Estimado Lector,
Uno de los fondos más grandes de todos los tiempos acaba de sorprender al mundo.
Es un fondo que ha promediado más del 20% anual durante los últimos 55 años.
Una inversión de apenas $1,000 en su inicio valdría hoy la asombrosa cifra de $27 millones.
Así que cuando este fondo hace movimientos, el mercado escucha.
Y acaba de hacer una apuesta que mueve el mercado y que está a punto de cambiar el panorama para cada empresa dentro del sector.
Estoy hablando de Berkshire Hathaway de Warren Buffet.
Verá, la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE. UU. exige que todo gestor de inversiones institucional con $100 millones o más en activos bajo gestión divulgue sus participaciones de capital al final de cada trimestre.
Esta presentación trimestral se llama Form 13F.
Y Berkshire Hathaway acaba de presentarlo el pasado viernes, 14 de agosto de 2020.
Su 13F reveló algo sorprendente… algo que casi parece como si Berkshire no solo estuviera apostando contra las finanzas estadounidenses sino contra el propio dólar estadounidense.
Vía BNN Bloomberg:
“Berkshire Hathaway Inc. de Buffett vendió el 62% de su participación en JPMorgan Chase & Co. y redujo el 26% de sus tenencias en Wells Fargo & Co. el período pasado… (también) redujo posiciones en otras firmas de servicios financieros, incluyendo PNC Financial Services Group Inc., M&T Bank Corp., Bank of New York Mellon Corp., Mastercard Inc. y Visa Inc. Berkshire casi salió de Goldman Sachs en el primer trimestre —en la primera de las señales preocupantes de Buffett— y terminó la operación en el segundo.”
¿Y la apuesta contra el dólar estadounidense?
En un sorprendente cambio de sentimiento, Berkshire añadió una posición completamente nueva en un sector en el que rara vez participa.
De hecho, es un sector que Warren Buffet ha desaprobado durante mucho tiempo.
Estoy hablando de oro – Barrick Gold, para ser precisos.
Barrick Gold es una de las mayores mineras de oro del mundo.
¿Por qué es una gran noticia?
Porque durante años, Warren Buffet ha criticado a los inversores en oro.
Vía Business Insider:
“No es un secreto que a Warren Buffett no le gusta el oro como inversión.
El legendario inversor utilizó un ejemplo en su carta de 2018 para enfatizar su punto sobre la importancia de no entrar en pánico e invertir en acciones en lugar de oro a largo plazo.”
Así que si uno de los fondos más exitosos de todos los tiempos, sin exposición al oro, de repente está añadiendo una posición en oro, es un gran acontecimiento.
Un acontecimiento realmente grande.
Pero debo aclarar: Berkshire no compró oro.
Compró una empresa dedicada a la producción de oro.
Y, como escribimos el 8 de agosto de 2020, con la producción de oro experimentando sus márgenes más altos en 40 años, invertir en productores de oro simplemente tiene sentido.
Tampoco debería sorprender que, pocos días antes de que Berkshire publicara sus últimas tenencias, escribimos, el 11 de agosto de 2020:
“Barrick es un líder del mercado en el sector del oro. Uno de los atributos clave de un “líder” es proporcionar dirección a otros. En los meses y años venideros, será interesante observar al grupo de pares del sector del oro senior para ver cuántas otras empresas adoptan el “modelo operativo de Barrick”.”
Con la acción líder del oro ahora en manos de uno de los fondos más exitosos, es probable que no solo veamos a otros fondos invertir dinero en acciones de oro, sino también a inversores minoristas.
Por eso creo que la publicación de los documentos de Berkshire la semana pasada podría habernos preparado para una oportunidad increíble. Y no podría haber llegado en mejor momento.
Permítanme explicar.
Una Oportunidad Subvalorada
A principios de la semana pasada, un productor de oro subvalorado hizo un anuncio que fue mayormente pasado por alto por el mercado.
Pero creo que una vez que el mercado entienda la increíble oportunidad que se presenta, las acciones de esta compañía no cotizarán a estos niveles por mucho más tiempo.
Verá, hemos ganado mucho dinero apostando por mineras de oro durante la última década – mineras que, en el momento de nuestros informes, estaban significativamente subvaloradas en comparación con sus pares.
