Caro Lettore,
Mi sbagliavo.
Nonostante un numero record di voti, Trump non è rimasto Presidente come avevo precedentemente previsto.
E sebbene ci siano molte argomentazioni sul perché avrebbe dovuto rimanere Presidente, non importa – non lo è più.
Ma avevo ragione su una cosa – ed essendo una newsletter di investimenti, questo è ciò che conta di più.
Avevo ragione sul fatto che il mercato azionario avrebbe continuato la sua ascesa.
Ricorda la mia Lettera dell'ottobre 2020, L'ascesa dell'investitore al dettaglio:
“…Non pensare che la vittoria di Trump sia l'unica cosa che sosterrà il mercato.
Vedi, indipendentemente dal fatto che Trump sia al potere dopo le elezioni statunitensi, né Republicans né Democrats possono fermare gli stimoli – sarebbe un suicidio economico.
In altre parole, sospetto che il boom del mercato probabilmente continuerà…
…E se le azioni delle grandi istituzioni sono un'indicazione, allora la mia previsione di un mercato toro continuo potrebbe rivelarsi vera ancora una volta.”
Quindi, nonostante tutte le notizie negative, come la pandemia di COVID e la divisione politica, è tempo di concentrarsi maggiormente sul fare soldi e vivere vite migliori.
Come ha detto Elon Musk, “Preferirei essere ottimista e sbagliarmi che pessimista e avere ragione.”
E sebbene sia difficile applicare questa nozione agli investimenti, ricorda: è l'uomo più ricco del mondo
Quindi, prima di addentrarmi in dove penso che il mercato si dirigerà quest'anno, esaminiamo prima la nostra performance nel 2020.
Un Grande 2020
Di seguito è riportato un elenco delle società di cui abbiamo scritto nel 2020, insieme ai loro potenziali rendimenti massimi, dove si trovano oggi e i link all'articolo originale (clicca per scaricare il file excel).
Naturalmente, questi numeri sono solo un indicatore delle potenziali performance. Nessuno di noi comprerà mai al minimo e venderà al massimo.
C'è la possibilità che molte di queste società continueranno a salire. Al contrario, c'è anche la possibilità che molte di esse continueranno a scendere.
In altre parole, la cosa più importante da ricordare è che non si fanno soldi finché non si vende – a meno che la società non paghi un dividendo. Prendi sempre i profitti. Nulla sale per sempre – e se lo fa, ci saranno sempre dei cali per riposizionarsi.
Andiamo avanti.
Cosa faranno le azioni nel 2021?
È ufficiale: Joe Biden è il Presidente degli Stati Uniti.
Ci sono settori ovvi che sono quasi certamente destinati a beneficiarne – green tech e infrastrutture, cannabis, ciclici, salute mentale, piattaforme, ecc.
Ma prima di tuffarti, è importante sapere dove e come il denaro continuerà ad alimentare il mercato.
Il primo e più ovvio sono le istituzioni.
Gli “esperti” continuano a dirmi che i deflussi di capitale erano alti l'anno scorso e che è un segno di una bolla che scoppia mentre le istituzioni lasciano il mercato.
Beh, di certo non è finita così.
Gli afflussi nei fondi azionari hanno raggiunto un massimo di 20 anni nel novembre 2020.
Via Financial Times il 14 novembre 2020:
“I fondi che acquistano azioni hanno registrato 44,5 miliardi di dollari di afflussi nella settimana fino a mercoledì, inclusi oltre 32 miliardi di dollari investiti in fondi azionari statunitensi, secondo il fornitore di dati EPFR Global. È stato il più grande incasso settimanale da parte di fondi azionari da quando EPFR raccoglie i dati, nonché il secondo più grande afflusso da parte di fondi azionari statunitensi dal 2000.”
Questa tendenza è continuata a dicembre:
Via Reuters:
“Global equity funds saw massive inflows in the week ending Dec. 2, Refinitiv Lipper data showed, while investors pulled out of money market funds to seek higher risks.”
