Come Sequestrare Beni Senza Guerra

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Cari Lettori,

C'è qualcosa di grande in atto e nazioni di tutto il mondo vi stanno partecipando.

Eppure, questo qualcosa ci è completamente nascosto – e ogni volta che emerge, viene silenziosamente messo sotto il tappeto.

Negli ultimi anni, ho scritto di molti eventi che suggeriscono che ci stiamo avvicinando alla fine di un'era finanziaria. Qualcosa di grande sta per cambiare, e altererà il corso della storia in modi che potremmo non essere ancora in grado di comprendere.

Le banche centrali di tutto il mondo, guidate dalla Fed, hanno immesso una quantità record di denaro nel mercato – quasi tutto a costo di prestito zero. Questo rende il denaro “gratuito” a breve termine – breve essendo la parola chiave.

Ma non ho bisogno di ripercorrere quanto le banche centrali abbiano stampato nell'ultimo decennio – quella storia è tutt'altro che nuova. Voglio, tuttavia, che guardiate la politica della Fed da un'angolazione diversa – una visione molto lontana da ciò che viene menzionato pubblicamente. Una volta letta questa Lettera, potreste non guardare più le cose allo stesso modo.

Denaro Gratuito – Ma Non Per Molto

La ripresa globale è stata estremamente lenta, crescendo a meno del 4 percento all'anno tra il 2012 e il 2014 – ovvero il 3 percento al di sotto della crescita media annuale pre-crisi.

Anche dopo quasi un decennio di ripresa, le cose non sembrano migliorare.

I prezzi delle materie prime e delle risorse deboli stanno danneggiando le economie e il commercio mondiale è molto debole. Nel frattempo, i bassi tassi di interesse continuano ad essere lo standard, ma i rischi sono ulteriormente intensificati da politiche monetarie sempre più divergenti tra le principali economie.

In altre parole, mentre il mondo è più connesso che mai, si sta economicamente e politicamente allontanando sempre di più.

La volatilità dei mercati finanziari, aggravata dal rischio di un improvviso deterioramento delle condizioni di liquidità, potrebbe aumentare drasticamente i costi di indebitamento dei paesi in via di sviluppo. Dopo diversi anni di intensa emissione di capitali nei mercati dei paesi in via di sviluppo, questo singolo evento potrebbe capovolgere il mondo.

Perché?

Prestiti delle Banche Centrali

Per prevenire un vero e proprio collasso economico dopo il 2008, molti mercati emergenti hanno dovuto prendere in prestito denaro – molto denaro. Ma da dove proveniva il denaro?

Nazioni di tutto il mondo hanno preso in prestito denaro dalle loro banche centrali. La Fed ha aperto la strada qui, stampando trilioni di dollari nell'ultimo decennio.

In molte lettere passate, ho spiegato che mentre la Fed stampa, anche altre nazioni sviluppate devono stampare per mantenere l'equilibrio con i tassi di cambio. Ad esempio, se la Fed stampa e svaluta la sua valuta, anche la Cina deve fare lo stesso o subire minori esportazioni a causa di uno yuan di valore più elevato.

Il problema, tuttavia, è che le altre banche centrali non sono la Fed – una banca centrale che controlla e stampa la valuta di riserva mondiale.

Qui sta la bellezza del piano della Fed.

Gran parte del denaro che la Fed ha immesso è stato indirizzato a investimenti al di fuori degli Stati Uniti, alimentando nazioni di tutto il mondo con denaro a basso costo. La combinazione di denaro che affluisce nei mercati emergenti e tassi di interesse prossimi allo zero ha reso molte nazioni emergenti ostaggio degli Stati Uniti attraverso il debito.

Quanto, vi chiederete?

Tramite WSJ:

“…l'ammontare dei prestiti denominati in dollari a mutuatari nei mercati emergenti, escluse le banche, è quasi raddoppiato dal 2009 a oltre $3 trillion.“

Tramite il Telegraph:

“La BIS con sede in Svizzera ha affermato che i rapporti di debito totali sono ora significativamente più alti di quanto non fossero al culmine dell'ultimo ciclo di credito nel 2007, poco prima dell'inizio della crisi finanziaria globale.”

