Ahora mismo se está produciendo un atraco.
No es en una película de Hollywood, ni en una novela, ni en el telediario de la noche.
Este es real.
Se está desarrollando a 80 pies bajo las calles de Manhattan, en cámaras acorazadas de acero bajo Basilea, en almacenes sin señalizar en las afueras de Shanghái y en las salas traseras de todos los principales bancos centrales de la Tierra.
Y nadie —me refiero a nadie— en la prensa generalista se lo está contando.
Así que lo haré yo.
Solo el año pasado, los bancos centrales del mundo compraron discretamente 863 toneladas de oro físico.
El año anterior, más de 1.000 toneladas.
El año anterior a ese, otras 1.000+.
Eso son casi 3.000 toneladas de oro físico, todo absorbido del mercado por las instituciones más poderosas del planeta.
Y no han terminado.
El mes pasado, el World Gold Council encuestó a los bancos centrales del mundo y publicó una cifra que debería haber estado en todas las portadas.
El 95% de ellos planea comprar más oro durante los próximos doce meses.
Esta es la mayor proporción jamás registrada.
Mientras tanto, Wall Street está ocupado intentando venderle un chatbot de IA que puede resumir sus correos electrónicos.
Permítanme decirles lo que creo que realmente está sucediendo.
El dólar estadounidense —el activo que ha anclado las finanzas globales desde 1944— está siendo destronado de forma silenciosa, quirúrgica y estratégica.
Y el oro se ha convertido en el arma preferida.
El 29 de enero de 2026, el oro cerró a un récord de $5.595 la onza.
Asimilen eso por un segundo.
En mi vida, el oro ha superado los $1.000, los $2.000 e incluso los $3.000 la onza. Y luego, en cuestión de unos pocos meses, superó los $5.000.
Hoy, se sitúa por encima de los $4.700 la onza.
JPMorgan prevé ahora los $6.300.
Algunos analistas respetados apuntan incluso a los $7.000.
Y la mayoría de los inversores minoristas no tienen idea de qué lo está impulsando, si es que acaso están participando.
Esto no es una operación a corto plazo, ni es una simple tendencia.
Esta es una revalorización generacional del activo más antiguo del mundo.
Y está sucediendo mientras hablamos.
Ahora es aquí donde esto se vuelve interesante para usted y para mí.
Cuando el oro se mueve de esta manera, un pequeño grupo de empresas —situadas sobre la roca adecuada, en la jurisdicción adecuada y en el momento oportuno— se convierten de repente en objetivos de adquisición.
Lo hemos visto suceder antes con muchas de las empresas que destacamos en el pasado.
- Millennial Lithium— adquirida por $400 millones.
- MAG Silver— adquirida por $4.000 millones.
- Newmarket Gold— adquirida por más de $1.000 millones.
- Corvus Gold— vendida a AngloGold Ashanti por $570 millones.
Cada una de estas empresas fue alguna vez un nombre pequeño y desconocido. Cada una alcanzó una capitalización bursátil que parecía "demasiado alta", pero siguió subiendo. Con el tiempo, cada una entregó a sus accionistas rendimientos significativos antes de que una gran productora llamara a la puerta.
El patrón se repite porque las matemáticas son las mismas.
Y hoy, quiero presentarles una empresa que creo que es la siguiente en la fila.
Una empresa cuyo registro de accionistas incluye a VanEck, el mayor gestor de ETF de oro del planeta.
Una empresa con un acuerdo de opción estratégica firmado con Kinross Gold, uno de los productores sénior del sector.
Cobertura de análisis iniciada el pasado mes de enero por ATB Cormark Capital Markets con un precio objetivo que implica un potencial alcista de tres dígitos.
Una empresa con una capitalización de mercado inferior a C$200 millones que, sin embargo, se asienta sobre lo que creo que tiene el potencial de ser uno de los proyectos de oro a cielo abierto de mayor escala y ley que aún no está en producción en los 48 estados contiguos de EE. UU.
En solo un momento, les diré quién es.
Pero primero, si vamos a entender por qué existe esta oportunidad y por qué el momento es tan crucial ahora mismo, debemos dar un paso atrás y observar las fuerzas que están reorganizando el mapa financiero global.
El mundo sigue adelante
Durante casi 80 años, el dólar estadounidense ha reinado en las finanzas globales.
Cada materia prima principal, ya sea petróleo, cobre, trigo u oro, se ha cotizado en dólares estadounidenses. Cada tesoro soberano ha mantenido una cantidad significativa de deuda estadounidense. Y cada banco global ha liquidado sus mayores operaciones a través de Nueva York.
Pero algo ha cambiado de forma fundamental.
En 2022, Estados Unidos, junto con sus aliados, hizo algo que nadie creía posible: congeló más de $300.000 millones de las reservas en dólares de Rusia.
De una sola pulsación de tecla, Washington convirtió la moneda de reserva mundial en un arma.
La señal que esto envió fue inequívoca. Si su país está a un titular negativo de quedar en el lado equivocado de la política exterior de EE. UU., ya sea amigo, rival o un adversario declarado, mantener sus reservas en dólares ya no es solo ineficiente: es una vulnerabilidad.
Y el mundo respondió.
Desde ese momento, los bancos centrales han comprado colectivamente más de 3.000 toneladas de oro.
Eso es casi tres años de producción minera mundial.
Según el World Gold Council, 2024 marcó el tercer año consecutivo en que la demanda de oro de los bancos centrales superó las 1.000 toneladas, mientras que 2025 cerró con otras 863 toneladas añadidas.
En la encuesta más reciente, el 95% de los bancos centrales afirmó que espera aumentar sus reservas de oro durante los próximos doce meses; esa es la mayor proporción jamás registrada.
El mensaje es claro: el resto del mundo se está diversificando lejos del dólar, onza por onza.
Los BRICS no vienen en camino. Ya están aquí.
En octubre del año pasado, ocurrió algo histórico. Y casi nadie en la prensa financiera occidental habló de ello.
Un organismo afiliado a los BRICS conocido como el International Research Institute for Advanced Systems lanzó una unidad piloto de liquidación digital.
