Non ci è voluto molto perché la Russia iniziasse a rinunciare a tutto ciò che è occidentale.
Il partner imbottigliatore di Coca-Cola in Russia ha ritirato le sue bevande iconiche Coca-Cola, Fanta e Sprite e le ha sostituite con le sue imitazioni CoolCola, Fancy e Street.
Dopo che un magnate russo ha acquistato tutti gli 847 punti vendita McDonald’s, la catena di fast food ha riaperto i battenti come replica russa “Vkusno & Tochka.”
Nel frattempo, il Consiglio dei Centri Commerciali della Russia (RCSC) sta pianificando di sostituire le etichette di abbigliamento occidentali con capi provenienti da Iran, India e Cina.
E sebbene sembri poca cosa, queste imitazioni sono il canarino nella miniera per un grande cambiamento—un nuovo ordine globale che sta silenziosamente spostando l'equilibrio di potere mondiale.
La scorsa settimana, ho spiegato come la Cina si stia preparando a questo cambiamento staccandosi dalle catene di approvvigionamento occidentali (e come i titoli dei semiconduttori dovrebbero trarne beneficio\
Oggi vi mostrerò come avverrà questo cambio di paradigma—e, cosa più importante, come prepararsi.
Ma prima, ricordiamo cosa ha portato l'America all'apice del suo potere e, di conseguenza, perché presto perderà parte di questo privilegio.
Privilegio Esorbitante
L'America non sarebbe dove si trova oggi se non fosse per la sua fortunata posizione alla fine della Seconda Guerra Mondiale.
Quando la guerra finì, l'America era l'unica grande economia con un surplus di bilancio. Deteneva anche due terzi delle riserve auree mondiali, il che rese il dollaro una scelta ovvia per una valuta di riserva.
Come ho scritto in “Bretton Woods 3: Is the Dollar Dominance Over?“:
“Entro il 1940, l'Europa dilaniata dalla guerra aveva sganciato le sue valute dall'oro per finanziare la guerra. Anche la Gran Bretagna, la cui sterlina era una valuta di riserva di fatto, cedette alla svalutazione della sua valuta.
Nel frattempo, il dollaro era l'unica valuta sostenuta dall'oro. Molto oro. Poiché l'America aveva un enorme surplus commerciale e l'Europa pagava le sue importazioni in oro, l'America deteneva due terzi dell'oro mondiale.
Così nel 1944, a Bretton Woods, il mondo incoronò il dollaro come nuova valuta di riserva.”
Una valuta di riserva diede all'America quello che l'allora Presidente francese Charles De Gaulle chiamò “privilegio esorbitante.”
Questo privilegio permise alla Fed di stampare tutta la moneta che voleva e di non incorrere mai in una crisi della bilancia dei pagamenti.
È come giocare a “Monopoly” con le proprie banconote scarabocchiate e costringere gli altri giocatori a transare con esse.
Il privilegio meno ovvio che ho discusso qualche mese fa è che la valuta di riserva ha creato una domanda estrema per gli asset finanziari americani, il che ha aiutato il paese a finanziare i suoi deficit multi-trilionari.
Ma quando si ha un tale potere, è facile spendere troppo. Ed è precisamente quello che hanno fatto gli Stati Uniti.
Tramite la lettera di Ivan, “ How Money Works:”
“Mentre la spesa del governo statunitense continuava ad aumentare insieme all'incertezza delle politiche governative, le nazioni straniere che detenevano dollari statunitensi iniziarono a convertire i loro dollari in oro.
Di conseguenza, gli Stati Uniti persero metà delle loro riserve auree negli anni sessanta. Entro il 1971, c'era una quantità di dollari all'estero quattro volte superiore all'oro che gli Stati Uniti avevano per la conversione.
Così, nello stesso anno, il Presidente Nixon disse al mondo che non avrebbero più potuto convertire i loro dollari in oro.
Entro il 1971, non c'era più alcun sostegno per l'oro a livello internazionale.
Il mondo era sotto shock e il sistema monetario globale crollò.
