Cómo ser un optimista (educado): Ivan Lo sobre el valor duradero del oro y la plata
Fuente: Brian Sylvester de The Gold Report (24/5/13)
¿Sigue sus propios consejos? Ivan Lo, editor y fundador de Equedia.com y The Equedia Weekly Letter, lo hace. Lo no solo sigue a las empresas del sector del oro y la plata, sino que incluso interrumpió esta entrevista con The Gold Report para recibir un envío de lingotes de plata. Siguiendo la noción de que “el conocimiento es poder”, Lo también explica las filosofías que guían sus publicaciones, las razones por las que los inversores educados no tienen nada que temer de la caída del precio del oro y por qué algunas empresas siguen siendo buenas apuestas en el sector minero, que está en baja.
EMPRESAS MENCIONADAS : ARGONAUT GOLD INC. : AURCANA CORPORATION : BALMORAL RESOURCES LTD. : CORVUS GOLD INC. : DETOUR GOLD CORP. : MAG SILVER CORP. : TIMMINS GOLD CORP.
The Gold Report: Algunos titulares recientes de The Equedia Weekly Letter incluyen “Una predicción aterradora”, “Prepárense para una crisis”, “Una amenaza nuclear” y “Se avecina una onda expansiva”. ¿Deberían los inversores tener miedo, o el miedo ayuda a vender su boletín?
Ivan Lo: El miedo ayuda a vender el boletín, pero no necesariamente de la forma en que lo ha expresado. Donde hay miedo y preocupación, la gente busca respuestas, y nosotros intentamos proporcionarlas. Hay mucho miedo y preocupación en este momento: guerra con Siria en Asia occidental, amenazas nucleares de Corea, tensiones entre Japón y China, tensión con China invadiendo el territorio de la India. Estas situaciones afectan nuestra seguridad y nuestro bienestar financiero.
Creo que los inversores deberían estar educados. Si la gente está educada, está más preparada y no siente la necesidad de tener miedo. Demasiadas personas en Norteamérica viven dentro de una pequeña caja y no tienen idea de lo que sucede a su alrededor, y mucho menos en el mundo.
TGR: En un boletín reciente escribió: “Cuando se considera que estamos en medio de una crisis monetaria y una guerra de divisas, el oro es realmente su única última forma de protección líquida”. ¿Qué les diría a los escépticos que creen que la impresión de dinero ya está incorporada en el precio del oro?
IL: Hay que trazar una línea muy fina entre el oro como refugio seguro y el oro como inversión. Las acciones y los bienes raíces son inversiones. El oro es una moneda que se mantiene como valor; ha tenido valor real desde el principio de los tiempos. No sufre de inflación. Hay una desventaja en el oro, que puede ser de lo que hablan los escépticos: no genera intereses.
La gente se equivoca cuando habla del oro como una cobertura contra la inflación y dice que no lo quiere porque las cifras de inflación no están ahí. El precio del oro se ve menos afectado por la tasa de inflación y más por el nivel de las tasas de interés reales. Las tasas de interés reales impulsan el atractivo de mantener oro en relación con otras monedas. Al final, no les digo a mis lectores que vayan y compren oro para ganar dinero. Digo que posean oro para no perder dinero. No lo negocien. Poseanlo.
TGR: Pero eso no significa que las acciones de oro vayan a rendir necesariamente. Defienda el caso de las acciones de oro.
IL: Hay ofertas increíbles si sabes qué buscar. La gente debería empezar a ver las inversiones en oro más como una inversión inmobiliaria, donde la idea es conseguir el proyecto inmobiliario más raro al precio más bajo posible.
Natural Resource Holdings realizó un estudio el año pasado e identificó alrededor de 439 depósitos de oro en el mundo con más de un millón de onzas. Eso no es mucho. De esos 439, alrededor de 189 ya son minas en producción. Eso nos deja con unos 250 depósitos sin desarrollar de más de un millón de onzas. Considere que la mayoría de ellos no son económicos, y le quedan 100 como máximo. En este momento, los proyectos de oro económicos no solo son ultra raros, sino también baratos. Lo raro es bueno, pero lo barato es aún mejor. Ese es mi argumento para seleccionar acciones de oro.
