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Calma ragazzi. Non è così grave come pensate.
Ovunque si guardasse la scorsa settimana, era piuttosto difficile sfuggire alle discussioni sulle materie prime. Il petrolio era in calo, l'oro era in calo e l'argento ha continuato il suo crollo. Perfino cacao, zucchero, grano e mais sono crollati. La serie di mini flash crash sulle materie prime riporta alla mente i ricordi del collasso dei mercati dell'anno scorso.
Ma vi ricordate cosa è successo l'anno scorso dopo il flash crash?
Cosa sta succedendo qui? Gli hedge fund stanno correndo verso le uscite di sicurezza? Sono stati i balzi nelle richieste di sussidi di disoccupazione a guidare tutto questo?
Per farla breve, si tratta semplicemente della continuazione di una liquidazione in atto nelle ultime settimane e negli ultimi mesi. Man mano che salivamo, gli short hanno dovuto coprirsi e, man mano che scendevamo, i long hanno dovuto liquidare. La prossima settimana dovremmo assistere a una stabilizzazione di ritorno ai fondamentali.
Se avete letto la lettera della scorsa settimana ( vedere Age of America Over), sareste stati preparati per il massiccio selloff nelle materie prime e nel mercato azionario che ha avuto luogo all'inizio della settimana.
Se vi siete persi la scorsa settimana, avevo preso dei profitti dal tavolo nella settimana precedente e avevo affermato che:
“I prezzi delle materie prime e delle risorse sono vicini ai massimi storici, eppure molti dei titoli minerari faticano a tenere il passo. Ho parlato con alcuni dei migliori broker e gestori patrimoniali e molti di loro sono alla ricerca di liquidità. Ciò potrebbe significare un calo temporaneo dei prezzi mentre il grande capitale vende.”
Ed è esattamente quello che è successo questa settimana. Oro, argento, petrolio e altre materie prime, insieme ai titoli correlati, hanno subito una pesante flessione, con l'argento in testa registrando uno dei suoi maggiori ribassi a breve termine negli ultimi 36 anni.
Argento
L'argento, quello che chiamano il metallo del Diavolo ( io lo chiamo il Metallo Umano), ha trasformato milionari in miliardari, ma ha anche ridotto sul lastrico molti trader e investitori a causa della sua notevole volatilità.
Le grandi vendite sono iniziate domenica scorsa sui mercati asiatici, quando alcuni hedge fund e altri gestori patrimoniali hanno ritenuto che l'argento fosse salito troppo in fretta e hanno liquidato enormi quantità di argento. Naturalmente, ciò ha portato alle vendite massicce da parte degli investitori retail, che spesso si accodano ai grandi nomi e cercano di seguire tutto ciò che fanno.
Il miliardario Carlos Slim ha venduto futures sull'argento per “settimane” nel tentativo di coprire attivamente la produzione della sua miniera d'argento. George Soros ha liquidato la sua posizione sui metalli preziosi nell'ultimo mese. Si vociferava inoltre che Sprott Asset Management avesse venduto gran parte della propria posizione nell'ETF sull'argento, lo Sprott Physical Silver Trust (PSLV). Il CEO Eric Sprott ha successivamente chiarito che, sebbene parte del suo fondo abbia venduto una quota di PSLV, si trattava solo di una vendita “incredibilmente piccola” rispetto a quanto possedevano, e i proventi sono stati utilizzati per reinvestire in altre opportunità legate all'argento e in argento fisico che stavano sottoperformando l'iShares Silver Trust (SLV). Ha inoltre ribadito che la loro posizione in once d'argento è più elevata che mai.
Le prese di beneficio non sono state l'unico catalizzatore del selloff. Un aumento dell'84 percento dei costi di trading da parte del gruppo CME ha costretto molti trader e fondi a liquidare. E, come si suol dire, si è verificato l'effetto domino.
Il CME, che in genere aumenta i margini quando la volatilità sui mercati cresce, ha annunciato incrementi consecutivi portando i margini da $8,700 per contratto a partire dal 25 aprile 2011 a $21,600 a partire da questo lunedì, 9 maggio. Ogni contratto comprende 5,000 once d'argento, ovvero $178,000 ai prezzi attuali.
Sebbene lo squeeze a breve termine abbia forzato l'uscita di molto denaro dai mercati dell'argento, si tratta solo di un'oscillazione momentanea nella scalata dell'argento.
Siamo ancora in un secular bull market per i metalli preziosi e, come ho detto la scorsa settimana, qualsiasi selloff sarebbe temporaneo e dovremmo “usare questi ribassi come opportunità d'acquisto”. Specialmente quando si verifica una correzione del 30% in un secular bull market…
L'argento non era salito troppo in fretta. È stato manipolato. Ritengo che un gruppo di trader non solo abbia preso profitti dalle posizioni long e short, ma abbia voluto far crollare il prezzo dell'argento per poterlo riacquistare a prezzi più convenienti. La mia teoria sarà presto messa alla prova se l'argento si rafforzerà la prossima settimana e vedremo un rialzo dei prezzi dei metalli preziosi. In caso contrario, consideratela come un'ulteriore settimana di opportunità di accumulazione. Sebbene la volatilità a breve termine permanga mentre altri vendono, non sarei sorpreso di vedere l'argento risalire facilmente verso quota $45-$50 nel breve termine.
