"
Pour l'édition interactive complète, veuillez CLIQUER ICI
Utilisation : N'hésitez pas à publier cet article où vous le souhaitez. Assurez-vous simplement de respecter les règles énoncées dans notre accord d'utilisation en CLIQUANT ICI
Ma mère m'a appris que si je n'avais rien de mieux à dire, il valait mieux ne rien dire. Je me demande si la mère de Bernanke lui avait appris la même chose ?
Après avoir commencé la semaine en force comme je l'avais anticipé ( La nouvelle race de destruction), le marché a de nouveau chuté vers la fin des échanges mercredi lorsque Bernanke a décidé d'ouvrir sa grande bouche. Ses commentaires étaient les mêmes… une croissance plus lente anticipée, des taux d'intérêt proches de zéro, un rythme de progression de l'emploi qui reste frustrantement lent, un taux de chômage légèrement plus élevé dans un avenir proche, et qu'il n'a aucune idée de la raison pour laquelle l'économie est dans une période de faiblesse.
Il n'est pas étonnant que la cote de Bernanke auprès du public ait chuté à son plus bas niveau en près de deux ans de sondages sur la question.
Voici un homme qui a obtenu 1590 sur 1600 à son SAT. Sans aucun doute, il est plus intelligent que le reste d'entre nous – pourtant il ne semble pas voir les problèmes évidents auxquels son pays est confronté. Mais accordons-lui d'abord un peu de crédit.
Pendant la crise, la Federal Reserve a entrepris 3 300 milliards de dollars US de prêts d'urgence et a réduit les taux d'intérêt entre zéro et 0,25 %. Pour soutenir le marché du logement, elle a lancé un plan d'achat de 1 430 milliards de dollars US de dettes immobilières. Grâce à ses actions, Bernanke a été nommé « Personnalité de l'année » par le Time Magazine en décembre 2009 pour être l'« homme au caractère doux » qui a « empêché une catastrophe économique ». Le S&P 500 a commencé à monter en mars 2009 et a depuis grimpé de 90 % grâce au QE1 et au QE2.
Mais maintenant que le QE2 se termine officiellement la semaine prochaine, et avec les prévisions revues à la baisse et l'incertitude de Bernanke, les marchés s'enfoncent rapidement. Les pansements du QE se retirent et le sang commence à couler de nouveau.
Mais cela ne durera pas longtemps. Les États-Unis devront finalement relancer une autre série d'assouplissement quantitatif (comme mentionné précédemment).
Pourquoi ? Parce que personne d'autre n'achètera la dette américaine… sauf la Fed.
Les plus grands acheteurs de déchets
Commençons par l'un des plus grands acheteurs des États-Unis : la Chine
J'ai déjà mentionné par le passé que la Chine a annoncé qu'elle commencerait à diversifier ses énormes réserves de change de 3 000 milliards de dollars US en fonds d'investissement destinés à investir dans les métaux précieux et le pétrole ( voir L'ère de l'Amérique est-elle révolue ?).
De plus, Zhou Xiaochuan, le gouverneur de la banque centrale chinoise, nous a dit il y a quelques mois que les réserves de change de la Chine « dépassent (leurs) exigences raisonnables » et que le gouvernement devrait améliorer et diversifier sa gestion des devises en utilisant les réserves excessives.
Outre le fait de prendre ses réserves américaines et de les investir dans les ressources naturelles mondiales, la Chine dépense déjà son argent ailleurs : en Europe.
Dans une note de recherche publiée par la Standard Chartered Bank, la Chine a probablement acheté plus de dette souveraine européenne au cours des quatre premiers mois de l'année qu'elle n'a acheté d'actifs en dollars américains, déclarant qu'il semble s'agir d'un effort concerté pour se diversifier par rapport au billet vert.
