L'oro non si preoccupa dell'inflazione, ma è ancora una buona copertura oggi
Oggi parleremo dell'oro, la copertura contro l'inflazione più collaudata nel tempo ma incompresa.
Questo metallo ha un primato ineguagliabile. È cresciuto in valore in modo affidabile per migliaia di anni. Se non ci credi, verifica una regola di lunga data sull'oro…
…un'oncia d'oro poteva sempre procurarti un abito decente (o un'altra forma di abbigliamento formale)
Il suo record risale all'antica Roma, quando un'oncia d'oro poteva farti indossare una toga elegante indossata dall'élite.
Che ne dici di questo per mantenere il tuo potere d'acquisto?
Ma a differenza di quanto ti è stato insegnato, l'oro ha poco a che fare con l'inflazione come la conosciamo. Ecco perché non reagisce all'Consumer Price Index (CPI) nel modo in cui la maggior parte degli investitori si aspetta. Ciò porta a confusione e titoli contrastanti come:
Quindi, diamo un'occhiata più approfondita all'oro come copertura contro l'inflazione. Discuteremo la sua complicata relazione con l'inflazione e quando brilla al meglio come investimento e scudo per i tuoi risparmi.
Ma prima, torniamo un po' indietro…
Nixon manda l'oro sulla Luna
Nel 1944, la Seconda Guerra Mondiale stava volgendo al termine.
Per rilanciare il commercio globale, i leader mondiali si incontrarono a Bretton Woods per creare un nuovo sistema monetario più stabile. Elaborarono un piano noto come accordo di Bretton Woods.
Puoi saperne di più in una lettera precedente, cliccando QUI.
In breve, l'accordo ripristinò il gold standard. Vincolò la maggior parte delle nazioni principali a legare le proprie valute al dollaro—che era fissato al prezzo dell'oro.
Il che significa che potevi andare in banca e scambiare le tue banconote con oro a un tasso fisso. Ciò significava anche che la nazione che possedeva più oro, possedeva più denaro – che, dopo la guerra, era quasi certamente gli US.
Ma nel 1971, le riserve auree americane non riuscivano a tenere il passo con i dollari in circolazione. E come parte della sua riforma monetaria, Richard Nixon scollegò il dollaro dall'oro.
Ciò segnò una nuova era monetaria di denaro “cartaceo”. I tassi di cambio ricominciarono a fluttuare liberamente. E il dollaro artificialmente gonfiato crollò, scatenando una delle peggiori esplosioni inflazionistiche nella storia americana.
In pochi anni, l'inflazione US superò il 10% e i risparmi iniziarono a prosciugarsi. Le persone persero fiducia nelle valute emesse dal governo e si rifugiarono nell'oro e in altri beni reali.
La domanda esplosiva raddoppiò presto il prezzo dell'oro dal tasso fisso di $35 per oncia a $70. E all'inizio del decennio, l'oro superò di 10 volte i $650/oz.
Fino al 1980, i metalli preziosi erano l'unico rifugio affidabile dall'inflazione. A parte i metalli e alcuni altri beni reali, tutti gli investimenti—azioni, obbligazioni e persino la maggior parte degli immobili—persero valore in termini reali.
Ma poi le cose per l'oro presero improvvisamente una brutta piega…
La goccia che fece traboccare il vaso
Nel 1979, Paul Volcker prese le redini della Fed. L'inflazione era ancora a livelli terribili a doppia cifra e in crescita. Così Volker fece ciò che nessuno dei suoi predecessori aveva avuto il coraggio di fare.
Portò i tassi al punto più alto della storia—20%! Il denaro divenne così “costoso” che le banche centrali prestavano denaro a tassi di prestito in contanti predatori.
Poco dopo gli aumenti di Volcker, l'oro raggiunse il suo picco storico e subì un crollo massiccio. In pochi anni, il metallo crollò da $2.379/oz a $890. Il declino continuò per i successivi 30 anni.
