I titoli delle junior mining hanno subito un duro colpo.
Mentre l'incertezza cresce, gli investitori non vogliono speculare – vogliono certezze in un mondo incerto. Il settore delle risorse junior è destinato agli speculatori. Pertanto, la prima cosa che gli investitori fanno in un mercato volatile è vendere prima e fare domande dopo.
In una lettera di maggio, Right Under Your Nose, ho suggerito di prendere i profitti. Se lo avete fatto, dovreste essere stati in grado di resistere a parte della volatilità e a gran parte del ribasso che il mercato ci ha mostrato da maggio. Dovreste anche avere una buona liquidità per approfittare di una potenziale corsa nel settore dei metalli preziosi junior.
Ammettiamolo, investiamo nelle junior per una ragione: fare molti soldi. Non investiamo nelle junior per preservare la ricchezza, o per ottenere piccoli rendimenti per pagare la nostra prossima vacanza – investiamo nelle junior per cambiare il nostro modo di vivere. Questo perché le junior ci offrono una leva che nessun altro strumento può offrire. In questa lettera, è una leva sui prezzi dei metalli preziosi – in particolare, l'oro.
Quando si acquista una junior miner, si ottiene oro fisico a sconti significativamente profondi. Molte delle junior aurifere hanno costi di produzione inferiori a $600/oz. Ciò significa che con i prezzi dell'oro a $1600, stanno guadagnando $1000 per ogni oncia che estraggono – il che è un margine di profitto fenomenale per qualsiasi settore (vedi How to Double Your Wealth in One Year). Inoltre, molte di queste junior miner stanno ancora esplorando e perforando nuove risorse, oltre a fare scoperte che potrebbero influenzare significativamente i loro prezzi azionari.
Tuttavia, non tutti i titoli auriferi junior sono storie di produzione. Molti dei titoli auriferi junior sono esploratori. Sebbene queste aziende siano ancora più volatili quando è presente l'avversione al rischio, ciò significa anche che sono quelle con il più alto potenziale di ricompensa – alto rischio, alto rendimento.
Se si intende speculare in un mercato così folle, bisogna speculare in aziende che hanno denaro in banca per affrontare i rischi più immediati.
Nel 2008, le aziende senza liquidità furono lasciate indietro. Quelle con liquidità e progetti convincenti scambiate a valutazioni inferiori al contante hanno raccolto seri premi per gli azionisti disposti a correre il rischio e a mantenere – azionisti che capivano che i fondamentali avrebbero alla fine trionfato sulla volatilità del mercato.
Nel volatile mercato odierno, si sta combattendo contro i trader – non investitori o speculatori. Questi trader faranno di tutto per ottenere la loro dose. Sono disposti a comprare qualsiasi cosa se i media dicono che è buona, e sono disposti a vendere quando i media dicono che è cattiva. Sono disposti a subire perdite, purché lo facciano tutti gli altri. Ottengono le loro informazioni dal mercato – da ciò che i media dicono loro. Sono la folla. Questa è la loro distruzione. Ma è anche il nostro momento per approfittare delle loro cadute.
Il momento migliore per essere un investitore è quando tutti sono così disgustati dal mercato da essere disposti a vendere qualsiasi cosa per meno del suo valore reale. Sto iniziando a vedere molte aziende scambiare a molto meno del loro valore con valutazioni incredibilmente basse. Sebbene questo non sia ancora così grave come i minimi di marzo 2009, ci sono molte aziende solide che si stanno avvicinando.
La chiave è approfittare dell'arbitraggio che la volatilità odierna ha presentato. Sebbene le aziende con un potenziale di perforazione possano raccogliere ricompense, non è necessario correre quel tipo di rischio in questo ambiente. Ci sono così tante aziende maltrattate – come ho appena presentato – con ottimi fondamentali e la liquidità per sostenerli. Alcune di queste miner hanno un forte flusso di cassa positivo, mentre altre hanno forti risorse e risultati di perforazione sorprendenti a supporto dei loro asset. La maggior parte del denaro grande, sicuro e consistente deriva dal trovare un grande valore in tempi di incertezza.
Ricorda che i drammatici e volatili sbalzi porteranno il mercato a minimi più bassi, ma anche a massimi più alti. Sebbene sia difficile vedere il fondo in questo ambiente, approfitterei dei ribassi ma terrei anche abbastanza liquidità da parte nel caso in cui accadesse il peggio.
Se riesci ad essere paziente pur avendo uno stomaco di ferro, allora potresti essere in grado di cambiare il tuo stile di vita con le junior.
Non Dimenticare la Storia
Ricordi cosa è successo al TSX Venture – una borsa dominata da titoli minerari e di risorse – quando le cose hanno iniziato a riprendersi? È stata la borsa con le migliori prestazioni (vedi Where the Billionaires Invest.) Sono stati anche i più colpiti quando è successo il 2008.
Sebbene io investa molto nelle junior aurifere, investo molto anche nelle major – e nell'oro stesso. Ricorda, le azioni aurifere hanno altri rischi come quelli politici, di gestione e di liquidità, che l'oro stesso non ha. Non commettere l'errore di pensare di non aver bisogno dell'oro solo perché possiedi azioni aurifere.
Per quanto riguarda l'oro, mantengo ancora la mia posizione secondo cui l'oro ha ancora molta strada da fare. Lo sapresti se sei un lettore della Equedia Letter da qualche tempo. Come ho menzionato prima, ci sono nuove cose che accadono ogni giorno che aggravano i fondamentali dell'ascesa dell'oro.