TGR:¿Cuáles son algunas acciones de oro seleccionadas en la etapa de producción?
IL: Timmins Gold Corp. (TMM:TSX; TGD:NYSE.MKT) es una de las favoritas. La empresa sigue aumentando los ingresos, reduciendo los costos y ampliando la vida útil de su mina con fondos pagados por la producción. Acaba de tener otro trimestre récord. Su beneficio de operaciones creció un 40%; las ganancias aumentaron un 155%; el flujo de caja aumentó un 50% o 51%, y vendió entre un 30% y un 35% más de oro que el año pasado. Todo esto a un costo en efectivo por onza sobre una base de subproductos de $703. Ese es un costo total. Incluso si los precios caen a $1,000/onza ($1,000/oz), Timmins sigue ganando dinero. En el sector del oro, eso es raro.
TGR: ¿Han perdido los inversores el tren con esa acción, o sigue infravalorada?
IL: Todavía está infravalorada en comparación con sus pares, como Argonaut Gold Inc. (AR:TSX). Timmins ni siquiera está cerca de ser valorada justamente. Algunos analistas tienen precios objetivo que duplican el valor actual de Timmins.
TGR: ¿Cree que Timmins utilizará su flujo de caja para comprar otros activos, o se mantendrá en su línea de negocio?
IL: Esa es una discusión difícil de tener. Si Timmins anunciara que va a adquirir otras propiedades, la gente empezaría a presionar el mercado esperando que algo suceda. Si no sucede, penalizarán a Timmins por ello. No veo que estas acciones de oro se muevan a corto plazo, así que Timmins tiene el tiempo a su favor.
TGR: ¿Cuál es otro productor?
“Los inversores deberían estar educados. Demasiada gente vive dentro de una pequeña caja y no tiene idea de lo que sucede a su alrededor.”
IL: Me encanta el sector de la plata. The Equedia Weekly Letter nunca ha presentado una empresa de plata que no haya mostrado a nuestros lectores grandes rendimientos. Aurcana Corporation (AUN:TSX.V; AUNFF:OTCQX) tiene un gran potencial de exploración en dos de sus minas―La Negra en México, y Shafter en Texas. Creo que los dos proyectos están en la misma línea de cinturón. Una vez que la nueva mina de Aurcana, Shafter, opere a plena capacidad, debería convertirse en la mina de plata pura más grande de EE. UU. y una de las minas de plata primaria más grandes de Norteamérica.
TGR: Shafter ha tenido bastantes problemas de producción. ¿Por qué cree que Aurcana lo encauzará?
IL: Son solo problemas operativos. Eso sucede cuando intentas volver a poner una mina en producción. Tal vez una de las trituradoras no funciona y la empresa necesita una nueva. Todo el mundo siempre penaliza a las empresas por eso, y por eso no me gusta fijar las expectativas demasiado lejos en el futuro. Ahora podría ser uno de los mejores momentos para poseer la empresa porque la gente la está penalizando.
TGR: ¿La fuerte cobertura institucional de Aurcana le proporciona una medida extra de confianza al hablar de la acción?
IL: Sí, pero no cuento necesariamente con la institución y la cobertura que proporciona. Mucho de eso se basa en la financiación de “si me rascas la espalda, yo te rasco la tuya”. Ese es el espacio en el que estamos, y así es como los analistas cubren ciertas empresas.
TGR: ¿Cuáles son otras historias de acciones en la etapa de exploración y desarrollo?
“Lo raro es bueno, pero lo barato es aún mejor. Ese es mi argumento para seleccionar acciones de oro.”
IL: Mi proyecto no desarrollado favorito en el sector de la plata es MAG Silver Corp.’s (MAG:TSX; MVG:NYSE) Juanicipio project. Tiene 146 millones de onzas (146 Moz) con una ley promedio de aproximadamente 728 gramos por tonelada (728 g/t) de plata y 1.9 g/t de oro, y un recurso inferido de 85 Moz de plata con una ley promedio de 373 g/t de plata y 1.6 g/t de oro. Eso es alta ley. Y acaba de perforar más pozos en Juanicipio. No lo ha anunciado, pero tiene un acuerdo con su socio, Fresnillo Plc (FRES:LSE), para hacerlo.
