Los bancos centrales del mundo se han unido para ayudar con la gravedad de los problemas de Europa. El desempleo en EE. UU. cayó al 8.6% – el nivel más bajo en más de dos años y medio. Los mercados se dispararon con la mayor ganancia en 3 días desde 2009. Las cosas parecen ir bien. ¿O no?
Se acercan las vacaciones de Navidad y eso significa que 2011 está llegando a su fin. Al final del día, el mercado reaccionará a las noticias positivas al igual que a las negativas. Y durante este último año, hemos estado luchando por encontrar un terreno sólido.
Como canadienses, tenemos la suerte de contar con un sistema bancario sólido y recursos naturales que pueden sustentar fácilmente a nuestra pequeña población. Sin embargo, eso no protege nuestra economía ni nuestras inversiones de las políticas estadounidenses y europeas que han creado un desorden casi imposible de limpiar.
El panorama es simple: EE. UU. y Europa no tendrán más remedio que imprimir más dinero. Como he mencionado muchas veces, habrá más QE. Se imprimirá más dinero. No hay forma de salir de este lío sino inflar el mundo con más moneda sin respaldo. Diablos, para eso se creó la Reserva Federal en primer lugar, ¿verdad? ¿Para prevenir desastres económicos y financieros?
Intentar cronometrar el mercado en su estado actual es extremadamente difícil. La política y los errores económicos han tomado el control total de nuestras inversiones. Pero predecir el mercado a corto plazo ya no debería ser el principal motor de las inversiones.
El dinero se imprimirá sin cesar. Es inevitable. Incluso mientras la economía de EE. UU. lucha por lidiar con una crisis inmobiliaria, la inflación eventualmente ocurrirá. Tomará tiempo y podríamos desinflarnos antes de que suceda, pero sucederá. Cuando lo haga, no será un aumento lento y gradual, será explosivo. Si eres inteligente con tu dinero durante el próximo año o dos e inviertes en oro e inversiones relacionadas con el oro, así como en bienes raíces y otros activos tangibles, verás nuestra situación actual como la oportunidad de tu vida dentro de cinco años. A corto plazo, guarda efectivo para las ventas de liquidación.
Hace unas semanas, escribí un artículo sobre los conceptos básicos de las valoraciones mineras titulado, “ It’s Not that Simple: Mining 101.” Esta semana profundizaré más en este tema como parte de una miniserie de cartas que se centrarán en la evaluación de acciones mineras y de recursos. El tema de esta semana será el grado de corte, un término que ha escuchado muchas veces antes, pero que a menudo se pasa por alto o se malinterpreta. Sin embargo, es un factor extremadamente importante en las valoraciones mineras.
Teoría y Práctica del Grado de Corte
Considere un bloque de mineral que pesa 1 tonelada y contiene 3 gramos de oro. A un precio del oro de US$1000 por onza, el valor del oro en el bloque de mineral es de poco menos de $96 ($1000/31 X 3 o $1000 por onza/ 31 gramos (onza troy) X 3 gramos de oro)
En pocas palabras, si costara más de $96 extraer, tratar y recuperar el oro de esa tonelada de mineral, no sería económico explotarlo. Por el contrario, si el costo fuera inferior a $96, podría ser económico explotarlo.
Pero no es tan simple.
Si todas las toneladas de mineral en un yacimiento contuvieran exactamente el mismo grado de oro, sería fácil de calcular. Pero no todas las toneladas de mineral que forman un cuerpo mineralizado contienen el mismo grado de oro. De hecho, los yacimientos de oro pueden variar más en términos de consistencia debido a su naturaleza “pepitosa”.
Eche un vistazo a este gráfico:
| !Gráfico de Ley de Mineral de Oro |
| Figura 1 |
Como puede verse en la Figura 1, en este cuerpo mineralizado en particular, aproximadamente el 30 por ciento del tonelaje total tiene una ley promedio de 3 gramos por tonelada, el 20 por ciento tiene 2.5 gramos por tonelada, y así sucesivamente.
Realizando la Estimación Inicial
Supongamos que un estudio de prefactibilidad proporciona los costos para la recuperación de oro:
| US$/tonelada de mineral tratado | |
| Remoción de estéril | 12.0 |
| Costo de Minería | 4.0 |
| Cargo por Tratamiento | 21.0 |
| Administración y Refinación | 9.0 |
| Costo Total | 46.0 |
Las pruebas metalúrgicas también muestran que solo el 95 por ciento del oro puede recuperarse del mineral.