Nel complesso, gli ETFs – una forte componente del nuovo investitore al dettaglio – hanno registrato un afflusso record di 502 miliardi di dollari nell'anno solare.
Gli “esperti” avevano ragione, tuttavia. I fondi azionari statunitensi hanno registrato 241 miliardi di dollari di deflussi per l'anno – quattro volte il record precedente di 58 miliardi di dollari stabilito nel 2015.
Ma non è tutto; i fondi azionari a grande crescita hanno avuto 66 miliardi di dollari di deflussi nel 2020, segnando il loro 17° anno consecutivo di deflussi.
Ora, si potrebbe supporre che questo sia il risultato di denaro ritirato dalle azioni perché gli investitori si aspettavano un calo del mercato. E in parte lo è stato, come testimoniato dalla crescita dei fondi del mercato monetario.
Via CNBC:
“The coronavirus sell-off sent investors fleeing into money market funds, which ballooned well above $4 trillion, surpassing the peak of the financial crisis, according to research by LPL Financial. The flood into money markets pushed the sector’s assets to the highest on record, peaking at $4.672 trillion during the week of May 13, according to Refinitiv Lipper, and even recent net outflows have left more than 90% of that increase intact.”
Ma limitarsi a guardare i flussi dei fondi azionari per valutare le future performance e il sentiment del mercato azionario è come investire senza la profondità di mercato di livello 2 – semplicemente non si ha un quadro chiaro.
Quindi, scaviamo un po' più a fondo.
Liquidità delle Azioni USA
Nel 2019, 1,77 trilioni di azioni sono state scambiate tramite 9 miliardi di scambi. Questi scambi valevano 81 trilioni di dollari.
- L'S&P 500 è salito del 28%.
- Il NASDAQ composite è salito del 35%.
- Il DOW è salito del 22,3%.
Nel 2020, 2,76 trilioni di azioni sono state scambiate tramite 14,8 miliardi di scambi. Questi scambi valevano 121 trilioni di dollari.
- L'S&P 500 è salito di oltre il 16%.
- Il NASDAQ composite è salito di un sorprendente 43,6%.
- Il DOW è salito solo del 9,7% (inclusi i dividendi).
Nonostante la pandemia di COVID, la partecipazione e la liquidità del mercato azionario sono cresciute significativamente – e, cosa più importante, al rialzo.
Qui sta la realtà dei deflussi di fondi.
Sicuro è Noioso
Il DOW, se si tolgono i dividendi, ha ottenuto solo un guadagno del 7% sull'anno.
Composto da 30 grandi società blue-chip, il DOW ospita aziende che esistono da molto tempo – Nike, Disney, McDonald’s, Apple, Microsoft…
A causa della loro forza storica, queste società blue-chip sono un pilastro in molti grandi fondi azionari. Sono ciò che la maggior parte delle persone considera azioni “sicure”.
Ma il sicuro ha significativamente sottoperformato.
Basta chiedere a chiunque investa in GIC’s o nei ridicolmente mal denominati conti di risparmio “ad alto interesse”.
Non solo, le blue chip sono noiose.
Perché è importante?
Innanzitutto, sebbene le istituzioni costituiscano la maggior parte del mercato, hanno comunque bisogno della partecipazione degli investitori al dettaglio per alimentare l'entusiasmo e la liquidità.
Più gli investitori al dettaglio partecipano, più è facile per le istituzioni fare soldi.
E gli investitori al dettaglio sono tornati in grande stile.
Il Boom del Dettaglio Continua
Nel 2020, gli investitori al dettaglio hanno rappresentato quasi il 20% del mercato.
E se le prime settimane del 2021 sono un'indicazione di ciò che verrà, allora la prima metà del 2021 potrebbe essere altrettanto grande.
Via Reuters:
“Retail broker eToro told Reuters it registered more than 380,000 new users in the first 11 days of 2021, adding to the five million who used it to trade last year. It says a third of its base joined in 2020 when trading on its platform surged five-fold from 2019 to $1.5 trillion.”
