C'è una rapina in corso proprio adesso.
Non è in un film di Hollywood, in un romanzo o al telegiornale della sera.
Questa è reale.
Si sta svolgendo a 80 piedi sotto le strade di Manhattan, nei caveau d'acciaio sotto Basilea, in magazzini anonimi alla periferia di Shanghai e nelle stanze segrete di ogni principale banca centrale della Terra.
E nessuno — intendo nessuno — sulla stampa generalista ve ne sta parlando.
Quindi lo farò io.
Solo l'anno scorso, le banche centrali mondiali hanno acquistato silenziosamente 863 tonnellate di oro fisico.
L'anno prima, oltre 1.000 tonnellate.
L'anno prima ancora, oltre 1.000+.
Si tratta di quasi 3.000 tonnellate di oro fisico, letteralmente risucchiate dal mercato dalle istituzioni più potenti del pianeta.
E non hanno ancora finito.
Il mese scorso, il World Gold Council ha condotto un sondaggio tra le banche centrali mondiali e ha pubblicato un dato che avrebbe dovuto essere su ogni prima pagina.
Il 95% di esse prevede di acquistare altro oro nei prossimi dodici mesi.
Questa è la percentuale più alta mai registrata.
Nel frattempo, Wall Street è impegnata a cercare di vendervi un chatbot IA capace di riassumere le vostre e-mail.
Lasciate che vi dica cosa sta realmente accadendo secondo me.
Il dollaro statunitense — l'asset che ha ancorato la finanza globale dal 1944 — viene silenziosamente, chirurgicamente e strategicamente detronizzato.
E l'oro è diventato l'arma d'elezione.
Il 29 gennaio 2026, l'oro ha chiuso a un livello record di $5,595 l'oncia.
Rifletteteci per un secondo.
Nel corso della mia vita, l'oro ha superato $1,000, $2,000 e persino $3,000 l'oncia. E poi, nel giro di pochi mesi, ha superato i $5,000.
Oggi si attesta sopra $4,700 l'oncia.
JPMorgan ora prevede $6,300.
Alcuni stimati analisti prevedono persino $7,000.
E la maggior parte degli investitori retail non ha idea di cosa stia guidando questo movimento – ammesso che stiano partecipando.
Questo non è un semplice trade, né un semplice trend.
Questa è una rivalutazione generazionale dell'asset più antico del mondo.
E sta accadendo proprio mentre parliamo.
Ed ecco dove la questione si fa interessante per noi.
Quando l'oro si muove in questo modo, un piccolo gruppo di società — posizionate sulla roccia giusta, nella giurisdizione giusta, al momento giusto — diventano improvvisamente obiettivi di acquisizione.
L'abbiamo già visto accadere con molte delle società presentate in passato.
- Millennial Lithium— acquisita per $400 million.
- MAG Silver— acquisita per $4 billion.
- Newmarket Gold— rilevata per oltre $1 billion.
- Corvus Gold— venduta ad AngloGold Ashanti per $570 million.
Ognuna di queste società era un tempo un nome piccolo e oscuro. Ognuna ha raggiunto una capitalizzazione di mercato che sembrava “troppo alta”, eppure ha continuato a salire. Alla fine, ognuna ha offerto ai propri azionisti rendimenti significativi prima che una major bussasse alla porta.
Il pattern si ripete perché la matematica è la stessa.
E oggi voglio presentarvi una società che ritengo sia la prossima della lista.
Una società il cui libro soci include VanEck, il più grande gestore di ETF sull'oro del pianeta.
Una società con un accordo di opzione strategica firmato con Kinross Gold, uno dei principali produttori senior del settore.
Copertura avviata lo scorso gennaio da ATB Cormark Capital Markets con un target price che implica un potenziale di rialzo a tre cifre.
Una società con una capitalizzazione di mercato inferiore a C$200 million, che tuttavia si trova su quello che ritengo abbia il potenziale per essere uno dei progetti auriferi a cielo aperto non ancora in produzione più grandi e a più alto grado nei lower 48.
Tra poco vi svelerò di chi si tratta.
Ma prima, per capire perché questa opportunità esiste e perché il tempismo sia così cruciale in questo momento, dobbiamo fare un passo indietro e osservare le forze che stanno ridisegnando la mappa finanziaria globale.
The World Is Moving On
Per quasi 80 anni, il dollaro USA è rimasto sul trono della finanza globale.
Ogni principale materia prima, che si tratti di petrolio, rame, grano o oro, è stata prezzata in dollari USA. Ogni tesoro sovrano ha detenuto una quantità significativa di debito statunitense. E ogni banca globale ha regolato le sue transazioni più importanti tramite New York.
Ma qualcosa è cambiato radicalmente.
Nel 2022, gli Stati Uniti, insieme ai loro alleati, hanno fatto qualcosa che nessuno riteneva possibile: hanno congelato oltre $300 billion di riserve in dollari della Russia.
Con un solo comando da tastiera, Washington ha trasformato la valuta di riserva mondiale in un'arma.
Il segnale inviato è stato inequivocabile. Se il vostro Paese è a un solo titolo di giornale avverso dall'essere sul lato sbagliato della politica estera statunitense — che siate amici, frenemy o avversari dichiarati — detenere le vostre riserve in dollari non è più solo inefficiente: è una passività.
E il mondo ha risposto.
Da quel momento, le banche centrali hanno acquistato collettivamente più di 3,000 tonnes d'oro.
Si tratta di quasi tre anni di produzione mineraria globale.
Secondo il World Gold Council, il 2024 ha segnato il terzo anno consecutivo in cui la domanda di oro delle banche centrali ha superato le 1,000 tonnes, mentre il 2025 si è chiuso con altre 863 tonnes aggiunte.
