El espectacular ascenso del rival percibido del Oro, Bitcoin, ha dejado a algunos entusiastas del oro aturdidos y confundidos.
Esto es comprensible.
El intenso drama político en los EE. UU. es muy inquietante.
La política ha cedido completamente el paso a la política. Mejor dicho, a una política totalmente partidista.
Uno pensaría que esto sería una tormenta perfecta para el oro.
A los ojos de muchos, el oro ha tenido un rendimiento inferior a sus expectativas. ¿Es esto porque las expectativas eran demasiado altas? ¿O es otra cosa?
En cambio, ha sido Bitcoin el que ha visto su gráfico subir abruptamente en los últimos meses. Recientemente, sin embargo, corrigió con un fuerte movimiento a la baja.
Vía MarketsInsider.Com:
“Bitcoin se desploma al máximo desde marzo, ya que un dólar más fuerte y los nervios de los inversores eliminan casi $140 mil millones de la capitalización de mercado de las criptomonedas
- Bitcoin se deslizó hasta un 21% entre el domingo y el lunes, su mayor caída en dos días desde marzo, bajo la presión de la aversión al riesgo de los inversores que también socavó las acciones mientras el dólar se recuperaba.
- La posibilidad de un segundo impeachment para el presidente Donald Trump alentó los flujos de refugio seguro hacia el dólar, que subió a máximos de dos semanas.
- Bitcoin sigue subiendo aproximadamente un 89% en el último mes.”
Es necesaria cierta perspectiva antes de desviarse y empezar a comparar seriamente el Oro con Bitcoin.
Vía blockcrypto.com:
“Para estar seguros, la capitalización de mercado estimada de todo el oro extraído —unos $10.6 billones, según Gold.org (GoldHub)— empequeñece la capitalización de mercado de Bitcoin, que al cierre de esta edición se sitúa justo por debajo de los $708 mil millones.”
Ahí lo tienen: el oro tiene una huella mucho más fuerte en el ámbito financiero que Bitcoin. El oro sigue siendo el activo duro "preferido" para los gestores de carteras, los bancos centrales y el "1%" que quiere tener alguna forma de "seguro contra incendios financiero". El oro es muy adecuado para este papel. Tiene una larga historia de retención de valor cuando las monedas fiduciarias actuales comienzan su inevitable espiral descendente. Hace medio siglo, cuando existía el "patrón oro", el oro actuaba como un "freno" a la impresión de dinero. Ese freno ha sido eliminado hace mucho tiempo.
Usando el COVID como excusa, los gobiernos de todo el mundo han inundado literalmente el mundo con dinero nuevo. Ayer hablé con un empresario internacional muy exitoso que me recordó que el efectivo está siendo rechazado. Reiteró lo que ya sabemos: gran parte de la deuda de bonos soberanos en Europa se encuentra actualmente con un rendimiento negativo.
Hace un año, Manulife Investment Management dijo esto:
“Hoy, la gran mayoría de los bonos en Europa y Japón —más del 30% de toda la deuda con grado de inversión en el mundo— tienen rendimientos negativos hasta el vencimiento. El fenómeno tampoco se limita a los vencimientos a corto plazo: el pasado agosto, Alemania vendió deuda soberana a 30 años con un rendimiento negativo por primera vez.”
Hemos expuesto brevemente algunas opiniones comunes sobre Bitcoin, el oro y cómo el mundo está inundado de deuda. El tipo de deuda equivocado. Uno de mis resúmenes favoritos de la situación, tal como existe hoy, es: “Los bonos representan un riesgo sin retorno.” Esto seguramente debe ir en contra de todos los enfoques de inversión de sentido común.
Sin embargo, no es un concepto; es real.
Esto nos lleva a cómo vemos el desarrollo de 2021 en relación con el oro.
Comencemos observando nuestro confiable gráfico semanal del oro durante los últimos 12 años. Ese es un buen punto de partida.
A primera vista, este gráfico muestra una imagen especular del período previo a la caída del oro en 2013. Mirando hacia atrás, es fácil ver lo que sucedió. El precio se mantuvo por encima de la Nube de Ichimoku hasta que entró en la nube a principios de 2012 y permaneció por encima o dentro de la nube hasta 2013. Observe que el MACD estaba dando una señal de venta con la línea de señal por debajo de la línea de activación a principios de 2012. Tenemos una situación similar hoy con el MACD.
