La Guerra Valutaria Continua
Inflazione vs Deflazione e le crescenti guerre valutarie
Cari Lettori,
È passato più di un anno dalla mia serie di lettere sulla crescente guerra valutaria.
Ma negli ultimi mesi, l'argomento è stato nuovamente riportato alla luce poiché le banche centrali di tutto il mondo continuano a intervenire sul mercato valutario globale.
Il mio punto di vista non è cambiato e molte cose di cui ho parlato in quelle lettere si sono verificate come descritto.
Ecco perché è importante tornare indietro e rivedere ciò che è successo…perché la guerra si sta intensificando e ti influenzerà.
Torniamo alla mia lettera, L'oro dell'America spazzato via:
“Siamo in guerra. Ma non una combattuta con armi e missili; una combattuta con la valuta.
Le guerre valutarie sono combattute a livello globale in tutti i principali centri finanziari da banchieri, trader, politici e sistemi automatizzati – e il destino delle economie e dei loro cittadini colpiti è in bilico.
Una “guerra valutaria” è una lotta tra paesi per ottenere un tasso di cambio più basso per la propria valuta. In altre parole, è una svalutazione competitiva.
In breve, più la tua valuta è economica, più denaro attrai da entità straniere; questo porta a un aumento delle esportazioni, della crescita e della creazione di posti di lavoro.
…Tuttavia, la svalutazione e le guerre valutarie non producono mai né la crescita né i posti di lavoro promessi, ma producono in modo affidabile inflazione.”
Da “ Valuta in una guerra finanziaria“:
“La valuta è il cuore di una nazione; senza di essa, non può sopravvivere. Il suo valore è il suo tallone d'Achille. Crolla il suo valore e tutto crolla con esso.
Azioni, obbligazioni, derivati e altri investimenti sono tutti collegati attraverso una rete complessa. Se un settore sta fallendo, un altro potrebbe vincere. Ad esempio, se azioni e obbligazioni stanno fallendo, si potrebbe ricorrere alle materie prime per rimettere insieme i pezzi.
Tuttavia, tutti questi veicoli di investimento sono quotati nella valuta di una nazione. Distruggi la valuta e distruggi tutti i mercati all'interno della nazione. Distruggi i mercati e distruggi la nazione.
Ecco perché la valuta è l'obiettivo in qualsiasi guerra finanziaria.”
Poi nella mia lettera del settembre 2012, “ L'Assassinio: Gli effetti della stampa di denaro statunitense sulle valute mondiali“:
“Nella mia prima lettera quest'anno (2012), ho detto che il QE3 per il 2012 era inevitabile:
“Numeri promettenti arriveranno dagli Stati Uniti, ma il declino economico nel 2012 alla fine accelererà abbastanza da oscurare qualsiasi segno di speranza. Per evitare un crollo economico totale, i governi del mondo, in particolare gli Stati Uniti, saranno ancora una volta costretti ad avviare massicce quantità di Quantitative Easing (QE)” – 8 gennaio 2012
L'avvio massiccio è iniziato.
La Fed, come la BCE, ha appena annunciato il proprio programma illimitato di acquisto di obbligazioni; acquistando 40 miliardi di dollari al mese di obbligazioni garantite da ipoteca che sarebbero a tempo indeterminato fino a quando le condizioni del lavoro non miglioreranno.
Ciò significa che continueranno a stampare finché le cose non miglioreranno, e oltre.”
Avanti veloce di un anno, e dove siamo?
Dopo anni di iniezione di ogni tipo di stimolo, le banche centrali continuano a offrire ancora più garanzie di denaro a basso costo e acquisti di asset.
Ciò ha portato a un mercato azionario gonfiato; un mercato che tecnicamente dovrebbe essere un indicatore di quanto bene stia andando l'economia.
Invece, il mercato azionario è diventato un indicatore della quantità di denaro immessa nel sistema e delle politiche monetarie delle banche centrali di tutto il mondo.
Il concetto “generale” dietro il QE e le misure di stimolo delle banche centrali è quello di gonfiare un'economia verso la crescita durante i periodi di difficoltà.
Se i titoli sono corretti e stiamo vivendo una crescita reale come suggerisce il mercato azionario, perché le banche centrali dovrebbero continuare il loro intervento?
La Verità sulla Politica delle Banche Centrali: Inflazione vs Deflazione
La realtà è che le banche centrali non hanno bisogno di intervenire.
Vogliono farti credere che abbiamo assolutamente bisogno di inflazione perché l'opposto – la deflazione – è una cosa terribile. Vogliono farti credere che la deflazione rappresenti una mancanza di crescita economica.
Ma storicamente, la deflazione in circostanze normali non è mai stata la causa di una crescita scarsa – anzi, era piuttosto il contrario.
La deflazione si è verificata negli U.S. durante la maggior parte del XIX secolo (l'eccezione più importante fu durante la Civil War).
Ma questa deflazione è stata causata dal progresso tecnologico che ha creato una significativa crescita economica.
Questo è stato anche un periodo prima dell'istituzione del ruolo del US Federal Reserve System nella gestione attiva delle questioni monetarie.
