Hace cuarenta y un días dijimos que el mayor recurso de antimonio de Estados Unidos era solo el punto de partida. Los primeros resultados de NevGold en 2026 acaban de demostrar por qué.
Difundido en nombre de NevGold Corp.
Estimado lector:
Cuarenta y un días.
Eso fue todo lo que hizo falta.
El 15 de julio, NevGold Corp. (TSXV: NAU) publicó la estimación inicial de recursos minerales de su proyecto Limousine Butte, en Nevada: el mayor recurso de antimonio de Estados Unidos, definido por primera vez en la historia moderna.
Y en nuestra carta de ese mismo día, "Una cifra convirtió una acción olvidada en un gigante de $2.4 mil millones", señalamos algo que la mayoría de los inversionistas en recursos naturales pasan por alto sobre las estimaciones iniciales:
Dijimos que la cifra era un piso, no un techo.
Dijimos que las minas de antimonio de la Segunda Guerra Mundial aún no perforadas no estaban incluidas en el cálculo. Dijimos que el corredor de un kilómetro de longitud oculto bajo el cabalgamiento de dolomita apenas estaba incluido. Dijimos que la estimación inicial de recursos minerales —aunque ya era el mayor recurso de antimonio de Estados Unidos— era solo el cálculo inicial.
Esa era la tesis.
El 25 de agosto, NevGold publicó los primeros tres sondeos de su programa de 2026.
Los tres dieron resultado.
Los tres ampliaron la extensión del recurso.
Y los tres lo hicieron con leyes sistemáticamente superiores a las del propio recurso.
Los resultados extendieron la mineralización de antimonio y oro más de 100 metros más allá del modelo de bloques publicado seis semanas antes.
Según el comunicado de prensa de NevGold del 25 de agosto de 2026:
"Es sumamente alentador que ya hayamos podido ampliar la estimación inicial de recursos minerales de óxidos de antimonio y oro más de 100 metros fuera del modelo de bloques actual", afirmó el CEO Brandon Bonifacio, quien señaló que uno de los principales objetivos del programa de aproximadamente 20,000 metros es aumentar tanto la ley como el tamaño de la estimación recientemente anunciada, y que "estos primeros sondeos han cumplido de inmediato ese objetivo declarado".
Para entender por qué tres sondeos pueden ser tan importantes, hay que comprender qué es realmente un modelo de bloques.
El muro invisible
En nuestra carta de julio explicamos qué es en realidad una estimación de recursos minerales: el equivalente a una auditoría en la industria minera. Un geólogo independiente toma cada sondeo —en Limo Butte, 977 de ellos a lo largo de cuatro décadas— y construye un modelo tridimensional del yacimiento, bloque por bloque, estimando cuánto metal contiene cada uno.
Un modelo de bloques solo puede contabilizar aquello que las perforaciones han alcanzado.
Donde terminan las perforaciones, termina el modelo. El geólogo traza un muro invisible en el límite de los datos, y todo lo que queda más allá —sin importar lo prometedor que sea ni lo que indique a gritos la geología— se contabiliza como cero.
No "probablemente haya algo". No "por determinar".
Cero.
Así que, cuando los primeros tres sondeos de NevGold en 2026 interceptaron mineralización de antimonio y oro más de 100 metros más allá de ese muro, no se limitaron a producir buenos intervalos para un comunicado de prensa. Desplazaron el propio muro. Cada metro de mineralización situado más allá del límite del modelo anterior era metal que en el cálculo de julio figuraba como nada y que ahora puede aspirar a convertirse en algo.
Y la situación mejora, porque estos sondeos no solo incorporaron terreno nuevo fuera del muro.
Dentro de la envolvente del tajo existente, los mismos tres sondeos atravesaron bloques que el modelo de julio había clasificado como no mineralizados —roca estéril— y encontraron mineral. Según el comunicado de la empresa, los sondeos iniciales convirtieron bloques no mineralizados dentro de la envolvente del tajo de la estimación de recursos minerales de 2026, capturando una ampliación inmediata del recurso y reclasificando al mismo tiempo material de la categoría de menor confianza de Recursos Inferidos.