Nel sondaggio più recente, il 95% delle banche centrali ha dichiarato di prevedere un aumento delle proprie riserve auree nei successivi dodici mesi – si tratta della quota più alta mai registrata
Il messaggio è chiaro: il resto del mondo si sta diversificando allontanandosi dal dollaro, un'oncia alla volta.
The BRICS Aren’t Coming. They’re Already Here.
Nell'ottobre dell'anno scorso è successo qualcosa di storico. E quasi nessuno nella stampa finanziaria occidentale ne ha parlato.
Un organismo affiliato ai BRICS noto come International Research Institute for Advanced Systems ha lanciato un'unità pilota di regolamento digitale.
Un sistema garantito per il 40% da oro e per il 60% da un paniere di valute dei BRICS.
Non è solo una nuova moneta appariscente per i trader. Questa è la silenziosa impalcatura di una reale alternativa al dollaro USA per il commercio internazionale.
E pensate a questo: gli stati membri dei BRICS+ controllano ormai collettivamente circa il 50% della produzione globale di oro.
Tra loro, detengono oltre 6,000 tonnes d'oro nei registri ufficiali:
- Russia: 2,335 tonnes
- China: 2,298 tonnes (e questo è solo ciò che ammettono)
- India: 879 tonnes
Ogni mese, un altro Paese firma con Pechino o Mosca un accordo di regolamento bilaterale denominato in yuan, rubli o panieri legati alle materie prime, bypassando completamente il dollaro.
E sebbene il dollaro domini ancora oggi, il suo predominio sta diminuendo.
Nei primi anni 2000, il dollaro USA rappresentava il 72% delle riserve globali.
Nel 2015 era al 65%.
Oggi quel numero è sceso a circa il 57%.
Non solo il trend è stato a senso unico, ma ha subito un'accelerazione.
$300 Trillion in Debt. Nowhere to Hide.
Ora aggiungete a tutto questo l'elefante presente in ogni stanza in cui entrate.
Il debito globale ha superato i $300 trillion.
I soli Stati Uniti si stanno avvicinando a $38 trillion di debito nazionale, crescendo di oltre $1 trillion ogni cento giorni.
Gli interessi su quel debito costituiscono ora la singola voce più consistente del bilancio federale, superando la spesa per la difesa.
Matematicamente non esiste via d'uscita che non implichi una di queste due cose:
Default o diluizione.
E poiché andare in default sul debito per una nazione sovrana è un suicidio economico, la diluizione rimane l'unica opzione praticabile.
Ciò significa più dollari stampati, più inflazione e maggiore pressione sui beni reali.
Le banche centrali lo sanno, ed è per questo che stanno comprando oro — non per speculazione, ma come copertura sovrana contro le proprie valute.
Quando si hanno trilioni di dollari che alla fine dovranno essere erosi dall'inflazione, è necessario possedere qualcosa che non può essere stampato.
L'oro risponde perfettamente a questo requisito. Letteralmente.
And Then Came the Trump Factor
Il 15 gennaio 2026, il Presidente Trump ha firmato un ordine esecutivo intitolato “Adjusting Imports of Processed Critical Minerals and Their Derivative Products into the United States.”
L'ordine esecutivo ha ampliato la definizione di “minerali critici” per la prima volta nella storia degli Stati Uniti per includere rame, uranio, potassio e, sì, oro.
L'oro è ora, ufficialmente, una questione di sicurezza nazionale degli Stati Uniti.
Questo ha fatto schizzare l'oro a massimi storici con l'afflusso massiccio dei trader.
Ma pensate a cosa significhi davvero.
Nell'ambito dello stesso quadro di sicurezza nazionale che regola semiconduttori, terre rare e attrezzature per la difesa, la produzione nazionale di oro è ora un'infrastruttura prioritaria.
Ciò significa che le tempistiche per i permessi, spesso un grosso ostacolo per gli asset minerari auriferi, sono state formalmente compresse. I progetti minerari statunitensi Tier-1 vengono avviati su una corsia preferenziale.
E, soprattutto, l'oro prodotto negli Stati Uniti viene posizionato come fornitura strategica.
Se siete un grande produttore d'oro, vi state affrettando proprio adesso a trovare once nazionali, di alta qualità e vicine alla superficie.
Ma hanno un problema: non ne sono rimaste molte.
Le scoperte di oro negli Stati Uniti sono in declino da trent'anni, poiché i giacimenti facili sono stati trovati decenni fa.
In altre parole, sistemi auriferi autenticamente ad alto grado, vicini alla superficie, su terreni brevettati in uno stato Tier-1 sono estremamente rari.
The Setup
Quando si combinano un prezzo dell'oro in aumento, una valuta di riserva in declino, major disperate e un distretto aurifero Tier-1 negli Stati Uniti , si ottiene una delle migliori configurazioni che abbia mai visto per una junior mineraria da molto tempo a questa parte.
Ecco perché il capitale istituzionale si sta già posizionando silenziosamente.
Ed è per questo che vi scrivo oggi.
Perché voglio presentarvi una società posizionata proprio al centro di questa trasformazione.
Una società che ha già nel proprio libro soci:
- VanEck— il più grande gestore di ETF sull'oro al mondo, che detiene circa il 10% della società
- Kinross Gold— uno dei principali produttori senior di oro al mondo, che ha firmato un accordo di opzione strategica su uno degli asset in Nevada della società
Infatti, all'inizio di quest'anno, ATB Cormark Capital Markets e SCP Resource Finance hanno assegnato a questa società un target price rispettivamente di C$2.75 e C$ 2.40, quasi il doppio rispetto ai livelli a cui scambia oggi.
E una società che ha annunciato di recente risultati metallurgici che dimostrano il suo potenziale per diventare una miniera.
Vi presentiamo…
West Point Gold
(TSX-V: WPG | OTCQB: WPGCF)
Disseminated on behalf of West Point Gold.
Lasciate che vi spieghi perché ritengo che questa sia una delle storie di junior minerarie aurifere più importanti dell'anno.
