Una Estafa Importante Revelada: Cómo se Usan Metales Inexistentes para Pedir Dinero Prestado
Estimados Lectores,
Durante años hemos escuchado los comentarios pesimistas de muchos expertos; durante años hemos visto el mercado subir.
Esta semana, el S&P superó los 1950.
Los gráficos de muchas acciones están rompiendo al alza y eso significa que el impulso a corto plazo podría fácilmente llevarnos más allá de los 2000.
Si de hecho cruza este umbral psicológico, una apuesta a corto plazo en un ETF de triple apalancamiento podría hacernos ganar dinero rápido y fácil.
A estas alturas, ya ha leído muchas razones en mis cartas anteriores sobre por qué proceder con cautela a medida que el mercado de valores sube. Esto se debe a que siempre hay eventos subyacentes que podrían hacer que el mercado se desplome en cualquier momento.
Esta semana, el enfoque está en uno que podría romper el mercado de materias primas/metales.
Durante años he hablado sobre la manipulación del oro y otros metales.
Durante años he hablado sobre cómo estos activos tangibles se están utilizando para crear activos de papel (artificiales) con valores que se componen exponencialmente.
Uno de estos es la “rehipotecación” utilizada en los acuerdos de financiación de materias primas.
Acuerdos de Financiación de Materias Primas
En resumen, los bancos y corredores prestan dinero a sus clientes utilizando activos que han sido entregados como garantía. Estos activos pueden ser cualquier cosa, desde divisas hasta activos tangibles como oro u otros metales básicos.
Los bancos/corredores pueden entonces tomar estos activos y utilizarlos para sus propios fines para crear otros instrumentos financieros; moneda respaldada por metales, por así decirlo.
Esto se llama rehipotecación. Y sí, suena casi como un esquema Ponzi.
Muchas veces, se “supone” que estos activos están en una bóveda o instalación de almacenamiento en algún lugar, pero debido a que el proceso de “rehipotecación” a menudo se repite muchas veces, nadie sabe realmente dónde están los activos/metales/materias primas, si es que existen.
Durante años he advertido sobre el problema de la rehipotecación de materias primas y metales; que podríamos ver una ruptura importante en este sistema si se presentaran pruebas sólidas de que muchos de estos activos colateralizados podrían no existir realmente.
¿Qué pasaría si una nación, que alberga el mercado más grande del mundo para dos de los metales básicos más utilizados, el cobre y el aluminio, le dijera al mundo que podría tener un problema con los préstamos garantizados, donde la garantía no existe?
China Investigará
Justo esta semana, China anunció que está investigando un problema potencial donde el cobre y el aluminio utilizados como garantía para financiar otros acuerdos podrían no existir realmente.
Vía Reuters:
“El puerto de Qingdao, en el noreste de China, ha detenido los envíos de aluminio y cobre debido a una investigación de las autoridades, lo que ha causado preocupación entre los banqueros y las casas comerciales que financian los metales, según fuentes de comercio y almacenamiento el lunes.
…El puerto de Qingdao es el tercer puerto de comercio exterior más grande de China y el séptimo puerto más grande del mundo, comerciando con 700 puertos en más de 180 países, según su sitio web (www.qdport.com/).
“Los bancos están preocupados por su exposición”, dijo una fuente de almacenamiento en Singapur.
“Hay una carrera para que la gente vaya allí en este momento y se asegure de que su metal, que creen que está cubierto por un recibo de almacén, realmente existe”, dijo.
Las importaciones de metal han sido impulsadas en parte en China como un medio para obtener financiación, donde los comerciantes pueden pignorar metal como garantía para obtener mejores condiciones. En algunos casos, el mismo envío puede ser pignorado a más de un banco, lo que alimenta las entradas de dinero especulativo y provoca una represión por parte de las autoridades chinas.
“Parece que hay una discrepancia entre el metal que debería estar allí y el metal que realmente está allí”, dijo otra fuente de una empresa de almacenes con operaciones en el puerto.
“Escuchamos que la discrepancia es de 80.000 toneladas de aluminio y 20.000 toneladas de cobre, pero también escuchamos que los volúmenes serán en realidad mayores. O falta o nunca estuvo allí; ha habido una triple emisión de documentación”, dijo.
Beijing estableció el año pasado nuevas reglas para frenar la especulación monetaria en medio de señales de que las entradas de dinero especulativo ayudaron a empujar el Yuan a una serie de máximos históricos. Las reglas exigían a los bancos endurecer la gestión de sus préstamos en divisas y los tipos de clientes que pueden acceder a esos préstamos.
“Es un puerto tan masivo que creo que prácticamente todo el mundo tiene exposición”, dijo la fuente comercial.
También vía Reuters:
“…La investigación está analizando si se utilizaron cargas únicas de metal varias veces para obtener financiación, según fuentes de la industria. Las casas comerciales y los bancos han enviado ejecutivos al puerto para verificar físicamente su exposición, mientras que algunos bancos han detenido la nueva financiación de metales a algunos clientes en China.