As I mentioned last October, via my Letter “ Rise of the Retail Investor“, this trend is only growing – and institutions are betting on it:
“…if the actions of the big institutions are any indication, then my prediction of a continued bull market could prove true once again.
Via CNBC:
“Fidelity just announced it plans to hire 4,000 people in the next six months, plus is recruiting 1,500 college students for internships and full-time work.
Morgan Stanley is buying Eaton Vance after snapping up E-Trade earlier this year, as it continues to pivot from Wall Street to Main Street.
BlackRock–a major institutional player–said it’s been capturing more retail money, too.”
When big firms switch strategies from Wall Street to Main Street, you know they expect big things from the retail investor.”
Questa tendenza non si è fermata.
All'inizio di questa settimana, I.G. Group Holdings Plc ha accettato di acquistare la piattaforma di brokeraggio online americana Tastytrade Inc. per 1 miliardo di dollari, aggiungendo 105.000 conti al dettaglio attivi.
That’s a massive bet on a small number of investors. Nonetheless, it’s a bet to tap into the rapidly growing retail market – one that I.G. clearly believes will continue to boom.
E scommetto che hanno ragione.
La Nuova Generazione
Tre anni fa, nella mia lettera “ I Migliori Settori in cui Investire nel 2018,” ho scritto:
“La torcia sta passando dai Baby Boomers ai Millennials.
I Millennials diventeranno la forza decisiva che guiderà la nostra economia attraverso l'interazione tra ambiti economici, tecnologici, sociali e politici. Essendo nativi digitali, globali e interconnessi, hanno visioni e approcci diversi al settore bancario e agli investimenti, visioni diverse dell'energia e aspettative e priorità diverse sia dal punto di vista sociale che politico.
Presto diventeranno la generazione dominante di lavoratori attivi e, come tali, saranno al centro dell'attenzione di politici e aziende in futuro.
Se non fosse per la natura politicamente corretta e liberale dei Millennials, Trudeau potrebbe non essere mai stato eletto Primo Ministro del Canada.
Se non fosse per i Millennials, Amazon potrebbe non essere diventato uno dei più grandi rivenditori al mondo.
From corporate buy-outs that cater to Millennial consumer startups to the new era of clean energy brought on by Millennials who demand it, the shift in corporate focus is targeted directly at the Next Generation.
Ciò significa che i maggiori settori di crescita e sviluppi saranno mirati ai Millennials e ai loro piani per un futuro on-demand, connesso e automatizzato.
Saranno i motori delle nuove tendenze e idee di investimento.
Sono loro che spingeranno i prezzi delle azioni più in alto.”
E ragazzi, quelle affermazioni si sono rivelate vere.
I prezzi delle azioni delle aziende nel settore dell'energia pulita (pensate a Tesla e Nio) e delle piattaforme on-demand (pensate a Doordash, Netflix e Amazon) sono saliti alle stelle a valutazioni incredibili.
Quando ho scritto quanto sopra, Tesla scambiava a 62 dollari; oggi è a 846 dollari – un guadagno di quasi il 1300%.
Questo non cambierà nel prossimo futuro.
Ma non è tutto.
Poco più di un anno fa, i Millennials avevano un'abbondanza di debiti e quasi nessun patrimonio netto.
Infatti, uno studio di Deloitte nel 2019 ha mostrato che il patrimonio netto medio di un Millennial americano era di soli 8.000 dollari.
Via Washington Post:
“Post Millennials are doing far worse financially than generations before them, with student loans, rising rents and higher health-care costs pushing the average net worth below $8,000, a new study shows.
The net worth of Americans aged 18 to 35 has dropped 34 percent since 1996, according to research released Thursday by Deloitte, the accounting and professional services giant. This demographic is paying more for education and such basics as food and transportation while incomes have largely flatlined.”
Ma in appena un anno, e incredibilmente attraverso una chiusura politicamente indotta dell'economia mondiale, le cose sembrano cambiare.
