Estimados lectores,
Estoy a punto de presentarles una de las mejores y más infravaloradas oportunidades de las que nunca oyeron hablar. Mientras sus pares están teniendo sus peores trimestres, esta podría estar a punto de tener el mejor hasta ahora.
En un momento, les diré por qué.
Pero hay más: la próxima semana, se espera que la Compañía haga un anuncio muy especial que podría impulsar su valor mucho más alto de lo que está hoy.
Quiero enfatizar una cosa importante: esta es la PRIMERA compañía que he presentado en más de un año.
Eso significa que ha captado seriamente mi atención.
Durante los últimos años, he tenido el privilegio de presentar muchos ganadores a nuestros lectores. Y a pesar de las caídas del mercado o los problemas del sector, muchas de las ideas presentadas han superado significativamente a sus pares durante nuestra cobertura.
Quizás recuerden algunas de estas ideas:
- Una pequeña exploradora de oro junior en Canadá, que subió más del 200%, se convirtió en una de las acciones más negociadas en la TSX Venture, y fue nombrada la principal prospectora de Quebec dos años seguidos.
- Una empresa de plata de clase mundial con uno de los activos de plata no desarrollados de mayor ley en el mundo, que casi triplicó su capitalización de mercado durante nuestra cobertura, mientras que las acciones de sus pares cayeron.
- Un productor de oro mexicano que duplicó el precio de sus acciones en pocos meses, superando significativamente a sus pares cuyas acciones se quedaron atrás.
- Un propietario de activos de oro de clase mundial cuyas acciones casi se duplicaron en tres ocasiones durante nuestra cobertura.
Me enorgullece mucho las empresas que elijo presentar.
Y, como pueden imaginar, estoy abrumado con cientos de nuevas ideas – si no miles – a lo largo del año.
Con tantas opciones, ¿por qué no he presentado una nueva idea en más de un año?
La respuesta es simple: nada tenía sentido. Hasta ahora…
Un Diamante en Bruto
Las materias primas, los recursos y los metales preciosos han continuado su caída, paralizando la mayor parte del mercado canadiense.
Por eso, durante el último año, les he dicho a mis lectores que se mantengan alejados del mercado canadiense mientras miran al mercado estadounidense que estaba, y sigue estando, en auge.
Esta semana fue una de las peores para el oro, ya que una incursión bajista forzó su precio a la baja hasta el nivel más bajo en cinco años. Llevó el índice de referencia Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index de los mayores productores a su nivel más bajo desde 2001.
Pero poco después de la última vez que presenciamos una venta de pánico como esta, el índice líder de acciones de oro se cuadruplicó en valor, y muchos de los mineros de oro más pequeños con sólidos fundamentos subieron aún más.
Las acciones de oro se están negociando hoy a niveles de precios fundamentalmente ridículos y nunca han sido más baratas en relación con el precio del oro en sí. Esta es una anomalía que simplemente no es sostenible.
Por eso creo que las acciones del oro esta semana pueden habernos preparado para una oportunidad increíble. No podría haber sido mejor momento.
Permítanme explicar.
Una Situación Única y Especial
Hace unos meses, un expediente llegó a mi escritorio que inmediatamente captó mi atención.
Detallaba una situación inusualmente especial sobre cómo una Compañía no solo podría tener la capacidad para superar a sus pares en este mercado a la baja, sino también aprovechar una oportunidad única que muchos de sus pares no pueden igualar.
De hecho, la reciente caída repentina del oro y las acciones de los productores de oro podría resultar beneficiosa para esta Compañía.
Este acuerdo es el más prometedor que he visto en mucho tiempo. Era tan bueno, de hecho, que sabía que tenía que haber una trampa.
Y la había: No era un trato cerrado.
Para que el acuerdo se concretara, la Compañía necesitaría recaudar C$25 millones, lo cual no es precisamente fácil en este entorno de capital restringido.
Pero esa no era la parte difícil.
