Come essere un ottimista (informato): Ivan Lo sul valore duraturo di oro e argento
Fonte: Brian Sylvester di The Gold Report (24/05/13)
Segui i tuoi stessi consigli? Ivan Lo, editore e fondatore di Equedia.com e The Equedia Weekly Letter, lo fa. Lo non si limita a seguire le aziende nel settore dell'oro e dell'argento, ha persino interrotto questa intervista con The Gold Report per ricevere una spedizione di lingotti d'argento. Seguendo il concetto che “la conoscenza è potere”, Lo spiega anche le filosofie che guidano le sue pubblicazioni, le ragioni per cui gli investitori informati non hanno nulla da temere dal calo del prezzo dell'oro e perché alcune aziende rimangono buone scommesse nel settore minerario sfavorito.
AZIENDE MENZIONATE : ARGONAUT GOLD INC. : AURCANA CORPORATION : BALMORAL RESOURCES LTD. : CORVUS GOLD INC. : DETOUR GOLD CORP. : MAG SILVER CORP. : TIMMINS GOLD CORP.
The Gold Report: Alcuni titoli recenti da The Equedia Weekly Letter includono “Una Predizione Spaventosa,” “Prepararsi a una Crisi,” “Una Minaccia Nucleare” e “Un'Onda d'Urto sta Arrivando.” Gli investitori dovrebbero avere paura, o la paura aiuta a vendere la vostra newsletter?
Ivan Lo: La paura aiuta a vendere la newsletter, ma non necessariamente nel modo in cui l'avete formulata. Dove c'è paura e preoccupazione, le persone cercano risposte, e noi cerchiamo di fornirle. C'è molta paura e preoccupazione in questo momento—guerra con la Siria nell'Asia occidentale, minacce nucleari dalla Corea, tensioni tra Giappone e Cina, tensioni con la Cina che invade il territorio indiano. Queste situazioni influenzano la nostra sicurezza e il nostro benessere finanziario.
Credo che gli investitori dovrebbero essere informati. Se le persone sono informate, sono più preparate e non sentono il bisogno di avere paura. Troppe persone in Nord America vivono in una piccola scatola e non hanno idea di cosa stia succedendo intorno a loro, figuriamoci nel mondo.
TGR: In una recente newsletter avete scritto: “Quando si considera che siamo nel mezzo di una crisi valutaria e di una guerra valutaria, l'oro è davvero la vostra unica ultima forma di protezione liquida.” Cosa direste agli scettici che credono che la stampa di denaro sia già incorporata nel prezzo dell'oro?
IL: È necessario tracciare una linea molto sottile tra l'oro come bene rifugio e l'oro come investimento. Azioni e immobili sono investimenti. L'oro è una valuta che è detenuta come valore; ha avuto un valore reale fin dall'inizio dei tempi. Non soffre dell'inflazione. C'è uno svantaggio nell'oro, che potrebbe essere ciò di cui parlano gli scettici: non genera interessi.
Le persone sbagliano quando parlano dell'oro come copertura dall'inflazione e dicono di non volerlo perché i numeri dell'inflazione non ci sono. Il prezzo dell'oro è meno influenzato dal tasso di inflazione e più dal livello dei tassi di interesse reali. I tassi di interesse reali guidano l'attrattiva di detenere oro rispetto ad altre valute. Alla fine, non sto dicendo ai miei lettori di andare a comprare oro per fare soldi. Dico che si possiede oro per non perdere soldi. Non scambiatelo. Possedetelo.
TGR: Ma questo non significa che le azioni aurifere si comporteranno necessariamente bene. Sostenete il caso delle azioni aurifere.
IL: Ci sono affari incredibili là fuori se sai cosa cercare. Le persone dovrebbero iniziare a considerare le operazioni sull'oro più come un investimento in stile immobiliare, dove l'idea è di mettere le mani sul progetto immobiliare più raro al prezzo più basso possibile.
Natural Resource Holdings ha condotto uno studio l'anno scorso e ha identificato circa 439 giacimenti d'oro nel mondo con oltre un milione di once. Non è molto. Di questi 439, circa 189 sono già miniere produttive. Questo ci lascia con circa 250 giacimenti non sviluppati di oltre un milione di once. Considerate che la maggior parte di essi non sono economici, e vi rimangono al massimo 100. In questo momento, i progetti auriferi economici non sono solo ultra rari ma economici. Raro è buono, ma economico è ancora meglio. Questo è il mio caso per azioni aurifere selezionate.
