Il 24 giugno 2016, ho pubblicato un rapporto speciale su un titolo aurifero al di fuori delle mie regolari Lettere Domenicali.
Entro il 14 luglio 2016, il titolo è salito da CDN$0.67 a un massimo di CDN$1.31.
Si tratta di un aumento di oltre il 95% in meno di tre settimane.
Ma non sono qui per parlarvi del nostro recente successo – i lettori di lunga data di questa Lettera conoscono il nostro percorso insieme.
Oggi, voglio parlarvi di un'altra opportunità.
E ancora una volta sto pubblicando questo rapporto al di fuori del mio programma regolare.
Questo perché in qualsiasi momento – letteralmente – questa Società sta per raggiungere un traguardo importante.
Le azioni stanno già reagendo e lo slancio sta crescendo rapidamente.
La società che sto per presentarvi è un doppio colpo perché non solo sta per raggiungere un traguardo importante, ma ha anche un significativo potenziale speculativo nell'esplorazione di un vasto e promettente pacchetto di proprietà che potrebbe rivelarsi enorme.
Non sono l'unico a pensarla così.
Basta chiedere all'ex Vice Presidente esecutivo dell'Esplorazione del più grande produttore d'oro del mondo.
Lui pensa che il Progetto sia uno dei più promettenti nel suo paese.
Considerando che questo paese ospita numerosi giacimenti d'oro massicci, c'è di che essere entusiasti.
Quanto sono grandi alcuni di questi giacimenti?
C'è un giacimento d'oro da 19 milioni di once a Ovest.
…Un giacimento d'oro da 28 milioni di once a Nord.
…E un enorme giacimento d'oro da 40 milioni di once a Est.
Il progetto di questa Società si trova proprio nel mezzo di tutti questi.
E non ho nemmeno iniziato a parlare degli altri giacimenti d'oro da milioni di once nel paese.
…Come il giacimento d'oro da 18 milioni di once chiamato Frieda che ha anche 11 milioni di tonnellate di rame.
…E un altro giacimento d'oro da 14 milioni di once chiamato Ok Tedi che ha anche 4.8 milioni di tonnellate di rame.
Ed è esattamente per questo che voglio presentarvi questa Società proprio ora.
K92 Mining Inc.
(TSX-V: KNT) (OTC: KNTNF)
K92 Mining Inc. (TSX-V: KNT) (OTX: KNTNF) è una nuova società aurifera junior con un vasto pacchetto di terreni che copre 410 km² in Papua Nuova Guinea (PNG).
Attualmente sta portando avanti la miniera d'oro di Kainantu, il suo asset di punta, situata nella provincia degli Altipiani Orientali della PNG, verso la produzione.
La Risorsa di Kainantu
La miniera d'oro di Kainantu è evidenziata da una Risorsa conforme a NI 43-101 di 1.84Moz @ 11.6 g/t AuEq Inferita e 240,000 oz @ 13.3 g/t AuEq Indicata.
È completamente finanziato per il riavvio della miniera presso il suo giacimento di Irumafimpa, e oltre 41 milioni di dollari USD sono stati investiti in perforazioni di esplorazione e perforazioni di definizione con l'attuale stima delle risorse basata su 78.935m di perforazioni tramite 767 fori di trivellazione.
Quindi, come si posizionano K92 e le sue risorse rispetto ai suoi pari?
Date un'occhiata:
Ma, cosa più importante, è completamente finanziato per il riavvio delle operazioni minerarie.
Naturalmente, nulla di tutto ciò importerebbe se K92 non potesse fare soldi.
Ed è qui che entra in gioco un'opportunità rischio/rendimento.
Non esiste uno studio di fattibilità che delinei quanto economica potrebbe essere la miniera di Kainantu.
Ma abbiamo alcuni indizi.
La direzione si aspetta che i costi siano relativamente in linea con i costi di produzione passati, il che significa che un costo di $750/oz potrebbe non solo essere raggiungibile, ma probabile.
Si prevede che K92 opererà a un ritmo costante entro la fine di quest'anno e dovrebbe produrre tra 55.000 e 60.000 once all'anno a un tasso annualizzato una volta avviata.
Ma come è possibile? Come fa una Società che ha appena iniziato a negoziare a maggio di quest'anno ad essere così vicina alla produzione d'oro?