Y hoy, voy a compartir con ustedes una oportunidad que no solo cotiza muy por debajo de sus pares – con un descuento de más del 50% basado en EV/CF21\
*Valor empresarial a flujo de caja 2021, Informe de Investigación de Haywood Securities, 12 de agosto de 2020.
También está liderada por un equipo de gestión y una junta directiva que ha logrado resultados muchas veces en el pasado – con recompras por valor de más de $5 mil millones.
Vía Informe de Investigación de Haywood Securities, 12 de agosto de 2020:
“Destacamos que (esta Compañía) está liderada por un exitoso equipo de gestión y Junta Directiva, que en el pasado han generado importantes retornos para los accionistas a través de la venta exitosa de siete compañías mineras (superando los US$5 mil millones), incluyendo dos adquisiciones significativas en los últimos cinco años.”
No es de extrañar que también sea una de las principales selecciones de Canaccord Genuity en el espacio de productores junior\
*Informe de Investigación de Canaccord Genuity, 11 de agosto de 2020.
Incluso los analistas de Raymond James y PI Financial tienen fuertes calificaciones de compra para esta Compañía, con precios objetivo mucho más altos que donde cotiza esta compañía hoy.
Y esta Compañía acaba de darnos el plan para su éxito.
Calibre Mining Corp.
(TSX: CXB) (OTCQX: CXBMF)
Para muchos de ustedes, Calibre Mining Corp. (Calibre, CXB) no es una historia nueva.
Eso es porque presentamos CXB por primera vez cuando cotizaba a solo C$0.75 en noviembre de 2019.
Si eres nuevo en esta historia, te sugiero encarecidamente que te pongas al día revisando nuestro informe inicial:
HAGA CLIC AQUÍ PARA EL INFORME DE ADQUISICIÓN DE MIL MILLONES DE DÓLARES
Hoy, CXB cotiza a C$1.87 – una victoria ya masiva para nuestros lectores.
Pero a pesar de la victoria, el potencial alcista de la historia podría haber apenas comenzado.
Por eso todavía poseo cada una de las acciones que compré el año pasado.
Podrías estar pensando:
“¿Por qué no has retirado ganancias de tu inversión original?”
La respuesta es doble:
1: Creo que el oro subirá, y CXB cumplirá sus promesas.
2: Ya cometí el error de vender demasiado pronto una vez con este equipo.
Recuerde mi informe original:
“…En menos de un año, este equipo convirtió una adquisición de veinticinco millones de dólares en una venta de los activos poco más de un año después por más de mil millones de dólares.
Esa Compañía era Newmarket Gold.
…Presenté Newmarket Gold (Newmarket) a los lectores por primera vez el 26 de julio de 2015, cuando cotizaba a C$0.82.
En septiembre de 2016, Kirkland Lake Gold de Canadá anunció que adquiriría Newmarket por aproximadamente C$1 mil millones – valorando Newmarket en C$5.28 por acción.
Eso es una ganancia de más del 540% en apenas poco más de un año.
Pero eso no es todo.
El equipo de Newmarket no vio el acuerdo como una salida – lo vieron como una forma de aportar aún más valor a los accionistas existentes.
Y vaya si tenían razón.
Desde esa transacción, Kirkland Lake Gold ha sido una de las acciones de oro con mejor rendimiento.
Hoy, Kirkland Lake vale más de C$65\
*al momento de escribir esto.
Si usted fuera un accionista de Newmarket y hubiera mantenido sus acciones, cada una de ellas hoy podría valer más de $30\
\
Eso es un retorno potencial del 3558% desde los $0.82 por acción.
Una inversión de $10,000 podría haberse convertido en $355,800.
Una inversión de $100,000 podría haberse convertido en $3,558,000.
Apuesto a que cualquiera que vendió antes de tiempo se está lamentando – incluyéndome a mí.
Pero aquí está la buena noticia.
Tenemos una segunda oportunidad.”
Y esa segunda oportunidad es, por supuesto, Calibre Mining.
Aunque no soy ingenuo al pensar que ese tipo de retornos simplemente volverán gracias a la gestión, sí siento que Calibre Mining a estos niveles es solo la punta del iceberg.