Expansión fuera del muro y conversión dentro de él.
Esas son las dos palancas del crecimiento de los recursos, accionadas por los primeros tres sondeos de la temporada.
Ahora veamos qué encontraron realmente esos sondeos, porque las leyes son lo que debería captar su atención.
Por encima del cálculo
Recordemos la referencia. Los subdominios de antimonio de la estimación inicial de recursos minerales presentan una ley de 0.26% Sb en la categoría de Recursos Medidos e Indicados y de 0.18% en la categoría de Recursos Inferidos. En cada tonelada analizada para detectar antimonio dentro del recurso del caso base, el promedio ponderado es de aproximadamente 0.11%.
Ahora, los nuevos sondeos:
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LB26-003 cortó 1.38 g/t AuEq over 50.3 meters starting at surface (0.31% Sb and 0.19 g/t Au), incluido un tramo de 3 metros con 1.16% antimony, una ley más de diez veces superior al promedio del recurso. Una segunda zona más profunda en el mismo sondeo registró 1.31 g/t AuEq over 13.7 meters.
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LB26-002 encontró 1.04 g/t AuEq over 10.7 meters from surface, seguido de una segunda zona de 1.04 g/t AuEq over 65.5 meters en profundidad, incluidos 6.1 metros con 0.95% antimony (3.94 g/t AuEq).
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LB26-001 arrojó 1.34 g/t AuEq over 9.1 meters from surface (0.31% Sb), además de un intervalo más profundo de 3 metros con 2.39 g/t gold.
Según la empresa, los equivalentes de oro se basan en US$3,000 per ounce gold and US$40,000 per tonne antimony, con recuperaciones supuestas de 80% y 75%, respectivamente. Los anchos informados corresponden a espesores medidos a lo largo del sondeo; se estima que el ancho real es de aproximadamente 70–90%.
Traduzcamos eso a los términos físicos que utilizamos en julio, cuando dijimos que una tonelada de las zonas definidas de mayor ley contiene casi seis libras de antimonio.
Una tonelada con una ley de 0.31% Sb —la zona superficial del sondeo LB26-003, a lo largo de sus 50 metros completos— contiene casi siete libras de antimonio. Una tonelada de ese intervalo de 1.16% contiene más de veinticinco libras.
Y estos intervalos comienzan justo en superficie. Se trata de un yacimiento de óxidos que ya ha alcanzado recuperaciones de antimonio de hasta 92% en pruebas de lixiviación ácida.
Por tanto, los primeros sondeos arrojaron leyes superiores a las del recurso que están ampliando, lo que plantea la pregunta obvia: ¿dónde perforaron exactamente?
La alfombra, de nuevo
En julio contamos la historia de la alfombra y las tablas del piso.
Durante cuarenta años, los exploradores creyeron que la mineralizada Pilot Shale se había erosionado al este de Resurrection Ridge porque lo único que podían ver en superficie era dolomita más antigua. El equipo de NevGold planteó otra pregunta: ¿y si la dolomita no estaba debajo de la lutita, sino que había sido empujada encima de ella, como una alfombra desplazada por un piso hasta cubrir las tablas?
En 2025 perforaron la alfombra. Todos los sondeos —una tasa de éxito de 100%— encontraron mineralización de oro y antimonio en la lutita preservada debajo. La llamaron Bullet Zone.
¿Adivina dónde se perforaron los primeros tres sondeos de 2026?
Todas las perforaciones de 2026 completadas hasta la fecha se han dirigido al área de Bullet Zone / Armory Fault, la extensión oriental del recurso de Resurrection Ridge, precisamente el corredor bajo la lámina de cabalgamiento que dijimos que "apenas estaba incluido en la cifra".