La Storia
Il tempismo, come ho menzionato in molte Lettere, è la chiave della redditività.
Non importa quanto sia bravo un team di gestione o quanto siano forti i loro ingegneri, il tempismo li supera sempre tutti.
La storia di K92 è una storia di grande tempismo e perseveranza.
Nel 2005, Highland Pacific ha speso una stima di US$80 milioni per il progetto Kainantu e ha iniziato la produzione commerciale di oro nel 2006. Ma hanno avuto problemi con il loro portafoglio di copertura e sono stati costretti a vendere.
Nel 2007, Barrick Gold – il più grande produttore d'oro del mondo – ha visto una grande opportunità a Kainantu.
Hanno acquistato l'asset per US$141.5 milioni.
La ragione dell'acquisto di Barrick era ovvia: la Papua Nuova Guinea è una terra di grandi miniere.
Il paese ospita Wafi-Golpu con una risorsa di 40 milioni di once d'oro, Lihir con 28 milioni di once d'oro e Porgera con oltre 19 milioni di once d'oro.
Questo non è un paese di piccole operazioni minerarie.
Date un'occhiata:
Quando la crisi del 2008 ha colpito, Barrick ha messo la miniera in stato di cura e manutenzione, ma non ha smesso di far progredire l'asset.
Tra il 2007 e il 2014, Barrick ha investito ~USD$100 milioni nello sviluppo di miniere sotterranee insieme all'infrastruttura degli impianti di lavorazione e oltre USD $41 milioni in perforazioni di esplorazione e definizione.
Ma come tutti sappiamo, le cose si sono fatte piuttosto difficili per i maggiori produttori d'oro non molto tempo fa, e molti sono stati costretti a mettere in vendita i loro asset non-core.
Barrick non era diversa. Aveva una grande posizione debitoria e doveva ridurre la sua posizione di debito netto di almeno 3 miliardi di dollari USA.
Così ha iniziato una svendita dei suoi asset in tutto il mondo… inclusi quelli in PNG.
Ha venduto il 50% della sua partecipazione nel giacimento d'oro di Porgera da 19 milioni di once al Zhijin Mining Group cinese. E ha messo in vendita il progetto Kainantu.
Per Barrick, lasciare Kainantu era, per confronto, una piccola posizione rispetto a Porgera.
Quello che non volevano fare era rovinare ulteriormente la loro reputazione vendendo Kainantu al gruppo sbagliato, perché ciò avrebbe potuto avere conseguenze negative per il loro interesse in Porgera all'interno dei circoli governativi della PNG.
Ed è qui che entrano in gioco Ian Stalker e il suo team di K92.
Ci Siamo Già Stati, L'Abbiamo Già Fatto
K92 è guidata dal CEO Ian Stalker, un uomo con oltre 40 anni di esperienza mineraria.
Ha contribuito a realizzare 10 miniere in tutto il mondo dall'inizio alla fine ed è stato coinvolto dall'altra parte dei mercati dei capitali guidando una società di risorse da 36 milioni di CDN$ a un'acquisizione da 2.5 miliardi di CDN$ in poco più di un anno.
Complessivamente, il team di gestione è stato coinvolto nella costruzione di oltre 20 miniere e in acquisizioni per 5 miliardi di dollari.
A causa delle scarse condizioni di mercato nel 2014, Barrick ha venduto l'asset di Kainantu a K92 per soli 2 milioni di dollari USA, con un massimo di ulteriori 60 milioni di dollari USA in pagamenti futuri se vengono raggiunti determinati traguardi – come la produzione di oltre 1 milione di once d'oro nei prossimi nove anni.
Acquistare l'asset con uno sconto ridicolo è una cosa, ma raccogliere i soldi per farlo funzionare in tempi difficili è un'altra.
Ed è qui che la gestione di K92 ha dimostrato il suo valore.
I soldi necessari per rimettere in produzione la miniera di Kainantu non sono stati facili da trovare, ma alla fine il team li ha trovati.
Tuttavia, non sono stati soldi facili.
I finanziatori hanno imposto severe restrizioni sul rilascio dei fondi in più tranche, basandosi sul raggiungimento di determinati traguardi da parte della Società.
La Società li ha raggiunti tutti.