TGR: Quali sono alcune azioni aurifere selezionate in fase di produzione?
IL: Timmins Gold Corp. (TMM:TSX; TGD:NYSE.MKT) è una delle preferite. L'azienda continua ad aumentare i ricavi, a tagliare i costi e ad espandere la vita della sua miniera con fondi pagati dalla produzione. Ha appena avuto un altro trimestre da record. Il suo profitto dalle operazioni è cresciuto del 40%; gli utili sono aumentati del 155%; il flusso di cassa è aumentato del 50% o 51%, e ha venduto dal 30% al 35% in più di oro rispetto all'anno scorso. Tutto questo a un costo in contanti per oncia su base di sottoprodotto di $703. Questo è un costo totale. Anche se i prezzi scendono a $1.000/oncia ($1.000/oz), Timmins sta ancora facendo soldi. Nel settore dell'oro questo è raro.
TGR: Gli investitori hanno perso l'occasione su quel titolo, o è ancora sottovalutato?
IL: È ancora sottovalutato rispetto ai suoi pari, come Argonaut Gold Inc. (AR:TSX). Timmins non è nemmeno vicino a essere equamente valutato. Alcuni analisti hanno obiettivi di prezzo doppi rispetto a dove Timmins sta attualmente negoziando.
TGR: Pensate che Timmins userà il suo flusso di cassa per acquistare altri asset, o si atterrà al suo core business?
IL: È una discussione difficile da affrontare. Se Timmins annunciasse che acquisirà altre proprietà, la gente inizierebbe a martellare il mercato aspettandosi che qualcosa accada. Se non accade, penalizzeranno Timmins per questo. Non vedo queste azioni aurifere muoversi da nessuna parte nel prossimo futuro, quindi Timmins ha il tempo dalla sua parte.
TGR: Qual è un altro produttore?
“Gli investitori dovrebbero essere informati. Troppe persone vivono in una piccola scatola e non hanno idea di cosa stia succedendo intorno a loro.”
IL: Adoro il settore dell'argento. The Equedia Weekly Letter non ha mai presentato un'azienda di argento che non abbia mostrato ai nostri lettori grandi rendimenti. Aurcana Corporation (AUN:TSX.V; AUNFF:OTCQX) ha un grande potenziale di esplorazione in due delle sue miniere—La Negra in Messico e Shafter in Texas. Credo che i due progetti siano sulla stessa linea di cintura. Una volta che la nuova miniera di Aurcana, Shafter, sarà operativa a piena capacità, dovrebbe diventare la più grande miniera di argento puro negli Stati Uniti e una delle più grandi miniere di argento primario in Nord America.
TGR: Shafter ha avuto parecchi problemi di produzione. Perché pensate che Aurcana riuscirà a rimetterla in carreggiata?
IL: Sono solo problemi operativi. Succede quando si cerca di rimettere in produzione una miniera. Magari uno dei frantoi non funziona e l'azienda ha bisogno di uno nuovo. Tutti penalizzano sempre le aziende per questo, ed è per questo che non mi piace fissare le aspettative troppo in là nel futuro. Ora potrebbe essere uno dei momenti migliori per possedere l'azienda perché la gente la sta penalizzando.
TGR: La forte copertura istituzionale di Aurcana vi dà una misura extra di fiducia nel parlare del titolo?
IL: Sì, ma non conto necessariamente sull'istituzione e sulla copertura che fornisce. Molto di questo si basa sul finanziamento “Se mi gratti la schiena, ti gratterò la tua”. Questo è il settore in cui ci troviamo, ed è così che gli analisti coprono certe aziende.
TGR: Quali sono altre storie di azioni nella fase di esplorazione e sviluppo?
“Raro è buono, ma economico è ancora meglio. Questo è il mio caso per azioni aurifere selezionate.”
IL: Il mio progetto non sviluppato preferito nel settore dell'argento è il progetto Juanicipio di MAG Silver Corp. (MAG:TSX; MVG:NYSE). Ha 146 milioni di once (146 Moz) con un grado medio di circa 728 grammi per tonnellata (728 g/t) di argento e 1,9 g/t di oro e una risorsa inferita di 85 Moz di argento con un grado medio di 373 g/t di argento e 1,6 g/t di oro. Questo è un alto grado. E ha appena perforato altri pozzi a Juanicipio. Non l'ha annunciato, ma ha un accordo con il suo partner, Fresnillo Plc (FRES:LSE), per farlo.