Permítanme explicar.
Las Dos Minas: El Limón y La Libertad
Calibre Mining es una empresa canadiense de minería y exploración de oro con dos minas de oro operativas de su propiedad al 100% en Nicaragua: El Limón y La Libertad.
Durante casi una década, las dos minas han sido responsables de un gran porcentaje de las exportaciones de oro de Nicaragua. De hecho, son los mayores exportadores de oro del país hoy en día.
Además, las dos minas son colectivamente también las mayores operaciones exportadoras individuales del país.
Considerando que el oro es ahora la tercera exportación más grande de Nicaragua, eso es un gran acontecimiento.
El Limón es una mina de alta ley, a cielo abierto y subterránea con una capacidad de molienda de 500,000 tpa y una oportunidad de exploración a escala de distrito. Actualmente se encuentra justo en medio de muchos recursos conocidos cuyo potencial aún no se ha desbloqueado.
Según las estimaciones actuales, pero sin incluir ninguna nueva perforación o trabajo de exploración, se espera que El Limón produzca entre 50,000 y 70,000 onzas al año durante diez años, con un Costo Total de Mantenimiento por Onza de Oro Vendida (“AISC”) estimado entre US$900 y US$1100/oz.
La Mina La Libertad es una operación a cielo abierto y subterránea con una planta de procesamiento que puede tratar aproximadamente 2.25 millones de toneladas por año (tpa). Se encuentra en un distrito aurífero que cubre un área de aproximadamente 150 km2, con muchos objetivos prometedores.
Y esa es una gran oportunidad.
¿Por qué?
Estrategia de Hub y Radio Confirmada
Cuando las dos minas fueron vendidas a Calibre el año pasado, La Libertad estaba llegando al final de su vida útil.
En ese momento, el enfoque estaba en El Limón y el reciente descubrimiento en Limón Central, mientras que la opinión general era que La Libertad tenía menos de un año de alimentación de molino restante y se acercaba al cierre y la rehabilitación.
Como resultado, Calibre pudo adquirir La Libertad y su enorme capacidad de molienda prácticamente gratis – se incluyó en el acuerdo sin valor adjunto al precio de compra.
Pero el equipo de Calibre vio un enorme potencial para nuevos descubrimientos y recursos – no en Libertad, sino en las áreas circundantes – incluyendo otro activo prometedor, Pavón.
“¿Y si pudieran transportar mineral de manera rentable desde las áreas circundantes – como Pavón – hasta la planta de molienda en La Libertad?”
Sabían que los activos circundantes tenían mucho potencial – especialmente dados algunos de los resultados de perforación realizados antes de su compra.
Así que se pusieron en marcha para probar su teoría.
Recordemos de nuestra nota del 30 de abril de 2020:
“La premisa original para la venta de las minas operativas de B2 Gold en Nicaragua a Calibre Mining Corp. (TSX: CXB y OTCQX: CXBMF) era permitir a un grupo de gestión operativa experimentado la oportunidad de desbloquear valor implementando una estrategia para aumentar la producción y hacer crecer orgánicamente las reservas.
Los recientes números de producción trimestrales de CXB muestran claramente que este proceso está en marcha.
Por ejemplo, Canaccord Genuity, un banco de inversión global de servicio completo que se especializa en empresas de crecimiento, informó:
“El primer trimestre de 2020 demostró que el transporte de mineral desde Pavón hasta la planta de Libertad funciona en la práctica y que la planta de Libertad es lo suficientemente flexible como para gestionar diferentes tipos y fuentes de mineral. También demostró que una estrategia de envío más integrada de mineral desde El Limón a La Libertad podría impulsar la producción consolidada en el futuro.”
Es un mérito del equipo de Calibre que se lograron dos hitos significativos de manera escalonada.
El Paso 1 implicó la transición fluida del traspaso operativo de B2 Gold a CXB.
El Paso 2 demostró que la producción podría expandirse empleando el enfoque de “Hub & Spoke” para los depósitos de oro satélite de Calibre.”
En otras palabras, CXB no solo descubrió que la planta de molienda de La Libertad era lo suficientemente flexible como para gestionar diferentes tipos y fuentes de mineral, sino que también podían transportar el mineral de manera muy rentable.
