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Antes de empezar esta semana, quiero compartir algo que le impactará.
Estados Unidos ocupa ahora el puesto 190 en el mundo en balanza por cuenta corriente.
La balanza por cuenta corriente es el comercio neto de bienes y servicios de un país, más los ingresos netos por alquileres, intereses, beneficios y dividendos, y los pagos netos de transferencias (como fondos de pensiones y remesas de trabajadores) hacia y desde el resto del mundo durante el período especificado.
China ocupa el primer lugar con un saldo positivo de $272,500,000,000.
¿Estados Unidos? Ocupa el puesto número 190 en el mundo con un saldo negativo de $ -561,000,000,000.
Países como Haití, Kosovo, Uganda, Ruanda, Zimbabue y Vietnam tienen todos mejores saldos que Estados Unidos.
Eche un vistazo a las clasificaciones aquí:
**Haga clic aquí para ver la balanza por cuenta corriente (1 – 95)**
**Haga clic aquí para ver la balanza por cuenta corriente (96 – 190)**
Con la deuda estadounidense en continuo aumento y las tasas de interés en mínimos históricos, se puede ver por qué sigo siendo optimista con el oro y pesimista con el dólar. Esto nos lleva a una pregunta que me hacen mucho: el oro ha subido mucho, entonces ¿por qué los productores no han subido más?
La diferencia entre el oro y los productores de oro
Parece lógico que a medida que los precios del oro suben, los grandes productores de oro deberían ganar más dinero. Pero no siempre es así.
Especialmente ahora.
A menudo, el oro se mueve con el precio del petróleo, especialmente en una situación donde hay riesgo y tensión involucrados. Odio usar la palabra “guerra”, pero los disturbios en Oriente Medio solo han empeorado, lo que ha provocado un mayor agotamiento del suministro mundial de petróleo.
Siempre me ha gustado el petróleo y el gas. Es un negocio de flujo de caja y mucho más sencillo de valorar que los metales preciosos u otras materias primas. Se consume y una vez que se acaba, se acaba.
Estamos muy, muy lejos de cualquier alternativa “verde” real. Esto convierte al petróleo en el recurso más valiosamente comercializado.
He estado prediciendo que el petróleo alcanzará los $100 en los últimos meses. Los crecientes disturbios en Oriente Medio solo añaden más leña a esa teoría.
Aunque muchos dicen que estos precios del petróleo no durarán, yo no estoy tan seguro… todavía. Mientras haya tensión en Oriente Medio, habrá espacio para los avances del petróleo. A menos que crea que la situación simplemente desaparecerá, los precios del petróleo se mantendrán altos.
Sabemos que la demanda de petróleo no ha cambiado mucho. De hecho, dado el alto precio del petróleo, la demanda debería disminuir en una economía que intenta recuperarse, lo que llevaría a precios del petróleo más bajos. Pero el factor miedo vuelve a estar en juego. El petróleo está subiendo debido al miedo y al riesgo, y no al crecimiento macroeconómico.
Y eso es lo que estamos viendo. El mercado de valores en general cayendo, mientras el petróleo sube.
Barclay’s ha estimado que un millón de barriles de petróleo al día han sido retirados del mundo como resultado de Libia. Pero, ¿es eso suficiente para justificar el aumento de los precios? Así como la crisis griega hizo bajar el petróleo, los disturbios en Oriente Medio lo están haciendo subir. Así que no importa si está justificado, el mercado se basa en la percepción, no en la realidad.
Espero que los precios suban aún más a corto plazo, y no me sorprendería ver $120/barril. Que el petróleo se mantenga consistentemente en esos niveles es otra cuestión, pero el hecho de que el petróleo pueda alcanzar los $120 podría tener consecuencias negativas. Probablemente veremos $105 para finales de la próxima semana, lo que debería darnos otra gran oportunidad de beneficiarnos de la subida del petróleo como ocurrió en 2008.
Pero todos recordamos lo que pasó después de la subida de 2008, cuando el petróleo alcanzó los $147. ¿Cómo podemos olvidarlo?
Aunque podemos ganar mucho dinero sabiendo que el petróleo podría alcanzar los $120, no sería bueno para la economía en general. Sería francamente brutal.
El petróleo a $120 es el nivel en el que el petróleo como porcentaje del PIB mundial comienza a superar el 5.5 por ciento del PIB, lo que históricamente ha sido un entorno donde el crecimiento global ha estado bajo presión. Hemos visto esto una y otra vez, con nuestro recordatorio más reciente en 2008.
Hemos visto un aumento importante en el precio del petróleo en los últimos dos años, y cada vez que hemos visto los precios del petróleo subir un 120 por ciento en un período de dos años, ha habido una recesión, con la excepción de 2006, cuando el auge inmobiliario contrarrestó el movimiento de precios. Esta vez no habrá un auge inmobiliario para mitigar los efectos. Y el mundo lo sabe.
Arabia Saudita y otras naciones de la OPEP ya han hablado de reemplazar cualquier petróleo libio perdido. Pero eso podría, de hecho, conducir a precios más altos a largo plazo.