“Underground grades at open-pit depths.”
“Gold Chain ha il potenziale per essere uno dei progetti auriferi a cielo aperto in fase di sviluppo a più alto grado e di scala significativa nei lower 48.” – Il CEO Derek Macpherson
A Familiar Playbook — With a Bigger Prize
Ci occupiamo di junior minerarie da quasi vent'anni – presentando ai nostri lettori meno di una o due idee all'anno.
Ma in questo lasso di tempo, non solo abbiamo condiviso molteplici opportunità da 10x con i nostri lettori, ma abbiamo anche visto lo stesso pattern ripetersi più e più volte.
Inizia sempre con una piccola società. Poi le perforazioni. Un modello geologico chiaro. E un mercato scettico.
Poi, foro dopo foro, le rocce iniziano a parlare e il sistema entra a fuoco. E a un certo punto, una major si fa avanti con un'offerta che sarebbe stata impensabile un anno prima.
Per coloro che seguono questa Lettera fin dall'inizio, riconoscerete sicuramente alcuni dei seguenti nomi che abbiamo presentato:
- Millennial Lithium— “Uno dei più grandi e avanzati asset di litio non sviluppati.” Venduta per $400 million.
- MAG Silver— “Il più importante progetto d'argento al mondo.” Venduta per $4 billion.
- Newmarket Gold— “Una delle migliori e più sottovalutate opportunità di cui non avete mai sentito parlare.” Venduta per oltre $1 billion.
- Integra Gold— “La prossima acquisizione del Canada.” Venduta per $590 million.
- Corvus Gold— Venduta ad AngloGold Ashanti per $570 million.
E queste sono solo alcune di quelle che sono state acquisite. Molte delle nostre idee scambiano ancora oggi a multipli significativi rispetto alla nostra prima segnalazione.
Ma non lo stiamo menzionando per vantarci del nostro track record. Questi esempi sono importanti perché ciascuna di quelle storie è iniziata in modo molto simile a dove si trova oggi West Point Gold.
Non sono semplici storie. Sono rendimenti elevati ed exit.
E le persone alla guida di West Point Gold? Ne hanno costruite diverse.
Ne parleremo tra poco. Ma prima, parliamo dell'asset.
The Right Jurisdiction at the Right Time
L'asset principale di West Point Gold (WPG) è il Gold Chain Project, un sistema aurifero epitermale a bassa solfatazione su larga scala che si estende su un pacchetto di terreni di 11,760 acri tra rivendicazioni brevettate e BLM nell'Arizona nord-occidentale.
Quando pensiamo a sistemi auriferi epitermali a bassa solfatazione su larga scala e a giurisdizioni minerarie favorevoli, il Nevada è il primo stato che viene in mente.
Ma ecco cosa sfugge a molti investitori: l'Arizona è l'unico stato negli USA ad aver prodotto più minerali non energetici del Nevada nel 2022.
Di fatto, il Fraser Institute posiziona costantemente l'Arizona tra le prime 5 giurisdizioni minerarie al mondo.
Ciò si traduce in processi di autorizzazione favorevoli, un Bureau of Land Management cooperativo e, cosa ancora più importante, una parte del progetto di West Point Gold si trova su terreni privati e brevettati, provvisti di diritti sull'acqua.
E i diritti sull'acqua non sono solo estremamente vantaggiosi per i progetti minerari, ma sono una necessità assoluta.
Gold Chain di WPG si trova proprio sull'estensione meridionale del Walker Lane Trend.
Se conoscete il Walker Lane, sapete esattamente perché questo sia importante.
Questo è lo stesso corridoio geologico che ha prodotto:
- Round Mountain— Kinross, oltre 20 million ounces
- Bullfrog / North Bullfrog— AngloGold, 16 million ounces combinate
- Goldfield, Tonopah, Rawhide, Aurora— i nomi che hanno fatto la storia mineraria americana
Il Walker Lane corre in diagonale dal nord-ovest del Nevada oltre il confine di stato fino all'Arizona, e Gold Chain si trova proprio sulla sua estensione meridionale, a sole 90 miglia a sud-est di Las Vegas.
Il progetto North Bullfrog di Corvus Gold, acquistato da AngloGold Ashanti per $570 million nel 2022, si trova a 90 miglia a nord-ovest di Vegas. Si può letteralmente tracciare una linea retta diagonale e intersecare entrambi i progetti.
Per chi ci segue da molti anni, ricorderete quando vi presentammo per la prima volta Corvus Gold e tutte le ragioni per cui sapevamo che un giorno sarebbe stata acquisita. Riteniamo che WPG si trovi in una situazione analoga.
Vedete, Gold Chain si trova sullo stesso trend, presenta una mineralizzazione analoga ospitata in ossidi e ha un profilo simile vicino alla superficie.
La differenza tra Corvus Gold e WPG?
Riteniamo che WPG disponga di un'infrastruttura migliore, di un iter autorizzativo più favorevole e di un accesso diretto ai diritti idrici sui propri terreni brevettati (Corvus non aveva accesso a propri diritti idrici).
E con un'attuale capitalizzazione di mercato inferiore a C$200 million, West Point Gold ha un ampio margine di crescita prima che il mercato inizi a valutarla come Corvus – soprattutto considerando che il prezzo dell'oro è più che raddoppiato rispetto a quando Corvus è stata acquisita.
The Rocks: What’s Actually Happening on the Ground
Siamo interessati a WPG fin dalla sua ristrutturazione nel 2024, ma volevamo verificare se la nostra intuizione sul progetto Gold Chain fosse corretta prima di presentarvelo.
Naturalmente, l'unico modo per saperlo è vedere i risultati delle perforazioni.
Dal 2024, West Point Gold ha perforato circa 120 fori per un totale di oltre 35,000 metri a Gold Chain, con un hit rate superiore all'80%+.
