Gli ETF Bitcoin spot potrebbero presto fare un grande ingresso nel mercato statunitense, poiché il numero di richieste di ETF Bitcoin presso la SEC continua a crescere.
Mentre i sostenitori di Bitcoin sono euforici per il coinvolgimento istituzionale, si sono persi qualcosa di GRANDE.
Qualcosa che potrebbe effettivamente compromettere l'essenza stessa di Bitcoin.
E stiamo per dirti quello che nessun altro ti dirà.
Prima di iniziare, è opportuno un breve riepilogo.
Nella nostra lettera precedente, ci siamo immersi nei meccanismi degli ETF, usando gli ETF sull'oro come esempio.
Abbiamo scoperto le verità nascoste dietro questi fondi garantiti da materie prime – dalla mancanza di assicurazione e audit per l'oro detenuto dai custodi all'oro potenzialmente falso custodito nei caveau dei custodi.
Ti abbiamo detto come gli stessi problemi potrebbero essere in agguato quando si tratta di ETF Bitcoin.
Ti abbiamo anche presentato il “Bitcoin Fantasma”, in cui la partecipazione di più custodi e scambi all'interno degli ETF Bitcoin potrebbe potenzialmente oscurare l'impatto effettivo delle acquisizioni di ETF sul mercato Bitcoin a lungo termine.
E qui sta il problema PIÙ GRANDE – uno che potrebbe distruggere l'essenza stessa di Bitcoin.”
Quindi, quale potrebbe essere questo GRANDE problema?
Per capirlo, torniamo a qualcosa che abbiamo scritto molti anni fa.
Controllano Tutto
Per anni, ho spiegato come le banche centrali abbiano preso il controllo del mondo. Possiedono letteralmente tutto.
Al vertice c'è il re di tutte le banche, la Federal Reserve.
Come capo, il Federal Reserve System ha tre responsabilità principali (secondo la Fed stessa):
1. Condurre la politica monetaria
2. Supervisionare e regolare le istituzioni bancarie
3. Fornire servizi di pagamento alle istituzioni bancarie.
“Le condizioni economiche negli Stati Uniti e nel mondo dipendono da quanto bene la Fed svolge il suo lavoro, e questo influenza tutti.”
In parole più semplici, la Fed supervisiona ogni transazione finanziaria, controlla i tassi di interesse, controlla le banche e controlla la liquidità e l'offerta di moneta.
Controlla tutto.
Imparare a Dure Prove
Nel corso della sua storia centenaria, la Fed ha imparato che quando aumenta l'offerta di moneta, l'inflazione si verifica molto rapidamente; al contrario, la Fed ha sempre saputo che la diminuzione dell'offerta di moneta porta alla deflazione molto rapidamente (si potrebbe sostenere che è così che la Fed ha mantenuto il controllo nel corso della storia).
Poco dopo la sua istituzione ufficiale nel 1913, la Fed iniziò a intervenire aumentando l'offerta di moneta a seguito delle esigenze di finanziamento della Prima Guerra Mondiale.
Durante i primi due anni sotto il controllo della Fed, l'inflazione ha avuto una media dell'1%. Entro il terzo anno, aveva raggiunto il 7,9%; entro il quarto anno, il 17,4%; il quinto anno, il 18%; il sesto anno, il 14,6%; e il settimo anno, il 15,6%.
Casualmente – o meno – secondo il National Bureau of Economic Research, il 20% del costo totale della guerra per gli Stati Uniti è stato finanziato attraverso la creazione di moneta – all'incirca l'ammontare dell'inflazione che si è verificata in quel periodo.
Dopo sette anni, l'inflazione invertì la rotta con gli Stati Uniti che erano caduti in una profonda depressione.
Nel decennio successivo, l'inflazione rimase contenuta.
Cioè, fino alla Seconda Guerra Mondiale.
Tramite Worldpress.org:
“Durante e immediatamente dopo la Seconda Guerra Mondiale, la Fed mantenne tassi di interesse estremamente bassi al fine di ridurre i costi di finanziamento della guerra per il governo. Poiché queste politiche divennero inutili e inflazionistiche dopo la guerra, la Fed fu costretta dal Tesoro a mantenere il basso costo del debito. Il risultato di questa politica monetaria altamente accomodante fu un'inflazione del 14% nel 1947 e una disoccupazione crescente che persistette nei primi anni '50.”