Hanno commissionato completamente l'impianto di lavorazione, vi hanno aggiunto modifiche, il carico del frantoio è stato commissionato attraverso i frantoi secondari e nel silo del minerale fine, attraverso il mulino, nella flottazione e nell'impianto di filtrazione.
Hanno riabilitato la miniera e aggiunto ulteriore supporto alle strutture.
La Società è ora in grado di estrarre il primo minerale dal sottosuolo questo mese.
Entro l'inizio di settembre, la prima spedizione di concentrato dovrebbe essere in viaggio verso la Cina per la vendita.
Dalle Sfide alla Ricompensa
Dire che il riavvio di una miniera non sia privo di sfide sarebbe ignorante.
K92 ha già riconosciuto alcune delle sfide che Barrick e Highland hanno avuto quando la gestivano.
Una delle più ovvie era che l'area in cui lavorano è una zona ad alta piovosità.
Eppure, nonostante ciò, ciò che era stato costruito era un impianto di tipo Western Australian, progettato per poca o nessuna pioggia.
Con la pioggia arriva il fango, e l'impianto non riusciva a gestirlo.
Quindi quello che hanno fatto è stato prendere dei tubi e lavare via il fango e le fini – non hanno nemmeno provato a trattarlo.
Ma questo significa lavare via l'oro.
Perché?
Quando si avvia un'operazione mineraria e si perfora e si fa brillare, gran parte dell'oro si trova nella frazione fine.
Ciò significa che c'è ogni ragione di credere che una buona quantità di oro estratto sia stata lavata via prima ancora di arrivare al mulino.
Ed è qui che K92 vede un'altra forte opportunità.
Hanno preso quella conoscenza e hanno integrato nell'impianto uno scrubber a tamburo che riceve tutto il materiale dal sottosuolo. Lava via il fango e la melma in una stazione di pompaggio, che pompa in avanti verso il mulino, dove poi entra in un circuito di classificazione.
Qualsiasi materiale grossolano torna attraverso il mulino per la macinazione; qualsiasi materiale fine della giusta dimensione va avanti all'impianto di flottazione. Qualsiasi oro che era stato perso in precedenza viene ora raccolto.
Ciò significa che c'è potenzialmente, e in modo conservativo, da mezzo grammo a un grammo per tonnellata di oro extra che potrebbe essere recuperato.
I precedenti proprietari calcolavano il tenore di testa semplicemente prendendo la quantità di oro negli sterili e combinandola con l'oro nel concentrato.
Naturalmente, quel calcolo ignora qualsiasi perdita, come il furto, o come qualsiasi cosa che possa scomparire a causa di fuoriuscite nell'impianto stesso.
…Come l'oro intrappolato nel fango che è stato lavato via.
I tenori che entravano nell'impianto nella produzione passata erano tra 7.5 e 8.4 grammi per tonnellata.
Se si considera il potenziale di perdite significative all'interno dell'operazione – da fuoriuscite, furti, fango lavato via – è probabile che i tenori possano essere molto più alti.
In breve, ciò significa margini potenzialmente più elevati e costi di produzione inferiori.
Ma il potenziale di aumento dei tassi di recupero non è l'unica cosa a favore di K92.
Efficienza
Quando Barrick arrivò per la prima volta al progetto Kainantu, il portale inferiore non esisteva.
Barrick ha finalmente completato questo sviluppo e aggiunto il portale inferiore.
Oggi, possono guidare direttamente nella miniera e accedervi dal campo in meno di 20 minuti.
Improvvisamente la vostra capacità di risolvere i problemi è più rapida. La vostra produttività migliora. Il vostro controllo del tenore migliora perché la supervisione migliora con l'accesso facilitato. La capacità di riempire e prevenire la diluizione migliora drasticamente.
Inoltre, hanno ora chiuso l'accesso superiore, quindi è solo un accesso di ventilazione. Ciò significa che il potenziale furto da parte degli abitanti del villaggio che vivono sopra la miniera non è più una minaccia.
Con una migliore supervisione sul campo e un migliore controllo del tenore, c'è una forte possibilità che K92 possa ora fornire tenori di testa migliori rispetto a quando il giacimento è stato estratto per la prima volta.
Ma il riavvio della miniera è solo la punta dell'iceberg.
Il progetto Kainantu di K92 potrebbe diventare qualcosa di molto più grande.
