As ações de mineradoras juniores sofreram um grande golpe.
À medida que mais incertezas surgem, os investidores não querem especular – eles querem certeza em um mundo incerto. O setor de recursos juniores é feito para especuladores. Assim, a primeira coisa que os investidores fazem em um mercado volátil é vender primeiro e fazer perguntas depois.
Sugeri em uma carta de maio, Right Under Your Nose, para realizar lucros. Se o fez, deveria ter conseguido suportar parte da volatilidade e grande parte da desvalorização que o mercado nos mostrou desde maio. Você também deve estar bem capitalizado para aproveitar uma potencial alta no setor de metais preciosos juniores.
Sejamos francos, investimos nas juniores por uma razão: para ganhar muito dinheiro. Não investimos nas juniores para preservar a riqueza, ou para obter pequenos retornos para pagar as nossas próximas férias – investimos nas juniores para mudar a forma como vivemos. Isso porque as juniores nos oferecem uma alavancagem que nenhum outro veículo pode oferecer. Nesta carta, é uma alavancagem sobre os preços dos metais preciosos – em particular, o ouro.
Ao comprar uma mineradora júnior, você está obtendo ouro físico com descontos significativamente profundos. Muitas das juniores de ouro têm custos de produção inferiores a $600/oz. Isso significa que, com os preços do ouro a $1600, elas estão ganhando $1000 por cada onça que extraem – o que é uma margem de lucro fenomenal para qualquer setor ( see How to Double Your Wealth in One Year). Além disso, muitas dessas mineradoras juniores ainda estão explorando e perfurando novos recursos, bem como fazendo descobertas que podem influenciar significativamente os preços de suas ações.
No entanto, nem todas as ações de ouro juniores são histórias de produção. Muitas das ações de ouro juniores são exploradoras. Embora essas empresas sejam ainda mais voláteis quando a aversão ao risco está em jogo, isso também significa que são as que têm o maior potencial de recompensa – alto risco, alta recompensa.
Se você vai especular em um mercado louco como este, você tem que especular em empresas que têm dinheiro em caixa para suportar os riscos mais imediatos.
Em 2008, as empresas sem dinheiro foram deixadas para trás. Aquelas com dinheiro e projetos atraentes negociando a menos do que as avaliações em dinheiro colheram sérias recompensas para os acionistas que estavam dispostos a assumir o risco e manter – acionistas que entenderam que os fundamentos acabariam por triunfar sobre a volatilidade do mercado.
No mercado volátil de hoje, você está lutando contra traders – não investidores ou especuladores. Esses traders farão qualquer coisa para conseguir o que querem. Eles estão dispostos a comprar qualquer coisa se a mídia lhes disser que é bom, e estão dispostos a vender quando a mídia lhes disser que é ruim. Eles estão dispostos a assumir perdas, desde que todos os outros também o façam. Eles obtêm suas informações do mercado – do que a mídia lhes diz. Eles são a multidão. Essa é a sua destruição. Mas esse também é o nosso momento de aproveitar as suas quedas.
O melhor momento para ser um investidor é quando todos estão tão enojados com o mercado que estão dispostos a vender qualquer coisa por menos do que realmente vale. Estou começando a ver muitas empresas negociando por muito menos do que valem, com avaliações incrivelmente baixas. Embora isso ainda não seja tão ruim quanto as mínimas de março de 2009, há muitas empresas sólidas que estão se aproximando.
A chave é aproveitar a arbitragem que a volatilidade de hoje apresentou. Embora empresas com potencial de perfuração possam colher recompensas, você não precisa correr esse tipo de risco neste ambiente. Há tantas empresas castigadas – como acabei de apresentar – com ótimos fundamentos e dinheiro para apoiá-las. Algumas dessas mineradoras têm um forte fluxo de caixa positivo, enquanto outras têm recursos robustos e resultados de perfuração incríveis para respaldar seus ativos. A maioria do dinheiro grande, seguro e consistente vem de encontrar grande valor em tempos de incerteza.
Lembre-se que oscilações voláteis dramáticas levarão o mercado a mínimas mais baixas, mas também a máximas mais altas. Embora seja difícil ver o fundo neste ambiente, eu estaria aproveitando as quedas, mas também guardando dinheiro suficiente para o caso de o pior acontecer.
Se você conseguir ser paciente e tiver um estômago de ferro, então poderá mudar seu estilo de vida com as juniores.
Não Esqueça a História
Lembra-se do que aconteceu com a TSX Venture – uma bolsa dominada por ações de mineração e recursos – quando as coisas começaram a se recuperar? Foi a bolsa com melhor desempenho ( see Where the Billionaires Invest.) Elas também foram as mais atingidas quando 2008 aconteceu.
Embora eu invista muito nas juniores de ouro, também invisto muito nas majors – e no próprio ouro. Lembre-se, as ações de ouro têm outros riscos, como riscos políticos, de gestão e de liquidez, que o próprio ouro não tem. Não cometa o erro de pensar que você não precisa de ouro só porque possui ações de ouro.
Quanto ao ouro, ainda mantenho a minha posição de que o ouro ainda tem um longo caminho a percorrer. Você saberia disso se fosse leitor da Equedia Letter há algum tempo. Como mencionei antes, há coisas novas acontecendo todos os dias que compõem os fundamentos da alta do ouro.