E questo è il risultato di una metodologia, non della fortuna. Il CEO Derek Macpherson e il suo team procedono dal noto all'ignoto partendo da dove la struttura mineralizzata è esposta in superficie, verificano che contenga oro, per poi seguirla lateralmente e in profondità. Ecco perché i punti di perforazione appaiono sparsi nella proprietà: ciascuno è ancorato a un affioramento mineralizzato noto che traccia un trend regionale di 15 chilometri.
Il loro target principale è la Tyro Main Zone, un sistema di vene di 3.4 chilometri che ospita una mineralizzazione aurifera vicina alla superficie.
Date un'occhiata ad alcuni dei risultati degli ultimi dodici mesi:
- GC25-87: 4m @ 9.56 g/t Au, inclusi 13.7m @ 18.00 g/t
- GC25-88: 2m @ 5.46 g/t Au, inclusi 18.3m @ 12.04 g/t
- 25 febbraio 2026: 3m @ 13.48 g/t Au E 32.0m @ 4.48 g/t Au nello stesso foro, estendendo la zona ad alto grado di Northeast Tyro a oltre 300 metri di lunghezza d'estensione confermata
- Hole 49: 49m @ 4.73 g/t Au, inclusi 30.48m @ 9.05 g/t
- GC26-116: 22.9m di 3.11 g/t Au da 102.1m a 125.0m
- GC26-125: 184.4m di 1.00 g/t Au dalla superficie e inclusi 10.7m di 8.11 g/t Au da 96.0 a 106.7m e 35.1m di 1.31 g/t Au da 106.7 a 141.7m.
Cosa significa questo per chi non ha molta familiarità con i risultati di perforazione?
( CLICCATE QUI per saperne di più sul settore minerario)
Lasciate che contestualizzi questo dato.
La media globale per le miniere d'oro a cielo aperto è inferiore a 1.0 g/t, mentre la media per una miniera d'oro a cielo aperto nel sud-ovest degli Stati Uniti si attesta a circa 0.5 g/t.
West Point sta intercettando da 3 a 18 volte quel tenore — costantemente — a profondità ancora accessibili a cielo aperto.
Ancora una volta, sottolineiamo che una società mineraria può essere fortunata con un singolo foro. Ma quando si sommano continui risultati di perforazione positivi come questi, non è più fortuna: sono segnali geologici che indicano un promettente sistema aurifero.
April 9, 2026: A Third Resource Area Just Opened Up
Ed è qui che la storia diventa ancora più entusiasmante.
In primo luogo, a pochi chilometri da Tyro, si sono appena concluse le perforazioni su un target chiamato Black Dyke — un contesto strutturale ampiamente aperto con attività mineraria storica e oro in superficie, dove il management stesso stima la portata dimensionale tra 500,000 e 1,000,000 ounces in caso di esito positivo. I saggi dei primi sei fori sono in attesa, ed è già previsto un follow-up con altri quattro fori.
Poi, solo poche settimane fa, West Point ha annunciato i risultati di perforazione dal suo target Sheep Trail — situato a circa 600 metri a sud della Tyro Main Zone.
Il dato saliente?
32.0 metri a 1.05 g/t di oro, a partire da appena 9.1 metri di profondità.
Insieme a intercettazioni di 19.8m @ 1.42 g/t e 7.6m @ 2.41 g/t.
Questi numeri da soli rappresenterebbero una scoperta di tutto rispetto per la maggior parte delle junior.
Ma la vera storia è ciò che questi risultati potrebbero significare.
Sheep Trail ha ora mostrato una strike length di oltre 1 chilometro di mineralizzazione poco profonda e vicina alla superficie — indicando una terza potenziale area di risorse sulla stessa proprietà.
Rifletteteci bene.
Tyro Main è già un'ottima scoperta di per sé, e Tyro NE era già un sistema ad alto grado.
Ma ora sta emergendo una terza zona potenzialmente autonoma, e tutto si trova nello stesso distretto.
Al momento della stesura di questa Lettera, la Società ha completato 15,173 metri del suo programma di perforazione interamente finanziato da 20,000 metri, con perforazioni destinate a proseguire almeno fino alla fine di maggio 2026.
Questa sembra essere la firma iniziale di un autentico sistema su scala distrettuale.
E il mercato sta ancora prezzando soltanto la prima zona.
Recovering the Gold
Naturalmente, avere ottimi risultati di perforazione conta poco se non si riesce a estrarre l'oro dalle rocce.
Proprio la scorsa settimana, West Point Gold ha annunciato risultati metallurgici positivi di Fase 2 dalla Tyro Main Zone.
E appaiono eccellenti:
- Recuperi di oro fino al 92% su materiale macinato
- Recuperi di oro fino al 69% su materiale frantumato tramite heap leach
Cosa significa in parole semplici?
Significa che questo oro può probabilmente essere estratto utilizzando tecniche minerarie convenzionali, ampiamente collaudate e a costi contenuti — gli stessi metodi di heap leach e macinazione utilizzati oggi da molte grandi miniere aurifere attive in Nevada e Arizona.
Quando si combinano:
- Estrazione open-pit
- Mineralizzazione in ossidi vicina alla superficie
- Recuperi superiori al 90%+
- E l'attuale prezzo dell'oro a ~$4,700…
Si ottiene quella che potrebbe potenzialmente essere una delle operazioni aurifere a più basso costo e ad alto margine realizzabili negli Stati Uniti.
ATB Cormark Capital Markets ha modellato un all-in-sustaining cost (AISC) di circa $950 a $1,100 per oncia per Gold Chain.
Con l'oro a $4,700, ciò implica un margine di circa $3,600 per oncia.
Non serve una calcolatrice per capire l'impatto economico sul progetto.
The Prize Below the Prize: Frisco Graben
Nonostante i continui risultati positivi di perforazione, c'è un elemento che la maggior parte del mercato non ha nemmeno iniziato a metabolizzare. Ed è l'aspetto che mi entusiasma di più.