¿Entonces la pregunta es, cuál es la cantidad mínima de oro que el proyecto necesita en una tonelada de mineral para que sea económicamente recuperable?
Como muestra la tabla, debe haber suficiente oro para generar US$46 de ingresos para cubrir los costos. En otras palabras, la ley que proporciona los US$46 es el grado de corte. Asumamos una vez más que el precio del oro es de $1000 por onza, lo que equivale a $32 por gramo (US$1000/31.1 gramos)
La fórmula es simple:
costo total/recuperación/precio por unidad de metal = Grado de corte
Por lo tanto, en nuestro ejemplo:
46/0.95/32 = 1.5 grams per tonne
Ahora, si volvemos a la distribución original de la ley del tonelaje como se muestra en nuestro gráfico, podemos ver que aproximadamente el 6 por ciento de nuestro cuerpo mineralizado tiene una ley inferior a 1.5 gramos por tonelada. Obviamente, cuando explotamos el cuerpo mineralizado, intentaríamos evitar la extracción y ciertamente no trataríamos el 6 por ciento del tonelaje por debajo del grado de corte.
Eso significa que, para fines de informes de reservas ( see It’s Not that Simple: Mining 101), hemos reducido el tamaño de nuestro mineral económico al 94% de nuestro tonelaje original. Si bien hemos reducido el tonelaje por encima del grado de corte al eliminar el 6% de mineral no económico, la ley promedio restante habrá aumentado ya que la ley más baja ya no se incluye.
Eso significa que aumentar el grado de corte reduce el tonelaje económico, pero aumenta la ley general.
Ahora es aquí donde se complica la evaluación del VAN (valor actual neto) de un proyecto. Se puede dedicar un libro de texto completo al grado de corte y a la evaluación del VAN, pero lo simplificaré lo más posible para todos los propósitos.
En primer lugar, determinamos la vida útil de la mina.
Supongamos que la capacidad de tratamiento anual puede procesar el 10 por ciento de la reserva total original. Eso significa que, con un grado de corte cero, la vida útil original de la mina sería de 10 años (100%/10%). Si aumenta el grado de corte, disminuye la vida útil de la mina debido a la disminución de las reservas (las reservas son mineral en un yacimiento que es económico de extraer, see Mining 101: It’s Not that Simple), pero aumentaría la producción de oro debido a la mayor ley.
Ahora, si asumimos que el costo de capital es relativamente fijo, es posible estimar el VAN para cada grado de corte porque conocemos el costo operativo, la vida útil de la mina, el precio del oro y, por lo tanto, los ingresos.
Eche un vistazo:
| Grado de Corte | 1.0 | 1.5 | 2.0 | 2.5 | 3.0 | 3.5 | 4.0 |
| Vida Útil de la Mina (años) | 9.9 | 9.5 | 8.7 | 6.7 | 3.7 | 2.3 | 1.5 |
| VAN Relativo | 1.0 | 1.04 | 1.07 | 1.08 | 0.9 | 0.7 | 0.6 |
Observando la tabla, se puede ver que a medida que aumenta el grado de corte, también lo hace el VAN. Esto se debe a que el mayor beneficio de un flujo de caja anual más alto, proveniente de una ley promedio anual superior, supera la menor vida útil de la mina.
Sin embargo, eventualmente, la menor vida útil de la mina se vuelve demasiado significativa y el VAN disminuye. Observando la tabla, se puede ver claramente que un grado de corte de 4.0 reduce el VAN relativo a 0.6. De nuevo, recuerde que aumentar el grado de corte reduce la vida útil de su mina al “desechar” el mineral de menor ley en sus cálculos. Eso significa que cuanto mayor sea el grado de corte, incluso existe la posibilidad de que el VAN sea negativo a medida que la vida útil de la mina y el mineral recuperable se vuelven demasiado pequeños.