… La mayoría de los acuerdos de financiación de metales en China se realizan fuera de las bolsas, y en esos acuerdos se utilizan recibos de almacén como prueba de propiedad del metal. Esto se acuerda típicamente entre un banco o una casa comercial y un almacén.
China es el mercado líder mundial de cobre y aluminio y la noticia de esto ya ha afectado a los comerciantes; el precio del cobre ha caído en picada, con su mayor pérdida semanal desde marzo.
Y si nos basamos en la noción de que el cobre a menudo se conoce como “Dr. Cobre” debido a su capacidad única para pronosticar tendencias económicas, ¿qué dice eso sobre el futuro de nuestra economía mundial?
¿Más Caídas?
Aunque el precio del cobre ya ha caído, la noticia de esto podría tener implicaciones negativas adicionales, mucho más significativas de lo que la mayoría se da cuenta en este momento.
En primer lugar, gran parte del sistema bancario en la sombra de China depende de los acuerdos de financiación de materias primas.
Según Goldman Sachs, los préstamos FX relacionados con la financiación de materias primas representan el 35% del total de préstamos FX a corto plazo de China.
¿Pero qué sucede cuando muchos CFD ya no son aprobados? ¿Qué sucede cuando una materia prima utilizada en el proceso de rehipotecación necesita ser verificada, cada vez que se concede un préstamo?
Esto podría llevar a una menor expansión del crédito y a un endurecimiento del sistema bancario en la sombra, lo que podría causar que muchos bancos tengan problemas de liquidez.
El sistema crediticio de China ya está en problemas.
¿Podría esta reciente investigación en el puerto de Qingdao ser la gota que colme el vaso del sistema crediticio de China?
Una Caída en los Precios
El primer pensamiento es que si realmente no hay tanto cobre, o aluminio, almacenado para respaldar estos acuerdos financiados con materias primas, los precios de los metales deberían subir.
Pero ese no es el caso aquí… al menos no con los metales básicos.
Desde la perspectiva del mercado de materias primas, el uso de metales como garantía para acuerdos de financiación crea un exceso de demanda física. Esto ejerce una presión más fuerte sobre los mercados físicos, obligando a los precios a subir temporalmente.
He mencionado antes cómo las instituciones ( como JP Morgan y Goldman Sachs) han manipulado los precios de los metales al alza absorbiendo la oferta del mercado físico y manteniéndolos almacenados.
En términos simples, las instituciones que poseen incluso una pequeña cantidad de metales almacenados pueden liberar parte de estos metales en el mercado físico para bajar los precios en el mercado de futuros, o comprarlos y retenerlos del mercado físico para aumentar los precios en el mercado de futuros.
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Como ocurre con la mayoría de los productos derivados financieros, el valor del mercado de papel es generalmente mucho mayor que el valor real en términos relativos que el mercado físico. Como tal, el inventario físico es mucho menor que el interés abierto en el mercado de futuros.
Eso significa que el impacto de comprar la materia prima física en el mercado físico tiene un efecto mucho más fuerte que el impacto de vender los futuros de la materia prima en el mercado de futuros.
Estos acuerdos de financiación de materias primas chinas retiran oferta del mercado físico y, por lo tanto, ejercen una presión al alza sobre el precio físico, dando la ilusión de una demanda más fuerte.
Si estos acuerdos de financiación de materias primas chinas comienzan a deshacerse como resultado de las investigaciones, aquellos que tienen derechos sobre la materia prima subyacente probablemente venderían su propiedad en el inventario físico, mientras que aquellos con coberturas contra ella la volverían a comprar en el mercado de futuros.
Y dado que el mercado físico tiene un efecto más fuerte en los precios, probablemente haría que el precio de la materia prima subyacente bajara.
Como Reuters informó recientemente, los involucrados están comenzando a cuestionar la legitimidad de sus acuerdos de financiación garantizados y parece que un número desconocido de acuerdos ya han comenzado a deshacerse.
Esa es probablemente la razón por la que estamos empezando a ver precios más bajos de las materias primas.
Pero los metales básicos como el cobre y el aluminio no son los únicos metales que se utilizan como garantía en estos acuerdos.
De hecho, hay un metal que es el más utilizado en términos de valor para proporcionar financiación para acuerdos en China.
¿Cansado del Oro?
La idea del oro es casi agotadora.
Todos conocemos los fundamentos que deberían impulsar el metal al alza: demanda de los bancos centrales; falta de oro en las bóvedas de los grandes bancos; el potencial de que EE. UU. no tenga todo el oro que afirma tener en Fort Knox; manipulación probada de precios; y creciente demanda mundial.
Sin embargo, el metal no ha hecho mucho en los últimos años. Cada vez que se ha intentado una ruptura de precios, ha sido aplastado de nuevo.
Así que hoy no voy a hablar sobre los méritos del oro o por qué todos deberían tener algo en su cartera. Simplemente quiero mantenerlos al día sobre lo que está sucediendo.