Un sistema respaldado en un 40% por oro y en un 60% por una cesta de monedas de los BRICS.
Esto no es solo una nueva moneda llamativa para operadores. Esta es la estructura silenciosa de una alternativa real al dólar estadounidense para el comercio internacional.
Y fíjense en esto: los Estados miembros de BRICS+ controlan ahora colectivamente aproximadamente el 50% de la producción mundial de oro.
Entre ellos, poseen más de 6.000 toneladas de oro en registros oficiales:
- Rusia: 2.335 toneladas
- China: 2.298 toneladas (y eso es solo lo que admiten)
- India: 879 toneladas
Cada mes, otro país firma un acuerdo de liquidación bilateral con Pekín o Moscú denominado en yuanes, rublos o cestas vinculadas a materias primas, eludiendo por completo el dólar.
Y aunque el dólar todavía domina hoy, su dominio está disminuyendo.
A principios de la década de 2000, el dólar estadounidense representaba el 72% de las reservas globales.
Para 2015, era el 65%.
Hoy en día, esa cifra ha caído a aproximadamente el 57%.
La tendencia no solo ha sido unidireccional, sino que se ha acelerado.
$300 billones en deuda. Ningún lugar donde esconderse.
Ahora sumen a todo esto el elefante en la habitación.
La deuda global ha superado los $300 billones.
Solo Estados Unidos se acerca a los $38 billones en deuda nacional, creciendo a más de $1 billón cada cien días.
Los intereses de esa deuda son ahora la mayor partida individual en el presupuesto federal, superando el gasto en defensa.
Matemáticamente no hay otra salida que no involucre una de dos cosas:
Impago o dilución.
Y dado que el impago de la deuda como nación soberana es un suicidio económico, la dilución sigue siendo la única opción viable.
Eso significa más dólares impresos, más inflación y más presión sobre los activos reales.
Los bancos centrales lo saben, y por eso están comprando oro, no como una especulación, sino como una cobertura soberana contra sus propias monedas.
Cuando se tienen billones de dólares que eventualmente tendrán que licuarse con inflación, se necesita poseer algo que no se pueda imprimir.
El oro cumple con todos los requisitos. Literalmente.
Y entonces llegó el factor Trump
El 15 de enero de 2026, el presidente Trump firmó una orden ejecutiva titulada “Adjusting Imports of Processed Critical Minerals and Their Derivative Products into the United States”.
La orden ejecutiva amplió la definición de “minerales críticos” por primera vez en la historia de EE. UU. para incluir cobre, uranio, potasa y, sí, oro.
El oro es ahora, oficialmente, una cuestión de seguridad nacional de EE. UU.
Esto disparó el oro a máximos históricos a medida que entraban los operadores.
Pero piensen en lo que eso significa realmente.
Bajo el mismo marco de seguridad nacional que rige los semiconductores, las tierras raras y el equipo de defensa, la producción nacional de oro es ahora infraestructura prioritaria.
Eso significa que los plazos de obtención de permisos, a menudo un obstáculo importante para los activos mineros de oro, se han comprimido formalmente. Los proyectos mineros Tier-1 de EE. UU. se están tramitando por vía rápida.
Y lo más importante: el oro producido en EE. UU. se está posicionando como suministro estratégico.
Si usted es un gran productor de oro, se encuentra buscando desesperadamente onzas nacionales de alta calidad y cercanas a la superficie.
Pero tienen un problema: no quedan muchas.
Los descubrimientos de oro en EE. UU. han estado en declive durante treinta años porque los depósitos fáciles se encontraron hace décadas.
En otras palabras, los sistemas de oro de ley genuinamente alta, cercanos a la superficie y en terrenos patentados en un estado Tier-1 son extremadamente escasos.
Ahora permítanme conectar los puntos.
El escenario
Cuando se combina un precio del oro en aumento, una moneda de reserva en declive, grandes productoras desesperadas y un distrito aurífero de primer nivel en EE. UU., se obtiene una de las mejores configuraciones que he visto en una empresa minera júnior en mucho tiempo.
Por eso el dinero institucional ya se está posicionando discretamente.
Y por eso les escribo hoy.
Porque quiero presentarles a una empresa situada justo en el centro de este cambio.
Una empresa que ya cuenta en su registro de accionistas con:
- VanEck— el mayor gestor de ETF de oro del mundo, que posee aproximadamente el 10% de la compañía
- Kinross Gold— uno de los principales productores de oro del mundo, que ha firmado un acuerdo de opción estratégica sobre uno de los activos de la compañía en Nevada
De hecho, a principios de este año, ATB Cormark Capital Markets y SCP Resource Finance asignaron a esta compañía un precio objetivo de C$2,75 y C$2,40 respectivamente, casi el doble de donde cotiza la compañía hoy.
Y una empresa que recientemente anunció resultados metalúrgicos que demuestran su potencial para convertirse en una mina.
Presentamos…
West Point Gold
(TSX-V: WPG | OTCQB: WPGCF)
Difundido en nombre de West Point Gold.
Permítanme decirles por qué creo que esta es una de las historias de oro júnior más importantes del año.
“Leyes subterráneas a profundidades de cielo abierto.”
“Gold Chain tiene el potencial de ser uno de los proyectos de oro a cielo abierto en etapa de desarrollo de mayor ley y escala significativa en los 48 estados contiguos.” – Director Ejecutivo Derek Macpherson
Una estrategia conocida, con un premio mayor
Hemos estado cubriendo mineras júnior durante casi veinte años, presentando a nuestros lectores menos de una o dos ideas por año.
Pero en ese tiempo, no solo hemos compartido múltiples inversiones multiplicadoras con nuestros lectores, sino que también hemos visto repetirse el mismo patrón una y otra vez.
Siempre comienza con una empresa pequeña. Luego perforaciones. Un modelo geológico claro. Y un mercado escéptico.
Después, pozo a pozo, las rocas empiezan a hablar y el sistema se define con claridad. Y en algún punto del camino, una gran productora interviene con una oferta que habría sido impensable un año antes.
Para aquellos que han seguido esta Carta desde el principio, seguramente reconocerán algunos de los siguientes nombres que destacamos:
- Millennial Lithium— “Uno de los activos de litio sin desarrollar más grandes y avanzados.” Vendida por $400 millones.