La parte difícil era convencer a los propietarios de una cesta de activos generadores de flujo de caja con más de 7 mil millones de dólares\
(*basado en la combinación total de recursos de oro inferidos, medidos e indicados, y probados y probables, a los precios actuales del oro
Ahora esto puede parecer una tarea difícil: ¿por qué querría alguien fusionar activos a un precio tan descontado? ¿Por qué querría alguien fusionar $7 mil millones en oro en el suelo y flujo de caja libre, en una empresa fantasma con nada más que la anticipación de un capital de C$25 millones?
Pensé exactamente lo mismo… hasta que vi quién estaba involucrado en este acuerdo.
Y ahí es donde comienza la historia.
Desde Orígenes Humildes
Los grandes inversores y negociadores saben que la historia se repite.
En 2000, el oro cerró el año en $272.65, un 30% menos que en los cinco años anteriores.
Nadie en la industria de la inversión podía recordar que el sentimiento de los inversores fuera tan universalmente negativo.
Contra toda la negatividad, dos de las personas más exitosas en el negocio hoy en día —ambos que necesitan poca presentación— sintieron la urgencia de que el oro estaba a punto de recuperarse.
Estos dos hombres eran Ian Telfer y Frank Giustra, y les preocupaba no tener suficientes activos excelentes para aprovechar una posible subida del oro.
Así que se unieron y recaudaron dinero para adquirir una empresa fantasma llamada Wheaton River –que en ese momento tenía alrededor de $20 millones en efectivo pero nada más– para formar una nueva compañía de oro que iría y adquiriría minas de oro con descuento.
En ese momento, su mayor ventaja era que nadie estaba prestando atención. Pero ese también era su mayor desafío: convencer a los inversores de que no estaban pagando de más por los activos de oro en un momento en que se esperaba que el oro bajara.
Pero siendo dos de los mejores negociadores en la historia del negocio minero, Telfer y Giustra utilizaron sus conexiones para recaudar el capital para invertir en Wheaton River durante un mercado con restricciones de capital extremas, muy similar al mercado que enfrentamos hoy.
En 2001, Telfer se convirtió en el CEO de Wheaton River, una empresa junior con una mina inactiva y $20 millones en su tesorería. Y eso fue todo, sin minas productoras ni activos productores.
Pero a través de la asombrosa tenacidad negociadora y las habilidades de negociación de Telfer, adquirió uno de los primeros grandes proyectos para Wheaton: la compra de la mina Luisman en México. El proyecto valía diez veces el valor de mercado de Wheaton en ese momento.
Siguieron más transacciones, y Wheaton finalmente se fusionó con Goldcorp para formar el gigante minero de oro que es hoy.
El éxito de Telfer fue contagioso, llevándolo a numerosas historias de éxito que han generado miles de millones para los inversores, incluyendo: Uranium One, TVX Gold, Peak Gold, Primero Mining, Tahoe Resources, Terrane Metals y Silver Wheaton.
¿Por qué la historia de Wheaton River?
Al igual que en la historia de Wheaton River, el oro ha bajado más del 30% en los últimos cinco años, y el sentimiento de los inversores es extremadamente negativo.
Las acciones de oro están cotizando en sus mínimos del año, y prácticamente existen las mismas condiciones hoy que en 2001 cuando se formó Wheaton River, excepto por algunas cosas muy importantes:
- El mundo ha acumulado más deuda de la que jamás ha tenido en la historia de la humanidad.
- Se ha creado más dinero que nunca antes, en una cantidad astronómica.
- Los activos totales de la Fed con respecto al PIB casi se han triplicado desde entonces, mientras que el balance total de la Fed ha aumentado más de cinco veces.
- Desde 2010, los bancos centrales han sido compradores netos de oro, y su demanda se ha expandido rápidamente, pasando de menos del dos por ciento de la demanda mundial total en 2010 al 14 por ciento en 2014.
- Se pronostica que los bancos centrales globales seguirán siendo compradores netos de oro en 2015.
Pero eso no es todo.
