Vi diciamo da anni ESATTAMENTE perché le azioni avrebbero continuato a salire.
Vi diciamo anche da anni ESATTAMENTE come il mercato azionario crollerà.
Ora date un'occhiata al seguente titolo di Business Insider:
Tramite Business Insider:
“…Da marzo 2020, i Treasury bond con scadenze di 10 anni o più sono crollati del 46%, secondo Bloomberg.
…Questo è poco meno delle perdite registrate nel mercato azionario quando è scoppiata la bolla delle dot-com.
…Il crollo dei bond è peggiore di quello visto nel 1981, quando il rendimento a 10 anni si avvicinò al 16%.”
Se sei un investitore, questi sono titoli piuttosto spaventosi.
Ma perché dovresti preoccuparti delle azioni se i bond stanno crollando?
Oggi spiegheremo perché questo esatto scenario è sempre stato il piano delle élite.
Quando c'è più di qualcosa, vale meno
Per vedere dove siamo diretti, dobbiamo prima sapere da dove veniamo.
Torniamo quindi alla nostra Lettera del 2015, “Perché ogni esperto si sbaglia: la verità sulla Fed”:
“Dal 2008, la Fed e altre banche centrali hanno messo delle bende sull'economia mondiale tramite crediti digitali cartacei a lungo termine, altrimenti noti come obbligazioni. I loro trilioni di dollari di valuta digitale appena creata sono stati utilizzati per acquistare trilioni di dollari di obbligazioni – o, in termini semplici, debito.
Poiché i banchieri centrali si concentrano sulla prevenzione della deflazione (che attacca il potere delle banche centrali), hanno scelto la via della minima resistenza: concentrarsi sui risultati a breve termine tramite il deprezzamento della valuta.
Il loro potere d'acquisto illimitato di debito ha costretto le obbligazioni a raggiungere massimi storici, con conseguenti rendimenti record-bassi. Questo ha creato un mercato in cui gli investitori sono premiati mentre i risparmiatori – generalmente la classe medio-bassa – sono penalizzati.
Alla fine, tuttavia, alcune conseguenze molto logiche e inquietanti deriveranno dalla loro strategia.
Le Prospettive Macro
Innanzitutto, sappiamo che l'inflazione (creata dalle banche centrali) erode il valore del capitale nel tempo.
E con gli attuali rendimenti estremamente bassi, il capitale investito in obbligazioni a lungo termine è destinato a perdere valore – a meno che l'inflazione non rimanga contenuta per il prossimo decennio.”
Come ben sapete, l'inflazione non è più contenuta – né esistono più rendimenti estremamente bassi.
“L'unica ragione per cui il mercato obbligazionario è stato così vivace in questo clima è che i trader di obbligazioni sono stati in grado di anticipare le banche centrali negli ultimi sette anni.
Questo cambierà.
Sta cambiando ora.
Sebbene il mercato finanziario sia complicato, il risultato finale rimane lo stesso per tutti: ottenere un rendimento sul capitale investito.
Un'obbligazione è un debito che è stato venduto a un investitore con la promessa che i fondi saranno rimborsati in un futuro lontano, con piccoli pagamenti di interessi lungo il percorso per compensare il prestatore. Questa compensazione degli interessi è generalmente calcolata in base al rischio di default e all'inflazione.
Nella maggior parte delle nazioni sviluppate, dove il rischio di default è presunto minimo, i tassi di interesse prevalenti attuali sono così bassi che gli investitori che acquistano o detengono obbligazioni ai prezzi e ai tassi attuali perderanno letteralmente denaro se ci sarà inflazione nei prossimi 10-30 anni (la scadenza delle obbligazioni a lungo termine).
Se l'inflazione aumenta, chiunque abbia investito oggi in obbligazioni del mondo sviluppato perderà gran parte del valore del proprio capitale investito.”
E l'inflazione è aumentata, superando l'8% l'anno scorso sia negli Stati Uniti che in Canada.
Di conseguenza, da marzo 2020, i Treasury bond con scadenze di 10 anni o più sono crollati del 46%.
“Eppure, il mercato obbligazionario continua la sua marcia: il rendimento del bond tedesco a 30 anni è sceso a meno dello 0,5% solo un mese fa, e attualmente si attesta a poco più dell'1%; il rendimento del bond statunitense a 10 anni è a malapena oltre il 2%; il rendimento del bond giapponese a 10 anni non è nemmeno dello 0,5%, mentre quello a 30 anni è sotto l'1,5%.
Perché? Come può il mercato obbligazionario essere così vivace con rendimenti così bassi?
Innanzitutto, come ho menzionato in molte lettere passate, la maggior parte dei titoli di stato è stata assorbita dalle banche centrali.