- MAG Silver— “El proyecto de plata más importante del mundo.” Vendida por $4.000 millones.
- Newmarket Gold— “Una de las mejores y más infravaloradas oportunidades de las que nunca ha oído hablar.” Vendida por más de $1.000 millones.
- Integra Gold— “La próxima adquisición de Canadá.” Vendida por $590 millones.
- Corvus Gold— Vendida a AngloGold Ashanti por $570 millones.
Y estas son solo algunas de las que han sido adquiridas. Muchas de nuestras ideas siguen cotizando a múltiplos significativos hoy respecto a nuestra primera presentación.
Pero no mencionamos esto para presumir de nuestro historial. Estos ejemplos son importantes porque cada una de esas historias comenzó de forma muy similar a donde se encuentra West Point Gold hoy.
No son solo historias. Son altos rendimientos y desinversiones exitosas.
¿Y las personas que dirigen West Point Gold? Desarrollaron varias de ellas.
Más sobre eso en un momento. Pero primero, hablemos del activo.
La jurisdicción correcta en el momento oportuno
El activo insignia de West Point Gold (WPG) es el proyecto Gold Chain, un sistema de oro epitermal de baja sulfuración a gran escala que se asienta sobre un paquete de tierras de 11.760 acres de terrenos patentados y BLM en el noroeste de Arizona.
Cuando pensamos en sistemas de oro epitermales de baja sulfuración a gran escala y jurisdicciones mineras favorables, Nevada es el primer estado que nos viene a la mente.
Pero he aquí lo que muchos inversores pasan por alto: Arizona es el único estado de EE. UU. que produjo más minerales no combustibles que Nevada en 2022.
De hecho, el Fraser Institute clasifica sistemáticamente a Arizona entre las 5 principales jurisdicciones mineras a nivel mundial.
Esto significa una concesión de permisos favorable, una Bureau of Land Management cooperativa y, lo más importante, una parte del proyecto de West Point Gold se encuentra en terrenos patentados de propiedad privada, con derechos de agua.
Y los derechos de agua no solo son sumamente ventajosos para los proyectos mineros, sino que son una necesidad absoluta.
Gold Chain de WPG se sitúa justo en la extensión sur de la tendencia Walker Lane.
Si conocen la Walker Lane, saben exactamente por qué esto es importante.
Este es el mismo corredor geológico que produjo:
- Round Mountain— Kinross, 20+ millones de onzas
- Bullfrog / North Bullfrog— AngloGold, 16 millones de onzas combinadas
- Goldfield, Tonopah, Rawhide, Aurora— los nombres que forjaron la historia minera estadounidense
La Walker Lane corre diagonalmente desde el noroeste de Nevada a través de la frontera estatal hacia Arizona, y Gold Chain se ubica justo en su extensión sur, a solo 90 millas al sureste de Las Vegas.
El proyecto North Bullfrog de Corvus Gold, que fue adquirido por AngloGold Ashanti por $570 millones en 2022, se encuentra a 90 millas al noroeste de Las Vegas. Literalmente se puede trazar una línea diagonal recta y unir ambos proyectos.
Para aquellos que han estado con nosotros durante muchos años, recordarán cuando les presentamos por primera vez Corvus Gold y todas las razones por las que sabíamos que algún día sería adquirida. Creemos que WPG se encuentra en una situación similar.
Como ven, Gold Chain se asienta sobre la misma tendencia, tiene una mineralización alojada en óxidos similar y presenta un perfil cercano a la superficie similar.
¿La diferencia entre Corvus Gold y WPG?
Creemos que WPG cuenta con mejor infraestructura, trámites de permisos más favorables y acceso directo a derechos de agua en sus propias concesiones patentadas (Corvus no tenía acceso a derechos de agua propios).
Y con una capitalización de mercado actual inferior a C$200 millones, West Point Gold tiene un amplio margen antes de que el mercado comience a valorarla como a Corvus, especialmente dado que el precio del oro se ha más que duplicado desde que Corvus fue adquirida.
Las rocas: qué está sucediendo realmente sobre el terreno
Hemos estado interesados en WPG desde que se reestructuró en 2024, pero queríamos ver si nuestra intuición sobre el proyecto Gold Chain era correcta antes de presentárselo.
Por supuesto, la única forma de saberlo es ver los resultados de las perforaciones.
Desde 2024, West Point Gold ha perforado aproximadamente 120 pozos por un total de más de 35.000 metros en Gold Chain, con una tasa de éxito superior al 80%.
Y eso es el resultado de una metodología, no de la suerte. El CEO Derek Macpherson y su equipo trabajan de lo conocido a lo desconocido comenzando donde la estructura mineralizada está expuesta en la superficie, demuestran que contiene oro y luego la persiguen lateralmente y en profundidad. Por eso los collares de perforación parecen dispersos por la propiedad: cada uno está anclado a un afloramiento mineralizado conocido que traza una tendencia regional de 15 kilómetros.
Su objetivo insignia es la Tyro Main Zone, un sistema de vetas de 3,4 kilómetros que alberga mineralización de oro cercana a la superficie.
Echen un vistazo a algunos de los resultados de los últimos doce meses:
- GC25-87: 4m @ 9,56 g/t Au, incluidos 13,7m @ 18,00 g/t
- GC25-88: 2m @ 5,46 g/t Au, incluidos 18,3m @ 12,04 g/t
- 25 de febrero de 2026: 3m @ 13,48 g/t Au Y 32,0m @ 4,48 g/t Au en el mismo pozo, extendiendo la zona de alta ley de Northeast Tyro a más de 300 metros de longitud de rumbo confirmada
- Pozo 49: 49m @ 4,73 g/t Au, incluidos 30,48m @ 9,05 g/t
- GC26-116: 22,9m de 3,11 g/t Au desde 102,1m hasta 125,0m
- GC26-125: 184,4m de 1,00 g/t Au desde la superficie e incluyó 10,7m de 8,11 g/t Au desde 96,0 hasta 106,7m y 35,1m de 1,31 g/t Au desde 106,7 hasta 141,7m.