El precio del oro continuó bajo presión y se deterioró aún más en 2013. Como se puede mostrar claramente en el gráfico, el precio del oro disminuyó más rápidamente y durante un período más prolongado, una vez que la base de la Nube de Ichimoku fue perforada a la baja.
La pregunta obvia es: “¿Qué es diferente hoy en comparación con el período 2012/2013?”
Aquí es donde el análisis técnico, por sí solo, no proporciona una base completa para tomar una decisión informada.
Repasemos solo algunas diferencias entre 2012/2013 y hoy.
En 2012, el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años era de alrededor del 2%. Hoy está por encima del 1%, habiendo subido desde un mínimo histórico de poco más del 0.30% en marzo de 2020.
Los rendimientos crecientes de los bonos del Tesoro actúan en contra del precio del oro a menos que el IPC esté subiendo a un ritmo más rápido. El oro se desempeña mejor en un entorno de tasas reales negativas.
A continuación, veamos la FED.
Esta imagen cuenta una historia por sí misma. El gran pico en el gráfico representa el estímulo monetario adicional requerido por el gobierno de EE. UU. para financiar esencialmente toda la economía estadounidense a través del cierre económico inducido por el COVID.
Lo que este gráfico no muestra es la expansión adicional del balance de la FED que vendrá cuando los demócratas recién elegidos revelen cuánto pretenden gastar. Parece probable que ocurra otro pico en el gráfico.
Entonces, ¿qué significa todo esto para el oro?
Todo lo que podemos decir por ahora es que el precio del oro parece estar corrigiendo.
Claro, los dos gráficos de precios lado a lado, desde un punto de vista técnico, muestran motivos de preocupación. Pero el análisis técnico no pronostica “causa y efecto”.
La impresión de dinero que veremos hoy tiene una especie de “mecha retardada”. Algunos economistas que sigo han captado este concepto.
Señalan que los efectos inflacionarios de la impresión de dinero pueden tardar entre 1 y 2 años en manifestarse en la economía. Todos están de acuerdo en que esto es un caso de “cuándo” y no de “si”.
Habrá un momento en el futuro, un llamado “Momento Minsky”, cuando todo cambie.
Esto ocurrirá cuando la tasa de inflación supere incluso un rendimiento creciente del bono del Tesoro a 10 años. Cuando esto suceda, el oro finalmente “tendrá su día”. Tal como lo hizo en los años 70 y 80.
Un economista muy conocido y seguido, David Rosenberg, discutió recientemente la idea de la inflación de “costo-empuje” o, como se la conoce con otro nombre de los años 70/80, “estanflación”.
Él basa esta idea en su expectativa de que, después de la pandemia, habrá una menor reserva de mano de obra de la que disponer.
Esto significa que una economía tendrá una restricción en el crecimiento de la oferta. Continúa diciendo que el resultado de un crecimiento muy débil de la fuerza laboral resultará en pocas, o ninguna, ganancias de productividad. Esto significa que incluso un pequeño aumento en la demanda agregada hará que la inflación reaparezca.
Volviendo a nuestro gráfico semanal del oro, estamos observando algunos otros indicadores como el impulso de la tendencia, el volumen en equilibrio y la acumulación/distribución, solo por nombrar algunos.
El impulso de la tendencia, por ejemplo, sigue siendo fuertemente alcista.
Los cambios diarios y semanales en el precio del oro no son evidencia suficiente para tomar decisiones.
Los lectores de EQUEDIA desde hace mucho tiempo nos han visto repetir una y otra vez que nos gusta ver al menos 2 a 3 semanas de datos para confirmar cualquier idea que podamos tener. Este sigue siendo el caso hoy.
Resumen y Conclusión
El precio del oro está corrigiendo desde un nuevo máximo alcanzado a mediados de 2020. Hemos identificado algunos indicadores clave del gráfico que nos dirán cuándo más inversores prestarán atención a la “reliquia antigua”. Bitcoin sigue siendo un “misterio moderno” para algunos.
Hasta ahora, no ha sido una amenaza significativa en cuanto a distraer a los inversores interesados en el oro.
Estaremos analizando algunas compañías de oro senior e índices de oro para identificar algunos niveles de entrada de operaciones que nos parezcan interesantes.
Nuestros estudios de Fibonacci, utilizando $1350 como mínimo, basados en una fuerte resistencia horizontal de varios años en ese nivel, resultan en un retroceso del 50% en $1700. Nuestra observación general es que el oro sigue bien soportado, con episodios recurrentes de soporte no revelado, manifestados en cualquier debilidad temporal del precio.
-John Top