MAG Silver possiede il 100% di Cinco de Mayo, che è una scoperta mostruosa. Sta affrontando alcuni problemi di proprietà in Messico in questo momento, ma credo che questi saranno risolti perché Juanicipio ha attraversato la stessa cosa. Poi sarà il via alle danze.
TGR: Pensate che MAG Silver sia valutata solo su Juanicipio e gli investitori ottengano Cinco de Mayo gratuitamente?
IL: Assolutamente. Anche senza Cinco de Mayo, credo che Juanicipio sia sottovalutato in questo momento. Le persone stanno penalizzando l'azienda perché deve aspettare che Fresnillo faccia partire questa cosa. Credo che inizierà i lavori molto presto, forse anche nel prossimo mese o due.
TGR: Quando entrerebbe in produzione?
IL: Qualche anno perché ha la fase di sviluppo della miniera. Brian, puoi aspettare un secondo?
TGR: Certo.
IL: Scusa Brian. Ho appena ricevuto i lingotti d'argento che avevo ordinato.
TGR: Davvero? Dove li hai comprati?
IL: Li ho ordinati dagli Stati Uniti. Avrei dovuto ritirarli, ma me li hanno spediti direttamente a casa. Questo dimostra che agisco davvero in base a ciò che dico.
TGR: È divertente. Quali sono altre azioni in fase di sviluppo che ti piacciono?
IL: Balmoral Resources Ltd. (BAR:TSX.V; BAMLF:OTCQX) e Corvus Gold Inc. (KOR:TSX) sono entrambe eccellenti opportunità di esplorazione. Sono progetti non sviluppati. Corvus è più vicina alla fase di produzione, quindi è avanti rispetto a Balmoral, ma Balmoral ha il vantaggio di essere accanto a Detour Lake, una delle prossime più grandi miniere d'oro del Canada.
Balmoral è una storia di alto grado, mentre Corvus è una storia di basso grado, con produzione a breve termine. Tuttavia, Corvus potrebbe essere su una zona di alimentazione ad alto grado che può cambiare drasticamente il risultato e l'economia del suo progetto di produzione a breve termine. Ha appena raccolto più di $7 milioni ($7M) senza warrant in questo pessimo ambiente di mercato, quindi deve stare facendo qualcosa di giusto. Balmoral, Corvus e MAG Silver hanno tutte un sacco di liquidità, quindi possono resistere a qualsiasi tempesta in questo mercato. Questo mi dà conforto.
TGR: Qual è la vostra impressione del giacimento di Martiniere? Balmoral ha avuto alcuni risultati di perforazione promettenti lì.
IL: Non lo chiamerei ancora un giacimento, ma ha un potenziale enorme. Balmoral ha incontrato buone zone aurifere ad alto grado in praticamente ogni foro che ha perforato. Detour Gold Corp. (DGC:TSX) è anche sulla stessa tendenza. Alcuni dei numeri di Balmoral sono ridicoli.
TGR: Questa storia si perde in un mercato che non premia i buoni risultati di perforazione?
“C'è sempre un aspetto positivo se si conosce e ci si prepara al negativo.”
IL: Si perde per gli investitori ma non per le aziende che potrebbero acquisire Balmoral. Se Detour Gold esamina quei risultati di perforazione, potrebbe vedere cosa sta succedendo. Potete scommettere che quei ragazzi stanno esaminando ogni comunicato stampa che esce.
TGR: Tocqueville Asset Management e AngloGold Ashanti (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX; AGD:LSE) hanno investito in Corvus. L'azienda sta costruendo il progetto aurifero North Bullfrog in Nevada. Il piano di essere in produzione nel terzo trimestre del 2014 è realistico?
IL: È realistico se continua allo stesso ritmo. Credo che abbia partner abbastanza forti per raccogliere i soldi per finanziarlo, ma i tempi possono essere influenzati da una serie di fattori diversi, come l'ambiente di mercato, i progressi delle perforazioni, ecc.
TGR: Saresti altrettanto ottimista su questa storia se non avesse una così forte proprietà istituzionale?