Sotto il sistema di Bretton Woods, le valute erano tutte ancorate a un tasso di cambio fisso, e il commercio – per la maggior parte – era in equilibrio.
Ma non appena Nixon rimosse il sostegno aureo a livello internazionale, insieme a una spesa pubblica record, il sistema crollò.
L'inflazione prese il sopravvento e i prezzi delle materie prime salirono alle stelle. Il petrolio, ad esempio, passò da $3.60 a oltre $35 in 10 anni, salendo di quasi il 900%.
I tassi di cambio fissi divennero tassi di cambio fluttuanti e gli squilibri commerciali iniziarono a esplodere.”
Senza un ancoraggio all'oro, gli Stati Uniti avevano bisogno di qualcos'altro per riprendere il controllo.
La Risorsa Più Grande
Il mondo dovette ricostruirsi dopo la Seconda Guerra Mondiale. Per farlo, aveva bisogno della risorsa più importante: l'energia.
E la più grande fonte di energia? Il petrolio.
Così, dopo la fine dell'ancoraggio all'oro degli Stati Uniti, gli Stati Uniti strinsero un accordo con l'OPEC (i maggiori produttori di petrolio del mondo) per prezzare il petrolio utilizzando solo il dollaro statunitense.
Oggi, le cose non sono cambiate molto; il petrolio è ancora la più grande fonte di energia del pianeta e l'OPEC rappresenta ancora quasi il 50% della sua produzione globale.
Ecco perché 8 barili di petrolio su 10 a livello globale sono ancora scambiati in dollari statunitensi.
Ma non si tratta tanto della transazione quanto di ciò che accade prima e dopo lo scambio.
Da un lato, ci sono gli acquirenti di petrolio.
Se vogliono comprare petrolio, devono tenere dollari nelle loro riserve per pagarlo perché i venditori accettano per lo più solo dollari.
E le riserve non sono solo contanti. La maggior parte è investita in titoli denominati nella valuta di riserva – per guadagnare un po' di interesse, ovviamente.
Ad esempio, il Canada detiene più del 70% delle sue riserve in titoli.
Ciò significa che finché il dollaro è la valuta di riserva, ci sarà una domanda sottostante di Treasuries da parte delle banche centrali straniere. Questo assicura che l'America possa sempre trovare prestatori e prendere in prestito a tassi bassi.
Dall'altro lato, i produttori di petrolio guadagnano in dollari, che devono anche “riciclare” in un modo o nell'altro. E spesso scelgono di parcheggiare quel denaro in asset denominati in dollari o di pagare le importazioni americane.
Ad esempio, lo storico accordo sul petrodollaro vincolava i Sauditi a investire miliardi di petrodollari in Treasuries per finanziare il deficit americano\
(Per maggiori informazioni, fare riferimento alla Lettera di Ivan, “ How the US Dollar Will Collapse“).
Ecco perché l'Arabia Saudita detiene oltre $116 miliardi in Treasuries ed è uno dei maggiori creditori stranieri dell'America.
In altre parole, il dollaro è la ragione per cui l'America è diventata così potente.
Nessuna grande economia potrebbe competere con un paese che possiede la macchina da stampa della valuta di regolamento mondiale.
Fino ad ora…
La “De-dollarizzazione” è Iniziata
Dall'inizio di questo secolo, il dollaro ha costantemente perso terreno.
Nel 1999, le banche centrali mondiali detenevano il 71% delle loro riserve in dollari.
Oggi, la quota del dollaro nelle riserve estere è scesa al 59%—il livello più basso in oltre 25 anni.
Nel frattempo, il confronto Russia-Occidente sta silenziosamente erodendo il petrodollaro.
Per ritorsione alle sanzioni occidentali, Russia e Cina si stanno affrettando a regolare le vendite di materie prime in qualsiasi valuta tranne il dollaro.
Come riportato dal WSJ, la Cina sta cercando di convincere l'Arabia Saudita ad accettare lo yuan per le sue importazioni di petrolio. Sta anche aumentando le importazioni di carbone e petrolio dalla Russia, pagate in yuan invece che in dollari.