Tão Bom Quanto Dinheiro
No ano passado, mencionei que o ouro havia se tornado tão bom quanto dinheiro ( see The First Time in History):
A partir de 22 de novembro de 2010, a câmara de compensação ICE Europe começará a aceitar ouro em barra como margem inicial para negociação de futuros de petróleo bruto e gás natural. Isso marca o primeiro dia na história financeira moderna em que o ouro será um colateral elegível para futuros de energia. E isso é um grande negócio. Um negócio realmente grande. A única forma de colateral permitida pela ICE antes disso era dinheiro e títulos do governo. Mas com este anúncio, a ICE efetivamente tornou o ouro equivalente a dinheiro e títulos do governo. E essa tendência deve continuar. Embora nenhum prazo tenha sido definido, a câmara de compensação rival LCH Clearnet também tem considerado aceitar ouro como colateral há algum tempo.
Na semana passada, a LCH Clearnet Group Ltd. anunciou que aceitará ouro como colateral até o final de outubro, em meio à crescente demanda de bancos ansiosos para se afastar de sua dependência tradicional de dinheiro e títulos do governo para cobrir os requisitos de margem:
David Farrar, Diretor da LCH Clearnet, disse: “Os participantes do mercado querem maior escolha quando se trata de ativos que podem ser usados como colateral. O ouro é ideal; como ativo, ele geralmente tem um bom desempenho em tempos de estresse financeiro, permanece líquido e possui um mecanismo de precificação bem estabelecido.”
Embora o uso de ouro em barra como colateral com a câmara de compensação seja limitado a $200 milhões por membro, o CME Group acaba de aumentar a quantidade de ouro físico que seus membros de compensação dos EUA podem depositar como colateral para requisitos de margem, de $200 milhões existentes para $500 milhões.
Ambos os desenvolvimentos são extremamente otimistas para o mercado de ouro e vejo mais por vir, como vi no ano passado. Desde que escrevi a carta no ano passado sobre este tópico, as câmaras de compensação não foram as únicas a começar a aceitar ouro como dinheiro. Governos estaduais e grandes bancos nos EUA têm pressionado para fazer o mesmo.
Na carta The Banks Are In de fevereiro:
A JP Morgan Chase (NYSE: JPM), um dos maiores bancos dos EUA, disse que aceitará ouro físico como colateral para certas transações. Isso significa que um fundo de hedge que deseja pegar dinheiro emprestado por um curto período pode usar ouro como colateral e usar os empréstimos para investir em outro lugar. Isso significa que o ouro é tão bom quanto dinheiro.
Na Carta The Greatest War in History, falei sobre como muitos estados dos EUA já estavam considerando o ouro para ser reconhecido como moeda legal.
Continuei a discutir como não são apenas os estados individuais que estão se movendo nessa direção, mas os bancos centrais em todo o mundo têm feito a mesma coisa.
O banco central da Rússia, um comprador regular de seu próprio mercado doméstico, continuou seu programa de longo prazo de acumulação de ouro em agosto, adicionando 118.000 onças troy às suas reservas, que agora totalizam 27,161 milhões de onças, de acordo com dados do International Monetary Fund.
As reservas da Rússia aumentaram mais de 7% desde o início de 2011.
A Tailândia continuou a aumentar suas reservas, elevando-as em 300.000 onças para 4,4 milhões de onças, um aumento em relação às suas reservas de janeiro de 3,2 milhões de onças.
O banco central boliviano aumentou as reservas em 225.000 onças para 1,361 milhão de onças. Tajiquistão e Grécia também relataram pequenas adições às suas reservas de ouro em barra, mostram os dados do IMF.
De acordo com a GFMS, uma consultoria líder em pesquisa de metais preciosos, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais devem totalizar pelo menos 336 toneladas métricas este ano, o equivalente a cerca de $20 bilhões com base nos preços recentes.
O total anual esperado estimado pela GFMS é mais de quatro vezes as 77 toneladas registradas no ano passado.
Há uma razão pela qual bancos centrais e países em todo o mundo estão acumulando seu ouro. Sugiro a quem perdeu a Carta The Hoarding Has Begun que volte e dê uma olhada. Tenho certeza de que você continuará a encontrar mais razões compostas para a alta do ouro.
Com o risco de contraparte e soberano em níveis tão altos, o ouro não está mais sendo visto apenas como uma commodity. Ele está sendo visto pelos participantes mais inteligentes do mercado como um ativo importante e uma moeda sem risco de contraparte.
Estamos gradualmente vendo o poder do ouro como um ativo financeiro comparável a moedas e títulos do governo, à medida que o ouro está sendo gradualmente reincorporado ao sistema financeiro e monetário moderno.
Todos esses desenvolvimentos no mercado de ouro foram ignorados por repórteres e jornalistas que não têm ideia do que realmente está acontecendo nos mercados financeiros. Eventualmente, eles entenderão. Quando o fizerem, ajudarão a impulsionar o ouro e investimentos relacionados a máximas que nunca vimos.
Lembre-se, a maioria dos fundos de pensão e indivíduos não tem investido em ações de mineração de ouro ou no próprio metal, embora o ouro tenha sido o investimento do milênio. Mas com as taxas de curto prazo próximas de zero e as “taxas reais” no negativo, a falta de dividendo do ouro (uma consideração importante para os gestores de fundos) torna-se menos um problema.
Dado o fato de que as ações de ouro representam bem menos de 1% de todos os ativos de fundos de pensão globais, imagine o que acontecerá quando esses fundos começarem a transferir até mesmo uma pequena parte de seus ativos para ações de ouro…
Até a próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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