È divertente come funziona il mercato azionario. Sembra che ogni settimana ci sia la lotta dei tori intraday contro gli orsi del selloff del fine settimana.
Anche se graffiate e ammaccate, nessuna delle due bestie sta vincendo.
Per quanto i mercati possano apparire brillanti a volte, ci sono ancora molti problemi economici che devono essere risolti. Dai problemi di pignoramento alla disoccupazione, i mercati rimangono instabili per tutte le giuste ragioni.
Ma non temete… gli Stati Uniti sono qui.
Questo potrebbe sembrare un ossimoro, ma la realtà è che il governo degli Stati Uniti ha fatto un ottimo lavoro nel impedire che questi mercati crollassero. Sanno che il mondo moderno di oggi vive attraverso i mercati dei capitali ( see Doubling Down for the Big Bang.)
Come menzionato nel nostro numero precedente Doubling Down for the Big Bang, Bernanke e il governo degli Stati Uniti stanno spendendo per stimolare il mercato azionario. Sanno che prezzi azionari più alti incoraggeranno le persone a spendere di più e le aziende a investire di più. Combinando questo con tassi di interesse bassi e un Greenback debole che rende le esportazioni statunitensi più attraenti per gli stranieri, stanno spendendo per ricostruire gli Stati Uniti.
Il settore immobiliare non ci tirerà fuori da questo pasticcio come ha fatto nel 2005… lo farà il mercato azionario.
Non possiamo prevedere il futuro, ma sappiamo che gli Stati Uniti non lasceranno che i trilioni di dollari di stimolo vadano sprecati. Ciò significa che non lasceranno che i mercati crollino e faranno tutto il possibile per proteggerli.
Non si può negare che il mercato azionario sia il modo di vivere moderno per la nostra economia globale. Se il mercato azionario nordamericano crolla di nuovo, significa che gli Stati Uniti hanno fallito.
Gli Stati Uniti non lo permetteranno.
E questo significa che i prezzi elevati dei metalli preziosi continueranno a esistere.
Mentre il nostro modo preferito di sfruttare il boom dei metalli preziosi è attraverso le materie prime e i titoli di risorse (in particolare attraverso i junior), ci sono molti investitori che preferiscono gli ETF.
Gli ETF sono un ottimo modo per trarre profitto dagli alti e bassi dei metalli preziosi.
Ma prima di farlo, ricordatevi che gli ETF, specialmente gli ETF a leva, sono solo per trader seri e non per trader buy-and-hold!
Ci sono molti ETF sull'oro e sull'argento sia negli Stati Uniti che in Canada, tra cui:
USA:
SPDR Gold Shares (GLD), iShares Comex Gold Trust (IAU), ETFS Physical Gold Shares, iShares Silver Trust (SLV), and ETFS Physical Silver Shares (SIVR).
Canada (TSX):
HBP COMEX Gold ETF (HUG), HBP COMEX Silver ETF (HUZ), HBP COMEX Gold Bullion Bull+ & Bear+ ETF (HBU / HBD), HBP COMEX® Silver Bull+ & Bear+ ETF (HZU / HZD), HBP S&P/TSX Global Gold Inverse ETF (HIG), and HBP S&P/TSX Global Gold Bull+ & Bear+ ETF (HGU / HGD).
Quando si acquistano ETF sull'oro e sull'argento fisicamente garantiti, non si possiede tecnicamente il metallo fisico ma piuttosto una rappresentazione cartacea di tipo fiat. In termini più semplici, è un IOU.
Generalmente, quando si acquista una quota di un ETF sull'oro, si “possiede” un decimo di oncia d'oro. Quando si acquista argento, si possiede un'oncia.
Allora, dov'è l'oro o l'argento?
Il metallo effettivo che possedete è conservato da un custode come una grande banca come JP Morgan o HSBC. Questi sono gli stessi nomi che sono sotto indagine per la manipolazione di argento e oro ( see Are the Banks Against You?).
Ma questo è un argomento completamente diverso e probabilmente dovreste leggere “ Are the Banks Against You?” per saperne di più.
Ma quello che potreste non sapere è che il valore di ogni quota che possedete, o più specificamente, il rapporto quota-metallo, diminuisce effettivamente più a lungo lo detenete. Il fondo che gestisce l'ETF deve vendere oro, ad esempio, periodicamente per coprire le spese, il che diminuisce la quantità di oro legata a ciascuna quota.
Questa è solo una delle poche ragioni per cui gli ETF non dovrebbero MAI essere considerati un investimento a lungo termine.
Tecnicamente parlando, se la domanda degli investitori è superiore alle quote disponibili, l'emittente/fiduciario deve acquistare più metallo fisico per convertirlo in azioni. Al contrario, quando gli investitori vendono e non ci sono acquirenti, il metallo deve essere riscattato e il fiduciario deve quindi vendere l'equivalente in metallo di ciò che è stato venduto in quote.
Anche se potremmo parlare per giorni di come funziona ciascuno degli ETF, dobbiamo ricordare i rischi coinvolti e i fatti che sono spesso nascosti all'investitore medio.
Ad esempio, il più grande ETF sull'oro del mondo, lo SPDR Gold Trust o meglio conosciuto come GLD, non assicura il suo oro. In qualità di fiduciario, il GLD affida la custodia del proprio oro al custode, ovvero le grandi banche.