La zona ad alto grado di Northeast Tyro non si appiattisce in profondità e non si assottiglia.
In realtà diventa migliore.
La maggior parte dei sistemi auriferi epitermali a bassa solfatazione raggiunge il limite a circa 300 metri di estensione verticale, forse 400 nei casi migliori. Quando la zona ad alto grado continua a migliorare oltre tale intervallo, i geologi parlano di telescoping — l'indizio caratteristico di un sistema sottostante fondamentalmente più grande e raro. La zona ad alto grado di Tyro sta già scendendo in picchiata oltre il limite teorico di 300 metri. Se West Point spingerà tale limite a 400, 500, 600 metri, le implicazioni diventeranno enormi molto rapidamente.
Fino a marzo 2026, le perforazioni di West Point a Tyro erano di fatto limitate dal confine delle concessioni brevettate. Il foro 91, l'intercettazione di 21.3 metri @ 13.48 g/t che ha spinto il titolo ai massimi delle 52 settimane, è stato l'ultimo foro eseguibile da quella piattaforma.
Grazie ai permessi federali appena concessi, West Point può ora posizionare le trivelle al di fuori del terreno brevettato e perforare sotto il blocco di concessioni fino a un'estensione verticale di 300 metri lungo l'intero strike di un chilometro di Tyro, inseguendo la zona ad alto grado Northeast verso l'esterno e in picchiata verso una struttura geologica denominata Frisco Graben.
Nella geologia aurifera, un graben è un bacino sprofondato tra faglie — il tipo di trappola strutturale in cui i fluidi idrotermali si concentrano nel corso di milioni di anni. Questi sono i contesti che hanno dato origine a Comstock Lode, al Carlin Trend e a Goldstrike.
Il Frisco Graben è un target coperto di 4 chilometri per 750 metri, definito da faglie importanti, forte alterazione e anomalie geochimiche.
Le perforazioni del 2025 di West Point hanno già intercettato un'alterazione diffusa di tipo steam-heated, firma distintiva di un sistema epitermale produttivo situato in profondità.
Il team ora sa dove perforare per testarlo.
Ci sono due modi in cui il mercato vedrà ridotto il rischio su Frisco da qui a fine anno.
Il primo: i nuovi fori di estensione a nord-est già perforati (saggi in attesa) sono progettati per seguire la zona ad alto grado di Tyro verso il Frisco Graben. Se andranno a segno, lo strike della zona ad alto grado potrebbe estendersi da circa 300 metri fino a ben 600 metri — un aumento di scala del 30% nella porzione a più alto tenore dell'intero giacimento, non in un alone a basso grado. Collegare strutturalmente Tyro al Frisco Graben rivaluterebbe radicalmente l'intero distretto.
Il secondo è un nuovissimo target chiamato Bull-8, situato a circa 6-7 chilometri dal Frisco Graben e sulla stessa Frisco Mine Fault di 10 chilometri che lo ospita. Campioni di roccia ad alto grado sono già stati raccolti in superficie. I saggi dei primi fori di perforazione sono in attesa. Se Bull-8 avrà successo, dimostrerà che la medesima struttura regionale trasporta oro da un'estremità all'altra, trasformando il Frisco Graben da ipotesi geologica a qualcosa di davvero speciale.
Se il Frisco Graben si rivelasse un sistema profondo produttivo, questa potrebbe essere una scoperta enorme.
Di fatto, è questo il motivo per cui Mark Reischman è tornato in attività per questo progetto.
Reischman ha trascorso 40 anni nel Walker Lane. È stato Exploration Manager presso Corvus Gold fino alla sua acquisizione da parte di AngloGold Ashanti. Dopo quell'operazione, il team di AngloGold ha scoperto Merlin, un deposito da ~14 million ounces con mineralizzazione che si estende fino a circa 1,500 metri di profondità — una profondità straordinaria per un sistema epitermale a bassa solfatazione — proprio accanto.
Reischman non è uscito dalla pensione per Tyro.
È tornato per Frisco.
The People Behind the Rocks
Nelle junior minerarie si scommette sulle rocce — ma si viaggia con le persone.
Lasciate che vi presenti chi guida West Point Gold.
- Anthony Paterson — Chairman. Ha contribuito a strutturare e finanziare Prime Mining, venduta a Torex Gold nel 2025 per $450 million CAD. Fondatore di Patriot Critical Minerals Corp., la più grande risorsa di tungsteno conforme agli standard SEC negli Stati Uniti.
- Andrew Bowering — Director. Co-fondatore di Prime Mining e Millennial Lithium (acquisita da Lithium Americas). Chairman di Apollo Silver e American Lithium. Oltre $300 million raccolti solo negli ultimi cinque anni. Ogni public company da lui lanciata dal 1989 è tuttora quotata o è stata acquisita.
- Derek Macpherson — President & CEO. Lead Director di Omai Gold Mines (capitalizzazione di mercato ora vicina a $1.5 billion). Ex senior banker e ricercatore presso Red Cloud Securities. Formazione da metallurgista. Conosce a fondo sia il corpo minerario sia la struttura del capitale.
- Mark Reischman — Technical Advisor. Quarant'anni di esperienza nel Walker Lane Trend. Exploration Manager presso Corvus Gold fino alla sua acquisizione da parte di AngloGold Ashanti. È tornato in attività per questo progetto. Focus: il Frisco Graben — il target da lui individuato su questa proprietà fin dal primo giorno..
Prime Mining, Corvus Gold, Millennial Lithium – tutte acquisite.
In altre parole, il team non solo lo ha già fatto in passato, ma punta a ripetersi.
Valuation: The Market Hasn’t Caught Up Yet
West Point Gold scambia attualmente a circa C$1.37 per azione, con una capitalizzazione di mercato di circa C$185 million.