(Si noti che gli eventi storici sopra descritti sono molto simili a quanto accaduto nell'ultimo decennio, con l'eccezione di un'inflazione estremamente elevata.)
Poi venne la fine del sistema di Bretton Woods, quando il legame dell'oro fu rimosso dal dollaro statunitense, dando di fatto alla Fed la capacità di aumentare l'offerta di moneta a piacimento.
E questo è ciò che la Fed fece.
Le azioni della Fed portarono immediatamente a, e influenzarono direttamente, l'inflazione – come l'aumento dell'offerta di moneta ha sempre fatto – portando alla grande inflazione degli anni '70.
Conseguenze Inevitabili?
Nelle sue stesse parole, la Fed gestisce la politica monetaria per promuovere un'economia sana mantenendo i prezzi stabili e sostenendo un alto livello di occupazione. Tenta di farlo attraverso l'obiettivo di inflazione.
Fin dalla sua istituzione, la Fed ha tentato di mantenere i prezzi stabili aumentando l'offerta di moneta. Questo perché, come ho menzionato molte volte prima, più la Fed può prestare agli Stati Uniti (stampa di denaro), più controllo avrà sul paese.
Tramite la nostra Lettera precedente:
“…la Fed lavora solo per perseguire la propria crescita; per inghiottire più della società nel suo sistema bancario.”
Ma attraverso i tre esempi storici – la Prima Guerra Mondiale, la Seconda Guerra Mondiale e la fine di Bretton Woods – la Fed non è stata in grado di mantenere l'inflazione contenuta quando è stata creata moneta – proprio come ogni nazione o banca non è stata in grado di fare in passato.
Cioè, fino agli ultimi vent'anni.
Ed è qui che entra in gioco la scienza finanziaria moderna…
La Verità sull'Inflazione
L'aumento dell'offerta di moneta ha sempre portato a un aumento immediato e notevole dell'inflazione.
Ma tra il 1991 e il 2021, l'inflazione media annuale negli Stati Uniti non è mai salita sopra il 4% – nonostante quantità record di iniezioni monetarie.
Infatti, dalla fine del sistema di Bretton Woods, un'inflazione inferiore al 3% è stata un evento raro, verificatosi solo una volta nel 1986.
Cioè, fino al 1993.
La Fed Impara il Controllo dei Prezzi
Dopo il 1993, le cose cambiarono drasticamente; l'inflazione media annuale superiore al 4% non si verificò più (fino al 2021).
Ma come?
Come è riuscita la Fed ad avvicinarsi all'obiettivo di un tasso di inflazione del 2%, nonostante tassi di interesse record e aumenti drammatici dell'offerta di moneta?
Come è riuscita la Fed a realizzare questa impresa quando tutti prima avevano fallito?
Beh, è in realtà piuttosto semplice.
Se controlli il prezzo, controlli l'inflazione.
Il Primo ETF
Nel gennaio 1993, il primo ETF iniziò a essere negoziato (insieme a esenzioni normative da parte della Commodity Futures Trading Commission su alcuni swap e strumenti ibridi).
All'inizio, era l'S&P 500 Depository Receipt, o quello che conosciamo come SPDR. Ma poi ne vennero altri. Molti.
In meno di dieci anni, il mercato degli ETF è cresciuto da un fondo nel 1993 a più di 100 fondi entro il 2002.
Oggi, ci sono oltre 1000 fondi ETF, molti dei quali sono direttamente correlati al prezzo di risorse e materie prime.
Tutto, dall'oro, petrolio, gas, rame, alluminio, grano, cereali, zucchero, cotone e persino bestiame, può ora essere scambiato tramite ETF invece di un contratto futures.
ETF vs. Futures
Quando si stipula un contratto futures, si accetta essenzialmente di acquistare o vendere l'asset sottostante a una data futura, indipendentemente dal fatto che il suo prezzo sia salito o sceso.