El corredor que era casi invisible para el modelo de bloques de julio ahora se está incorporando a él, sondeo a sondeo, con leyes superiores al promedio del modelo y a más de 100 metros de su límite. La Figura 1 de NevGold muestra que la construcción de caminos y plataformas avanza más hacia el este bajo la dolomita: las perforaciones persiguen literalmente las tablas del piso cada vez más adentro, bajo la alfombra.
Figura 1 – Área de recursos de Resurrection Ridge con las perforaciones completadas en 2026. La figura incluye el contorno de la envolvente del tajo del recurso AuEq. de 2026, el área prioritaria de expansión para las perforaciones en curso de 2026 y las intersecciones de Sb de las perforaciones completadas en 2026. También se muestran las obras en curso de construcción de caminos y plataformas, lo que destaca los esfuerzos dirigidos a ampliar la mineralización de Au y Sb hacia el este bajo el cabalgamiento de dolomita.
Tras tres sondeos, la tesis está funcionando.
Pero hay algo que recordar sobre esos tres sondeos.
Son apenas el adelanto.
Veinticinco sondeos en la recámara
Escondida en el comunicado aparece la cifra que más debería importar a cualquiera que busque posicionarse antes del flujo de noticias:
Ya se completaron veintiocho sondeos en el programa de 2026. Los resultados de 25 de ellos están pendientes.
Los tres sondeos que acaban de ampliar el recurso más allá de su propio modelo de bloques representan aproximadamente una décima parte de las perforaciones ya realizadas. Mientras tanto, el programa completo de aproximadamente 20,000 metros continuará durante la temporada, centrado en este corredor de expansión y en convertir Recursos Inferidos a categorías de mayor confianza, necesarias para los estudios de ingeniería y los organismos públicos de financiamiento.
Veinticinco sondeos, perforados en el mismo corredor estructural que acaba de lograr tres aciertos de tres, están pasando por el laboratorio en este preciso momento.
Esta es la fase de cadencia de la historia: el tramo en el que una minera junior deja de informar por temporadas y comienza a hacerlo por semanas. Y si el primer lote sirve como indicio de lo que contiene el corredor de Bullet Zone, cada lote de resultados representa una nueva oportunidad de desplazar el muro invisible más hacia el este.
Por supuesto, una cadencia así solo importa si la empresa puede permitirse mantenerla. Muchas mineras junior han seguido perforando hasta verse obligadas a financiarse en el peor momento posible.
Ese no es el escenario aquí.
En mayo, NevGold cerró un financiamiento ampliado de C$42.2 million, una operación sin warrants a un precio de C$1.90 per share y respaldada por nuevos inversionistas institucionales, cuyos fondos se destinaron a impulsar Limousine Butte y sus otros proyectos. El programa de 20,000 metros está financiado. Y, según el comunicado del 25 de agosto, la Evaluación Económica Preliminar y los estudios de ingeniería ya están en marcha: el siguiente peldaño de la escalera que describimos en julio, el que convierte un recurso contabilizado en un proyecto con fundamento económico.
Esto nos devuelve al reloj. Porque mientras NevGold perfora, el calendario que convirtió al antimonio en un asunto de seguridad nacional sigue avanzando.
Noventa y cuatro días
Cuando expusimos por primera vez la crisis de la cadena de suministro del antimonio en abril, en "Dejaron una fortuna en el desierto", y de nuevo en "Una operación de un billón de dólares oculta a plena vista", los hechos eran contundentes: Estados Unidos prácticamente no extrae antimonio dentro de su territorio, China domina el suministro y la refinación mundiales y, en diciembre de 2024, Pekín prohibió por completo las exportaciones de antimonio a Estados Unidos.
La tregua comercial de noviembre de 2025 suspendió esa prohibición, pero solo hasta el 27 de noviembre de 2026. Y la prohibición de vender a usuarios finales militares de Estados Unidos nunca fue levantada.
Desde la fecha del anuncio de NevGold, faltan noventa y cuatro días para que venza esa suspensión.
