Quarantuno giorni fa vi avevamo detto che la maggiore risorsa di antimonio d'America era solo il dato di partenza. I primi risultati analitici di NevGold del 2026 spiegano perché.
Diffuso per conto di NevGold Corp.
Gentile lettore,
Quarantuno giorni.
È bastato questo.
Il 15 luglio, NevGold Corp. (TSXV: NAU) ha pubblicato la prima stima delle risorse minerarie del progetto Limousine Butte in Nevada: la maggiore risorsa di antimonio degli Stati Uniti, definita per la prima volta nella storia moderna.
E nella nostra lettera dello stesso giorno, "Il numero che ha trasformato un titolo dimenticato in un colosso da $2.4 miliardi", vi abbiamo spiegato un aspetto delle prime stime delle risorse che sfugge alla maggior parte degli investitori minerari:
Vi abbiamo detto che quel numero era un punto di partenza, non un limite massimo.
Vi abbiamo detto che le miniere di antimonio della Seconda guerra mondiale, mai sottoposte a perforazione, non erano incluse nel calcolo. Vi abbiamo detto che il corridoio lungo un chilometro, nascosto sotto la falda di sovrascorrimento dolomitica, vi rientrava appena. Vi abbiamo detto che la prima MRE, pur essendo già la maggiore risorsa di antimonio d'America, era soltanto il dato iniziale.
Questa era la tesi.
Il 25 agosto, NevGold ha pubblicato i risultati dei primi tre fori del programma 2026.
Tutti e tre hanno intercettato mineralizzazione.
Tutti e tre hanno ampliato l'estensione della risorsa.
E tutti e tre lo hanno fatto con tenori costantemente superiori a quelli della risorsa stessa.
I risultati analitici hanno esteso la mineralizzazione ad antimonio e oro per oltre 100 metri al di là del modello a blocchi pubblicato sei settimane prima.
Come riportato nel comunicato stampa di NevGold del 25 agosto 2026:
"È estremamente incoraggiante essere già riusciti ad ampliare di oltre 100 metri, al di fuori dell'attuale modello a blocchi, la prima MRE di antimonio e oro in ossidi," ha dichiarato il CEO Brandon Bonifacio, osservando che uno degli obiettivi principali del programma di circa 20,000 metri è aumentare sia il tenore sia le dimensioni della MRE recentemente annunciata e che "questi primi fori hanno immediatamente centrato l'obiettivo dichiarato."
Per capire perché tre fori possano avere tanta importanza, bisogna comprendere che cosa sia realmente un modello a blocchi.
Il confine invisibile
Nella nostra lettera di luglio vi abbiamo spiegato che cosa sia davvero una stima delle risorse minerarie: l'equivalente di una revisione contabile per l'industria mineraria. Un geologo indipendente esamina ogni foro — a Limo Butte, 977 realizzati nell'arco di quattro decenni — e costruisce un modello tridimensionale del giacimento, blocco per blocco, stimando la quantità di metallo contenuta in ciascuno.
Un modello a blocchi può conteggiare soltanto ciò che le perforazioni hanno raggiunto.
Dove terminano le perforazioni, termina il modello. Il geologo traccia un confine invisibile al margine dei dati e tutto ciò che si trova oltre — per quanto promettente, per quanto la geologia sia eloquente — viene conteggiato come zero.
Non "probabilmente qualcosa". Non "da determinare".
Zero.
Pertanto, quando i primi tre fori di NevGold del 2026 hanno intercettato mineralizzazione ad antimonio e oro oltre 100 metri al di là di quel confine, non hanno soltanto prodotto buone intersezioni per un comunicato stampa. Hanno spostato il confine stesso. Ogni metro di mineralizzazione oltre il limite del vecchio modello rappresenta metallo che nel calcolo di luglio figurava come inesistente e che ora può aspirare a essere conteggiato.
E c'è di più, perché questi fori non hanno soltanto aggiunto nuovi volumi all'esterno del confine.
All'interno dell'inviluppo della fossa esistente, gli stessi tre fori hanno attraversato blocchi che il modello di luglio aveva classificato come non mineralizzati — roccia sterile — e hanno intercettato minerale. Secondo il comunicato della società, i primi fori hanno convertito blocchi non mineralizzati all'interno dell'inviluppo della fossa della MRE 2026, determinando un immediato ampliamento della risorsa e, al tempo stesso, riclassificando materiale della categoria Inferred, caratterizzata da un grado di affidabilità inferiore.