Quando si includono i prestiti denominati in dollari tramite le banche, lo scenario diventa ancora più spaventoso. Date un'occhiata

Tramite Bloomberg:

Successivamente ci sono le obbligazioni societarie, tramite l'indice di obbligazioni societarie in valuta forte dei mercati emergenti di BofAML, come percentuale dei ricavi in valuta estera. Il Brasile domina di nuovo, con una grande parte delle sue obbligazioni in valuta estera vendute da società energetiche.

Combinate i prestiti transfrontalieri, più le obbligazioni societarie in valuta estera, quindi aggiungete una spruzzata di debito pubblico, e otterrete il grafico CreditSights qui sotto, che mostra il totale dei prestiti in valuta forte per paese. Il Brasile è il paese che spicca, seguito da Turchia e Colombia.

Non è un bel grafico, e sfortunatamente, come notano gli analisti di CreditSights, il quadro reale dei prestiti in valuta estera dei mercati emergenti è probabilmente ancora più brutto. (Quando si tratta di obbligazioni societarie, ad esempio, l'indice BofAML esclude il debito denominato in dollari o euro che supera determinate soglie.)

Abbiamo cercato di catturare quanto più debito in valuta forte possibile per un confronto tra paesi utilizzando i dati della BIS e dell'indice obbligazionario, ma il totale effettivo sarà quasi certamente più alto dato che sono incluse solo le banche che riportano alla BIS e il debito obbligazionario include solo le operazioni idonee all'indice.”

In breve, l'ammontare del debito denominato in dollari dovuto dai mercati emergenti potrebbe essere – e probabilmente lo è – astronomico.

Tramite il Telegraph:

“Aggiungendo al mix tossico, i prestiti offshore in dollari USA hanno raggiunto un record di $9.6 trillion, principalmente a causa degli effetti di dispersione dei tassi di interesse zero e del quantitative easing (QE) negli Stati Uniti. Questo ha preparato il terreno per una stretta del dollaro a livello mondiale, poiché la Fed inverte la rotta e inizia a drenare la liquidità in dollari dai mercati globali.”

In altre parole, se la Fed aumenta i tassi di interesse, molte economie dei mercati emergenti subiranno le conseguenze dei default del debito. Il che, storicamente, significa che le vendite forzate di asset – spesso asset basati su materie prime come petrolio e gas – sono le prossime.

Vengono a Prendere la Tua Terra

Storicamente, se si volevano sequestrare i beni di un altro paese, si doveva andare in guerra e combattere per il territorio. Ma oggi, ci sono altri modi meno sanguinosi per farlo.

Prendiamo, ad esempio, Petrobras – una multinazionale energetica brasiliana semi-pubblica. Come si vede dai grafici sopra, il Brasile si trova in una delle peggiori posizioni debitorie al mondo, con gran parte del suo debito denominato in dollari USA.

All'inizio di quest'anno, Petrobras ha annunciato che sta tentando di vendere $58 billion of assets – un numero senza precedenti nell'industria petrolifera.

Indovinate chi probabilmente guiderà la vendita degli asset di Petrobras? Esatto, le banche americane.

Tramite Reuters:

“…JPMorgan avrebbe il compito di attrarre il maggior numero possibile di offerenti per gli asset e quindi strutturare le vendite.”

Come la storia ha dimostrato, le vendite forzate dei mercati emergenti dovute a default del debito sono spesso vinte dagli Stati Uniti o dai loro alleati. Finora, sembra che la vendita forzata di Petrobras possa andare in quella direzione.

Tramite WSJ:

“La compagnia petrolifera statale brasiliana Petróleo Brasileiro SA ha dichiarato martedì (22 settembre 2015) che sta per concludere un accordo per vendere asset di distribuzione di gas naturale a una filiale locale della giapponese Mitsui & Co.”