Un vistazo al gráfico de Bloomberg nos muestra que las acciones de oro son ahora las más baratas que han estado en más de 30 años en relación con el precio del oro:
¿Pero por qué les contaría la historia de Wheaton River?
¿Qué tiene eso que ver con la Compañía que presento hoy?
El Equipo Soñado
Porque, al igual que en 2001, algunos de los nombres más importantes del negocio creen que es el momento perfecto para crear otra consolidación al estilo de Wheaton River. Y se han unido para formar la Compañía que estoy a punto de presentar.
Las coincidencias entre Wheaton River y la Compañía que estoy a punto de presentar son tan vívidas que asustan. Ambas empresas eran una compañía fantasma con $20-25 millones. Ambas comenzaron adquiriendo un activo productor valorado muchas veces más de lo que valía la compañía fantasma. Y ambas tienen negociadores muy fuertes.
Tienen los recursos, tienen el efectivo, tienen la experiencia, y todos son extremadamente conectados.
Algunas de las personas involucradas incluso fueron presentadas a través de Ian Telfer, quien ahora es asesor de esta Compañía.
Les presento a uno de los productores más infravalorados de los que nunca oyeron hablar…
Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI)
El mejor momento para comprar activos es cuando son los menos caros. Y solo por el gráfico que les acabo de mostrar, no hemos visto valoraciones tan bajas para los productores de oro en décadas.
Pero no cualquiera puede adquirir activos de gran calidad a precios reducidos; este tipo de activos son buscados por algunas de las mejores y más conectadas personas con la capacidad de realizar este tipo de acuerdos.
Adquirir activos de calidad, mientras se intenta simultáneamente recaudar fondos para los activos que se están adquiriendo, es una de las cosas más complicadas del negocio. Se necesita un equipo de personas experimentadas para hacerlo, un equipo con mucho conocimiento y, lo que es más importante, confianza en la industria.
Eso es exactamente lo que Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) tiene: un equipo soñado compuesto por los mejores del negocio. Aquí están solo algunos de los nombres involucrados:
- Doug Forster: Un hombre involucrado en numerosos éxitos, incluyendo Terrane Metals, que fue adquirida por Thompson Creek en 2010 por $750 million y Potash One, que fue adquirida por K+S en 2011 por $434 million.
- Lukas Lundin: Un multimillonario que vendió miles de millones de dólares en activos a importantes productores de oro, incluida la $7.1 billion de Red Back Mining en 2010.
- Randall Oliphant: Actual presidente del World Gold Council, expresidente y director ejecutivo de Barrick Gold
- Raymond Threlkeld: Un hombre que ha sido responsable de poner en producción más de 60 millones de onzas de oro.
- Blayne Johnson: Un hombre involucrado en adquisiciones y compras de más de mil millones de dólares, y ayudó a su firma a transaccionar más de $5 billion en financiaciones de capital.
- Doug Hurst: Un ejecutivo fundador de International Royalty Corporation de 2003 a 2006 y director de la compañía hasta 2010, cuando la compañía fue comprada por Royal Gold por $700 million.
Juntos, los directores de Newmarket Gold Inc. (Newmarket) han fundado, gestionado y vendido empresas mineras con un valor combinado de ¡casi $30 mil millones!
Echen un vistazo:
Una Oportunidad Increíble
¿Qué pasaría si les dijera que hay una oportunidad de participar junto a este equipo súper exitoso?
¿Qué pasaría si les dijera que podrían participar a los mismos niveles de precios –incluso más baratos en algunos casos– que el equipo soñado involucrado en Newmarket Gold (TSX: NMI)?
Bueno, pueden.
Pongan Su Dinero Donde Ponen Sus Palabras
Fundadores, gerencia, junta directiva y asesores han invertido $9.4 millones en la reciente financiación de C$25 millones. Y invirtieron a $1.25 por acción.
Ese mismo grupo tiene una inversión total hasta la fecha de aproximadamente $12 millones, con una base de costo promedio (ACB) entre C$0.80 y C$1.00 por persona.
