Tenemos un defecto cognitivo inherente.
Como especie, somos rápidos para responder a los cambios instantáneos. Por ejemplo, si tocamos un plato caliente, sabemos al instante que no debemos volver a hacerlo.
Sin embargo, si ese cambio se manifiesta durante un período más largo, nos adaptamos inconscientemente y nos volvemos ciegos a él; por ejemplo, la exposición prolongada al sol caliente, que puede provocar cáncer a lo largo de muchos años.
Algo así como la rana hirviendo que nada alegremente en una olla de agua mientras esta hierve.
La Predicción Más Audaz de Ivan
En 2017, el fundador de Equedia, Ivan Lo, predijo “el Gran Reinicio” y desglosó la secuencia de eventos que conducirían a él. Aquí hay un resumen rápido de su carta “ Estos Seis Eventos Determinarán Nuestro Futuro“:
“…Quiero pintar nuestro panorama actual para darles una vista panorámica.
Se desarrolla así (con muchos de estos puntos superponiéndose entre sí):
1. Inflar: Hacer que la gente se sienta bien dándoles dinero barato a través de la Flexibilización Cuantitativa (QE) y tasas de interés bajas – aumentar la oferta monetaria.
2. Desinflar: Quitar la buena sensación quitando el dinero barato a través del Ajuste Cuantitativo (QT) y tasas más altas – disminuir la oferta monetaria.
3. Controlar: Someter a la población desviando su atención de la situación real. Piensen en el control de los medios; piensen en el aumento del uso de opioides y la legalización de la marihuana; piensen en el Presidente Trump; piensen en las protestas financiadas por multimillonarios.
4. Dividir: Segregar a la sociedad induciendo disturbios y crímenes de odio.
5. Guerra: Enmascarar la crisis financiera y económica internacional a través de la retórica de la guerra, o incluso la guerra misma.
6. Reiniciar: El reinicio económico global será culpado de la guerra; no de las acciones monetarias de la élite poderosa.”
Hace seis años, gran parte de lo anterior parecería una conspiración. Hoy, hemos visto cada evento suceder, con el número 6 desarrollándose lentamente.
Esto podría dar la impresión de que el Gran Reinicio se desarrollará como un gran evento histórico. Pero en realidad, es una transferencia de riqueza bien disfrazada, de varias décadas, que te esclavizará sin que siquiera te des cuenta.
Permítanme explicar.
Ciclos de Inflación/Desinflación
En su predicción del Gran Reinicio, Ivan menciona los ciclos monetarios de la Fed.
Muchos piensan que la política de inflar y luego desinflar de la Fed es un juego de suma cero que se reinicia con cada ciclo, pero no lo es.
Echen un vistazo a este gráfico de Bank of America que muestra los ciclos de la Fed durante los últimos 100 años:
Observen el patrón que comenzó después del ajuste de Volcker en los años 80, el primer ciclo de desinflación después de que el dólar se desvinculara del oro y se convirtiera en una moneda fiduciaria.
Cada ciclo de desinflación fue más pequeño que el anterior. La Fed simplemente no pudo subir las tasas lo suficiente antes de que la economía hiciera un berrinche y tuviera que relajarse de nuevo.
Aunque los formuladores de políticas lo presentan como el enigma del siglo y uno de los mayores desafíos políticos, no se necesita una horda de doctores en la torre de marfil de la Fed para responderlo.
De hecho, hay una explicación muy simple: deuda acumulada.
Cada ciclo de inflación/desinflación impuso más deuda a la economía. Por ejemplo, echen un vistazo al crecimiento de la deuda federal en EE. UU.:
Y como revelé hace unas semanas, esta deuda registrada es solo la punta del iceberg. De “La Gran Trampa de la Deuda (Parte 1)”:
“Este gráfico en forma de palo de hockey es solo la deuda federal oficial, registrada. No incluye la mayor parte de otras obligaciones, como Medicare y la Seguridad Social.
De hecho, los datos del informe fiscal de febrero del Tesoro revelaron que, si se incluyen los beneficios y programas de derechos, las obligaciones federales totales superan los $100 billones. ¡Eso es 100,000,000,000,000!”
La deuda privada también está por las nubes:
“…Una década de dinero casi gratuito de la Fed llevó a los estadounidenses a acumular una deuda récord de $15.6 billones. A pesar de eso, el apetito por el crédito sigue floreciendo. El año pasado, los consumidores estaban sacando préstamos al ritmo más rápido desde 2003.
Las empresas estadounidenses tampoco se quedan atrás. En 2021, la deuda corporativa no financiera alcanzó un récord de $11 billones, según los datos de la Fed. Pero, lo más preocupante, la mayor acumulación se registró en las empresas más “no solventes”.”
Esta pila de deuda en constante crecimiento es un bucle de retroalimentación monetaria.