Ahora mismo, el precio del petróleo se mantiene a raya porque hay alrededor de 5 a 6 millones de barriles al día de capacidad excedente a nivel mundial, con la mayor parte de esto en Arabia Saudita. Pero si empiezan a compensar las deficiencias en otros lugares, como Libia, esa capacidad de reserva nunca disminuye. Eso significa que el petróleo tiene que ser compensado de la oferta total, lo que lleva a precios generales más altos a largo plazo.
Aunque prefiero decir lo contrario, los disturbios en Oriente Medio acaban de empezar. Eso significa precios altos continuos para las materias primas y precios altos continuos para el petróleo y el gas. No es ciencia espacial. Siempre que hay guerra, tensión, disturbios, o cualquier palabra que elija usar, los precios de la energía, los alimentos y los recursos suben, incluido el oro.
Así que ahora volvemos a la pregunta. El oro ha subido mucho, entonces ¿por qué no los productores?
¿Por qué hemos visto Barrick, Goldcorp, Kinross, Newmont Mining, Agnico-Eagle Mines Ltd., y Yamana Gold Inc. caer todos entre un 2 y un 7%, mientras el petróleo sube un 2%?
Los productores de oro requieren mucha energía para extraer el oro de la tierra y la energía cuesta mucho dinero. De hecho, la mayoría de los costos asociados con la producción de oro son de energía.
Con la tensión en Oriente Medio y los medios de comunicación gritando $200 por el petróleo, esto impone una restricción muy drástica en las ganancias de los grandes productores.
Los precios de las materias primas, los costos laborales y los precios de la energía están subiendo en todo el mundo. Cuando se tienen precios del petróleo altos y costos laborales altos, el resultado final para los productores de oro cae significativamente, incluso si el oro sube.
Además, los grandes productores se ven obligados a extraer grados más bajos, ya que los depósitos de mineral de mayor ley se están agotando. Eso significa que por cada tonelada de roca procesada, los productores están obteniendo menos oro, lo que se traduce en menos dinero.
Si el petróleo continúa su ascenso o se mantiene en estos niveles durante los próximos meses, puede estar seguro de que estos grandes productores tendrán algunos trimestres decepcionantes. Para que estos productores satisfagan a los accionistas, necesitarán producir más oro para continuar el crecimiento de los ingresos. Ya no tienen el lujo de los altos precios del oro combinados con petróleo a $40-$60, como lo hicieron el año pasado. En última instancia, esto significa agotar más recursos.
¿Significa eso que deberíamos mantenernos alejados de las acciones de oro? No. De hecho, es todo lo contrario.
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD) y otros ETF de oro continúan avanzando y las empresas que no son productoras siguen teniendo un desempeño muy fuerte.
La semana pasada hablamos de Kaminak Gold Corporation, ATAC Resources, y Northern Dynasty. Dos de ellas avanzaron esta semana mientras una se mantuvo estable, a pesar de que el petróleo subió. ¿Por qué? ¿Por qué están subiendo cuando los principales productores están cayendo?
Para que las grandes empresas se mantengan al día, necesitan producir más, especialmente con precios del petróleo más altos. El mercado obliga a estas grandes empresas a agotar cada vez más recursos porque cada inversor quiere ver un aumento de los ingresos.
Solo hay unas pocas formas en que una gran empresa puede aumentar su valor, además de que los precios del oro suban, cuando los costos de la energía se mantienen constantes. Pueden aumentar la producción o adquirir otras propiedades de oro y añadir a sus reservas.
Las grandes empresas no exploran. Dejan que las juniors hagan el trabajo. Aunque pueden invertir en los programas de exploración de las juniors, rara vez se ensucian las manos. Su trabajo es producir la mayor cantidad de oro posible, en el menor tiempo posible. Debido a eso, necesitan reemplazar su suministro menguante, lo que significa que siempre están buscando objetivos de adquisición. Por eso se está invirtiendo mucho dinero en el sector.
Muchos de los juniors con los que he hablado han tenido pocos problemas para financiar sus proyectos. Las inversiones especulativas de los fondos y bancos están aumentando más rápido que nunca, lo que indica un mercado junior que se está volviendo más alcista cada día.
A finales de esta semana, nos saltaremos nuestra edición regular de Equedia Weekly para presentar un informe exclusivo en profundidad sobre una empresa junior de exploración de oro que:
- tiene más de 5 millones de onzas de oro equivalente
- posee el 100% de un nuevo distrito aurífero
- tiene precios objetivo de analistas respetados que casi duplican su cotización actual
- cuenta con un equipo de gestión muy sofisticado y respetado
- es un objetivo ideal de adquisición a medio plazo
- tiene un programa de perforación extremadamente agresivo planeado para 2011, acercándose a los 40,000m de perforación
- tiene millones de dólares en el banco
- y tiene numerosos proyectos en marcha con las grandes empresas
Será un año muy emocionante para esta empresa y sus perforadoras están a punto de empezar a trabajar. El año pasado, perforaron menos de 8000m, obtuvieron algunos números muy grandes y encontraron nuevos descubrimientos bajo un programa de perforación restringido debido a obligaciones con una empresa importante. Este año, tienen rienda suelta y están a punto de embarcarse en un programa de perforación que se acerca a los 40,000m. Ese es un gran programa para cualquier empresa y muestra la máxima confianza en su proyecto. Los detalles de su programa de perforación deberían publicarse a finales de esta semana.
No puedo esperar para compartir su historia.
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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