MAG Silver posee el 100% de Cinco de Mayo, que es un descubrimiento monstruoso. Está pasando por algunos problemas de propiedad en México en este momento, pero creo que se resolverán porque Juanicipio pasó por lo mismo. Luego, todo irá sobre ruedas.
TGR: ¿Cree que MAG Silver está siendo valorada únicamente por Juanicipio y los inversores obtienen Cinco de Mayo gratis?
IL: Absolutamente. Incluso sin Cinco de Mayo, creo que Juanicipio está infravalorado en este momento. La gente está penalizando a la empresa porque tiene que esperar a que Fresnillo ponga esto en marcha. Creo que comenzará a construirse muy pronto, tal vez incluso en el próximo mes o dos.
TGR:¿Cuándo entraría en producción?
IL: Unos años porque tiene la fase de desarrollo de la mina. Brian, ¿puedes esperar un segundo?
TGR: Claro.
IL: Disculpa, Brian. Acabo de recibir unos lingotes de plata que pedí.
TGR:¿En serio? ¿Dónde los compraste?
IL: Los pedí desde EE. UU. Se suponía que los recogería, pero me los enviaron directamente a mi puerta. Esto demuestra que realmente actúo según lo que digo.
TGR: Eso es gracioso. ¿Cuáles son otras acciones en etapa de desarrollo que le gustan?
IL: Balmoral Resources Ltd. (BAR:TSX.V; BAMLF:OTCQX) y Corvus Gold Inc. (KOR:TSX) son excelentes oportunidades de exploración. Son proyectos sin desarrollar. Corvus está más cerca de la etapa de producción, por lo que está por delante de Balmoral, pero Balmoral tiene la ventaja de estar al lado de Detour Lake, una de las próximas minas de oro más grandes de Canadá.
Balmoral es una historia de alta ley, mientras que Corvus es una historia de baja ley y producción a corto plazo. Sin embargo, Corvus podría estar en una zona de alimentación de alta ley que puede cambiar drásticamente el resultado y la economía de su proyecto de producción a corto plazo. Acaba de recaudar más de $7 millones ($7M) sin warrants en este pésimo entorno de mercado, por lo que debe estar haciendo algo bien. Balmoral, Corvus y MAG Silver tienen mucho efectivo, por lo que pueden capear cualquier tormenta en este mercado. Eso me da tranquilidad.
TGR:¿Cuál es su impresión del depósito de Martiniere? Balmoral ha tenido algunos resultados de perforación prometedores allí.
IL: Todavía no lo llamaría un depósito, pero tiene un potencial masivo. Balmoral ha encontrado buenas zonas de oro de alta ley en prácticamente todos los pozos que ha perforado. Detour Gold Corp. (DGC:TSX) también está en la misma tendencia. Algunos de los números de Balmoral son ridículos.
TGR:¿Esa historia se pierde en un mercado que no recompensa los buenos resultados de perforación?
“Siempre hay algo positivo si conoces y te preparas para lo negativo.”
IL: Se pierde para los inversores, pero no para las empresas que podrían adquirir Balmoral. Si Detour Gold analiza esos resultados de perforación, podría ver lo que está sucediendo. Puedes apostar que esos tipos están revisando cada comunicado de prensa que sale.
TGR: Tocqueville Asset Management y AngloGold Ashanti (AU:NYSE; ANG:JSE; AGG:ASX; AGD:LSE) han invertido en Corvus. La empresa está construyendo el proyecto de oro North Bullfrog en Nevada. ¿Es realista el plan de estar en producción en el tercer trimestre de 2014?
IL: Es realista si sigue al mismo ritmo. Creo que tiene socios lo suficientemente fuertes como para recaudar el dinero para financiarlo, pero el momento puede verse afectado por una serie de factores diferentes, como el entorno del mercado, el progreso de la perforación, etc.
TGR:¿Sería tan optimista con esta historia si no tuviera una propiedad institucional tan fuerte?