La combinazione di politica monetaria e manipolazione delle materie prime consente alle banche e agli alleati occidentali di accumulare asset reali a spese dei mercati emergenti. E questo è stato esattamente il piano fin dal primo giorno.

Mentre la Fed accenna a un aumento dei tassi, i rischi finanziari tra i mercati emergenti continueranno a crescere. Ciò innescherà una rivalutazione dei rischi sovrani e societari, portando a grandi oscillazioni nei flussi di capitale.

Ci sono molte aziende, banche e persino stati sovrani in diverse nazioni produttrici di petrolio, come Russia e Nigeria, che hanno preso in prestito ingenti somme di prestiti denominati in dollari USA. Molti di loro potrebbero rivolgersi alla Cina (il Venezuela lo ha fatto e continua a farlo), ma anche la Cina ha i suoi problemi (ne discuteremo di più la prossima settimana).

Politica della Fed: L'Altra Prospettiva

Mentre potrebbe sembrare che la politica dei tassi della Fed sia dettata dalla performance dell'economia americana, credo che sia più pesantemente dettata dall'influenza politica globale.

Sapendo che un piccolo aumento dei tassi di interesse potrebbe influenzare drasticamente un certo numero di nazioni dei mercati emergenti, la Fed potrebbe usare la politica monetaria come mezzo per influenzare la politica globale e i profitti aziendali. Se i mercati emergenti non si muovono o non si piegano alla volontà degli Stati Uniti e invece continuano a spostarsi verso est, verso le aspirazioni globali della Cina, allora suggerisco che vedremo certamente un aumento dei tassi.

Inoltre, gran parte del debito contratto dai mercati emergenti è stato contratto con scadenze a breve termine. Ciò significa che molti paesi sono ora costretti a rimborsare parte del loro debito denominato in dollari. E poiché il dollaro USA è aumentato di valore rispetto a molte valute dei mercati emergenti, questi debiti sono diventati sempre più difficili da rimborsare. Se i tassi di interesse dovessero aumentare, ciò causerebbe un turbine di problemi finanziari per i mercati emergenti.

Ricordate, a differenza di quanto vi dicono sulle guerre valutarie, gli Stati Uniti non stanno cercando di svalutare ripetutamente la propria valuta – la svalutano solo per rendere più facile ad altre nazioni prendere in prestito dollari USA. Poi, quando è il momento di pagare il conto, il dollaro sale – proprio come sta accadendo ora.

Tramite la mia Lettera, “ La Verità Sulle Guerre Valutarie“:

“…coloro che seguono il meme della guerra valutaria spesso portano troppo oltre l'idea della svalutazione competitiva, credendo che il vincitore di una guerra valutaria sia la prima nazione che svaluta la propria valuta più velocemente.

Questo, infatti, è completamente sbagliato.

Sì, il Giappone ha svalutato significativamente la propria valuta rispetto ad altre valute mondiali sperando di creare artificialmente inflazione. Sì, gli Stati Uniti – per un breve periodo – hanno fatto lo stesso.

…Se pensate che vincere una guerra valutaria significhi essere i primi a svalutare la propria valuta, allora gli Stati Uniti stanno chiaramente perdendo. Questo ovviamente non è il caso – non ancora, comunque.

Nell'ultimo anno, l'indice del dollaro USA è salito di quasi il 20%, mentre gli Stati Uniti hanno registrato la loro crescita economica più forte dalla recessione del 2008.

Se il meme della guerra valutaria è corretto – che il vincitore in una guerra valutaria è colui che svaluta più velocemente – come ha fatto gli Stati Uniti a raggiungere una tale crescita?”

Se guardate le vendite forzate dell'ultimo anno dalle nazioni dei mercati emergenti, ne vedrete molte. Man mano che ci avviciniamo a un potenziale aumento dei tassi, ne vedremo ancora di più.

Spero che quanto ho scritto oggi vi abbia offerto uno sguardo semplificato su ciò che sta realmente accadendo nel mondo – e, cosa più importante, perché sta accadendo.