El factor importante es seleccionar el grado de corte que produce el VAN más alto. En nuestra tabla, eso significa seleccionar el grado de corte de 2.5 gramos por tonelada. Por supuesto, este es un ejemplo extremadamente simplificado utilizando un cálculo de VAN extremadamente simplificado que usamos anteriormente. Con el advenimiento de nuevas tecnologías y software informático, la recuperación económica óptima de un yacimiento de mineral puede ajustarse aún más. Eso significa que es muy posible que el grado de corte óptimo en nuestro ejemplo esté en algún lugar entre 2.0 y 2.5 gramos por tonelada, antes de que el VAN disminuya.
En nuestro ejemplo, el VAN más alto se logró utilizando un grado de corte superior, como resultado de que el aumento de los ingresos anuales superó la menor vida útil de la mina. Sin embargo, el grado de corte variará significativamente de un proyecto a otro, ya que muchos factores como la capacidad de la mina, la capacidad de la planta y los precios de las materias primas pueden afectar el VAN.
La próxima vez que escuche sobre un proyecto comparable a otra mina exitosa, recuerde que ningún yacimiento es igual. Una pequeña variación de gramos por tonelada en el grado de corte puede tener efectos significativos en el VAN de un proyecto y los cálculos del VAN pueden variar drásticamente de una fuente a otra. Por eso, los proyectos más grandes a menudo tienen que pasar por numerosos cálculos de diferentes fuentes antes de proceder.
Al calcular el VAN, obviamente existen factores contradictorios. Por ejemplo, sus costos de capital aumentarán cuando aumente la producción, pero debe mantenerlos al mínimo para una tasa de producción determinada. Un aumento en la producción anual de la mina generará mayores ingresos, pero está sujeto a las reservas disponibles y debe ser suficiente para satisfacer los gastos de capital. La lista de factores contradictorios continúa, por lo que es imperativo que los cálculos sean correctos para optimizar el VAN de un proyecto.
Ahí lo tiene, los conceptos básicos del grado de corte.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Para el boletín interactivo completo y el informe, siga este enlace: http://archive.constantcontact.com/fs005/1102243211822/archive/1108903968486.html
Declaraciones Prospectivas
Este Boletín y informe contiene ciertas declaraciones prospectivas que pueden implicar una serie de riesgos e incertidumbres. Los eventos o resultados reales podrían diferir materialmente de las expectativas y proyecciones actuales. Excepto por las declaraciones de hechos históricos relacionados con el proyecto, cierta información contenida en este documento constituye “declaraciones prospectivas”. Las declaraciones prospectivas se caracterizan con frecuencia por palabras como “planificar”, “esperar”, “proyectar”, “pretender”, “creer”, “anticipar” y otras palabras similares, o declaraciones de que ciertos eventos o condiciones “pueden” o “ocurrirán”.
Excepto por las declaraciones de hechos históricos, la información contenida en este documento es de naturaleza prospectiva. Dicha información prospectiva implica riesgos conocidos y desconocidos, incertidumbres y otros factores que pueden causar que los resultados, el rendimiento o los logros reales de la Compañía sean materialmente diferentes de cualquier resultado, rendimiento o logro futuro expresado o implícito en las declaraciones que contienen información prospectiva.
Aunque la Compañía ha intentado identificar factores importantes que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente, puede haber otros factores que hagan que los resultados no sean los anticipados, estimados o previstos. No se puede asegurar que las declaraciones que contienen información prospectiva resulten ser precisas, ya que los resultados reales y los eventos futuros podrían diferir materialmente de los anticipados en dichas declaraciones. En consecuencia, los lectores no deben depositar una confianza indebida en las declaraciones que contienen información prospectiva. Los lectores deben revisar los factores de riesgo establecidos en el prospecto de la Compañía y los documentos incorporados por referencia.
Nota Cautelar a los Inversores Estadounidenses Respecto a las Estimaciones de Recursos Inferidos
Esta presentación utiliza el término “Recursos Inferidos”. Se advierte a los inversores estadounidenses que, si bien este término es reconocido y requerido por las regulaciones canadienses, la Securities and Exchange Commission no lo reconoce. Los “Recursos Inferidos” tienen una gran cantidad de incertidumbre en cuanto a su existencia, y una gran incertidumbre en cuanto a su viabilidad económica y legal. No se puede asumir que la totalidad o parte de un Recurso Inferido será alguna vez reclasificado a una categoría superior. Según las normas canadienses, las estimaciones de “Recursos Inferidos” no pueden constituir la base de estudios de viabilidad u otros estudios económicos. También se advierte a los inversores estadounidenses que no asuman que la totalidad o parte de un “Recurso Mineral Inferido” existe, o es económica o legalmente explotable.