Newmarket Gold Inc. (TSX: NMI) actualmente cotiza a solo C$0.82.
La Historia de Newmarket (TSX: NMI)
A principios de este mes, Newmarket Gold completó una fusión transformacional con Crocodile Gold (Crocodile) para formar una nueva compañía minera de oro entre las 20 principales cotizadas en Canadá, con tres minas operativas de propiedad 100% en Australia que producen más de 200,000 onzas anualmente.
Hace apenas cinco años, los activos y minas de Crocodile Gold eran considerados algunos de los mejores del negocio con mucho potencial. En ese momento, invertí en Crocodile Gold como resultado de las recomendaciones que recibí de muchos geólogos de mi red sobre la solidez de sus activos y su potencial de producción.
Crocodile rápidamente aumentó la producción y las acciones de la Compañía se dispararon. Pero poco después de que comenzara la producción, las operaciones empezaron a flaquear.
Los activos de Crocodile eran sobresalientes, pero un mal peluquero con las tijeras más afiladas no te hará un buen corte de pelo. Tal fue el caso con la gerencia de Crocodile.
Al sentir que las operaciones no se estaban ejecutando correctamente, vendí mis acciones en Crocodile con una ganancia decente.
Tomé la decisión correcta: más tarde descubrí que la gerencia de Crocodile ni siquiera llevaba un registro de qué empleados ya habían tomado sus vacaciones.
Crocodile comenzó a perder dinero cada mes. Tanto que, hace unos 20 meses, trajeron a Rodney Lamond con la esperanza de revertir la situación de las minas.
Muchos de los geólogos con los que consulté sabían que los activos no eran el problema, sino las personas. Y Rodney Lamond lo reconoció de inmediato.
Pidió seis meses.
Seis meses después, eso es exactamente lo que hizo. Rodney había convertido las minas deficitarias en minas rentables.
Y están mejorando.
Un Paquete de Tierras Increíble
Los activos y las tres minas de Newmarket Gold (TSX: NMI) están ubicados en Australia, una de las jurisdicciones mineras mejores y más estables del mundo, y hogar del 11% de los recursos de oro económicamente demostrados del mundo.
Dentro de Australia, Newmarket posee un gran inventario de oro de casi 7 millones de onzas, que consiste en 935,000 onzas de reservas probadas y probables (2P), más de 3.8 millones de onzas de recursos medidos e indicados (M&I), y más de 2 millones de onzas de recursos inferidos\
Juntos, la Compañía controla más de 4,000 km2 de propiedades altamente prospectivas (eso es aproximadamente el tamaño de Rhode Island, EE. UU.).
Pueden acceder a sus informes técnicos haciendo CLIC AQUÍ.
Entregando Resultados
La Compañía está actualmente en camino de producir 220,000/oz de oro este año a través de sus tres minas: Fosterville, Cosmo y Stawell.
No solo se espera que las tres minas estén en el extremo superior de la guía de producción para el próximo trimestre, sino que los números de producción están mejorando en las tres minas.
Esto fue claramente evidente en su rendimiento del primer trimestre, donde la ley promedio consolidada en las tres minas aumentó a 3.58 g/t – un aumento del 22.6% interanual.
En Fosterville, han interceptado un nuevo evento geológico que es más ancho y contiene oro libre. Eso significa que tanto las leyes como las recuperaciones están aumentando.
En Cosmo, las leyes han subido casi un gramo en el último año, y las recuperaciones han aumentado del 80 por ciento a más del 90 por ciento, lo que claramente contribuye a los resultados finales.
Stawell sigue generando valor al mantener niveles de producción consistentes de sus operaciones subterráneas y produjo con éxito 9,929 onzas de oro en el primer trimestre de 2015. El primer trimestre también marcó el séptimo trimestre consecutivo de producción de oro de Stawell por encima de las 9,500 onzas, lo cual no está mal considerando que se esperaba que la mina terminara sus operaciones hace solo dos años.