Espansione all'esterno del confine e conversione al suo interno.
Sono le due leve della crescita delle risorse, azionate dai primi tre fori della stagione.
Vediamo ora che cosa hanno effettivamente individuato quei fori, perché sono i tenori a meritare attenzione.
Tenori superiori alla stima
Ricordiamo il parametro di riferimento. I sottodomini di antimonio della prima MRE presentano un tenore di 0.26% Sb nella categoria Measured & Indicated e di 0.18% nella categoria Inferred. Considerando ogni tonnellata analizzata per l'antimonio nella risorsa dello scenario base, la media ponderata è di circa 0.11%.
Passiamo ora ai nuovi fori:
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LB26-003 ha intercettato 1.38 g/t AuEq su 50.3 metri a partire dalla superficie (0.31% Sb e 0.19 g/t Au), compreso un tratto di 3 metri con 1.16% di antimonio: un tenore superiore di oltre dieci volte alla media della risorsa. Una seconda zona, più profonda e nello stesso foro, ha restituito 1.31 g/t AuEq su 13.7 metri.
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LB26-002 ha intercettato 1.04 g/t AuEq su 10.7 metri dalla superficie, seguito in profondità da una seconda zona di 1.04 g/t AuEq su 65.5 metri, comprendente 6.1 metri con 0.95% di antimonio (3.94 g/t AuEq).
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LB26-001 ha restituito 1.34 g/t AuEq su 9.1 metri dalla superficie (0.31% Sb), oltre a un'intersezione più profonda di 3 metri con 2.39 g/t di oro.
Secondo la società, gli equivalenti in oro si basano su US$3,000 per oncia d'oro e US$40,000 per tonnellata di antimonio, con recuperi ipotizzati rispettivamente dell'80% e del 75%. Le ampiezze riportate sono misurate lungo il foro; l'ampiezza reale è stimata intorno al 70–90%.
Traduciamo questi dati nei termini concreti utilizzati a luglio, quando vi abbiamo detto che una tonnellata proveniente dalle zone definite a tenore più elevato contiene quasi sei libbre di antimonio.
Una tonnellata con un tenore di 0.31% Sb — la zona superficiale del foro LB26-003, lungo tutti i suoi 50 metri — contiene quasi sette libbre di antimonio. Una tonnellata proveniente dall'intersezione con 1.16% ne contiene oltre venticinque libbre.
E queste intersezioni iniziano direttamente in superficie. Si tratta di un giacimento in ossidi che nelle prove di lisciviazione acida ha già evidenziato recuperi di antimonio fino al 92%.
I primi fori hanno quindi restituito tenori superiori a quelli della risorsa che stanno ampliando. Sorge allora una domanda ovvia: dove sono stati perforati esattamente?
Il tappeto, ancora una volta
A luglio vi abbiamo raccontato la storia del tappeto e delle assi del pavimento.
Per quarant'anni, gli esploratori hanno creduto che il Pilot Shale mineralizzato fosse stato eroso a est di Resurrection Ridge, perché in superficie era visibile soltanto dolomia più antica. Il team di NevGold si è posto una domanda diversa: e se la dolomia non si trovasse sotto lo shale, ma fosse stata spinta sopra di esso, come un tappeto fatto scorrere sul pavimento fino a coprirne le assi?
Nel 2025 hanno perforato attraverso il tappeto. Ogni foro — con un tasso di successo del 100% — ha intercettato mineralizzazione ad antimonio e oro nello shale preservato sottostante. L'hanno chiamata Bullet Zone.
Indovinate dove sono stati perforati i primi tre fori del 2026?
Tutte le perforazioni del 2026 finora completate hanno interessato l'area Bullet Zone / Armory Fault: l'estensione orientale della risorsa di Resurrection Ridge, proprio quel corridoio sotto la falda di sovrascorrimento che vi avevamo detto essere "appena incluso nel dato".