Nel frattempo, la Russia sta ricattando l'Europa affinché paghi petrolio e gas in rubli, altrimenti taglierà le forniture. Il Cremlino è anche in trattative con l'India per scambiare tutte le materie prime tranne il petrolio nelle loro valute locali.
In altre parole, a poco a poco, l'emisfero orientale, guidato dalla Cina, si sta svezzando dal dollaro.
Ma non è tutto.
La Cina ha un'altra arma segreta nella manica per indebolire la forza del dollaro.
Potrebbe sganciare lo yuan da un paniere di valute ancorate al dollaro. Se la Cina lasciasse fluttuare liberamente lo yuan, gli economisti pensano che potrebbe portarsi via metà del peso di riserva del dollaro.
Da una recente rubrica del professore di economia di Harvard Kenneth Rogoff:
“Per molte ragioni, le autorità cinesi probabilmente un giorno smetteranno di ancorare il renminbi a un paniere di valute e passeranno a un moderno regime di targeting dell'inflazione in cui permetteranno al tasso di cambio di fluttuare molto più liberamente, specialmente contro il dollaro. Quando ciò accadrà, aspettatevi che la maggior parte dell'Asia segua la Cina.
A tempo debito, il dollaro, attualmente la valuta di ancoraggio per circa due terzi del PIL mondiale, potrebbe perdere quasi la metà del suo peso.”
Rileggete quell'ultima frase ancora una volta.
Cambiando il modo in cui ancora il tasso di cambio dello yuan, la Cina ha lo strumento necessario per distruggere la valuta di riserva del dollaro con uno schiocco di dita.
Naturalmente, questo saboterebbe l'economia cinese perché uno yuan più costoso renderebbe le sue esportazioni più care nel commercio dominato dal dollaro. E, come il più grande esportatore del mondo, la Cina non può permettersi di perdere il suo potere di prezzo.
Questo spiega perché la Cina non ha ancora giocato quella carta – non finché i suoi cittadini non potranno, a parità di peso, consumare con la stessa rapidità degli americani.
Sistema Finanziario Post-SWIFT
Per quasi 50 anni, SWIFT, o Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications, è stata la principale “stanza di compensazione” per le transazioni transfrontaliere.
È un protocollo che collega 11.000 istituzioni che effettuano transazioni tra loro 42 milioni di volte al giorno. È controllato dalle banche centrali del G-10 e detiene un quasi monopolio sui pagamenti internazionali.
Per dare un'idea, $140 trilioni sono passati di mano in tutto il mondo nell'ultimo anno. E secondo l'Economist, il 90% di quei trasferimenti è passato attraverso il sistema SWIFT controllato dall'Occidente.
Riuscite a immaginare il potere in cui una semplice pressione di un pulsante può escludervi da 9 istituzioni finanziarie su 10 nel mondo? Infatti, è quello che è successo all'Iran nel 2019 e ad alcune banche russe quest'anno.
Ecco perché, dal 2012, la Cina sta costruendo un'alternativa interna a SWIFT chiamata China’s Interbank Payment System (CIPS).
Il suo obiettivo è utilizzare CIPS per far circolare più yuan nel commercio internazionale, avendo un sistema di pagamento che regola le transazioni solo in yuan.
Tramite Lawfare:
“SWIFT e CIPS sono stati creati per scopi diversi. Una cooperativa di banche prevalentemente occidentali ha creato SWIFT negli anni '70 come un insieme di standard per la messaggistica finanziaria internazionale. L'obiettivo era garantire la facilità collettiva nella comunicazione interbancaria. Al contrario, il governo cinese ha creato CIPS per supportare la compensazione e il regolamento del RMB on- e offshore, e per aiutare il loro obiettivo di rendere il RMB più attraente.
La rete sta funzionando.
CIPS è già utilizzato da 1.144 banche in 103 paesi che transano $49 miliardi al giorno nel 2021.
E il suo volume di transazioni giornaliere sta quasi raddoppiando ogni anno.”
Nel frattempo, l'Iran ha collegato le sue banche al sistema di messaggistica finanziaria russo (SFPS) per eludere le sanzioni occidentali. E i BRICS stanno pianificando di introdurre il proprio protocollo di pagamento, BRICSPay.
