Cari Lettori,
Il Segreto del Mondo
Siamo in guerra. Ma non una combattuta con armi e missili; una combattuta con la valuta.
Le guerre valutarie sono combattute a livello globale in tutti i principali centri finanziari da banchieri, trader, politici e sistemi automatizzati – e il destino delle economie e dei loro cittadini coinvolti è in bilico.
Una “guerra valutaria” è una lotta tra paesi per ottenere un tasso di cambio più basso per la propria valuta. In altre parole, è una svalutazione competitiva.
In breve, più la tua valuta è economica, più denaro attrai da entità straniere; questo porta a un aumento delle esportazioni, della crescita e alla creazione di posti di lavoro.
Il dollaro, lo yuan e l'euro sono le tre valute superpotenza che guidano la guerra valutaria globale. Quella in cima sarà quella che svaluterà la propria valuta più velocemente.
Tuttavia, la svalutazione e le guerre valutarie non producono mai né la crescita né i posti di lavoro promessi, ma producono in modo affidabile inflazione.
Alla fine, una cosa è certa: il prezzo dell'oro aumenterà (come ha sempre fatto), per eguagliare la natura continua, ma competitiva, della svalutazione valutaria.
L'oro dell'America spazzato via
Nessuno comprende veramente quanto le finanze americane siano sfuggite di mano. L'America ha, infatti, accumulato deficit commerciali abbastanza grandi da spazzare via le sue riserve d'oro secondo le vecchie regole del gioco – le vecchie regole che vengono riportate alla luce data l'attuale situazione finanziaria mondiale.
Se considerassimo le attuali finanze americane sotto un sistema di Bretton Woods evoluto, il riscatto da parte della Cina dei titoli del Tesoro USA sarebbe più che sufficiente per spazzare via l'intera offerta d'oro degli Stati Uniti e oltre. E questo è perfettamente plausibile se fossimo sotto le regole di Bretton Woods.
Anche se questo può sembrare estremo, è esattamente così che funzionava la maggior parte del sistema monetario mondiale fino a 40 anni fa. Non c'è da meravigliarsi se il partito Repubblicano degli Stati Uniti ha recentemente chiesto una commissione per esaminare i meriti di un gold standard.
Sessant'anni fa gli Stati Uniti avevano oltre 20.000 tonnellate d'oro. Ma a causa di deficit commerciali costantemente elevati, sono scese a 9000 tonnellate. In 21 anni, le riserve d'oro degli Stati Uniti sono diminuite di 11.000 tonnellate d'oro che sono andate principalmente a un piccolo numero di potenze esportatrici per compensare i suoi deficit commerciali.
La Verità sulla Stampa
Ogni giorno giornalisti e reporter parlano di stampare dollari, eppure non hanno idea di cosa stia realmente accadendo.
Ma ve lo dirò senza mezzi termini.
L'ho menzionato qualche anno fa nella mia lettera, “Due Uccelli, Una Pietra: Il Segreto Americano.” Prima del 2011, nessuno stava vincendo la guerra valutaria. La Cina stava registrando un surplus e gli Stati Uniti erano in negativo. Così gli Stati Uniti hanno fatto tutto il possibile, incluse le persuasioni tramite il G20, per convincere la Cina ad apprezzare la propria valuta per bilanciare il grande deficit commerciale.
Ma la Cina non avrebbe permesso al suo yuan di apprezzarsi perché avrebbe ostacolato la propria crescita. Perché avrebbero dovuto ostacolare la loro crescita a beneficio di un paese concorrente?
Di conseguenza, gli Stati Uniti, forti del loro status di riserva mondiale, hanno tirato fuori la loro arma segreta: il Quantitative Easing (QE).
Gli Stati Uniti hanno effettivamente svalutato la propria valuta aumentando la propria offerta di moneta, imponendo l'inflazione alla Cina.
Ora aveva un vantaggio in questa guerra valutaria.