¿Qué significa eso para quienes no entienden del todo los resultados de perforación?
( HAGA CLIC AQUÍ para aprender más sobre minería)
Permítanme ponerlo en contexto.
El promedio mundial para las minas de oro a cielo abierto está por debajo de 1,0 g/t, mientras que la mina de oro a cielo abierto promedio en el suroeste de Estados Unidos opera aproximadamente a 0,5 g/t.
West Point está alcanzando de 3 a 18 veces esa ley —sistemáticamente— a profundidades que aún son accesibles a cielo abierto.
Reiteramos: una empresa minera puede tener suerte con un pozo. Pero cuando se suman continuos resultados positivos de perforación como esos, ya no es suerte; son indicios geológicos que apuntan a un sistema de oro prometedor.
9 de abril de 2026: Una tercera área de recursos acaba de abrirse
Aquí es donde la historia se vuelve aún más emocionante.
Primero, a pocos kilómetros de Tyro, acaban de concluir las perforaciones en un objetivo llamado Black Dyke: un entorno estructural amplio con minería histórica y oro en superficie, donde la propia dirección sitúa la escala entre 500.000 y 1.000.000 de onzas si funciona. Los ensayos de los primeros seis pozos están pendientes y ya se ha planificado un seguimiento adicional de cuatro pozos.
Luego, hace apenas unas semanas, West Point anunció resultados de perforación de su objetivo Sheep Trail, ubicado a unos 600 metros al sur de la Tyro Main Zone.
¿Lo más destacado?
32,0 metros de 1,05 g/t de oro, comenzando desde apenas 9,1 metros de profundidad.
Junto con interceptos de 19,8m @ 1,42 g/t y 7,6m @ 2,41 g/t.
Esas cifras por sí solas constituirían un descubrimiento respetable para la mayoría de las júniores.
Pero la verdadera historia es lo que esos resultados podrían significar.
Sheep Trail ha mostrado ahora una longitud de rumbo de más de 1 kilómetro de mineralización somera y cercana a la superficie, lo que apunta a una tercera área de recursos potencial en la misma propiedad.
Asimilen eso.
Tyro Main ya es un gran descubrimiento por sí solo, y Tyro NE ya era un sistema de alta ley.
Pero ahora está surgiendo una tercera zona potencialmente independiente, y todo en el mismo distrito.
A la fecha de esta Carta, la Compañía ha completado 15.173 metros de su programa de perforación de 20.000 metros totalmente financiado, y está previsto que las perforaciones continúen al menos hasta finales de mayo de 2026.
Esto parece ser la firma inicial de un verdadero sistema a escala de distrito.
Y el mercado todavía solo está valorando la primera zona.
Recuperación del oro
Por supuesto, obtener grandes resultados de perforación significa poco si no se puede extraer el oro de las rocas.
La semana pasada, West Point Gold anunció resultados metalúrgicos positivos de la Fase 2 en la Tyro Main Zone.
Y se ven muy bien:
- Recuperaciones de oro de hasta el 92% en material molido
- Recuperaciones de oro de hasta el 69% en material triturado mediante lixiviación en pilas
¿Qué significa eso en términos sencillos?
Significa que este oro probablemente puede extraerse mediante técnicas mineras convencionales, bien conocidas y de menor costo: los mismos métodos de lixiviación en pilas y molienda utilizados por muchas de las principales minas de oro operativas en Nevada y Arizona en la actualidad.
Cuando se combina:
- Minería a cielo abierto
- Mineralización de óxidos cercana a la superficie
- Recuperaciones superiores al 90%
- Y el precio actual del oro de ~$4.700…
Se obtiene lo que potencialmente podría ser una de las operaciones de oro de menor costo y alto margen que se pueden construir en Estados Unidos.
ATB Cormark Capital Markets modeló un costo sostenido todo incluido (AISC) de aproximadamente $950 a $1.100 por onza para Gold Chain.
Con el oro a $4.700, eso implica un margen de aproximadamente $3.600 por onza.
No hace falta una calculadora para saber qué le hace eso a la rentabilidad económica del proyecto.
El premio debajo del premio: Frisco Graben
A pesar de los continuos resultados positivos de perforación, hay una parte que la mayor parte del mercado ni siquiera ha comenzado a asimilar. Y es algo que me entusiasma enormemente.
La zona de alta ley Northeast Tyro no se aplana en profundidad ni se estrangula.
En realidad, se pone mejor.
La mayoría de los sistemas de oro epitermales de baja sulfuración alcanzan un límite de unos 300 metros de extensión vertical, quizás 400 en un buen día. Cuando la zona de alta ley sigue mejorando más allá de ese límite, los geólogos lo llaman telescopaje: la firma de un sistema fundamentalmente más grande y más raro debajo. La zona de alta ley de Tyro ya se está hundiendo más allá del límite teórico de 300 metros. Si West Point amplía ese límite a 400, 500, 600 metros, las implicaciones crecen muy rápidamente.
Hasta marzo de 2026, la perforación de West Point en Tyro estuvo prácticamente limitada por el fin de sus concesiones patentadas. El pozo 91, el intercepto de 21,3 metros @ 13,48 g/t que impulsó la acción a un máximo de 52 semanas, fue el último pozo que se pudo perforar desde esa plataforma.
Con los permisos federales recién otorgados, West Point ahora puede instalar plataformas fuera del terreno patentado y perforar por debajo del bloque de concesiones hasta una extensión vertical de 300 metros a lo largo de todo el rumbo de un kilómetro de Tyro, y perseguir la zona de alta ley Northeast hacia afuera e inclinándose hacia una característica estructural llamada Frisco Graben.
En la geología del oro, un graben es una cuenca limitada por fallas: el tipo de trampa estructural donde los fluidos hidrotermales se concentran a lo largo de millones de años. Estos son los entornos que formaron Comstock Lode, la tendencia Carlin y Goldstrike.
El Frisco Graben es un objetivo cubierto de 4 kilómetros por 750 metros definido por fallas mayores, fuerte alteración y anomalías geoquímicas.
Las perforaciones de 2025 de West Point ya interceptaron una alteración generalizada generada por vapor, un indicio de un sistema epitermal productivo situado en profundidad.
