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Prima di iniziare questa settimana, voglio condividere qualcosa che vi scioccherà.
Gli Stati Uniti si classificano ora al 190° posto nel mondo per saldo del conto corrente.
Il saldo del conto corrente è il commercio netto di beni e servizi di un paese, più i guadagni netti da affitti, interessi, profitti e dividendi, e i pagamenti netti di trasferimento (come fondi pensione e rimesse dei lavoratori) da e verso il resto del mondo durante il periodo specificato.
La Cina si classifica al primo posto con un saldo positivo di $272.500.000.000.
Gli Stati Uniti? Classificati al 190° posto nel mondo con un saldo negativo di $ -561.000.000.000.
Paesi come Haiti, Kosovo, Uganda, Ruanda, Zimbabwe e Vietnam hanno tutti saldi migliori rispetto agli Stati Uniti.
Date un'occhiata alle classifiche qui:
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Con il debito statunitense che continua a salire e i tassi di interesse ai minimi storici, potete capire perché continuo a essere ottimista sull'oro e pessimista sul Dollaro. Questo ci porta a una domanda che mi viene posta spesso: l'oro è salito molto, quindi perché i produttori non sono saliti di più?
La Differenza Tra Oro e Produttori d'Oro
Sembra logico che, con l'aumento dei prezzi dell'oro, i grandi produttori d'oro dovrebbero guadagnare di più. Ma non è sempre così.
Soprattutto ora.
Spesso, l'oro si muove con il prezzo del petrolio – specialmente in una situazione in cui ci sono rischi e tensioni. Odio usare la parola “guerra” ma i disordini in Medio Oriente sono solo peggiorati, portando a un ulteriore esaurimento dell'offerta mondiale di petrolio.
Mi sono sempre piaciuti il petrolio e il gas. È un'attività basata sul flusso di cassa e molto più semplice da valutare rispetto ai metalli preziosi o ad altre materie prime. Si consuma e una volta che è finito, è finito.
Siamo molto, molto lontani da qualsiasi vera alternativa “verde”. Questo rende il petrolio la risorsa più preziosamente scambiata.
Ho previsto che il petrolio raggiungerà i $100 negli ultimi mesi. I crescenti disordini in Medio Oriente non fanno che aggiungere benzina a questa teoria.
Mentre molti dicono che questi prezzi del petrolio non dureranno, io non ne sono così sicuro… ancora. Finché ci saranno tensioni in Medio Oriente, ci sarà spazio per gli avanzamenti del petrolio. A meno che non crediate che la situazione scomparirà semplicemente, i prezzi del petrolio rimarranno alti.
Sappiamo che la domanda di petrolio non è cambiata molto. Infatti, dato l'alto prezzo del petrolio, la domanda dovrebbe diminuire in un'economia che sta cercando di riprendersi – il che porterebbe a prezzi del petrolio più bassi. Ma il fattore paura è di nuovo in gioco. Il petrolio sta salendo a causa della paura e del rischio, e non della crescita macroeconomica.
Ed è quello che stiamo vedendo. Il mercato azionario complessivo in calo, mentre il petrolio sale.
Barclay’s ha stimato che un milione di barili di petrolio al giorno è stato bloccato dal mondo a causa della Libia. Ma è sufficiente a giustificare l'aumento dei prezzi? Così come la crisi greca ha fatto scendere il petrolio, i disordini in Medio Oriente lo stanno spingendo al rialzo. Quindi non importa se è giustificato – il mercato si basa sulla percezione, non sulla realtà.
Mi aspetto che i prezzi salgano ancora di più nel breve termine, e non sarei sorpreso di vedere $120/barile. Se il petrolio rimarrà costantemente a quei livelli è un'altra questione, ma il fatto che il petrolio possa raggiungere i $120 potrebbe avere conseguenze negative. Probabilmente vedremo $105 entro la fine della prossima settimana, il che dovrebbe darci un'altra grande opportunità di trarre profitto dalla corsa del petrolio come è successo nel 2008.
Ma tutti ricordiamo cosa è successo dopo la corsa del 2008, quando il petrolio ha raggiunto i $147. Come possiamo dimenticare?
Anche se possiamo fare molti soldi sapendo che il petrolio potrebbe raggiungere i $120, non sarebbe un bene per l'economia complessiva. Sarebbe decisamente brutale.
Il petrolio a $120 è il livello in cui il petrolio come quota del PIL globale inizia a superare il 5,5 per cento del PIL, che storicamente è stato un ambiente in cui la crescita globale è stata sotto pressione. Lo abbiamo visto più e più volte, con il nostro più recente promemoria nel 2008.
Abbiamo assistito a un aumento significativo del prezzo del petrolio negli ultimi due anni, e ogni volta che abbiamo visto i prezzi del petrolio aumentare del 120 per cento in un periodo di due anni c'è stata una recessione, con l'eccezione del 2006 quando il boom immobiliare ha contrastato il movimento dei prezzi. Questa volta non ci sarà un boom immobiliare a mitigare gli effetti. E il mondo lo sa.
L'Arabia Saudita e altre nazioni OPEC hanno già parlato di sostituire il petrolio libico perso. Ma questo potrebbe effettivamente portare a prezzi più alti nel lungo termine.
In questo momento, il prezzo del petrolio è tenuto sotto controllo perché c'è circa 5 – 6 milioni di barili al giorno di capacità in eccesso su base globale, con la maggior parte di questa in Arabia Saudita. Ma se iniziano a compensare le carenze altrove, come la Libia, quella capacità di riserva non diminuisce mai. Ciò significa che il petrolio deve essere compensato dall'offerta complessiva, portando a prezzi complessivi più alti nel lungo termine.
