“L'inflazione si mangerà la mia pensione?”
Il mio autista Uber me lo ha chiesto di recente. E non è l'unico ad avermi posto questa domanda ultimamente.
Se segui questa newsletter da tempo, sai che l'inflazione era inevitabile. Sai anche che non è transitoria, come potrebbero dirti gli esperti. I prezzi più alti sono qui per restare.
Quindi, come proteggi i tuoi risparmi?
Che tu ci creda o no, battere l'inflazione è molto più semplice di quanto gli investitori credano.
Infatti, ti parlerò della più primitiva strategia di investimento che storicamente ha battuto l'inflazione il 100% delle volte.
Esatto, il 100% delle volte!
Ma prima, torniamo all'ultima paura dell'inflazione per un po' di prospettiva…
L'iperinflazione che non c'è stata
Ricordi i timori di inflazione del 2009?
Dopo il crollo del mercato immobiliare del 2008, la Fed ha iniziato il grande esperimento di stampa eccessiva di denaro (Q.E.).
In soli cinque anni, hanno stampato quasi $3.5 trillion – una somma spaventosa all'epoca. E gli investitori temevano che una creazione di denaro così senza precedenti avrebbe scatenato l'inflazione.
Infatti, gli esperti prevedevano un'iperinflazione simile a quella della Germania di Weimar. Il leggendario gestore di hedge fund Jim Rogers arrivò a definirla un “olocausto dell'inflazione” su CNBC:
Ma i timori non si sono concretizzati e l'inflazione è rimasta ostinatamente bassa.
La sola stampa di denaro non crea inflazione
Questo rapporto causa-effetto apparentemente illogico non è stato un caso isolato.
Negli ultimi 60 anni, la stampa di denaro spesso non è riuscita ad aumentare i prezzi. Ecco un grafico che mostra l'offerta di moneta e l'inflazione negli Stati Uniti dal 1960:
Secondo i calcoli della Fed, se la sola offerta di moneta fosse stata sufficiente a creare inflazione, l'inflazione negli Stati Uniti avrebbe avuto una media del 31% tra il 2008 e il 2013.
Eppure, la deflazione è stata la preoccupazione maggiore in quest'ultimo decennio.
Perché?
Ci sono due ragioni.
La prima è ciò che “loro” ti dicono apertamente.
Immagina un'asta in cui si presentano molti milionari, ma nessuno offre un solo dollaro per gli oggetti all'asta. Quegli oggetti verrebbero venduti a un prezzo superiore a quello di partenza?
Certo che no.
Lo stesso concetto si applica all'inflazione. Non basta stampare un sacco di denaro per stimolare l'inflazione – le persone devono effettivamente spenderlo per far salire i prezzi.
Ed è qui che entra in gioco un termine economico meno conosciuto chiamato “ velocità di circolazione della moneta”.
In termini più semplici, la velocità di circolazione della moneta misura quanto spesso le persone usano il loro denaro per acquistare beni e servizi. Ecco come appariva prima e dopo il 2008:
Vedi come il denaro ha improvvisamente smesso di cambiare di mano dopo il 2008?
Temendo un crollo economico, le persone hanno stretto la cinghia. Il denaro stampato è stato accantonato nelle riserve bancarie e nei risparmi. E questo ha compensato l'effetto inflazionistico dell'eccesso di denaro.
La seconda è molto più sinistra – ed è direttamente legata alla capacità della Fed di controllare i prezzi dall'alto. Se vuoi saperne di più su questo argomento, leggi la lettera di Ivan del 2015 intitolata, “ Why Isn’t Inflation Higher – Inflation Targeting.”
In un certo senso, il primo scenario si sta ripetendo oggi.
Dopo che il Covid ha travolto il mondo, la Fed ha stampato un sacco di denaro – eppure, la velocità di circolazione della moneta è scesa al livello più basso mai registrato. E da allora non si è ripresa:
Ecco la sorprendente versione del grafico della Fed, tramite l'offerta di moneta M1:
Esatto: l'offerta di moneta M1 è più che quadruplicata dall'inizio del 2020!
Se eravamo così preoccupati per la deflazione, allora probabilmente ora stai pensando…
“Perché l'inflazione è al 5%?”
Il primo ha molto a che fare con quella che chiamo rotazione estrema della domanda.
Pensaci.
Il Covid ha stravolto le nostre intere vite da un giorno all'altro. I comportamenti e i modelli di spesa sono cambiati improvvisamente, il che ha sbilanciato l'economia.
Ad esempio, chi avrebbe mai pensato che gli abitanti delle città sarebbero stati ansiosi di tornare in periferia? Nessun costruttore aveva così tante case in vendita. Così l'inventario delle case si è esaurito e i prezzi delle case sono saliti alle stelle.
Le persone hanno anche iniziato a comprare console di gioco, PC e altre cose per lavorare e divertirsi a casa. L'ondata di ordini dovuti alla pandemia ha colto di sorpresa molte aziende. E hanno rapidamente esaurito le scorte.
Ancora oggi, mettere le mani sulla Playstation 5 di Sony è difficile — ed è stata rilasciata quasi un anno fa.
Questa maggiore domanda di elettronica e computer ha portato a una carenza di chip. La carenza di chip ha causato interruzioni nella produzione di automobili. Infatti, Ivan aspetta il suo F150 da quasi un anno.
