La corda nel tiro alla fune finanziario globale si sta sfilacciando.
Non molto tempo fa, uno dei membri più importanti dell'Unione Europea ha votato per lasciare l'Unione.
Le conseguenze di quella partenza sono ancora in ebollizione.
Eppure, questo è solo l'inizio.
Deutsche Bank, la più grande banca tedesca, ha ora perso quasi il 50% del suo valore quest'anno.
Questo è un colpo al sistema finanziario mondiale perché Deutsche Bank non è solo la più grande banca tedesca, è la più grande banca d'investimento d'Europa e uno dei maggiori prestatori del mondo.
Casualmente, è anche il più grande prestatore all'attività immobiliare di Donald Trump – dovremo conservare le teorie del complotto per un'altra volta.
Ormai sono sicuro che avete sentito, visto e letto numerose spiegazioni sul perché la più grande banca tedesca sia in difficoltà.
Sì, siamo in un periodo di tassi di interesse bassi, il che rende ancora più difficile per le banche fare soldi.
Sì, di conseguenza ha assunto molti rischi.
E sì, la recente multa imposta alla banca tedesca dal Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti è stata la goccia che ha fatto traboccare il vaso.
Ma non è tutta la storia – nemmeno lontanamente.
C'è molto di più di quanto sembri. Infatti, è una guerra politica globale al suo meglio.
Ecco a voi…
Germania contro gli Stati Uniti
Germania e Stati Uniti non sono amici.
Sotto la facciata di incontri amichevoli e raduni mediatici, i due paesi si sono scontrati per qualche tempo.
Quindi da dove cominciamo?
Nell'ottobre 2012, ho scritto un articolo su come la Germania – il secondo detentore d'oro al mondo – volesse indietro il suo oro dall'estero.
Questo avveniva in un periodo in cui l'oro stava salendo a nuovi massimi.
Poi, solo pochi mesi dopo, nel gennaio 2013, la Germania annunciò al mondo che avrebbe rimpatriato il suo oro detenuto all'estero in “custodia”.
Solo che la maggior parte dell'oro tedesco era nelle mani degli Stati Uniti.
Forse i tedeschi non sentivano più che il loro oro fosse al sicuro nelle mani degli americani.
E forse avevano ragione perché, per ragioni inspiegabili, gli Stati Uniti non lo avrebbero restituito.
Nei due anni successivi, tra il 2013 e il 2014, nemmeno un'oncia d'oro tedesco fu trasferita dagli Stati Uniti e molto poco tornò dalla Francia.
Questo costrinse la Germania a rilasciare una dichiarazione amichevole per i media.
Dalla mia Lettera, “Dove l'oro sta _Realmente_ Andando,” 2014:
“… Come Bloomberg ha gentilmente espresso:
“La Germania ha deciso che il suo oro è al sicuro in mani americane.
La crescente sfiducia nell'euro durante la crisi del debito europeo ha alimentato una campagna per riportare a casa da New York e Londra l'intera riserva aurea tedesca di 141 miliardi di dollari.
Ora, dopo che la politica si è spostata nella coalizione della Cancelliera Angela Merkel, il governo ha concluso che conservare metà del suo oro all'estero è dopotutto prudente.
“Gli americani si stanno prendendo cura del nostro oro,” ha detto Norbert Barthle, portavoce del bilancio per il blocco cristiano-democratico della Merkel in parlamento, in un'intervista. “Oggettivamente, non c'è assolutamente alcun motivo di sfiducia.”
Ora sentite questo.
CONTENUTO BLOCCATO
Inserisci la tua email per ottenere accesso immediato (è gratis!)
a questo post di contenuto speciale:
Ottieni Accesso Immediato
\
Nel 2015, la Germania finalmente ha riavuto 100 tonnellate d'oro da New York…dopo aver detto che avrebbe lasciato l'oro in mani americane.
La Germania ha anche ricevuto 110 tonnellate da Parigi.
Se l'oro della Germania era “al sicuro in mani americane”, e non c'era “assolutamente alcun motivo di sfiducia”, perché riportarne indietro una parte?
Date un'occhiata a questo grafico:
Come potete vedere nel 2012, l'oro era scambiato vicino al suo massimo storico.
Se i teorici del complotto hanno ragione, e gli Stati Uniti non hanno l'oro che affermano di avere (il che è possibile considerando quanto oro ha lasciato gli Stati Uniti durante il sistema di Bretton Woods), potrebbe essere che gli Stati Uniti abbiano ceduto tutto l'oro della Germania e abbiano dovuto ricomprarlo per restituirlo alla Germania?