No solo los números de producción están mejorando, sino que los costos de producción están cayendo rápidamente:
- Disminución constante de los costos operativos y los Costos Totales de Mantenimiento (AISC)
- Los costos operativos en efectivo han disminuido un 41% desde 2012.
- Los costos totales de mantenimiento han disminuido un 44% desde 2012.
- Se esperan más reducciones de costos en 2015 y más allá.
- Costos en efectivo del primer trimestre de US$683/oz y AISC de US$938/oz, significativamente por debajo de la guía.
- La gerencia espera que los esfuerzos continuos de optimización conduzcan a nuevas disminuciones en los costos operativos y AISC.
Lo que, por supuesto, conduce a un mejor resultado final: Newmarket ha más que duplicado su flujo de caja libre durante el último trimestre.
Pero hay más en Newmarket que su recurso existente.
Nuevos Descubrimientos
La semana pasada, Newmarket anunció importantes resultados de perforación de sus proyectos de crecimiento en Cosmo y Stawell.
En la mina Stawell, hicieron un descubrimiento significativo en el objetivo Aurora B East Flank e interceptaron 7.06 g/t Au en 17.8 metros con el intervalo incluyendo oro visible.
En Stawell, el Flanco Oeste ya ha producido 2.3 millones de onzas de oro, pero el Flanco Este, donde se ha realizado el descubrimiento de Aurora B, no tiene producción registrada. Incluso después de tantos años, Newmarket está demostrando que aún puede realizar nuevos descubrimientos significativos de oro.
En la mina Cosmo, los resultados de perforación de alta ley para el objetivo Cosmo Western Lodes, que está fuera del plan de mina actual, incluyeron 7.42 g/t Au en 4.3 m y 6.59 g/t Au en 6.4 m.
Newmarket actualmente suministra alimentación a la planta desde los Eastern Lodes, pero los Western Lodes tienen el potencial de desarrollar recursos adicionales en el futuro, y esto se está demostrando claramente con los recientes resultados de perforación de alta ley.
¿Por qué ahora? ¿Por qué Newmarket Gold?
Con tantas acciones de oro maltratadas y golpeadas, ¿por qué ahora? ¿Y por qué Newmarket?
En primer lugar, poner a todos los productores de oro en la misma cesta es tan ridículo como decir que todas las acciones tecnológicas son iguales. No lo son.
Sí, muchos productores de oro tienen AISC por encima de los $1200. Sí, muchos han quebrado o están a punto de hacerlo. Y sí, muchos están en serios problemas al precio actual del oro.
Pero no Newmarket Gold (TSX: NMI).
Mientras que prácticamente todos los productores están en camino de tener su peor trimestre, Newmarket Gold podría estar en camino de tener su mejor hasta ahora.
En solo unos días, el 30 de julio de 2015, Newmarket Gold anunciará sus resultados financieros completos del segundo trimestre. Dados los resultados de producción ya publicados la semana pasada, espero plenamente que Newmarket Gold tenga su mejor trimestre hasta ahora.
Pero eso no es todo.
Consideren lo siguiente.
Mejor que Sus Pares: Una Comparación
Cuando se compara Newmarket con sus pares, es cuando realmente brilla:
- Una de las capitalizaciones de mercado más bajas
- Uno de los valores empresariales más bajos basado en la producción estimada de 2015
- Uno de los valores empresariales más bajos basado en recursos medidos e indicados
- Una de las valoraciones más bajas basada en el flujo de caja por acción
Echen un vistazo:
El valor empresarial de Newmarket es casi la mitad de su par más cercano basado en la producción de consenso estimada para 2015, y casi tres veces más barato que el promedio de sus pares!
Basado en el flujo de caja estimado para 2015, la relación de flujo de caja por acción de Newmarket es
menos de la mitad del promedio de sus pares!