Questo mi porta anche a credere che potrebbe non essere un brutto momento per esaminare un numero selezionato di azioni aurifere. Ci sono molte ragioni per cui le banche centrali hanno continuato ad essere acquirenti netti di oro – è la loro unica protezione a lungo termine dalle influenze esterne delle politiche monetarie.

Il Miglior Titolo Aurifero. Punto.

All'inizio di quest'estate, vi ho presentato Newmarket Gold (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF), un nuovo produttore d'oro che ritenevo estremamente sottovalutato – soprattutto se confrontato con i suoi pari.

Dall'introduzione, NMI le azioni sono ora aumentate di quasi l'83% – rendendolo il miglior titolo produttore d'oro sul mercato oggi.

Ma nonostante la corsa sorprendente in un mercato difficile, credo che sia solo l'inizio. Non sono l'unico a pensarla così.

Gli analisti stanno ora seguendo la storia (e mi aspetto che altri si uniscano) e hanno pubblicato raccomandazioni e prezzi obiettivo molto più alti di dove la Società scambia oggi.

E con buone ragioni.

NMI è ancora significativamente sottovalutato rispetto ai suoi pari ed è gestito da un team di gestione e un Consiglio di Amministrazione composto da alcuni dei migliori del settore.

Se non avete letto il mio rapporto originale, potete recuperare CLICCANDO QUI.

Potete anche trovare un rapporto di follow-up CLICCANDO QUI.

Prima di continuare, voglio tornare al motivo per cui ho presentato la Società in primo luogo.

Tramite “ Uno dei Produttori Più Sottovalutati di Cui Non Avete Mai Sentito Parlare“:

“Materie prime, risorse e metalli preziosi hanno continuato la loro discesa, paralizzando la maggior parte del mercato canadese.

Ecco perché nell'ultimo anno ho detto ai miei lettori di stare lontani dal mercato canadese e di guardare al mercato statunitense che era, e lo è ancora, in fermento.

Questa settimana è stata una delle peggiori per l'oro, poiché un'incursione ribassista ha spinto il suo prezzo al livello più basso in cinque anni. Ha portato l'indice di riferimento Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index dei maggiori produttori al suo minimo dal 2001.

Ma poco dopo l'ultima volta che abbiamo assistito a vendite di panico come questa, l'indice principale delle azioni aurifere è più che quadruplicato di valore, e molti dei minatori d'oro più piccoli con fondamentali solidi sono saliti ancora di più.

Le azioni aurifere sono ora scambiate a livelli di prezzo fondamentalmente ridicoli e non sono mai state così economiche rispetto al prezzo dell'oro stesso. Questa è un'anomalia che semplicemente non è sostenibile.

Ecco perché credo che le azioni dell'oro questa settimana potrebbero averci preparato per un'incredibile opportunità.”

Una settimana fa, la Fed ha lasciato i tassi di interesse invariati, il che ci ha detto che l'economia statunitense è ben lontana da dove dovrebbe essere. E con il deterioramento delle condizioni economiche e finanziarie globali, l' indicatore della paura è tornato con il VIX (l'indice della paura) raddoppiato dall'inizio di agosto – subito dopo aver scritto la Lettera.

(è interessante notare che nelle settimane successive alla mia Lettera, le azioni aurifere hanno, di fatto, avuto una bella corsa, prima di essere nuovamente riportate giù).

Mentre la maggior parte delle azioni aurifere è rimasta relativamente stabile negli ultimi mesi, sembra esserci un notevole volume di acquisti in fermento – soprattutto nell'ultima settimana.

Ciò significa che fondi e istituzioni stanno nuovamente guardando alle azioni aurifere – non perché amino l'oro, ma perché cercano valore.

E poiché il valore è ciò che cercano, ha senso che guardino a:

Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) (OTCQX: NMKTF)

Perché?

Potrei continuare a parlare della gestione della Società, che include alcuni dei migliori del settore.