Forse – soprattutto considerando che subito dopo che la Germania disse di volere indietro il suo oro, il prezzo dell'oro sembrò essere stato manipolato al ribasso in numerose occasioni, portando alla possibile teoria che ciò fosse stato fatto per consentire agli Stati Uniti e ad altre banche statunitensi di ricomprarlo a un prezzo più basso.
Indipendentemente da ciò, come pensate si sia sentita la Germania quando ha detto al suo popolo che avrebbe riavuto il suo oro, solo per dire loro un anno dopo che non poteva?
Non ci vuole un genio per sapere che i tedeschi non sono contenti.
Ma la sfiducia nel rimpatrio dell'oro è solo una delle tante cose.
Dalla mia Lettera, “Nazioni Unite”, nel 2014:
“Nell'ultimo anno, gli Stati Uniti hanno sempre più irritato i loro alleati…
…Gli Stati Uniti hanno appena fatto arrabbiare la Francia, ma ora stanno prendendo di mira una delle più grandi economie del mondo e capo dell'Eurozona, la Germania.
Nell'ultimo anno, gli Stati Uniti hanno sempre più premuto i tasti sbagliati della Germania.
Innanzitutto, come ho menzionato la scorsa settimana, sembra che gli Stati Uniti non restituiranno l'oro della Germania al suo legittimo proprietario.
Ma poi ci sono anche scandalo di spionaggio dopo scandalo di spionaggio da parte degli Stati Uniti sui massimi funzionari tedeschi, e recentemente un agente della CIA è stato colto a sollecitare direttamente un doppio agente tedesco.
Ma ora, gli Stati Uniti hanno appena spinto la Germania più vicina al limite punendo una delle più grandi banche tedesche per lo stesso tipo di riciclaggio di denaro in cui BNP era presumibilmente coinvolta.
…Le recenti azioni degli Stati Uniti contro la Germania sono molto più serie di quanto sembri.
Sotto la distrazione della Coppa del Mondo, la Germania ha chiesto al massimo funzionario dell'intelligence statunitense di lasciare il paese – un segnale che i tedeschi ne hanno avuto abbastanza.
Quindi, mentre le cose sembrano rosee sul grande schermo sotto la veste della vittoria della Coppa del Mondo della Germania, le cose sono in realtà peggiorate così tanto tra le due nazioni che la Germania potrebbe potenzialmente impedire alle aziende tecnologiche americane di implementare attrezzature in Germania.
Per riassumere, la Germania ha appena detto al mondo che potrebbe sanzionare le aziende americane dall'ottenere contratti in Germania… senza usare la parola sanzione.”
E la mia previsione era giusta: le cose sono molto più serie di quanto sembrassero.
Nel 2015, meno di un anno dopo gli incidenti di cui sopra, gli Stati Uniti prendono di mira una delle più grandi aziende tedesche e il più grande produttore automobilistico del mondo, Volkswagen.
Un anno dopo, gli Stati Uniti stanno ora prendendo di mira Bosch, il più grande fornitore automobilistico tedesco.
Certo, non è per dire che i tedeschi, o gli europei, non abbiano reagito.
L'UE ha appena imposto una multa di 13 miliardi di euro ad Apple per tasse arretrate su un accordo con il governo irlandese.
Infatti, il CEO di Apple Tim Cook l'ha definita, “una totale idiozia politica.”
E sì, era proprio quello che era.
Poco dopo, Germania e Francia hanno annunciato al mondo di aver praticamente interrotto i negoziati sulla spinta degli Stati Uniti a stabilire un Partenariato Transatlantico per il Commercio e gli Investimenti (TTIP).
Tramite il Telegraph:
“Il patto transatlantico inteso a unire Europa e Nord America in una vasta zona di libero scambio è vicino al collasso dopo che la Francia ha chiesto una sospensione completa dei colloqui, accusando gli Stati Uniti di bloccare qualsiasi compromesso praticabile.”Il sostegno politico in Francia per questi negoziati non esiste più,” ha detto Matthias Fekl, il segretario al commercio francese.
“Gli americani non offrono nulla, o solo briciole. Non è così che gli alleati dovrebbero negoziare. Ci deve essere un'interruzione chiara e definitiva di questi colloqui, per riavviarli in seguito su una base adeguata,” ha detto.