Infatti, secondo la Bank of America in un rapporto di 128 pagine pubblicato questo febbraio (2015):
“Da Lehman (2008):
…le banche centrali globali hanno tagliato i tassi 550 volte, ovvero un taglio dei tassi ogni 3 giorni di negoziazione…
…gli asset delle banche centrali globali ammontano ora a 22,5 trilioni di dollari, una somma maggiore del PIL di Stati Uniti e Giappone…
…il 52% di tutti i titoli di stato nel mondo attualmente rende l'1% o meno…
…ammontare in circolazione del debito pubblico globale che attualmente rende lo 0% o meno: 4,2 trilioni di dollari.”
A parte la facilità con cui una banca centrale può intervenire tramite la monetizzazione del debito, forse le banche centrali hanno un piano.
La Fed non è stupida, solo egoista
Anche se sembra che le banche centrali siano sconsiderate, di certo non sono stupide – anche se spesso possono recitare la parte.
Forse sanno qualcosa che noi non sappiamo?
Potrebbe essere semplicemente che le banche centrali prevedono una crescita scarsa o nulla nei prossimi dieci anni?
La Fed ha effettivamente trasformato gli Stati Uniti nel prossimo Giappone – un paese che lotta contro debito e deflazione?
In pratica, l'inflazione aumenta in relazione all'aumento dell'offerta di moneta. Ma questo non è successo, nonostante quantità record di iniezioni monetarie da parte delle banche centrali. Ecco perché gli esperti affermano che siamo sull'orlo di una grande inflazione.
Tuttavia, ciò che la banca centrale dà, può anche togliere.
In altre parole, se l'inflazione inizia a sfuggire al controllo, la banca centrale può immediatamente monetizzare il proprio debito rimuovendo denaro dal sistema; portando così a un arresto immediato della nostra economia poiché i prestiti e gli investimenti di capitale si bloccano.
Forse è questo che l'ex presidente della Fed Ben Bernanke intendeva quando disse che avrebbero potuto fermare qualsiasi pericolo di inflazione piuttosto rapidamente.
La ragione per cui gli esperti si sbagliano nelle loro previsioni sull'inflazione è che basano la loro logica sul fatto che le banche centrali – in particolare la Fed – vogliono il meglio per noi.
Ho discusso molte volte del piano della Fed di erodere il capitale per preservare il proprio sistema – non la nostra economia – e che, “la Fed lavora solo per perseguire la propria crescita; per inghiottire più della società nel suo sistema bancario.”
In altre parole, alla Fed non potrebbe importare di meno della nostra economia: se l'inflazione aumenta, dà semplicemente alla Fed una ragione per rivendere i bond che ha acquistato a un prezzo migliore.
Cosa aspettarsi
Come ho menzionato nella mia Lettera di gennaio 2015, “Il vero piano della Fed”:
“Alla fine, la Fed dovrà iniziare a ridurre i suoi asset, il che significa che ci saranno molti bond da assorbire.
La liquidità estera non sarà in grado di assorbire tutto ciò che è stato stampato. Ciò significa che il denaro dovrà provenire da qualche altra parte. E quel qualche altra parte – credo – è dal mercato azionario.
Se il mercato azionario continua a salire, creerà più liquidità per i bond. Perché? Perché il mercato azionario alla fine si correggerà a un certo punto, e quando lo farà, gli investitori cercheranno la sicurezza dei bond; assorbendo così gran parte dei bond detenuti dalla Fed.
Più il mercato azionario sale, più denaro è disponibile per i bond nella fase di discesa.”
Quindi la mia previsione è semplice: i rendimenti aumenteranno, trasferendo gli investimenti azionari verso i bond per assorbire le pile di debito nel mercato.
Nel frattempo, ci aspettano dieci lunghi anni di crescita scarsa o nulla, con un crollo del mercato azionario in arrivo nel prossimo futuro mentre il sistema riequilibra la liquidità.”
Ed è quello che crede ora Ajay Rajadhyaksha di Barclay’s, presidente globale della ricerca.
Tramite Business Insider:
“In una nota intitolata “Le percosse continueranno”, Ajay Rajadhyaksha, presidente globale della ricerca, ha affermato che il mercato azionario deve peggiorare molto prima che gli investitori inizino ad accumulare obbligazioni, facendo scendere i rendimenti.
… Quindi, secondo Rajadhyaksha, qualcosa nelle azioni deve cedere prima di vedere rendimenti più bassi.
“Le azioni sono ancora in rialzo molto confortevolmente per l'anno,” ha detto. “E l'entità del sell-off obbligazionario è stata così sorprendente che le azioni sono probabilmente più costose di un mese fa, dal punto di vista della valutazione.”
“L'entità del sell-off obbligazionario è stata così sorprendente che le azioni sono probabilmente più costose di un mese fa, dal punto di vista della valutazione,” hanno scritto.