Il corridoio che risultava quasi invisibile nel modello a blocchi di luglio vi viene ora incorporato, foro dopo foro, con tenori superiori alla media del modello e per oltre 100 metri al di là del suo margine. La Figura 1 di NevGold mostra i lavori di costruzione di strade e piazzole avanzare ulteriormente verso est sotto la dolomia: le perforazioni stanno letteralmente inseguendo le assi del pavimento sempre più in profondità sotto il tappeto.
Figura 1 – Area della risorsa di Resurrection Ridge con le perforazioni completate nel 2026. La figura comprende il perimetro dell'inviluppo della fossa della risorsa AuEq. 2026, l'area di espansione prioritaria per le perforazioni in corso nel 2026 e le intersezioni di Sb delle perforazioni completate nel 2026. Sono inoltre illustrati i lavori in corso per la costruzione di strade e piazzole, che evidenziano gli interventi mirati ad ampliare verso est, sotto la falda di sovrascorrimento dolomitica, la mineralizzazione di Au e Sb.
Dopo tre fori, la tesi sta trovando conferma.
Ma il punto è proprio questo: sono soltanto tre fori.
Sono solo un'anteprima.
Venticinque fori in canna
Nel comunicato è nascosto il dato che dovrebbe interessare di più chiunque voglia posizionarsi in vista del flusso di notizie:
Nel programma 2026 sono già stati completati ventotto fori. Per 25 di essi si attendono i risultati analitici.
I tre fori che hanno appena ampliato la risorsa oltre il suo stesso modello a blocchi rappresentano circa un decimo delle perforazioni già eseguite. Intanto, l'intero programma di circa 20,000 metri prosegue per tutta la stagione, concentrandosi su questo corridoio di espansione e sulla conversione del materiale Inferred nelle categorie a maggiore affidabilità richieste dagli studi ingegneristici e dai finanziatori pubblici.
Venticinque fori, realizzati nello stesso corridoio strutturale in cui i primi tre hanno tutti centrato l'obiettivo, sono in questo momento in fase di analisi in laboratorio.
Questa è la fase in cui il flusso di notizie acquista ritmo: il momento in cui una junior smette di pubblicare aggiornamenti a cadenza stagionale e inizia a farlo ogni poche settimane. E se il primo gruppo di risultati offre qualche indicazione sul potenziale del corridoio della Bullet Zone, ogni nuova serie di analisi rappresenta un'altra occasione per spostare più a est il confine invisibile.
Naturalmente, un simile ritmo conta soltanto se una società può permettersi di sostenerlo. Molte junior hanno finito per dover raccogliere capitale nel momento peggiore proprio a causa delle spese di perforazione.
Non è questo il caso.
A maggio, NevGold ha concluso un finanziamento ampliato da C$42.2 milioni: un'operazione senza warrant, al prezzo di C$1.90 per azione e sostenuta da nuovi investitori istituzionali, i cui proventi sono destinati allo sviluppo di Limousine Butte e degli altri progetti della società. Il programma da 20,000 metri è finanziato. Inoltre, secondo il comunicato del 25 agosto, sono ora in corso la Preliminary Economic Assessment e gli studi ingegneristici: il gradino successivo della scala descritta a luglio, quello che trasforma una risorsa stimata in un progetto economicamente valutabile.
E questo ci riporta al conto alla rovescia. Perché mentre NevGold perfora, il calendario che ha trasformato l'antimonio in una questione di sicurezza nazionale continua a scorrere.
Novantaquattro giorni
Quando ad aprile abbiamo illustrato per la prima volta la crisi della catena di approvvigionamento dell'antimonio, in "Hanno lasciato una fortuna nel deserto", e poi ancora in "Un'opportunità da mille miliardi nascosta in piena vista", i fatti erano inequivocabili: gli Stati Uniti di fatto non estraggono antimonio sul proprio territorio, la Cina domina l'offerta e la raffinazione mondiali e nel dicembre 2024 Pechino ha vietato del tutto le esportazioni di antimonio verso gli Stati Uniti.
La tregua commerciale del novembre 2025 ha sospeso quel divieto, ma soltanto fino al 27 novembre 2026. Il divieto di vendita agli utilizzatori finali militari statunitensi, invece, non è mai stato revocato.
Alla data dell'annuncio di NevGold, mancano novantaquattro giorni a quella scadenza.