Sigmar Gabriel, il ministro dell'economia tedesco, ha detto durante il fine settimana che i colloqui non stavano portando a nulla. “I negoziati con gli Stati Uniti sono di fatto falliti perché gli europei naturalmente non si sarebbero sottomessi alle richieste americane…”
Come potete vedere, le tensioni con la Germania si stanno accumulando da tempo…
Torniamo a Deutsche Bank
Dopo tutto questo, siete sorpresi che il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti stia ora penalizzando la Deutsche Bank tedesca più di 10 volte l'importo che hanno chiesto a qualsiasi delle sue controparti statunitensi – o ad altre controparti, del resto?
Tramite FT:
“Il DoJ sta chiedendo a Deutsche 10 volte di più di quanto abbia chiesto a qualsiasi delle sue controparti statunitensi, senza alcuna divulgazione – è estorsione,” ha detto Davide Serra, fondatore di Algebris, che investe nel debito junior delle banche europee.”
Innanzitutto, è un attacco all'oro della Germania; poi, è un attacco alla sua più grande banca; poi un attacco alla sua più grande azienda; poi un attacco al suo più grande fornitore automobilistico; e ora un attacco a tutto campo alla sua banca ancora una volta.
Sono queste semplici coincidenze, o c'è qualcosa di molto più grande che si sta preparando sotto la superficie?
La Battaglia per il Mondo
In ordine di grandezza, Cina, Stati Uniti e Germania sono i maggiori esportatori del mondo.
Ma c'è una grande differenza tra uno di loro.
Gli Stati Uniti sono l'unico con un deficit commerciale crescente.
Al contrario, i surplus commerciali di Cina e Germania continuano a gonfiarsi, anno dopo anno.
Nel 2010, la Cina ha detronizzato gli Stati Uniti come primo produttore mondiale.
Finora quest'anno, la Germania è tornata ad essere il più grande produttore automobilistico del mondo. È anche la sede della più grande azienda manifatturiera del mondo, Volkswagen.
Tutto ciò su cui gli Stati Uniti hanno costruito le loro fondamenta economiche non è solo messo in discussione da Cina e Germania, ma viene cannibalizzato.
Ma perché attaccare la Germania? Perché non la Cina?
Ci sono molte ragioni – la potenza militare e nucleare della Cina, le grandi partecipazioni cinesi nel debito statunitense, il potere della Cina in Asia – ma in parole povere, la Germania è un bersaglio molto più facile.
Ora ricordate la mia Lettera della scorsa settimana in cui spiegavo cosa succede quando il surplus di un paese (in questo caso il Giappone) si gonfia.
Tramite How Money Works:
“Tutti i dollari che affluivano nelle banche giapponesi hanno causato una rapida crescita dei depositi.
Quando le banche detengono depositi, devono prestarli o essere costrette a pagare interessi su tali depositi.
Quindi, per fare soldi, le banche devono prestare quei depositi – altrimenti, perderebbero denaro.
All of the dollars entering Japan caused a massive credit boom, which fueled the Japanese stock market which had stocks trading at 100-times plus PE multiples. It also sent property prices skyrocketing.
But the surplus kept getting bigger and bigger because the US didn’t deflate because it didn’t run out of money. The US kept on printing and Japan kept on absorbing all of those printed US dollars.”
Questo è precisamente ciò che sta accadendo con la Germania e la sua Deutsche Bank.
Infatti, la Germania potrebbe persino superare la Cina come paese con il più grande squilibrio commerciale del mondo.
Tramite Marketwatch:
“(La Germania) probabilmente registrerà il più grande surplus commerciale del mondo quest'anno, secondo l'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico, a 324 miliardi di dollari (contro i 314 miliardi della Cina), e accumulerà un surplus record delle partite correnti del 9,2% del prodotto interno lordo.”
In altre parole, tutti i problemi derivanti dal fatto che Deutsche Bank ha assunto troppi rischi e concesso troppi prestiti, sono il risultato del surplus commerciale record della Germania.
Restituisci, altrimenti ce lo riprenderemo
Quando si vende di più al resto del mondo ma non si contribuisce spendendo di più, la gente si arrabbia.
Tramite FT:
“Il surplus tedesco è spesso visto dagli economisti neo-keynesiani come Paul Krugman e Ben Bernanke come un detrimento alla domanda aggregata nel resto del mondo. Questo è sempre più difficile da eliminare attraverso tassi di interesse più bassi, che sono già al limite inferiore zero, o ZLB.