Más deuda hace que la economía sea más sensible al costo del dinero. Como resultado, la Fed relajó la política y devaluó la moneda, forzando aún más deuda en la economía.
Y así continúa el círculo vicioso.
Piensen en ello.
¡El presidente de la Fed de EE. UU., Jerome Powell, solo necesitó subir las tasas a poco más del 1.5% para reducir a la mitad el valor de muchas acciones!
¿Pueden imaginar cuán apalancada está la economía cuando no puede operar a la mitad del costo del dinero como lo ha hecho en los últimos 100 años?
Deuda en Constante Crecimiento y Tasas Más Bajas
Está claro que esta combinación de deuda en constante crecimiento y costo del dinero decreciente puede dar a la economía un impulso de corta duración, pero es insostenible a largo plazo.
A nivel de política, más deuda significa que la Fed tiene menos margen para subir las tasas porque la economía es más reactiva a los costos del servicio de la deuda. A su vez, la Fed sigue comprando activos, lo que reduce las tasas, incluso cuando la economía es fuerte.
Así ha sido el caso durante la última década.
Para que la Fed mantenga las tasas artificialmente bajas, tiene que comprar bonos del Tesoro como parte de la flexibilización cuantitativa (QE).
De hecho, la Fed ha comprado tantos bonos del Tesoro que es el segundo mayor prestamista de Estados Unidos, solo superado por el propio Estados Unidos.
El Congreso, por supuesto, podría usar ese dinero para frenar el gasto deficitario y pagar la deuda federal. Sin embargo, lo utiliza para financiar su agenda a favor de la élite mientras ahoga a la nación en más deuda.
A nivel económico, la política laxa de la Fed también obliga a las personas y empresas a endeudarse, les guste o no. Escribí sobre este fenómeno sorprendentemente poco discutido en mi carta “ La Gran Trampa de la Deuda (Parte 1)“:
“Imagina que tienes una pequeña cafetería en una calle concurrida, llena de una docena de cafés que compiten por tus clientes. Entonces, un día, la Fed baja drásticamente las tasas, y tus competidores baristas aprovechan la oportunidad para obtener préstamos comerciales baratos.
Usan ese dinero para embellecer escaparates, comprar elegantes máquinas de café italianas o redecorar sus locales para crear un ambiente más acogedor, todo para atraer a más clientes. Incluidos los tuyos.
¿Cómo te mantienes competitivo?
Haces lo mismo que ellos: pides prestado.
Incluso si te iba bien sin deuda, ahora que tu competencia está aprovechando el dinero barato, tú también debes hacerlo, o te quedarás atrás. Es una carrera de ratas de deuda.
Lo mismo ocurre con la gente en general.
Durante el Covid, los estadounidenses se desvivieron por comprar casas en feroces guerras de ofertas. Y no se trataba solo de hipotecas más baratas, muchos querían cerrar el trato antes de que el dinero barato disparara aún más los precios de la vivienda.
¿Puedes culparlos por endeudarse por miedo a quedarse sin la posibilidad de ser propietarios de una vivienda— como ya les ha pasado a decenas de millones de estadounidenses?
En otras palabras, el dinero barato es una conformidad forzada a la deuda.”
¿Qué sucede cuando la nación colectivamente tiene más deuda? Los costos aumentan y se vuelve menos productiva.
Observen cómo el crecimiento del PIB real de Estados Unidos había estado persistentemente en declive desde 1980 hasta el Covid (el Covid distorsiona la imagen porque se inyectaron billones de dólares en la economía en poco tiempo):
Socializando Pérdidas, Privatizando Ganancias
Así que tenemos una economía en deterioro que sigue acumulando deuda, y hemos estado reduciendo el costo del dinero para posponer el pago de la factura.
¿Cómo es que a alguien le interesa mantener este bucle de retroalimentación como el status quo? ¿No se están saboteando a sí mismos las élites al destruir el mismo “suelo” que las alimenta? Lamentablemente no.
¿Han oído el dicho “privatizar ganancias, socializar pérdidas”? Se refiere a la política que trata las ganancias de las empresas como propiedad exclusiva de los accionistas y sus pérdidas como una responsabilidad nacional.
Permítanme darles un ejemplo.
En la última década, las 500 empresas más grandes de Estados Unidos invirtieron $22.5 billones de sus ganancias en recompras de acciones. En lugar de expandir el negocio o simplemente ahorrar para un día lluvioso, gastaron ese dinero para impulsar artificialmente sus acciones.