Voici d'autres extraits de la note de recherche :
« Sur les près de 200 milliards de dollars de réserves de change que la Chine a accumulées entre janvier et avril, elle a probablement canalisé 150 milliards de dollars vers des actifs non américains… La Chine se diversifie par rapport aux actifs américains à la marge, achetant proportionnellement moins de titres américains avec ses nouvelles réserves de change… Il n'y avait aucune preuve que la Chine diversifiait ses avoirs existants en dette américaine, bien qu'elle ait été un vendeur net de bons du Trésor avec des échéances d'un an ou moins, se tournant vers la dette américaine à plus longue durée et à rendements légèrement plus élevés. »
L'écart résultant de 150 milliards de dollars, soit 76 % de la croissance des réserves chinoises, représente le plus grand déficit entre l'accumulation de réserves et les achats d'actifs libellés en dollars américains par la Chine au cours des cinq dernières années.
Cette récente décision de la Chine n'est que le début d'un éloignement du Dollar.
Ne pensez pas une seconde que la Chine dépense son argent de manière imprudente juste pour s'éloigner du dollar américain. C'est une politique bien calculée.
Lors d'un récent point de presse, le Premier ministre chinois Wen Jiabao a déclaré : « La Chine a été un investisseur important sur le marché de la dette souveraine en euros. Nous avons acheté beaucoup d'obligations en euros au cours des dernières années et nous continuerons à soutenir l'Europe et l'euro. La Chine est prête à saisir l'opportunité avec ses partenaires européens, à relever les défis et à stimuler le développement pour soutenir la reprise la plus rapide possible de l'économie mondiale et une croissance stable.
Bien sûr, nous savons tous que rien n'est gratuit.
La Chine veut clairement se diversifier par rapport au billet vert. Mais elle doit aussi être prudente car elle en possède une grande quantité. Pour que la Chine soit véritablement reconnue comme l'une des nations leaders du monde, elle a besoin de plus que de la croissance du PIB – elle a besoin du soutien de sa propre monnaie, le Yuan.
En aidant l'Europe en cas de besoin, la Chine apporte un soutien à sa propre monnaie. Par exemple, la Chine soutiendra le développement de l'économie hongroise en achetant une « certaine quantité d'obligations d'État hongroises ». En conséquence, le Premier ministre hongrois Viktor Orban a déclaré que la Chine doublerait son volume d'échanges avec le pays pour atteindre 20 milliards de dollars US d'ici 2015. La Chine établira également un centre logistique et de transport européen en Hongrie, conformément aux espoirs antérieurs de la Hongrie de devenir un centre européen pour la Chine en tant que centre de logistique et de distribution commerciale.
Dans un discours séparé en Hongrie, M. Wen nous a dit que la Chine soutient l'expansion de l'utilisation du Yuan pour régler le commerce transfrontalier avec l'Europe centrale et orientale, réduisant ainsi la dépendance du pays vis-à-vis du dollar américain dans le commerce international.
J'ai déjà parlé de la façon dont la Chine et la Russie ont annoncé une décision d'abandonner le dollar dans les transactions commerciales bilatérales, décidant plutôt d'utiliser leurs propres monnaies. ( voir C'est déjà là). Maintenant, la Chine étend sa cause en Europe. Vous pouvez parier qu'à terme, cela nuira au Dollar.
Passons au deuxième plus grand détenteur de réserves américaines au monde, le Japon.
Compte tenu de la récente catastrophe naturelle, la majeure partie de l'argent du Japon sera consacrée à sa propre reprise. Mais en dehors du processus de reconstruction, il a été annoncé il y a quelques mois que le fonds de pension public japonais prévoyait de retirer environ 6 400 milliards de yens (78 milliards de dollars) de ses actifs au cours de cet exercice financier pour couvrir un déficit de paiements de pensions.
Pourquoi est-ce important ?