Potrei continuare a parlare del solido bilancio della Società – un evento raro nel mercato dell'oro odierno.

Potrei continuare a parlare del flusso di cassa libero in continua crescita della Società che – secondo un

analista – potrebbe essere sull'orlo di una significativa generazione di flusso di cassa libero nel 2015/16E, anche ai prezzi attuali depressi dei metalli.

Ma molto semplicemente, Newmarket Gold è ancora uno dei più sottovalutati produttori d'oro sul mercato.

Date un'occhiata:

Se confrontata con i suoi pari, Newmarket è ancora molto sottovalutata.

Ma non è tutto.

La Società continua a fare nuove scoperte di crescita organica con continui risultati di perforazione di alto grado.

Ecco solo alcuni dei risultati di perforazione rilasciati nelle ultime settimane, tutti al di fuori del rapporto attuale della Società su minerali e risorse di dicembre 2014:

• Intercettazioni di perforazione di oro visibile di alto grado associate alla Faglia Eagle, inclusi 16.38 g/t Au(1) su 18.0 m (ETW 16.56 m) nel foro UDH1364 (Incluso 145.3 g/t Au(1) su 0.95 m).
• Le Faglie a Immersione Est hanno restituito risultati di alto grado, inclusi 141.1 g/t Au (1) su 5.8 m (ETW 4.59 m) nel foro UDH1321 (Incluso 1908 g/t Au(1) su 0.4 m).
• Sviluppo del filone Sliver presso la miniera Cosmo con ulteriori risultati di alto grado, inclusi: 14.79 g/t Au su 11.4 m (ETW 11.4 m) nel foro CE67518 e 14.07g/t Au su 6.0 m (ETW 5.83 m) nel foro CE67522.
• A Stawell, una seconda fase di perforazione nel target di scoperta Aurora B ha restituito intercettazioni di oro di alto grado contenenti oro visibile di 8.03 g/t Au (1) su 8.80 m (ETW 5.0 m) inclusi 51.80 g/t Au (1) su 0.80 m (ETW 0.45 m) nel foro MD6347.

L'Opportunità

Anche ai prezzi attuali dell'oro, NMI sta generando profitti e flusso di cassa libero. Questo non solo pone la Società in una posizione di crescita attraverso l'esplorazione organica – che la Società continua a fare in modo eccezionale – ma anche di forza attraverso fusioni e acquisizioni (M&A).

Se i prezzi dell'oro aumentano anche leggermente, l'opportunità diventa esponenzialmente maggiore poiché ogni aumento del prezzo dell'oro amplifica il potenziale di rialzo.

E con l'India che ha appena approvato l'oro per pagare i dividendi tramite obbligazioni garantite dall'oro, beh, questa è una storia per un'altra volta…

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Cercate la verità,

Ivan Lo

La Lettera Equedia

www.equedia.com

Siamo di parte nei confronti di Newmarket Gold Inc. perché sono un inserzionista. Possediamo anche azioni di Newmarket Gold, che sono state acquistate dopo il nostro rapporto iniziale datato 26 luglio 2015. Potete fare i calcoli. La nostra reputazione si basa sulle aziende che presentiamo. Ecco perché investiamo in ogni azienda che presentiamo nelle nostre Edizioni Speciali del Rapporto Equedia, inclusa Newmarket Gold Inc. Sono i vostri soldi da investire e non condividiamo i vostri profitti o le vostre perdite, quindi vi preghiamo di assumervi la responsabilità di fare la vostra due diligence. Ricordate, le prestazioni passate non sono indicative di quelle future. Solo perché molte delle aziende nei nostri precedenti Rapporti Equedia hanno avuto successo, non significa che tutte lo avranno. Inoltre, Newmarket Gold Inc. e la sua gestione non hanno alcun controllo sul nostro contenuto editoriale e qualsiasi opinione espressa è nostra. Non siamo obbligati a scrivere un rapporto su nessuno dei nostri inserzionisti e non siamo obbligati a parlare di loro solo perché fanno pubblicità con noi.