Washington ha già mostrato quale strategia intende adottare proprio in una situazione simile. Perpetua Resources, l'unica società con una riserva di antimonio definita in America, ha ricevuto circa US$75 milioni in stanziamenti del Department of Defense e un prestito EXIM da US$2.9 miliardi. Quando ne abbiamo scritto a luglio, il mercato la valutava circa US$2.4 miliardi, mentre l'avvio della produzione non era previsto prima del 2029 circa.
Il presupposto di tutti quei capitali era una risorsa definita e conforme su cui Washington potesse basare il proprio sostegno finanziario.
NevGold dispone ora di quel dato: circa 237 milioni di libbre di antimonio contenuto, una quantità superiore alla risorsa resa pubblica da Perpetua e con un tenore medio più elevato, in forma ossidata che potrebbe consentire di evitare la fusione convenzionale.
E dal 25 agosto quel dato è ufficialmente in crescita.
Il dato di partenza si sta muovendo
Riuniamo il quadro completo:
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Quarantuno giorni dopo la prima MRE, i primi tre fori del 2026 l'hanno ampliata: la mineralizzazione è stata intercettata oltre 100 metri al di fuori del modello a blocchi, con tenori costantemente superiori alla media della risorsa e a partire dalla superficie.
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Gli stessi fori hanno convertito blocchi di sterile in minerale all'interno dell'inviluppo della fossa esistente e riclassificato materiale Inferred.
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Altri venticinque fori sono già stati completati e sono in attesa dei risultati analitici: è l'inizio di un flusso costante di notizie dallo stesso corridoio in cui i primi tre fori hanno tutti centrato l'obiettivo.
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Il programma è finanziato grazie a un collocamento istituzionale da C$42.2 milioni, mentre la PEA e gli studi ingegneristici sono in corso.
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E il conto alla rovescia geopolitico — la scadenza del 27 novembre della sospensione del divieto cinese alle esportazioni, mentre resta pienamente in vigore quello relativo agli utilizzatori finali militari — è ormai inferiore a cento giorni.
A luglio abbiamo formulato un'affermazione che allora era un'ipotesi geologica: la maggiore risorsa di antimonio degli Stati Uniti era stata definita senza includere le rocce migliori della proprietà e la stima iniziale rappresentava soltanto il punto di partenza della storia.
Dal 25 agosto non è più soltanto un'ipotesi.
Tutti e tre i fori pubblicati hanno intercettato mineralizzazione significativa e restituito dati solidi.
Ma altri venticinque sono in arrivo.
È uno scenario promettente per una società mineraria junior impegnata nello sviluppo di due materie prime strategiche: oro e antimonio.
Cercate la verità e siate preparati,
Carlisle Kane
The Equedia Letter
NevGold Corp.
Simbolo di negoziazione canadese: NAU
Simbolo di negoziazione statunitense: NAUFF
Simbolo di negoziazione tedesco: 5E50
Informativa: questa lettera è diffusa per conto di NevGold Corp. Equedia detiene azioni di NevGold Corp. Le risorse minerarie non sono riserve minerarie e non hanno una redditività economica dimostrata; le risorse Inferred sono considerate geologicamente troppo speculative perché vi si possano applicare valutazioni economiche tali da consentirne la classificazione come riserve minerarie. Le intersezioni di perforazione riportate sono ampiezze misurate lungo il foro; le ampiezze reali sono pari a circa il 70–90% di quelle misurate lungo il foro. I valori equivalenti in oro sono quelli riportati da NevGold sulla base di prezzi ipotizzati di US$3,000 per oncia d'oro e US$40,000 per tonnellata di antimonio e di recuperi ipotizzati dell'80% per l'oro e del 75% per l'antimonio. Tutti i risultati delle perforazioni e i dati relativi alle risorse provengono dai comunicati stampa di NevGold del 25 agosto 2026 e del 15 luglio 2026; i dettagli sul finanziamento provengono dal comunicato stampa di NevGold del 12 maggio 2026; i dati di Perpetua provengono dalle comunicazioni pubbliche di Perpetua Resources citate nella nostra lettera del 15 luglio 2026. Svolgete sempre le vostre verifiche prima di investire. Consultate i termini e l'esclusione di responsabilità completi.