Voici ce que Dylan Grice de la Société Générale avait à dire plus tôt cette année dans son rapport, Illusions populaires, Un fiasco mondial se prépare au Japon :
« Le gouvernement japonais emprunte auprès des ménages japonais et ce, depuis des décennies. Mais les ménages japonais prennent leur retraite, et traditionnellement les retraités puisent dans leurs économies. Alors, qui financera les futurs déficits du Japon, qui sont déjà dans la fourchette identifiée par l'historien de l'inflation Peter Bernholz comme des « signaux d'alarme » d'hyperinflation ?
… À mesure que les retraités japonais vieillissent et épuisent leurs richesses, les décideurs politiques japonais seront contraints de vendre des actifs, y compris des bons du Trésor américain d'une valeur actuelle de 750 milliards de dollars, soit 70 000 milliards de yens, soit « huit mois » de financement intérieur. Représentant près de 10 % du stock de bons du Trésor américain en circulation, cela pourrait bien précipiter d'autres crises de financement gouvernemental (en gardant à l'esprit que le modèle japonais est l'argument qui soutient la confiance dans les obligations d'État occidentales face à la détérioration des conditions budgétaires). À tout le moins, je m'attendrais à ce que cela déclenche une déroute du marché obligataire international suffisamment effrayante pour effrayer toutes les autres classes d'actifs. »
Pensez-vous que le Japon – même en tant que deuxième plus grand consommateur de bons du Trésor américain – va intensifier ses achats de bons du Trésor américain alors qu'il a tant de problèmes à résoudre ?
Je ne pense pas.
Passons maintenant au troisième plus grand consommateur de déchets américains… je veux dire de bons du Trésor : la Russie. (Ne vous inquiétez pas, j'ai presque fini.)
Les données du département du Trésor ont montré que les avoirs russes en titres du Trésor américain sont tombés à 125,4 milliards de dollars en avril 2011, contre 176,3 milliards de dollars en octobre 2010.
Dans une récente interview de Dow Jones couverte par le WSJ, Arkady Dvorkovich, conseiller économique en chef du président russe, a déclaré que la Russie continuerait probablement à réduire ses avoirs en dette américaine alors que Washington s'efforce de contenir un déficit budgétaire et de soutenir une reprise économique timide.
Voilà. Un aperçu des trois plus grands détenteurs et consommateurs de bons du Trésor américain au monde. Après avoir lu cela, croyez-vous toujours que le QE3 ne se produira pas sous une forme ou une autre ?
Mais attendez… il nous manque encore un acheteur massif dans ce tableau… ou pas ?
Selon Goldman Sachs, les plus grands vendeurs de bons du Trésor américain au T1, à un taux annualisé de 1 100 milliards de dollars, étaient… roulement de tambour s'il vous plaît…
Les ménages américains !
Selon Goldman, les ménages au T4 2010 étaient d'importants acheteurs de titres du Trésor, déplaçant plus de 300 milliards de dollars annualisés vers les bons du Trésor, tandis qu'au T1 les ménages étaient les vendeurs dominants, représentant plus de 1 100 milliards de dollars de sorties annualisées. C'est une sortie nette de 800 milliards de dollars ! Et devinez qui les a tous achetés ?
Vous l'avez deviné… la Fed.
Seul le temps dira ce qui se passera si la Fed n'intervient pas d'ici la Fête du Travail. Nous pourrions assister à de nouvelles baisses sur le marché et à de nouvelles baisses dans tous les secteurs. Mais finalement, Bernanke devra appuyer sur l'accélérateur et imprimer plus d'argent pour, une fois de plus, poser un pansement temporaire sur nos économies.
Donc, bien que cela nous laisse avec plus d'incertitude, cela mènera à une chose certaine : des prix des métaux précieux plus élevés.
Je ne vais pas revenir sur tous les détails qui poussent déjà et pousseront l'or à des prix plus élevés. Cela arrivera. Et cela arrivera bientôt. Avant la fin de l'année, attendez-vous à ce que l'or soit beaucoup plus élevé qu'il ne l'est aujourd'hui.
La Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale, vient d'annoncer qu'elle émettra plus d'or et d'argent pour répondre à la demande croissante de métaux précieux dans le pays en doublant et en triplant certaines circulations de pièces de métaux précieux.
En Inde, l'importation d'or et d'argent a augmenté de 222 % entre avril et mai 2011, par rapport à l'année précédente. Les importations d'or et d'argent se sont élevées à 8,96 milliards de dollars en mai, soit une croissance de 500 % par rapport au mois précédent et de 222 % par rapport à l'année dernière.
La banque centrale indienne, la Reserve Bank of India, a également décidé d'accorder des licences à sept autres banques pour importer des lingots. Au début de 2011, quelque 30 banques en Inde avaient obtenu l'autorisation d'importer de l'or et de l'argent pour répondre à la demande croissante de métaux précieux.
Même sur leur propre territoire, plus d'une douzaine de législateurs d'État en Amérique ont maintenant vu des projets de loi introduits qui feraient des pièces d'or et d'argent une monnaie légale dans les États respectifs ( voir La plus grande guerre de l'histoire).
Une grande partie de cet activisme vient des partisans du Tea Party. Jetez un œil à cette vidéo :
|  |
| cliquer pour jouer |
Je crois qu'aux prix actuels, les valorisations des actions minières sont absurdement basses et que les fondamentaux sont destinés à les ramener à la réalité. Cela signifie qu'au cours des 6 à 12 prochains mois, je m'attends à ce que les actions des mineurs d'or et des explorateurs spéculatifs solides finissent par dépasser les rendements de l'or lui-même.
L'été est enfin là et cela signifie que la saison de la chasse approche à grands pas. Bonne chasse.
Les résultats sont là
La semaine dernière, nous avons mené l'enquête suivante :
Le rapport de Muddy Waters sur Sino-Forest a provoqué une baisse majeure des actions de nombreuses sociétés chinoises cotées en bourse dans le monde, offrant une excellente opportunité à de nombreux vendeurs à découvert de réaliser des profits. Croyez-vous que Sino-Forest est coupable ? Ou croyez-vous que Muddy Waters devrait être reconnu coupable de fraude pour avoir publié un rapport potentiellement inexact dans son propre intérêt ?
Voici les résultats du sondage de la semaine dernière.
Cliquez ici pour quelques commentaires aléatoires publiés par nos lecteurs.
Informations pratiques
La semaine prochaine est un jour férié très attendu pour beaucoup d'entre nous. C'est la Fête du Canada ici chez nous, et aussi le Jour de l'Indépendance pour nos amis du sud. Cela signifie que nous sauterons une semaine de la Lettre Hebdomadaire Equedia. Les éditions régulières reprendront le 10 juillet 2011. Passez un excellent long week-end !
À la semaine prochaine,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Des questions ?
Appelez-nous sans frais : 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Pour la newsletter et le rapport interactifs complets, veuillez suivre ce lien : http://archive.constantcontact.com/fs005/1102243211822/archive/1106206837209.html
Si vous n'êtes pas encore abonné à Equedia Weekly, vous pouvez vous inscrire ici : http://equedia.com/newsletter/
Déclarations prospectives
Note de prudence aux investisseurs américains concernant les estimations de ressources inférées
Avertissement et divulgation
Avertissement et divulgation Equedia.com & Equedia Network Corporation n'assume aucune responsabilité pour les pertes et/ou dommages résultant de l'utilisation de cette newsletter ou de tout contenu tiers fourni ici. Equedia.com est une newsletter financière en ligne détenue par Equedia Network Corporation. Nous nous concentrons sur la recherche de sociétés publiques à petite et grande capitalisation. Nos performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les informations contenues dans ce rapport ont été obtenues auprès de sources considérées comme fiables, mais nous ne garantissons pas qu'elles soient exactes ou complètes. Ce document ne constitue pas une offre de vente ni une sollicitation d'offre d'achat de titres ou de matières premières.