Descargo de Responsabilidad y Divulgación
Descargo de Responsabilidad y Divulgación Equedia.com & Equedia Network Corporation no asume ninguna responsabilidad por pérdidas y/o daños derivados del uso de este boletín o de cualquier contenido de terceros proporcionado en el mismo. Equedia.com es un boletín financiero en línea propiedad de Equedia Network Corporation. Nos centramos en la investigación de empresas públicas de pequeña y gran capitalización. Nuestro rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. La información de este informe se ha obtenido de fuentes consideradas fiables, pero no garantizamos que sea precisa o completa. Este material no es una oferta de venta ni una solicitud de oferta de compra de valores o materias primas.
Además, para mantener nuestros informes y boletines GRATUITOS, de vez en cuando podemos publicar anuncios pagados de terceros y empresas patrocinadas. También somos compensados por realizar investigaciones sobre empresas específicas y a menudo actuamos como consultores para muchas de las empresas mencionadas en esta carta y en nuestro sitio web en equedia.com. También realizamos inversiones directas en muchas de estas empresas y poseemos acciones y/u opciones en ellas. Por lo tanto, la información no debe interpretarse como imparcial. Cada contrato varía en duración, servicios realizados y compensación recibida.
Equedia.com no se hace responsable de ninguna reclamación realizada por ninguna de las empresas mencionadas o proveedores de contenido de terceros. Debe investigar de forma independiente y comprender plenamente todos los riesgos antes de invertir. No somos un corredor de bolsa registrado ni un asesor financiero. Antes de invertir en cualquier valor, debe consultar con su asesor financiero y un corredor de bolsa registrado. La información y los datos de este informe se obtuvieron de fuentes consideradas fiables. Su exactitud o integridad no está garantizada y la entrega de los mismos no debe considerarse como una oferta o solicitud por nuestra parte con respecto a la venta o compra de valores o materias primas. Cualquier decisión de compra o venta como resultado de las opiniones expresadas en este informe O EN Equedia.com será responsabilidad total de la persona que autorice dicha transacción.
De nuevo, este proceso nos permite seguir publicando ideas de inversión de alta calidad sin ningún costo para usted. Si alguna vez tiene alguna pregunta o inquietud sobre nuestro negocio o publicaciones, le animamos a que se ponga en contacto con nosotros en el correo electrónico o número de teléfono que se indican a continuación.
Consulte nuestra política de privacidad y descargo de responsabilidad para ver nuestra divulgación completa en http://equedia.com/cms.php/terms. Nuestras opiniones y puntos de vista sobre las empresas dentro de Equedia.com son nuestras propias opiniones y se basan en información que hemos recibido, la cual asumimos como fiable. No garantizamos que ninguna de las empresas se desempeñe como esperamos, y cualquier comparación que hayamos hecho con otras empresas puede no ser válida o no entrar en vigor. Equedia.com recibe honorarios editoriales por su redacción y la difusión de material, y las empresas destacadas no tienen que cumplir ningún criterio financiero específico. Las empresas representadas por Equedia.com son típicamente empresas en etapa de desarrollo que plantean un riesgo mucho mayor para los inversores. Al invertir en acciones especulativas de esta naturaleza, es posible perder toda su inversión con el tiempo. Las declaraciones incluidas en este boletín pueden contener declaraciones prospectivas, incluidas las intenciones, pronósticos, planes u otros asuntos que ha
Equedia Network Corporation también es un distribuidor (y no un editor) de contenido suministrado por terceros y Suscriptores. En consecuencia, Equedia Network Corporation no tiene más control editorial sobre dicho contenido que una biblioteca pública, una librería o un quiosco. Cualquier opinión, consejo, declaración, servicio, oferta u otra información o contenido expresado o puesto a disposición por terceros, incluidos los proveedores de información, los Suscriptores o cualquier otro usuario de la Red de Sitios de Equedia Network Corporation, son los del autor(es) o distribuidor(es) respectivo(s) y no de Equedia Network Corporation. Ni Equedia Network Corporation ni ningún proveedor de información externo garantizan la exactitud, integridad o utilidad de ningún contenido, ni su comerciabilidad o idoneidad para un propósito particular.