De hecho, las empresas estadounidenses adquirieron tantas de sus propias acciones que incluso superaron la inversión de Wall Street. Como escribí en “ El Mayor Comerciante del Mundo“:
“Echen un vistazo:
- De 2018 a 2019, las empresas del S&P 500 gastaron más dinero en recompras de acciones que en CAPEX ( fuente)
- Peor aún, más de la mitad de estas recompras se financiaron con deuda ( fuente)
- Durante 2018 (cuando la confianza económica estaba en su punto máximo y las recompras alcanzaron un récord), los salarios reales en EE. UU. cayeron un 1.4% ( fuente)
- ¡Y durante la mayor parte de la década de 2010, las empresas estadounidenses devoraron más acciones que los inversores institucionales, minoristas y extranjeros combinados!”
Piensen en ello.
La Fed hizo que el dinero fuera tan barato y la economía tan endeudada y débil que las corporaciones no vieron sentido en reinvertir en el negocio. La economía no estaba creciendo lo suficientemente rápido como para justificar la expansión.
A los ricos no les preocupa demasiado.
Las recompras recompensan generosamente a los mayores accionistas y a los altos ejecutivos que obtienen la mayor parte de sus fortunas a través de las ganancias de capital, razón por la cual Ivan dijo, a pesar de todo el pesimismo después de 2008, que se mantuvieran invertidos en el mercado de valores.
¿Pero qué sucede cuando las cosas se complican y estas empresas, impulsadas por las recompras, tropiezan? La Fed interviene y las rescata prestándoles miles de millones de dólares impresos.
Un buen ejemplo es el Covid y las aerolíneas.
Vía the Guardian:
“Las cinco aerolíneas más grandes de Estados Unidos –que están presionando para obtener un rescate de más de $50 mil millones para ayudarlas a sobrevivir la crisis de Covid-19– han entregado más de $45 mil millones a accionistas y ejecutivos en los últimos cinco años, según una investigación de The Guardian.
Delta, American Airlines, United, Southwest y Alaska han gastado $44.9 mil millones en recompras de acciones y dividendos en los últimos cinco años, según la investigación de The Guardian. Además, se han pagado casi $750 millones a ejecutivos durante el mismo período.
Según datos separados compilados por Bloomberg, estas cinco aerolíneas han gastado el 96% de su flujo de caja libre en la recompra de sus propias acciones durante la última década.”
No es de extrañar que las recompras sigan batiendo récords trimestre tras trimestre a pesar de los temores de recesión:
Fuente: Yardeni
¿Por qué rescatar a empresas que presupuestan su dinero para esquemas de distribución de capital?
No es de extrañar que la élite no esté impulsando un cambio de política.
¿Por qué les importarían las consecuencias a largo plazo que serán “socializadas” cuando pueden “privatizar” exclusivamente las ganancias a corto plazo?
Puedo darles muchos más ejemplos. Pero la prueba más irrefutable está en la desigualdad, que crece en línea con la política cada vez más laxa de la Fed.
Echen un vistazo a este gráfico:
Fuente: The New York Times
No solo el 50% inferior no vio crecer su patrimonio neto real ni ningún aumento en sus ingresos reales, sino que la mayoría de ellos han sido excluidos de la propiedad de vivienda.
Peor aún, ahora tendrán que financiar colectivamente esta pila de deuda en constante crecimiento con su dinero que se deprecia rápidamente.
Gradualmente, Luego De Repente
Este es el Gran Reinicio que se desarrolla ante nuestros propios ojos.
Es una transferencia sistemática de riqueza que está extrayendo silenciosamente el dinero de las clases bajas a través de la deuda y esquemas de distribución de capital falsos, como los que acabo de mostrar.
Y es terriblemente efectivo porque el crecimiento del PIB no sacará a la gente a las calles.
El “punto de ebullición” está en algún lugar del horizonte, pero no creo que hayamos llegado todavía. La Élite tiene muchas más formas creativas de imponer más deuda a la nación mientras “privatiza” las ganancias de corta duración que la acompañan.
- Existe la Teoría Monetaria Moderna (MMT) que intenta legitimar el gasto deficitario ilimitado.
- Existe el Fondo de Crédito Corporativo del Mercado Secundario (SMCCF) de la Fed, introducido durante el Covid, que la Fed puede usar para adquirir activos directamente de las empresas estadounidenses a su discreción. Quién sabe, tal vez la próxima vez compren acciones como Japón.
- Luego está el próximo dólar digital, que puede abrir una nueva gama de aspectos económicos positivos. En la última carta, discutí una “política neofiscal” que podría inyectar los dólares impresos de la Fed directamente en industrias o empresas seleccionadas y la predicción de Ivan de que podríamos tener “dinero que expira”.
No hay mejor manera de resumir esta carta que con estas dos líneas de la novela de Ernest Hemingway The Sun Also Rises:
“¿Cómo te declaraste en bancarrota?”
“De dos maneras. Gradualmente, luego de repente.”
Busquen la verdad,
Carlisle Kane
