Imagine pegar emprestado e gastar o quanto quiser.
E você nunca terá que pagar de volta.
Na verdade, outra pessoa paga por você.
Parece loucura, não?
Bem, considere isto.
A última vez que o U.S. Treasury registrou um superávit orçamentário (o que significa que arrecadou mais impostos do que gastou) foi em 2001—há mais de duas décadas!
Mas vieram o 11 de setembro e a guerra de Bush contra o terrorismo, a Grande Recessão, os resgates de Obama, os cortes de impostos de Trump, a Covid… a essa altura, já perdemos a conta.
O gasto deficitário tornou-se uma norma bipartidária—como se fosse um problema muito distante para sequer se importar. Après moi le déluge e passar a dívida para as futuras gerações.
Existe agora até uma teoria progressista que incentiva esse pensamento.
É chamada de Modern Monetary Theory (MMT). Ela afirma que “déficits não importam”. Na verdade, a teoria é que você pode imprimir quanto dinheiro quiser, desde que mantenha um monopólio sobre o dinheiro.
Claro, isso está errado de muitas maneiras porque o gasto deficitário é essencialmente um imposto futuro disfarçado. Ele permite que o governo financie suas políticas imprudentes e o despoja de qualquer responsabilidade.
Nas próximas semanas, vou guiá-lo pelos fatos inegáveis que expõem este esquema complexo.
Mas primeiro, vamos ver onde este orçamento frouxo nos levou.
Dívida Nacional Mais Alta Desde a Segunda Guerra Mundial
A América encerrou 2021 com pouco menos de US$30 trilhões em dívida federal.
Não parece muito mais, mas considere isto: adquiriu mais dívida nos últimos dez anos do que nos 45 anteriores combinados (ajustado pela inflação e crescimento populacional).
Como parcela do PIB, a dívida nacional dos EUA está agora no nível mais alto desde o fim da Segunda Guerra Mundial, há mais de 74 anos.
Dívida Nacional (Per Capita, Ajustada à Inflação)
010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000$80,000
Rodada de Dívida
Pres. Biden assina a Lei do Plano de Resgate Americano de US$1,9 trilhão
11 de março de 2021
Pres. Trump assina a Lei CARES de US$2,2 trilhões
27 de março de 2020
Pres. Obama assina a Lei Americana de Resgate e Recuperação de US$800 bilhões
17 de fevereiro de 2009
Pres. Bush assina o Programa de Alívio de Ativos Problemáticos de US$700 bilhões
3 de outubro de 2008
Pres. Bush assina a primeira de duas medidas de redução de imposto de renda sem reduções de gastos
7 de junho de 2001
Pres. Clinton assina a Lei de Redução do Déficit
10 de agosto de 1993
Pres. Reagan assina a Lei de Redução do Déficit Gramm-Rudman-Hollings
12 de dezembro de 1985
Pres. Nixon fecha a janela do ouro
15 de agosto de 1971
Pres. Johnson assina legislação criando Medicaid e Medicare
30 de julho de 1965
Pior, os juros sobre esta dívida consomem um sétimo de toda a receita fiscal – mesmo com as atuais taxas de juros baixas.
Mas o que acontece se continuarmos acumulando dívidas a este ritmo?
De acordo com as projeções do Congressional Budget Office—que ainda são ingenuamente otimistas— “Os pagamentos de juros sobre a dívida federal de 2051 excederão todas as receitas fiscais do governo federal em 46%.”
Isso não é tudo.
Este gráfico em forma de taco de hóquei é apenas a dívida federal oficial, registrada. Não inclui a maior parte de outras obrigações—como Medicare e Social Security.
Na verdade, os dados do relatório fiscal de fevereiro do Treasury revelaram que, se você incluir benefícios e programas de direitos, as obrigações federais totais ultrapassam $100 trillion.
Isso é 100,000,000,000,000!
Desse total, as obrigações do Medicare representam quase metade.
E só vai piorar.
Até o final desta década, o último boomer atingirá a idade de aposentadoria completa. Isso significa que em breve teremos que sustentar a maior geração de aposentados até agora, o que custará muito… e quero dizer MUITO!
Economistas estimam que os benefícios dos boomers sozinhos custarão um trilhão extra em déficits orçamentários anuais. Isso é mais do que todo o déficit de 2019, quando os gastos já estavam fora de controle pelas médias históricas.
E ainda nem começamos a considerar o efeito da inflação no Social Security.
Via Barron’s:
“Os beneficiários do Social Security devem receber um aumento de 8,6% para 2023, o maior aumento anual em mais de 40 anos, de acordo com estimativas divulgadas na manhã de sexta-feira. Mas mesmo isso pode não ser suficiente para combater a inflação persistentemente alta.
Vinculado ao índice de preços ao consumidor, ou CPI, o ajuste de custo de vida é projetado para ajudar os benefícios do Social Security a acompanhar o aumento dos preços. No entanto, o COLA está aquém, disse Mary Johnson, analista da Senior Citizens League e autora da projeção de sexta-feira. Os benefícios do Social Security perderam cerca de 40% de seu poder de compra desde 2000, de acordo com sua análise.”