A questo prezzo, West Point Gold si trova in una posizione interessante. Verso la fine di febbraio, il titolo ha toccato un massimo a 52 settimane di $2.17 grazie ai forti risultati di perforazione del sistema Tyro, prima di ritracciare ai livelli attuali (insieme alla maggior parte dei titoli auriferi).
Come sa la maggior parte dei nostri lettori, condividiamo idee basate sui meriti a lungo termine di una società, non sulle oscillazioni di trading a breve termine. Prendete la nostra ultima operazione sull'antimonio, presentata per la prima volta a C$0.50 (e di nuovo quando scese sotto $0.36). Ebbene, ha appena toccato un massimo di $2.28. In altre parole, la salita non è stata lineare, ma siamo rimasti fermi sulle nostre posizioni basandoci sul valore intrinseco del progetto e non solo sulle dinamiche di trading.
Ecco perché dovreste conoscere l'overhang.
Secondo l'informativa di WPG del 22 febbraio 2026, la società ha poco più di 20 milioni di warrant in circolazione, con un valore complessivo di esercizio di circa $10.3 million.
Ecco la ripartizione:
Tutti i warrant sono attualmente in the money a $1.37.
Quando un titolo presenta un quantitativo significativo di warrant in the money, questo può fungere da tetto. Quando il prezzo delle azioni sale, i possessori di warrant sono incentivati a esercitarli e a vendere sulla forza. Tale pressione di vendita può comprimere il prezzo dell'azione, in particolare in prossimità dei livelli di resistenza. Nuove azioni entrano nel flottante e gli azionisti esistenti subiscono una diluizione. È una dinamica reale, e chiunque abbia seguito le junior minerarie abbastanza a lungo l'ha vista manifestarsi.
Nel caso di WPG, se tutti i 20.8M warrant venissero esercitati oggi, il numero di azioni aumenterebbe, incrementando la capitalizzazione di mercato.
C'è anche un fattore temporale: circa il 60% di questi warrant scade nel 2026. I titolari prossimi alla scadenza hanno una scelta obbligata: esercitare o perdere l'opzione. Ciò può concentrare le vendite in una finestra temporale più ristretta.
Tuttavia, ciò non significa che tutte quelle azioni finiranno sul mercato, perché lo stesso overhang che appare come un vento contrario in una giornata tranquilla può apparire molto diverso in una giornata ricca di catalizzatori.
Il mercato ci ha già mostrato cosa succede quando vengono pubblicati ottimi risultati di perforazione. Quando le azioni WPG hanno toccato $2.17 a febbraio, è accaduto con questa struttura di warrant già attiva. Il mercato ha superato l'overhang perché la notizia era sufficientemente forte. Quando si ha una società alla vigilia di una maiden resource e con continui risultati positivi di perforazione, il flusso di catalizzatori può prevalere sulla pressione dell'offerta.
E WPG ha una serie di catalizzatori in arrivo.
Un altro aspetto da notare è che se i $10.3 million di warrant in the money venissero incassati, si tratterebbe essenzialmente di una cassa pre-finanziata. Se tali warrant venissero esercitati, sarebbero $10 million in contanti che affluiscono nel conto bancario di West Point Gold, senza un finanziamento intermediato da broker, senza un collocamento sul mercato e senza la diluizione di azioni e warrant a sconto rispetto ai corsi azionari. Per un'esploratrice junior che sta per intensificare le perforazioni e avviarsi verso una stima delle risorse, $10 million di capitale non diluitivo (rispetto a un finanziamento) rappresentano la differenza tra l'andare col cappello in mano e l'avere il pieno controllo. Finanziano la prossima campagna di perforazione senza che il management debba implorare per un'operazione di bought deal a uno sconto del 20%.
Inoltre, gli stessi prezzi di esercizio stabiliscono un pavimento. È improbabile che i possessori di warrant con carta a $0.30-$0.45 scarichino tutto a $1.37. Sono già in guadagno di 3-4 volte e lo erano ancora di più quando le azioni scambiavano intorno a $2. Molti di loro sono probabilmente insider, familiari, amici e istituzioni a supporto che hanno partecipato fin dall'inizio. In altre parole, hanno skin in the game nella storia a lungo termine.
Infine, WPG ha fissato come obiettivo una maiden resource per la seconda metà del 2026, a cui si aggiungono oltre 10,000+ metri di saggi in attesa dal programma primaverile e il lavoro metallurgico che continua a ridurre il rischio del progetto. Se la società manterrà quanto anticipato dal management, ovvero “two at two” (2 million ounces a 2 g/t), la rivalutazione del prezzo delle azioni potrà avvenire mentre i warrant vengono esercitati. Si tratta di una distribuzione sana, in cui la tesoreria di WPG si riempie, il flottante si espande e la storia continua a progredire.
Se il management raggiungerà i traguardi prefissati, riteniamo che l'esercizio dei warrant diventi un punto di forza e non un difetto. WPG si ritroverà capitalizzata, ampiamente perforata e pronta a presentare una stima iniziale delle risorse senza aver mai dovuto effettuare un aumento di capitale diluitivo per arrivarci.
Ora che avete compreso la questione dei warrant, dovreste anche sapere che la società è completamente finanziata per il suo programma di perforazione di 20,000 metri.
Il NPV5% calcolato da ATB Cormark Capital Markets su Gold Chain, modellato a un prezzo dell'oro di $4,000, è risultato pari a circa $1.5 billion USD.
L'oro è ora a $4,700.
Un tipico premio M&A per l'oro in ossidi ad alto grado negli Stati Uniti è compreso tra $500 e $700 per oncia nel sottosuolo, posizionandosi nella fascia più alta per i progetti in giurisdizioni favorevoli all'attività mineraria e dotati di diritti sull'acqua.