El equipo ahora sabe dónde perforar para probarlo.
Hay dos formas en que el mercado reducirá el riesgo sobre Frisco de aquí a fin de año.
La primera: los nuevos pozos de extensión hacia el noreste ya perforados (ensayos pendientes) están diseñados para seguir la zona de alta ley de Tyro hacia el Frisco Graben. Si tienen éxito, el rumbo de la zona de alta ley podría extenderse de aproximadamente 300 metros a hasta 600 metros: un aumento de escala del 30% en la porción de mayor ley de todo el depósito, no en un halo de menor ley. Conectar Tyro estructuralmente con el Frisco Graben revaloriza fundamentalmente todo el distrito.
La segunda es un objetivo completamente nuevo llamado Bull-8, ubicado aproximadamente a 6 o 7 kilómetros del Frisco Graben, y sobre la misma falla Frisco Mine de 10 kilómetros que lo alberga. Ya se han recolectado muestras de roca de alta ley en superficie. Los ensayos de los primeros pozos de perforación están pendientes. Si Bull-8 tiene éxito, demostrará que la misma estructura regional contiene oro de un extremo al otro, transformando el Frisco Graben de una hipótesis geológica en algo muy especial.
Si Frisco Graben resulta ser un sistema más profundo y productivo, este podría ser un descubrimiento masivo.
De hecho, es por eso que Mark Reischman salió de su retiro para este proyecto.
Reischman pasó 40 años en la Walker Lane. Fue Gerente de Exploración en Corvus Gold durante su adquisición por AngloGold Ashanti. Tras ese acuerdo, el equipo de AngloGold descubrió Merlin, un depósito de ~14 millones de onzas, con mineralización que se extiende hasta unos 1.500 metros de profundidad —una profundidad extraordinaria para un sistema epitermal de baja sulfuración— justo al lado.
Reischman no salió del retiro por Tyro.
Salió por Frisco.
Las personas detrás de las rocas
En la minería júnior, se apuesta por las rocas, pero se acompaña a las personas.
Permítanme presentarles a quienes dirigen West Point Gold.
- Anthony Paterson — Presidente del Directorio. Ayudó a estructurar y financiar Prime Mining, vendida a Torex Gold en 2025 por CAD $450 millones. Fundador de Patriot Critical Minerals Corp., el recurso de tungsteno conforme a la SEC más grande de Estados Unidos.
- Andrew Bowering — Director. Cofundador de Prime Mining y Millennial Lithium (adquirida por Lithium Americas). Presidente del Directorio de Apollo Silver y American Lithium. Más de $300 millones recaudados solo en los últimos cinco años. Cada empresa pública que ha lanzado desde 1989 sigue cotizando o ha sido adquirida.
- Derek Macpherson — Presidente y CEO. Director Principal de Omai Gold Mines (cuya capitalización de mercado se acerca ahora a los $1.500 millones). Anteriormente desempeñó cargos sénior en banca e investigación en Red Cloud Securities. Formado como metalúrgico. Entiende tanto el cuerpo mineralizado como la estructura de capital.
- Mark Reischman — Asesor Técnico. Cuarenta años en la tendencia Walker Lane. Gerente de Exploración en Corvus Gold durante su adquisición por AngloGold Ashanti. Salió de su retiro para este proyecto. Enfoque: el Frisco Graben, el objetivo que identificó en esta propiedad desde el primer día.
Prime Mining, Corvus Gold, Millennial Lithium: todas adquiridas.
En otras palabras, el equipo no solo lo ha hecho antes, sino que espera hacerlo de nuevo.
Valoración: El mercado aún no se ha puesto al día
West Point Gold cotiza actualmente a aproximadamente C$1,37 por acción, lo que le otorga una capitalización bursátil de aproximadamente C$185 millones.
A este precio, West Point Gold se encuentra en una posición interesante. A finales de febrero, la acción alcanzó un máximo de 52 semanas de $2,17 impulsada por los sólidos resultados de perforación del sistema Tyro, antes de retroceder a los niveles actuales (junto con la mayoría de las acciones de oro).
Como la mayoría de nuestros lectores saben, compartimos ideas basadas en los méritos a largo plazo de una empresa, no en las fluctuaciones comerciales a corto plazo del mercado. Tomen como ejemplo nuestra última operación de antimonio que destacamos por primera vez a C$0,50 (y nuevamente cuando cayó por debajo de $0,36). Pues bien, acaba de alcanzar un máximo de $2,28. En otras palabras, la subida no fue en línea recta, pero nos mantuvimos firmes en base a los méritos del proyecto, y no solo en los fundamentos técnicos de negociación.
Por eso deben conocer el excedente potencial de acciones (overhang).
Según la información divulgada por WPG con fecha 22 de febrero de 2026, la compañía tiene poco más de 20 millones de warrants en circulación, con un valor total de ejercicio de aproximadamente $10,3 millones.
Aquí está el desglose:
Todos los warrants están actualmente dentro del dinero a $1,37.
Cuando una acción tiene una cantidad considerable de warrants dentro del dinero, esto puede actuar como un techo. A medida que sube el precio de la acción, los titulares de warrants tienen un incentivo para ejercerlos y vender aprovechando la fortaleza. Esa presión de venta puede contener el precio de la acción, especialmente ante niveles de resistencia. Entran nuevas acciones al capital flotante y los tenedores existentes se diluyen. Es una dinámica real, y cualquiera que haya observado a las mineras júnior durante suficiente tiempo la ha visto ocurrir.
En el caso de WPG, si todos los 20,8M de warrants se ejercieran hoy, el número de acciones se ampliaría, sumándose a la capitalización de mercado.
También influyen los plazos: aproximadamente el 60% de esos warrants vencen en 2026. Los titulares que enfrentan el vencimiento tienen un factor decisivo: ejercer o perder la opción. Eso puede concentrar las ventas en un período más ajustado.
Ahora bien, eso no significa que todas esas acciones vayan a llegar al mercado, porque el mismo excedente que parece un viento en contra en un día tranquilo puede verse muy diferente en un día con catalizadores.
