” da equação, relativa a inflação de manchete ainda não está fora de perigo.
Controlo de Preços
Dê uma olhada nos principais componentes da inflação de manchete e como eles mudaram nos últimos anos:
Observe como este arrefecimento é apenas o resultado da diminuição dos preços da energia e dos bens essenciais, que estão quase todos diretamente ligados à energia.
Isso não aconteceu naturalmente.
Ainda há um enorme desequilíbrio entre oferta e procura. Mas os governos conseguiram usar reservas nacionais e biliões de dólares em gastos deficitários para o colmatar – por enquanto.
Como escrevi em “ Acha que a Inflação Acabou? Pense Novamente,” a UE gastará quase $400 billion para limitar os preços do gás natural por 18 meses:
“Na semana passada, as maiores economias da Europa comprometeram-se a aprovar um pacote fiscal de $375 billion para durar durante o inverno. O UK sozinho planeia gastar $150 billion nos próximos 18 meses.
Para perspetiva, este pacote é o equivalente a um estímulo de $1 trillion nos EUA. (E lembre-se, isso é além dos biliões gastos em alívio da Covid. Mas vamos guardar os défices para outra discussão.)
Para onde irão todos esses dólares?
Serão usados para limitar os preços da energia por cerca de 18 meses.”
(Como acabei de lhe mostrar, eles já ultrapassaram a marca de $1 trillion, e estamos apenas há alguns meses.)
Enquanto isso, a administração Biden está a esgotar a reserva nacional de petróleo como se não houvesse amanhã.
Desde que Biden assumiu o cargo, a Strategic Petroleum Reserve (SPR) diminuiu quase metade – de 638 para 382 million barrels:
Esse é o nível mais baixo desde 1984, quando os EUA tinham acabado de começar a construir uma reserva após o embargo de petróleo do Irão.
Com tanto petróleo da SPR a entrar na oferta, não é de admirar que os preços do petróleo tenham caído. Mas há apenas uma quantidade limitada de petróleo neste tanque. E adivinhe o que acontecerá quando tiverem de o reabastecer?
Isso é controlo de preços novamente.
Claro, a manipulação de preços está atualmente limitada à energia. Mas, como argumentei numa carta anterior, fixar o preço de um insumo chave na economia não é diferente de um congelamento de preços “generalizado”:
“Poder-se-ia dizer que a jogada de Nixon foi uma intervenção muito maior porque limitou os preços de tudo. Mas fixar os preços da energia não é assim tão diferente se pensarmos bem.
Como acabamos de discutir, a energia é o recurso básico que impulsiona todas as cadeias de abastecimento.
Portanto, se o governo suprime temporariamente o aumento marginal de dez vezes no seu custo, está, na verdade, a colocar um limite em 99.9% dos produtos e serviços na economia que dependem dela.”
O que eles esperavam que acontecesse?
Não é preciso um Ph.D. em economia para prever que a inflação de manchete estagnará se congelar o custo do maior componente do CPI. Sabíamos disso logo que anunciaram os subsídios à energia.
Mas se os controlos de preços de Nixon no início dos anos 70 nos ensinaram alguma coisa, é que a regulamentação não consegue corrigir a oferta e a procura.
A curto prazo, pode limitar os preços para ganho político ou o que quer que seja – que foi o que Nixon fez. Mas uma vez que o limite seja levantado, esses preços simplesmente reequilibrar-se-ão à “oferta de dinheiro real.”
Por falar nisso…
Cheio de Dinheiro
O mercado em baixa e a implosão das ações de tecnologia criaram a ilusão de que a economia está a ficar sem dinheiro.
Mas está?
Vamos olhar para os factos concretos.
As poupanças pessoais mal caíram dos máximos históricos. Os americanos ainda têm $4 trillion a mais em depósitos do que tinham antes da Covid:
As empresas também não estão com falta de dinheiro:
Como notou, as reservas de caixa estão a começar a diminuir, MAS estão a descer do nível mais alto registado. Mesmo a este nível mais baixo, os balanços ainda estão cheios de dinheiro pelos padrões históricos.
No total, a oferta de dinheiro mal diminuiu do seu pico:
Porquê?
Isso porque, apesar de todo o aperto monetário, a Fed vendeu apenas $300 billion dos mais de $4 trillion em ativos que comprou durante a Covid:
Isso significa que, combinado com pacotes fiscais de vários biliões, ainda há um excesso de ~6 trillion na economia.
E lembra-se de quão exuberante foi o QE? Bem, em dois anos, a Fed duplicou-o – antes mesmo de o QE ter tido a chance de realmente reverter. E ninguém disse uma palavra.