Imagine onde a dívida federal chegará com esse tipo de gasto deficitário…
Dívida Corporativa e do Consumidor Fora de Controle
Não é apenas o governo que está gastando muito além de suas possibilidades.
Uma década de dinheiro quase gratuito do Fed levou os americanos a acumular uma dívida recorde de US$15,6 trilhões. E o apetite por crédito só está crescendo. No ano passado, os consumidores estavam pegando empréstimos no ritmo mais rápido desde 2003.
Via CNBC:
“Os consumidores encerraram 2021 com níveis recordes de dívida, entrando em um ano em que as taxas de juros devem subir substancialmente.
A dívida total do consumidor dos EUA no final do ano chegou a US$15,6 trilhões, um salto anual de US$333 bilhões durante o quarto trimestre e pouco mais de US$1 trilhão para o ano inteiro, de acordo com dados divulgados na terça-feira pelo distrito de Nova York do Federal Reserve.
O aumento trimestral foi o maior desde 2007, e o ganho anual foi o maior já registrado desde 2003.”
A América corporativa também não está ficando para trás.
Em 2021, a dívida corporativa não financeira atingiu um recorde de US$11 trilhões, de acordo com os dados do Fed. O mais preocupante é que o maior acúmulo foi registrado nas empresas mais “sem crédito”.
As empresas mais arriscadas—classificadas como BB+ ou abaixo—emitiram US$432 bilhões em junk bonds no ano passado. Isso é quase o dobro do que era antes da Covid.
Isso levanta uma questão: por que tanto dinheiro fluiu para investimentos tão arriscados durante o período econômico mais volátil da história, o que normalmente assustaria os investidores?
Duas razões.
Primeiro, a Covid deu aos governos de todo o mundo e aos seus investidores uma garantia de resgate “verbal” se as coisas dessem errado. Por exemplo, nos EUA, o presidente do Fed, Jerome Powell, disse que fariam “o que fosse preciso” para salvar a economia—incluindo comprar todo o lixo.
Segundo, as taxas zero forçaram os investidores a assumir mais riscos para obter pelo menos algum tipo de rendimento. Então, eles jogaram a cautela ao vento e despejaram trilhões de dólares em lixo.
Via F.T.:
“Empresas ansiosas para levantar fundos baratos foram atendidas por investidores desesperados para colocar dinheiro para trabalhar, especialmente em ativos como corporate junk bonds que rendem mais em comparação com a dívida do governo.
A enxurrada de emissões aumentou o valor nominal da dívida em circulação no high-yield bond market acima de US$1,5 trilhão pela primeira vez, de acordo com um índice amplamente monitorado operado pela Ice Data Services.
“Grande parte dessa emissão, como muitas coisas que estamos vendo, é apenas um subproduto do excesso de liquidez que temos no sistema”, disse John McClain, gerente de portfólio da Brandywine Global Investment Management. “ Estamos vendo quantidades excessivas de capital buscando retornos e tentando encontrar um lar. Não acho que vai desacelerar tão cedo.”
Em outras palavras, a política do Fed legitimou o empréstimo indiscriminado.
E quando você inunda a economia com tanto capital “generalizado”, isso inevitavelmente desencadeia um ciclo vicioso de crescimento insustentável da dívida.
Dinheiro Barato Força a Conformidade com a Dívida
Pense nisso da perspectiva de um empresário.
Digamos que você tenha uma pequena cafeteria em uma rua movimentada, cheia de uma dúzia de cafés competindo por seus clientes. Então, um dia, o Fed derruba as taxas, e seus concorrentes baristas aproveitam a chance para pegar empréstimos comerciais baratos.
Eles usam esse dinheiro para reformar vitrines, comprar máquinas de café italianas sofisticadas ou redecorar seus estabelecimentos para criar uma atmosfera mais convidativa—tudo para atrair mais clientes. Incluindo os seus.
Como você se mantém competitivo?
Você faz a mesma coisa que eles: pega emprestado.
Mesmo que você estivesse bem sem dívidas, agora que sua concorrência está alavancando dinheiro barato, você também deve fazê-lo—ou ficará para trás. É uma corrida de ratos de dívida.
O mesmo vale para as pessoas em geral.
Durante a Covid, os americanos se esforçaram para comprar casas em guerras de lances ferozes. E não era apenas sobre hipotecas mais baratas – muitos queriam fechar o negócio antes que o dinheiro barato aumentasse ainda mais os preços das casas.
Você pode culpá-los por contrair dívidas por medo de serem excluídos da propriedade de uma casa— como dezenas de milhões de americanos que já foram?
Em outras palavras, dinheiro barato é conformidade forçada à dívida.
E deveria ser trabalho do seu governo equilibrar essas coisas no melhor interesse de cada parte interessada na economia.
Então, o que eles fizeram?
Continua…
Busque a verdade e esteja preparado,
Carlisle Kane
Esta é a primeira parte da série de duas partes que investiga a política fiscal e monetária imprudente da América que criou um ciclo vicioso de dívida insustentável.
Na próxima semana, retomaremos e discutiremos como o governo monetizará essa dívida usando o dinheiro dos contribuintes.
_Se alguém lhe encaminhou esta carta, assineaqui para ficar por dentro._