È così che i produttori di risorse, come le compagnie petrolifere, di uranio e d'oro, coprono la loro produzione. Fissano un prezzo di vendita futuro per la loro produzione in corso che sarà pronta per la vendita solo in futuro. Quando quel contratto è pronto per la consegna, i produttori consegnano il prodotto fisico all'acquirente di quel contratto.
Se un contratto futures è regolato in contanti, c'è comunque una transazione tra due parti basata sul prezzo dell'asset sottostante.
Un ETF non funziona così.
Quando acquisti quote di un ETF, possiedi solo quote del fondo ETF, e non l'asset sottostante che l'ETF traccia.
E mentre un fondo ETF generalmente\
(*Uso la parola generalmente perché ci sono stati molti rapporti secondo cui molti dei fondi ETF non hanno effettivamente la quantità di risorse che affermano di avere. Vedi la nostra Lettera, “ _Come i Metalli Inesistenti Vengono Usati Come Garanzia per Prendere Denaro in Prestito._ “)
Gli ETF sono diventati così grandi, con così tanti asset in gestione, da essere diventati uno standard riconoscibile nella scoperta dei prezzi, perché molti investitori spesso percepiscono i prezzi delle quote degli ETF come prezzi spot per molte materie prime.
Di conseguenza, una svendita, ad esempio, del GLD (il più grande fondo ETF sull'oro) potrebbe facilmente portare a una svendita dell'oro cartaceo in altri mercati globali.
Manipolazione dei Prezzi
Pensa a quanto sia facile per chi ha denaro manipolare i prezzi.
Ad esempio, tutti ricordiamo la mania degli NFT in cui l'arte digitale Bored Ape veniva venduta per milioni.
Tutto ciò che servì per creare quel valore furono alcuni titoli che dicevano agli investitori che un Bored Ape era stato appena venduto per milioni. Dopo di ciò, si aprirono le porte per altre opere d'arte Bored Ape, con molti NFT che esplosero di valore di conseguenza.
Non sarebbe importato che Rob avesse venduto il Bored Ape a Paul, che aveva preso in prestito i soldi da Rob.
Ora immagina cosa potresti fare alla scoperta dei prezzi se avessi capitale illimitato.
Attraverso gli ETF e altri strumenti finanziari (derivati), la Fed e le banche a valle sono state in grado di stabilizzare i prezzi creando più denaro che mai.
Per anni ho detto che la maggior parte delle iniezioni di liquidità andrà nei mercati finanziari, motivo per cui ho previsto che il mercato azionario avrebbe continuato a salire fino a quando le iniezioni non si sarebbero esaurite.
Ci sono state quantità record di iniezioni di liquidità – iniezioni che non possono stimolare direttamente l'economia perché sono semplicemente scambi di asset. E abbiamo avuto tassi di interesse record per quasi un decennio.
Eppure, al di fuori degli ultimi due anni, l'inflazione è rimasta contenuta.
In altre parole, se controlli il prezzo, controlli l'inflazione.
È una coincidenza che l'inflazione non si sia mossa una volta che gli ETF sono stati introdotti nel 1993?
Torniamo a Bitcoin
Come ti abbiamo appena detto, gli ETF non richiedono alcuna consegna fisica dell'asset sottostante che tracciano.
Quando si tratta di ETF Bitcoin spot, lo stesso è vero.
L'unica cosa transata è il contante.
Ecco come funziona un ETF Bitcoin spot:
1. Un investitore acquista unità ETF su una borsa pubblica
2. Il Fornitore di ETF utilizza i fondi investiti per acquistare Bitcoin.
3. Questo Bitcoin è detenuto in modo sicuro in custodia da custodi regolamentati per il Fornitore di ETF, spesso in portafogli di cold storage
4. Se un detentore di unità desidera riscattare le proprie unità ETF, il Fornitore di ETF vende una quantità equivalente di Bitcoin per facilitare il processo di riscatto.
Si noti come in nessuno dei passaggi precedenti un investitore prenda effettivamente in consegna Bitcoin. Ricorda anche che i portafogli di cold storage sono offline – rimossi dalla blockchain.