In termini reali, il prezzo dell'oro non si è ancora ripreso:
Non solo, l'oro non è riuscito a tenere il passo con l'inflazione.
Allora cosa è successo? Perché l'oro è andato in declino e il modello oro/inflazione si è rotto?
Dopotutto, i tassi di interesse erano già al 10% prima di Volcker. Eppure all'oro non importava nulla. Volcker li ha solo spinti un po' più in alto e più velocemente del previsto.
La ragione è….
L'oro non si preoccupa dell'inflazione
Hai sentito bene.
Per la maggior parte, l'oro non ha nulla a che fare con l'inflazione. E la maggior parte delle volte, non si muove in tandem con l'inflazione. Infatti, l'oro è crollato nella maggior parte dei periodi inflazionistici dopo il 1980.
In altre parole, investire in oro basandosi sull'inflazione è stata in gran parte una strategia perdente. Se l'avessi usata dal 1980, avresti perso la maggior parte dei tuoi soldi.
Ciò a cui l'oro presta veramente attenzione sono i tassi di interesse reali.
Nel mercato, questo è l'interesse sul debito “risk-free” meno il tasso di inflazione. Maggiore è il tasso reale, maggiore è il guadagno in interessi dopo l'inflazione.
Dai un'occhiata a questo grafico che mostra la relazione inversa quasi perfetta dell'oro con i tassi reali sui 3-month Treasuries (benchmark comune):
Vedi dove gli aumenti di Volcker hanno portato i tassi fuori dal rosso… e come l'oro è crollato poco dopo? O come i tassi negativi dopo il 2000 hanno lanciato l'oro nel più grande rally dagli anni '70?
Questa relazione oro-tassi può sembrare complicata, ma…
Tutto si riduce al buon senso
Come qualsiasi altra classe di attività, l'oro lotta per un posto nel portafoglio con altri investimenti. Ma a differenza della maggior parte degli investimenti, l'oro non genera guadagni o reddito.
Ciò significa che detenere questo metallo comporta costi opportunità più elevati. O, in altre parole, più guadagni da, diciamo, azioni o obbligazioni, meno vuoi investire in un metallo che non rende nulla.
È qui che entrano in gioco i tassi reali.
Quando i tassi di interesse reali crescono, crescono anche gli interessi obbligazionari e il reddito degli investitori da questa classe di attività.
Man mano che l'attrattiva delle obbligazioni cresce, gli investitori spostano una parte maggiore dei loro portafogli verso questa classe di attività. A sua volta, la domanda di oro diminuisce e così anche il suo prezzo.
E viceversa.
Se i tassi reali scendono (o affondano nel rosso come oggi), gli investitori in obbligazioni perdono denaro. Quindi si riequilibrano naturalmente verso altre classi di attività—incluso l'oro—e ne fanno salire i prezzi.
E questo ci porta alla domanda più importante in questione…
Dove sono diretti i tassi reali?
Per rispondere, dobbiamo prima capire perché le banche centrali manipolano i tassi in primo luogo.
Come forse saprai, i tassi di interesse sono uno dei tre strumenti nella cassetta degli attrezzi di un banchiere centrale. Li usano per controllare il prezzo del denaro, il che permette loro di stimolare o raffreddare l'economia secondo necessità.
Ecco come funziona.
Quando la banca centrale aumenta i tassi, aumenta l'interesse su tutti i debiti. Di conseguenza, il costo del denaro in prestito aumenta. A sua volta, la spesa diminuisce e l'economia rallenta.
Ora, quando i tassi scendono, diminuiscono anche i costi di indebitamento. Più persone e aziende possono prendere in prestito denaro a buon mercato. Noleggiano auto, accendono mutui e lo spendono in altro modo, il che sostiene l'economia.
Pensa al boom immobiliare dopo i tagli dei tassi della Fed durante il Covid…
Quindi, dove ci porta questo oggi?
L'inflazione è in aumento. E molte stime mostrano che i prezzi al consumo continueranno a salire nei prossimi anni.