Washington ya ha mostrado su estrategia para una situación exactamente como esta. Perpetua Resources —la única empresa con una reserva de antimonio definida en Estados Unidos— recibió aproximadamente US$75 million en adjudicaciones del Departamento de Defensa y un préstamo de US$2.9 billion del EXIM. Cuando escribimos en julio, el mercado la valoraba en aproximadamente US$2.4 billion, aunque no se espera que la primera producción comience antes de alrededor de 2029.
El detonante de todo ese capital fue un recurso definido y conforme a la normativa que Washington pudiera financiar.
NevGold ya tiene esa cifra: aproximadamente 237 million pounds de antimonio contenido, superior al recurso divulgado públicamente por Perpetua y con una ley promedio más alta, en forma de óxido que potencialmente puede evitar la fundición convencional.
Y desde el 25 de agosto, esa cifra está creciendo oficialmente.
El cálculo inicial está cambiando
Reunamos todo el panorama en un solo lugar:
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Cuarenta y un días después de la estimación inicial de recursos minerales, los primeros tres sondeos de 2026 la ampliaron: se interceptó mineralización más de 100 metros fuera del modelo de bloques, con leyes sistemáticamente superiores al promedio del recurso y desde la superficie.
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Los mismos sondeos convirtieron bloques estériles en mineral dentro de la envolvente del tajo existente y reclasificaron Recursos Inferidos.
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Ya se perforaron veinticinco sondeos más, cuyos resultados están pendientes: el comienzo de un flujo sostenido de noticias procedentes del mismo corredor que acaba de lograr tres aciertos de tres.
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El programa está financiado tras un financiamiento institucional de C$42.2 million, mientras avanzan la PEA y los estudios de ingeniería.
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Y el reloj geopolítico —el vencimiento el 27 de noviembre de la suspensión de la prohibición china a las exportaciones, mientras la prohibición para usuarios finales militares continúa plenamente vigente— ya marca menos de cien días.
En julio hicimos una afirmación que, en ese momento, era un argumento geológico: que el mayor recurso de antimonio de Estados Unidos se había definido sin las mejores rocas de la propiedad y que el cálculo inicial era apenas el comienzo de la historia.
Desde el 25 de agosto, ya no es solo un argumento.
Los tres sondeos publicados encontraron mineralización significativa y arrojaron cifras sólidas.
Pero hay veinticinco más en camino.
Es un escenario prometedor para una minera junior que impulsa dos materias primas estratégicas: oro y antimonio.
Busque la verdad y esté preparado,
Carlisle Kane
The Equedia Letter
NevGold Corp.
Símbolo bursátil en Canadá: NAU
Símbolo bursátil en Estados Unidos: NAUFF
Símbolo bursátil en Alemania: 5E50
Declaración: Esta carta se difunde en nombre de NevGold Corp. Equedia posee acciones de NevGold Corp. Los recursos minerales no son reservas minerales y no han demostrado viabilidad económica; los Recursos Inferidos se consideran demasiado especulativos desde el punto de vista geológico como para aplicarles consideraciones económicas que permitan clasificarlos como reservas minerales. Las intersecciones de perforación informadas corresponden a espesores medidos a lo largo del sondeo; los anchos reales equivalen aproximadamente a 70–90% del espesor medido a lo largo del sondeo. Los valores equivalentes de oro son los informados por NevGold y se basan en precios supuestos de US$3,000 per ounce gold and US$40,000 per tonne antimony, así como en recuperaciones supuestas de 80% para el oro y 75% para el antimonio. Todos los resultados de perforación y las cifras de recursos proceden de los comunicados de prensa de NevGold del 25 de agosto de 2026 y del 15 de julio de 2026; los detalles del financiamiento proceden del comunicado de NevGold del 12 de mayo de 2026; las cifras de Perpetua proceden de la información pública de Perpetua Resources citada en nuestra carta del 15 de julio de 2026. Realice siempre su propia debida diligencia antes de invertir. Consulte los términos y la declaración completa.