Já se perguntou por que as ações subiram tão alto e tão rápido logo após o início da COVID, mas caíram ainda mais rápido? É por isso.
E, em contraste com o estímulo pós-2008, essas notas de dólar em excesso não estão paradas nas reservas bancárias. Em vez disso, estão por aí, a circular por toda a economia.
Dê uma olhada no que está a acontecer com as reservas bancárias:
Após o estímulo da Covid, os bancos aumentaram as suas reservas. Mas essas reservas não estão nem perto da quantidade de dinheiro com que o governo inundou a economia.
Isso significa que a maior parte do dinheiro da Covid se tornou oferta “real”.
Isto é fundamental.
Como discutimos antes, quando a Fed imprime dinheiro, primeiro o coloca nas reservas bancárias. E é só quando os bancos o emprestam que ele realmente entra na economia (veja a newsletter de 2014: “ Como a Fed Influencia o Mercado de Ações? Assim.“).
É por isso que não vimos muitas mudanças na oferta de dinheiro; o dinheiro tem estado guardado em cofres.
Desta vez, muito dinheiro está em circulação. E à medida que os bancos continuam a retirar o resto das reservas, a oferta de dinheiro só aumentará.
A única coisa que poderia anular a vontade das pessoas de gastar é um aumento do desemprego.
Mas, neste momento, os empregos estão a aumentar, e os salários também estão a crescer.
“De acordo com os últimos dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics, em novembro, o país adicionou 263,000 payrolls. Isso está acima das 200,000 payrolls que os economistas pesquisados pela Bloomberg previram – e significa mais um mês do que o antecipado de contratações mais robustas.
O aumento de novembro é uma boa notícia para os trabalhadores, que também receberam outro aumento naquele mês. O crescimento salarial manteve-se forte em novembro, com os ganhos médios por hora a subir 5.1% year-over-year — acima dos 4.6% que os economistas pesquisados pela Bloomberg previram. Os ganhos também subiram 0.6% apenas em novembro, longe de uma desaceleração.”
Sim, há muito burburinho sobre demissões na tecnologia. Mas, apesar da influência desproporcional da tecnologia nos mercados financeiros, os seus empregos representam apenas uma pequena parte do mercado de trabalho.
Considere isto: De acordo com a Goldman Sachs, todos os empregos em tecnologia representam – veja só – menos de 0.3% do total de payrolls.
Mesmo no caso improvável de todos os trabalhadores de tecnologia serem imediatamente demitidos, a taxa de desemprego mal se moveria 30 basis points.
Com tanto excesso de dinheiro e um mercado de trabalho aparentemente forte, o que impede os preços de subir assim que os subsídios à energia terminarem?
Como Monetizar “Dinheiro Grátis”
Quando a Fed começou a imprimir, e o Uncle Sam distribuiu biliões de dólares em cheques de estímulo, as pessoas ficaram radiantes.
Eles encararam-no como “dinheiro grátis” e gastaram-no sem pensar em worthless meme stocks e cryptos.
Assim, a maior parte deste dinheiro foi transferida das pessoas para a elite. Basta perguntar aos responsáveis pela FTX.
Mas avisámo-lo que esse dinheiro não era grátis. Era um imposto futuro, e o dia do pagamento chegaria.
A inflação é esse imposto.
Embora esse dinheiro já não esteja nas mãos das pessoas, elas ainda são donas da dívida.
E ainda têm de pagar esse imposto.
Aqui está uma matemática simples.
A oferta de dinheiro aumentou cerca de $6 trillion em comparação com os tempos pré-Covid. E com base no GDP e CPI deste ano, a inflação, até agora, consumiu apenas $1.6 trillion de poder de compra.
Isso significa que a economia ainda tem de desvalorizar o resto dos mais de $4 trillion para atingir o equilíbrio.
E é assim, meus amigos, que se monetizam biliões de dólares em gastos imprudentes.
A Dura Verdade
A inflação é uma mentira. E é uma farsa.
Todos já ouviram falar de inflation targeting e do consenso de que precisamos de 2% de inflação para uma economia forte e estável.
Todos já ouviram o ditado de que se deixar o seu dinheiro no banco em tempos de alta inflação, está a perder dinheiro.
Mas deixe-me dizer-lhe a verdade: a inflação não afeta os ricos.
Na verdade, é uma excelente ferramenta para os ricos ganharem ainda mais dinheiro – especialmente se forem pacientes.
Deixe-me explicar.
