Una tassa di confine statunitense potrebbe ‘Trumpare’ il NAFTA
Alta ansia nei consigli di amministrazione canadesi mentre il governo statunitense abbraccia il protezionismo
Ora è ufficiale. Donald Trump è Presidente degli Stati Uniti, insediato nell'Ala Ovest tra tutta la pompa e la cerimonia che la più grande superpotenza mondiale potesse radunare.
Ora il mondo attende di vedere con quanta aggressività The Donald si lancerà, e da nessuna parte quell'ansia è sentita più acutamente che nei paesi di Canada e Messico. Il nuovo presidente ha corso e vinto sulle sue promesse di preservare e ripristinare posti di lavoro nel cuore dell'America, e tra le misure che ha proposto c'era la rinegoziazione dell'Accordo Nordamericano per il Libero Scambio (NAFTA).
Tuttavia, è un'altra misura meno conosciuta che preoccupa davvero gli esportatori canadesi, una tattica protezionistica promossa dal Presidente della Camera repubblicano Paul Ryan, nota come Border Adjustment Tax. Finora il nuovo Disrupter in Chief non ha sostenuto l'iniziativa di Ryan, definendola “troppo complicata,” ma Trump ha ripetutamente annunciato (o, nel suo caso, twittato) la sua intenzione di imporre un qualche tipo di tassa di confine.
Ad esempio, le azioni Toyota sono crollate quando l'allora Presidente eletto ha twittato: “Toyota Motor ha detto che costruirà un nuovo stabilimento a Baja, Messico, per costruire auto Corolla per gli Stati Uniti. ASSOLUTAMENTE NO! Costruite lo stabilimento negli Stati Uniti o pagate una grossa tassa di confine.”
Quindi, cos'è la Border Adjustment Tax e come potrebbe influenzare il Canada? Come può influenzare i vostri investimenti e quali industrie sono più a rischio?
Come la Border Adjustment Tax di Trump potrebbe influenzare il Canada
Ironia della sorte, la BAT non è una politica commerciale ma parte di un'ampia serie di riforme fiscali aziendali promosse da Ryan e Kevin Brady, presidente della House Ways and Means Committee. La BAT includerebbe un massiccio taglio dell'aliquota fiscale sulle società dal 35% a solo il 20%. Ancora più importante per il Canada, il piano include misure per rendere il costo delle importazioni non deducibile, mentre gli investimenti di capitale o gli input da fonti nazionali sarebbero completamente deducibili.
Come influisce ciò sull'industria canadese?
Bene, se un'azienda statunitense acquista qualsiasi tipo di prodotto da un'altra azienda statunitense come input per la propria produzione o per la vendita finale ai consumatori statunitensi, può detrarre l'intero importo di tale acquisto.
Lo stesso acquisto da un'azienda canadese NON sarebbe deducibile, risultando in quella che equivale a una tariffa del 20% sulle importazioni dal Canada, o da qualsiasi altro luogo, del resto. Questa misura influenzerebbe circa 400 miliardi di dollari di esportazioni canadesi, che vanno da minerali grezzi, petrolio, legname tenero, software, ricambi auto e persino esportazioni di energia.
Dall'altro lato della medaglia, le misure prevedono una deduzione fiscale del 100% per i ricavi che le aziende americane ottengono esportando prodotti in altri paesi. In breve, le aziende statunitensi sono premiate per l'esportazione di prodotti all'estero, ma pesantemente penalizzate quando acquistano prodotti da fonti estere.
L'impatto di una tale misura sarebbe incredibilmente ampio. Il legname tenero utilizzato per costruire case americane sarebbe colpito. Il petrolio che alimenta l'industria statunitense sarebbe colpito. I programmi software utilizzati per gestire i processi industriali americani sarebbero influenzati. In breve, praticamente qualsiasi esportazione canadese utilizzata nella catena di produzione statunitense sarebbe influenzata da questa misura.
Prendiamo il petrolio come esempio.
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Se una raffineria statunitense acquista greggio nazionale a 50 USD al barile e vende il prodotto raffinato a 60 USD, la raffineria paga le tasse SOLO sul margine di profitto di 10 USD. Se la stessa raffineria acquista il petrolio dal Canada, non può dedurre il costo del petrolio estero e paga le tasse su TUTTO il prezzo di vendita di 60 USD. Per semplificare, la raffineria che acquista petrolio statunitense paga 2 USD di tasse per barile, mentre la raffineria che acquista petrolio dal Canadian Oil Patch pagherebbe 12 USD, ovvero sei volte tanto.