IL: Sì, perché guardo al management. Il CEO di Corvus, Jeff Pontius, ha un talento per trovare l'oro dove nessun altro vuole trovarlo. Non solo un po' d'oro, tonnellate d'oro. Ha trovato cinque diversi giacimenti da milioni di once, portando alla scoperta di quasi 40 Moz di oro. La maggior parte dei geologi vive tutta la vita senza mai trovarne uno. Credo nella capacità del management.
TGR: Potreste condividere alcune delle storie di successo dei vostri lettori da The Equedia Weekly Letter?
IL: Direi che tutte le aziende che ho menzionato sono storie di successo. Per quanto riguarda il trading, quando tutti urlavano catastrofi l'anno scorso, abbiamo previsto che l'S&P 500 avrebbe superato i 1.500 e il Dow avrebbe superato i 14.000. Abbiamo detto di comprare alla fine del 2008, quando tutti dicevano di vendere. Abbiamo detto ai nostri lettori che le azioni giapponesi avrebbero raggiunto un massimo storico mentre lo yen sarebbe sceso, e abbiamo detto ai nostri lettori come trarne beneficio con gli exchange-traded funds. Siamo molto fortunati ad aver avuto successo quando tutti gli altri hanno fallito.
TGR: L'S&P 500 ha superato i 1.600 ora, e il Dow Jones è sopra i 15.000. Gli investitori dovrebbero affrontare le azioni con cautela dati questi livelli?
IL: Sono estremamente cauto a questi livelli, ma credo che il mercato abbia spazio per salire, specialmente date tutte le iniezioni di liquidità e la quantità record di denaro in attesa. I tassi di interesse continuano a scendere, il che porta a rendimenti obbligazionari mondiali più bassi, il che a sua volta dovrebbe cambiare il modo in cui gli investitori valutano le azioni rispetto al mercato a reddito fisso. I rendimenti obbligazionari a lungo termine non riescono a tenere il passo con l'inflazione e stanno perdendo valore. Gli investitori a reddito fisso devono alla fine riequilibrare il loro mix di asset verso le azioni solo per mantenere la loro allocazione attuale.
Ho twittato la settimana scorsa—ho appena iniziato a usare Twitter perché molti dei miei abbonati me lo hanno chiesto—che i rendimenti globali su $20 trilioni di titoli di stato ora rendono meno dell'1%. Incentivando questi flussi di fondi nel mercato azionario, le azioni saliranno. Questo non è un mercato fondamentale. È uno pieno di euforia. Ricordate solo che più sono grandi, più forte cadono.
TGR: Questo è un buon cliché in questo momento. Come fa un investitore a concentrarsi sul positivo quando ci sono così tante notizie negative?
IL: Sarò breve. C'è sempre un aspetto positivo se si conosce e ci si prepara al negativo.
Ivan Lo è l'editore e fondatore di Equedia.com e The Equedia Weekly Letter, una pubblicazione online focalizzata sugli investimenti in azioni minerarie e di risorse. Con oltre 65.000 abbonati tra investitori ad alto patrimonio netto, broker, analisti e gestori di fondi, The Equedia Weekly Letter
INFORMATIVA:
1) Brian Sylvester ha condotto questa intervista per The Gold Report e fornisce servizi a The Gold Report come contraente indipendente. Lui o la sua famiglia possiedono azioni delle seguenti società menzionate in questa intervista: Nessuna.
2) Le seguenti aziende menzionate nell'intervista sono sponsor di The Gold Report: Timmins Gold Corp., Argonaut Gold Inc., MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd. e Detour Gold Corp. Streetwise Reports non accetta azioni in cambio dei suoi servizi o come pagamento di sponsorizzazione.
3) Ivan Lo: Io o la mia famiglia possediamo azioni delle seguenti aziende menzionate in questa intervista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. Io personalmente o la mia famiglia siamo pagati dalle seguenti aziende menzionate in questa intervista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. La mia azienda ha una relazione finanziaria con le seguenti aziende menzionate in questa intervista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. e Timmins Gold Corp. Non sono stato pagato da Streetwise Reports per aver partecipato a questa intervista. I commenti e le opinioni espresse sono i miei commenti e le mie opinioni. Ho avuto l'opportunità di rivedere l'intervista per verificarne l'accuratezza alla data dell'intervista e sono responsabile del contenuto dell'intervista.
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