El mercado ya nos mostró lo que sucede cuando se publican resultados sólidos de perforación. Cuando las acciones de WPG alcanzaron los $2,17 en febrero, sucedió con esta estructura de warrants ya establecida. El mercado absorbió la oferta porque las noticias fueron lo suficientemente buenas. Cuando se tiene una empresa a punto de presentar un recurso inicial y con continuos resultados positivos de perforación, el flujo de catalizadores puede superar la presión de la oferta.
Y WPG tiene una serie de catalizadores por delante.
Otro aspecto a destacar es que si ingresan los $10,3 millones de los warrants dentro del dinero, esto representa esencialmente una tesorería prefinanciada. Si esos warrants se ejercen, son $10 millones en efectivo que ingresan a la cuenta bancaria de West Point Gold sin una financiación intermediada, sin una colocación comercializada, sin dilución de acciones y warrants con descuento respecto al mercado. Para un explorador júnior que está a punto de acelerar las perforaciones y avanzar hacia una estimación de recursos, $10 millones de capital no dilutivo (en relación con una nueva financiación) es la diferencia entre ir a pedir fondos o tener el control. Financia la próxima campaña de perforación sin que la dirección tenga que recurrir a una colocación cerrada con un 20% de descuento.
Además, los propios precios de ejercicio establecen un suelo. Es poco probable que los tenedores de warrants con papeles a $0,30 o $0,45 se desprendan de todo a $1,37. Ya han multiplicado su inversión por 3 o 4 veces y han llegado a ganar aún más cuando las acciones cotizaban por encima de $2. Muchos de ellos son probablemente miembros de la empresa, familiares, amigos e instituciones afines que participaron desde el principio. En otras palabras, están comprometidos con la historia a más largo plazo.
Por último, WPG tiene como objetivo un recurso inicial para la segunda mitad de 2026, además de más de 10.000 metros de ensayos pendientes del programa de primavera, sumado al trabajo metalúrgico que continúa reduciendo el riesgo del proyecto. Si la empresa cumple con lo que la dirección ha estado anticipando, “dos a dos” (2 millones de onzas a 2 g/t), la revalorización del precio de la acción puede ocurrir mientras se ejercen los warrants. Esa es una distribución saludable donde la tesorería de WPG se llena, el capital flotante se expande y la historia continúa avanzando.
Si la dirección alcanza los hitos que ha establecido, creemos que los ejercicios de warrants se convierten en una ventaja y no en un problema. WPG termina con liquidez, perforada y avanzando hacia un recurso inicial sin tener que realizar una ampliación de capital dilutiva para lograrlo.
Ahora que entienden los warrants, también deben saber que la empresa está totalmente financiada para su programa de perforación de 20.000 metros.
El VPN5% de ATB Cormark Capital Markets sobre Gold Chain, modelado a un oro de $4.000, se situó en aproximadamente $1.500 millones de USD.
El oro está ahora a $4.700.
Una prima típica de fusiones y adquisiciones para el oro de óxidos de alta ley en EE. UU. es de $500 a $700 por onza en el subsuelo, situándose en el extremo superior para aquellos en jurisdicciones favorables a la minería y con derechos de agua.
El análisis del caso base de Cormark para los recursos de oro de WPG es de 1,5 millones de onzas. El propio objetivo de exploración de la compañía es de 19,5 a 31,2 millones de toneladas con leyes de 2,0 a 3,0 g/t, lo que podría traducirse potencialmente en 2 millones de onzas cuando se publique el recurso inicial a finales de este año.
Así que hagamos un cálculo rápido del valor de adquisición si WPG puede mostrar un recurso de 2 millones de onzas a finales de este año.
- 2 millones de onzas × $500/oz = $1.000 millones de USD
- ¿A $700/oz? $1.400 millones de USD
¿Capitalización de mercado actual? ~C$185 millones.
Llevo suficiente tiempo en esto para saber que los desajustes matemáticos de valoración como este no duran para siempre.
Especialmente si WPG continúa con la misma tendencia en los resultados de perforación.
Los catalizadores de aquí a fin de año
Esto es lo que figura en el calendario para los próximos meses:
- Resultados continuos de perforación de los ~4.000 metros de ensayos no publicados que ya están en proceso y 4.000m restantes por perforar, publicándose cada dos o tres semanas hasta mediados de julio (las perforaciones finalizan a fines de mayo)
- Ensayos pendientes de los nuevos objetivos Bull-8 y Black Dyke, cualquiera de los cuales podría ampliar sustancialmente la narrativa del distrito
- Estimación inicial de recursos en la Tyro Main Zone, prevista para finales del T3 / principios del T4 de 2026
- Posible perforación en Jefferson Canyon, financiada por Kinross, con resultados previstos para más adelante en 2026
Todos ellos pueden ser catalizadores para la apreciación del precio de la acción. Pero este último es de gran relevancia.
Cuando se publica un recurso inicial, un explorador júnior deja de ser una “historia de exploración”. Se convierte en una historia de valoración donde los analistas (y los compradores potenciales) se ven obligados a aplicar un marco de cálculo de valor por onza.
Y en un mercado donde el oro está por encima de los $4.700 y la producción estadounidense es un asunto de seguridad nacional, las valoraciones por onza resultantes podrían sorprender a muchos.
Conclusión
Estamos en las primeras etapas de un cambio generacional en la forma en que el mundo percibe el dinero.
Durante ochenta años, los bonos del Tesoro de EE. UU. fueron el activo “libre de riesgo”.
Ahora, un soberano tras otro se está dando cuenta de que “libre de riesgo” viene con un asterisco cuando el emisor de ese activo puede congelarlo con una simple llamada telefónica.
Por eso están comprando cantidades récord de oro.
Las naciones BRICS+ controlan ahora aproximadamente el 50% de la producción mundial de oro. Han lanzado una unidad de liquidación digital respaldada en un 40% por oro, al tiempo que construyen una arquitectura financiera paralela.
Mientras tanto, el gobierno de EE. UU. acaba de añadir el oro a su lista de minerales críticos. Esto significa que los plazos de tramitación de permisos se están reduciendo para fomentar la producción nacional, la cual ha sido elevada a cuestión de seguridad nacional.
