Quanto è a leva il mercato azionario?
Una statistica da record che devi vedere
Cari lettori,
La spinta alla crescita è scritta nel nostro DNA.
Spesso, ci sforziamo di ottenere questa crescita a qualsiasi costo.
Quando a una nazione viene presentata l'opzione di crescita con la semplice pressione di un pulsante, essa intraprende tale azione.
Il governo, le corporazioni e le banche americane hanno approfittato di questo “pulsante” in tutto il mondo per molti anni. Offrono denaro ai paesi in via di sviluppo che cercano crescita e stabilità in cambio di “favori” che vanno dagli accordi commerciali all'accesso alle risorse.
Il risultato “finale” per i mutuatari è un debito senza fine; lavorare ancora più duramente per ripagare un prestito che non potrà mai essere rimborsato.
Invece di raggiungere la crescita economica – come promesso dai prestatori – queste nazioni mutuatrici si trasformano in marionette dei loro prestatori. Non lavorano più per raggiungere la crescita nelle proprie economie, ma sono piuttosto costrette alla crescita e ai profitti dei loro prestatori.
Lasciatemi spiegare.
Supponiamo che tu abbia preso in prestito $100 al 10% in modo che la tua attività potesse raggiungere una crescita del 15% nei ricavi, con i tuoi ricavi base pari a $100. Tuttavia, la tua previsione era sbagliata e i tuoi ricavi finiscono per crescere solo del 5%, diciamo a $105.
Ora devi un ulteriore 5% per gli interessi sul prestito, ovvero $5, che non hai.
Dato che vuoi mantenere la tua attività in funzione, hai solo due opzioni: o rimanere senza soldi, o prendere in prestito di più.
Questo è un esempio estremamente semplificato di come banche e nazioni potenti abbiano approfittato dei paesi in via di sviluppo in tutto il mondo.
Ma se pensi che questo schema sia stato imposto solo alle nazioni in via di sviluppo, ripensaci; è stato imposto a tutti noi, inclusa la nazione più potente del mondo, gli Stati Uniti d'America.
L'America alla mercé del debito
Il debito nazionale degli Stati Uniti rispetto al PIL è superiore al 100%. Ciò significa che la nazione deve più denaro del valore di tutto ciò che produce in un anno.
Sebbene questo onere del debito sia dovuto in parte ai grandi deficit sostenuti per mitigare gli effetti della crisi finanziaria e alla scarsa ripresa successiva, dobbiamo notare che l'America ha speso troppo per molti anni.
La maggior parte di questa spesa eccessiva è iniziata nei primi anni '70, quando il governo ha iniziato ad aumentare significativamente la spesa senza un corrispondente aumento delle entrate fiscali; un prodotto dello Shock di Nixon – una serie di misure economiche promulgate dal Presidente degli Stati Uniti Richard Nixon nel 1971. Ancora più importante, includeva la cancellazione unilaterale della convertibilità diretta del dollaro degli Stati Uniti in oro, che pose fine all'esistente sistema di Bretton Woods di scambio finanziario internazionale e diede il via all'era delle valute a fluttuazione libera che persiste fino ad oggi ( vedi L'oro dell'America spazzato via.)
In altre parole, ha rappresentato il passaggio a una valuta fiat sostenuta da nient'altro che promesse ( vedi Come il governo prende in prestito denaro.)
Come ho detto prima, quando a una nazione viene data l'opportunità di crescere con la pressione di un pulsante, essa la coglie.
Da quando l'America ha premuto questo pulsante negli anni '70, le redini non sono ancora state tirate indietro.
Questa tendenza è solo peggiorata.
L'America ora spende significativamente di più, mentre incassa di meno. Dai un'occhiata:
source: CBO
Nonostante le proiezioni di cui sopra che mostrano che entrate e uscite cresceranno in sincronia nei prossimi anni (ma con un deficit ancora elevato), dobbiamo notare che la maggior parte dell'aumento della spesa in deficit nel corso degli anni – e in futuro – può essere attribuita agli aumenti del Medicare:
Non intendo discutere i pro e i contro dell'Obamacare e trasformare questo in un dibattito politico.
Se hai commenti sull'Obamacare, puoi LASCIARLI QUI.
Prendere in prestito da Pietro per pagare Paolo
Obama promette risparmi sui costi a lungo termine con l'Obamacare, ma questo è qualcosa che può essere seriamente dibattuto.
Ciò che non può essere dibattuto è che l'Obamacare costerà molto di più ai contribuenti in anticipo, il che a sua volta aumenterà rapidamente il deficit e il debito nazionale.