In parole povere, le esportazioni nette della Germania aumentano il PIL tedesco, mentre sottraggono al PIL altrove.
In un mondo caratterizzato da stagnazione secolare, questo può contribuire a bassi tassi di crescita globali.”
Ma a peggiorare le cose, la Germania e la sua Cancelliera Angela Merkel credono che la situazione attuale sia un successo economico e non un fallimento, quindi sono state riluttanti ad affrontare il problema.
Ancora tramite FT, luglio 2016:
“C'è una crescente pressione da parte del FMI e della Commissione Europea per adottare misure per ridurre il surplus (della Germania) ma, in generale, ciò è caduto nel vuoto a Berlino. Le conseguenze di ignorare questo dilemma potrebbero essere profonde.”
So if Germany won’t listen, then the only solution is to put them in a place where they have to.
A mio avviso, è precisamente per questo che la Germania e la sua più grande banca vengono attaccate.
Ora sentite questo, tramite Marketwatch:
“Il bilancio della Bundesbank (la banca centrale tedesca) è salito a 1,2 trilioni di euro a luglio da 222 miliardi di euro quando l'unione monetaria è iniziata nel gennaio 1999.
…il bilancio della banca centrale tedesca si è espanso più velocemente di quello dell'Eurosistema (la BCE e le banche centrali nazionali costituenti) nel suo complesso.
Il bilancio della Bundesbank comprende ora circa il 37% degli attivi dell'Eurosistema di 3,3 trilioni di euro (calcolati su base netta che esclude i crediti e i debiti delle singole banche centrali tra loro nell'ambito del sistema di pagamenti Target-2), contro il 32% all'inizio dell'UEM.
…La Bundesbank è sempre stata scettica sui rischi derivanti da indebite detenzioni di dollari. Ora, sulla parte esterna del suo bilancio, ha sostituito il rischio dollaro con attivi di ben maggiore potenziale preoccupazione – molteplici crediti su banche centrali partner che stanno dietro a una serie di paesi dell'eurozona altamente indebitati.
Questo a causa della riemersione… di grandi crediti persistenti nell'ambito del sistema Target-2, ora tornati a 660 miliardi di euro alla fine di luglio, non lontano dal livello massimo della crisi dell'euro di 751 miliardi di euro nell'agosto 2012.
La riapparizione di grandi squilibri Target-2… indica tensioni causate dalla riluttanza delle banche creditrici tedesche a convogliare fondi verso i paesi periferici dell'euro, che hanno trasferito euro in Germania per acquistare beni e servizi o acquistare attività.”
In altre parole, la Germania ha beneficiato dell'Euro, ma è stata riluttante a “condividere la ricchezza.”
Ecco perché, a mio parere, la Germania – insieme alle sue banche e corporazioni – è ora aggressivamente attaccata.
Oppure si potrebbe semplicemente dire che la Germania viene attaccata perché sta resistendo al nuovo ordine mondiale emergente.
Indipendentemente da ciò, sospetto che un modo per trasferire e rinunciare ad alcune delle massicce partecipazioni azionarie della Germania sia costringere la Germania a uno scenario di salvataggio – soprattutto considerando che la Bundesbank sta costruendo i suoi attivi (cioè prestando denaro) in diretta concorrenza con la BCE, mentre le banche centrali in paesi come Italia e Spagna stanno costruendo passività verso la BCE.
Stiamo già assistendo a massicci deflussi di capitali da Deutsche Bank e se non si interviene presto, potremmo assistere al potenziale collasso di uno dei maggiori prestatori del mondo.
Questo innescherà senza dubbio un massiccio effetto domino di contagio finanziario su scala globale.
Deutsche Bank è così profondamente connessa con altre banche e istituzioni finanziarie in tutto il mondo che gli effetti del suo fallimento manderebbero onde d'urto attraverso l'intero sistema finanziario europeo e all'estero.
Alcuni stanno persino chiamando Deutsche Bank la prossima Lehman Brothers.
Certo, non credo che la Germania o gli Stati Uniti – o chiunque altro, del resto – permetteranno che ciò accada.
Ciò che prevedo è che la banca centrale tedesca sarà costretta a intervenire, oppure si svolgerà una negoziazione politica dietro le quinte che porterà a una significativa riduzione della multa del DOJ – con condizioni, ovviamente.
Tutto ciò porta a un'altra corsa verso beni rifugio, come l'oro.