Segnatevi le mie parole, tra non molto, SWIFT sarà solo uno dei tanti sistemi di pagamento in tutto il mondo.
Ma ecco il punto: potremmo non aver nemmeno bisogno di reti come CIS in futuro.
Come ho scritto in “CBDC China: Authoritarian Experiment Goes Mainstream,” quest'anno, la Cina ha ufficialmente lanciato la prima valuta digitale di banca centrale (CBDC) del mondo—l'e-yuan.
Mentre gli yuan digitali sono ancora disponibili solo in Cina, come il più grande paese commerciale, sono convinto che la Cina lo offrirà presto ai suoi partner commerciali come un'alternativa moderna al dollaro fiat.
Potreste pensare: Perché altri paesi lo permetterebbero?
Innanzitutto, sarà più veloce e tecnologicamente più avanzato dei dollari fiat.
Ad esempio, la Cina potrebbe pre-programmare contratti intelligenti in yuan che possono automatizzare le vendite di materie prime. Considerando che attualmente controlla quasi il 60% di tutta la produzione di elementi delle terre rare, la Cina potrebbe costringere coloro che ne hanno bisogno a effettuare transazioni nella sua valuta preferita.
In secondo luogo, una CBDC non avrà bisogno di una rete di pagamento come SWIFT.
L'e-yuan potrebbe tecnicamente permettere di bypassare la supervisione occidentale, il che attrarrebbe molti paesi, come l'Iran.
Infatti, Richard Turrin, autore di Cashless: China’s Digital Currency Revolution, ha previsto che l'e-yuan distruggerà l'egemonia del dollaro in cinque-dieci anni.
Se pensate che sia un'esagerazione, considerate questo: la Cina è la seconda economia mondiale per PIL e la più grande nazione commerciale. Eppure, lo yuan costituisce solo il 2% delle riserve internazionali.
Non crediamo che accadrà così rapidamente, ma qualcosa deve cedere.
L'Egemonia Americana è Finita
Gli anni 2020 segneranno un importante cambiamento di regime.
Dopo decenni di globalizzazione, il mondo tornerà a un sistema multipolare. Diventerà più frammentato, protezionista e meno legato finanziariamente, dando più ragioni per guerre convenzionali.
Come ci influenzerà? E a parte lo scenario peggiore—la Terza Guerra Mondiale—per cosa dovreste prepararvi?
Innanzitutto, preparatevi a anni di inflazione sostenuta.
Con l'inversione della globalizzazione, il mondo dovrà trovare nuove catene di approvvigionamento, il che richiederà tempo. Le carenze dovute al Covid saranno una passeggiata rispetto a ciò che sta arrivando.
Perderemo anche i beni a basso costo dall'Oriente, che è stata una delle maggiori forze deflazionistiche negli ultimi due decenni.
Ciò significa che l'inflazione rimarrà più a lungo di quanto inizialmente pensassimo. Potrebbe ritirarsi durante una recessione, ma non fatevi ingannare.
Quando l'economia tornerà a ruggire, lo farà anche l'inflazione – ecco perché Ivan crede che la prossima corsa trasformerà i milionari in miliardari e i miliardari in trilionari, poiché l'inflazione significa che certe classi di asset aumenteranno di valore.
In secondo luogo, il sistema di riserva multipolare diluirà il dollaro. Man mano che le riserve globali di dollari si riducono, diminuirà anche la domanda per il suo debito denominato —Treasuries. Infatti, sta già accadendo:
Cosa succederà quando non ci saranno abbastanza acquirenti di Treasuries per rifinanziare i nostri $100 trillion of federal obligations? La Fed sarà costretta a svalutare il dollaro per monetizzare tutto questo debito.
Quindi, non mettete tutte le vostre uova nel paniere denominato in dollari – anche se il dollaro mostra forza a breve termine. Diversificate in asset reali—come metalli preziosi o terra. E investite in valute che possono prendere il posto del dollaro.
L'egemonia americana potrebbe giungere al termine. Allacciate le cinture.
Cercate la verità e siate preparati,
Carlisle Kane