Minas de Newmarket vs. Minas de Abitibi
Para aquellos que están pagando una prima significativa por las minas en Abitibi, consideren los siguientes cálculos rápidos:
Minas en Abitibi, Canada (Kirkland, Lake Shore, Richmont, and Black Fox)
- Minas Subterráneas Antiguas
- Costos Totales de Mantenimiento en Efectivo: US$1,120/oz
- Costos en Efectivo: US$770/oz
- Costos G&A: US$85/oz
- P/CF (LTM): 6.0x
- EV/Producción 2015E:$2,400/oz
- Tasas de Impuestos: 26.5% – 30% + impuesto minero
Minas de Oro de Newmarket, Australia (Fosterville, Cosmo, Stawell)
- Minas Subterráneas Jóvenes
- Costos Totales de Mantenimiento en Efectivo: US$938/oz
- Costos en Efectivo: US$683/oz
- Costos G&A: US$25/oz
- P/CF (LTM): 1.4x
- EV/Producción 2015E:$610/oz
- Tasas de Impuestos: 0% debido a escudos fiscales existentes
No hay duda de que existe una gran discrepancia de valor entre Newmarket Gold y sus pares, especialmente en comparación con sus pares en Abitibi.
¿Y qué hacen los fondos cuando ven discrepancias de valor tan grandes?
Reasignación de Activos: Cambio en los Fondos de Metales Preciosos
Existen numerosos fondos de metales preciosos en Canadá, EE. UU. y en todo el mundo. Los gestores de estos fondos tienen un objetivo: ganar dinero para sus clientes.
En el actual entorno de debilidad del oro, sus trabajos están resultando muy difíciles.
Para que estos gestores rindan, tienen que reequilibrar y reasignar sus tenencias, eliminando los de bajo rendimiento y añadiendo los más fuertes. Pero no es fácil encontrar los fuertes, especialmente cuando algunos de los mejores productores están fallando.
Muchos de los productores actuales necesitan oro a US$1200 para alcanzar el punto de equilibrio, lo que significa que muchos de ellos ya están altamente apalancados y en serios problemas.
Pero Newmarket se encuentra en una situación única: sus costos son bajos, las leyes están aumentando y sigue superando las expectativas trimestre tras trimestre.
Los gestores de fondos que buscan reequilibrar su cartera pronto estarán buscando nuevas oportunidades, y no puedo pensar en un lugar mejor para buscar que una Compañía cuyo balance está mejorando, mientras el de todos los demás empeora.
Pero hay otra razón por la que Newmarket pronto podría superar a sus pares…
Otra Oportunidad Única
Los productores de oro en Abitibi siempre se han negociado con una prima respecto a los de Australia. Nadie está seguro de por qué, ya que gran parte de su geología es muy similar. De hecho, Australia tiene minas mucho más jóvenes.
Pero esa brecha de valoración podría estar a punto de cambiar.
A medida que los precios del oro han caído al nivel más bajo desde 2010, los inversores inteligentes ahora buscan refugio en las acciones de mineras de oro australianas.
Como Bloomberg acaba de señalar esta semana:
“La clave es la caída de la moneda australiana que está ayudando a los productores locales a aumentar los márgenes incluso mientras el metal denominado en dólares estadounidenses se desliza. Mientras que el oro al contado cayó un 16 por ciento en el último año, el precio del metal en términos de dólares australianos ha subido alrededor de un 8 por ciento.
… Eso ha ayudado al S&P/ASX All Ordinaries Gold Index de 21 mineras australianas a ganar un 12 por ciento este año hasta el jueves, mientras que el índice de referencia Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index cayó un 31 por ciento.”
Como mencioné antes, los gestores de fondos necesitan deshacerse de los de bajo rendimiento y añadir los fuertes. Claramente, las mineras australianas están funcionando mejor – ¡43 por ciento mejor!
Lo mejor de todo es que nadie conoce Newmarket Gold porque es muy nueva. No ha tenido marketing, ni presentaciones, ni cobertura de analistas, ni cobertura de fondos, y ninguna newsletter los ha cubierto.
La mayoría de los fondos institucionales no tienen idea de que siquiera existen.