L'analisi dello scenario di base di Cormark per le risorse aurifere di WPG è di 1.5 million ounces. Il target esplorativo della società stessa è compreso tra 19.5 e 31.2 million tonnes con una gradazione di 2.0 a 3.0 g/t, il che potrebbe potenzialmente tradursi in 2 million ounces quando la maiden resource verrà pubblicata nel corso di quest'anno.
Facciamo quindi qualche rapido calcolo per stimare un valore di acquisizione se WPG mostrasse una risorsa di 2 million ounces nel corso dell'anno.
- 2 million ounces × $500/oz = $1 billion USD
- At $700/oz? $1.4 billion USD
Capitalizzazione di mercato attuale? ~C$185 million.
Faccio questo lavoro da abbastanza tempo per sapere che anomalie di prezzo matematiche come questa non durano per sempre.
Soprattutto se WPG continuerà sulla stessa scia con i risultati delle perforazioni.
The Catalysts Between Now and Year-End
Ecco cosa c'è in calendario nei prossimi mesi:
- Risultati continui di perforazione da circa ~4,000 metri di saggi non ancora pubblicati già in pipeline e 4,000m ancora da perforare — in uscita ogni due o tre settimane fino a metà luglio (le perforazioni si concludono a fine maggio)
- Saggi in attesa dai nuovi target Bull-8 e Black Dyke — ciascuno dei quali potrebbe espandere materialmente la narrativa del distretto
- Stima inaugurale delle risorse presso la Tyro Main Zone — prevista per la fine del Q3 / inizio del Q4 2026
- Potenziali perforazioni a Jefferson Canyon — finanziate da Kinross, con risultati attesi più avanti nel 2026
Tutti questi possono essere catalizzatori per l'apprezzamento del prezzo delle azioni. Ma l'ultimo è particolarmente rilevante.
Quando viene pubblicata una maiden resource, un'esploratrice junior smette di essere una semplice “storia di esplorazione”. Diventa una storia di valutazione in cui gli analisti (e i potenziali acquirenti) sono costretti ad applicare un modello basato sul valore per oncia.
E in un mercato in cui l'oro supera i $4,700 e la produzione statunitense è una questione di sicurezza nazionale, le valutazioni per oncia che ne deriveranno potrebbero sorprendere molte persone.
Conclusion
Siamo solo alle prime battute di una trasformazione epocale nel modo in cui il mondo percepisce il denaro.
Per ottant'anni, i Treasuries statunitensi sono stati l'asset “privo di rischio”.
Ora, uno stato sovrano dopo l'altro si sta rendendo conto che il concetto di “privo di rischio” presenta un asterisco quando l'emittente di quell'asset può congelarlo con una semplice telefonata.
Per questo motivo stanno acquistando quantità record di oro.
Le nazioni dei BRICS+ controllano ora circa il 50% della produzione globale di oro. Hanno lanciato un'unità di regolamento digitale garantita al 40% da oro, costruendo al contempo un'architettura finanziaria parallela.
Nel frattempo, il governo degli Stati Uniti ha appena aggiunto l'oro alla lista dei minerali critici. Ciò significa che le tempistiche per i permessi vengono accelerate per incoraggiare la produzione interna, che è stata elevata a questione di sicurezza nazionale.
E sotto a tutto questo, il lato dell'offerta di oro sta collassando.
La produzione globale di oro è rimasta ferma per sette anni. Non è possibile avviare una nuova miniera in risposta a un segnale di prezzo, perché occorre almeno un decennio per scoprire, autorizzare, costruire e mettere a regime un impianto.
Quindi, tirando le somme:
- Domanda record da parte delle banche centrali
- Dedollarizzazione come politica sovrana
- Priorità di sicurezza nazionale per i produttori statunitensi
- Offerta in contrazione
- Oro sopra $4,700 — e alcuni analisti che prevedono oltre $6,000+
Si ottiene una delle configurazioni più asimmetriche nel complesso delle materie prime. E all'interno dell'oro, le junior — le piccole società di esplorazione in fase di scoperta — rappresentano la massima leva finanziaria.
A nostro avviso, West Point Gold rappresenta uno dei nomi più interessanti in questa categoria.
Perché, a differenza del 95% delle junior, soddisfa tutti i criteri che contano:
- Oro ad alto grado, vicino alla superficie — con potenziale open-pit
- Terreni brevettati in una giurisdizione mineraria tra le prime 5 al mondo
- Recuperi metallurgici fino al 92%
- Sistema su scala distrettuale con una seconda e terza potenziale area di risorse già emergenti
- Una zona ad alto grado, con andamento telescopico e in picchiata, orientata verso il Frisco Graben
- Un CEO, un Chairman e un Technical Advisor che hanno tutti fondato e venduto società minerarie a grandi major
- VanEck e Kinross nel libro soci
- Copertura da parte di ATB Cormark Capital Markets con un target price di C$2.75
- Interamente finanziata fino a metà 2027
- Stima inaugurale delle risorse in arrivo a fine Q3 / inizio Q4 2026
È di nuovo il caso di Corvus Gold (che era stata una previously featured company in questa Lettera) — con la differenza che l'oro è a $4,700 anziché a $1,800, e con un team che sa già come tagliare il traguardo.
Macpherson, che in passato sedeva dall'altra parte del tavolo come senior banker nel settore aurifero, lo ha spiegato nel modo migliore. I team di corp-dev dei grandi produttori d'oro come Newmont, Kinross, Barrick e AngloGold sono tutti a caccia degli stessi requisiti: potenziale da 100,000 a 300,000 once all'anno, costi di cassa nel primo quartile, una giurisdizione Tier-1 e potenziale di crescita esplorativo. WPG soddisfa già ognuno di questi criteri.
Come ha dichiarato: “Prima della stima delle risorse, siamo un pony bianco con un piccolo accenno di corno. Una volta pubblicata la risorsa, potremmo essere un unicorno.”
E quella stima delle risorse arriverà nel corso di quest'anno.