La stessa logica si applica praticamente a qualsiasi esportazione canadese che diventi un input nella catena di approvvigionamento americana… e questo è terrificante sia per gli esportatori canadesi che per un governo federale che affronta i propri problemi di creazione di posti di lavoro.
La domanda in sospeso è quanto sia probabile che Trump e il suo nuovo Gabinetto sostengano una tale misura, e la risposta è… complessa. Dopotutto, è politica americana. Trump ha sbalordito il campo Ryan-Brady quando ha dichiarato al Wall Street Journal che potrebbe opporsi alla BAT perché è troppo complicata e potrebbe avere impatti negativi sia sulla creazione di posti di lavoro che sulle esportazioni. Trump è anche preoccupato dalle previsioni degli economisti secondo cui l'imposizione della BAT farebbe salire il dollaro del 20%, danneggiando le esportazioni statunitensi e l'industria del turismo.
Tuttavia, la BAT è il perno del pacchetto di riforme fiscali proposto dai Repubblicani, il 'Better Way', e il fatto che il presidente repubblicano abbia annunciato di opporsi al nucleo di tali riforme ha scatenato una raffica di pressioni interne e di lobbying all'interno del partito. Nonostante tale pressione, il candidato di Trump per il Tesoro, Steven Mnuchin, ha dichiarato al Senato durante le sue audizioni di conferma che il team di Trump non sostiene una Border Adjustment Tax generalizzata.
“Quando si è riferito a una tassa di confine, si è riferito a un piccolo numero di aziende che hanno spostato i loro posti di lavoro o stanno spostando i loro posti di lavoro, riportando prodotti negli Stati Uniti e tassandoli,” ha detto Mnuchin. “Quindi non ha in alcun modo contemplato una tassa di confine ampia del 35%. Questo non potrebbe essere più lontano da qualsiasi cosa egli prenderebbe in considerazione.”
Questi commenti hanno fatto tirare un sospiro di sollievo, seppur qualificato, ai funzionari e agli esportatori canadesi, ma permangono preoccupazioni riguardo alle intenzioni di Trump sulla rinegoziazione del NAFTA, sull'implementazione di una tassa di confine più limitata, o persino sul cedere al folto contingente repubblicano che sostiene il pacchetto 'Better Way'. Alcuni repubblicani sottolineano che Trump non può semplicemente prendere di mira singole aziende con tasse di confine; tali azioni devono far parte di una politica che si applichi equamente a tutti.
Inoltre, sebbene il gabinetto di Trump potrebbe non sostenere la BAT, il loro Comandante in Capo ha chiarito molto bene nel suo discorso inaugurale che i partner commerciali dell'America possono aspettarsi grandi cambiamenti. “Da questo momento in poi, sarà l'America al primo posto,” ha detto Trump nel suo primo discorso da Presidente. “Ogni decisione sul commercio, sulle tasse, sull'immigrazione, sugli affari esteri, sarà presa a beneficio dei lavoratori americani e delle famiglie americane.”
Mentre nessuno al potere a nord del confine parla molto, a parte inviare note amichevoli a Trump tramite l'ambasciatore canadese a Washington, si stanno valutando opzioni per contrastare qualsiasi tentativo di aggirare l'accordo NAFTA attraverso l'implementazione di una Border Adjustment Tax. Queste includono una varietà di opzioni, dal portare il caso all'Organizzazione Mondiale del Commercio come violazione del NAFTA, all'accelerare progetti o discussioni che potrebbero aprire nuove rotte commerciali. Ad esempio, se vi state chiedendo perché i Liberali siano così entusiasti di progetti politicamente controversi come l'oleodotto Kinder Morgan, è in parte perché quell'oleodotto consente al Canada di spingere più petrolio verso la Cina e altri partner commerciali in Estremo Oriente.
Con così tanta incertezza, è difficile per gli investitori piazzare le proprie scommesse con fiducia, e un brivido si è già insediato sia in Messico che in Canada, mostrato più chiaramente dal calo del peso e del loonie dopo gli annunci di Trump su Twitter riguardo al NAFTA e a una nuova tassa di confine. In definitiva, è un momento per gli investitori di osservare e ascoltare attentamente mentre considerano investimenti in aziende che si concentrano pesantemente sulle esportazioni verso gli Stati Uniti.
Di Gary Symons, Equedia