Pero pronto lo harán.
Newmarket ya ha tenido múltiples analistas en su sitio, y supongo que más en camino. La gerencia también pronto –por primera vez– promoverá la historia en el mercado de capitales. Y con sus profundas conexiones y relaciones, estoy seguro de que lo harán muy bien.
Por ahora, el verano tranquilo es nuestra oportunidad.
Creo que una vez que los analistas comiencen a cubrir la historia de Newmarket, existe un gran potencial para una fuerte revalorización del precio de las acciones.
Un Ganador Entre Perdedores
Mientras todos pierden en el mercado del oro, Newmarket está ganando. Tiene:
- flujos de caja crecientes
- gran potencial de descubrimiento
- un paquete de tierras masivo respaldado por una base de recursos significativa
- mejora en los números de producción, incluyendo leyes y recuperaciones más altas
- una valoración ridículamente barata en comparación con sus pares en múltiples métricas
- aún sin cobertura de analistas (lo que significa que estamos al principio)
- un equipo increíble con conexiones muy profundas
Además, incluso a los precios actuales del oro, todas sus minas son rentables, y el equipo continúa embarcándose en nuevas adquisiciones.
La reciente caída de los precios del oro podría, de hecho, ayudar al equipo de Newmarket mientras buscan adquirir más activos productores excelentes, muchos de los cuales ahora probablemente estén aún más descontados que antes.
Esto encaja perfectamente con el plan de la Compañía de aprovechar el flujo de caja libre de sus minas, utilizando su capital como moneda para consolidar producción adicional, muy parecido a Wheaton River en sus inicios.
La Compañía ya está a mitad de camino para lograr su objetivo de convertirse en un productor de oro de nivel medio de 400-500k onzas por año, y apenas han comenzado.
Imaginen lo que estos chicos podrían lograr en unos pocos años…
Riesgos
Como todo acuerdo, existen riesgos. Y el más obvio para Newmarket Gold es el precio del oro.
Sin embargo, la Compañía está protegida por el dólar australiano, tiene una guía de costos de efectivo de mantenimiento total bajos y los números de producción están mejorando. Respalden eso con los casi C$40 million que tiene en el banco y la capacidad de la gerencia para recaudar dinero en entornos difíciles, y Newmarket debería poder soportar precios del oro aún más bajos.
El segundo riesgo es la deuda. Newmarket tiene obligaciones convertibles no garantizadas de C$34.5M con un rendimiento del 8%. Después de la fusión con Crocodile, los convertibles ahora son convertibles a $1.02/acción (33.8M acciones) y hay una conversión forzada a VWAP de 20 días a $1.52. La ventaja es que las notas no vencen hasta abril de 2018; si los flujos de caja continúan cumpliendo las expectativas, esas notas serán de poca preocupación ya que el mercado debería poder absorber la conversión si se ejerce. Incluso con un ligero viento en contra a $1.52, todavía representa un retorno del 85% desde el precio actual.
Un riesgo más que debemos considerar es su reserva Probada y Probable (2P) de poco menos de un millón de onzas. Las reservas 2P son lo que sabemos que es económico y generalmente se extrae primero para la producción.
Sin embargo, la Compañía tiene una base de recursos muy grande de casi 7 million ounces tanto en las categorías inferidas como en las medidas e indicadas.
Históricamente, le ha costado a la Compañía alrededor de $35/oz convertir M&I a 2P, y ~$45/oz de Inferido a M&I. Por supuesto, la madre naturaleza aún tiene que jugar limpio, pero después de tantos años de producción y trabajo de perforación, la geología es muy conocida.
Para añadir al respaldo, Newmarket continúa haciendo nuevos descubrimientos. Esto está respaldado por los recientemente publicados resultados de perforación de alta ley de sus objetivos de crecimiento Cosmo y Stawell. La gerencia también está actualmente llevando a cabo una Evaluación Económica Preliminar para su activo Maud Creek, programada para completarse el próximo año.