Tirate fuori la schiuma
Se il culmine di questi eventi non vi ha aperto gli occhi su tutto ciò di cui vi ho avvertito negli ultimi anni, allora non sono sicuro di cosa lo farà.
Le cose sono spumeggianti in tutto il mondo.
Il miliardario cinese Wang Jianlin – che ha fatto fortuna nel mercato immobiliare del paese – sta ora avvertendo che il mercato immobiliare cinese sta sfuggendo al controllo.
Infatti, ha detto a CNNMoney in un'intervista esclusiva mercoledì che, “È la “più grande bolla della storia.”
E se avete letto la mia Lettera della scorsa settimana, saprete come quella bolla sia diventata così grande.
Nel frattempo, Joe Baratta, il principale negoziatore del Blackstone Group di Steve Schwarzmann, del valore di 356 miliardi di dollari, ha lanciato un duro avvertimento.
Tramite Bloomberg:
“Parlando alla WSJ Pro Private Equity Analyst Conference a New York, Baratta ha detto che “per qualsiasi investitore professionale, questo è il periodo più difficile che abbiamo mai vissuto”, aggiungendo che “Ci sono multipli storicamente alti dei flussi di cassa, rendimenti bassi. Non l'ho mai visto nella mia carriera.
È il momento più insidioso.”
Barratta non era l'unico. Tad Rivelle, un gestore di fondi del TCW Group da 195 miliardi di dollari, ha anche lanciato un avvertimento tramite la sua newsletter che, “è giunto il momento di lasciare la pista da ballo.”
Ancora una volta, dove vanno le persone quando non possono più fare soldi dal mercato azionario o dalle obbligazioni?
Esito Post-Elezioni
, ho detto:
“Mi aspetto che, mentre il dollaro statunitense è stato forte in previsione di un aumento della Fed, il dollaro statunitense probabilmente scenderà contro lo Yen, l'Euro, il dollaro canadese e australiano, verso il Nuovo Anno e forse anche prima.
Quindi non sorprendetevi di vedere l'oro salire man mano che il dollaro statunitense perde valore.”
Ma molti di voi hanno chiesto come si sarebbe evoluta la situazione una volta terminate le elezioni statunitensi.
Quindi ecco i miei pensieri.
Vittoria di Trump
Se Trump vince, assisteremo a un massiccio aumento della spesa fiscale e del deficit governativo, che porterà a una maggiore stampa di denaro, scavando così gli Stati Uniti in un buco di debito ancora più grande.
Inoltre, se imporrà dazi su Cina e Messico, e riporterà effettivamente più posti di lavoro negli Stati Uniti, assisteremo all'inflazione perché costerà di più produrre beni, e quei costi saranno trasferiti al consumatore.
Forse questo è il piano di Trump nel negoziare con la Fed: accontentare la Fed prendendo in prestito più denaro da loro attraverso un massiccio assalto di spesa fiscale, dando alla Fed la capacità di raggiungere l'obiettivo di inflazione attraverso il costo più elevato dei beni.
Vittoria di Hilary
Se Hilary vince, assisteremo comunque a un aumento della spesa fiscale, ma vedremo anche molti regali gratuiti per la società – regali che costeranno molto di più di quanto lei proponga.
Inoltre, probabilmente imporrà un obiettivo di salario minimo nazionale, che aumenterà anche i costi di produzione dei beni negli Stati Uniti, che saranno anch'essi trasferiti al consumatore, portando all'inflazione.
Tuttavia, come abbiamo già visto, gli aumenti salariali in altri Stati hanno già portato a una perdita di posti di lavoro. Senza una regolamentazione sulle importazioni simile a quella di Trump, ciò causerebbe quasi certamente le aziende a cercare manodopera più economica altrove.
In altre parole, non importa chi vincerà a questo punto perché vedremo più spese e più debito in ogni caso.
I governi non stanno più guardando a quanto debito e denaro sono aumentati nell'ultimo decennio – stanno semplicemente guardando a quanto sta crescendo rispetto all'anno precedente.
Questa nuova normalità ha delle conseguenze, e quasi tutte portano alla svalutazione del nostro denaro.
Non c'è da stupirsi che il denaro intelligente continui a riversarsi nell'oro…
La prossima settimana, vi dirò perché, contrariamente a quanto vi viene detto, potremmo essere sull'orlo di un mercato rialzista delle materie prime.
Cercate la verità,
Ivan Lo
The Equedia Letter