Alex Davidson, ex Vice Presidente esecutivo dell'Esplorazione presso Barrick Gold, afferma che il “ Progetto Kainantu è uno dei più promettenti in Papua Nuova Guinea. La forza delle strutture e delle vene è molto impressionante. E contengono oro ad alto tenore significativo!”
Serve un po' di contesto?
Alex Davidson vanta un solido pedigree quando si tratta di esplorare grandi opportunità.
Non solo gli è stato conferito l'A.O. Dufresne Award dal Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum, un premio che riconosce risultati eccezionali e contributi distinti all'esplorazione mineraria in Canada, ma è stato anche nominato un tempo Prospector of the Year dalla Prospectors and Developers Association of Canada.
Se un uomo che era responsabile dell'esplorazione dell'oro presso la più grande compagnia aurifera del mondo afferma che il Progetto Kainantu è uno dei progetti più promettenti in PNG, potete scommettere che ciò si traduce in un enorme potenziale per le prospettive di esplorazione di K92.
Soprattutto considerando che la PNG ospita numerosi giacimenti d'oro massicci.
Il Giacimento di Kora
Irumafimpa è dove K92 inizierà le operazioni, dato che è già sviluppato.
A soli 700km di distanza si trova il Giacimento di Kora, che Barrick ha scoperto come parte del loro piano di esplorazione.
Sfortunatamente, quando hanno trovato Kora, non hanno mai avuto la possibilità di svilupparlo.
Ma questo significa solo un maggiore potenziale per K92.
All'inizio del 2017, K92 dovrebbe iniziare lo sviluppo della galleria di esplorazione verso Kora e entro la fine di quell'anno, dovrebbero trovarsi direttamente sotto il giacimento.
Entro l'inizio del 2018, non solo si prevede che avranno il minerale di Irumafimpa disponibile per l'impianto di processo, ma dovrebbero anche essere in grado di integrarlo utilizzando il minerale di Kora nella prima parte del 2018.
Questo è significativo.
Abbiamo parlato delle modifiche che K92 ha apportato all'impianto e di cosa significano per il potenziale di aumento sia nei recuperi che nel tenore. Ma queste modifiche portano anche a un aumento delle tonnellate.
Hanno modificato la sezione del frantoio per gestire quasi 100 tonnellate all'ora. Attualmente, richiedono solo 35 tonnellate.
Con il mulino, stimano di poter ottenere tra 300-350k tonnellate, ma ne metteranno solo 200k da Irumafimpa.
In altre parole, con minerale supplementare da Kora, le operazioni di K92 possono potenzialmente passare da 60.000 once a oltre 100.000 nel 2018.
Ecco dove il potenziale di crescita diventa ancora più grande.
Il corpo minerario a Irumafimpa ha una larghezza media di circa due metri; a Kora, è di cinque o sei metri.
Ciò significa che con gli aggiornamenti, il tasso di estrazione a Kora può potenzialmente aumentare a 200.000 once all'anno.
Ma questa è solo la punta dell'iceberg.
Kora – Il Potenziale per Essere Molto Più Grande
Date un'occhiata a questo:
La sezione arancione è il corpo minerario esistente e conosciuto di Kora.
La sezione viola è un'area di espansione che K92 sta mirando per la crescita.
Ci sono almeno quattro fori di trivellazione che si trovano al di fuori della risorsa conosciuta. Se si osservano alcuni dei tenori e delle intersezioni, si può capire perché c'è molto di cui essere entusiasti.
Infatti, se si osserva il foro BKDD0023, si possono vedere 6.4m @ 5.53 g/t oro e 8m @ 3.7% rame. Questa intersezione fa parte di un'intersezione complessiva di 30 metri in profondità.
Questo è l'unico foro profondo che Barrick abbia mai perforato lì!
Perché?
Perché questi fori sono stati perforati dalla collina, e questo era costoso.
La perforazione dal sottosuolo è più economica, più veloce e meno invasiva – il che significa che non devono ottenere accordi dai proprietari terrieri.
Quindi, una volta che K92 costruirà la galleria di esplorazione di Kora, sarà in grado di perforare dal sottosuolo ed esplorare quello che molti credono essere un giacimento molto grande.
Ma non fidatevi della mia parola.