Via Bloomberg:
“…millennials are enjoying rapid gains in net worth. Between 2019 and the third quarter of 2020, the aggregate net worth of those Americans increased by 21%, while the net worth of Generation X (between ages 40 and 55) rose 8.5% and baby boomers — born between 1946 and 1964 — saw a 4.3% wealth gain.
Members of Generation X hold about $6 trillion in liabilities against $37 trillion in assets, while baby boomers have $4.7 trillion in debts and $66.6 trillion in assets. Moreover, baby boomers hold just $958 billion in consumer debt compared with the $1.6 trillion held by millennials.
…Stock market gains pushed millennial wealth to the highest share of their overall assets in six years, surpassing $5.4 trillion. Real estate and consumer durables in the third quarter also reached record levels. Over the last five years, millennial holdings of corporate equities rose by $394 billion. Meanwhile, private-business equity doubled in the last three years to $800 billion, reflecting an entrepreneurial surge among younger Americans.”
As I explained before, the majority of millennial investors have missed most of the last decade’s historic bull market run.
Ma ora stanno rapidamente tornando in gioco.
Via CNN:
“Schwab said in an email to CNN Business that more than half of its new clients since the start of 2019 are households under the age of 40, and that these younger customers are investing “at higher asset levels than normal, so they appear to be very engaged.
…(Il co-fondatore e co-CEO di Robinhood, Vladimir Tenev) ha aggiunto che i clienti dell'azienda, la cui età media è di 31 anni, stanno acquistando specificamente azioni di compagnie aeree, aziende di videoconferenza e streaming media, nonché biotecnologie.”
Anche i nuovi investitori si stanno riversando.
Via Robinhood:
“La metà dei nuovi conti di Robinhood nella prima metà del 2020 proveniva da investitori per la prima volta.”
Non c'è dubbio che l'avvento del trading senza commissioni abbia sostenuto il mercato. Ha aperto la strada alla creazione di una nuova economia da parte di Millennials e Gen-Xers: l'economia finanziaria.
E questo significa che l'economia più grande del mondo è appena diventata più grande.
La Nuova Normalità
La nuova normalità non riguarda l'indossare maschere o il distanziamento sociale.
La nuova normalità è un passaggio da un'economia basata sul lavoro a un'economia finanziaria.
Sappiamo già che robot, A.I. e piattaforme più efficienti come le auto senza conducente, prenderanno il sopravvento su molti dei lavori che esistono oggi.
Questo costringerà i governi a fornire un reddito di base – proprio come hanno fatto durante la pandemia dell'anno scorso.
Ora sappiamo cosa succede quando Millennials e Gen-Xers perdono il lavoro: i governi danno loro un assegno, che loro, a loro volta, investono e fanno day trading per fare più soldi.
E sebbene non stiano giocando con molto, stanno giocando insieme.
Una singola termite non può costruire nemmeno una piccola collina, ma un collettivo può costruire un regno.
Valle dell'Omo, Etiopia meridionale – Settembre 2017: Enorme tumulo di termiti in Africa
La Salita Continua
Mentre molti hanno investito in azioni all'inizio della pandemia, molti altri hanno risparmiato i loro soldi – inclusi i soldi gratuiti che hanno ricevuto dal governo.
Infatti, le disponibilità di contanti e depositi bancari dei Millennials sono aumentate di oltre l'80% l'anno scorso, da 100 miliardi di dollari nel 2019 a 216 miliardi di dollari l'anno scorso.
In altre parole, il consumatore è pieno di contanti e vuole spenderli – specialmente se il COVID si attenua in estate (cosa che credo accadrà), e l'economia si riapre.
Cosa succede quando i consumatori spendono?
Tutto torna alle corporazioni.
Segnatevi le mie parole: quest'anno ci saranno profitti aziendali record.
L'Ingegno della Fed
Mentre molti sostengono che la Fed e altre banche centrali abbiano stampato troppo, dimenticano di considerare l'altro lato: cioè, dove ci sono passività, ci sono anche attività.