IL: Sí, porque me fijo en la gestión. El CEO de Corvus, Jeff Pontius, tiene un don para encontrar oro donde nadie más quiere encontrarlo. No solo un poco de oro, sino toneladas de oro. Ha encontrado cinco depósitos diferentes de millones de onzas, liderando los descubrimientos de casi 40 Moz de oro. La mayoría de los geólogos viven toda su vida sin encontrar uno. Creo en la capacidad de la gestión.
TGR:¿Podría compartir algunas historias de éxito de sus lectores de The Equedia Weekly Letter?
IL: Diría que todas las empresas que mencioné son historias de éxito. En cuanto a las operaciones, cuando todo el mundo gritaba fatalidad y pesimismo el año pasado, predijimos que el S&P 500 superaría los 1,500 y el Dow superaría los 14,000. Dijimos que compraran a finales de 2008, cuando todo el mundo les decía a la gente que vendiera. Les dijimos a nuestros lectores que las acciones japonesas alcanzarían un máximo histórico mientras el yen caería, y les dijimos a nuestros lectores cómo beneficiarse de eso con fondos cotizados en bolsa. Somos muy afortunados de haber tenido éxito cuando todos los demás han fracasado.
TGR: El S&P 500 ya superó los 1,600, y el Dow Jones está por encima de los 15,000. ¿Deberían los inversores abordar las acciones con cautela dados esos niveles?
IL: Soy extremadamente cauteloso en estos niveles, pero creo que el mercado tiene margen para subir, especialmente dadas todas las inyecciones de liquidez y la cantidad récord de dinero inactivo. Las tasas de interés siguen bajando, lo que lleva a rendimientos de bonos más bajos en todo el mundo, lo que a su vez debería cambiar cómo los inversores valoran las acciones en relación con el mercado de renta fija. Los rendimientos de los bonos a largo plazo no pueden seguir el ritmo de la inflación y están perdiendo valor. Los inversores de renta fija tienen que reequilibrar eventualmente su combinación de activos hacia las acciones solo para mantener su asignación actual.
Tuiteé la semana pasada —acabo de empezar a usar Twitter porque muchos de mis suscriptores lo pidieron— que los rendimientos globales de $20 billones en valores gubernamentales ahora rinden incluso menos del 1%. Al incentivar estos flujos de fondos hacia el mercado de acciones, las acciones van a subir. Este no es un mercado fundamental. Es uno lleno de euforia. Solo recuerda que cuanto más grandes son, más fuerte caen.
TGR: Ese es un buen cliché en este momento. ¿Cómo se enfoca un inversor en lo positivo cuando hay tantas noticias negativas?
IL: Seré breve. Siempre hay algo positivo si conoces y te preparas para lo negativo.
Ivan Lo es el editor y fundador de Equedia.com y The Equedia Weekly Letter, una publicación en línea centrada en la inversión en acciones mineras y de recursos. Con más de 65,000 suscriptores de inversores de alto patrimonio, corredores, analistas y gestores de fondos, The Equedia Weekly Letter
DIVULGACIÓN:
1) Brian Sylvester realizó esta entrevista para The Gold Report y presta servicios a The Gold Report como contratista independiente. Él o su familia poseen acciones de las siguientes empresas mencionadas en esta entrevista: Ninguna.
2) Las siguientes empresas mencionadas en la entrevista son patrocinadores de The Gold Report: Timmins Gold Corp., Argonaut Gold Inc., MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd. y Detour Gold Corp. Streetwise Reports no acepta acciones a cambio de sus servicios o como pago de patrocinio.
3) Ivan Lo: Yo o mi familia poseemos acciones de las siguientes empresas mencionadas en esta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. y Timmins Gold Corp. Personalmente, yo o mi familia somos pagados por las siguientes empresas mencionadas en esta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. y Timmins Gold Corp. Mi empresa tiene una relación financiera con las siguientes empresas mencionadas en esta entrevista: MAG Silver Corp., Balmoral Resources Ltd., Corvus Gold Inc. y Timmins Gold Corp. No fui pagado por Streetwise Reports por participar en esta entrevista. Los comentarios y opiniones expresados son mis propios comentarios y opiniones. Tuve la oportunidad de revisar la entrevista para verificar su exactitud a la fecha de la entrevista y soy responsable del contenido de la misma.
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