Ma la banca è responsabile solo per i danni all'oro che infligge direttamente.
E se l'oro che hanno non fosse esattamente oro vero? E se fossero in realtà barre di rame dipinte d'oro?
In base al prospetto, il custode sarebbe protetto e il fiduciario non sarebbe responsabile. Non c'è nemmeno un'indicazione chiara del grado o della qualità dell'oro che si sta acquistando.
Potreste acquistare quote di oro all'80% quando pensate di acquistare oro puro:
“Neither the Trustee nor the Custodian independently confirms the fineness of the gold bars allocated to the Trust in connection with the creation of a Basket.”- Page 11 of the GLD’s prospectus
Inoltre, l'oro che acquistate potrebbe non essere nemmeno dove pensate che sia.
Nascosto nel prospetto del GLD, un custode è libero di conservare l'oro presso sub-custodi fino a quando l'oro non viene consegnato al caveau principale del custode. I sub-custodi possono anche conservare l'oro presso altri sub-custodi! Ciò significa che non avete idea di dove possa essere il vostro oro.
Alla fine della giornata, il vostro oro potrebbe essere nelle mani di 10 banche diverse e potreste non saperlo nemmeno!
Questa non è la parte peggiore.
Non solo i sub-custodi non sono responsabili per l'oro che conservano e sono liberi di nominare altri sub-custodi per detenere l'oro, il GLD (il fiduciario) non ha il diritto di visitare i sub-custodi per esaminare l'oro o controllare i suoi registri.
Ciò che è ancora più folle è il fatto che il GLD può controllare il proprio oro nelle banche solo su base limitata. Di solito c'è solo un audit indipendente alla fine dell'anno e un audit a sorpresa all'anno.
Nell'ultimo anno, abbiamo discusso il ruolo e la possibilità di manipolazione dei metalli preziosi in numerose newsletter (vedi la Silver Conspiracy). Quando si tratta di ETF, qui risiede un'altra grande controversia.
Conflitto di Interesse
Grandi banche come JP Morgan e HSBC, non solo agiscono come custodi ma sono autorizzate ad avere posizioni short nel mercato dell'oro e dell'argento. Come menzionato in Are the Banks Against You, sia JP Morgan che HSBC hanno le maggiori posizioni short conosciute sull'argento.
Chris Powell, segretario e tesoriere del Gold Anti-Trust Action Committee, afferma “\
Non solo gli investitori in ETF investono in metalli preziosi di qualità sconosciuta, e investono in metalli preziosi senza sapere se le loro quote sono effettivamente garantite da oro o argento, ma investono in metalli preziosi conservati dagli stessi che li vendono allo scoperto.
In ogni caso, finché potete negoziare i vostri ETF, potete comunque fare soldi.
Tuttavia, se investite in ETF a leva, come gli Horizons Betapros (HBP) del Canada, potreste avere altre preoccupazioni.
Gli ETF a leva di HBP attirano gli investitori affermando che i loro fondi vengono ribilanciati quotidianamente, quindi il rischio è limitato al capitale iniziale investito. Ma questo potrebbe non essere un bene, specialmente per i trader buy and hold che credono di acquistare effettivamente oro tramite un ETF senza doverlo conservare.
Ad esempio, se l'oro sale del 10% un giorno, realizzereste un guadagno del 20% basato sui risultati di investimento giornalieri di HBP pari al 200% della performance giornaliera.
Questo è ottimo se l'oro continua a salire ogni giorno. Ma cosa succede se sale del 10% un giorno, perde il 5% il giorno successivo e guadagna di nuovo il 10% il giorno dopo? Poiché gli HBP vengono ribilanciati quotidianamente, questo potrebbe effettivamente portare a perdite irrecuperabili su un periodo di tempo più lungo.
La Matematica Semplice
Prendiamo ad esempio l'HBP COMEX Gold Bullion Bull (HBU), che cerca risultati di investimento giornalieri pari al 200% della performance giornaliera del COMEX Gold Bullion, al netto di commissioni e spese.
Se l'oro scende del 15% un giorno, dovrà guadagnare il 18% il giorno successivo per tornare al punto di partenza.
Un calo del 15% per l'oro si tradurrà in un calo del 30% nell'ETF HBU.
Ciò significa che un calo del 30% in HBU richiede un rendimento del 43% per tornare al punto di partenza.
Ma poiché l'HBU imita il prezzo dell'oro, quando il mercato dell'oro torna in pari salendo del 18%, l'HBU è salito solo del 36%, non del 43% richiesto.
Questa è una perdita automatica del 7% nell'ETF HBU, anche se l'oro è tornato in pari in due giorni!
Anche se gli ETF possono svolgere un ruolo importante nel portafoglio di un investitore, preferiamo attenerci ai junior dove possiamo acquistare e detenere per grandi guadagni a leva.
Ci sono molti ottimi junior là fuori che sono ancora molto sottovalutati. Le nostre società junior d'argento della Special Report Edition dell'anno scorso hanno tutte fatto molto bene, con alcune che hanno dato ai nostri lettori guadagni di oltre il 100%.
Con i mercati delle materie prime che dovrebbero salire ulteriormente, vi porteremo presto altre di queste storie. Quindi restate sintonizzati… una nuova Special Report Edition sarà in arrivo.
Alla prossima,
Ivan Lo