Le Preoccupazioni Inflazionistiche della Cina
Quando un esportatore cinese spedisce merci all'estero e guadagna dollari o euro, deve consegnare tali valute alla People’s Bank of China (PBOC) in cambio di yuan a un tasso fisso stabilito dalla banca.
Quando un esportatore ha bisogno di dollari o euro per acquistare materiali stranieri da altri importatori, può ottenerli; tuttavia, la PBOC rende disponibili solo dollari o euro sufficienti per pagare le importazioni e non di più. La banca trattiene il resto.
È così che la Cina riesce a mantenere un tasso di cambio fisso con gli Stati Uniti.
Il processo di assorbimento di tutti i dollari in eccesso che entravano nell'economia cinese, specialmente dopo il 2002, ha prodotto una serie di conseguenze indesiderate.
Il problema era che la PBOC non si limitava a prendere i dollari in eccesso, ma li acquistava con yuan appena stampati. Ciò significava che, mentre la Fed stampava dollari e questi dollari finivano in Cina per acquistare merci, la PBOC doveva stampare yuan per assorbire l'eccesso.
In effetti, la Cina aveva esternalizzato la sua politica monetaria alla Fed. Man mano che la Fed stampava di più, anche la PBOC lo faceva per mantenere il tasso di cambio fisso.
Il piano degli Stati Uniti stava funzionando.
Non Quello Che Credi
La Cina era un'economia in forte espansione e si era ripresa bene dalla crisi del 2008. Gli Stati Uniti erano un'economia in difficoltà con poche possibilità di pressioni inflazionistiche a breve termine.
Nel breve termine, il QE ha danneggiato la Cina più di quanto abbia danneggiato gli Stati Uniti.
Se la Cina manteneva il suo ancoraggio al dollaro, doveva o apprezzare la propria valuta o subire un'inflazione più elevata.
Da giugno 2010 a gennaio 2011, lo yuan si era apprezzato di circa il 4% e l'inflazione cinese si muoveva a un tasso annualizzato del 5%. Ciò significa che l'aumento totale della struttura dei costi cinesi era del 9%. Proiettato su diversi anni, il dollaro sarebbe diminuito di oltre 20 rispetto allo yuan in termini di prezzi all'esportazione.
Il QE stava funzionando.
Gli Stati Uniti stanno ora iniziando a vincere la guerra valutaria con la Cina.
La Cina sta vivendo inflazione e apprezzamento dello yuan. I titoli continuano a mostrare che la crescita della Cina sta rallentando e si parla in tutto il mondo di una bolla cinese. La produzione manifatturiera cinese si è appena ridotta per la prima volta in nove mesi.
Pensi ancora che il QE non abbia fatto nulla?
Il deficit commerciale degli Stati Uniti si è ridotto a 42,9 miliardi di dollari a giugno, il più basso in 18 mesi. Le esportazioni sono aumentate dello 0,9% a un record di 185 miliardi di dollari, poiché le aziende statunitensi hanno venduto più prodotti di consumo, ricambi automobilistici, forniture industriali e beni strumentali all'estero.
Ma c'è un grosso problema. Quando gli Stati Uniti stampano dollari e un altro paese cerca di ancorare la propria valuta al dollaro, quel paese finisce per stampare valuta locale per mantenere l'ancoraggio, il che provoca inflazione. Ciò significa che, mentre la Fed stampa, il mondo nel suo complesso sperimenta l'inflazione.
I paesi di tutto il mondo stanno sentendo gli effetti di questa guerra valutaria. Ha creato prezzi alimentari più alti in Egitto e bolle azionarie in Brasile.
Stampare denaro significa che il debito degli Stati Uniti viene svalutato, quindi i creditori stranieri vengono rimborsati con dollari più economici. La svalutazione porta a una maggiore disoccupazione nelle economie in via di sviluppo poiché le loro esportazioni diventano più costose per gli americani.