Fondamentalmente, non è cambiato nulla. Questo vale sia per l'oro che per l'argento. Se l'oro o l'argento continueranno a scendere, sarà solo nel breve termine. Di fatto, la recente correzione è salutare sia per il mercato azionario nel suo complesso, sia per le materie prime e le risorse naturali.
Gli investitori sono stati viziati da rendimenti rapidi negli ultimi anni e la realtà dei mercati ci sta dando una brusca svegliata. Sto ancora cercando di inserire alcuni stink bid nella speranza che vengano eseguiti, poiché il mercato per i junior miner ed esploratori si placa durante l'estate. È successo l'anno scorso ed è più che probabile che accadrà di nuovo quest'anno.
Bernanke continua a stampare moneta (anche se sostiene il contrario), i tassi di interesse rimarranno bassi nel breve termine e i prezzi del petrolio stanno danneggiando i consumatori. Secondo il Wall Street Journal, le persone che pagano le imposte sul reddito negli Stati Uniti sono ormai una minoranza. Un nuovo studio del Congresso conclude che la percentuale di famiglie statunitensi che non devono alcuna imposta federale sul reddito è salita al 51% per il 2009.
Allo stesso tempo, ci sono milioni di americani che praticamente non pagano alcuna tassa.
Circa quindici milioni di famiglie americane, ovvero il 10 percento di tutti i contribuenti, ricevono più denaro dall'IRS di quanto non versino in imposte federali sul reddito e contributi sui salari, grazie ai “crediti rimborsabili”.
Con la diminuzione della partecipazione degli investimenti esteri nel debito statunitense e i contribuenti che non pagano le tasse, è del tutto naturale che il potere d'acquisto del biglietto verde scenda rispetto all'oro e all'argento. I tassi a livello globale rimangono ai minimi storici e i piani di salvataggio dell'Unione Europea indicano chiaramente il persistere di difficoltà in quelle nazioni.
Sfruttate i forti pullback come un'opportunità per acquistare azioni a basso costo di argento o di società correlate all'argento.
Uranio
Sono ora diventato rialzista sull'uranio.
Sebbene l'uranio abbia subito un duro colpo dopo il recente terremoto in Giappone, rimane una risorsa di primaria necessità. Ai prezzi attuali, ritengo che coloro che volevano vendere abbiano venduto e le azioni dei produttori di uranio siano ora in mani molto più solide. Guardando avanti nel lungo termine, i titoli legati all'uranio appaiono interessanti, così come i prezzi dell'uranio stesso.
Comprendo che i recenti eventi in Giappone siano devastanti. Ma dobbiamo ricordare che sono stati causati da un terremoto e non da gravi difetti intrinseci delle centrali elettriche in sé. Ci sono ancora molte centrali nucleari in tutto il mondo e molte di esse non sorgono su alcuna faglia sismica.
Inoltre, le centrali nucleari vantano una lunga storia di sicurezza. Sebbene la persona comune sia incline a diffidare dell'energia nucleare, penso che dimentichi che nel proprio cortile di casa esistono più centrali che in qualsiasi altro Paese. Gli Stati Uniti hanno attualmente 104 reattori in funzione, 1 in costruzione, 9 pianificati e 23 proposti.
Anche se il governo cinese ha reagito alla crisi in Giappone annunciando una moratoria sulle approvazioni dei progetti nucleari, dubito che ciò cambierà i loro piani. Al momento, la Cina conta 13 reattori nucleari operativi, 27 in costruzione, 50 pianificati e, pensate un po'… altri 110 proposti. Entro il 2020, la capacità nucleare del Paese dovrebbe decuplicare.
Il fabbisogno mondiale di uranio nel 2011 è stimato a 68,971 tonnellate. La produzione mondiale di uranio nel 2010 è stata di sole 54,000 tonnellate metriche, un valore che è comunque in crescita di oltre il 6% rispetto all'anno precedente.
Dei 479 nuovi reattori nucleari pianificati a livello globale, un terzo sarà costruito in Cina. Con una produzione di uranio appena sufficiente a coprire la metà del suo fabbisogno attuale, la Cina sta attingendo in modo aggressivo ai produttori mondiali. L'anno scorso, le sue importazioni di uranio sono più che triplicate raggiungendo 17,000 tonnellate metriche – circa 37.5 milioni di libbre.
Sebbene l'uranio non sia particolarmente scarso, è difficile da estrarre in modo redditizio in grandi quantità. Ciò significa che il prezzo dovrà salire per soddisfare la domanda.
Ritengo che il settore dell'uranio abbia toccato il fondo. È il momento di andare long. Ci sono molti titoli interessanti in questo settore. Cameco, Denison Mines, First Uranium, Hathor Exploration, Uranium One, Uranium Participation, Paladin Energy, Ur-Energy e Strathmore Minerals appaiono tutti interessanti.
Non possiedo azioni in nessuna delle società di uranio, ma cercherò di accumulare sui ribassi.
Buona festa della mamma a tutte le mamme là fuori! Buona festa della mamma, mamma! Grazie per… tutto!
“Dio non poteva essere dappertutto, perciò ha creato le madri.“
Alla prossima settimana,
Ivan Lo
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