En 2013, cuando la compra física china alcanzó un récord histórico y superó a India como el mayor consumidor de oro del mundo, el oro cayó casi un 30%.
También fue un año en el que los acuerdos de financiación respaldados por oro alcanzaron un máximo histórico.
Claramente, el aumento de la demanda física de oro en China (y en todo el mundo, incluidos los bancos centrales) no podría haber provocado la caída de los precios del oro.
He discutido la descarga de oro de papel por parte de los bancos occidentales muchas veces antes.
¿Pero qué pasa con los chinos?
¿Podrían los chinos haber descargado activos de oro de papel “cubiertos” en el mercado de futuros (de papel), forzando intencionalmente la caída del precio del oro de papel, mientras ellos, y sus ciudadanos multimillonarios (con fuertes lazos con su gobierno), compraban oro físico a su ritmo más rápido de la historia?
Todas las señales apuntan a SÍ.
Si la financiación de acuerdos de materias primas garantizadas se ralentiza, el precio de las materias primas podría caer al unísono.
Sin embargo, en el caso del oro, podría ser cierto lo contrario.
Si China vendiera su oro físico, podría cubrir sus futuras “coberturas” comprando oro en el mercado de papel, lo que haría subir el precio del oro.
Crisis de Liquidez Ronda 2
El año pasado, China experimentó una crisis de liquidez bancaria debido a un rápido aumento de las tasas de préstamos a corto plazo tras una represión regulatoria del Banco Popular de China (PBOC) sobre los requisitos de la banca en la sombra.
Tras la intervención del PBOC, la pérdida de liquidez de los bancos en la sombra provocó que las tasas del mercado monetario se dispararan, lo que resultó en una caída del mercado del 7%, el mayor descenso en casi 4 años.
Si sale a la luz que los metales básicos faltan, o son gravemente inexactos, del puerto de Qingdao, el desmantelamiento del sistema bancario en la sombra se aceleraría aún más, lo que una vez más conduciría a otra crisis de liquidez.
Si bien la cantidad de metales en cuestión es muy pequeña en comparación con todo el mercado, detiene en gran medida la liquidez proporcionada por los acuerdos de financiación de materias primas en China.
Vía Reuters:
“Bancos internacionales y chinos se han visto obligados a realizar comprobaciones urgentes sobre la situación en Qingdao.
Standard Chartered ha suspendido la nueva financiación de metales a algunos clientes en China, dijeron tres fuentes familiarizadas con el asunto.
El banco dijo el viernes que su negocio de financiación de materias primas seguía siendo un área de enfoque clave y que continuaría apoyando a sus clientes. “Reconocemos que actualmente hay problemas en China en torno a la financiación de materias primas que estamos monitoreando”.
Citigroup Inc es uno de los bancos que financian cobre en nombre de clientes en el puerto, según personas familiarizadas con la situación.
El banco dijo: “En la medida en que los clientes de Citi se vean afectados, Citi trabajará en estrecha colaboración con las autoridades pertinentes, las empresas de almacenamiento y los clientes para resolver el asunto”.
Un jefe de financiación comercial de un banco del sudeste asiático dijo que el banco no estaba aceptando recibos de almacén de Qingdao por el momento, pero que los aceptaría de ubicaciones de LME o Shanghai.
También dijo que la financiación de metales probablemente continuaría, pero con acuerdos de gestión de garantías (CMA) más estrictos firmados por un banco, una empresa comercial y un almacén. Esto probablemente será más caro que muchos de los acuerdos actuales, que solo se basan en recibos de almacén.
Para los metales no preciosos, esto podría llevar a una caída adicional del precio.
Pero para el oro, el metal más utilizado (valor nominal) en los acuerdos de financiación de materias primas, podría provocar un aumento de precio.
Por supuesto, decenas de miles de toneladas de cobre y aluminio desaparecidos no sugieren que el oro también podría estar desaparecido… ¿o sí?
Por ahora, nos centramos en la investigación de los metales básicos desaparecidos.
Mientras tanto, lo que antes era teoría de la conspiración ahora es un hecho: los futuros del oro fueron realmente manipulados por los bancos, y esto ha sido probado públicamente en más de un caso, el último la semana pasada cuando Barclays fue multado con una multa de 44 millones de dólares por fijar el precio del oro.
Una Estafa Importante
Mientras las autoridades investigan los metales desaparecidos, parece que el mundo sigue envuelto en oro “falso”.
Según el South China Morning Post, un empresario de Hong Kong acaba de comprar barras de oro “falsas” por valor de 270 millones de HK$ de África.
Vía SCMP:
“El miércoles, Zhao Jingjun, de 43 años, abrió parte de su envío frente a su comprador en Hong Kong y descubrió que el oro había sido cambiado por metal sin valor.
Un oficial superior dijo que sería el mayor atraco de la ciudad en una década si se confirmaba que todo el oro había sido robado.
Lo que plantea la pregunta: “¿Cuánto oro hay realmente ahí fuera?”
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Hasta la próxima,
Ivan Lo
The Equedia Letter