Alex Davidson è stato coinvolto nell'approvazione della vendita di Kainantu a Barrick nel 2007, quindi crede chiaramente che ci sia il potenziale per trovare molto più oro lì.
Ora è un consulente di K92.
Poi c'è Doug Kerwin.
Doug Kirwin è un ex Vice Presidente Esecutivo di Ivanhoe Mines fino alla sua acquisizione da parte di Rio Tinto nel 2012 ed è stato membro del team di scoperta congiunto per il giacimento Hugo Dummett a Oyu Tolgoi in Mongolia.
Per coloro che non conoscono il progetto, il progetto Oyu Tolgoi è il più grande giacimento conosciuto di rame e oro al mondo.
Doug è stato anche co-destinatario della prima Thayler Lindsley Medal del PDAC, assegnata per la più significativa scoperta minerale internazionale nel 2004.
Lui pensa che il corpo minerario esistente di Kora, con il tipo di estensione che ci aspettiamo di vedere, potrebbe potenzialmente crescere molto di più, con un potenziale di milioni di once:
“Le strutture che ospitano i filoni si estendono per diversi chilometri e hanno estensioni verticali note di centinaia di metri, e sono aperte oltre questo. Questo indica un potenziale di milioni di once vicino alla risorsa esistente e la probabilità di scoprire vene parallele è alta. Inoltre, analizzando i risultati delle perforazioni, sono rimasto molto impressionato dalla consistenza delle intersezioni di perforazione ad alto tenore a Kora. Il rapporto tra i colpi ad alto tenore è piuttosto notevole.”
– Doug Kirwin, ex Vice Presidente Esecutivo, Ivanhoe Mines, attuale Consulente di K92 Mining
Quella che ora è una società mineraria junior con un grande progetto, potrebbe improvvisamente diventare una società di medie dimensioni con un enorme potenziale di crescita.
Se esperti come Doug e Alex hanno anche solo la metà ragione, allora K92 potrebbe trasformarsi in qualcosa di molto grande.
E ricordate, Barrick non ha comprato il progetto Kainantu per la piccola miniera. L'hanno comprato per il potenziale di qualcosa di molto più grande…
Ulteriore Potenziale
Sappiamo già che Kora ha il potenziale per superare la sua risorsa attuale.
Ma al di fuori di Kora, K92 possiede anche molti progetti promettenti all'interno delle sue proprietà di 410km².
Un importante obiettivo di porfido Cu-Au è evidente a bassa profondità nell'area A1/Tempe/Tankuanan a sud-est di ML150.
Al di fuori della ML ci sono continuazioni dei filoni sopra elencati, così come i filoni fortemente mineralizzati di Mati-Mesoan prossimali alla concessione mineraria.
…Poi c'è Maniape con una stima storica di risorse a cielo aperto di 560.000oz Au\
…E Arakompa con una risorsa storica di 800.000 oz. Au @ 9g Au/t\
Quando si iniziano a mettere insieme questi elementi, si inizia a capire perché Barrick era così interessata all'asset.
Il potenziale illimitato che c'era fin dal primo giorno è ancora lì, ma gran parte di esso non è più solo potenziale perché vi è stato speso molto denaro. È reale.
Ci sono molti fori rivelatori, informazioni geologiche, informazioni strutturali, mappature, ecc. che ci dicono che K92 ha obiettivi genuini.
Il potenziale di crescita è enorme.
Rischi
Naturalmente, non tutto può essere perfetto, e nessun investimento è privo di rischi.
Innanzitutto, il riavvio di una miniera può essere stressante e comportare molti problemi, inclusi ritardi e superamenti dei costi. Ma credo che la direzione abbia costruito miniere più che sufficienti per non solo essere consapevole dei molti problemi che possono sorgere, ma anche sapere precisamente come affrontarli se si presentano.
Poi ci sono i rischi politici e locali, poiché non è stato raggiunto alcun accordo definitivo con la popolazione locale. Tuttavia, il team di K92 è molto coinvolto con la comunità locale e mi aspetto che K92 farà tutto il possibile per fornire alla comunità molto supporto e benefici.
Poi c'è il rischio nel prezzo dell'oro – e tutti sapete che la mia opinione è che sarà più alto.