Anche se preferirei dire il contrario, i disordini in Medio Oriente sono appena iniziati. Ciò significa prezzi elevati continui per le materie prime e prezzi elevati continui per petrolio e gas. Non è scienza missilistica. Ogni volta che c'è guerra, tensione, disordini, o qualsiasi parola si scelga di usare, i prezzi dell'energia, del cibo e delle risorse aumentano – incluso l'oro.
Quindi ora torniamo alla domanda. L'oro è salito molto, quindi perché i produttori no?
Perché abbiamo visto Barrick, Goldcorp, Kinross, Newmont Mining, Agnico-Eagle Mines Ltd., e Yamana Gold Inc. tutti scendere del 2-7%, mentre il petrolio sale del 2%?
I produttori d'oro richiedono molta energia per estrarre l'oro dal terreno e l'energia costa molto denaro. Infatti, la maggior parte dei costi associati alla produzione di oro è l'energia.
Con la tensione in Medio Oriente e i media che urlano al petrolio a $200, questo pone un vincolo molto drammatico sui profitti per i grandi produttori.
I prezzi delle materie prime, i costi del lavoro e i prezzi dell'energia stanno aumentando in tutto il mondo. Quando si hanno prezzi del petrolio elevati e costi del lavoro elevati, il risultato finale per i produttori d'oro diminuisce significativamente – anche se l'oro sale.
Inoltre, i grandi produttori sono costretti a estrarre minerali di qualità inferiore, poiché i giacimenti di minerale di qualità superiore stanno esaurendo le scorte. Ciò significa che per ogni tonnellata di roccia lavorata, i produttori ottengono meno oro, il che porta a meno denaro.
Se il petrolio continuerà la sua ascesa o rimarrà a questi livelli nei prossimi mesi, potete essere certi che questi grandi produttori avranno trimestrali deludenti. Affinché questi produttori soddisfino gli azionisti, dovranno produrre più oro per continuare la crescita dei ricavi. Non hanno più il lusso di prezzi dell'oro elevati combinati con petrolio a $40-$60, come l'anno scorso. In definitiva, questo significa esaurire più risorse.
Quindi questo significa che dovremmo stare lontani dalle azioni aurifere? No. Anzi, è esattamente il contrario.
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) e altri ETF sull'oro continuano a salire e le aziende che non sono produttori stanno ancora facendo una corsa molto forte.
La scorsa settimana abbiamo parlato di Kaminak Gold Corporation, ATAC Resources, e Northern Dynasty. Due di loro hanno fatto progressi questa settimana mentre uno è rimasto stabile, nonostante il petrolio sia salito. Perché? Perché stanno salendo mentre i maggiori produttori stanno scendendo?
Affinché le major possano tenere il passo, devono produrre di più – specialmente con prezzi del petrolio più alti. Il mercato costringe queste major a esaurire sempre più risorse perché ogni investitore vuole vedere un aumento dei ricavi.
Ci sono solo pochi modi in cui una major può aumentare il suo valore oltre all'aumento dei prezzi dell'oro, quando i costi energetici rimangono costanti. Possono aumentare la produzione, o acquisire altre proprietà aurifere e aggiungerle alle loro riserve.
Le major non esplorano. Lasciano che siano le junior a fare il lavoro. Anche se possono investire nei programmi di esplorazione delle junior, raramente si sporcano le mani. Il loro compito è produrre quanto più oro possibile, nel minor tempo possibile. Per questo motivo, devono rimpiazzare la loro offerta in diminuzione, il che significa che sono sempre alla ricerca di obiettivi di acquisizione. Ecco perché c'è molto denaro che viene riversato nel settore.
Molte delle junior con cui ho parlato hanno avuto pochi problemi a finanziare i loro progetti. Gli investimenti speculativi da parte di fondi e banche stanno aumentando più rapidamente che mai, segnalando un mercato junior che sta diventando sempre più rialzista ogni giorno.
Più avanti questa settimana, salteremo il nostro numero regolarmente programmato di Equedia Weekly per presentare un rapporto esclusivo e approfondito su una società di esplorazione aurifera junior che:
- ha oltre 5 milioni di once equivalenti d'oro
- possiede il 100% di un nuovissimo distretto aurifero
- ha prezzi obiettivo da analisti rispettati quasi il doppio di dove scambia oggi
- ha un team di gestione molto sofisticato e rispettato
- è un obiettivo di acquisizione ideale a medio termine
- ha un programma di perforazione estremamente aggressivo pianificato per il 2011, che si avvicina ai 40.000m di perforazione
- ha milioni di dollari in banca
- e ha numerosi progetti in corso con le major
Sarà un anno molto entusiasmante per questa azienda e le loro trivelle stanno per entrare in azione. L'anno scorso, hanno perforato meno di 8000m, hanno raggiunto numeri molto significativi e hanno fatto nuove scoperte nell'ambito di un programma di perforazione limitato a causa di obblighi con una major. Quest'anno, hanno carta bianca e stanno per intraprendere un programma di perforazione che si avvicina ai 40.000m. Questo è un programma importante per qualsiasi azienda e mostra la massima fiducia nel loro progetto. I dettagli del loro programma di perforazione dovrebbero essere rilasciati più avanti questa settimana.
Non vedo l'ora di condividere la loro storia.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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