Mentre l'inflazione non è così grave sul territorio nazionale, i paesi in via di sviluppo che subiscono anche un leggero aumento dei prezzi stanno sentendo i tremori. L'aumento dei prezzi alimentari per noi è un inconveniente, ma per quelli delle nazioni in via di sviluppo più piccole, è una questione di vita o di morte.
Come canadese, sento ogni giorno persone intorno a me che amano quanto sia forte il dollaro canadese. Ma a lungo termine, fa più male che bene.
La svalutazione competitiva del dollaro ha fatto impennare il deficit commerciale canadese; ha raggiunto 1,8 miliardi di dollari a giugno, un aumento quasi doppio rispetto al livello del mese precedente.
Come nazione ricca di risorse, tradizionalmente abbiamo avuto surplus commerciali, il che significa che vendiamo più al mondo di quanto compriamo.
Ma dalla recessione, l'economia è stata costantemente in condizioni di deficit commerciale – a causa della macchina da stampa americana. Negli ultimi quattro anni, il Canada ha registrato un surplus commerciale significativo solo otto volte.
Oh Oh
Bernanke ha appena annunciato che c'è una grande possibilità di un altro round di stimolo al vertice di Jackson Hole di questa settimana. La Fed ha stampato oltre 2 trilioni di dollari eppure la disoccupazione rimane a livelli bassi. Ma la Cina sta iniziando a perdere terreno nella guerra valutaria.
Il prossimo round di QE sarà il proiettile usato per paralizzare la Cina? Bernanke ha chiarito che lo stimolo è dietro l'angolo date le 'gravi preoccupazioni' della disoccupazione.
I precedenti round di QE hanno già spinto l'oro a prezzi record. Immaginate cosa farà questa volta.
I fondamentali per l'oro non sono mai stati migliori.
Stanno stampando dollari. Stanno stampando euro. Stanno stampando yen. Stanno stampando sterline. E i cinesi devono stampare RMB per tenere il passo.
Qualche settimana fa nella mia lettera, “La Tua Ultima Possibilità, ho detto che agosto potrebbe essere la tua ultima possibilità per la caccia all'affare nelle azioni d'oro.
Dai un'occhiata a questo grafico:
Ma non preoccuparti, non hai perso l'occasione; l'oro sta per sfondare.
Bloomberg ha appena riportato che gli hedge fund “hanno aumentato le scommesse sulle materie prime in rialzo al livello più alto in 15 mesi.”
Gli investitori hanno aggiunto altri 1,47 miliardi di dollari ai fondi di materie prime nella settimana terminata il 22 agosto – il terzo afflusso di denaro nelle ultime quattro settimane. Di questi, 1,36 miliardi di dollari sono andati direttamente ai metalli preziosi: oro, argento, platino e palladio.
I dati mostrano che i trader sono i più rialzisti dall'anno scorso. Se ci stabilizziamo a questi livelli, molti operatori neutrali nel mercato dell'oro diventeranno acquirenti.
Conclusioni
Trovo assurdo che giornalisti e reporter continuino a parlare dell'oro come se non significasse nulla. La maggior parte di loro non ha mai nemmeno comprato oro, o qualsiasi cosa ad esso associata.
Diavolo, l'unica azione che possiedono è l'azione dei loro datori di lavoro come parte di un piano di stock option per i dipendenti.
L'oro, insieme all'argento, sta per sfondare e ciò significa che le aziende di oro e argento di qualità vedranno un'impennata importante. La prossima impennata dell'oro dimostrerà a tutti che l'aumento dell'oro è reale e destinato a durare.
Il sentimento tra i dealmaker sta migliorando molto e i finanziamenti sono di nuovo sul tavolo.
Il denaro scorrerà presto a un ritmo aggressivo. Non starò a guardare. I mercati sono chiusi domani, quindi preparatevi per martedì.
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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