Descubrieron que por $25 por tonelada, podían transportar mineral desde El Limón a La Libertad – ¡un viaje de 250 km!
Y justo la semana pasada, se nos dio un vistazo adicional al enorme potencial que existe en La Libertad como resultado de esta estrategia.
Vía Russell Ball, CEO de CXB:
“…Recientemente reanudamos las operaciones en nuestra mina subterránea Jabali y, tras la recepción del permiso para el desarrollo de Pavón Norte, las actividades de desarrollo ya están en marcha. Pavón Norte representa una fuente de mineral de alta ley para el Complejo Libertad, y se espera que el primer mineral sea extraído y procesado a finales del primer trimestre de 2021 utilizando nuestra filosofía operativa de ‘hub-and-spoke’.”
Pero eso no es todo.
El equipo de CXB trabajó durante los últimos meses para completar una Evaluación Económica Preliminar (PEA) inicial\
Y fue bueno.
Tan bueno que, en lugar de acercarse al final de su vida útil, ¡ahora se espera que La Libertad produzca otras 120,000 onzas al año durante los próximos años!
¿Qué significa eso desde una perspectiva numérica?
Aspectos Destacados de la PEA del Complejo Libertad
- Promedio anual de 2021 a 2023
- Producción de oro: 120,000 onzas
- Costos Totales de Mantenimiento (“AISC”): US$906 por onza
- Flujo de caja libre después de impuestos: $69 millones (con oro a $1,800)
- Flujo de caja libre acumulado después de impuestos de 2021 a 2025
- $216 millones con oro a $1,500
$319 millones con oro a $1,800
El escenario se basa en una tasa de procesamiento promedio de 0.7 millones de toneladas por año, dejando aproximadamente 1.5 millones de toneladas de capacidad de molienda anual excedente como una oportunidad significativa para el crecimiento orgánico a través de una mayor conversión de Recursos Minerales, éxito en la exploración, compras de mineral artesanal o molienda por contrato.
$319 millones de flujo de caja libre potencial después de impuestos por los que CXB y los accionistas no pagaron nada. Y eso es con el oro a $1800. Guau. Hablamos de un gran equipo de gestión.
CXB no solo ha demostrado que puede transportar mineral desde Pavón hasta la planta de Libertad, sino que también recibió un permiso para desarrollar la fuente de mineral de alta ley de Pavón Norte – una propiedad que está a 300 km de distancia; añadiendo así potencialmente otro “radio” a la estrategia de hub-and-spoke de CXB.
Pero eso no es todo.
¿Otro Radio?
Como mencioné en mi primer informe, La Libertad se encuentra en un enorme distrito aurífero con muchos objetivos prometedores.
Uno de esos objetivos se llama Eastern Borosi (EB) – un objetivo que CXB considera el próximo ‘radio’ potencial en su filosofía operativa de ‘hub-and-spoke’.
El EB alberga Recursos Minerales Inferidos NI 43-101 que suman 4.4 millones de toneladas con un promedio de 4.93 g/t Au y 80 g/t Ag, conteniendo 700,500 onzas de oro y 11.3 millones de onzas de plata, incluyendo el recurso de alta ley Guapinol que suma 0.6 millones de toneladas con un promedio de 12.7 g/t Au y 12 g/t Ag conteniendo 250,500 onzas de oro y 243,000 onzas de plata.
Este proyecto era originalmente propiedad en un 70% de IAMGOLD. Pero con el reciente éxito de demostrar la estrategia de hub-and-spoke, CXB acaba de comprar todo el proyecto – ¡y prácticamente gratis!
Los términos bajo los cuales Calibre adquirirá el 70% de la Propiedad son los siguientes:
- Acciones: Al cierre de la Transacción, Calibre emitirá a IAMGOLD 2,253,961 acciones de la Compañía, lo que representa US$3 millones basados en el cálculo del VWAP de 10 días;
- Efectivo: En el primer aniversario del acuerdo de transacción, Calibre pagará a IAMGOLD US$1 millón en efectivo; y
- Regalía NSR: IAMGOLD retendrá una Regalía NSR del 2.0% sobre la producción de la Propiedad, con Calibre teniendo el derecho de (i) comprar el 1.0% de la Regalía NSR por US$2 millones, y (ii) un derecho de primera opción sobre el 1.0% restante de la Regalía NSR.