…“Crediamo che il percorso finale verso la stabilizzazione dei bond passi attraverso un'ulteriore riprezzatura al ribasso degli asset di rischio.”
Cosa significa esattamente? Perché le persone dovrebbero vendere azioni per comprare obbligazioni se le obbligazioni stanno crollando?
Torniamo alla nostra Lettera del 2013, Come il governo prende in prestito denaro, per capire meglio come funziona questo fenomeno.
“Gli Stati Uniti sono una potenza mondiale e una nazione del primo mondo. Deve spendere denaro per mantenere questo status costruendo strade, fornendo assistenza sanitaria e servizi pubblici e finanziando guerre.
Ma tutti questi soldi devono venire da qualche parte.
Storicamente, la maggior parte di questi soldi proveniva da tasse e società di proprietà statale.
Ma man mano che la potenza mondiale cresceva – attraverso guerre e attività economiche – così facevano le sue abitudini di spesa.
Le tasse non erano più sufficienti per coprire tutte le spese.
Quindi – come tutti gli altri – quando non hai abbastanza soldi, li prendi in prestito.
Quando il governo spende più di quanto incassa, si parla di spesa in deficit.
Come il governo prende in prestito denaro
Il Tesoro degli Stati Uniti, il dipartimento del governo statunitense che gestisce tutte le finanze federali, prende in prestito denaro emettendo un'obbligazione.
Un'obbligazione è semplicemente un pezzo di carta – una cambiale – che dice che se mi dai denaro ora, ti ripagherò tra X anni, con interessi.
Questi pezzi di carta vengono poi venduti tramite un'asta di obbligazioni dove le più grandi banche del mondo partecipano all'acquisto di parte di questo debito nazionale.
Le banche poi vendono queste obbligazioni ad altri investitori, come fondi di investimento e paesi come Cina e Giappone.
… Poiché l'America è la più grande economia del mondo, tra le altre cose, la domanda per le sue cambiali non è mai stata un problema.
Ma negli ultimi anni, sono stati emessi importi record di queste obbligazioni; così tanti che le banche hanno dovuto rivolgersi a qualcun altro per acquistarle.
Ma chi?
Chi è il più grande acquirente singolo del debito federale americano (a parte il governo stesso*)?
Benvenuta la Fed, la banca centrale americana – una banca privata controllata da banchieri, e non dal governo degli Stati Uniti.
Le Banche – che acquistano questi bond dal Tesoro – vendono i bond emessi dal Tesoro alla Fed, che a sua volta dà a queste banche un altro pezzo di carta in cambio.
Questo pezzo di carta è essenzialmente un'altra IOU dalla Fed alle Banche, proprio come l'IOU dal Tesoro alle banche.
È come quando tu o io scriviamo un assegno, stiamo dando a qualcuno un IOU che può riscattare in banca.
L'unica differenza tra il nostro IOU e l'IOU della Fed alle banche, è che dobbiamo avere quell'importo disponibile nel nostro conto bancario affinché qualcuno possa incassare quell'IOU – altrimenti, quell'assegno rimbalza.
Quando la Fed scrive un IOU alle banche, non deve avere nulla:
Se non ci sono depositi presso la Fed, come fa la Fed a dare contanti alle banche?
Facile. Scrive un altro IOU alle banche. E poiché la Fed non è né veramente controllata, né ci sono veri depositi bancari, sta letteralmente creando denaro gratuito.
Ora è qui che diventa divertente.
Quando il governo spende denaro per costruire strade, fornire assistenza sociale o finanziare guerre, sta essenzialmente finanziando più lavoratori e soldati che poi prendono i loro soldi guadagnati con fatica e li depositano di nuovo nelle banche.
Ma quando depositi i tuoi soldi in banca, il denaro non rimane lì solo per la custodia.
Infatti, una volta che il tuo denaro è lì, la banca può usarlo per fare più soldi prestandotelo di nuovo, o fare grandi scommesse sul mercato azionario usando il TUO denaro come garanzia (vedi Perché le banche sono costrette a creare una bolla del mercato azionario).
Inoltre, può farlo con una leva finanziaria folle perché una banca è tenuta ad avere solo una certa percentuale del tuo denaro disponibile in qualsiasi momento. Il resto del tuo denaro viene utilizzato per finanziare investimenti o prestiti che la banca concede ad altri clienti, incluso te.
Questo si chiama prestito a riserva frazionaria.
Attualmente, le banche negli Stati Uniti sono tenute ad avere una certa quantità di denaro nel loro sistema, nota come riserve. Queste riserve obbligatorie sono normalmente sotto forma di contanti fisicamente conservati in una cassaforte bancaria (vault cash) o depositi effettuati presso la Fed.