La chiave è tradurre quelle passività in crescita.
Ed è esattamente quello che ha fatto la Fed.
Cinque anni fa, il denaro andava alle corporazioni – e quindi, al mercato azionario.
Recall my Letter from July 2014, “ How the Fed Influences the Stock Market“:
“Since Fed policy dictates that it cannot directly buy stocks, the Fed has found other ways to encourage people to take risks.
I have talked about these strategies many times before.
One of these strategies is to force banks to lend.
The problem, however, is that it’s difficult for banks to lend to unqualified borrowers. And since the majority of Americans have been terribly affected by the economic crisis, many of them don’t meet the requirements for borrowing.
With so much stimulus, where has all the money gone?
To the people who meet the requirements: big corporations with cash.
Remember a while back when I talked about the record amount of cash hoarding by big corporations and how they weren’t using it for capital investments (hiring, infrastructure, etc.) because the economy didn’t warrant such actions?
So what do you do when you have so much cash but nowhere to deploy it?
Invest in the stock market…simple!
Since spending didn’t make sense for these corporations, as the economy truly didn’t warrant further hiring or sales, these companies decided to buy a record amount of their own stock with their cash pile.
When a company issues a share buyback, the amount of outstanding shares in a company decreases. This leads to a higher Earnings Per Share (EPS), which makes the stock look much more attractive. This, of course, leads to higher share prices.
While this is great for shareholders, it’s bad for the economy as the cash is no longer put to use to hire new employees or grow the company.
Share buybacks continue at a record pace, and I expect billions of dollars in transactions over the next few months alone.
But there’s even more to this story than what the face value suggests.
While the headlines tell us of record cash holdings at corporations (giving the illusion sales are great), what they don’t tell us is that U.S. corporate cash holdings are at the lowest level relative to corporate debt.
That’s because banks – as I just mentioned – have had to lend record amounts of money out.
And since many consumers no longer qualify to buy houses or take out other loans, the majority of this lending has gone to big corporations.”
La Fed doveva fare affidamento sulle banche per far gocciolare il denaro stampato nell'economia. Come abbiamo visto nell'ultimo decennio, questo è un processo lungo e laborioso.
Ma quello era allora.
Oggi, abbiamo governi in tutto il mondo che danno direttamente denaro ai loro cittadini. Abbiamo governi che pagano i salari delle corporazioni – portando a profitti record che continueranno a gonfiarsi quando i consumatori spenderanno il denaro che lo stesso governo ha dato loro.
Tutte le banche centrali devono fare ora è iniettare denaro. I governi lo distribuiscono, e il mercato azionario sale. A sua volta, gli investitori fanno soldi.
E succede tutto di nuovo.
Ora immagina questo.
Niente lavoro? Nessun problema. Basta investire.
È la nuova economia finanziaria.
Conclusione
La COVID pandemia ha accelerato significativamente una nuova era economica, inaugurando una velocità di curvatura di nuove tecnologie che rendono tutto più efficiente.
Più diventiamo efficienti, meno lavoro dobbiamo fare.
E meno lavoro significa proprio questo – meno posti di lavoro e meno ore per i lavori che esistono.
Ma importa? Importa se diventiamo principalmente un'economia finanziaria, dove la maggior parte delle persone sta a casa e fa soldi investendo?
Certo, si potrebbe sostenere che se questa nuova economia finanziaria avrà successo, porterà all'iperinflazione. Ma non ho visto alcun segno di inflazione, e il mondo ha stampato decine di trilioni di dollari. Tu sì?
Non fraintendermi, se questo continua per molti anni, sì, potremmo vedere l'iperinflazione. Ma questo non accadrà nel 2021.
Inoltre, tutte le banche centrali devono fare è stringere l'offerta di moneta come hanno sempre fatto e aumentare i tassi. Il mercato crollerà di conseguenza, seguito da più stampa. E l'intero ciclo ricomincia.