Ora ricorda cosa ti abbiamo detto nella nostra lettera precedente, ETF Bitcoin: Quello che non ti stanno dicendo:
“Tutti gli ETF Bitcoin, inclusi quelli proposti, hanno custodi e sub-custodi.”
…Tutte le negoziazioni tramite gli ETF Bitcoin dovranno essere compensate e regolate, il che significa più scambi e custodi.
Più i custodi si intrecciano, più difficile diventerà tracciare veramente l'acquisto e la vendita di Bitcoin tramite gli ETF.
…Pensaci in questo modo: se è già troppo difficile controllare l'oro fisico nei caveau, immagina di controllare transazioni Bitcoin anonime scambiate al di fuori della blockchain di Bitcoin.”
In altre parole, quando qualcuno acquista una quota di un ETF Bitcoin spot, la transazione Bitcoin effettiva avviene all'interno dei portafogli freddi dei custodi. E poiché i portafogli freddi sono offline, o fuori dalla rete, nessuno sa veramente cosa stia succedendo.
Dovresti semplicemente fidarti che una transazione sia avvenuta.
Potresti pensarla come il nostro sistema bancario a riserva frazionaria, dove un dollaro può essere prestato molte volte.
(Leggi la nostra lettera precedente, “ Come i Metalli Inesistenti Vengono Usati per Prendere Denaro in Prestito,” per saperne di più su come funziona.)
Ciò significa che il tuo acquisto di ETF Bitcoin potrebbe avere zero influenza su Bitcoin stesso perché potrebbe essere una transazione fittizia all'interno del portafoglio di cold storage dei custodi.
Porta avanti questo concetto con più ETF attraverso più custodi, e, specialmente nel tempo, un'impennata della domanda di ETF Bitcoin (che generalmente farebbe salire il prezzo) potrebbe avere un impatto minimo o nullo sul prezzo di Bitcoin.
Troppo Grande per Essere Manipolato?
Se pensi che Bitcoin non possa essere manipolato, ripensaci.
Se hai letto questa lettera per molto tempo, avrai imparato tutto sulla manipolazione dei prezzi delle materie prime che ha avuto luogo nel corso degli anni.
Ad esempio, nel 2020, i trader di JP Morgan sono stati condannati per frode per aver tentato di manipolare i prezzi dei contratti futures su oro, argento, platino e palladio.
JPMorgan è stata multata per quasi un miliardo di dollari.
Il solo mercato dell'oro vale oltre 13 trilioni di dollari.
Se pochi trader possono manipolare il prezzo di un mercato che vale oltre 13 trilioni di dollari, immagina cosa possono fare a Bitcoin, con una capitalizzazione di mercato di soli 565 miliardi di dollari.
Se gli ETF Bitcoin esplodono nella domanda, questi fondi potrebbero possedere centinaia di miliardi di dollari di Bitcoin – tutti offline in portafogli di cold storage con transazioni Bitcoin che avvengono solo sui libri contabili dei fondi e dei custodi.
Ricordi quando abbiamo scritto questo:
“Oggi i tre maggiori gestori patrimoniali del mondo, Blackrock, Vanguard e State Street Global Advisors, gestiscono oltre 22 trilioni di dollari in asset. E questo mucchio di asset è cresciuto più di quattro volte dal 2008.
È una quantità incredibile di capitale e, a sua volta, di potere di voto.
Secondo le ultime stime di Bloomberg, i “Big Three” e coloro che controllano gli ETF e i fondi comuni, oggi possiedono, in media, il 21% di ogni azienda dell'S&P 500.
E pensa, sono azionisti di maggioranza in:
Il 96% di TUTTE le aziende dell'S&P 500.”
Maggiore è la domanda di ETF Bitcoin, maggiore sarà la quota di mercato che queste istituzioni controlleranno di Bitcoin.
Ma non è tutto.
Quei trader di JP Morgan sono stati in grado di manipolare il prezzo dei contratti futures e degli asset fisici.
Immagina cosa possono fare quando devono semplicemente scambiare chiavette USB.
Cerca la verità e sii preparato,
Carlisle Kane