Negli Stati Uniti, il rapporto medio di prestito a riserva frazionaria è del 3%\
Prima di continuare, è importante notare che a partire dal 23 marzo 2020, il Consiglio della Fed ha ridotto i coefficienti di riserva obbligatoria allo zero percento. Questa azione ha eliminato i requisiti di riserva per tutte le istituzioni depositarie. Vedi la nostra Lettera, I fallimenti bancari erano pianificati, per saperne di più.
Continuazione da Come il governo prende in prestito denaro:
“..Non solo le banche sono in grado di utilizzare la maggior parte del tuo denaro per fare grandi scommesse, ma ora hanno una quantità record di denaro in depositi dalla vendita di obbligazioni alla Fed.
E, come ho menzionato la scorsa settimana, con così tanto denaro fermo nelle banche, le banche sono praticamente costrette a investire e a fare scommesse ancora più grandi sul mercato.
Soprattutto considerando che i coefficienti di riserva obbligatoria per le banche sono scesi allo zero percento.
Quanto può diventare grande la bolla?
Se ricordate nella mia Lettera “Un sorprendente insabbiamento del 2011,” vi ho mostrato che la Fed ha acquistato un incredibile 61% dell'emissione netta totale del Tesoro nel 2011.
Secondo Bloomberg, la Fed ha acquistato il 90% dei nuovi bond nel 2012.
Mentre si sta creando la bolla definitiva del mercato azionario, c'è molto più spazio per crescere in termini di apprezzamento degli asset cartacei. La quantità di leva finanziaria ora nel sistema è al di là di ogni immaginazione.
Anche se credo che le cose non siano affatto come appaiono, non sono uno che dice che il mondo sta per finire, né griderò alla rovina e alla desolazione… ancora.
Coloro che protestano che il Dollaro e altre valute crolleranno presto a causa di questa bolla di asset cartacei dovrebbero chiedersi una cosa:
“Vedete MAI la valuta (della Fed) non essere utilizzata?”
Il mondo è così intrecciato nella valuta delle banche centrali che ci vorrebbe un conflitto di guerra mondiale assoluto per cambiare questo.
Questo non significa che i mercati siano sicuri, ma la realtà è che il denaro continua a entrare nel nostro sistema – e gran parte di esso è stato a malapena utilizzato…
Dove sta andando il mercato?
Diamo un'occhiata ai dati del 13 settembre 2012, poiché gli acquisti di asset della Fed sono stati più stabili in questo periodo con il QE3:
Se gli acquisti record di asset – QE – continueranno nelle prossime settimane e mesi (e tutti i segnali indicano che sarà così), allora le prospettive del grafico sono molto semplici: dovremmo vedere l'S&P raggiungere un nuovo record sbalorditivo di 1800 prima della fine dell'anno – un guadagno di oltre il 23% per il 2013.”
E l'S&P 500 ha fatto esattamente questo nel 2013, superando i 1800 prima della fine dell'anno.
In breve, le politiche della Fed hanno quasi una correlazione diretta con la performance del mercato azionario.
Basta dare un'occhiata al seguente grafico:
Quindi, sebbene, per la maggior parte, sembri esserci una correlazione piuttosto forte tra l'S&P 500 e gli asset totali della Fed, solo perché la Fed riduce il suo bilancio, non significa che il mercato azionario non possa continuare a salire – soprattutto perché abbiamo una quantità record di liquidità ferma ai margini.
Questo si può vedere tra il 2016 e il 2020.
La differenza principale oggi è che i tassi di interesse sono ora più alti rispetto agli ultimi 20 anni, l'economia sta rallentando e gli utili aziendali stanno rallentando (anche se ancora molto alti). Nel frattempo, i tagli fiscali di Trump dovrebbero terminare nel 2025.
Tuttavia, nonostante questi scenari negativi, siamo ora a un nuovo livello record di liquidità ferma ai margini, con oltre 5,6 trilioni di dollari USA in fondi del mercato monetario.
L'S&P 500 è attualmente valutato a poco meno di 38 trilioni di dollari.
In altre parole, se dovessimo subire un crollo del mercato, quel crollo potrebbe essere di breve durata (proprio come lo è stato nel 2022) in base alla quantità di liquidità ferma ai margini pronta per essere impiegata.
Quindi dimenticate il rumore dei bond che crollano, dei rendimenti che salgono e delle azioni che scendono.
Il vero indicatore di dove sta andando il mercato si baserà su ciò che farà la Fed in seguito.
Se la Fed deciderà di continuare con gli aumenti dei tassi, il mercato azionario probabilmente diminuirà. Ma nel momento in cui invertirà la rotta, salirà.
Tutto il resto è solo rumore.
Cercate la verità e siate preparati,
Carlisle Kane