Nel breve termine, ci sono molte ragioni per l'ottimismo. L'economia si riaprirà… un massiccio disegno di legge sulle infrastrutture si farà strada nel quarto trimestre… e, cosa più importante, le paure del COVID si dissiperanno.
E sebbene siano in arrivo tasse aziendali e individuali più alte per gli americani, nulla di tutto ciò passerà nel breve termine.
In altre parole, fate più soldi possibile ora.
Cercate la verità,
Ivan Lo
The Equedia Letter
Considerazione finale:
I lettori abituali di questa Lettera conosceranno la mia posizione sulla pandemia di COVID. Con tutti che si affrettano a vaccinarsi, spero che non si riveli un boomerang.
Via Telegraph:
“Le autorità norvegesi stanno indagando sulla morte di 23 pazienti anziani fragili che avevano recentemente ricevuto il vaccino Pfizer/BioNTech Covid-19.
La maggior parte degli esperti ha affermato che non c'è motivo di allarmarsi, con le fatalità in questo gruppo che sono molto probabilmente una coincidenza.
Secondo un rapporto del British Medical Journal, 13 decessi sono stati finora indagati e le autorità hanno concluso che le comuni reazioni avverse ai vaccini a mRNA, come febbre, nausea e diarrea, potrebbero aver contribuito ai decessi.
Steinar Madsen, direttore medico della Norwegian Medicines Agency (NOMA), ha dichiarato al Journal: “Potrebbe essere una coincidenza, ma non ne siamo sicuri… non c'è una connessione certa tra questi decessi e il vaccino.”
“Esiste la possibilità che queste comuni reazioni avverse, che non sono pericolose in pazienti più in forma e più giovani e non sono insolite con i vaccini, possano aggravare la malattia sottostante negli anziani,” ha detto il signor Madsen. “Non siamo allarmati o preoccupati per questo, perché si tratta di eventi molto rari, e si sono verificati in pazienti molto fragili con malattie molto gravi.”
L'ironia può essere riassunta nell'ultimo paragrafo di quella citazione:
“There is a possibility that these common adverse reactions, that are not dangerous in fitter, younger patients and are not unusual with vaccines, may aggravate underlying disease in the elderly,” Mr Madsen said.”
COVID colpisce a malapena i pazienti più in forma e più giovani. Quindi perché prendere un vaccino?
“Non siamo allarmati o preoccupati per questo, perché si tratta di eventi molto rari, e si sono verificati in pazienti molto fragili con malattie molto gravi.”
COVID può uccidere coloro che sarebbero considerati pazienti molto fragili con malattie molto gravi. Quindi perché prendere un vaccino se il vaccino potrebbe ucciderli, proprio come avrebbe potuto fare il COVID?
Ora date un'occhiata a questo.
Via Moderna:
“Moderna acknowledges receiving a report from the California Department of Public Health (CDPH) that several individuals at one vaccination center in San Diego were treated for possible allergic reactions after vaccination from one lot of Moderna’s COVID-19 Vaccine.”
Poi spiegato via Zerohedge:
“…Il vaccino COVID-19 è stato collegato ad altri casi di gravi emergenze mediche, non solo negli Stati Uniti, ma in Europa e altrove nel mondo.
A dicembre, un medico di Boston ha dichiarato di aver subito una delle peggiori reazioni allergiche che abbia mai sperimentato dopo aver ricevuto il vaccino di Moderna, descrivendo l'episodio come potenzialmente letale, mentre un medico a Miami è effettivamente morto a causa di una reazione al vaccino.
Casi simili legati al vaccino Pfizer-BioNTech sono stati deferiti al CDC e alla FDA per revisione. Secondo altri rapporti, il panel consultivo sui vaccini nominato dal governo di Hong Kong sta cercando maggiori dati dai governi norvegese e tedesco sui decessi segnalati di anziani dopo aver ricevuto il vaccino.”
Quindi, sebbene io creda che il mercato continuerà a salire, non significa che non possa essere fermato.
Un improvviso aumento dei decessi da vaccino potrebbe immediatamente fermare tutto.
Tenetelo a mente.