Due anni fa, quando ho posato gli occhi per la prima volta sul progetto Gold Chain, non era il momento.
Oggi lo è.
West Point Gold Corp.
Canadian Trading Symbol: WPG
US Trading Symbol: WPGCF
German Trading Symbol: LRA0
Seek the truth and be prepared.
Carlisle Kane
The Equedia Letter
www.equedia.com
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Additional Forward Looking Statements
Alcune dichiarazioni contenute in questa presentazione costituiscono informazioni previsionali. Tali dichiarazioni si riferiscono a eventi futuri o a performance future. Le dichiarazioni previsionali includono stime e affermazioni che descrivono i piani futuri, gli obiettivi o i traguardi di WPG (la Società), comprese espressioni atte a indicare che la Società o il management prevedono il verificarsi di una determinata condizione o risultato. L'uso di parole come “potrebbe”, “intende”, “prevede”, “ritiene”, “sarà”, “proiettato”, “stimato” ed espressioni o dichiarazioni simili relative a questioni che non costituiscono fatti storici è inteso a identificare informazioni previsionali e si basa sulle attuali convinzioni o ipotesi della Società circa l'esito e la tempistica di tali eventi futuri, incluse, tra le altre, ipotesi sui prezzi futuri di oro, argento e altri metalli, tassi di cambio delle valute e tassi di interesse, condizioni operative favorevoli, stabilità politica, ottenimento tempestivo delle approvazioni governative e dei finanziamenti, rinnovo delle licenze e dei permessi esistenti e ottenimento delle licenze e dei permessi necessari, stabilità del lavoro, stabilità delle condizioni di mercato, disponibilità di attrezzature, disponibilità di impianti di perforazione e costi e spese previsti.
La Società ed Equedia avvertono che tutte le dichiarazioni previsionali sono intrinsecamente incerte e che i risultati effettivi possono essere influenzati da una serie di fattori rilevanti, molti dei quali sfuggono al controllo della Società. Tali fattori includono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo: rischi e incertezze legati alla capacità di West Point Gold di completare tutti i pagamenti e le spese previsti dall'Accordo di Opzione della Società con Kinross; e altri rischi e incertezze relativi ai risultati effettivi delle attuali attività di esplorazione, l'incertezza delle stime sulle riserve e sulle risorse; l'incertezza delle stime e delle proiezioni relative a produzione, costi e spese; i rischi connessi al tenore e alla continuità dei depositi minerari; le incertezze insite nell'interpretazione dei dati di perforazione e di altri dati esplorativi, le incertezze relative alle stime delle risorse, il potenziale di ritardi nelle attività di esplorazione o sviluppo, la geologia, il tenore e la continuità dei depositi minerari, la possibilità che i risultati futuri di esplorazione, sviluppo o estrazione, le dichiarazioni sui risultati attesi e sui dividendi futuri non siano coerenti con le aspettative della Società a causa di incidenti, guasti alle apparecchiature, questioni relative a titoli e permessi, controversie di lavoro o altre difficoltà impreviste o interruzioni nelle operazioni, fluttuazioni dei prezzi dei metalli, costi e spese imprevisti, incertezze relative alla disponibilità e ai costi dei finanziamenti futuri necessari e restrizioni normative, incluse restrizioni ambientali.
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Sebbene la Società ritenga che le ipotesi e i fattori utilizzati nella predisposizione delle informazioni previsionali contenute in questa presentazione aziendale siano ragionevoli, non si deve fare eccessivo affidamento su tali informazioni, che si riferiscono esclusivamente alla data del presente comunicato stampa, e non può essere fornita alcuna garanzia che tali eventi si verifichino nei tempi indicati o che si verifichino del tutto. La Società declina espressamente qualsiasi intenzione o obbligo di aggiornare o rivedere qualsiasi dichiarazione previsionale, sia a seguito di nuove informazioni, eventi futuri o altro, fatto salvo quanto richiesto dalla legislazione sui titoli applicabile.
Qualified Person
Robert Johansing, M.Sc. Econ. Geol., P. Geo., Vice President, Exploration della Società, è una qualified person (“QP”) ai sensi del regolamento NI 43-101 e ha esaminato e approvato i contenuti tecnici di questa presentazione aziendale. Il sig. Johansing è stato inoltre responsabile della supervisione di tutte le fasi del programma di perforazione presso il progetto Gold Chain, inclusi logging, taglio dei carotaggi, etichettatura, insaccamento e trasporto dal progetto ad American Assay Laboratories di Sparks, Nevada. I campioni sono stati quindi essiccati, frantumati e ripartiti, e sono stati preparati i campioni di polpa per l'analisi. L'oro è stato determinato mediante fire assay con finitura ICP; i campioni con valori superiori al limite sono stati determinati mediante fire assay e finitura gravimetrica. L'argento e altri 15 elementi sono stati determinati tramite Aqua Regia ICP-AES (IM-2A16); i campioni oltre il limite sono stati determinati mediante fire assay e finitura gravimetrica. Sono stati inseriti in loco sia standard certificati che campioni in bianco, insieme a duplicati, standard e bianchi inseriti da American Assay. Durante le campagne di perforazione e campionamento sono state applicate procedure standard di catena di custodia dei campioni fino alla consegna alla struttura analitica.
Le risorse minerarie che non sono riserve minerarie non hanno una dimostrata fattibilità economica. Per quanto riguarda le “indicated mineral resource” e le “inferred mineral resource”, sussiste un elevato grado di incertezza circa la loro esistenza e una grande incertezza circa la loro fattibilità economica e legale. Non si può presumere che la totalità o parte di una “measured mineral resource”, “indicated mineral resource” o “inferred mineral resource” venga mai convertita in una categoria superiore. Le risorse storiche non soddisfano gli standard NI 43-101, non sono state verificate in modo indipendente dalla Società e non devono essere prese come riferimento.