Quindi “loro” potrebbero dirti che la deflazione è una cosa molto negativa.
Ma ciò che la deflazione significa veramente è una mancanza di crescita nel “loro” sistema bancario.
La Fed è una banca. La sua crescita – come tutte le banche – si basa sui prestiti.
Se le persone smettono di prendere in prestito, le banche non guadagnerebbero denaro.
Più prestano, più grandi diventano.
E la Fed ha prestato più denaro dal 2007 di quanto non abbia mai fatto nella sua storia.
Ecco uno sguardo:
Inizi a capire?
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Cosa significa l'inflazione per la Fed
La politica della Fed è quella di impedire che l'inflazione scenda troppo in basso.
Ciò che significa veramente è che la loro politica è quella di impedire che il costo della vita... beh... rimanga lo stesso.
L'inflazione è un bene per coloro che sono fortemente indebitati, ma punisce coloro che sono stati finanziariamente responsabili.
La parte spaventosa è che le persone sono cadute nella trappola del “abbiamo bisogno di inflazione”
mentalità perché sono stati così pesantemente sottoposti a lavaggio del cervello dai media che l'inflazione è una cosa grandiosa e la deflazione è davvero negativa
Inflazione vs. Deflazione
Inflazione significa che i prezzi di beni e servizi stanno aumentando, il che significa che devi pagare di più per qualcosa.
Deflazione significa l'opposto, il che significa che paghi di meno.
Meno paghiamo, meno è probabile che dobbiamo prendere in prestito per pagare le cose che compriamo.
Siamo tutti cacciatori di affari. Se potessimo comprare un nuovo iPad per $500 invece di $1000, lo faremmo.
Allora perché dovremmo volere l'inflazione? Perché dovremmo voler pagare di più per qualcosa, quando possiamo pagare di meno?
Perché non dovremmo volere la deflazione invece?
Deflazione: Buona o Cattiva?
Se la nostra società non fosse mai caduta in questa crisi del debito, vorremmo la deflazione.
Ma poiché il nostro mondo è caduto nell'idea del denaro a basso costo tramite il sistema delle banche centrali, la deflazione può essere spaventosa.
La deflazione aumenta il valore reale del debito.
In altre parole, la deflazione rende più difficile rimborsare il denaro che hai preso in prestito.
Usiamo l'edilizia abitativa come semplice esempio.
Se i prezzi delle case scendono del 10% (deflazione), un proprietario di casa con un mutuo elevato potrebbe vedere il valore reale del suo debito aumentare del 10% perché ora deve il 10% in più rispetto al valore della sua casa (supponendo che abbia preso in prestito tutti i soldi per la sua casa per semplificare i calcoli).
Poiché la deflazione significa prezzi più bassi, che possono eventualmente portare a cali salariali, lo stesso proprietario di casa avrebbe ora un rapporto più elevato tra pagamenti mensili del mutuo e reddito salariale.
La deflazione significherebbe rapporti prestito-valore più elevati per i proprietari di casa, portando a un aumento dei default sui mutui (che abbiamo visto nel 2007) e in ultima analisi a un crollo del sistema bancario.
Le banche hanno bisogno che le persone prendano in prestito per mantenere vivo il loro sistema e hanno fatto un ottimo lavoro nel far pagare a tutti di più per tutto di conseguenza.
Più le cose diventano costose, più dobbiamo prendere in prestito – e questo è un bene per le banche.
I prezzi delle case non sono aumentati perché il mercato immobiliare è in fermento; sono aumentati perché il credito è stato a buon mercato.
La prossima volta che acquisti un appartamento a Vancouver per 1 milione di dollari, o un appartamento a Toronto per 750.000 dollari, non ringraziare un ottimo mercato immobiliare per questo – ringrazia le banche centrali.
Inflazione vs. Deflazione: Cosa è Meglio? CLICCA QUI per Condividere i Tuoi Pensieri
Deflazione: Il Quadro Generale
La deflazione fa aumentare il rapporto debito/PIL di un paese.
Con la caduta dei prezzi, il PIL si abbassa, il che porta all'incapacità di un paese di onorare il proprio debito – lo stesso debito accumulato a seguito di denaro facile.
In altre parole, se si verifica la deflazione, molti paesi potrebbero andare in default…o stampare più denaro per impedirlo – che è esattamente ciò che stanno facendo gli Stati Uniti.
Il progetto dei banchieri centrali è molto semplice: se riescono a farti credere che l'inflazione è bassa, allora possono stampare tutto il denaro che vogliono, intrappolando ulteriormente il mondo in un sistema di credito delle banche centrali.
Anche se si è parlato di un ridimensionamento della Fed, le possibilità che il QE si fermi a breve sono minime.
Ecco dove il tema delle guerre valutarie torna in gioco.
Gli Stati Uniti hanno permesso alla Fed di aumentare la base monetaria e svalutare il dollaro per più di due anni.
Da quando il QE è stato avviato, ci hanno detto che lo avrebbero rallentato – eppure, l'unica cosa che hanno fatto è aumentare la quantità di QE.