Nel frattempo, i tassi di interesse reali sono i più bassi dagli anni '70. Anche le obbligazioni spazzatura più rischiose guadagnano interessi reali negativi. È pazzesco. Gli investitori stanno essenzialmente perdendo denaro anche rischiandolo su aziende spazzatura.
Non molta attrattiva nelle obbligazioni, direi.
I tassi torneranno a salire presto? Probabilmente no.
La Fed si è impegnata a mantenere i tassi al minimo fino al 2023. Anche la Bank of Canada non è entusiasta di aumentare i tassi – soprattutto se gli U.S.A. rimangono fermi. E quando l'economia è così fragile, nessun banchiere centrale è dell'umore giusto per fare sorprese.
Ciò significa che, come minimo, non ci saranno aumenti significativi prima della fine del 2022.
Anche dopo, i banchieri centrali saranno molto, molto cauti nell'aumentare i tassi – soprattutto se i politici avranno la loro.
Certo, il rovescio della medaglia è cercare di capire cosa i Bankers abbiano realmente in programma per noi.
In passato, questi Bankers mostravano i muscoli contraendo l'offerta di moneta (aumentando i tassi). Se i politici al potere non si piegavano alla volontà dei Bankers, in particolare per rinnovare le carte delle banche centrali, i Bankers avrebbero mostrato i muscoli. Contrai l'offerta di moneta e contrai l'economia. Questa dimostrazione di forza portò al sistema bancario centrale della Federal Reserve – un sistema che diede ai Bankers il controllo incondizionato sul più grande sistema monetario del mondo.
Dove ci porta questo oggi?
I Bankers hanno già il pieno controllo del sistema monetario e i più grandi governi del mondo devono loro trilioni e trilioni di dollari. Sicuramente non vogliono far crollare il sistema finanziario che hanno costruito. Sicuramente non vogliono che le persone perdano fiducia nei loro dollari.
O forse stanno perseguendo il “Great Reset” di cui abbiamo parlato in una lettera precedente.
Il mondo ha accumulato la più grande montagna di debito della storia (rispetto al GDP). Il mercato azionario è più indebitato che mai, e così anche il settore immobiliare.
I deficit nazionali sono alle stelle.
Immagina la catena di default a cascata che tassi più alti potrebbero innescare. E chi sarebbe disposto ad assumersene la colpa?
Ecco perché crediamo che i tassi reali non andranno da nessuna parte di significativo a breve. E questo significa che c'è ancora molto potenziale di crescita per i metalli preziosi e le azioni ad essi collegate.
E infine, si potrebbe sostenere che il ruolo dei Bankers stia diminuendo man mano che le persone si ribellano tramite criptovalute come Bitcoin. Ma questo è un argomento senza valore oggi.
Perché?
Perché oggi, i Bankers hanno una fornitura illimitata di denaro. E con ciò, potrebbero facilmente controllare la maggior parte dell'offerta di Bitcoin. È per lo più anonimo dopotutto, no?
Informativa: Siamo long su oro e azioni aurifere.
Cerca la verità,
Carlisle Kane
Equedia.com e Equedia Network Corporation non sono registrati come consulenti d'investimento, broker-dealer o altri professionisti dei titoli presso alcuna autorità di regolamentazione finanziaria o dei titoli. Ricorda, la performance passata non è indicativa di quella futura. Questo articolo contiene anche dichiarazioni previsionali che sono soggette a rischi e incertezze che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dalle dichiarazioni previsionali fatte in questo articolo. Solo perché molte delle aziende nei nostri precedenti Equedia Reports hanno avuto successo, non significa che tutte lo avranno. Sono i tuoi soldi da investire e non condividiamo i tuoi profitti o le tue perdite, quindi ti preghiamo di assumerti la responsabilità di fare la tua due diligence e consultare i tuoi consulenti professionali prima di investire o negoziare i titoli menzionati in questa newsletter.