Y por debajo de todo esto, el lado de la oferta de oro está colapsando.
La producción mundial de oro ha estado estancada durante siete años. No se puede poner en funcionamiento una nueva mina en respuesta a una señal de precios porque se tarda al menos una década en descubrir, tramitar permisos, construir y poner en marcha un proyecto.
Así que cuando se suma todo:
- Demanda récord de los bancos centrales
- Desdolarización como política soberana
- Prioridad de seguridad nacional para los productores estadounidenses
- Oferta en contracción
- Oro por encima de los $4.700 — y algunos analistas proyectando más de $6.000
Se obtiene una de las configuraciones más asimétricas en el complejo de materias primas. Y dentro del oro, las júniores —los pequeños exploradores en etapa de descubrimiento— ofrecen el apalancamiento definitivo.
En nuestra opinión, West Point Gold representa uno de los nombres más atractivos en ese grupo.
Porque, a diferencia del 95% de las júniores, cumple con los requisitos esenciales:
- Oro de alta ley cercano a la superficie, con potencial a cielo abierto
- Terrenos patentados en una de las 5 mejores jurisdicciones mineras del mundo
- Recuperaciones metalúrgicas de hasta el 92%
- Sistema a escala de distrito con una segunda y tercera área potencial de recursos ya en desarrollo
- Una zona de alta ley en inmersión y con telescopaje orientada hacia el Frisco Graben
- Un CEO, Presidente del Directorio y Asesor Técnico que han creado y vendido empresas mineras a grandes productores
- VanEck y Kinross en el registro de accionistas
- Cobertura de ATB Cormark Capital Markets con un precio objetivo de C$2,75
- Totalmente financiada hasta mediados de 2027
- Estimación inicial de recursos prevista para finales del T3 / principios del T4 de 2026
Esto es repetir el caso de Corvus Gold (que fue una empresa destacada anteriormente en esta Carta), excepto con el oro a $4.700 en lugar de $1.800, y con un equipo que ya sabe cómo cruzar la línea de meta.
Macpherson, quien solía estar del otro lado de la mesa como banquero sénior del sector aurífero, lo definió de la mejor manera. Los equipos de desarrollo corporativo de los grandes productores de oro como Newmont, Kinross, Barrick y AngloGold buscan todos la misma lista de verificación: de 100.000 a 300.000 onzas al año de potencial, costos directos en el primer cuartil, una jurisdicción Tier-1 y potencial de exploración alcista. WPG ya cumple con cada uno de esos puntos.
Como él mismo expresó: “Antes de los recursos, somos un poni blanco con un pequeño cuerno incipiente. Una vez que se publique ese recurso, podríamos ser un unicornio”.
Y ese recurso se publicará más adelante este año.
Hace dos años, cuando vi por primera vez el proyecto Gold Chain, no era el momento.
Hoy, sí lo es.
West Point Gold Corp.
Símbolo bursátil canadiense: WPG
Símbolo bursátil en EE. UU.: WPGCF
Símbolo bursátil alemán: LRA0
Busque la verdad y esté preparado.
Carlisle Kane
The Equedia Letter
www.equedia.com
Descargo de responsabilidad
Equedia.com y Equedia Network Corporation no están registradas como asesores de inversiones, intermediarios bursátiles u otros profesionales de valores ante ninguna autoridad reguladora financiera o de valores. Recuerde que el rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. Este artículo contiene declaraciones prospectivas que están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente de las declaraciones prospectivas realizadas en este artículo. El hecho de que a muchas de las empresas de nuestros informes anteriores de Equedia les haya ido bien no significa que a todas les vaya a ir bien. Tenemos un sesgo a favor de West Point Gold (WPG) porque la Compañía es un anunciante en www.equedia.com. Actualmente poseemos acciones de WPG. Puede hacer los cálculos. Nuestra reputación se basa en las empresas que destacamos. Es por eso que invertimos en cada empresa que presentamos en nuestras ediciones de Informes Especiales de Equedia. Es su dinero para invertir y no participamos en sus ganancias ni en sus pérdidas, por lo que le rogamos que asuma la responsabilidad de realizar su propia diligencia debida y consulte a sus propios asesores profesionales antes de invertir en WPG o negociar con valores de WPG. WPG y su dirección no tienen control sobre nuestro contenido editorial y las opiniones expresadas en este artículo son nuestras. No estamos obligados a escribir un informe sobre ninguno de nuestros anunciantes y no estamos obligados a hablar de ellos solo porque se anuncien con nosotros. Para obtener una divulgación completa de la compensación recibida por nosotros de parte de WPG, revise nuestros Términos de Servicio y el descargo de responsabilidad completo en www.equedia.com/terms-of-use/.
A la fecha de publicación de este boletín, Equedia (en nombre propio y de cualquier socio, director, funcionario o persona con información privilegiada de Equedia) puede tener un interés financiero o de otro tipo en las partes destacadas en este boletín, dentro del significado del Instrumento Nacional 31-103. Equedia y sus directores poseen acciones de West Point Gold (WPG) en el momento de redactar este documento. West Point Gold ha contratado a Equedia como parte de un acuerdo de publicidad pagada; todos los gastos de los anuncios en sitios de terceros organizados para WPG han sido cubiertos por WPG. Todos los resultados de perforación, objetivos de recursos y declaraciones prospectivas a los que se hace referencia en este boletín provienen de divulgaciones públicas de West Point Gold Corp., incluidos los comunicados de prensa de fechas 25 de febrero de 2026, 9 de abril de 2026 y 22 de abril de 2026, y el informe de inicio de cobertura de Cormark Securities con fecha 13 de enero de 2026. Precio del oro referenciado al 26 de abril de 2026.