Buono come Contante
L'anno scorso, ho menzionato che l'oro era diventato buono come contante (vedi The First Time in History):
A partire dal 22 novembre 2010, la clearing house ICE Europe inizierà ad accettare lingotti d'oro come margine iniziale per il trading di futures su petrolio greggio e gas naturale. Questo segna il primo giorno nella storia finanziaria moderna in cui l'oro sarà una garanzia idonea per i futures energetici. E questo è un grande affare. Un affare davvero grande. L'unica forma di garanzia consentita da ICE prima di questo era il contante e i titoli di stato. Ma con questo annuncio, ICE ha effettivamente reso l'oro equivalente al contante e ai titoli di stato. E questa tendenza dovrebbe continuare. Sebbene non sia stato fissato un lasso di tempo, anche la clearing house rivale LCH Clearnet ha considerato di accettare l'oro come garanzia per qualche tempo.
La scorsa settimana, LCH Clearnet Group Ltd. ha annunciato che accetterà l'oro come garanzia entro la fine di ottobre, in un contesto di crescente domanda da parte delle banche desiderose di abbandonare la loro tradizionale dipendenza da contante e titoli di stato per coprire i requisiti di margine:
David Farrar, Direttore, LCH Clearnet ha dichiarato: “I partecipanti al mercato desiderano una maggiore scelta per quanto riguarda gli asset che possono essere utilizzati come garanzia. L'oro è ideale; come asset si comporta tipicamente bene in tempi di stress finanziario, rimane liquido e ha un meccanismo di prezzo ben consolidato.”
Mentre l'uso di lingotti come garanzia presso la clearinghouse sarà limitato a $200 milioni per membro, il CME Group ha appena aumentato l'importo di oro fisico che i suoi membri di compensazione statunitensi possono depositare come garanzia per i requisiti di margine, da $200 milioni a $500 milioni.
Entrambi gli sviluppi sono estremamente rialzisti per il mercato dell'oro e ne vedo altri in arrivo, come l'anno scorso. Da quando ho scritto la lettera l'anno scorso su questo argomento, le clearing house non sono state le uniche a iniziare ad accettare l'oro come contante. I governi statali e le grandi banche negli Stati Uniti hanno spinto per fare lo stesso.
Nella lettera The Banks Are In di febbraio:
JP Morgan Chase (NYSE: JPM), una delle più grandi banche negli Stati Uniti, ha dichiarato che accetterà oro fisico come garanzia per determinate transazioni. Ciò significa che un hedge fund che desidera prendere in prestito denaro per un breve periodo può mettere oro come garanzia e utilizzare i prestiti per investire altrove. Ciò significa che l'oro è buono come contante.
Nella Lettera The Greatest War in History, ho parlato di come molti stati degli Stati Uniti stessero già considerando l'oro per essere riconosciuto come moneta a corso legale.
Ho continuato a discutere di come non siano solo i singoli stati a muoversi in quella direzione, ma anche le banche centrali di tutto il mondo abbiano fatto lo stesso.
La banca centrale russa, un acquirente regolare dal proprio mercato interno, ha continuato il suo programma a lungo termine di accumulo di oro ad agosto aggiungendo 118.000 once troy alle sue riserve, che ora ammontano a 27,161 milioni di once, secondo i dati del Fondo Monetario Internazionale.
Le riserve della Russia sono aumentate di oltre il 7% dall'inizio del 2011.
La Thailandia ha continuato ad aumentare le sue riserve, portandole di 300.000 once a 4,4 milioni di once, un aumento rispetto alle sue riserve di gennaio di 3,2 milioni di once.
La banca centrale boliviana ha aumentato le riserve di 225.000 once a 1,361 milioni di once. Anche il Tagikistan e la Grecia hanno riportato piccole aggiunte alle loro riserve di lingotti, mostrano i dati del FMI.
Secondo GFMS, un consulente leader nella ricerca sui metalli preziosi, gli acquisti netti di oro da parte delle banche centrali dovrebbero ammontare ad almeno 336 tonnellate metriche quest'anno, pari a circa $20 miliardi basati sui prezzi recenti.
Il totale annuale previsto stimato da GFMS è più di quattro volte le 77 tonnellate registrate l'anno scorso.
C'è una ragione per cui le banche centrali e i paesi di tutto il mondo stanno accumulando il loro oro. Suggerisco a chiunque abbia perso la Lettera The Hoarding Has Begun di tornare indietro a dare un'occhiata. Sono sicuro che continuerete a trovare ulteriori ragioni che aggravano l'ascesa dell'oro.
Con il rischio di controparte e sovrano a livelli così elevati, l'oro non è più visto solo come una merce. È visto dai partecipanti al mercato più intelligenti come un asset importante e una valuta senza rischio di controparte.
Stiamo gradualmente assistendo al potere dell'oro come asset finanziario paragonabile a valuta e titoli di stato, poiché l'oro viene gradualmente reincorporato nel moderno sistema finanziario e monetario.
Tutti questi sviluppi nel mercato dell'oro sono stati ignorati da reporter e giornalisti che non hanno idea di cosa stia realmente accadendo nei mercati finanziari. Alla fine, capiranno. Quando lo faranno, aiuteranno a spingere l'oro e gli investimenti correlati a massimi che non abbiamo mai visto.
Ricorda, la maggior parte dei fondi pensione e degli individui non ha investito in azioni minerarie d'oro o nel metallo stesso, anche se l'oro è stato il trade del millennio. Ma con i tassi a breve termine vicini allo zero e i “tassi reali” in negativo, la mancanza di un dividendo dell'oro (una considerazione importante per i gestori di fondi) diventa meno un problema.
Dato il fatto che le azioni aurifere rappresentano ben al di sotto dell'1% di tutti gli asset dei fondi pensione globali, immagina cosa succederà quando questi fondi inizieranno a spostare anche una piccola parte dei loro asset in azioni aurifere…
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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