*El cierre de la Transacción está sujeto a la aprobación de la Bolsa de Valores de Toronto y otras condiciones habituales.
Estudios técnicos adicionales para comprender mejor cómo y cuándo el material de Eastern Borosi podría procesarse en el Complejo Libertad comenzarán a principios del cuarto trimestre de este año.
Pero seguramente CXB no habría comprado toda la propiedad tan pronto si no viera potencial.
No soy el único que piensa así.
Vía Canaccord Genuity Canadian Equity Research, 13 de agosto de 2020:
“Creemos que esta adquisición contribuirá al crecimiento futuro de la empresa. La gerencia ya ha demostrado su capacidad para añadir onzas al plan de la mina. A medida que la empresa avanza en su enfoque de hub-and-spoke con sus operaciones, creemos que esta propiedad podría eventualmente ser una fuente de alimentación de alta ley para la planta de Libertad, que actualmente tiene 1.5Mtpa de capacidad excedente. Aunque a 400 km de distancia, la empresa ha demostrado hasta ahora su capacidad para transportar mineral de manera rentable desde ~250 km.”
Es importante señalar que la planta de molienda de La Libertad tiene una enorme capacidad excedente de 1.5Mtpa. Eso significa que cuantos más “radios” añada CXB, más oro podrá producir.
Dado que CXB ya nos ha dicho que espera producir entre 50,000 y 70,000 oz/año en El Limón y 120,000 oz/año en La Libertad, no está muy lejos de alcanzar esa escurridiza cifra de 200,000 oz al año – una cifra codiciada por muchas grandes empresas.
Especialmente si se considera el enorme programa de perforación ya en marcha.
Porque si bien la producción y el flujo de caja son lo principal, nada emociona más al mercado que los resultados de perforación.
Y CXB tiene uno de los programas de perforación más grandes de cualquier productor de oro junior ya en marcha – todo financiado a través de las operaciones.
Vía CXB, 10 de agosto:
“CXB ya ha reanudado la perforación de exploración con un programa ampliado de 60,000 metros (aumentado desde 47,000 metros). Además, un programa de perforación de relleno no presupuestado de 20,000 metros está en marcha, con el objetivo de una mejora significativa de los recursos inferidos a recursos indicados para su inclusión en la estimación de Reservas y Recursos Minerales de la Compañía a finales de 2020.”
¡Eso son 80,000 metros de perforación planificada de una junior!
Cuando se considera que ninguna de las perspectivas o recursos actuales de CXB, como la PEA de Libertad recientemente publicada, no incluye ninguna nueva perforación, las cosas realmente empiezan a ponerse emocionantes.
¿Qué tipo de valor puede desbloquear el equipo de CXB con 80,000 metros de perforación?
¿Especialmente cuando tienen una de las mejores mentes colectivas de exploración en el juego?
Como mencioné en el primer informe, el grupo de expertos geológicos de CXB, que incluye a Doug Hurst, Ray Threlkeld y Doug Forster, han ayudado colectivamente a descubrir más de cien millones de onzas de oro. Y no estoy hablando solo de un descubrimiento de oro promedio; estoy hablando del descubrimiento de onzas de oro económicas que han sido extraídas o han terminado en empresas de producción.
Cuando se considera que la mayoría de los geólogos nunca descubren onzas de oro económicas, se puede ver cuán altamente cualificado es este grupo.
Cien millones de onzas de oro descubiertas – ¡eso es casi 200 mil millones de dólares en oro al precio actual!
Conclusión
No solo eso, Nicaragua ha demostrado hasta ahora ser una jurisdicción muy complaciente, como lo demuestra la recepción del permiso de minería a cielo abierto de CXB en menos de 12 meses.
Por último, en solo unos meses, veremos los resultados preliminares de perforación de su enorme programa de 80,000 metros.
No volveré a perder este barco.
Calibre Mining Corp.
Símbolo de Negociación Canadiense: CXB
Símbolo de Negociación de EE. UU.: CXBMF
Precio Actual de la Acción: C$1.87; EE. UU.: $1.42
Busca la verdad,
Ivan Lo
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