Declaraciones prospectivas adicionales
Ciertas declaraciones contenidas en esta presentación constituyen información prospectiva. Estas declaraciones se refieren a eventos futuros o rendimiento futuro. Las declaraciones prospectivas incluyen estimaciones y declaraciones que describen los planes, objetivos o metas futuros de WPG (la Compañía), incluidas palabras en el sentido de que la Compañía o la administración esperan que ocurra una condición o resultado determinado. El uso de cualquiera de las palabras “podría”, “pretende”, “espera”, “cree”, “hará”, “proyectado”, “estimado” y expresiones y declaraciones similares relativas a asuntos que no son hechos históricos tienen la intención de identificar información prospectiva y se basan en las creencias o suposiciones actuales de la Compañía en cuanto al resultado y el momento de tales eventos futuros, incluyendo, entre otros, suposiciones sobre precios futuros del oro, la plata y otros metales, tipos de cambio de divisas y tasas de interés, condiciones operativas favorables, estabilidad política, obtención oportuna de aprobaciones gubernamentales y financiamiento, obtención de renovaciones de licencias y permisos existentes y obtención de licencias y permisos requeridos, estabilidad laboral, estabilidad en las condiciones del mercado, disponibilidad de equipos, disponibilidad de plataformas de perforación y costos y gastos anticipados.
La Compañía y Equedia advierten que todas las declaraciones prospectivas son inherentemente inciertas y que el desempeño real puede verse afectado por una serie de factores materiales, muchos de los cuales están fuera del control de la Compañía. Tales factores incluyen, entre otros: riesgos e incertidumbres relacionados con la capacidad de West Point Gold para completar todos los pagos y desembolsos requeridos bajo el Acuerdo de Opción de la Compañía con Kinross; y otros riesgos e incertidumbres relacionados con los resultados reales de las actividades de exploración actuales, la incertidumbre de las estimaciones de reservas y recursos; la incertidumbre de las estimaciones y proyecciones en relación con la producción, costos y gastos; riesgos relacionados con la ley y la continuidad de los depósitos minerales; las incertidumbres involucradas en la interpretación de los resultados de perforación y otros datos de exploración, las incertidumbres respecto a las estimaciones de recursos, la posibilidad de retrasos en las actividades de exploración o desarrollo, la geología, ley y continuidad de los depósitos minerales, la posibilidad de que los resultados futuros de exploración, desarrollo o minería, las declaraciones sobre resultados esperados y dividendos futuros no sean consistentes con las expectativas de la Compañía debido a accidentes, averías de equipos, cuestiones de títulos y permisos, disputas laborales u otras dificultades imprevistas o interrupciones en las operaciones, fluctuación en los precios de los metales, costos y gastos imprevistos, incertidumbres relacionadas con la disponibilidad y los costos del financiamiento necesario en el futuro y restricciones regulatorias, incluidas las restricciones regulatorias ambientales.
La posibilidad de que los resultados futuros de exploración, desarrollo o minería no sean consistentes con las propiedades adyacentes y las expectativas de la Compañía; riesgos operativos y peligros inherentes al negocio de la minería (incluidos accidentes y peligros ambientales, accidentes industriales, averías de equipos, formaciones geológicas o estructurales inusuales o inesperadas, derrumbes, inundaciones y condiciones climáticas severas); fluctuaciones en los precios de los metales; requisitos ambientales y regulatorios; disponibilidad de permisos, falta de conversión de los recursos minerales estimados en reservas, la incapacidad de completar un estudio de factibilidad que recomiende una decisión de producción, la naturaleza preliminar de los resultados de pruebas metalúrgicas, fluctuación en los precios del oro, posibilidad de averías y retrasos en los equipos, sobrecostos de exploración, disponibilidad de capital y financiamiento, riesgos económicos generales, políticos, condiciones comerciales o de mercado, cambios regulatorios, puntualidad de las aprobaciones gubernamentales o regulatorias y otros riesgos involucrados en la industria de exploración y desarrollo minero, y aquellos riesgos establecidos en las presentaciones en SEDAR realizadas por la Compañía ante los reguladores de valores.
Aunque la Compañía cree que las suposiciones y factores utilizados en la preparación de la información prospectiva en esta presentación corporativa son razonables, no se debe depositar una confianza indebida en dicha información, la cual solo se aplica a la fecha de este comunicado de prensa, y no se puede asegurar que tales eventos ocurrirán en los plazos divulgados o en absoluto. La Compañía renuncia expresamente a cualquier intención u obligación de actualizar o revisar cualquier declaración prospectiva, ya sea como resultado de nueva información, eventos futuros o de otro modo, salvo que lo exija la legislación de valores aplicable.
Persona calificada
Robert Johansing, M.Sc. Econ. Geol., P. Geo., Vicepresidente de Exploración de la Compañía, es una persona calificada (“QP”) según se define en el NI 43-101 y ha revisado y aprobado el contenido técnico de esta presentación corporativa. El Sr. Johansing también ha sido responsable de supervisar todas las fases del programa de perforación en el proyecto Gold Chain, incluyendo el registro, corte de núcleos, etiquetado, embolsado y transporte desde el proyecto hasta American Assay Laboratories de Sparks, Nevada. Luego, las muestras se secaron, trituraron y dividieron, y se prepararon muestras de pulpa para su análisis. El oro se determinó mediante ensayo al fuego con acabado ICP; las muestras que superaron el límite se determinaron mediante ensayo al fuego y acabado gravimétrico. La plata más otros 15 elementos se determinaron mediante Aqua Regia ICP-AES (IM-2A16); las muestras que superaron el límite se determinaron mediante ensayo al fuego y acabado gravimétrico. Tanto los estándares certificados como los blancos se insertaron en el sitio junto con duplicados, estándares y blancos insertados por American Assay. Se emplearon procedimientos estándar de cadena de custodia de muestras durante las campañas de perforación y muestreo hasta su entrega a la instalación analítica.
Los recursos minerales que no son reservas minerales no tienen viabilidad económica demostrada. Con respecto a los “recursos minerales indicados” y los “recursos minerales inferidos”, existe una gran cantidad de incertidumbre en cuanto a su existencia y una gran incertidumbre en cuanto a su viabilidad económica y legal. No se puede suponer que la totalidad o parte de un “recurso mineral medido”, “recurso mineral indicado” o “recurso mineral inferido” se elevará alguna vez a una categoría superior. Los recursos históricos no cumplen con los estándares del NI 43-101, no han sido verificados independientemente por la Compañía y no se debe confiar en ellos.