Eso significa que hay mucho flujo de noticias por delante.
¿Potencial Mercado Alcista por Delante?
Podría darles cientos de razones por las que el oro debería estar más alto. Pero siempre he dicho que predecir el precio del oro es casi imposible cuando gran parte de él está controlado/manipulado por poderes más allá de nuestro control.
Pero los fundamentos del oro siguen siendo sólidos y los bancos centrales continúan siendo compradores netos del metal. Así que, independientemente de lo que los medios puedan decirles, si los bancos centrales –los que controlan la cantidad de moneda en nuestros mercados financieros– creen que es un refugio seguro, seguramente lo es.
No estoy diciendo que el oro esté a punto de dispararse, pero sí creo que la reciente paliza en las acciones de oro está preparando una posible oportunidad que nos puede permitir obtener grandes rendimientos.
Como MarketWatch lo expresó:
“La relación entre los precios del oro dividida por el Philadelphia Gold and Silver Index ha superado los 20.
Ese nivel es “con mucho el extremo más alto de la historia”, según Ford de Warwick Valley Financial.
Para ponerlo en contexto, dijo que desde 1974, la relación oro/XAU ha sido superior a 5.0 solo alrededor del 15% de las veces.
La alta relación “no garantiza ganancias a corto plazo en las acciones de mineras de oro, pero mirando a un año o más, una relación oro/XAU elevada ha sido un fuerte indicador de mercados alcistas en el oro”, dijo Ford.”
Barron’s – una de las pocas publicaciones que respeto – también publicó un artículo citando que podría ser el momento de vender activos de riesgo y quizás comprar un poco de oro:
“Escribiendo en su blog Felder Report, Jesse Felder argumenta que el oro parece una compra ahora, particularmente entre las acciones mineras que han caído más fuerte que el propio metal.
“Dicen que el mejor momento para comprar es cuando hay sangre en las calles”, escribe Felder. “Con un menos 22%, el rendimiento anual promedio a 5 años para el índice Philadelphia Gold/Silver nunca ha sido tan pobre. Esto es exactamente lo que parece ‘sangre en las calles’.”
Mientras que las finanzas de otras mineras de oro siguen empeorando, Newmarket solo ha estado mejorando; no está sangrando, está ganando dinero. Y ganará mucho más si el oro se recupera, aunque sea ligeramente.
No solo eso, no conozco a ningún productor de oro que esté tan infravalorado en comparación con sus pares como Newmarket Gold. Si el oro se recupera, hará que Newmarket sea aún más atractivo.
La conclusión es esta: Newmarket actualmente cotiza con una capitalización de mercado de alrededor de C$110 millones, con aproximadamente C$40 millones en el banco. Generó un flujo de caja libre de más de C$17 millones solo en el primer trimestre. Eso significa que los inversores que invierten en Newmarket al precio actual de las acciones no solo obtienen un descuento extremo por los casi 7 millones de onzas de recursos de oro (combinación de inferidos, M&I y 2P) que posee Newmarket, ¡sino un descuento increíble en los flujos de caja futuros anticipados!
Por eso, la reciente caída del oro puede habernos presentado una oportunidad increíble: valoraciones tan bajas como esta son extremadamente raras de encontrar y absolutamente absurdas.
En solo unos días, Newmarket publicará sus resultados financieros del segundo trimestre. Si son tan sólidos como los del primer trimestre, tenemos mucho de qué entusiasmarnos. Si son mejores, entonces seguramente Newmarket será notado.
Sugiero que todos los demás productores de oro tomen nota: Newmarket es una de las mejores historias de oro que existen, y ciertamente está superando a sus pares.
Es solo cuestión de tiempo antes de que sus acciones se pongan al día.
Newmarket Gold Inc.
(TSX: NMI)
Busquen la Verdad,
Ivan Lo
The Equedia Letter
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*Actualización: Ahora poseemos acciones de Newmarket Gold Inc., que fueron compradas después de este informe en el mercado abierto.
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