De plus, pour que nos rapports et newsletters restent GRATUITS, nous pouvons de temps à autre publier des publicités payantes de tiers et de sociétés sponsorisées. Nous sommes également rémunérés pour effectuer des recherches sur des sociétés spécifiques et agissons souvent en tant que consultants pour de nombreuses sociétés mentionnées dans cette lettre et sur notre site web equedia.com. Nous réalisons également des investissements directs dans bon nombre de ces sociétés et détenons des actions et/ou des options dans celles-ci. Par conséquent, les informations ne doivent pas être interprétées comme impartiales. Chaque contrat varie en durée, en services rendus et en rémunération reçue.
Equedia.com n'est pas responsable des réclamations faites par les sociétés mentionnées ou les fournisseurs de contenu tiers. Vous devez enquêter de manière indépendante et comprendre pleinement tous les risques avant d'investir. Nous ne sommes pas un courtier-négociant enregistré ni un conseiller financier. Avant d'investir dans des titres, vous devez consulter votre conseiller financier et un courtier-négociant enregistré. Les informations et données contenues dans ce rapport ont été obtenues auprès de sources considérées comme fiables. Leur exactitude ou leur exhaustivité n'est pas garantie et leur diffusion ne doit pas être considérée comme une offre ou une sollicitation de notre part concernant la vente ou l'achat de titres ou de matières premières. Toute décision d'achat ou de vente résultant des opinions exprimées dans ce rapport OU SUR Equedia.com sera de l'entière responsabilité de la personne autorisant une telle transaction.
Encore une fois, ce processus nous permet de continuer à publier des idées d'investissement de haute qualité sans aucun coût pour vous. Si vous avez des questions ou des préoccupations concernant notre entreprise ou nos publications, nous vous encourageons à nous contacter à l'adresse e-mail ou au numéro de téléphone ci-dessous.
Veuillez consulter notre politique de confidentialité et notre clause de non-responsabilité pour prendre connaissance de notre divulgation complète à l'adresse http://equedia.com/cms.php/terms. Nos points de vue et opinions concernant les sociétés au sein d'Equedia.com sont nos propres points de vue et sont basés sur des informations que nous avons reçues, que nous avons supposées fiables. Nous ne garantissons pas que l'une des sociétés se comportera comme nous l'attendons, et toute comparaison que nous avons faite avec d'autres sociétés peut ne pas être valide ou ne pas prendre effet. Equedia.com est rémunéré pour ses écrits et la diffusion de matériel, et les sociétés présentées n'ont pas à répondre à des critères financiers spécifiques. Les sociétés représentées par Equedia.com sont généralement des sociétés en phase de développement qui présentent un risque beaucoup plus élevé pour les investisseurs. Lorsque vous investissez dans des actions spéculatives de cette nature, il est possible de perdre la totalité de votre investissement au fil du temps. Les déclarations incluses dans cette newsletter peuvent contenir des déclarations prospectives, y compris les intentions, les prévisions, les plans ou d'autres questions de la Société qui ont
Equedia Network Corporation est également un distributeur (et non un éditeur) de contenu fourni par des tiers et des abonnés. En conséquence, Equedia Network Corporation n'a pas plus de contrôle éditorial sur ce contenu qu'une bibliothèque publique, une librairie ou un kiosque à journaux. Toutes les opinions, conseils, déclarations, services, offres ou autres informations ou contenus exprimés ou mis à disposition par des tiers, y compris les fournisseurs d'informations, les abonnés ou tout autre utilisateur du réseau de sites d'Equedia Network Corporation, sont ceux de l'auteur(s) ou du distributeur(s) respectif(s) et non d'Equedia Network Corporation. Ni Equedia Network Corporation ni aucun fournisseur d'informations tiers ne garantissent l'exactitude, l'exhaustivité ou l'utilité de tout contenu, ni sa qualité marchande ou son adéquation à un usage particulier.