Il grafico seguente mostra i pagamenti degli interessi del debito in essere dell'America, che include gli interessi mensili per: U.S. Treasury notes and bonds, Foreign and domestic series certificates of indebtedness, notes and bonds, Savings bonds, Government Account Series (GAS), State and Local Government series (SLGs) e altri titoli a scopo speciale.
Negli ultimi 12 mesi l'America ha pagato quasi mezzo trilione di dollari solo di interessi.
Se i tassi di interesse fossero più alti, questo numero potrebbe presto raggiungere il trilione di dollari entro i prossimi anni. Ecco perché l'America farà tutto il possibile per mantenere i tassi bassi.
Come ho menzionato la scorsa settimana, la principale fonte di reddito del governo sono le entrate fiscali. A livello federale, si stima che il governo degli Stati Uniti raccoglierà circa $2.7 trilioni quest'anno, di cui $1.9 trilioni provengono dall'imposta sul reddito (escluse le imposte sulle vendite e le imposte sulla proprietà, e le imposte sulla previdenza sociale come la Social Security, le imposte sulla disoccupazione e quelle ospedaliere).
Ciò significa che il 22% dell'imposta sul reddito che un americano paga va direttamente al servizio del debito americano.
In altre parole, quasi un quarto di tutte le entrate fiscali federali va direttamente a pagare solo gli interessi sui prestiti.
Come ti senti riguardo a questo? Condividi i tuoi pensieri QUI.
Al ritmo con cui l'America prende in prestito e spende, nessuna quantità di tasse risolverà il crescente problema del debito.
Inoltre, l'aumento delle tasse influenzerebbe significativamente la produzione; tasse più alte equivalgono a meno crescita, e meno crescita equivale a meno tasse.
Come le nazioni in via di sviluppo del mondo che prendono in prestito dall'America e da altre fonti più ricche, anche noi siamo intrappolati in questa bolla del debito.
Il tetto del debito americano continuerà a salire ogni anno, e la semplice matematica ci dice che l'America dovrà continuare a prendere in prestito per andare avanti.
E poiché la reale domanda di debito statunitense continua a diminuire ( vedi Una scioccante insabbiatura del 2011), c'è solo un'istituzione privata che può fornire fondi per il crescente debito americano: la Fed.
In altre parole, il QE è diventato la norma.
Quindi, dove lascia questo il mercato?
Un mercato altamente a leva
Qualche tempo fa, ho parlato di come il debito a margine del NYSE sia salito alle stelle a livelli record ( vedi I Monarchi del Denaro.)
“Il debito a margine ammontava a $379.5 miliardi nel mese di marzo. L'importo più alto del debito a margine in precedenza era di $381.4 miliardi nel luglio 2007. Ciò significa che la quantità di denaro che le persone prendono in prestito per comprare azioni è ora tornata ai livelli pre-2008.”
A settembre, il livello del debito a margine del NYSE ha raggiunto un record di $401.2 miliardi.
Dai un'occhiata a questo grafico:
Tornando agli anni '70 (e oltre), i livelli del debito a margine non hanno mai superato l'S&P 500, rispetto a questa sovrapposizione di grafico.
Ma quando il livello del debito a margine ha superato l'S&P 500 nel 2007… beh, sappiamo tutti cosa è successo nel 2008.
Dal 2007, la distanza tra le linee del livello del debito a margine dell'S&P 500 e del NYSE in questo grafico è stata molto ravvicinata. Questo ci mostra che la quantità di leva nel mercato azionario non è mai stata così alta, e che l'aumento dell'S&P è strettamente associato alla quantità di “prestiti per comprare azioni” in atto.
Significa anche che il mercato sta camminando su un filo molto sottile. Qualsiasi calo improvviso potrebbe forzare le chiamate a margine che potrebbero far crollare il mercato estremamente velocemente.
Tuttavia, sospetto che se ciò dovesse accadere, probabilmente vedremo un'interruzione delle negoziazioni in molte borse valori per prevenire un grave crollo. Poi la colpa sarà attribuita ai algo-softwares che non sono in grado di gestire tutte le negoziazioni, mentre le banche e i loro collaboratori cooperano per impedire che le chiamate a margine facciano crollare nuovamente il mercato.
Ricorda, ci sono già stati molti casi in cui le negoziazioni sono state interrotte per impedire che il mercato cambiasse direzione ( vedi La verità dietro il glitch del NASDAQ.)
Ti presento il grafico sopra per mostrarti il filo sottile su cui abbiamo camminato dal 2008, e quanto siamo stati vicini a cadere. Tuttavia, prevedo ancora che vedremo l'S&P muoversi verso 1800 prima della fine dell'anno, a meno di gravi shock economici.
Solo perché stiamo camminando su un filo sottile, non significa che quella linea non stia puntando verso l'alto.
CLICCA QUI PER LASCIARE UN COMMENTO
Alla prossima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