Il rischio maggiore, a mio avviso, è la quantità di azioni più economiche che diventeranno liberamente negoziabili nei prossimi mesi – soprattutto considerando il rapido aumento del prezzo delle azioni nell'ultima settimana.
Durante i tempi difficili, K92 ha dovuto raccogliere fondi a prezzi molto più bassi – come molte altre aziende. Quei finanziamenti arriveranno sul mercato nei prossimi due mesi.
Ad esempio, il 16 agosto 2016, una piccola tranche di un collocamento privato da CDN$0.35 con un warrant da $0.50 diventerà liberamente negoziabile.
Poi a settembre 2016, oltre 17 milioni di azioni a $0.15 diventeranno liberamente negoziabili.
Questo è un ten-bagger per coloro che hanno corso il rischio quasi un anno fa.
Ciò significa che mi aspetterei una presa di profitto e il titolo potrebbe ritirarsi in quel momento – soprattutto data la corsa che abbiamo già visto.
Tuttavia, una grande tranche è diventata liberamente negoziabile all'inizio di questo mese – è stato allora che le azioni di K92 sono scese appena sotto CDN$1. Ma le azioni sono rimbalzate con forza – dimostrando che ci sono nuovi investitori e istituzioni che credono che K92 sia sottovalutata.
Dato il volume e la liquidità del titolo K92, e il potenziale di crescita del progetto, potremmo vedere gran parte della presa di profitto assorbita quando diventerà liberamente negoziabile.
Il Rischio/Rendimento
Penso che la corsa dell'oro abbia appena scalfito la superficie. E credo che il prezzo dell'oro non rimarrà così basso dopo luglio.
A settembre, la BCE è ancora una volta prevista per aumentare lo stimolo.
Il debito mondiale si sta accumulando al ritmo più veloce della storia, mentre il debito aziendale probabilmente salirà a 75 trilioni di dollari dai suoi attuali 51 trilioni di dollari entro il 2020, secondo S&P Global Ratings.
Alcuni potrebbero dirvi che la corsa dei titoli auriferi non durerà, ma il volume e la domanda per essi dicono il contrario.
C'è denaro reale che sta tornando nel settore e la partecipazione degli investitori non ha nemmeno scalfito la superficie.
Se un titolo aurifero è sottovalutato oggi, immaginate dove potrebbe salire tra un anno se i prezzi dell'oro dovessero superare la soglia psicologica di US$1400/oz.
Credo che K92 sia un produttore d'oro a breve termine con un enorme potenziale di esplorazione che dovremmo monitorare molto attentamente.
Sta per raggiungere il suo primo traguardo importante in qualsiasi momento e ha una bassa capitalizzazione di mercato rispetto ai suoi pari – nonostante la forte corsa di questa settimana.
Dato il potenziale di crescita di Kora e la capacità della direzione di promettere meno e consegnare di più, mi aspetto che K92 possa eventualmente raggiungere i suoi pari in termini di valutazione e ciò significherebbe un certo potenziale di crescita per gli investitori a questi livelli.
K92 Mining Inc.
Canadian Trading Symbol: (TSX-V: KNT)
US Trading Symbol: (OTC: KNTNF)
Cercate la verità,
Ivan Lo
The Equedia Letter
Informativa: Siamo di parte nei confronti di K92 Mining Inc. perché sono un inserzionista. Possediamo anche azioni acquistate in un collocamento privato soggetto a un blocco di 4 mesi che scade il 16 agosto 2016. Potete fare i calcoli. La nostra reputazione si basa sulle aziende che presentiamo. Ecco perché investiamo in ogni azienda che presentiamo nelle nostre edizioni del Rapporto Speciale Equedia, inclusa K92. Sono i vostri soldi da investire e non condividiamo i vostri profitti o le vostre perdite, quindi vi preghiamo di assumervi la responsabilità di fare la vostra due diligence. Ricordate, le prestazioni passate non sono indicative di quelle future. Solo perché molte delle aziende nei nostri precedenti Rapporti Equedia hanno avuto successo, non significa che tutte lo avranno. Inoltre, K92 e la sua direzione non hanno alcun controllo sul nostro contenuto editoriale e qualsiasi opinione espressa è nostra. Non siamo obbligati a scrivere un rapporto su nessuno dei nostri inserzionisti e non siamo obbligati a parlarne solo perché fanno pubblicità con noi.