Come ho menzionato prima, mentre il paese più potente del mondo stampa, altri paesi devono fare lo stesso per tenere il passo o rischiare un grave declino delle loro economie.
Svalutazione Competitiva Mondiale
Paesi di tutto il mondo hanno tagliato i tassi negli ultimi anni in
tentativi di svalutare la propria valuta per riconquistare un vantaggio competitivo sui prezzi e per prevenire la deflazione.
Ma il problema è che la bilancia alla fine deve essere riequilibrata per riportare l'equilibrio nella società. Quando un paese stampa, un altro deve seguirne l'esempio o subire le conseguenze del declino economico.
Negli ultimi mesi, paesi di tutto il mondo stanno tentando questo atto di riequilibrio.
La scorsa settimana, la Czech National Bank ha iniziato a intervenire nei mercati valutari per indebolire la koruna vendendo la propria valuta, mirando a un tasso di cambio più basso come parte della sua battaglia per evitare la deflazione. La koruna è scesa di oltre il 4 per cent contro l'euro di conseguenza.
Ma poco dopo, la BCE ha ridotto il tasso di interesse di riferimento di un quarto di punto, portandolo a un minimo storico dello 0.25 per cent a causa dei timori di disinflazione (rallentamento dell'inflazione). Un altro taglio e il denaro sarà prestato gratuitamente.
Per la prima volta in quattro anni, anche la banca centrale del Peru ha partecipato ai tagli dei tassi il Nov. 4, a causa della lenta crescita delle esportazioni; ancora una volta, a causa della sua valuta più alta rispetto ai paesi verso cui esporta.
E nonostante il massiccio aumento della crescita occupazionale per New Zealand, la sua banca centrale ha ritardato gli aumenti dei tassi previsti mentre il presidente della Australia’s Reserve Bank afferma che la sua valuta è sopravvalutata e potrebbe essere costretta a tagliare i tassi.
Nel frattempo, Japan ha già tagliato i tassi e stampato più denaro (rispetto al GDP) di qualsiasi altro paese, ma sta ancora lottando per raggiungere il suo obiettivo di inflazione del 2%.
Mentre i tassi rimangono a livelli record in tutto il mondo, si verificheranno più prestiti, inghiottendo ulteriormente ogni società nel sistema monetario delle banche centrali.
Mentre un paese può imporre dazi all'importazione, controlli sui capitali e altre tecniche per combattere la guerra valutaria, l'atto più “tollerato” è stampare e gonfiare.
Alla fine, TUTTO fa ben sperare per le banche centrali mentre i paesi lottano per una valuta più economica tramite la manipolazione diretta della valuta.
Inflazione vs. Azioni
Come ho menzionato molte volte prima, se sei preoccupato per l'inflazione, investire in azioni non dovrebbe tenerti sveglio la notte:
“L'impatto dell'inflazione sul tuo portafoglio dipende dal tipo di titoli che detieni. Se investi solo in azioni, preoccuparsi dell'inflazione non dovrebbe tenerti sveglio la notte. A lungo termine, i ricavi e gli utili di un'azienda dovrebbero aumentare allo stesso ritmo dell'inflazione. Penso che lo stiamo già vedendo nei nostri mercati. Man mano che l'offerta di denaro aumenta, così sono aumentati i prezzi di tutto il resto – incluse le azioni.”
Anzi, dovresti accoglierla.
La Borsa Valori a più rapida crescita nel mondo
L'inflazione in Venezuela ha ora superato il 50 per cent a seguito di massicce spese governative e controlli valutari da parte del loro governo.
D'altra parte, il loro mercato azionario è aumentato di oltre il 392 per cent sull'anno, e di oltre il 505 per cent nelle ultime 52 weeks.
Le azioni generalmente vanno molto bene durante i periodi di inflazione perché prezzi più alti generalmente portano a rapporti prezzo-utili (PE) più elevati.
La Fed ci dice che non c'è inflazione ma i grafici azionari e tutto il resto ci dicono il contrario.
Ecco uno sguardo all'S&P 500 rispetto alla sua crescita degli utili dal 1960:
Le azioni sono aumentate non solo per le massicce quantità di denaro immesse nel sistema finanziario, ma sono anche salite a causa dell'aumento dei prezzi.
Dal 2008, le economie mondiali – inclusi gli Stati Uniti – hanno lottato per recuperare la loro crescita economica; posti di lavoro sono stati persi e molti paesi sono sull'orlo di una nuova recessione.
Eppure, i ricavi aziendali sono in forte aumento? Benvenuti ai segnali inflazionistici.
Il Prossimo Passo
Gli investitori al dettaglio stanno iniziando a tornare nel mercato (anche se il mercato è ai massimi storici).
Sento che l'euro potrebbe risalire in relazione al US dollar e non sarei sorpreso di vedere la BCE entrare nel mercato l'anno prossimo usando le stesse tattiche di Japan e gli Stati Uniti.
Questo potrebbe innescare un'altra ondata di svalutazione valutaria.
La mia previsione che l'S&P 500 raggiungerà 1800 prima della fine dell'anno rimane.
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Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