Potrei continuare, ma hai capito il punto.
Di conseguenza, i prezzi sono saliti in modo parabolico – spingendo al rialzo le misure di inflazione che comunemente monitoriamo.
Infatti, se si scompone il CPI per gli articoli legati alla pandemia, si vedrà che è principalmente la roba legata al Covid a guidare questo boom inflazionistico:
Nel frattempo, altre cose rientrano ancora nelle norme storiche.
Il che ci porta alla seconda ragione per cui l'inflazione è al 5% – ed è la stessa seconda sinistra ragione per cui la deflazione è stata una grande preoccupazione nell'ultimo decennio: la capacità della Fed di controllare i prezzi dall'alto. Ancora una volta, ti esorto a leggere la precedente lettera di Ivan del 2015 intitolata, “ Why Isn’t Inflation Higher – Inflation Targeting.”
Mentre molti esperti credono che l'inflazione si risolverà dopo il 2023, quasi sempre non menzionano la parte più importante: i prezzi reali rimarranno più alti.
Infatti, l'inflazione potrebbe essere il più grande mito rappresentato al pubblico oggi. Ad esempio, se non c'è inflazione, tutto ciò significa che i prezzi non sono aumentati. Ma se l'inflazione è del 5% quest'anno, e poi dello 0% l'anno prossimo, i prezzi sono comunque più alti del 5% all'inizio del terzo anno!
Quindi, quando gli esperti dicono che l'inflazione è transitoria, si riferiscono in realtà al tasso percentuale di inflazione – non al prezzo reale dei beni e servizi stessi.
Fortunatamente, contrariamente a quanto molti credono, non è sempre una cosa negativa – se sai cosa fare.
L'inflazione buona è buona per gli investitori
Sì, ci sono tipi di inflazione negativi – come quelli con cui i media e i “profeti di sventura” spesso tracciano paralleli.
C'è l'iperinflazione distruttiva come quella in Venezuela. Dal 2016, i suoi prezzi sono saliti 5,126,208,957%, trasformando la nazione in un manicomio economico e politico.
E non dimentichiamo la stagflazione – quando l'inflazione è accoppiata a una recessione. Anche quella è negativa.
L'ultima volta che è successo negli Stati Uniti è stato negli anni '70. Fu una tempesta perfetta: lo shock petrolifero e la fine del gold standard fecero crollare il valore del dollaro e scatenarono una brutta recessione a doppia caduta.
Naturalmente, questi tipi di inflazione sono estremamente rari, specialmente nel mondo moderno sviluppato. In altre parole, a parte gli estremi, l'inflazione non è davvero nulla di cui aver paura.
L'aumento dell'inflazione è spesso un segno di un'economia sana e in crescita. Segnala che la domanda di beni sta aumentando e che le persone possono permettersi di pagare prezzi più alti.
Questo è in realtà ottimo per gli investitori.
Questo perché, in un'economia sana, le aziende possono trasferire i costi più elevati ai clienti, il che può aumentare i profitti – e, naturalmente, il prezzo delle loro azioni.
Infatti, quando l'inflazione è aumentata negli anni '80… '90… 2000… e 2010, l'S&P 500 è salito tra il 20% e il 50%. E quei guadagni hanno superato di gran lunga l'inflazione.
Il che mi porta alla copertura contro l'inflazione più affidabile del pianeta…
Il miglior asset da detenere durante la reflazione
Goldman Sachs ha recentemente pubblicato uno studio sulle coperture contro l'inflazione più efficaci.
In breve, hanno scoperto che non esiste una protezione contro l'inflazione più affidabile delle azioni. Infatti, “le azioni statunitensi hanno sovraperformato l'inflazione il 100% delle volte se detenute per 15 anni o più.”
Il 100% delle volte!
Ecco un grafico che confronta le azioni con altre popolari coperture di investimento:
In altre parole, se detieni azioni per almeno 15 anni, hai quasi la garanzia di battere l'inflazione – e probabilmente di ottenere un buon rendimento in più.
Questa strategia avrebbe persino stroncato la stagflazione degli anni '70 in America.
Facciamo un po' di matematica semplice.
Dal 1928, l'S&P 500 è cresciuto del 9,8% all'anno, mentre l'inflazione ha avuto una media di poco più del 3%. Quindi le azioni hanno superato l'inflazione di almeno il 7%. E la parte migliore, lo hanno fatto con affidabilità al 100%.
Confrontalo con l'oro, che molti considerano la copertura #1 contro l'inflazione. Sfortunatamente, il metallo ha sovraperformato l'inflazione solo il 50% delle volte nello stesso periodo.
Certo, come puoi vedere, il settore immobiliare è un secondo vicino nel battere l'inflazione su un orizzonte di 15 anni. I costi della vita sono ora più alti che mai – e a questo ritmo, la situazione sta solo peggiorando. Sembrerebbe che il “ Great Reset” sia in pieno svolgimento.
Se non vuoi essere una delle pecore che “non possiede nulla ed è felice”, battete l'inflazione investendo in azioni e mantenendole. Semplice. La storia dimostra che a lungo termine ripaga sempre.
– Carlisle Kane