Digamos que o preço do leite passa de $5 para $10, e o preço da gasolina duplica de $3/gallon para $6/gallon.
Acha que isso afetaria alguém com $10 million no banco a receber 5% de juros – o equivalente a $500,000 por ano?
Obviamente que não.
Mas afeta a classe média e baixa ao ponto de terem de mudar os seus hábitos de consumo.
Então, claro, o governo e os bancos centrais, concebidos para o proteger de si mesmo, têm de intervir e “domar” a inflação.
E como é que eles fazem isso?
Bem, eles têm de aumentar as taxas de juro, claro.
Então, digamos que “eles” aumentam as taxas de juro para 10%.
Os ricos, com os seus $10 million no banco, agora ganharão $1,000,000 todos os anos por não fazerem nada (muito mais porque há sempre um instrumento financeiro melhor que supera a taxa da Fed).
Mas a classe média e baixa (especialmente a geração mais jovem) agora sofrerá mais porque, para combater a inflação, os bancos centrais acabaram de aumentar o preço do aspeto mais caro dos custos de vida: a habitação.
Especialmente no Canadá, onde o prazo médio da hipoteca é de 5 years ou menos.
Via Globe and Mail:
“Cerca de 670,000 variable-rate mortgages foram emitidas desde o início da pandemia, de acordo com o Bank of Canada. Variable-rate mortgages representaram cerca de 50 per cent de todas as mortgages emitidas desde meados de 2021, em comparação com uma média de 20 per cent nos anos anteriores à pandemia.”
Por outras palavras, nos próximos anos, o preço da habitação vai subir para uma grande parte dos proprietários (que passarão o máximo possível deste custo para os inquilinos).
“A conclusão é que os custos das hipotecas para alguns canadianos já aumentaram, e provavelmente aumentarão para outros com o tempo, tornando a propriedade de uma casa mais cara.” disse a Sra. Rogers.”
Mas isso não é tudo.
Até meados do próximo ano, até 65% das hipotecas de taxa variável no Canadá atingirão um trigger point.
“O produto de taxa variável mais comum tem fixed monthly payments. A cada interest rate hike, mais do monthly payment do mutuário vai para interest. No entanto, quando o monthly payment já não cobre nenhum principal, o mutuário atinge o que é conhecido como a trigger rate, e o seu monthly payment aumenta. Em alguns casos, o lender permite que o mutuário shift the interest onto the principal, o que aumenta o tamanho da mortgage.
Fifty per cent destes detentores de variable-rate mortgage já atingiram a sua trigger rate, de acordo com estimativas de um novo Bank of Canada research paper publicado Tuesday. Essa share will rise to 65 per cent by the middle of next year as the central bank continues to hike interest rates to rein in inflation.”
E isso são apenas variable-rate mortgages no Canadá.
E quanto àqueles que locked in mortgage rates e têm de renew em alguns anos? Poderia alguém que locked in a 5-year rate at 5% afford the same mortgage if interest rates go up to 10%?
Só o tempo dirá.
Então, o que deve fazer se for rico?
Seja paciente e compre hard assets quando o real estate cair – como sempre acontece quando as interest rates sobem.
O que deve fazer se não for rico?
Poupe. Isto é especialmente verdade para a younger generation (please pass this on to your kids).
Não se deixe seduzir pelos gastos. Viva com os seus pais se for preciso. Aquele million-dollar apartment que não podia pagar pode cair mais 10, 20, ou mesmo 30% nos próximos anos devido aos interest rate hikes (\
Para first-time homebuyers no Canadá, é preciso 5%-10% para um downpayment.
Então, se poupar $50k-$100k nos próximos 3-5 years, qualificaria para aquele $1 million-dollar apartment. E como o housing price drops as interest rates rise, you might be able to buy that same apartment for even less.
E um dólar poupado é um dólar ganho.
Se os real estate prices drop 30%, it’s like making $300k (drop in the price of the apartment) with only $50k (downpayment), just for being patient.
E se acha que 30% é uma steep drop, o Canadá já espera ver a near 20% drop from peak.
Via Financial Post:
“Os preços das casas canadianas, antes em burning-hot, deverão tumble a total 17.5 per cent from their peak, roughly double the fall during the 2008-09 financial crisis, in a slowdown already well underway, according to a Reuters poll of market experts.”
Se há um presente que pode dar aos seus filhos no Natal, espero que seja este: não confie no governo nem nos bancos centrais que o gerem.
Feliz Natal e Feliz Ano Novo!
Procure a verdade e esteja preparado,
Carlisle Kane
